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味氏證券行如何操作股票實錄(2)


繼續上一集故事。


最後,該公司200股合1股後,9供11股,每股1元,集資1.125億,每手股數由1萬股,變成5,000股,股本變成2.5億股。


小股東面對持有以2元、1元、50仙、30仙、20仙、10仙、甚至6仙買來的1手至9手股票,全部變成碎股,供完後也是變成碎股,但又怕手上的資金有損失,於是決定留著這些股票,不供股,但有部分財力較厚的人士,決定供股,所以最後雖然認購不足,但也有約50%。味氏證券計及手上持有的30億股合併後股本1,200萬股,共控制6,825萬股,折27.3%,手上股權仍是不足。


供股後,公司宣佈向獨立第三方味吉揚一以1.5億購入天之崖、海之角一塊地皮,根據日之出食堂估值師的估算,發覺價值約2億,但據公告稱此次收購折讓25%,以1億現金及4.1667元發行1,200萬股支付,但實際上連地圖也找不到這地方,但以高價配售新股收購,又被人視為有信心。


不久,有一位岩川清也先生(日本人)被委任為主席,其班子亦被委任為執董及非執董,其大部分都是味皇料理系上市公司的人,亦即是味氏證券行控制的股票。

該時候,公司在報紙的專欄例如信飛曉、郭析骰消息甚多,又說是賣股的好標的,又說是計劃多,地皮價值高,NAV大折讓等等等,但股價通常在報紙一出後升10-20%,成交也大,但沒幾日又打回原型,約在80仙左右。


其後,公司宣佈委任味氏證券行以60仙配售3,800萬股,集資2,280萬,通過年度議案,又以50仙配售6,000萬股,集資3,000萬,當中又有些奇怪收購,例如以4,300萬購入一個化妝品的專利權,但實際上在國家專利局有多種類似的專利。報紙消息繼續說這股潛質大,有地產概念,有生科概念,股票論壇也有一些人開了支持區,經常在說Gogogo..打氣區,但其實又中了計,其實他們在向下炒。


不久,公司大幅暴跌後停牌,並宣佈1股供10股,每股2仙,集資7,200萬作庫務用途,由味氏證券行包銷,股本劇增至39.6億。因為很多人認為它是老千股,故並沒有很多人供股,其供股權上市後,雖然除權後股價只是約4仙,但是供股權一度炒到10仙,之後還有人在問,供股權買得過嗎,當然,賣供股權都賺到盤滿砵滿,其後供股權回復正常情況,跌到得番1仙,很多人血本無歸,並在討論區問應不應該加錢供股,但實際做的人不多,最後供股的人只剩下10%,包銷商唯有全部吃下,味氏證券行。


其後公司宣佈100合1,並把每手股數變成1萬股,股本變成3,960萬股,再以10仙,1供10股,股本增至4.356億,集資約4,356萬,情況和上次供股差不多。現時手上的股數約38948.25萬股,已增至89.41%。


公司宣佈,味吉陽一向數名獨立第三方以16仙購入29.9%股權,另外有人看到,味氏證券行的中央結算紀錄並無大變動,有人懷疑,他持有的股權應是按予證券行,更認為味氏證券行主腦味皇賣人情給他。

其後,股價慢慢上升,升至60仙時,公司宣佈有一項大收購正在進行,並以50仙配售6,440萬股,約集資3,220萬,股本增至5億股。整固一輪後,股價大幅上升又破1元,證監會發出股份集中公告,但股價仍是繼續上升,至2元停牌,公司宣佈向多名賣方收購一國內著名太陽能生產的部分資產,作價48.8億,以2元發行一堆新股及可換股債券支付,但新股部分,新股東不得持股逾30%,其中有數位股東持股不過5%,並發行部分1億購股權予幾位人士,行使價1元,作為促成收購的代價。其後,套現了幾億的煲湯,以1億購回其原上市業務49%股權,並易名為世界太陽能。


公司復牌後,股價上升至5元,不久升至6元,但因為某幾個人的呼籲,中計人甚少,成交不多,不久股票1拆10,其後所有的CB及購股權陸續行使,股本增至304億股,市值達到180億,報紙及雜誌那幾個報紙專欄聲稱公司轉營太陽能前景無限,並曰公司未來利潤可達50億,市盈率只3是倍多,不久公司接了幾個關連上市公司的賣單,單量達200億,但極難發現,故此有小股東終忍耐不住,開始接貨。


另外,煲湯繼續以1.02億購回剩餘上市業務51%股權,公司以煲湯的現金,以50仙回購4億部分股票,讓某些人成功套現,股本變成300億股。


不久,公司宣佈不知是盈喜定盈警的東西,曰訂單充足,業績不錯,但因為核數師太陽能業務曰估值太高,故把太陽能的商譽撇除20億,故錄得虧損,公司股價跌至30仙,業績出來,跌至25仙。


其後,某更大的能源公司宣佈有條件以5仙,認購500億股,並在3年內給予800億的訂單,成為該公司大股東.....股價稍稍回升至30仙,但其後公司陸續有大量消息,成交也大幅增加,更有人認為收到料,話這股會升到1元,但仍紋風不動....


於是故事繼續了...(可能沒有續集,就此美滿的生活下去,但是股價不能支撐股價,未來都是跌下去和合股...)


 

味氏 證券行 證券 如何 操作 股票 實錄
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垃圾叄龍如烟滅絕 林奇


http://hk.myblog.yahoo.com/lynch200705/article?mid=8916


林奇:早前狂炒周星馳女友于文鳳入股概念而狂升了一輪的超級無敵垃圾坑人黑洞無良莊家股如烟集團(00329)終亮劍出招,殺個散戶一命嗚呼,氣絕而歿!又再打回原形!

如烟集團早前宣佈擬40合1後折讓9成再「1供20」,籌集5.25億港銀。擺明車馬係唔想各散戶參與供股,真是供又死,唔供又死,幕後玩家,欲收歸國有,致貨源歸邊,再復玩概念,可謂彰彰明甚!情何以堪呢又?

早前無知盲從買入者,一如公司名稱,早已一如烟滅,一命嗚呼!嗚呼哀哉!

抵死者只有等死吧!畢竟,這就是股市!您不理財,財不理您!

林 奇敢問:股票能亂買一通嗎?若功課不做,人脈不明,數口不精,數目不明,連如烟上邊供股條數都唔識計,卻又盲從附和,亂聽冧巴,狂掃以為平得可以的仙股並 以為細細粒容易食,炒起容易搵食者,今天股價就再跌13.158%給你看吧!今天收市收報0.033元,還不氣絕而死麼?

即將改名為叁龍國際的如烟,未來股價或會一如港府飛龍標記般一飛沖天嗎?林奇木宰羊,斷估或者會,不過謹記:「一將功成萬骨枯」,係都先要死晒啲如烟股民先囉!

「我有啲接受唔倒囉!」高價買入如烟的無知股民無奈地吐出最後的遺言,然後含恨而終。其耳畔或傳來了這樣的醒世明言:

「您付出的是價格,得到的是價值!」
「您付出的是價格,得到的是價值!」
「您付出的是價格,得到的是價值!」
「您付出的是價格,得到的是價值!」
「您付出的是價格,得到的是價值!」
「您付出的是價格,得到的是價值!」
「您付出的是價格,得到的是價值!」
「您付出的是價格,得到的是價值!」
「您付出的是價格,得到的是價值!」
「您付出的是價格,得到的是價值!」



垃圾 龍如 如煙 滅絕 林奇
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神秘钧石能源资产悬疑


http://www.21cbh.com/HTML/2009-10-15/149652.html


一家成立于2008年、在业界名不见经传的企业在香港高调借壳上市。

10月2日,主力经营玩具制造的红发集团 (0566.HK)公布,将以约42亿元收购内地一个太阳能企业Apollo Precision,收购方式是以发行新股及可换股债券支付。若可换股债券全数转换,Apollo Precision将在香港借壳上市。红发集团则拟改名为“铂阳太阳能技术控股有限公司”。

据了解,Apollo Precision为2008年2月注册成立的钧石能源(GS-Solar)的旗下企业。“虽然Apollo集团承诺截至2010年6月30日止,其税后 实际利润不少于5,500万美元(即约4.3亿港元),但是从相关资料显示,从去年11月到今年7月,该企业没有确认任何收入。但这次的交 易,Apollo Precision的资产按市盈率9.77倍进行计算,总交易额高达41.82亿元,是否合理?”一位业内人士向本报记者提出质疑。

本报记者的进一步调查发现,钧石能源这块资产的定价之高的确让人疑惑。

低调的钧石能源

在国内光伏企业中,钧石能源是一家并不为普通人熟悉的企业,这或许与其长期的低调行事有关,亦或因其成立时间较晚。

相关资料显示,福建钧石能源有限公司是2008年2月正式在泉州成立的外商独资企业。但事实上,其法人代表林朝晖从上世纪90年代开始,便开始涉足太阳能应用产品领域,其更早成立的泉州鲤城金太阳灯饰有限公司,系国内知名的太阳能灯具生产商。

“钧石能源是林朝晖涉足非晶硅薄膜太阳能电池项目后,重新注册的新公司。”福建泉州当地一位知情人士向本报记者透露。

《太阳能发电》资深编辑吴军杰对本报记者表示,听说过这家企业,但不是很了解,这家企业比较低调,但林在行内“也算是个人物”。

记者从相关渠道获悉,钧石能源已于去年获得IDGVC等知名创投近1亿美元首轮风险投资。IDG与钧石能源作开发投资6.85亿元“非晶硅半透明薄膜太阳能电池产业化项目”。

根据这次披露的公告显示,IDG持有此次待出售的Apollo Precision 的12.94%股权,此外IDG Investors 还持有该公司1.06%股权。

“钧石能源起步不算早,但我感觉在非晶硅半透明薄膜太阳能电池技术上还算有一定的实力,”中科院电工所研究员,太阳电池技术研究室主任王文静对本报记者表示。

据王文静介绍,钧石能源目前在福建泉州拥有一家100兆瓦的薄膜电池制造工厂,而在北京大兴区亦庄经济技术开发区还有一个制造太阳能薄膜电池设备的工厂,另在北京平谷区准备再建一家薄膜电池工厂。

王文静透露,钧石能源在北京大兴区亦庄的那个制造太阳能薄膜电池设备的工厂,他去看过,是100兆瓦的。据说该家工厂的总工程师此前是国家一家大型真空设备制造厂的总工程师。

据了解,位于大兴的这家企业就是此次收购中提到的核心资产——北京精诚铂阳光电设备有限公司。

此外,钧石能源在北京还有其他太阳能投资项目。

今年2月18日,福建钧石能源有限公司和北京市合作的非晶硅薄膜太阳能电池项目正式落户北京市平谷区绿能基地,按规划,该项目投资额为9.5亿元人民币,规划占地13公顷,建设6条生产线,年产非晶硅薄膜太阳能电池150MW,相当于一座30万人口城市的一年用电量。

10月12日,本报记者致电平谷区马坊工业区管委会了解到,“这家工厂刚开始动工。”

“这家企业网络了不少技术人才。包括在工艺调整方面比较有研究的李沅民,此人从国外回来。”王文静透露。

本报记者了解到,钧石能源与在国内太阳能薄膜电池技术研发方面比较领先的南开大学光电所进行了排他性技术研发合作。

“我们的确有一部分是与钧石能源合作的,目前我们的技术也是正在往产业化方向努力。”该所黄老师介绍说。

近日,本报记者多次联系钧石能源求证上述信息,但是该公司总经办一位女士表示“林朝晖和李沅民都在国外。”

资产定价悬疑

“红发集团利用42亿港元收购APOLLO集团的资产,这似乎有些疑问。”前述的业内人士指出。

这次注入红发集团的资产不是钧石能源的全部资产。

此次,Apollo Precision注入红发集团,涉资41.82亿元,以股份(每股作价1.316元,发行2.79亿新股)及可换股债券支付,若债券换股,钧石大股东林朝晖家族及科技基金IDG(美国风险投资公司),将成为红发集团的大股东。

红发集团公告透露,APOLLO集团在北京经营一间3000平方米的生产及组装工厂,每年可提供高达25百万瓦特的组装设备生产线。其设备研发小姐也以北京为基地,而其过程研发小组,则以泉州为基地。

从上述公告可以看出,这次收购涉及的只是一家钧石能源旗下生产薄膜电池设备的工厂,而钧石能源的下游产品厂家薄膜电池工厂则不在收购之列。

记 者进一步查阅资料发现,APOLLO集团截止2009年7月31日未经审核的综合资产总值及资产净值分别为5亿港元左右和5百万港元左右,资产包括现金及 其他银行资产约为2.46亿港元,存货约为5793万港元,按金及预付款约为4389万港元。未经审核的物业、厂房及设备总额约为203万港元。

而2008年11月4日至2009年7月31日其间,由于APOLLO集团于2009年7月31日尚未完成手头的订单,故尚未确认任何收入。2009年7月31日,该集团已收到来自其客户的按金约4.1686亿港元。

“从这些资料可以看出,APOLLO的资产净值只有500万港元,资产价值并不高,而且在今年7月底之前没有确认任何收入,但此次交易却是按照这个行业高峰期的盈利能力,给予了9.77倍的市盈率。”前述业内人士分析。

对于这次资产定价,王文静并不愿发表看法,不过他表示,如果采购进口设备,一个50兆瓦非晶硅薄膜电池工厂的造价约10亿元左右,一个200兆瓦非晶硅工厂的造价约在40亿元左右。而如果采用钧石能源生产的设备,造价很难判断,但应该比进口价便宜。”

王文静这里指的是薄膜电池的制造工厂的造价,而由于这次注入的资产是制造薄膜电池设备的工厂,所以定价一时也很难找到比照对象。

据透露,目前国内做薄膜电池企业主要有两种:一种是直接从国外进口组件,比如新奥、天威等企业,另一种就是像钧石能源这样的,以自主研发的技术为主。

“但是国内的技术与国外相比还差很多,欧美已在应用非晶微晶叠层技术,而我们还是处在单层非晶硅的阶段;在太阳能利用效率上,国外能够大道8%左右,而钧石只有6.5%左右,这与晶体硅的利用效率差距还比较大。”王文静表示。







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李嘉诚和王永庆的学历观 东方愚


http://www.econzhang.com/?p=3981


“各位同学,你知道吗,我和你们一样也是八十后,所以今天想和大家互动一下:在座有多少同学认为大学岁月可以为你日后的成功奠下基础?有多少同学认为自己具备充沛的精神与力量、矫健的体魄,以及所有必须的重要元素来实现抱负和目标?”

这是2010年6月30日,香港首富、长实集团主席李嘉诚以汕头大学校董会荣誉主席身份,出席汕大毕业典礼时致辞的开篇。这位82岁的老人,幽默地 称自己也是“80后”。他一口气抛给了学生们十几个疑问,句句掷地有声。其中一问为“有多少同学可肯定自己必会一直坚持原则,拒绝自欺欺人,拒绝把走捷径 视为正途?”

李嘉诚将这一问称为“一个较难回答”的问题。没有人知道,唐骏1984年从北京邮电学院(现在的北京邮电大学)毕业时,有没有人问过他类似的问题;26年后,他涉嫌造假,深陷“博士门”事件,搞得声名狼藉。

记得唐骏一次在大学的演讲过程中,有学生问拿他和李嘉诚做比较,唐骏自知资历甚浅,坦言不能和李嘉诚相提并论,不过笑称“他的年纪也比我大多了”(相差34岁)。现在这一段子被人当作了笑柄,因为对于评判一个人来说,信誉优劣比年纪长幼更“适用”。

当然人无完人,李嘉诚也不尽如我们想象中那样豪无瑕疵。乔·史塔威尔(Joe Studwell)在《亚洲教父》(Asian godfathers)对李嘉诚等亚洲大佬都有深入和客观的剖析。不过,他至少见微知著,知道什么时候能走捷径,什么时候不便走捷径——譬如学历。“我们 的社会中没有大学文凭、白手起家而终成大业的人不计其数,”他曾说道,“其中的优秀企业家群体更是引人注目。”

李嘉诚头上顶有香港大学、北京大学、剑桥大学等十多所知名大学授予他的荣誉博士学位,均是实至名归,而非像内地商界晚辈邱继宝一样滑稽,到现在连自己都不清楚给他颁发“美国内申大学”荣誉博士学位的那个老外,究竟是“美国内申大学”真校长还是假校长呢。

再来看看已故的“台湾首富”王永庆的学历观。他只有小学文化,但是一生都在学习,去世前几年,年近90岁高龄还常伏案写作。他心里装有一个超级产业 帝国的梦想,但始终是一副谦卑状。他也有一个荣誉博士的学位,是1975年初由美国圣若望大学颁发,在授予仪式上,王永庆说“我幼时无力进学,长大时必须 做工谋生,也没有机会接受正式教育,像我这样一个身无专长的人,永远感觉只有刻苦耐劳才能补其不足。”

到了1990年代,时任台湾交通大学校长的邓启福想给王永庆颁发一个荣誉博士的头衔,被王永庆一口回绝了。“博士学位是要经由小学、初中、高中、大学、研究所硕士班等过程,每一个阶段按部就班认真苦读而获得的才有意义”他说,“我没有资格。”

由于环境的不同,内地企业家们不可能都像李嘉诚和王永庆二位港台首富洒脱,对知名大学的荣誉博士学位一笑了之。相反,如果花钱买博士学位的同时,汲 取了不少知识和能力,也可谓难能可贵了。问题就在于,不少企业家的初衷是渴望被认同,于是虚荣心作祟,勾兑一顶博士帽供在办公室,是为急功近利、自欺欺人 也。

内地富豪偏爱博士帽,折射出来的仍是他们内心的孤寂和忧郁。在财富累积的边际效用越来越小时,精神层面的诉求开始水涨船高。譬如陈启源和万玉华夫 妇,他们在接受我的采访时流露出来对人才的渴望,但给自己也镶上一圈博士光环,而且是野鸡大学的博士,实在没有必要。想来霸王上市时券商也心知肚明,所以 在招股书里避而不谈这顶博士帽,而只写与博士学位一脉相承,但不会蹈唐骏覆辙的“北京大学公共经济管理研究中心研究员”头衔吧!
李嘉誠 李嘉 和王 永慶 學歷 東方
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如何發掘增長投資項目 ckm001


http://hk.myblog.yahoo.com/jw!G9qPswuRGxoAjkVjcnY-/article?mid=38586




 

愛因斯坦曾經講過,複利增長是宇宙間最強大的力量,一變二,二變四,四變八,數學上稱之為幾何級數增長(EXPONENTIAL GROWTH),但無論是人世間或是自然界的各種現象,都有開始的階段,也有結束的時期,增長期之前有一段潛伏期,增長過後,又會出現一段見頂期,這個現 象可以用S型曲線表達(上圖)。

投機賭徒誤以為只要利用高槓桿與大借貸,並經常炒出炒入,就能夠短時間內致富,這種想法只是天方夜譚,不切實際,在一生之中,只要買中一、兩次增長 十倍以上的投資項目,並長線持有,已經能夠輕易致富,一般散戶為什麼還要走歪路,並處處踫釘? 本人最有興趣發掘增長股,今天跟大家由上而下,講解發掘增長股的方法。

由上而下的投資法先由選擇投資市場開始,發達國如美、歐、日等國未來經濟增長已經見頂,其股票市場也沒有多大增長空間,相反,新興市場如中國與印 度,現處於高速增長期,我們身在香港,下注中資股票就是最佳選擇,在中國企業當中,行業的選擇也非常重要,有些行業如電訊與基建可能已經接近見頂階段,未 來增長有限,但金融業如銀行與保險、網上商業、內房與內需行業,都正處於中段增長期,投資人宜以這些行業作投資目標,而在增長行業當中,某些公司可能增長 見頂,例如IT行業的騰訊(700),其網上遊戲業務已見增長放緩,相反,主攻B2B網上商務的阿里巴巴(1688),其業務增長強勁,正是一隻十倍股的 好材料,投資人只要細心分析,自然能夠挑選出未來股價能夠倍翻的股票。





物業投資 ckm001


http://hk.myblog.yahoo.com/jw!G9qPswuRGxoAjkVjcnY-/article?mid=38653


自金融海嘯後,美國樓市持續下跌,但香港與內地的樓價卻升個不停,從來各地的房地產價格都與居民收入成正比,中美兩地資產價格兩極化,正是兩 地經濟此消復長的最好寫照。新聞報導話,香港近日樓市交投暢旺,各大屋苑的樓價直迫97年高峰期水平,可憐香港一般打工仔與中產人士的工資上漲似有若無, 年青一代想買樓難上加難,說算買入新界,尺價三千走不了,如果好彩有一筆首期,在現時供樓利率低至一厘的情況下,許多人尚可以供得起樓,如果是自住,買樓 是生活必須,實在無可奈何,但如果是買樓作投資用途,就要想清想楚,因為借貸買樓屬槓桿投資,上落賺蝕是以倍數計算,有人認為如果物業的租金收入能夠支持 到供款額,那應該沒大問題,但請不要忘記現在息率是歷史新低,未來利率大幅上升的風險要清楚計算。

如果投資物業是想收取穩定的租金,另一個投資工具就是地產信託基金(Real Estate Investment Trust; REIT),例子如領匯(823)、越秀房地產投資信託基金(405)等等,這類公司會把大部份租金收入以現金派發給股東,長線可以提供穩定利息收入,又 有資產升值的潛力,屬於穩健的收息股類,適合較保守的投資者。

如果要求增長,地產發展股是好選擇,上世紀90年代或以前,香港地產股是增長股,但到了2010年的現在,增長點已經轉移到國內,一眾內房股將會是 明日之星,不過地產發展投資期長,國內政策又五時花六時變,如果公司高負債,又遇上資金周轉不靈,實在好容易出事,投資內房股要細心選擇,我手上的瑞房 (272)與SOHO中國(410)都是好公司,前者主攻房地產發展,後者主攻商業樓宇,如果國內經濟持續增長,人均收入只會水漲船高,物業價格也會拾級 而上,只要長線持有,未來必定有理想回報。





長線投資五花八門 ckm001


http://hk.myblog.yahoo.com/jw!G9qPswuRGxoAjkVjcnY-/article?mid=38691


我經常同你地講,長揸優質股票就是投資王道,我指的是優質股票,泛指各優質大藍籌與大指數基金,這種投資選股方法,再結果平均買入法,最適合一般散戶作儲蓄型式的投資,但長線投資種類五花八門,今天,我跟大家分享我多年的長線投資方法。

在網誌寫文章,介紹自己的投資心得,我經常遇到不知所謂的批評,例如我買入並長線持有那隻阿里巴巴(1688),我明明講清楚係高風險投資,而且成 功機率不能確定,也講明夠膽輸錢就下注,結果亦經常有人跟我爭論,對我來講,只要是我熟識的投資項目,而潛在回報遠高於股價下跌風險,我就有興趣下注,注 碼的大細可以用凱利公式(KELLY FORMULA)來計算,不過投資不是精準科學,而是一門藝術,正如張五常教授所講,藝術家都是獨裁者,一方之見,沒有爭議餘地。

除了CKM001外,這個世上還有大把投資人冒更高風險做長線投資,我們稱之為風險資本家(VENTURE CAPITALIST),風險資本家夠膽投資於未有任何營利紀錄或正在研發產品的公司,領域包括科技、網上資訊、礦務與能源探勘等等,投資這類公司,成功 率只有一成,但潛在利潤可以非常豐厚,一塊爛地可以開採到黃金、石油,一個軟件可以發展成 FACEBOOK、TWITTER,風險資本投資於這些失敗率高、但潛在高回報的行業,正是一種別類的長線投資。

我除了有興趣長線投入阿里巴巴(1688)、尚德太陽能(STP)這些科技股,我還有在美國買賣那些金礦與能源探勘的OTC公司,平均只有一、兩成公司成功,但成功的果實就是數倍以至超過十倍的回報,這是考分析技術與長線耐心持股的遊戲。

好奇怪,香港散戶連阿里巴巴這類科技公司都敬而遠之,但偏偏卻夠膽買賣九死一生的莊股、窩輪、牛熊證,這是反映香港散戶有輸錢的癖好,或是無知的一面?





重新做人(3) 陸羽仁


http://blogcity.me/blog/reply_blog_express.asp?f=5YTPBH5B812303&id=256865&catID=&keyword=&searchtype=

美股從高位回調,但幅度不大。高露潔及卡樂氏等零售巨企營收狀況令人失望,拖累大市向下,杜指早段曾下滑超過110點,午後在金融股的推動下,收回大部失地,收市只係跌31點,報10467點,標普500指數跌5點至1102點;納指跌13點,收2252點。杜指期貨最新報10409點,比現貨低水58點。

 

7 月份至今,杜指累計已經上漲超過7%,漲幅僅次於2009年7月份所創歷史最高紀錄,的確係大上大落。美國商務部今晚收會公佈第二季GDP數據,大部份分 析員估計GDP增長介乎2%至2.5%,增長放緩的主要原因係5月及6月期間,市場非常憂慮滯賬,以至拖慢了經濟的節奏。

 

   港股美國預托證券偏軟。ADR港比指數收報20994點,比香港收市低100點或0.5%。匯控失守80元,收報79.74元,比香港收市低1%,中移動報78.45元,比香港收市低0.2%。

 

  昨日公布的美國就業數字唔算太差,勞工部宣佈最新一周鮋首次申領失業救濟金的人數,降低11000至45.7萬人。不過,連續申領人數仍然有所增長,增加了8.1萬人至457萬人,顯示勞工市場仍然唔掂。

 

衡量一家零售公司,要睇鮋不外乎三個數字:銷售,尤其係「內生性增長」(organic growth),所謂「內生性增長」,就係並非通過兼併收購方式實現的銷售收入和利潤的增長,內生性增長主要受銷量和售價左右。睇高露潔的成績表,就不難 理解投資者對其前景的憂慮,選擇走為上著。由於市場的激烈競爭,又提唔到價,高露潔去季的銷售額及銷量增長都遠遠低過市場預期,分別只有2%及3%;而價 格增長只有0.5%。而卡樂氏情況亦差唔多,即使包括因產品質素出現問題而要回收的每股0.1美元成本,盈利仍然差過預期。高露潔及卡樂氏昨日齊齊勁挫近 7%。連粟米片和牙膏這些日常生活必需品都冇乜增長,好大程度上反映到美國經濟的基調唔係咁穩當。

 

  股市想跌時,借少少勢都跌到七個一皮,但而家美股走勢仍強,所以好似零售股銷售唔掂呢種一般性懷消息,亦打唔死美股。

 

昨日講到炒股止蝕及獲利之道,網友一草一木有此回應:「陸老師: 早晨,多謝過去兩天的分析.小民不是挑戰您的專業,不過有疑惑之處,敬希繼續賜教.

你話" 當你炒三隻股,同樣注碼,兩隻輸10%走鰦,另1隻升20%先沽一半,咁已經補番其蝕兩隻輸的錢,另一半(等如總注碼六分一),最後贏鰦一倍,你成個組合 都有17%回報,夾埋有錢贏,咁先至係成功。"小民不明之處是假如升和跌的幅度是一樣,假如遵行10%要止蝕的話,那麼獲利走的機會比止蝕難,因為升要 20%才走,而跌了10%也要走.」

 

  一草一木再問:「假如A股當初買入價為100,跌了10%,90元止蝕走了,然後再多跌5%85.5元再賣入,要升20%102.6元才可沽出,然而升20%不是容易,可能升15%已經很厲害.可是15%才是98.325.在現時環境很難訂下目標買入.如何是好呢?謝謝.

 

   我第一個回應係有意見一定要提,我唔會覺得你挑戰我,因為如何設定炒股的交易規則是很複雜的問題,根本不是三言兩語講得清,而且我也只是高度簡化地舉例,你唔理解我想講乜或者唔同意,都好正常。

 

  講№要講重點,我係由一草一木組合中炒股那部份講起,重點係「炒股必要止蝕」,唔止蝕好易讓虧損不斷擴大,慢慢變成蝕40%60%80%的死棋,有不少股票係變鰦死棋唔會番生,之後在地底玩泥沙,資金永久耗損,所以炒股要止蝕係基本原則。唔好以為止蝕好易做,在現實生活中,止賺,甚至過早地止賺,易過止蝕好多。

 

    止 蝕有代價。你未試過唔知,試過就知,代價有兩種,第一,也是最大的,就是因止蝕錯過好股,例如你本來買了比亞迪,但一買就跌,你止了蝕,結果佢升鰦上太 空,你後悔莫及,並對教你止蝕的人深惡痛絕。我可以事先回應你,你買好快要止蝕,係你入貨時機不好,通常係升得太急時高追,下次練好鱓工夫,選好鱓入市 位,就可以減少止蝕的機會;其次止完蝕之後,唔代表你唔可以再買這隻股票,你可以搵好位當一個新交易再買,你無買唔關我事; 再者,如果你再買比亞迪又要再止蝕,你自己買股方法好有問題,唔係止蝕的問題。股市有過千隻股票,那些10倍股唔多,暴跌股好多,止蝕係令多數人在多數的事候保住性命,當然有可能令少數人在少數的時候錯過好股,你要問纒自己,保住條命緊要,還是發達緊要?

 

    第二種代價細鱓,但好常見,我買隻股跌唔止蝕,死守,等等纒等番到家鄉,唔使輸。但你要睇纒等幾耐,我記得自己寫過篇文叫「貴買好股等七年」,好似講中移動(941)股價及相關新聞 上一個高峰買鰦等7年才見家鄉。一草一木的上海電氣(2727)股價及相關新聞 可能都要等好多年才見家鄉。損失了好多機會成本。

 

一草一木問「假如升和跌的幅度是一樣, 假如遵行10%要止蝕的話,那麼獲利走的機會比止蝕難,因為升要20%才走,而跌了10%也要走?」你的錯誤在假設中,買股不是買大細,在賭場買大細開大 或開細的機率一樣,但如果你認為買一隻股升和跌的機會都一樣,你為甚麼要買? 買得,當然「覺得」(雖然呢種感覺未必科學)佢會升,即係升的機會大鱓。所以佢違反你的估計,不升反跌時,顯示估計可能有誤,跌到一定水平時,就要認錯走 人。另一方面,如果炒一隻股,你唔估佢起碼有兩三成升幅,我又問你做乜炒佢? 所以下注時你要同意,你買那隻股,在現價水平,升兩三成的機會大過跌一成,才好下注,否則唔好買,這就是我經常講的值博率。唔買唔會死人,買就有可能輸 錢。搞唔清呢鱓基本原則,唔好去炒股。

 

    一草一木問:「假如A股當初買入價為100,跌了10%,90元止蝕走了,然後再多跌5%85.5元再賣入,要升20%102.6元才可沽出,然而升20%不是容易,可能升15%已經很厲害.可是15%才是98.325元。」

 

    我可以俾一個數學的答案,我本來的情境是我有300元,分三注買三隻股,每注100元,所以輸兩隻各輸10%止鰦蝕,贏第三隻不但可以追回輸掉的,還可以贏突。如果你將300元一注下清,當然就有你講的問題,這也證明分散投資的好處。雖然散戶每炒一隻股都以為單靠這隻股可以令他變成百萬富翁,但殘酷的現實卻是,他可能一舖清袋,市場上可炒的股份多的是,不用一舖「哂冷」喎。

 

    另有一個投機技巧的答案,散戶無計劃,想一舖發達,注碼高度集中。真正的投機家,佢有清楚的計劃,追求年度的高回報,即係話年年贏,絶少輸,如果年年贏,一年有30%已經好強勁,所以投機家的技巧,主要在於設計一個可以較少輸錢、多多贏錢的炒賣方式,少輸即走,贏就咬住,一減一加就是贏。投機家多數唔會將所有錢買一隻股票(不過有時殺得性起時會比較集中注碼,但他們通常係咬住人唔放時才加注),所以根本不會出現10%止蝕,整個組合本金馬上減少10%的困難局面。

 

 

陸羽仁





誰出雞,誰出豉油?──大師姐為單稅社會主義招魂(2010/07/24) 脫苦海


http://hk.myblog.yahoo.com/tokuhon_blog/article?mid=14693




最近有本揭露地產商霸權的著作發表,其實不用勞動某發展商大師姐著書立說,地產行業的優勢早路人皆見。筆者在《資本雜誌》1987年創刊時的香港十大富豪榜,已發現絕大多數富豪均與地產有關。作為小市民要投資致富,除股票外,置業可能是另有一番天地,而非「端起碗來吃肉,放下筷子罵娘」,認為是不道德而不參與其中。


大約一百年前,孫中山三民主義中的民生主義,已有一段講及「平均地權,漲價歸公」,意思是要打破土地擁有權壟斷的現象,並要求把土地增值的部份收歸公有。此種概念來源自美國社會運動家(筆者並不認同他是經濟學家,正如馬克斯也不是)亨利.喬治(Henry George)所著的《進步與貧窮》(Progress and Poverty, 1879),當中鼓吹「人人都有使用土地的平等權利。我們必須把土地當作公共財產」,方法是推行單一稅(single tax),就是只從土地徵稅,同時廢除勞工及生產稅,即薪俸稅及利得稅。類似清朝雍正朝的「攤丁入畝」。


大師姐亦明言是是受該書影響而揮筆疾書,筆者亦特意借來英文原版拜讀,當中Book VII Chapter I(The Injustice of Private Property in Land)講述,只有勞力及生產的獲利是公義的,從土地(land)獲得的地租(economic rent)並非其持有者的努力得來,而是社會進步及環境改善等外部原因,所以社會就有權把此等增值收歸公有。


馬克斯主義認為,資本家在生產資料及勞工的組合下獲得利潤,這是剝削勞動人民剩餘價值的行為。以筆者觀之,佐治主義(真有其詞,英文是Georgism)或稱單稅社會主義只不過是將「資本家」換為「土地持有者」(地產商是其中之一,小業主又何嘗不是?),把「剝削剩餘價值」改為「不勞而獲的土地增值」。


試想想,如果所有的土地及物業持有人,無論是地產商、政府或小業主均一視同仁(基於公平原則,筆者看不到分開對待的理據),要把土地增值拿出來,而且要年年抽稅,還有誰會持有物業?2009年底全港私人住宅物業總存量109萬,由地產商持有的貨尾現時只有7,036個,建築中而未出售樓花的有43,000個,其餘絕大多數是由小市民持有。如果八十後有能力上車,他們亦要交土地稅。


現時物業持有者只需要交差餉、地租,買入時要交印花稅,稅局有權就炒樓個案徵收利得稅,地產商出售或出租物業時盈利要交利得稅。如果香港像佐治主義般「漲價歸公」,究竟是誰人出雞,誰人出豉油?


偏偏香港被目為「取財於地」的最佳例子,根據維基百科的Henry George條目(http://en.wikipedia.org/wiki/Henry_George): Hong Kong is perhaps the best example of the successful implementation of a high land value tax. The Hong Kong government generates more than 35% of its revenue from land taxes, and keeps its other tax rates low.


有認為政府因為稅收大多來自地產與相關行業,成為既得利益者而不欲改變,筆者 不禁要問:建議引入地價稅、土地增值稅,政費豈不更傾斜於地產行業?更極端如佐治主義要廢除薪俸稅及利得稅,只收土地稅收,不單令稅基更形狹窄,只要地產 市道有何風吹草動,結果就是一損俱損,而對上一次只是2003年之前的幾年。


事實上真正的既得利益者既不是政府亦不是地產商,而是交低稅率甚至不用交稅而 享用各種公共服務的廣大市民,並非如有人聲稱,大多數政費均用來出糧給公務員。這類偏頗的論調,例如說中產階級無論樓市升跌都爆晒缸,地產權貴們即使樓市 暴跌也是絲毫不損之類,在該書中所在多有,不贅。


想改變世界不難,如果不能提出具體方法,甚而沒有全盤考慮清楚各種影響,想之麻!




個人也要企業能力──「霸權」從何而來(2010/07/31) 脫苦海


http://hk.myblog.yahoo.com/tokuhon_blog/article?mid=14823


投資市場的成敗利鈍往往顯出人性的弱點,人們趨利避害卻被眼前的景象迷惑,以 為現在看到的,將會繼續延續下去,可是只需「回帶」一望,世上沒有永遠升市,亦沒有永遠跌市,只有變幻才是永恆。所以筆者最近亦表明,即使眼前樓市節節上 升,亦不表示值得以現價買樓,並非筆者看淡後市,而是以投資論,估值較低的股市不是更值得考慮嗎? 

此亦是筆者一向批評某些論者,以為樓市長升不跌,地產商永遠受惠,建立萬世霸 權。歷史的事實表明,此款霸權從未存在,即使有之也只是歷史長河內的一瞬。有人說香港經濟被六大地產家族把持,莫講此六大家族當中的猶太家族並非以地產為 主業,即使其餘的五大家族,即「李郭李鄭」及包吳氏,亦不是以地產業起家。

華資財團崛起之際,有所謂「地產五虎將」,即長實、新地、恆隆、合和及大昌, 與方今「五大地產」比較,只餘下前二者,而加添了恆基、新世界、信和。更早期香港的商業王國是「四大洋行」,即怡和、和記、太古、會德豐,要不是退居二 線,就是被人吞併。現今的所謂霸者,他朝亦可以因決策錯誤、管理不善,甚至是接班問題而退位讓賢,「家族霸權,世代相傳」,從何談起?


香港的地產發展商,原本從事各行各業如製造業、金銀珠寶業、商品貿易、航運 等,從而賺到第一桶金,才有足夠財力轉營地產,甚至進軍零售業、公用事業。如果因為部份發展商事業廣大而視之為霸權,則亦可以說是「工業霸權」、「貿易霸 權」、「公用霸權」,而無視這是資本主義的「優勝劣敗,能者居之」的現象。對筆者來說,他們的企業才能(entrepreneurship),才是壯大的主因,其道理一如「揀股要揀管理層」。


在大師姐的著作中(P.204)明言生財需要擁有三個要素──土地(land)、勞動力(labour)和資本(capital),所獲得的是租金(rent)、工資(wages)及利息(interest),工資和利息來自人類的努力,而土地擁有者沒有創造土地或其價值。有讀過經濟學的人應該浮現出一個疑問:第四項生產要素──企業才能何在?古典經濟學的確只有前三個可見的要素(physical factors),可是近代經濟學者指出第四項生產要素,其所獲得的回報是利潤(profit)






無論根據馬克斯主義、佐治主義,以至大師姐的著作,壓根兒就不承認所謂企業才 能,認為企業能不斷壯大及擴展,並不出於其主事人及管理團隊的竭精盡智,而是來自於剝削勞工或土地使用者。如果這是事實,則資本擁有者及土地擁有者就不會 倒閉,管理不善者亦能透過資本及土地壟斷而永續,然而無論銀行或發展商倒閉是不絕於書。至於說大地產商霸權令到中小地產商遭擠出市場(P.157),諷刺的是最近百利保與新地嘉里合作推出南灣項目,麗新則推出翠峰28及萃峰。


與其訴說社會怎樣不公平,不如尋找當中的規律令自己得益,財團是因企業才能乘時而興,作為個人亦可尋求發展此種才能,比如在2005年英文版出版時見到樓市大有可為而入市,到今日2010年中文版出版後路人皆見時計劃收割,已經獲益不淺。

有些文章令人看後心曠神怡,事後卻是過眼雲煙。

 






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