ZKIZ Archives


香港仙股公司诡异并购 中广传播遭遇“李鬼”

http://www.21cbh.com/HTML/2010-9-27/xNMDAwMDE5OTAxNw.html

广电系手机电视CMMB(中国移动多媒体广播),遭遇意外“青睐”。

一家名为“中播控股”(0471.HK)的香港上市公司近日宣布完成两笔并购,其收购的一家名为“富学”的公司,号称是中国唯一的CMMB频道增值服务整体运营商。

9月16日,国家广电总局旗下负责CMMB业务运营的中广传播对外发布郑重声明,称其未授权富学进行任何CMMB频道增值服务整体运营,声称富学为中国唯一的CMMB频道增值服务整体运营商无任何事实和法律依据。

该声明还强调,对于任何违规操作、利用“CMMB”运营名义进行不实宣传的单位和个人,中广传播将积极协助相关主管部门对此进行监管,并在必要时追究其法律责任。

“这是一家常年亏损的香港‘仙股’为了融资进行的虚假宣传,CMMB唯一的运营商是中广传播,我们也不会让有外资背景的公司进入CMMB的地方运营中。”9月17日,中广传播有关人士表示。

CMMB遭遇“李鬼”

H股上市公司中播控股于9月6日发布了一则公告,称以8161万元收购富学30%股权及德神30%股权,其中1535万元将以现金支付,剩余6626万元通过公司按每股0.125元的发行5.3亿股份支付。

按 照这家公司的公告,德神为国内顶尖的电影、电视、3D动画和媒体广告制作公司,曾制作多项国内获奖视频商业性节目,并担任2008年北京奥运会开幕礼及闭 幕礼的导演和主要监制工作。而富学为中国国家广电总局发展与改革研究中心及中国传媒大学传媒经济研究所共同创办,现今是中国唯一的CMMB频道增值服务整 体运营商,拥有辽宁省及云南省CMMB频道合作的运营权。

此外,中播控股还表示将成立全资附属的外商独资企业中播华夏,负责公司在国内CMMB移动电视多媒体的业务和发展。

对于中播控股的这则公告,中广传播方面表示了强烈的反对,中广传播有关人士表示,“这家香港上市公司原名叫佳邦环球,今年4月才将名称改为中播控股,这与我们公司的名称很接近,其原来的主业是印刷电路板并且在苏州有一家工厂,但今年以来宣布将向移动电视媒体业务转型。”

本 报记者从中播控股的历史公告中发现,今年4月16日在改名为中播控股后,其曾公告称已经与数个海外市场正式接触,积极商讨开发如蒙古、印尼、非洲等发展中 国家的CMMB业务,预计将很快有成果;以及预计年底前将会完成洽谈中的收购和发展项目,并准备以股票和现金作为投资,尽量减低资金成本。

这 里提到的并购就是其此次对富学和德神的并购。对于富学,中国数字电视杂志主编包冉表示,“中播控股提到的广电总局发展与改革研究中心,以及中国传媒大学经 济研究所都是存在的,但都是级别很低的事业机构,其不可能成立这样的公司,而且中广传播居然都不知道这家公司的存在。”

广电总局科技司无线局有关人士也表示,“从来没有听说富学和德神这两家公司。”

中播控股方面还表示,将以迅速发展成为CMMB移动多媒体运营商和提供商为目标,现正与国内机构计划合作建造和营运辽宁、云南及其他省级CMMB互动多媒体频道,将拥有4万小时以上内容作为节目支持;同时,集团已积极开拓海外市场。

对此,中广传播在声明中指出,按照国家广电总局“统一标准、统一规划,统一建设、统一运营”的要求,其所属各省地方公司分别承担各省CMMB项目运营。除集团所属的地方公司之外,中广传播未授权任何其它公司从事CMMB项目的地方运营。

CMMB盈利难题

虽然中广传播此次公开与中播控股划清界限,但作为CMMB运营方,中广传播身上的运营压力没有丝毫减少。

消息人士告诉记者,“虽然与中国移动的TD进行了捆绑,中广传播也在各省成立了分公司和子公司的三级架构,但是到8月底中国市场CMMB的用户数量只有300多万户,离年内1000万户的目标依然相去甚远,更为重要的是其真正的收费用户只有3万多户。”

记 者了解到,中广传播到目前已经在国内建立了30多个分公司,而且通过向终端厂商提供补贴的方式来发展用户。按照中广传播总经理孙朝晖的说法,截至1月28 日,CMMB已在282个城市实现了网络覆盖,并将在3月31日之前覆盖全国所有地市。与此同时,CMMB计划2010年发展1000万用户,而未来5年 的目标是超过1亿用户。

而中广传播制定的推广计划是,给重点终端企业3年162元的资费补贴。此前公布的CMMB资费标准是12元/月,或者3年打包300元。而通过该补贴,用户收看CMMB手持电视的3年打包资费大幅降低。

而中国移动推广的CMMB手机电视业务在推广期也大多采取免费赠送或捆绑其他套餐的方式。

包冉表示,“CMMB现在已经成为广电的一个边缘化三网融合业务,其吸引力远不如宽带和IP电话等,而且其短期内无法盈利,而这次中播控股所谓的收购显然只是一个概念,因为海外投资者对于中国三网融合有着浓厚的兴趣。”

不过,根据中播控股之前的公告,其预计这次收购后,将逐渐由印刷线路板厂房的盈利模式,转向由移动电视多媒体与互联网服务结合盈利模式;新业务营运资金需求将小于制造业,初步预计第一年约3000万人民币,有助于整体公司毛利改善。

CMMB究竟能否盈利,从目前来看依然是个未知数,但是这却被一家香港仙股公司利用成为其融资的一大概念,这不能不说是一个悖论。


香港 仙股 公司 詭異 並購 中廣 傳播 遭遇 李鬼
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=18242

黄光裕再发公开信 以期权激励攻心

http://www.21cbh.com/HTML/2010-9-26/yMMDAwMDE5OTEyMg.html

距离国美电器9月28日投票还有1天多时间,9月26日晚间,黄光裕方面再次发表公开信,呼吁股东对创始股东的5项投以赞成票,同时可能推出新的期权激励计划。

黄光裕方面在公开信中,照例指责陈晓未能正确地领导国美,联合一些私募基金以控制公司,导致丧失市场份额的领先优势,建议在特别股东大会上投票罢免现陈晓职务。

在本封公开信中,多次提到了稳定一词。黄光裕方面称,所提出的5项动议均是为了协助公司增加盈利能力及重新获取失去的市场份额,并保证公司的长久稳定和持续发展。

为了获得公司高级管理人员的支持,黄光裕方面首次公开提出期权激励方案。“在与其他各相关方的进一步讨论后,应该研究发展一套更符合目前国美情况的与业绩挂钩的期权激励方案。”

消息称,现国美董事局主席陈晓及其他执行董事今日下午抵达香港,备战特别股东大会。而代表最大单一股东黄光裕的邹晓春已在香港多日,继续与机构投资者沟通,作最后拉票。

对 于投票结果,易凯资本首席执行官王冉分析认为,如果陈晓赢,国美将很大程度上去除家族化符号,向一个更加公众化的上市公司方向发展。而黄光裕为了国美的发 展大局,也不会采取会“鱼死网破”的反击措施。这中间或许会有新的平衡点出现,大股东依然拥有发言权,可以发出自己的声音。

如果黄光裕获胜,一切不再有悬念,陈晓走人,这场争斗相对更早地结束。陈晓称,如果输了,也是一种解脱,可以多与家人呆在一起,同时利用自己的财富做一些其他有兴趣的事情。

以下为国美电器创始股东声明全文:

 

关于确保国美长久稳定发展的呼吁 国美电器创始股东再致股东同仁公开函

2010年9月26日

 

创始股东致股东同仁函要点

1.创始股东(“创始股东”)提议召开特别股东大会,提出5项动议都是为了协助公司(“公司”或“国美”)增加盈利能力及重新获取失去的市场份额,并保证公司的长久稳定和持续发展。

2.现任董事局(“董事局”)主席曾多次公开发表不符合公司及其股东最佳利益的声明。我们对这些声明感到担忧。同时,我们对董事局未能阻止现任董事局主席继续以不符合公司最佳利益的方式行事亦感到担忧。

3.创始股东对于管理层将继续尽力为公司的最佳利益而努力充满信心。

4.在创始股东的支持下,董事局将能有效实施和完成战略规划,创始股东对此充满信心。

5.为了公司的可持续性发展和全体股东的长远利益,建议在特别股东大会上投票罢免现任董事局主席职务。

现任董事局主席未能正确地领导国美

1.2008年,在黄光裕先生涉案调查之后,现任董事局主席极力并且公开主张联合一些私募基金以控制公司,但是该等动议遭到董事局成员及管理层的强烈反对,最终未能实施。

2.2010年以来,现任董事局主席曾公开表示希望通过增发再融资达到稀释创始股东股权,进而实现摆脱创始股东的监督,并对公司施以极不均衡的控制。

3.9月21日,现任董事局主席在香港接受《明报》采访时表示:希望能通过增发使得创始股东的股权比率下降至30%以下。

“若能令现大股东黄光裕的股权比率下降至30%以下,国美可解除与黄2004年订下的不竞争协议,这也令国美可以在全国范围经营,不再受到限制。”-----《明报》9月21日

4.创始股东与公司的利益是一致的。现在创始股东认为公司发展过慢,正在错失市场发展良机。在创始股东以及其他各相关方不断地施以压力之下,现任董事局主席等才陆续公布了新开店计划。

5.但是,目前国美正在丧失市场份额的领先优势,苏宁2010年净增门店300多家,全国门店总数将超过1,200家。

关于公司五年规划的看法

1.创始股东认为,基于过往业绩表现和管理实践,公司现推出的五年规划是很难得到有效执行及保证的。

2.如果创始股东调整董事局的计划得以实现,在创始股东的支持下,调整后的董事局将能有效实施和完成战略规划,创始股东对此充满信心。

3.大体而言,创始股东相信五年规划的目标应该是:门店总数达到2,200间,年销售收入达到1,500亿元人民币,五年内用于新开店、老门店改造、物流基地建设、ERP系统升级等方面的资本支出将少于60亿元人民币。

4.上述计划乃创始股东依据自身深厚的行业经验、对市场和公司情况的了解而拟定的,并将与调整后的董事局和管理层一起更深入地探讨该计划并进行适当的调整,以制定具体的执行策略达至该目标。而该目标的实现将有效恢复国美集团于中国家电连锁零售行业的领导地位。

管理层将会忠诚于公司利益

1.创始股东对于管理层将继续尽力为公司的最佳利益而努力充满信心。管理层认为,公司稳定是他们最大的愿望。

2.在黄光裕先生领导之下,管理层积极参与决策,黄先生对管理层要求严格,所提目标更高。由于是大股东,因此对公司付出和关注是其他人无法比拟的。

3.创始股东尊重关于授予高级管理层期权的事实。我们同时也建议,在与其他各相关方的进一步讨论后,应该研究发展一套更符合目前国美情况的与业绩挂钩的期权激励方案。

4.关于董事局人选,我们相信,我们提名的董事都能按照公司的规定,做出自己独立的判断。董事们将一直致力服务于公司的最佳利益。

创始股东在公司董事局拥有席位的要求是合理的,这将帮助公司长远稳定发展,并符合所有股东的现行利益。

我们郑重呼吁,为了国美的长远稳定,请您积极参与特别股东大会,并投票支持并确保公司的长远稳定!

作为公司的创始股东,我们谨此恳请所有股东同仁出席假座香港铜锣湾怡和街88号富豪酒店地库一楼富豪宴会厅举行的公司特别股东大会或在大会中投票。

大会时间:2010年9月28日下午2时30分

投票赞成:

4.实时撤销2010年5月11日股东周年大会给予国美董事的配发、发行及买卖国美股份之一般授权(“一般授权”);

5.实时撤消陈晓先生的执行董事及董事局主席职务;

6.实时撤消孙一丁先生的执行董事职务(但保留其行政副总裁职务);

7.实时委任邹晓春先生为公司执行董事候选人;

8.实时委任黄燕虹女士为公司执行董事候选人;


光裕 再發 公開信 公開 期權 激勵 攻心
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=18243

比亚迪否认股份将遭巴菲特抛售

http://www.21cbh.com/HTML/2010-9-26/1NMDAwMDE5OTA1NQ.html

针对巴菲特此次访华将撤股比亚迪的消息,比亚迪发言人昨日予以澄清,称巴菲特尚无出售比亚迪的计划。目前,巴菲特所购比亚迪股份的市值接近16亿美元,获益达7倍。

巴 菲特和比尔·盖茨将于明日抵达中国,参加在9月29日举行的慈善晚宴。根据比亚迪与巴菲特及盖茨前期沟通的情况显示,巴菲特初定于28日到深圳,随后将参 观比亚迪深圳总部、比亚迪葵涌生产基地、比亚迪宝龙生产基地、比亚迪惠州基地,同时还会到访比亚迪长沙基地。有报道称,为了迎接巴菲特的到来,比亚迪在长 沙基地生产的纯电动大巴选择在本月下线,而此前的计划是到年底。

比亚迪9月5日对媒体发布的稿件宣称,根据巴菲特的行程,推测其将对比亚迪继续深化投资。比亚迪汽车销售公司副总经理王建钧坚称,没有巴菲特计划撤股比亚迪这回事。

巴菲特执掌的伯克希尔哈撒韦于2008年投资2.3亿美元,购买比亚迪10%的股权。两年过去,这笔投资目前的市值接近16亿美元,获益高达7倍。不过,去年10月这笔投资的市值曾达到25亿美元。

比 亚迪自进入汽车行业以来,一直利用其在电池制造领域的优势进行电动车的研发和生产。全球首款双模电动车F3DM已经于去年12月上市,但其所使用的铁电池 其实是磷酸铁锂电池,并不能获得政策支持,无法获得大范围推广。而目前下线的纯电动车,也将面临同样的困境。而在今年由工信部主导的“863计划节能与新 能源汽车重大项目”上,比亚迪表现冷淡,有分析称可能是其有单干的意愿。

但无论因为何种原因,比亚迪缺席这一计划,可能意味着其在新能源汽 车领域的话语权正在逐渐丧失。而曾经广受关注的F3DM因为种种原因,至今仍未取得在商业化方面的突破性进展,按照有关专家预言的中国电动车市场化至少要 等到10年后的论断来看,比亚迪在新能源车上的发展短期内不会很顺畅。

正是比亚迪目前的发展状况,才引发人们对巴菲特欲撤股比亚迪的猜想。但巴菲特此前曾表示,之所以选择投资比亚迪,最看重的是比亚迪的董事会主席王传福,而并非公司的产品。从这一点来看,巴菲特想在比亚迪上进行长期投资也未可知。

比亞 否認 股份 將遭 巴菲特 巴菲 拋售
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=18244

亚运城投资价值几许?

http://www.21cbh.com/HTML/2010-9-25/zMMDAwMDE5OTAzMA.html

广州亚运城,一个占地面积2.73平方公里、总建筑面积438万平方米的超大规模综合社区,相当于4个北京奥运村、8个北京亚运村的大 小。首期8078套洋房现楼,占据广州全年楼市供应量的10%以上。周边配套在广州市政府的大力扶持下,也已经完善。在不久的将来,一个能容纳50万人口 的“大城”将呈现在人们的面前。

9月25日,广州亚运城举行发布会,当天坊间传闻,已拿到4000多套房预售证的亚运城,在各个认购点已悄 然开售,可以下诚意金和定金了。五大股东富力地产(2777.HK)董事长李思廉,雅居乐集团(3383.HK)主席陈卓林、碧桂园(2007.HK)创 办人兼董事长杨国强、世茂房地产(0813.HK)董事局副主席兼执行董事许世坛、以及中信地产财务总监吴岚联手,首度向公众畅谈亚运城并就亚运城项目状 况,与全国百家新闻媒体的对话,这是五大发展商共谋亚运城未来发展以来,首次共同在公开场合与媒体前亮相,强调能拿到这样一个大型项目非常难得,重形象多 于利润率。

富力地产董事长李思廉更表示,明天将会正式开售亚运城首批单位,但只透露亚运城项目成本达1.1万/平方米以上,而陈卓林补充说,加上其他经营费用,成本是超过预期的。

“第一批定价根本没钱可赚。”李思廉说,并且表明今年亚运城的销售目标为50-60亿。而中信方面对此则表示,亚运城项目成本太高,卖价太低。

中信财务总监吴岚称,亚运城是全中国是亚洲乃至全世界的关注焦点,是一个很有意义的项目。亚运城不是一个普通暴利房产项目,而是一个很有成就感的项目。

28城同步售货

李思廉说,亚运城今年的销售目标是50-60个亿。目前已初步确定在今天下午或明天上午正式推出。运城的楼面地价,加上资金沉淀成本,营销成本,开发成本等,每平方的成本价已超过11000元,这意味着,亚运城的售价肯定在11000元/平方米以上。

被问到在拍地过程中,投入如此大的资金,各位开发商当初在拍地的环节中最感兴趣的地方是哪里时,陈卓林透露,是规模,“亚运城现在有400多万平方,总量破了中国拍卖土地总价的记录。从目前的情况来说,我们打了一场胜战”。

谈到投资回报,陈卓林表示,雅居乐上半年投资回报率在15%,亚运城应该也可以做到,而许世坛则反映利润是相对偏低的,但他同时表示与华南几大开发商合作感觉比较有意思。

五大开发商如何分工?据透露,中信负责融资、碧桂园负责工程和物管、富力负责报建和办理规划等手续、雅居乐负责销售、世贸则负责设计。

经过前期数月的秘密备战,亚运城于9月17日至19日举办的2010广州房博会上正式启动营销计划,接受咨询登记。在连续三天的展览中,就有超过万人进行咨询和了解,表达了对亚运城强烈的兴趣。

据 亚运城策划销售处透露,在9月25日全国主流媒体发布会召开之后,亚运城将展开更加强势的营销攻势,10月1日,将正式在北京、上海、香港、深圳、佛山、 东莞、中山、珠海、惠州、汕头、重庆、天津、武汉、长沙、成都、南京等全国28个城市展开同步大型路演。亚运城的销售正式进入倒计时。

投资价值几许?

亚运城的开售可以说是一场未来规划与收益的豪赌。

广州亚运城官方微博最新消息:亚运城提前到明天(9月26日)开卖,开盘当日成交即可享受88折优惠,当日认购也有98折,一次性付款将有额外98折。

按 照李思廉的说法,地价4000多,外加设计、建设、开发、宣传、销售等等环节的成本,每平方至少11000多。可是,体育馆、医院、学校通通都不是开发商 建的,这些本不应算入开发商建设成本。但业内人士匡算,现在再售的媒体村、运动村、技术官员村等三个村8000多套平均每套卖100万,那总共回笼资金才 80多个亿。才占土地出让金255亿的三分之一强点。这个项目体量太大,周期长,总投资大。除了资本要求,还有其他所有要求,这对企业来说,资金沉淀是比 较大的。

公开资料显示,去年底开发商就缴纳总地价255亿的40%——102亿,这个资金的成本不低(今年底前要缴30%部分,76.5亿)。还要组织团队,成立利合公司,申请预售,确定营销代理公司等,运营管理成本也是一块。

自 2007年11月亚运城动工以来,政府总投入超200亿元,年均投入超100亿元。目前,亚运城已建成有媒体村、运动员村、技术官员村3大住宅组团、2大 比赛场馆、2大集中式商业中心、2所幼儿园、1所省一级中学、1所小学、1所三甲医院、15处岭南水乡建筑群。未来将建成一个购物、餐饮、娱乐、医疗、中 小学等各项公共设施一应俱全的高品质生活社区。  那么,意向购买的是哪些人群?据了解,大部分二次购房者关注大户型,投资者关注最靠近地铁站的小户型。

引述业内人士的话称:亚运城受欢迎的程度超乎想像。刚才中海名都同事说下不了班,门口完全被来做诚意登记的客户给堵住,保安只能分批开门。我出去看了一下,从三楼望下去,若大的广场排满了人。这只是我们六个登记点的其中一个而以,明天花园酒店的开售岂不会被挤爆?

李思廉在发布会上称,“目前只有不动产是最好的保值升值产品,亚运城第一期是不赚钱的,肯定有升值空间”。许世坛比对中国大城市的房价,在上海世博会,大型会议之后房价都在上涨,北京的奥运村房价也在上涨,故而吸引全国的买家。

而亚运城的热烈认购从侧面反应了广州楼市最近比较火爆的局面,会不会引来新一轮的调控?大佬们表示正因如此项目首期售价不会太夸张,“我们这一次如果全部销售出去的话可以收入255亿,因为政府给我们摊分了一些公建设施的费用。”李思廉再度爆料。

或许,消费者可以将亚运城的规划与珠江新城相比,珠江新城规划至今很久了,但是据很多住户反映,生活并没有当初规划宣传的那么方便,从民生角度来讲,亚运城虽然拥有各种配套,但交通成本与生活便利程度暂时还会与市中心项目拉开很大差距。


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=18245

叶檀:国美大战两阶段关注的焦点

http://www.21cbh.com/HTML/2010-9-26/3MMDAwMDE5OTA3MQ.html

9月28号,国美股东大会召开,国美控制权斗争的第一阶段结果将水落石出。

以特别股东大会召开为界,国美事件有两个关注的 焦点。股东大会召开之前是为第一阶段,是黄陈双方争取同盟军的过程,更是中国市场化过程中上市公司民主制度建设的试金石。而股东大会召开之后,大局初定, 控股权之争尚未结束,围绕增发与控股,公司实际控制人是否为最大多数的股东利益服务将水落石出,一旦实际控制人偏离为公众投资者服务的目标,投资者有权利 获得法律的救济,此时是考察法律公正性的时候。

第一阶段,争斗刚开始,需要关注控股股东入狱后各方能否按照市场规则行事。很幸运,我们在第一阶段看到了中国公众公司的市场独立品格的萌芽,中国三十年的市场化与二十年的改革开放有真实成果。

从大局上来说,国美控股权之争是件好事,能够推动中国证券市场的制度化进程。在黄光裕出事之后,实现了控股股东与公司管理分离,上市公司依然有生存空间、控股股东的权力没有被剥夺。

各方在特别股东大会之前呼吁投资者支持自己,各自公布未来五年发展规划,到处谈判、拜票,股东的权利受到了空前的尊重。如果中国的公司能够实现上帝的归上帝、凯撒的归凯撒,将是中国上市公司发展史上的一件幸事。

在 黄陈争斗过程中,政府与公众的表现可圈可点。政府基本上保持克制,从始至终没有大张旗鼓地动用有形之手进行干预。公众较为理智,既没有狂热地指责陈晓不仁 不义,也没有故作圣人状谴责黄光裕罪大恶极,财产活该被充公。而是在黄光裕事发之初,就指出黄光裕与公司应该分清,不该就此剥夺黄光裕的控股股东权利;黄 陈之争白热化,没有被操纵一面倒地支持黄或者陈,而是支持在市场的游戏规则下由股东选举出未来的公司控制者。

这才是最好的维护公平的途径,如果我们不相信民众与股东的自我维权意识与才智,那就意味着只有靠上帝之手才能让公众过上好日子。按照目前黄陈争斗的逻辑,无论黄陈何方胜出,他们必须在规则下给自己与股东创造最大价值,否则就应该被赶走。

第二阶段,需要关注控股权之争中的利益分割与法律救济,以观察法律救济渠道是否为绝大多数股东的利益考虑,观察中国重要行业的控制权是否旁落。

目前黄陈的控股权之争背后有各方利益角逐,陈晓有可能只是前台人物,真正的大资金隐匿在后。

人们对陈晓背后的国际资本有层出不穷的阴谋猜测,甚至认为是大摩、小摩等联手给陈晓下的又一个丧权辱国的圈套。没有那么多阴谋,国际资本玩的是利益最大化的阳谋。

黄 陈内斗,贝恩得利。贝恩以债权人身份退出,约16亿元的投资可收回约24亿元,收益率为50%。贝恩选择债转股,显然认为国美的未来价值远远大于50%的 债务红利。按9月15日贝恩债转股当日收盘价计,其投资收益率高达137%。更不必说未来美国投资机构联手,可以左右国美的走势,甚至通过国美左右中国的 家电零售业,由此进入其他企业、或者通过国美股价影响相关企业股价,一本万利。私募投资在中国动辄5倍以上的收益,有可能是贝恩等国际资金的目标。

对于资本大鳄而言,要得到的是最大的利益,而不是成为永远的股东,如同新桥进入深发展,最终的结果是得到数倍收益后鸣金收兵——贝恩资本不是实业家,而是榨汁机或者说是资金润滑剂。

目 前,贝恩资本泳刃有余、可进可退,如果与黄光裕联手,可以让黄签订条约保障未上市门店资产注入上市公司,保证不失去国美品牌,坐稳中国最大家电销售连锁企 业大股东的位置;如果与陈联手,则需要通过一般授权增发等步骤成为国美电器的实际控制人,在数场血战之后,彻底将黄氏家族边缘化。

退一万步说,即使贝恩资本联手其他外资控制了国美,有必要仔细想想中国的反垄断政策,想想外资在中国商业市场的份额限制,更有必要做一番静夜思,想想国美对于中国经济的重要性。资本战争不可能不受到法律、法规、规章的约束,否则商业世界将任由资金大鳄予取予夺。

股东大会黄陈战局,如果陈氏一方获胜,斗争还将继续;如果黄氏一方获胜,争斗基本结束,陈晓将再次成为被国际资金巨鳄游戏的悲剧人物。

黄 氏此前纪录不佳,过度的资本游戏、对管理层的吝啬、在资本市场失去诚信,最终反被资本所害。黄光裕让国美在境外上市,为的就是操作便利,境内外有制度与利 益溢价空间,不料今日反遭其害,也是所有大玩资本游戏的实业家们的前车之鉴。陈氏与国际资本之间的爱恨情仇,以及较为稳妥的性格,使人担心他在市场草莽阶 段的能否有更大的作为。制度对内幕交易的受害者司法救助过迟,同样难辞其咎,是这幕资本游戏的导火索。

无论是黄氏获胜,还是陈晓获胜,都须遵守保障股东利益最大化的承诺,否则,根据香港的法律与上市规则,投资者有权提出司法救济,要求控制者赔偿。事实上,当双方向天下昭告经营方略、对投资者的责任心时,已经做出了庄重的市场承诺,做不到,就得下台。

在第一阶段,政府保持沉默是对市场的尊重,在第二阶段,司法与监管者保持对公众利益的关注,则是题中应有之义。


葉檀 國美 大戰 階段 關註 註的 焦點
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=18246

多數服從小數 味皇

http://realblog.zkiz.com/lgaim/18235

多數 服從 小數 味皇
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=18247

阻撓大內密探金沙與中央拗手瓜內幕

2010-9-23  NM






金沙賭場是最早殺入澳門的外資賭場,其拉斯維加斯的經營作風,甚得中港賭客喜愛。

但○四年開業至今,金沙集團只在初時與中央分享了短暫的蜜運期,很快卻跌入冷戰狀態,到今日甚至互不妥協連番暗鬥。

金沙老闆艾德森,首先破壞當初承諾,在新加坡申請賭牌,繼而視賭場為自己領土,阻撓中方派密探入賭場搜集貪官資料;之後更在政治上搞小動作,企圖資助自己人參選澳門立法會議員。

連番動作激怒中央,中央首先在○八年收緊自由行政策,加上年尾遭逢金融海嘯,金沙集團幾乎被一鋪打殘。

近日中央進一步在批地政策上多番阻撓,意圖坐大其他賭場以圍剿威尼斯人度假村,目的只有一個,逐漸陰乾金沙集團。

擁有金沙和威尼斯人賭場的金沙集團,近期在澳門陷入苦戰,同時要面對來自其他賭場和中方壓力的雙面夾擊。

其中最使金沙頭痛的是,集團本已投資一億多美元發展的路氹金光大道地皮,半路殺出個程咬金,澳博突然向外宣稱,對金沙這塊地皮有濃厚興趣,並已經向澳門政府提出申請。

原來金沙至今仍未正式擁有該塊土地權,只憑往日與政府口頭商議,以為自己可任意發展,殊不知中方與金沙近年關係惡劣,以前的「商議」自然要推倒重新再想過。

旁邊賭場獲批擴建

「中方呢幾年好唔妥金沙集團,對佢哋不單止冇咗以前優惠政策,例如○四年特快批准其開新賭場,而且其他方面仲諸多干預,慢慢想陰乾金沙。」一名賭場廳主透露,賭業早已聞到雙方暗戰的火藥味。

這邊廂路氹可擴建的地皮被人「橫刀奪愛」,金沙集團主席艾德森(Sheldon Adelson)之前在○六年高調宣布,打算花二十億在橫琴興建度假村的計劃,最後與中方的商討也同樣不了了之,該計劃最近正式胎死腹中。中央去年八月十 四日通過的「橫琴總體發展規劃」,當中沒有半句提過金沙的度假村。

另邊廂,在威尼斯人旁邊經營的新濠天地(何猷龍佔三成多股權),上週卻突然出招,宣稱獲澳門政府開綠燈,容許新濠天地增加建築面積三成,並以「超筍價」二點五億補地價。雖然澳門立法會議員區錦新質疑政府為何賤價批地,但澳門政府卻一於少理。

地皮行將被奪,門口競爭者又被力撐越搞越大,分明是針對在此經營的威尼斯人賭場。

外資賭場以夷制夷

金沙處處受制,相反另一美資賭業集團MGM卻獲中方上賓式招待。自從MGM於三月放棄其在美國新澤西的賭場業務後,中方旋即打開歡迎之門,MGM的行政總 裁穆倫(Jim Murren)在五月時受邀到訪北京,並獲得主管經濟的副總理王岐山高規格接見,據知中方有意向外展示在澳門賭業「以夷制夷」的策略。

金沙集團被厚此薄彼,全因其老細艾德森而起。一名賭場廳主透露,中方曾一度大力支持艾德森,但金沙賭場的成功,造就艾不可一世,連中央也不放在眼內。

「○三年沙士後,中央急切想發展澳門經濟,所以先批金沙,作為首間外資賭場在澳門開幕,金沙開幕後人頭湧湧,更刺激了澳門整個賭業。」該廳主表示。艾德森持有其上市公司拉 斯維加斯金沙集團七成股份,這位博彩業大亨以往的身家本來在全球富豪排行榜排名榜尾,至二○○七年卻成功以二千一百七十億港元的身家名列「福布斯美國 400富豪榜」第三,他曾誇下海口,個人財富遲早會超越蓋茨與巴菲特。身家地位不同後,艾更變得不可一世,他認為自己是新澳門的支柱,更大口氣地向其他人 表示,其他賭場根本跟他無得比。

偷步去新加坡搞賭場

自視過高的艾德森於是點起與中方交惡的第一個導火線,便是自行在新加坡申請賭牌。

「係人都知,外資來澳門搞賭場,大家初期口頭協議就係唔可以去其他亞洲地方包括新加坡開賭場;點知艾德森一個屈尾十,走去新加坡搞賭場,完全當中方冇 到。」該廳主指出,曾有中方官員向他們表示,對艾這種出爾反爾的作風,相當惱火。此後,艾德森更得到新加坡政府支持,將濱海灣金沙賭場的賭桌由六百張增至 一千張。

新加坡之舉觸怒中央,艾的威尼斯人度假村再成為第二火頭。澳門賭場,向來是中國貪官和洗黑錢天堂。據知中國每年有超過六千億境外賭博資金流走,故此中央一 向重視國內官員和國企老闆來澳門賭錢情況。「其實澳門喺回歸之前,已經常有中國情報人員來澳門收集官員資料,回歸之後,由於大陸人落嚟澳門容易,所以中方 更加關注這些官員在賭場出入的資料。」

包庇貪官激怒中央

據知,中央反貪人員會進入各賭場,要求提取國內官員或國企人員入住酒店的資料,並會要求提取賭場內的電視監察系統資料,以便查看有沒有目標官員出沒。對於中方這種要求,其他賭場向來採取合作態度。

事實上,自從澳門賭權開放以來,五年時間內,單是廣東省內官員境外賭博的案件就多達二千二百多宗,虧空款項由數億甚至十幾億不等,當中最轟動的有二○○七年揭發佛山郵政支局局長何麗瓊於三年內在澳門欠下巨債,結果挪用十二億六千多萬人民幣公款,成為典型「官賭」案例。

賭場成了中方反貪的其中一個要塞,但威尼斯人度假村自○七年八月開幕後,艾德森就擺出強硬姿態,不單不允許中方提取官員入住酒店資料,甚至阻撓中方反貪人 員入場調查,監察錄影片段更是休想得到。「嗰時啲大陸賭客已經傳聞,去金沙或者威尼斯人賭最安全,因為中方攞唔到料,甚至查唔出有冇出入賭場。」該廳主表 示,威尼斯人這種姿態,明剃中央眼眉。

收緊自由行

中方就此事派人提出多番交涉,但艾德森自視過大,不但不放中方在眼內,甚至公開指責賭王何鴻燊「怕熱就不要進廚房」。擺出一副他在澳門獨大的姿態。

眼見艾德森把賭場視作自己領土,而貪官也肆無忌憚地前往他旗下賭場豪賭,境外賭博使資金源源不斷流出,中方只好使出撒手鐧,即改變○三年以來的自由行政 策,以圖在客源方面「鍊死」日漸壯大的金沙。當時,其他賭場也成為了雙方暗戰的犧牲品,整個澳門賭業一時間被冷水照頭淋。

○八年初開始,中央不斷收緊澳門自由行政策,由以往的「一月兩簽」,先改成「一月一簽」,最後又收緊成「兩月一簽」,其後所有公務和商務護照申請也收緊,更在全國下令,凡是國家幹部或者國企要員,前往澳門都要先獲上級批准。

重鎚打擊下,效果即時立竿見影,金沙集團當時剛開的四季酒店和賭場便變得生不逢時,開幕後的入住率低至三成,由開幕至同年九月底,賭場已錄得三千多萬港元虧損。

受拖累下,金沙集團自然大受影響,○八年業績開始見紅,集團由○七年度首季賺九千多萬美元,出乎意料倒退虧損一千多萬美元。其中澳門金沙娛樂場○八年首季總收入更急挫兩成三。

繼續出招玩對抗

面對形勢逆轉,艾德森仍不願向中方低頭,一意孤行地繼續採取抗爭策略,甚至打算把在內華達州經營賭場那套全搬過來澳門,即同時利用政治手段。

「艾德森在美國經營嘅策略,向來都會同州議員打好關係,以圖利用州議員的政治影響力,變成自己和政府談判嘅籌碼。艾德森想將呢套移植來澳門,私下找過幾個 澳門立法會議員拉關係,甚至打算資助人出來參選立法會議員,點知佢一牽涉到政治,就更加激嬲中央。」艾德森一名離職的員工向本刊透露。

陷入破產邊緣

屋漏兼逢夜雨,面對中央打擊,金沙正不斷裁員和減賭枱之際,不久金融海嘯又驟然而至,整個集團被擊得潰不成軍,集團負債纍纍之餘,路氹的度假村發展計劃亦變成爛尾,艾德森東籌西借仍不得要領。

○八年尾,金沙可謂陷入絕境,其美國母公司的股價,由最高位一百四十四點六五美元,狂瀉至一點四二美元,整個集團陷入財困,直至○九年九月,總流動負債仍高達一百五十九億,市場一度盛傳金沙集團將面臨破產,賭王何鴻燊亦落井下石,笑言金沙驕兵必敗之餘,更要求政府收回金沙土地重新招標。

猶幸金融海嘯來得快也去得快,中央亦為保澳門整個賭業,亦於去年逐步放鬆澳門自由行政策。人流帶來資金,澳門賭業極速恢復元氣,而金沙集團也從中受惠,集 團盈利有改善,並同時於去年底,以金沙(中國)名義在本港上市,共集資一百九十四億,可以繼續擴張其在金光大道的工程。

關係破裂加深敵視

一場大劫過去,艾德森手下多番建議他和中央重修舊好,但固執的他卻仍堅持己見,並屢屢撤換公司管 理層。「艾德森唔會聽人意見,佢○六年已經炒了開國功臣麥輝霆(Frank McFadden),到今年四月又炒Stephen John Weaver,七月又再炒翟國成(Steven Craig Jacobs),行政總裁和執行董事好似走馬燈籠咁樣。」艾德森一名離職的手下透露,公司內部最不咬弦的原因,是有高層認為在中國地頭「搵食」,就應該與中央好好合作,唯獨艾德森卻不受這一套。

猶太裔的艾德森政治背景也很複雜,他和太太以往一直是美國前總統布殊的最重要政治捐款者之一。他不但支持美國在伊拉克的戰爭,也積極推動美國的以色列政 策,甚至反對讓巴勒斯坦人建國。艾德森一直以自己的猶太裔背景感到自豪,希望能夠在以色列打造另一個拉斯維加斯,他曾表示「中國其實不是我們的主要市場, 我們主攻的市場,包括新加坡、馬來西亞、印尼、泰國、越南。」

艾曾揚言澳門只是他的踏腳石,進軍全亞洲,最後在自己的祖國以色列開賭場才是他最終目的,因此對於中國,他繼續採取不妥協態度,中央自然對他顧忌三分,連番出手夾擊金沙,金沙集團的前景,在澳門可謂十分暗淡。

艾德森出身窮

澳門金沙老闆艾德森是一個傳奇人物,○七年《福布斯》公布美國四百大富豪排名榜,艾德森以近二千二百億港元身家,位列第三位。至○八年《福布斯》選出的 「美國廿五位富豪大輸家」排行榜,他卻位列榜首,因其金沙集團的股價,在○八年初已下跌九成五,而艾德森的財富便蒸發約一千八百多億港元。

經歷大起大跌,但一向以打不死見稱的艾德森,卻不見得從此一蹶不振,其緣由可能來自他的出身有關。

一九三四年,艾德森出生於美國波士頓一個貧民區的猶太移民家庭,父親是的士司機,母親替人縫衣服,艾孩童時已在街角賣報紙來幫補家計,至十二歲時還向叔叔 借錢頂下報紙檔來經營,當起小老闆來。之後,艾德森的人生仍然充滿傳奇,曾經投資股票市場,差點血本無歸,踏足地產市場,又碰到一鼻子灰。

直至八○年,由他一手創辦的COMDEX電腦科技展覽會,奠定了他事業上成功的基礎,九五年,他還將整盤展覽生意賣給日本軟庫集團,穩袋八億六千萬美元,此筆資金也成為他日後進軍賭業的資金來源。

澳門賭場貪官樂園

雖然不少內地官員知悉中央不時派員到澳門調查,但依然不斷揭發貪官到澳門豪賭案件。

○九年十二月中煤集團副總經理張寶山,被揭發是澳門貴賓廳常客。

○九年四月,廣州市外輪供應有限公司董事長肖先敏,在法庭受審時,亦稱曾挪用五千七百多萬元到澳門賭博。

○七年佛山市轄下一個郵政局局長何麗瓊亦被揭發為了償還澳門賭債,非法虧空十二億元。○六年,廣東省亦揭發鄉鎮級官員李為民五年內往返澳門香港達二百五十七次,輸掉公款九千多萬元。


阻撓 大內 密探 金沙 中央 拗手 手瓜 內幕
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=18248

回購東隧30億有找

2010-9-23  NM




繼今年8月西隧加價4.5%至12.5%後,東隧向政府申請明年1月加價,平均加幅達到四成之多。東隧若落實加價,肯定令紅隧的擠塞情況變得更加嚴重,甚至會癱瘓紅隧出入口的交通。

東 隧今次加價,是根據1997年及2005年兩次的仲裁結果。1997年首次仲裁,獨立仲裁人裁定東隧30年專營權內,股本內部回報率的「合理但非過多」的 水平應為每年15%至17%。根據這次仲裁結果,東隧隨即在1998年調高收費,私家車收費由每程10元增加至15元。

到2002年,東隧再次申請加價,但遭到政府否決,於是雙方又再尋求獨立仲裁。2005年1月的仲裁結果,維持股本內部回報率的合理水平為每年15%至17%,容許東隧再次加價,私家車收費由每程15元增加至25元。

今次東隧申請加價,是按照2005年的仲裁結果,容許公司在2016年8月專營權屆滿前,可以繼續加價,以期賺取最少15%的回報率。政府若否決加價,便要準備進行第三次仲裁,推翻之前兩次仲裁的結果。

東隧申請大幅加價,是歷史遺留下來的問題。港英政府在上世紀60年代中計劃興建紅隧時,由於缺乏資金,故此以「建造—營運—移交」(BOT)模式,將建築合約及專營權批給私人公司承辦,負責投資興建及營運。紅隧的投資金額約3億元,1972年通車後正值香港經濟高速增長期,不到幾年便回本,之後便錄得巨額盈利。政府在1986年以類似模式,將東隧交給私人公司負責興建及營運。

1997年後,香港經營增長大幅下滑,經歷幾次經濟衰退,當日(指1986年)預計的15%至17%的合理回報率,現在已變得不合時宜。2008年1月,政府和兩間電力公司簽訂新的利潤管制協議,將准許回報由13.5%至15%調低至約10%。至於專營巴士公司的回報,更加沒有保障,實際回報率遠低於10%。因此,東隧的股東若繼續堅持每年至少要賺15%,恐怕只會惹來市民反感,加深市民的「仇商」情緒。

 

倘若東隧不顧公司形象和公眾利益,堅持要加價四成,政府便應回購東隧,理順東隧和紅隧的不合理收費情況,讓東隧產生分流作用,紓緩紅隧的擠塞情況。

根 據2009年資料,東隧的總營業收入約為7億元(主要是隧道收費),扣除營運開支(1.2億元)及稅項(0.8億元)共2億元,即約有5億元的現金流。倘 若東隧明年加價四成,汽車流量只減少約5%,總營業收入便增加至大約10億元,扣除營運開支及稅項,每年的現金流預計可以增加至7億多元。在專營權屆滿前 的5年多,預計可以為隧道公司帶來約40億元的現金流。把這40億元折現,以資金成本(或折現率)10%至15%計算,東隧的現值低於30億元。

截至2009年度,東隧股東的累計現金流約為46億元,較原來投資計劃的預期低23億元。政府給予東隧30億元(或以下)的回購價,應該足夠補償公司的損失。東隧股東取回30億元後,可以在市場上尋找投資項目,賺取每年15%至17%回報。

政府在1998年和香港電訊達成協議,賠償60多億元現金及容許公司調高本地電話收費,換取提早7年終止國際電訊服務的專營權,讓全港電訊用戶得益。既然早有先例,政府實應努力爭取回購東隧,讓全港的道路使用者得益。

 


回購 東隧 30 億有 有找
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=18249

全球定位之父:中国企业,别着急走出去

http://www.yicai.com/news/2010/09/415869.html

9月26日,北京饭店贵宾楼的客房里,全球“定位之父”杰克·特劳特(Jack Trout)以接受《第一财经日报》专访的形式迎接了他此次中国之行的第一个早晨。

“如今是3C时代——竞争(Competition)、变化 (Change)、危机(Crisis)。”特劳特说,“全球化的今天,企业竞争加剧,是时候重新定位了。”

杰克·特劳特是美国知名的营销专家。1969年,他的《定位:同质化时代的竞争之道》首次提出商业中的“定位”观点,被称为“有史以来对美国营销影响最大的观念”。在随后所写的《商战》一书中,他提出了四种营销战略模型,被美国商学院作为教材沿用至今。

混沌世界中的差异化

“处在一个混沌复杂的世界,你所需要的策略就是差异化。找到差异化就找到了企业的定位。”特劳特告诉记者。他举例说明,他曾参与战略定位一家委内瑞 拉的番茄酱品牌 Pampero。当时,当地市场已经被包括亨氏在内的三家番茄酱生产厂商占领,那些巨头们引进了全自动的生产线,生产的数量更多,效率更高。

而Pampero还在用传统的方法,用手工剥掉番茄皮,然后生产番茄酱。“我对它们说,你们不需要引进生产线,这就是你和其他公司的不同之处,也是 你的定位所在。”因此,杰克·特劳特建议它们停止现代化工厂的修建计划,而努力宣传手工去皮番茄酱的口味醇正。这样,就能给你的竞争对手贴上“不去皮”的 负面标签。

在中国企业当中,特劳特则推崇劲霸男装。这家企业创建于1980年,由于当时中国刚刚改革开放,创始人发现,脱下蓝绿制服的男人们渴求新的服装种类,而夹克休闲工作商务都能穿,非常符合改革开放以后的创业者穿着。

因此,在发展的30年中,劲霸只做了一件事情,就是“生产夹克”。深耕30年的结果是,劲霸成为夹克国家标准的制定者。到今年为止,劲霸男装的企业 资产超过180亿元。而同期开始的夹克厂家有的转型投资其他行业,有的陷入低价竞争怪圈,难以自拔。“一个人一辈子把一件事情做好就不得了。”劲霸创始人 的理念与特劳特的定位理论不谋而合。

“中国是个巨大的市场,制造业也很发达,对于那些制造产品的厂家来说,找到差异化就是找到了自己的品牌优势。”

全球竞争下的重新定位

中国目前正处在这样的时代,改革开放30年,竞争在全球范围内愈演愈烈,对于中国消费者来说,他们经历了从“无可选择”到“无从选择”的过程。每项 新技术都会以迅雷不及掩耳的速度辐射全球每个角落,随之带来的变化会摧毁一个企业,也同时带来机遇。“这就是我为什么要在今年提出‘重新定位’。”在特劳 特看来,在当前社会,唯有把握住营销和创新这两大法宝,才能够在剧烈的市场变革中立于不败之地。

苹果就是一个很好的例子,由于它出色的营销手段,在美国和中国的专卖店里,苹果的新产品一上市就会引发排队抢购。而在创新方面,目前没有什么人比乔布斯做得更好。苹果的平台系统“使他拥有了整个美国硅谷的智慧”。

而尽管机会更多,但“谨慎”是特劳特给予中国企业的一个忠告。他认为,越是在快速变革的时期,企业的决定越需要谨慎。目前很多中国企业都着急“走出 去”,特劳特对此并不赞成,不是所有的扩张都是好的。事实上,公司越大,越难以生存下去。特劳特曾经告诉恒安集团不要进军国际市场,就在中国市场深耕。

“在经济危机以后,中国和印度已经成为全球增长最快、人口数量最多的两个市场,这也意味着中国已经成为拥有最多消费者、最大客户群的市场。如果不能 够保有中国的市场,进军国际还有什么意义呢?”特劳特进一步解释说,因此,是否进军国际市场并不取决于企业本身,而是取决于市场环境、你能不能进军国际市 场、竞争对手让不让你进军国际市场。

“异想天开是没有用的。只要有钱,美国就欢迎你来收购企业,但你要想清楚,自己为什么要收购。”

“我所担心的一件事情就是中国企业不断地用低价格获取市场份额。理由很简单,每个竞争对手的手中都有铅笔,它们也可以随时标低价格,到那时你的优势就会随之消失。如果竞争对手能把价格和你降得一样低,那么降价是愚蠢的行为。”

在结束谈话之前,特劳特最后的忠告是:“尽量不要对你的定位和重新定位战略进行过多的思考,诀窍就是保持简单明了。”


全球 定位 之父 中國 企業 著急 走出
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=18253

稳定收益是王道

http://www.yicai.com/news/2010/09/414636.html

不好的经济状况是否会拖累股票的表现?一般来说是这样的,但有的时候却不是。

举一个例子,美国强生公司现在的股价在62美元左右,2009年每股收益为4.72美元,分红为1.93美元。如果未来这家公司的盈利保持不变,分红率也不变,现在买入强生公司股票的投资者每年可以获得3%的回报,并且还可以想象股价可能出现的上涨。

如果美国国债收益率在5%的水平(这是过去很多年的均值水平),3%的现金回报看起来并不那么吸引人,不过当10年期国债收益率只有2.6%左右,两年期国债收益率维持在0.5%以下的时候,3%的收益看起来就足够吸引人了。

笔者在这里并不是建议投资者买入某一类公司的股票(事实上从指标上看强生也并不一定是最好的),而是希望说,当经济状况不好,无风险收益率维持在低位的时候,那些非周期性、盈利稳定、分红比例高的资产将会受到更多的追捧。

本周美国将公布第二季度 GDP的终值,市场预期维持在1.6%,对于明年的预期市场也开始越来越悲观。美国大企业联合会公布的8月份微幅上升的经济先行指数显示,美国经济疲弱的 态势将至少维持到明年年初。即便是经济复苏最为强劲的德国,由于政府紧缩财政支出,明年的GDP增长率可能不足1.5%。

美国十年期国债收益率在上周五只有2.61%,美国10年期通胀保护国债的收益率在8月底只有略高于0.9%,而在2000年的时候,该收益率还在4%以上。所有的这些都表示,经济增速将十分缓慢(如果还有增长)。

投资更像是一个选择题,当资金必须找到一个去向的时候,受追捧的资产往往只是因为它的表现比其他资产更好。如果所有的投资都只有0.1%的年回报率,那么任何超过这个回报的投资品都会受到青睐。

经济增长缓慢将影响企业盈利的增长,对于那些价格中包含强劲增长预期的资产会是伤害;极低的国债收益率意味着投资者愿意为未来稳定的现金流支付非常高的成本,这就意味着可以提供稳定现金流的资产将会受到追捧。

现在可能是去青睐那些稳定资产的时候了,这些资产背后没有美妙的故事,却可以提供稳定的回报,而在当前的经济状况下,这是最为宝贵的。


穩定 收益 王道
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=18254

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019