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IQ 130 vs. 研究很多股票的人(副題: 少見多怪)-中港照相(1123)

(我自己有持有此股,佔組合約15%,敬請留意。)

今日看鄭家華先生的文中,其中一句是這樣的:

這種活動,較直接的叫法!應該叫做「偷橋」或「偷點子」,筆者就經常向歡樂時光的酒友及同文兼同事王雅媛小姐偷點子。

今日,我挑完他之後,再挑投資理財週刊和王小姐同頁的聲稱自己「經國際認可機構評定智商130以上」的親切的金子關於談及中港照相(1123)的文章,我早期有寫過,詳看此文

她推介的原因有四個,但全部站不住腳,請看以下解釋:

1. 派息很高

2. 主要股東為管理層、利豐集團及基金

關於(1),請留意近兩年的派息政策,主要是年中和末期各分派一定額的股息,其中1仙是正常的股息,其餘是特別的派息,所以假設他的派息不能持續,派息根本只是2仙,股息率根本只有3.5%,較一般的REIT和真正的高息股已經是很低,請問如何高息?

關於(2),根本和(1)是自圓其說,只能解釋因為有(1)的原因,才會派息,慷慨之說根據(1)稱更是奇談。

3. 集團全無負債,每股現金水平50仙,整盤生意值4仙,不合理地便宜

根據報表,公司有現金5.86億,扣除派息約2,900萬(請別要忘記已經除了息),淨現金是5.57億,折合現金只有48仙,如果加上1.61億的「透過損益按公平值計算之金融資產」,確實,公司確實超過股價,有61仙,但是其生意的經營情況確實慘不忍睹(見下文),值不值錢見仁見智。

4. 市帳率只有0.68倍,每股資產值79仙,有32%折讓。

(1) 第一句和第三句意見重複,不敘。

(2) 我已多談講明,市帳率和投資股票絕無關係,香港大量老千股及呃錢礦業股市帳率長期處於0.1-0.3倍水平,為何股價還這樣便宜,大家心知肚明,只有在大股東公平公正情況下,小股東才會獲得好的回報。

(3)根據報表,公司9.25億資產中,有3,578萬是商譽,淨資產只有約8.9億,折每股76仙。

然後,它用兩大段來談公司的發展,但是我夠膽說,這是廢話:

第一段談它的沖晒店業務,其實這盤生意根本不賺錢,在2007年富士公司終止其業務代理權後,公司明顯缺乏盈利基礎,近兩年盈利合共370萬中,由地產投資及股票投資的帶來的重估其他盈利約2,200萬,即是如沒有這類業務支撐,公司每年蝕約900萬。

第二段談富士的合作,其實在2006年7月,富士公司眼見公司經醫療產品好賺,於是終止其代理權,並給予大額賠償,很明顯富士都是在商言商,但沒太多錢賺的合作關係會維持。這就是公司現時手上現金的由來,但公司不擅投資虧了一部分,派息又花了一部分,所以已經沒了一截。

所以,這篇文中只有一句值錢: 是非常好的收購(按: 買殼)對象。但這句之前,我都研究了這股至少3年,為何她還說「應該未聽過」?是否她,還是我少見多怪?為何投資理財周刊會選這個對股票認識很少的人去寫呢?

IQ 130 vs 研究 很多 股票 的人 副題 少見 多怪 中港 照相 1123
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夕陽無限好孫道弘

2009-10-29 NM




數碼相機流行,手機鏡頭亦達一千萬像素,導致影相的人愈來愈多,偏偏晒相卻少之又少,傳統沖晒行業更被視為走向夕陽。今年三十一歲的孫道弘,繼承阿爺傳落的這門生意,反而認為夕陽無限好,只要肯靈活變通,沖晒業仍然有排玩。

四年前,孫道弘接手祖業中港照相,隨即大力替旗下快圖美搞數碼印刷精品,並帶來一線曙光。去年經歷金融海嘯,公司收入仍能有輕微增長,令他堅信這行仍有明天。孫道弘檔案

31歲已婚育有一女

00年美國康奈爾大學酒店管理學士

00-03年富士美國及日本分公司工作

05年美國康奈爾大學工商管理碩士

加入中港照相,任執行董事,負責業務發展

08年出任中港照相副主席

踏入數碼攝影年代,傳統菲林生意大受衝擊。柯達早前宣布,停產有七十多年歷史的Kodachrome菲林,全面進軍數碼沖晒。事實上,本港沖晒店的數目,近年正不斷萎縮,高峰期全港有逾千間,現已死剩一半。

代理富士產品四十多年的中港照相副主席孫道弘,亦大嘆生意難做,「近年菲林沖晒每年減少三至四成生意,數碼沖晒的增長好有限,以前好景就鬥開分店,而家無呢支歌仔唱。」

只 有三十一歲的他,四年前從父親孫大倫手中接管這間上市公司,「爸爸察覺到這行的轉變,已經無以前咁好搵,想我幫手起死回生。」中港照相於○一年收購快圖 美,現有八十多間分店,亦同時供應菲林及相紙予一百五十間富士加盟店。去年經濟不景,他即手起刀落,關閉了七間蝕錢的快圖美,反而增加自助晒相機,「慳番 唔少人手,上年生意好差,聖誕節後一般係旺季,但生意比以往跌咗八成,少了人旅行連帶無人晒相。」

喪失中國代理權

雖然生意額急跌,但孫道弘笑言情況「未算最壞」。回想○五年自己剛上任,富士日本總公司便決定收回中港照相的中國區代理權,令初出茅廬的他陣腳大亂,「我哋供貨俾全中國的富士加盟店,佔公司六成收入,直情係重創,當時好徬徨,無諗過有咁大難題。」

事緣當年數碼沖晒正在起飛,富士與柯達兩大沖晒巨擘在中國鬥開分店插旗,柯達的加盟店多達七千多間,較富士多出約二千間。富士日本總公司遂下令要拉攏柯達加盟店過檔,當時孫道弘身為中港照相的執行董事,負責處理這燙手山芋,「其實冇得揀,都要硬住頭皮照做。」

總 公司一句命令,令他相當頭痕。「內地流行裝修補貼,要俾十萬元裝修費補貼店家,佢哋先肯轉做富士加盟店。」惟總公司得個講字,沒有任何金錢資助,費用全由 中港照相負責。另一邊廂,柯達不惜以本傷人還擊,除了提供裝修補貼,更推出免加盟費利誘富士加盟店變節,孫道弘直言猶如鬥燒錢,「內地沖晒業已差不多飽 和,一條街有幾間沖晒店,睇落好有前景,但生意無形中攤薄咗。唔少店鋪做半年就執,等於開一間蝕一間。」更有加盟店乘機搏懵,表面掛上富士招牌,實質用其 他廉價相紙代替。

孫道弘看在眼內,多次和父親合力游說總公司停止擴充,卻不得要領,「日本人做生意太老實,無諗到內地好多蠱惑招,以為好輕 易能打入市場。」他最終認為制唔過,於○六年無奈將中國代理權交還總公司,但獲賠償一億四千萬元和解,「都係一個happy ending,大家方向唔一致,分開仲好。」

結果富士日本接手中國區後,最終亦難以擴充,「根本無咩新人入行,公司又唔肯出錢搵人過檔。」富士惟有諗計幫既有的分店轉型,「睇得出總公司做得好辛苦,要管理幾千間加盟店,唔係容易。」

夠膽批評,記者問他不怕得罪總公司,繼而收回富士在香港的代理權嗎?「外間都有咁傳,但唔擔心得咁多,明知蝕錢都仲做,仲難同股東交代。內地市場係有潛質,但唔應該發展得咁急。」

其 實孫家三代跟富士合作,彼此關係良好,早在六十年代,孫道弘的祖父孫建業,已在當時的富士香港代理任相機維修員。六七年暴動後,該公司負責人叫孫建業頂 手,他遂於六八年創立中港照相,成為富士港澳區的代理至今,八十年代起更得到中國代理權。「同富士合作了四十幾年,我哋已經好似係佢哋一個部門。」

轉攻數碼精品開源

失 掉中國代理權,收入唔見一大截,中港照相的股價亦由○七年高位暴跌近六成,拿了大筆分手費的孫道弘唯有變招求存,「沖晒行業的黃金時期已過,無可能咩都唔 做,要與時並進。」於美國讀書多年的他,發現外國流行用相片印製數碼精品如日曆、相冊及記事簿,「一個月曆大約百多元,比街買的貴少少,但可以加自己張 相,當禮物送俾人都唔會嫌貴。」

其實香港早已有印刷公司引入這種技術,但這類公司只做批發生意,零售層面認識不深,他遂疊埋心水大搞數碼精品,更花了數百萬元添置機器,「公司已經有技術人才,數碼印刷係我哋老本行,點解唔做吖?」

他 首先將旗下的快圖美大翻身,裝修全部改用暖色調,希望一改以往老式沖晒店形象,「我想將間鋪設計到好似精品店,令個客留耐啲,唔似以前晒完相就走。」他認 為以往這類數碼精品,給人感覺「老土」,遂設計了一套軟件,供客人按自己喜好,挑選圖案及款式來編制相簿及月曆;此外,為吸引年輕人注意,他又與 Sanrio及迪士尼合作,客人自製精品後,可加入卡通人物在側,售價約數十元至數百元不等,「一本相簿約五百元,生意額大好多,等於一個客晒幾百張 相。」

孫道弘又豪言,任何物品都可做數碼印刷,「我哋同郵政局合作,推出印有自己相片嘅郵票,真係可以寄出,起初好多客都唔信,以為只係一張普通相。」憑着這些新搞作,即使去年經歷金融海嘯,晒相數量下跌一成,但數碼精品的生意額卻有三倍增長。

說起得意之作,孫道弘趁機揶揄對手柯達,「柯達都想抄我,但我有快圖美帶頭,又送試辦俾其他富士加盟店,佢哋見我做得好自然會跟。柯達的分店各自經營,群龍無首,一定做唔起。」現時快圖美生意額約佔市場三成半。

惟經營了富士沖晒三十多年的譚先生,卻狂踩變招對他們毫無幫助,「我哋家庭式經營,最緊要回本快,做一本相簿工序太繁複,又要拎去富士工場沖晒,寧願晒多幾張相好過。」他直言最能令他們受惠,是停止擴充快圖美,「佢哋知道邊區旺,就開一間喺附近,鬥搶生意。」

人棄我取搞即影即有

穩 定了快圖美的生意,孫道弘下一步是落力替富士相機打開市場。他眼見寶麗萊於○六年停產相機,於是人棄我取,力推即影即有相機。「香港年輕人鍾意有特別效果 的LOMO,就算用菲林都冇所謂,證明好受歡迎,所以我堅持搞落去。」根據GFK市場調查,○七年香港銷量最高的菲林相機,是富士一部很cute的2R即 影即有相機,每年約售出一萬部。

為繼續吸引o靚仔注意,他又主動向迪士尼建議,將卡通人物印上即影即有相機及相紙,成為獨有的香港特別版,結果好評如潮。DC FEVER負責人韓志成也大讚有橋,「女仔客好揼本買相紙,貪佢唔使用軟件慢慢執,都有特別效果。」

去 年寶麗萊更停產菲林,孫道弘順勢搶到警隊這個大客。原來警隊過往沿用寶麗萊,拍攝案發現場的環境證物,自從寶麗萊停產菲林,便遇上有機無菲林用的問題,因 此要大手購入二百部富士即影即有相機,每年還耗用數十萬張菲林,「數碼相機照片可被改動,不可作為呈堂證物,要用即影即有相機拍攝。」雖然寶麗萊將於明年 復產,但價錢走高檔路線,孫道弘謂不怕有威脅。

中港照相一直有經營溢利,只有○四年沙士後,錄得六千多萬元虧損,現時收入已谷底反彈,即使 去年經濟不景,生意額仍然企穩,更有百分之一的輕微增長,孫道弘坦言已相當滿意,更雄心壯志,準備出擊搞學校及新婚市場,「每年都有人畢業同結婚,佢哋都 好肯花錢印製相簿留念。」問他父親如何看待公司轉型,「爸爸唔會特別開口讚,不過見佢印咗幾本相簿收藏,我諗佢心入面都好支持。」

 


夕陽 無限 好孫 孫道 道弘
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从投资者的角度看国美之争 Barrons

http://blog.caing.com/article/8035/

 “美国的投资者已经只拥有D级的股票。A、B、C级股票的拥有者是对企业征所得税的联邦、州、市级政府。确实,那些“投资者”并不拥有企业的资产。但是,他们却获得企业盈利的主要一块。D级股票拥有者把盈利再投入来积累资本。增加的资本所创造的盈利却被政府收走。” ——巴菲特《通货膨胀如何欺诈股票投资者》        投 资者,天生就是弱者。巴菲特说美国的投资者只拥有D级的股票。而中国投资者则可能连F级股票都很难拥有。各级政府的A、B、C级股票通过税收获得稳定回 报,企业即使倒台也没什么损失。而企业的大股东,管理层至少拥有D、E级股票。他们可以控制公司,可以利益输送,可以用投资者的钱给自己发各种好处。他们 掌握所有的内部信息,而投资者则永远被蒙在鼓里。投资者要的不多,只希望能喝一口经过A、B、C、D、E级瓜分后剩下的汤。但是,往往这种最低的愿望也难 以实现。作为弱者,投资者唯一的权利就是用脚投票。他们永远惹不起,必须躲得起。        国 美之争,已经超越了投资者的层次。属于神仙打架,凡人遭殃。就连Fidelity这样的超级投资者也只能选择离开。激烈争夺的双方,都是誓死捍卫自己的私 利,投资者的利益绝对是不在考虑范围之内的。在这些人眼里,投资者的股票投资,只不过是“永远不用还的债”。但是,双方却都声称是为了投资者,动辄搬出民 族大义,三纲五常,忠君报国。看来这年头,“被代表”是一种普遍现象,中国文化也经常有选择性复兴,唯有“礼义廉耻”总被遗忘。投资者所希望的稳定发展, 在黄的亲友团董事会的领导下,很难实现。而管理层的算盘,也必定是为自己所打。投资者,如果还没来得及走开,又能怎样呢?只能“两害相权取其轻”,选择 “更不坏”的一方——管理层。

投資者 投資 角度 國美 之爭 Barrons
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生仔與生叉燒(1) 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=3305

巴黎:

CKM001君時常說,買入一隻好股,年年派好息,你就會錢生錢、仔生仔。
我告訴大家,無論任何投資說話,聽了之後,我們都要去證明它,如果不明白,或未到這個程度,就要去勤力學習,千萬不要隨便附會,我學習價值投資初期,就不斷想找方法證明價值投資法的不完美,亦是這個原因,自已對股票投資的知識才慢慢地增加,才發現Graham是如何對自已的提議嚴謹。

說回生仔,股神巴菲特每年都不派息,而過去數十年每年股本回報(ROE)都有20%,假設如下:

年         股東權益      股價市值                 年尾盈利
1           200億            400億                       40億
2           240億            380億                       48億
3           288億............200億                       58億  


年3第12月財富 ,因為並沒有收過任何現金息,所以= 股東權益
 =  288億+ 58億= 346億

你的股東權益年年都會上升,無論市況是否令你的股價上升或下跌。

有一些股票,例如思捷,年年股本回報(ROE)有50% , 並把盈利75%現金派發:

年       股東權益       股價市值         年尾盈利      現金派    餘下
1           200億            400億                100億        75       25億
2           225億            350億                113 億        85       28
3           253億............180億 .              127億         95       32

後者股東權益數字增長可能上不夠前者,但財富上,連同屋企已收到的現金就仍會高過前者:

年3第12月財富= 253億 + 32 + (3年現金息255) = 540億

因此買股票,若市值比股權益值(P/B)相同,股本回報(ROE)較大的那間就會較好,無論派不派息,都會一直生仔,仔又生仔。

股本回報(ROE)就像一個女人的屁股,越大就越好生養,不過點解同一個女人,有時會生個好仔,有時又會生了隻蛋或舊叉燒呢?CKM001君並沒有說,因此我來說。

我會在下回講解兩個人買同一隻的股票,20年後,為何一個的總財富會高過另一個!



生仔 仔與 與生 叉燒 巴黎
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生仔與生叉燒(2) 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=3309

巴黎:

兩個人買同一隻的股票,20年後,為何一個的總財富會高過另一個呢?

巴黎以昨天的股神公司假設為例,假如公司有20%股本回報,每年都全派,並且讓股東可選股息或以股代息,而這間公司只有我和股神持有,開始二人分別各佔50%。

我和股神每年的不同選擇如下:

年       以股代息計價   市價     股神選              我選
1              @1               @1         股代息            現金
2              @5               @5.3      現金                股代息
3              @0.5            @0.48    股代息            現金

第 二年、第三年我的選擇都會是一般散戶的選擇,因為在牛市,股價上升,以之前計的市價作為以股代息值,往往出現折讓少少,現有股東都會認為換股價 $5 < 市價 $5.3是有著數。 反之在年三的熊市,之前的計算值因市況續跌,常出現溢價,以股代息價 $0.5>市價 $0.48,股東都會認為無著數而選現金。

現在看看股東真正的權益和財富變化:
           股東   股票     股票                 股神  (佔%)      我 (佔%)
年       權益   市值     市價    賺        增加財富          增加財富  
1       200億    200億   @1     40億    20億股(50%)        20億現金(50%)
2       220億    500億   @5.3  44億    24億現金(54.5%)   4億股    (45.5%)
3      224億.....100億 .@0.48   8億    8.6億股 (53.6%)   3.7億現金(46.4%)

現計一計第四年年頭的二人財富:

股神有100億股+20億股+8.6億股
=128.6億股另有現金24億,

而我就有104億股+23.7億現金,我倆現金差不多,但股票值卻相差兩成有多。

上述的第3年,巴黎有意把股權益回報下降至3.6%,這很邏輯,因為在熊市時,企業的盈利都會下跌,而牛市時,企業的盈利都會上升,巴黎並沒有變更年二的牛市回報率,否則結果更震撼,股神的現金和股數都會多於我。

長抱一隻好股是否王道,還須要閣下動動腦筋,所有媽媽都是好媽媽,生下的都是好仔,所有好股都應能令人賺大錢。但之後好仔如何變成一舊叉燒,好的公司如何令你蝕錢,並非你媽媽的或那公司的責任,而是閣下自已。

夫子形容他的弟子顏回時曾說:"回,舉一反三",Blog友不妨想象自已是顏回,在以後日子,以這篇文的計算,舉一反三,了解一些收購合并換股、發股、回購、發可轉換股債,看看那些是機會,那些是陷阱。

如果閣下仍堅持聽謠言、看技術圖表、並以為花時間做這類麻煩財務分析是多餘,我就送你一碟叉燒,並捉你好運!

生仔 仔與 與生 叉燒 巴黎
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停筆一星期

近來業績過多,需要時間去睇去消化,想繼續留意小弟,請至RealForum上市公司區。

停筆 筆一 星期
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顺德民企牵手三央企 130亿购南美铁矿

http://www.21cbh.com/android/news.php?id=159635

低调顺德民企再现猛龙过江之举。

12月26日下午,日新发展有限公司董事长李子豪宣布,全资收购智利铁矿的所有法律手续已在今年10月完成,储量达50亿吨的3个矿区的矿权已在掌握之中。

28日晚,李子豪告诉本报记者,获得上述3个矿区的控股权耗资130亿元,主要包括履行合同款和向智利政府缴纳的税收等。该笔收购款将分期支付,部分资金由香港公司股东成员提供。

一向不为人知的李子豪,其涉足矿山领域的底气部分来自于三大央企捧场。记者获悉,中国五矿珠海公司将协助打开国内铁矿石销售市场;中远物流承担铁矿石运输;而中国交通建设股份公司(简称“中交建”)将协助建设运输铁路及码头等设施。

在业内人士看来,在圣诞节后宣布此项收购也颇有深意。按照惯例,中国钢企与全球三大铁矿石巨头就2010年铁矿石价格谈判即将展开。而据五矿方面介绍,该项目同等品位铁矿石,其离岸价将比淡水河谷今年供给亚洲市场的离岸价低30%以上。

李子豪这项收购其实只是中国企业进军南美矿产资源的一个插曲。此前不久,武钢与委内瑞拉矿业公司达成铁矿石长协价协议,并出资4亿美元投资巴西EBX集团下属MMX公司。

只是,这次大手笔收购的主角换成了名不见经传的民营企业。除了对这些收购诸多细节的疑问,业界还在思考此举是否有助于铁矿石价格谈判的天平向国内钢企倾斜?

神秘收购人

“我们计划2010至2012年,对中国市场的供货量达到3000万吨以上;2014年后,每年的供货量不低于1.2亿吨。”李子豪称。

给日新发展带来底气的是那储量丰富的智利铁矿。根据日新发展提供的资料,其获得的3个矿区位于智利首都圣地亚哥以北1000公里,总面积达40多平方公里。其中,1号矿面积2平方公里,2号矿面积9平方公里,3号矿面积20平方公里。

“我第一眼看到这个矿山就被震撼,它就是一个铁疙瘩。”李子豪清楚地记得第一次看到铁矿的情景,“从200米高的地方向下望去,很多铁矿石已经露头,开采容易。”

一位曾到智利矿区现场勘查过的人士也向记者描述道:“我们将吸铁石放在铁矿山体侧面,吸铁石马上就被牢牢吸引住了。”

令李子豪怦然心动的另一重要原因是铁矿的地理位置。“它离海岸线很近,才50多公里;港湾没有浪,离岸一点点的地方,水深就达25-30米。”为了探明该 铁矿的储量,2008年,日新发展耗资百万美元,测量成果报告证实,仅1号矿和2号矿两个矿区的铁矿石储量就达30亿吨。“据估测,3号矿的铁矿石储量超 过20亿吨。”李子豪说,“我们还将对矿区进行钻探,以进一步确定它的储量。”

在广东顺德,日新发展几乎默默无闻。李子豪又是何方神圣?

记者了解到,成立于1996年的日新注册资本仅5000万元人民币,20多个员工在顺德某商业城办公。1980年高中毕业的李子豪,曾在国有纺织品进出口 公司“摸爬滚打”,在1995年创办了自己的公司。记者曾问李子豪:“你的第一桶金来自哪里?”“纺织品出口。”李子豪回答称。

据李子豪透露,日新发展还在广西拥有金矿,在贵州有钼矿、煤矿,并在澳大利亚投资了煤矿。“日新发展是一家多元化的投资控股公司,我控制的公司有15家以上。”

1998年,日新发展开始进军汽车产业,斥资2400万元收购了成都新大地汽车厂,2008年,其又将在香港创业板上市的江苏牡丹汽车(8188.HK) 收入囊中。李将目光瞄准南美铁矿始于2002年。“中国资源贫乏,但南美资源丰富,而且智利有我熟悉的华侨。”李子豪回忆,“当时,那里有消息过来,说智 利的铜矿不错,铁矿也好,很有搞头。富含铁元素的铜尾矿2美元∕吨,有一大堆,你来看看。但我感到距离太远,不想去。”

但3年前,汽车板价格快速飙升,这使李子豪的汽车生产企业面临沉重的成本压力,也促使他重新审视智利的铁矿。2006年底,他独自一人到智利去考察,当地 的华侨朋友告诉他,60%以上品位的铁矿,依然静静地躺在那里,无人开采。“铁矿需要大规模开采才能把物流成本降低,但它的市场不在南美,因此很多矿主守 着金山用不了。”

李子豪看准时机,开始在智利寻找收购目标。他委托华侨朋友先后考察、洽谈了100多家铁矿企业,并于2007年初确定了收购对象。“我们耐心地与他们谈了 1年多时间,2008年扩大了战果,终于把3个矿区76%的股份买了下来,今年已把矿权登记等法律手续全部办完。”李子豪说。

收购款何来?

获得3个总储量超过50亿吨铁矿控股权,日新发展需付出多少真金白银?“130亿元(人民币)左右。”12月28日晚,李子豪如此回答本报记者。

130亿元的收购款,主要包括履行合同款和向智利政府缴纳的税收等,“合同内容很复杂”。

一个星期前,本报记者曾问李子豪,与宝钢、武钢等企业在国外买的矿相比,日新发展的收购价格处于什么水平?“天壤之别。”李子豪称,“他们花的是买意大利家具的钱,而我们的价格就像买中国木头那么便宜。”

尽管价格“便宜”,但对一家在顺德名不经传的企业,日新发展收购智利铁矿的巨额资金从何而来,无疑是外界关心的重点。据李子豪介绍,“对智利铁矿的收购, 是通过日新发展控股的香港公司进行的”,不过,这130亿元的资金,并非一次性支付,而是“采取分阶段付款的方式”,“先支付一定比例,待开采达到一定规 模后再逐步付清”。

日新发展支付的首笔资金从何而来?“有一部分是我们香港公司股东成员提供的。”李子豪说,“我们的股东财团,还控股了柬埔寨联合商业银行,我在其中也有股份。”

李子豪背后是否有一个传说中的财团支持?一位接近此次收购的知情者对本报记者表示:“在顺德,李子豪找几个人,凑个10亿元不是难事。”而130亿元的收购款,仅仅是总投资的一部分。

日新发展的智利铁矿要想顺利投产,还需要一笔巨额投资——运输铁路和港口码头的建设资金。李子豪说,这些建设将由中国交通建设股份公司承担。

此前,李子豪告诉本报记者,为智利铁矿开采配套的码头和铁路建设约需上百亿元的投资。但12月25日,中交建的一位高层向本报记者表示:“不需要那么 多。”28日晚,李子豪再次向记者确认:“仅铁路和码头建设确实不需要100亿元人民币,但矿区还要建设发电厂和堆矿场等设施。”

联手三大央企

仅有收购资金还不行,三大央企加盟令李子豪增加了胜算。

目前,由这家香港公司全资控股的新公司—智利亿龙矿业有限公司,正在紧锣密鼓地进行开采申请、港口码头申请等前期工作,同时开始布局国内市场。根据初步计划,2010年,亿龙就将通过中国五矿向国内钢铁企业供应铁矿石300万吨。

据李子豪透露,下一步,日新发展和中国五矿有可能在铁矿石方面进行股权合作。

日新发展的另一个合作伙伴,是中国远洋旗下的中远物流。此前不久,日新发展与中远物流已签订《战略合作框架协议》,后者将承担智利铁矿石的运输业务。“铁矿开采,物流很重要。我们会与日新组织一个团队,开展更紧密合作。”

12月26日,广州中远物流有限公司租船部副总经理陈才升对本报记者称。日新发展在智利的最重要合作伙伴,则是另一家央企——中国交通建设股份公司。

据了解,中交建旗下一家专门从事海外工程的公司已与日新发展签订了《战略合作框架协议》,但谈判尚未结束。“我们想多持有一点1号矿的股份,他们也想多多益善。”中交建旗下那家公司的一位高层透露。

中交建与日新发展接触已半年之久,上述中交建高层曾与李子豪以及山东省第八地质矿产勘查院的专家一起到智利的矿区实地考察。“我们开着车跑了两天。开始我也不太相信,去看了才觉得这是个不错的项目。”

本报记者获知,日新发展与中交建的合作将采取交叉持股方式——中交建持有铁矿石公司的股份,日新发展反过来持有铁路公司的股份。“现在,双方都想尽量多持有两个公司的股份。”一知情者透露。李子豪称,智利2号矿和3号矿,“有央企和香港投资机构想参股”。

据上述中交建高层透露,他们很快就会派人前去智利,开展港口和铁路建设的前期工作。他对本报记者称:“智利的法律体系比较完善,将来在项目建设上的纠纷比较少。”

此项收购对即将来临的铁矿石谈判会产生何种影响?李子豪直截了当地表示:“我们就是要争口气,打破国际铁矿石巨头的垄断。”

順德 民企 牽手 三央 央企 130 億購 南美 鐵礦
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奧普(477)中期報表業績交流會及向assd認錯

首先向assd認輸,如果他認為輸一隻就認為我是老千,我就是老千,因為無可能隻隻贏。今日我都輸幾隻,所以我連做幾次老千,這是不能變的東西。

他說,我原文照錄:

「講咁多廢話做咩﹗快d出來認衰,你唔認遲早都認,唔通你放左貨先認?嘿嘿﹗

咁我想睇下死支撐既湯財會有咩野下場。

你刻意歪曲我對4xx的睇法也幫不了你,你愈遲認就愈失去民心,你玩完,哈哈﹗」

他的看法,原文照引連結,誰歪曲也很明白:

http://realblog.zkiz.com/assd/17588

高管今日搞路演,他們的言論,我不作修飾,請各位投資者自行閱讀,謝謝:

http://roadshow2008.p5w.net/2010/apkg/bbs/bbs.asp

味皇和我的評論

http://zkiz.com/tag.php?tag=477

奧普 477 中期 報表 業績 交流會 交流 及向 assd 認錯
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創造價值 FOOLISH INVESTOR

http://chiyuinvest.blogspot.com/2010/08/blog-post.html

最近一個月忙於出席各上市公司的中期業績會議,忙得不亦樂乎,實在無暇更新博客


一方面要消化上市公司的業績和管理層的信息,另一方面要兼顧市場的看法,令我感到非常疲倦。但這種肉體的疲倦都難以掩蓋精神上的振奮。

不是為numbers感到興奮,而是為numbers背後的故事,Number背後的企業家精神感到興奮。這或多或少令我對中國經濟未來的整體發展感到樂觀。

用由上而下和由下而上的分析方法,結果卻截然不同,十分有意思。這也正正反映了我對於牛熊市場的辯證思想。好淡兩方的力量互相角力,交替,而且是同時存在的。

上篇文章總結了我對於熊市特徵的一點總結,到目前為止,歐美市場反彈後重新下跌,恒指也幾乎沒有變化。請把目光放寬,很容易看到美國國債,黃金走出清晰的上漲趨勢,而公用股,Reits等高息產品跑贏大盤,美國科技股,香港的增長股卻跑輸大盤。很明顯,今年的投資主題不在Equity上,我不知道為什麼老是有人說通脹,但金融市場反映的恰恰是標準的通縮。

從策略上來講,沽空期指對冲風險,買國債買黃金是順勢而為,但兩者的價值卻非常低下,30年期國債孽息只有略多於3.5%,黃金更是毫無收益可言,把黃金炒到上天,他也不會為人帶來更多的價值,一塊貴金屬而已。公用股和REITS漲價也不是由於收入能增加,不過也是炒國債孽息走低,估值提高。

零沒什麼好,但比負數要好,充分反映了市場謹慎的風險胃納。

但我要提醒的是,通脹遲早還是要來,中國經濟仍在強勁發展,不會像資本市場那樣裹足不前。最後,股價還是要追上已經超前的基本面,這不過是時機問題。

中國宏觀經濟確實被多種因素蒙上陰影,有外在因素,也有內在的因素。我相信中國會很快走出陰影,因為我相信那些傑出的企業家所描述的畫面,他們言出必行,有遠見,勤奮實幹,每每在人們抱懷疑態度的時候做出成績numbers。在未來的兩年裡,又是他們大顯身手的時候了!


創造 價值 FOOLISH INVESTOR
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無為 ckm001

http://hk.myblog.yahoo.com/jw!G9qPswuRGxoAjkVjcnY-/article?mid=39671

上星期我出了個iPhone4,終於明白什麼是觸控電話,我已經由一位科技白癡,升格成為科技小學生,我驚嘆這個世界實在轉變飛快,科技日新月異,一種新產品可以在一年之間取代另一種舊產品,現在的產品週期實在愈來愈短,破壞性創造,正在各行各業之間發生。

港股在過去一年都是在萬九點與兩萬三千點橫行,強行炒出炒入的投機賭徒已經受盡教訓,就算許多對沖基金,都開始關門大吉,何況是胡亂投機的散戶? 物競天擇,適者生存,請不要以為只有弱者才會被自然淘汰,就算強如恐龍,也要在地球上絕種,只有適應環境的各類生物,順應天命,才能世代繁衍,大部份散戶 認為,月供股票、平均買入法、或是買大藍籌股與指數基金是極之被動的投資方法,一定賺唔到大錢,個個誤以為投資一定要天天、時時、分分、秒秒監察大市,主 動出擊,才是致勝之道,如果每個人都在股票市場賺大錢,那麼誰在股市輸錢? 坊間投機之術五花八門,種類繁多,但這些技倆全部都是逆天而行。

人法地,地法天,天法道,道法自然,只有那些少數懂得自然法則的智者,抱持無為之心,才能夠洞察世事變遷。長線投資的精髓不是被動受控,也不是主動出擊,而是與天、地、人三界互動,溶入自然,不變應萬變,無為勝有為,長揸優質股票才是投資王道。


無為 ckm 001
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