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正興(692)六大釋疑(補充火車系資料及董事資料)

正興(692)這隻股近來太多無知股民或因覺得便宜、或因覺得暴跌後有得炒,或者 可能覺得差價大,想賺一格,所以成交大增,有些人還以為它會炒上去,所以特意出這篇文提醒下大家別受這批人所騙。


這隻股在 2000年1月,以1.1元發行5,000萬股上市,在2001年3月,
收購代理 美國紡織品的業務,5月公司配了1次股, 配售代理是建弘證券(即現時的永豐金證券)及11月向大股東家族收購從事中國紡織貿易的業務。


其後公司 經營持續不振,根據2007年6月
財務報表可 見,現金只剩下3,400萬,但應計的負債就已經有超過6,000萬,加上毛利率因人工及原材料等方面持續下降,無利可圖,故此心生玩財技退出的意圖。


2007 年7月,公司以36仙
配售6,400 萬股集資約2,300萬,作為行動第一步,其後股價持續上升,當時或應該已洽談好計劃,於是10月再以以55仙,配售最多8億股,這是洗盤賣殼的動作。然 後在12月宣佈進軍鐵路餐車業務,投資最多6.73億,成為火車系一員,通函亦已 發出。但是2008年1月初股市急跌,配售最終不能完成,收購亦告吹,而 公司經營益加困難,內地廠房因污染影響倒閉,更加劇賣殼離場的誘因。


於是在市 場好轉後,計劃另一場更陰險的賣殼計劃,在2009年10月,公司簽訂
諒解備忘錄, 收購位於陝西之鈦磁鐵礦,在11月落實


公 司向馮文俊、李英、楊小麗、Xia Hongbing及屈影紅四位收購大中華礦業資源有限公司,透過持有同名的香港附屬持有陜西礦業的95%股權,估值師聲稱此礦值18億元,故以16.8億 出售此礦,並以發行可換股債券支付,年利2%,換股價22仙,但是,若五天平均收市價低於行使作價,可再重訂,惟換股價不得低於8仙,較當時股價約50仙 大大折讓。


在2010年1月信報戴兆先生出文稱,「根 據可行性報告,礦場將採用地下開採法,第一期資本支出約7460萬元人民幣,用以建設綜合採礦廠房及設施,產能為每日二千噸,第二階段需注資 9090萬元人民幣,預期每日產能提升至三千噸,第三階段需注資1.675億元人民幣,預期每日產能提升至五千噸,三期的資本支出共為3.33億元人民 幣。

...


現在看中鐵鈦礦,然而可能面對若干風險,包括礦場儲量可能與估計 不同,難保證可發現經濟可行的儲量。鐵鈦價格受國際市場影響,包括不限於國際經濟及政治環境的因素,因而難以預測鐵鈦價格變動。鐵鈦礦是正興的新業務投 資,儘管將設立管理團隊監督採礦營運,但未必能控制新業務風險。更重要的,是採礦需要持續的資本投資,生產項目如未能如期完成,可能超出預算,且未必達到 預期的經濟成果或商業可行性,這不在正興控制之內。


此等風險因素是按例提出,以供股東考慮。因該項收購必須獲 得 股東批准,雖然賣方為獨立第三方,收購並非 關連交易,並無股東(包括大股東)需要放棄投票,但一般股東依然有投票權。話說回來,大股東控股54.6%,如無意外,議案應可通過,只待其他先決條件達 致。

...



注意重訂換股價機制條款

收購文件只披露完 成 收購後安排開採,但未有提及投產期,從其他資料估計,可換股債券為期只是三年,相信三年內應可投產甚至獲利,以支持換股價0.22元。 買家亦相當審慎,訂有重訂換股價機制,以防發展未如預期,雖然最低換股價不低於0.08元,但與初步換股價0.22元已相差63%,是換得股份二百一十億 股或七十六億三千六百萬股之分,待發出正式通函時,應注意重訂換股價機制的條款。

從公布收購後的股價表現看,投機味極濃,急升兩天後 隨 即轉靜,股價顯著滑落,仍不脫投機味,展望殊不明朗。」





股權結構如下:





根 據後來的公函,估值 方法大致如下:





誰不知這幾 位賣方連註冊資本 1,995萬(2,100萬x95%)也未出足,故簽訂
補充協議,要求他們預先出足資金後,在收購完成後,才由正興補回全部差額,所以可以見到,他們只是找個礦權,然後高價注入,承擔則由上市公司支付, 可見他們,除了購礦的少量前期費用,其實不用出錢,全部錢由上市公司承擔,所以換股價是無意義,可以稱,換的股接近是零成本。

此外,亦可看到大股東對財技經驗少和新主缺水程度,造成以 後的悲劇。

公司宣佈在3月1日完成收購, 為便於散貨,同月宣佈1拆5,換股價及最低換股價變成4.4仙及1.6仙,但前文已稱,換股價是無意義,所以不用理會,但偏偏很多人以為是底價。拆股前後的4月7日,賣方開始兌換股份,最初仍是速度較慢到後來愈來愈快,在這三個多月間,共兌換了15次股份,換了達160億股,但還有9.76億的可換股債券未 兌換,以平均價5仙計算,都已經套現了8億,扣除少量費用,其實已經是大賺。

但大量不知底細的股民仍以為執 平貨,故常遭到欺 騙,現列出網友3大問題如下。

(1) 還有多少股票未兌換?
至2010年7月14日為止,估計還有9.76億 CB未兌換,以4.4仙行使價計算, 約有22,181,818,818股未換,如以最低換股價1.6仙計算,即有610億股。

以市價8厘/0.8仙計,大約值1.77億至4.8億港元之間。

(2) 他們成本多少?

正如前述,註冊資本是由上市公司承擔,賣方只是墊支,故其實無成本可言,但他們賣貨已套回幾億,免 除 上市公司責任也可以呢?

(3)為甚麼中南持倉 還有 這樣多?

根據股權披露,未見到中南購入過可換股債,故應該是賣方把持倉放入中南,然後中南代其賣出,或可能有一些私下協定。

(4)正興的董事名單?

除了主席外,根據Webb先生的資料,這幾位董事都是較為可疑的,以後讀者如看到此人任上市公司董事 或購買此等股票,請自求多福。

1. 陳建華先 生:

其除該公司職務外,現任中國星投資(764, 前海岸集團、豐采多媒體)的執行董事、辰罡科技(8131)的財務總監、永恆國際(8351)的獨立非執行董事。

2.張永銳先 生:

其公職及上市公司職務很多,特別的他是馬會會 員及胡關李羅律師行的顧問,以及百仕達(1168)獨立非執行董事及上置集團(1207,前瀚洋國際、瀚洋科技投資、上海置業)的非執行董事。

3.黃鎮雄先 生:

除任此公司職務外,亦任太平洋合板(767)及德普科 技(3823)的獨立非執董。

4. 黃紹開先 生:

其為大福證券(665)創辦人之一及執行董事 及一大批上市公司及政府職務。

5. 黃衛民先 生:

在2001年曾任漢基控股(412,前東峻(集團) 、大雄科技)的非執董,兩個月後辭任。

(5)中南及火車系的關係公司?
請參看民豐控股(279,前東方紅、恆盛東方、內蒙發展) 購Hennabun
公函pdf 第158至159頁,金江和中南都是同一系民豐控股的旗下公司,做了功課根本不會碰。

至於這系別華匯系,根據此前一文章所 述,其系內股票包括包 括海王集團(70,前德智發展、駿雷國際)、馬斯葛集團(136)、威利國際 (273,前稱怡南、華匯控股、互聯控股)、民豐控股(279,前稱東方紅、恆盛東方、內蒙發展)、如煙控股(329,前金龍 集團)、漢基控股(412,前東峻、大雄科技)、福方集團 (885)、萊福資本(901)、合一投資(913)、德發集團(928)、南興集團(986)、大地資源控股(8116)。較有關係包括昊天能源 (474,前永保時國際)及科地農業(8153,前智庫科技、中國3C集團)等。

根 據Webb先生的研究及綜合小弟的分析,火車系主幹是包括必美宜(379)、直真節點(2371)、中 國鐵路貨運(8089,前寶訊科技)、中國生物醫學(8158,前邦盟匯駿)、中國農業生態(8166,前藍帆科技),和之有關係的股票包括香港建屋貸款 (145)、中國富強集團(290,前耀生行、泓通控股、中國環保電力)、亞洲能源物流(351,前中洲控股、中科環保)、匯盈控股(821,前亞洲網上 交易科技(8101))、中國公共採購(1094,前新怡環球)、恆芯中國(8046,前老虎科技)、進能國際(8272,前百富國際),和它有關連的公 司還有很多,在此不一一細述。

另 外,此前華匯系的福方控股(885)也曾涉及火車概念,但後來有一些官非,後來不了了之。

(6)未來會如何?

應是合股,作一輪清洗後,為維持營運,故會有新一輪集資計劃,當中不免有所謂概念,敬 請小心。

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正興 692 六大 釋疑 補充 火車 系資 料及 董事 資料
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騎呢收購龍蝦大王變礦工


2006-4-20  NM









近期內地原材料大熱,一眾三、四 線股,都忽然原材料「上身」,一窩蜂大搞煤礦、石油,搖身一變為能源股,令股價飛升。最新鮮熱辣的一樁,是數十年來都賣龍蝦,做中式酒樓的漢寶集團,在上 週一突然宣佈以五十一億元,購入一間名為新頂峰的公司六成股權。該公司主要持有內蒙古煤礦及泥炭礦兩個項目,龍蝦大王就此變身礦王!

然而, 細看收購詳情,不難發現交易相當騎呢。例如新頂峰旗下公司,在去年中才以約三千萬購入上述兩個項目,但漢寶現時卻以五百多倍溢價入股。而煤礦的煤炭蘊含量 只是初步估計,並無開採權,隨時一無所有。

事實上,股壇一直有些混水摸魚的上市公司「搏大霧」掠水,但隨着時間一久,到最後都會無所遁形。

有「龍蝦大王」之稱的漢寶集團,停牌了七個月後,上週一復牌即「大發神威」,股價如火箭般颷升。本週二收市報三點三二五元,較停牌前報一 點二三元,足足升了一倍七。

漢寶狀態大勇,事關公司竟由龍蝦大王,搖身一變為近排大熱的煤礦王!漢寶上週一宣布,以近五十一億元,收購新頂 峰公司六成權益,其中五十億元以可換股票據支付,其餘八千多萬元以現金支付;另漢寶亦可以可換股票據購下新頂峰其餘四成股權。

據漢寶發出的 通告,新頂峰佔五成一股權的中國西部能源公司,持有內蒙古鄂爾多斯市烏審旗的煤礦及泥炭礦兩個項目。據初步評估,其中煤礦蘊藏量達八億噸,而泥炭礦亦有五 百萬噸泥炭。漢寶現變相以五十一億元持有兩項目三成權益,按此計算,兩項目估值便逾一百五十億元。而漢寶發行的可換股票據,兌換股為每股五元,較漢寶停牌 前的股價,大幅溢價三倍多,反映公司非常看好前景。

項目疑問重重

然而本刊調查發現,其中的煤礦項目疑點重重。通告只透露煤礦 位於烏審旗東部,並無確實地址;而烏審旗面積達萬多平方公里,有十個香港般大,要找出這個項目,就如大海撈針。

據通告披露,該煤礦面積不少 於四十平方公里,年產煤炭可達千五萬噸至二千萬噸。但在烏審旗政府網頁介紹上,並未提及該地有豐富煤炭資源。

「我沒有聽說過烏審旗有煤,烏 審旗只是內蒙古一個不出名的小地方,若說那個礦達四十平方公里,則應是十個小煤礦組成的巨大煤礦。內蒙古出名的東勝煤礦,去年年產量才一千七百多萬噸,那 這個礦可真大呢!」內蒙古工業大學烏海學院機電系主任高玉龍諷刺地說。

就算烏審旗有煤,但原來新頂峰只有勘探權,仍未獲得開採權。據位於江 蘇的中國礦業大學教師楊彤表示,目前新頂峰估計該煤礦達八億噸蘊藏量,只是很初步的探測,勘察過後還要向有關部門申請開採、生產及銷售證,在此之前還須取 得一系列的批文和許可證,如環境影響評價、環境保護設施驗收、安全生產許可證及國有土地使用權出讓合同等。要辦理這些文件,分分鐘要幾年,而通告中亦列 明,新頂峰未能確保可一一通過審查及取得生產、施工許可證。

 

新頂峰旗下公司,在去年四月及八月,才購入這兩個煤礦及泥礦項 目權益,當時作價只需約三千萬元人民幣。然而漢寶卻出「天價」五十一億元,變相佔上述資產三成權益,意味着兩個項目未夠一年已漲價五百多倍!而同期的煤 價,只升了不到一成。

新頂峰的背景更騎呢。新頂峰在海外註冊,它在去年八月才入股中國西部能源公司。這公司所報地址為旺角雅蘭中心二期,但 記者到上址查看卻無此公司。而公司的股東徐文甡及符瑞芬,報住荔枝角道一百三十號一棟六層高唐樓。記者又到上址查看,該單位住客表示,自己在該處已住了一 段時間,並不認識徐符兩人。至於公司董事杜月勝,則報住公屋樂富邨宏逸樓,上週五杜月勝不在家,其妹妹應門時表示,杜月勝去了泰國布吉旅行。觀察所見,單 位昏暗,布置殘舊。

記者於過去一週多次致電給張道生以了解詳情,但他沒有接聽,其後電話更關上。

從無益股東

去 年中才加入漢寶當行政總裁的陳樹鎔,直認是交易的中間人。對於市場質疑交易的可信度,陳樹鎔不以為然:「我哋係上市公司,唔會有tricky(蠱惑)嘢, 好實在嘅,你放心啦……」他一味強調有信心拿到煤礦開採權,又說勘察到的煤質量很好,但卻不肯講公司有何把握取得開採權;問及申請程序時,陳樹鎔更不耐煩 地回答:「你自己搵啦!」根據漢寶去年的委任通告簡歷,五十七歲的陳樹鎔在英國接受教育,曾管理賭場和娛樂場所,但未做過煤炭業。

查實漢寶 自○二年上市以來,從無益過小股東。漢寶由主席張道生等人創立,以八十八元一斤龍蝦起家,高峰期有十八間酒樓。但九七年好大喜功,摸頂買鋪,結果每月供款 達四百萬,而酒樓業務盈利則連年下跌,張道生決定將公司上市,找來英高和國際融資作保薦人,並由金利豐牽 頭包銷,在○二年初以每股二毫招股。張道生夫婦透過上市出售舊股,套現四百萬元。

此外,當時漢寶集資額不過二千多萬,但上市前卻派發達二億 二千多萬的特別股息予母公司,令公司一上市即變成負資產。最後漢寶承認沒有足夠可分配儲備派息,將派息額減為九千多萬。

 

之 後,大股東便視漢寶為「吸水海綿」,不斷配股。最離譜是○五年上半年,三個月內兩度發行可換股票據,換股價折讓分別達七成及九成半,令股價嚴重低殘,港交 所亦曾介入調查。此外,漢寶亦曾因多番延遲公布業績,遭受批評。

另一方面,酒樓業務亦無起色,○三年沙士後,漢寶其中六間分店停業,至少過 百名員工被拖欠達二百多萬的薪金及遣散費,勞資雙方更發生衝突,要警方介入調停。漢寶由高峰時十八間大幅縮減至現時的五間,近年漢寶雖斥資過千萬元翻新旗 下酒樓,但同時傳出張道生有意放售。

由於本身熱衷炒樓,九七年張道生摸頂購入多個物業,埋單蝕二千多萬。他亦由居住沙田九肚山獨立屋,「淪 落」租住美孚新村。

股壇掠水局

 

搏大霧求翻身

其實一直以來,不少潛水多時的三、四線股,都趁 「嗰排興咩做咩」,希望乘勢翻身。過往有科技、賭業及典當熱,現時內地煤礦,石油等資源造好,則令部分公司入股內地資源。

例如:做開公路的 悅達控股,收購雲南鉛鋅採礦權;而做資產管理的勵晶太平洋,亦入股雲南礦業。還未落實交易,這些公司股價已升到㷫烚烚。不過,由於交易「太誇」,有些公司 亦慘被「拆穿西洋鏡」。

由「發明之王」黃金富揸弗的信用卡防盜,本來是做信用卡防盜系統業務,今年初卻以一億元,購入馬達加斯加石油一成多 股權。在記者會上,該公司宣稱項目有不少於一百五十億桶的石油儲量,亦即油田估值高逾九千億美元!然而,中央電視台《經濟半小時》卻請來專家踢爆,位於非 洲南部的馬達加斯加,根本缺乏石油資源,當地其中一個石油區塊,由一九一六年至今九十年,累計產油都只得一百四十立方米!

漢寶發出的通告, 竟通過港交所審批,令人質疑港交所有否負起「守門員」的監察角色。港交所早在兩年前,已收緊反向收購(即借殼上市)條例,希望堵絕混水摸魚的情況。根據條 例,只要公司注入的資產,與原來業務有劇烈轉變;又或注入資產後公司控股權有所改變,都可視為反向收購,並視為新公司上市,必須符合上市前三年累積有五千 萬盈利等要求。

張道生炒樓成績

注:#曾經自住

*由「To Sang Management Co. Ltd.」名義購入,股東為兩間海外註冊公司,張道生夫婦為公司董事。

Λ由「Lim Mai Tak Consultants & Inv. Ltd.」購入,大股東為一間海外註冊公司,而張道生夫婦則擔任公司董事。

@由「Takun Dev. Ltd.」購入,股東及董事分別為林美德及佘人龍,每人各佔50%。

借殼條例如虛設

今次漢寶入股新頂峰,業務由賣龍蝦變為主 要開採煤礦。若新頂峰悉數行使可換股票據,本來是最大股東的漢寶投資,股權會由百分之二點九八攤薄至一點八八,而過往並無持有漢寶的新頂峰,則轉而持有三 成七成為大股東,而港交所暫未確定會否定為「反向收購」。

本週二港交所回應時表示,會密切監察是次交易雙方的未來動向,研究反收購規則是否 適用。另外,又告誡漢寶股東及準投資者,收購事項須受若干條件限制,不一定完成,所以買賣漢寶證券時務須審慎行事。

但中大財務系副教授蘇偉 文說,是次漢寶發行可換股票據取代直接股票買賣,便可輕易避過條例。「今次係『變相』借殼上市。新頂峰收取的可換股票據,佢可以話未決定幾時換,就唔當作 持有股份,你奈佢唔何。」蘇偉文指出,漢寶拖長時間,讓公司慢慢注入新資產,更改業務性質;而股權方面,又可利用轉移、減持或換股等財技,改變控股權,上 市條例只是形同虛設。

蘇偉文又認為,原則上這宗交易屬收購合併,應由證監會負責,但上市買賣資產,又屬港交所管核,兩者職權出現灰色地帶, 容易出現漏洞。「個波踢來踢去,到最後就係無人理。」



騎呢 收購 龍蝦 大王 礦工
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馬時亨柯清輝賣人頭中策搭棚掠水

2009-11-19  NM
 
 
 

資金不斷湧港,令銀行體系結餘達 三千億水平,資金氾濫不外乎炒股炒樓;近期的細價股中策(235)更是市場焦點,在拋出收購台灣南山人壽的方案後,引入一班富豪落疊做騷,再以恒生退休大 班柯清輝及前商務及庫務局局長馬時亨任管理層,二人把多年來在銀行及商界累積的名聲押上,效果有如賣人頭,令中策更為「sexy」,股價在數個月之間由一 毫幾攀至一元水平,大、小散戶炒個不亦樂乎,市值一度達千億元!揭開中策這場搵水局,與戲子們搭棚做大戲無異。

自從上週二中策宣布委任前 商務及庫務局局長馬時亨任非執行董事兼主席,以及前恒生大班柯清輝為行政總裁兼副主席,在名人效應刺激下,中策股價即日復牌後狂飆七成八至六毫六,翌日更 攀上一蚊水平。若其可換股票據全部行使,以及將再發行新股集資四十億,中策發行股數大增至一千二百八十七億股計,市值逾千億。

開地產代理鋪 的廖先生,上週三眼見中策股價如火箭狂飆,即在九毫九價位掃入七十五萬股,誰知下午股價卻戲劇性倒頭插水至八毫多。「我之前玩過中國風電(182)呢類細 價股,賺過成七十萬,所以一早留咗筆錢做短炒。呢隻中策我原本想賺三、四個巴仙就走人,後來睇報紙先知話市值去到成千億,已知道兇險,嚇到我腳軟,到第二 日開市,就喺六毫九立即放晒。」雖然當日馬時亨在電台呼籲股民炒作公司消息時要小心,但埋單計數,廖先生兩日間已勁蝕廿二萬五千。

本週一, 滿面春風的馬時亨,現身中國企業財經研究進修中心的午餐會,擔任演講嘉賓。提到中策集團股價如坐過山車,不少如廖先生般因「名人效應」而高追的散戶慘被剃 頭,出任中策主席不到一星期的馬時亨,立刻收起笑容道:「我唔可以負責股價嘅升跌,我早兩日已提醒股民留意風險,我哋(收購南山保險)只係簽咗 agreement(協議書)。」馬時亨表示,收購是否成事,最快還要數月後才知道。

人頭兄弟簡歷

馬時亨

年 齡:57歲

家庭:已婚,育有兩女

1973年香港大學文學院畢業,主修經濟及歷史,以三級榮譽畢業。同年加入大通銀行任見習 生,後升任做信貸分析員。

1979年往加拿大Pitfield Mackay Ross & Co.任分析員。

1989 年任職加拿大皇家銀行多美年證券行董事總經理

1990年加入熊谷組任董事,五年後升為熊谷組副主席

1998年加入大通銀行私 人銀行部任董事總經理

2001年升為摩根大通私人銀行亞太區行政總裁,同年轉投電訊盈科任執行董事

2002年升為電盈財務總 監,同年七月加入政府,被委任為財經事務及庫務局局長。上任不久即爆發「仙股風波」,鞠躬向公眾道歉

2007年獲委繻偽荌『女贊』峸w務局 局長

2008年6月以患上腦部混合動脈 / 動靜脈畸形症請辭;

7月正式停止政府職務

10月出任港大經濟金融 學院榮譽教授

2009年7月母礞什磪D權基金——中國投資公司委任為國際諮詢委員會顧問

11月出任中策集團非執董兼主席,獲 1億股認股權,行使價為$0.1

柯清輝

年齡:60歲

家庭:已婚,育有四子

1972年香港大學 畢業,取得經濟及心理學學士學位,同年加入滙豐銀行任見習行政人員,月薪$1,500

1980年升任滙豐工商銀行業務部信貸經理

1995 年升任滙豐副總經理兼工商及金融機構業務主管

2000年擢升為滙豐總經理

2005年兼鐉螞蚾鶡皜釣?

5月調任 恒生銀行副董事長及行政總裁,未計花紅,年薪約$600萬

2009年5月正式退休,在任恒生「大班」四年間,人工、花紅及退休金等,共袋走 逾$4,900萬

7月出任國際資源獨立非執董及副主席,每年酬金為$70萬

11月加盟中策集團,年薪逾$1,000萬,同時 獲6億股認股權,行使價為每股$0.1

鋪路重返商界

馬時亨表示自己與認購中策可換股票據的張松橋相識,但邀請他加入中策的, 則是柯清輝。雖然新班子至今未召開過董事會,但他仍向記者大派定心丸道:「有我同柯生喺度,公司透明度好高,我哋會用大集團嘅方式去管理。」

重 返商界後的馬時亨特別生猛,與「患病」時的模樣差得遠。去年六月,他以患上腦動靜脈血管畸形症而辭去商務及庫務局局長一職,當時立法會議員詹培忠已預計他 或另有高職,並「批死」他「過冷河」一年後,會重出商界。

離職後的馬時亨並沒有沉寂下來,除擔任港大經濟金融學院榮譽教授,又幫教院拍過電 視廣告,更經常現身公眾場合以保持人氣。今年六月,正生書院學生被梅窩居民圍罵,信奉基督教的馬時亨主動致電商台節目,並在大氣電波中為學生的遭遇而哭起 來,隨即登上報紙頭版。

獲發和味認股權

今年七月,他被中國主權基金——中國投資公司委任為國際諮詢委員會顧問,當時十四名成 員當中,只有三位來自香港,馬時亨能佔上一席,與他在政府任職時廣結人脈不無關係,這一着亦露出他復出商界的端倪。

果然被詹培忠批中,上週 二,他突然出任中策集團非執行董事兼主席,令市場為之嘩然。他解釋擔任主席一職只是「開吓會,無乜壓力」,但每年卻可「印印腳」收取三百五十萬年薪另加花 紅,而最和味的是獲中策授予一億股為期五年的購股權,每股行使價只是一毫子。購股權分五次行使,最快為完成收購南山人壽一個月後,即可行使二千萬股,較一 般非執董每年收十萬、八萬酬金,簡直是蚊髀與牛髀。以本週二收市價六毫計,一億股購股權已令馬時亨賬面賺了五千萬元。早着先機的他,早前更透過財產託管 人,持有三百萬股中策,至本週二市值一百八十萬元。

中策於六月公布配股集資收購南山人壽之前,股價只是徘徊一毫幾,能在不足半年間令股價彈 上一蚊,全靠馬時亨、柯清輝及一班富豪夠魅力。今年三月左右傳出AIG有意出售南山人壽,到六月初,中策宣布透過由朱李月華(朱太)控制的金利豐配股集資七十八億元,集資額超巨但卻沒有透露資金用途,令市場議論紛紛。當時金利豐證券持有一成七中策的抵押權益。到翌日中策復牌,股價非但沒有插水,反而大升超過一倍至兩毫 五。而今年六月,中央結算系統顯示,透過金利豐、中南證券以及結好證券戶口,就合共存放 超過七成中策股份,這幾間證券行背後的老細,金利豐朱太、中南莊友堅及結好的洪漢文,均 參與了中策這場泡沫遊戲。

上週挾前國家副主席曾慶紅姪女曾寶寶(左四)之名,搞投資者推介會的內房股花樣年,找來多名大孖沙撐場。左至右為 遠東發展主席邱德根、旭日集團主席蔡志明、新世界發展主席鄭裕彤、花樣年執董曾寶寶、華置主席劉鑾雄、立法會議員黃宜弘、西京投資董事長劉央、曾寶寶父親 曾慶淮、花樣年主席潘軍及中渝置地主席張松橋。其中彤叔、大劉及張松橋更拍住上認購中策和恒大地產。(《蘋果日報》圖片)

名人搭棚谷股價

到 七月初,台灣南山人壽正式展開首階段標售,當時尚未公布與博智合作的中策,股價已徐徐攀升至約三毫,到七月底中策宣布與博智攜手收購一家保險公司,股價更 升至四毫子。雖然中策到九月才公布收購目標為南山人壽,但有「春江鴨」早已將股價炒作一番。

好戲陸續有來,到八月尾,中策突然終止配股計 劃,改以每股一毫配售可換股票據,同樣集資七十八億,認購的包括張松橋、鄭裕彤、劉鑾雄等,可謂星光熠熠。至十月中,中策與博智合組的財團,成功擊敗中信 金控、富邦金控等對手,以廿一億五千萬美元奪取南山人壽,成為台灣保險史上最大併購活動。由於當時中策正在停牌,到上週二馬時亨及柯清輝加盟的消息一出, 當日中策復牌後股價即如脫韁野馬,彈升至六毫六,比停牌前的三毫七升七成八,上週三更高見過一蚊,成交近廿一億元,成為當日繼滙控之後第二大成交額股份。 而成交股數多達廿三點八七億股,還多過其廿三點二九億股的發行股本,充滿投機味道。

中策股價現泡沫

然而隨着台灣當地不斷質疑 博智及中策資金來源與大陸有關,本週一台灣經濟部又以文件缺漏為由退回博智的申請書,加上勞資糾紛事件,令收購南山人壽最終能否成事添 上不明朗因素。

上 週五,獨立股評人David Webb在網上撰文指中策股價已現泡沫。他計算每股中策合理價只是零點一八一元。跟本週二收市價六毫比較,中策泡沫甚大,有下跌七成的風險。

不 過有份認購中策可換股票據的富豪並無風險,若台灣金管會真的批准南山人壽的交易,屆時中策股價又可再炒作一番,一班以每股一毫認購了可換股票據的富豪,最 快可於明年一月將票據兌成正股,由於股份不設禁售期,到時便可趁高位沽貨套現,大賺特賺;就算交易不能過關,富豪亦可取回金錢,而持有舊股的春江鴨可利用 這幾個月瘋狂炒作,中策的股價亦會大上大落,正合「炒家」胃口,而只是跟風炒一轉的散戶,就要如馬時亨所說應小心行事。

雖然大劉和彤叔都力 撐中策,表示會長線持有,但亦有認購了中策可換股票據的富豪坦言會先短炒獲利。「我估計明年中股價會回落到三毫,如果交易事成,明年一月初票據變成正股, 而股價又喺高位,我一定會沽咗先,最多喺低位再入番,都算係長線投資呀!」

上週六,柯清輝與太太繑手出席新世界主席鄭裕彤長孫鄭志剛的婚 宴,○七年底柯清輝曾被踢爆有位經營足浴店的女性密友周小姐,柯太看到相片後更斥該女人是「雞」。(廖健昌攝)

蛇吞象玩法有前科

其 實今次中策以蛇吞象的收購策略及玩法,可謂是另一隻二、三線股國際資源的翻版,也是柯清輝首次賣人頭之作。今年五月,市值僅一億多元,當時名為智富能源的 國際資源(1051),手上只有九千萬現金,同樣使出一招「蛇吞象」,宣布以逾十八億港元,包括超過十七億元現金,透過中國科技收購印尼Martabe金 礦。為了「籌錢」買礦,公司同時宣布透過摩根士丹利,以每股三毫半,較當時市價折讓逾八成的超筍價,配售一百三十億新股,相當於已擴大股本的九成二,集資 四十五億元。消息曝光後,股價即時彈升四成。

基本布局完成後,國際資源便開始打造「明星陣容」。六月初,公司公布星光熠熠的配股名單,除大 孖沙鄭裕彤外,還有鼎鼎大名的名牌基金貝萊德、Bennelong、鄧普頓及摩根大通等。翌日,公司股價再次飆升逾兩成至兩元,不足一個月內,累計漲幅逾 一點三倍。

可惜,「優厚」的配股條件亦埋下「爆煲」伏線。承配人除管理層外,均不設禁售期,以至今年七月初,配售新股仍未到手,大戶已偷步 沽貨,令股價單日由約一元六角跌至五毫四,暴跌六成六。其實,自五月初,各大基金已套現離場,單是Bennelong已大賺逾億元。

深諳 「名人效應」搵食的國際資源,七月底再使出另一撒手鐧,找來退休僅兩個月的恒生前大班柯清輝,掛名出任副主席及獨立非執行董事。新職位年薪僅七十萬,相比 柯清輝過往在恒生過千萬的薪酬,簡直「濕濕碎」。肯為「友情價」不顧身段投身國源,市場人士莫不嘩然,但事實上,柯清輝過往與三、四線上市公司的主席相當 熟絡,尤其與有「重慶李嘉誠」之稱的中渝置地主席張松橋,更是「老友鬼鬼」,張正是國際資源前主席劉夢熊老友,間接促成柯大俠入局一事。而張松橋也是認購 中策可換股債券的大戶,佔擴大股本後百分之六。

棄身段揸鑊鏟

「佢哋起碼識咗十年了,張松橋係柯清輝舊時喺滙豐嘅客仔,平時成 日一齊去揼骨沖涼、唱歌、吃飯,好老友,佢哋一早埋咗堆。」柯清輝身邊人士透露。現時中渝置地的主要來往銀行,仍是滙豐。與不少傳統銀行大班一樣,柯清輝 在滙豐工商貸款部出身,由於性格圓滑,與商界關係甚好。「佢最叻係人際網絡,同商界的關係比鄭海泉更好,無論邊一瓣大企業嘅老闆,幾乎講得出嘅佢都有來 往,由三、四線公司主席到富豪如鄭裕彤、大劉劉鑾雄等,全部都識。」有恒生高層表示。

「柯清輝」三個字果然值錢,國際資源的股價如願地在一 日內急升四成,市值飆升二十三億元。當時,不少散戶因「名人效應」入飛捧場,當中不少更是恒生員工及客戶。其中,有恒生分區高層,先受國際資源星光熠熠的 明星配股名單所動,於七月時在四毫半左右買入股份短炒,至柯清輝入局,再加碼買入,前後共四十萬元。「當時我諗住柯生喺銀行咁多年,有名氣,人脈廣路路 通,況且佢都唔會拿自己個名較飛啩。點知越睇越唔對路,主席Owen離奇俾人斬倉,突然間用三毫七左右喺市場掟咗六億股,冇幾耐連主席都換埋,反正我冇諗 過上身,咪喺五毫七、八沽晒囉,唔使蝕當執身彩。」

該恒生分區高層表示,後來柯清輝加盟使出相同戲碼的中策,經過國源一役後,他直言對這位 前老闆已無任何「憧憬」。「總之柯生第時有咩搞作,都要避之則吉。」

中策除了玩法與國際資源相似,就連公司高層亦與國際資源及另一隻二、三 線股中國科技(985)互相重疊。同樣是國際資源及中國科技主席的趙渡,據知是中策背後的大玩家。

翻開中策年報,主席及行政總裁原由趙渡家 姐趙晶晶及妹夫楊國瑜擔任,二人本月起改為只任執行董事;而趙渡舅仔許銳暉,乃是中策及國源執董,最近更與趙晶晶、中南證券老闆莊友堅等人,齊齊獲提名加 入中策與博智合組的七人董事局。而中國科技董事局內,又是同一班人坐鎮,包括趙渡,其弟趙鋼、妹夫楊國瑜等人。

趙渡原為寶福集團及和成國際 主席,九九年在他穿針引線下,拉攏賭王何鴻燊入股他旗下的中國科技,科網股爆破後,他又配股予莊友堅,取代何鴻燊成為公司單一大股東,可見趙、莊二人早已 交手。

多番玩謝小股東

趙渡的往績曾為不少股東詬病,最令人印象深刻的是○二年,債務纍纍的他在國源前主席劉夢熊牽線下,高價 買入九倉吳光正旗下百分之三十四點八七寶福集團權益,避過當時三成五的全面收購點,小股民未能以高價套現。之後公司不斷以配股集資度日,趙渡又將公司現金 以溢價買入保興兩成九股權,再次避過全購,令小股東不滿;交易告吹後,又將資金投資到山東房地產,引發陳百祥賭馬師傅莊永昌,以小股東身份在報紙刊登聲明 發表不滿。○四年趙渡被他人入稟申請破產,破產令去年撤銷後,他便重返中國科技出任主席。近月,他正籌備與曾任財經記者及公關的女友結婚,平時亦喜歡在銅 鑼灣名人幫襯的「飯堂」午飯,據知同枱者,大多是大陸生意人。

由於趙渡的往績不佳,有中策內部人士馬上與之劃清界線:「以前中策可能同趙渡 有關,不過遲啲董事局肯定要大換血,換入一批熟悉保險嘅人,趙晶晶佢哋遲早要quit(離開)。」據聞,莊友堅便有意推薦其老友,有「保險教父」之稱的民 豐控股主席楊梵城加入中策董事局,如果成事,到時中策又會再次被庄家翻雲覆雨。

認購中策可換股票據的一班富豪及庄家,不少與中南證券話事人 莊友堅(右)有關連交易,其人脈圈子更被獨立股評人David Webb喻為「中南網絡」。圖左為莊友堅得力助手,藝人陳文媛男友金紫耀。(《蘋果日報》圖片)


馬時 時亨 亨柯 清輝 人頭 中策 搭棚 掠水
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生炒過百細價股殼后朱太傳奇

2009-12-03  NM





今年以來,金融市場接連出現數宗 矚目「大刁」,由年初的電盈(008)私有化種票事件,到國際資源(1051)變身金礦股,以至近期熱話的中策(235)「蛇吞象」收購台灣南山保險,三 宗交易,金利豐證券老闆朱李月華均有份參與其中。

朱太旗下金利豐證券,是近年最炙手可熱的華資證券行。

五十出頭的她,在香港仔舊區長大,雖為一 介女流,但挾着父親、澳門賭場元老李惠文之名廣結人脈,過去十年間,以金利豐作後盾,成 為細價股的御用「水喉」,經其沾手的上市公司超過一百五十間,堪稱「殼后」。

這一年來,朱李月華的名字在金融界無人不曉,數宗轟動的收 購,如電盈種票事件、國際資源變身金礦股等,朱太旗下的金利豐金融都有參與其中,合作的 團隊及成員更是星光熠熠。至今年六月,金利豐重頭戲出台,為中策發行七十八億元可換股票 據,認購團隊便包括鄭裕彤及劉鑾雄等,及後再以一角配售四百億股,集資四十億港元,再宣布「蛇吞象」收購南山保險。

中策股價由兩、三毫子炒 上至一元水平,有些散戶如廖先生,不理公司有何搞作,於九毫九先撲入市買中策,怕股價愈升愈有,至今中策跌至五毫半,有幸於七毫七斬貨輸少當贏,廖先生後 來查看報紙,對金利豐的寶號漸漸認識。朱太的角色,不是純粹一個只收取佣金的代理人,她 麾下的金利豐亦出謀獻計,擔當收購合併的牽頭人。

朱太簡歷

年 齡:51歲

家庭:已婚,夫朱沃裕,育有一子一女。

背景:自小在香港仔長大,父親李惠文,原名李樹福,是葡京賭場黃金廳廳主。 六兄姊妹中,朱太為長女。

76年:隨父移民美國加州三藩市,升讀美國金門大學,取得管理學士學位,並於當地結識丈夫朱沃裕,婚後於加州從事 房地產投資。

92年:與夫回流香港定居

93年:從父親朋友手中承讓股票經紀牌,創辦金利豐證券,並以兒子英文名Kingston命名,寫字樓設於她的地頭香港仔。

95 年:於中環皇后大道中購置寫字樓,將金利豐由香港仔遷至中環。

99年:成 立投資銀行部,涉獵IPO、收購合併及三、四線股之財務顧問等業務。

00年:金利豐寫 字樓搬到國際金融中心一期

02年:拉攏賭王兒子何猷龍等人,成立香港上市公司商會,任秘書長。

05年:入主上市公司邁特科 技,改名黃金集團,任董事總經理,並注入澳門兩酒店連賭場,變身澳賭股。同年,與老友四太梁安琪齊齊當選保良局總理。

08年:當選全國政協 委員

朱太人面廣,與丈夫朱沃裕(左一),常結伴出席社交活動,與何鴻燊、四太、張玉珊(左二)及楊小娟(右一)相熟,一同出席保良局周年慶 祝酒會。(《忽然1周》圖片)

牽頭百億大刁

本週一,朱太接受記者電話訪問,言談中不時刻意淡化金利豐在中策事件中的角色。「金利豐一 直都有幫人做placement(配股),今次中策收購南山咁矚目,你先會留意到我哋。況且單刁唔係我一個人做晒,彤叔、大劉我都熟,但佢哋做好多大生 意,我只係其中一小部分。」朱太表示,中策是透過大福證券,找到鄭裕彤埋班。「唔係全部我搵返來嘅,唔好講到我成個超人咁。」

朱太言談中, 同時為馬時亨及柯清輝申冤。「話佢哋掠水局,對馬生同柯生都唔公平,佢哋係後來先加入的。」最後,朱太以坊間對中策有太多負面傳聞為由,不願多談。

至 於另一市場矚目的配股事件,就是國際資源透過摩根士丹利,發行新股集資四十五億元,同樣獲新世界主席鄭裕彤捧場,由於有恒生前大班柯清輝任管理層,不少在 恒生的打工仔都炒番轉,甚至向銀行客戶推介,一度成為散戶愛股。但新股未正式出籠,於六月最後一個交易日,懷疑遭大戶提前掟貨,股價突然裂口低開,一日之 間暴跌近七成,當日與友人在紐西蘭打波的柯清輝收到朋友電話問個究竟,但亦摸不着頭腦。身為國際資源配售新股的聯席經辦人朱太否認掟貨,「你唔好寫邊個 沽,我唔想得罪人,但我啲客冇沽過,裂口低開我控制唔到,由個幾跌到幾毫子我都好唔開心。」朱太說。

細價股御用「水喉」

九三 年才成立的金利豐,最初只是一間在鴨脷洲專做街坊生意的證券行,後來於九九年開設專責融 資的投資銀行部,短短十年間,愈做愈紅,極速上位,成為三、四線上市公司或大股東的御用「水喉」。

朱太表示,金利豐其實等同一間投資銀行。「我的確係批(借)咗好多錢俾細價股,我哋唔同外資行,金利豐有自己嘅客源,目標係中、小型上市公司,佢哋都有fund raising(集資)嘅需要,我哋會花時間去了解間公司先。」朱太說。

港交所資料顯示,過往十年,經朱太沾手的上市公司,超過一百五十 間。而近年十隻要配股融資的上市公司,有七、八間都找金利豐幫手,包括楊家誠的泓鋒、確 思藥業等。另外金利豐亦有做向上市公司大股東借錢的「按殼」生意,假設殼價值一億,大股 東持股五成(即值五千萬),朱太最多借一半,即二千五百萬予殼主。有行內人分析她成功之道,「以佢一個女人就唔夠力,佢同四太、賭王咁熟,好多人都信佢。 最重要是,佢有創興同渣打兩間銀行『射住』,人哋好多金融公司,好似英皇嗰啲百分之二十五到三十嘅利息,佢收百分之十八咋,佢有錢,夠疊馬,有本事揸個 殼。」如之前做聖誕樹的華藝礦業(559),向金利豐借下三千萬元的大股東走咗,朱太一 直找不到人接管該公司,於是今年七月,找來其叔仔朱沃權任廠長,而其左右手劉文德就加入公司做董事。

作風出位惹非議

遇上未能 還錢的殼主,朱太會再想辦法「活化」殼股,「殼主無錢還佢將個殼收歸己有,然後睇吓有無大陸佬買,注入資產後,又可以發可換股債券搞收購,其後股價上升才 套現。」知情人士說。如森源鈦礦(353),前身是旭日環球,○七年七月易手至企業家梁儷靜,並注入內蒙古煤礦公司,現時已變身資源股,十月底還公布透過 發行十億元可換股債券,再加新股及現金共五億元,買入兩塊吉林省油田四成九權益,股價一日間颷升三成,本月公司又公布收購煤氣發電業務,股價又颷升一成, 散戶炒得如痴如醉。金利豐為森源鈦礦包銷二十四億股股份,收取佣金四千八百萬,這批股份 賬面升值九千萬,現仍由朱太持有。

不過,朱太也有蝕錢的時候。「好像去年清盤的佑威(629)U-right服裝都係朱太接咗,不過原來 U-right仲有好多街數,令朱太蝕過億。」現時,金利豐仍持有三成四的佑威股權。

朱 太表示不會再就每件事逐一回應,包括今年初,電訊盈科私有化種票事件,金利豐被法官點名 有份種票。當時朱太否認之餘,更指只是一個投資機會:「三個幾買,四個幾私有化,一個月後即收錢,點解不買呢?這是一個好的投資。」市場人士不時議論金利豐以另類「創新」手法經營證券業務。而由她牽頭成立的香港上市商會,證監會從無派人出席其活 動。

朱太在電話中驚呼:「乜你哋真係覺得我係咁咩?如果市場傳聞係事實嘅,金利豐唔 會有今日,仲有人肯抵押股份俾我咩?」朱太表示,自己在金融界打滾十多年,為了做生意,向來都不會得罪人。

朱太活化殼股

借助 濠賭熱響朵

其實金利豐極速壯大,與朱太懂得把握時機亦不無關係。九九年, 金融風暴後,原以證券業務為主的金利豐,見中港兩地有不少中、小型上市公司有集資需要, 卻難以向外資大行叩門,遂開辦投資銀行部,專門做IPO(招股)、收購合併及財務顧問等。至○一、○二年,籍籍無名的金利豐,乘着細價股熱潮上位,擔任多間公司的上市保薦人或包銷商等。當中有逾半在創業板上市,集資額 只有數千萬元都照殺,其中○二年底上市的MP物流,扣除上市費用後,淨集資額只有一千二百萬。

所謂「密食當三番」,金利豐很快在融資市場打響名號。○三年,分別為零售品牌卓悅及話題多多的瘦身股——修身堂等擔任保薦 人及包銷商,逐漸為散戶所認識。不過,真正闖出名堂,仍靠一眾濠賭股。○二年澳門開放賭權後,濠江概念股熱炒,排隊於市場集資,貴為賭場元老級人馬——李 惠文(原名李樹福)之女的朱太,在父親人脈關係搭路下,生意滔滔。

出身鴨脷洲的李惠文,早期在鴨脷洲一帶為漁民提供漁船按揭而賺錢,喜歡賭 兩手的李惠文,另一方面亦在區內開牌九檔。其後認識了賭船中人,於七十年代輾轉過了澳門的賭場工作,後來更成為何鴻燊的左右手,在當時葡京最大的賭廳黃金 廳打骰,現時由其父親創辦的黃金集團的賭牌亦是由澳博分拆出來的。

朱太父親李惠文是葡京最大賭廳廳主,朱太(右)亦因而早與澳博大股東鄭裕 彤(左)稔熟,○五年黃金集團慶祝收購澳門酒店的酒會,彤叔亦俾面出席。

相識滿天下

老豆鋪路起家

由於不少富商 甚或江湖人士都是黃金廳的賭客,有Banker(庄家)之稱的創興銀行非執董廖烈文與李惠文也是老友,因為父親的關係,朱太得以認識了各方富豪,與四太梁 安琪更有如金蘭姊妹,金利豐證券喬遷當日,梁安琪、廖烈文、廖碧欣、鄭裕彤及賭王等亦俾 面出席。「九七嗰時,好多證券行都唔掂,銀行又閂水喉。但因為樹福同廖創興(現稱創興銀行)關係好,佢攞到四、五億信用額,過咗個低潮。直到而家,金利豐的主要銀行都係創興同渣打,朱太借錢只需四釐,成本咁平其他公司唔夠佢做。」一名前本地銀行 高層說。而朱太與其家人早期購入的物業中,部分都找創興銀行做按揭。

○五年,朱太成立自己家族的上市旗艦,正式入主上市公司邁特科技,改名 黃金集團,出任董事總經理,並以超過十七億元,收購澳門君怡及皇家金堡酒店,內有合共過百張賭枱,壯大賭業世家。君怡酒店的員工表示,週一至五股市開市 時,朱太都會留在香港,週末才會到酒店,一般一個月一次,親自招呼VIP客。「李惠文間中都會過來,上個月中佢就包咗樓上君怡閣,請澳博嘅員工打邊爐。」 該員工表示。

李氏家族表

尊重丈夫自詡大公關

朱太承認,九二年與丈夫朱沃裕從三藩市回流香港定居,翌年即創辦金利豐,多得父親在金錢上出手相助。「我初初返來係唔熟啲人,爸爸識好多人,但佢哋都唔熟(金融) 呢行,就算係彤叔,爸爸同佢亦唔係好深嘅交情,唔係佢拉彤叔來同我合作的。」

不過,朱太表示父親從不過問證券行的運作,和她「拍住上」的是 老公朱沃裕。現年五十七歲的朱沃裕,持有美國路易士安納州立大學會計學士學位及工商管理學碩士學位,現為黃金集團的主席及非執董。近年金利豐在金融界打出名堂,但朱沃裕的光芒卻明顯給朱太比下去,風頭遠不及妻子。對此,朱太立刻出口維 護丈夫。「金利豐及黃金集團內部嘅嘢都係佢管,尤其係財務,我計數唔叻,而佢係讀會計出 身嘅,可以話佢主內我主外,我其實係公司嘅『大公關』,所以你哋成日喺公開場合見到我,而唔係我老公。」

為人疏爽出手闊綽

朱 太的確甚有公關手腕,即使婉拒記者採訪邀請,也特意讓下屬送上手提電話作禮物。據知,她出手闊綽,曾經請投資銀行家的女朋友豪華旅遊,建立良好關係,或宴 請地產經紀大擦鮑魚,以感謝對方阻止她摸頂買物業。

朱太一家人回流後,就重回鴨脷洲大本營居住,曾住香港仔的碧瑤灣。不過,後來朱太母親怕 悶,再獨自搬回鴨脷洲一舊式的私人樓居住,區內街坊都對李氏一家十分熟悉。「佢老人家怕悶,好鍾意去士多後面同啲街坊打牌,所以自己搬返嚟住,後來其中一 個仔都搬返來附近住陪佢。」一名街坊說。

○一年,朱太以六千二百萬買下禮頓山一個相連單位,成為當時以最高呎價購入單位的買家,傳媒對這位 金融界新星仍不熟悉,並形容為富貴「神秘買家」。遷居後,朱太仍不時回鴨脷洲探望母親。附近燒味店的一名員工說:「樹福同佢老婆係青梅竹馬,佢老婆個阿媽 以前喺呢度賣叉燒包。」

每逢星期五晚上,朱太都會與各兄弟姊妹回到鴨脷洲舊屋,與母親馬少芳吃飯,其時鴨脷洲的洪聖街一帶,便會有數部名貴 房車出入。上月二十日(星期五)晚上八時正,記者就在其母住所樓下,遇到由司機接載,獨自回外家吃飯的朱太。

回饋鴨脷洲

相貌 與朱太相似的母親馬少芳,就向記者表示:「佢好叻女o架,細細個已經好獨立,唔使我擔心。佢哋每逢星期五都會返嚟食飯,有時星期六、日得閒,都會陪我飲 茶,好孝順,我哋一家人好團結o架。

「佢小學畢業,我哋就送咗佢去英國讀書,佢好生性,自己照顧自己,我都係託啲朋友睇住佢,後來我哋一家 人都過咗美國,先接佢過來一家團聚。佢識好多人,都有介紹鄭裕彤俾我識,同佢食過飯。其實我六個仔女都好叻,大仔以前開酒樓、波樓,係而家無做喇。」

現 時,鴨脷洲有二座金利豐大廈,是李氏兩父女買地興建,在鴨脷洲無人不識。朱太對鴨脷洲這 塊地亦感情深厚,現時仍是鴨脷洲街坊會的理事長、鴨脷洲街坊小學的校董等,她也曾在以往的訪問中說過他日要回饋這個成長的地方。
 



生炒 炒過 過百 百細 細價 價股 股殼 殼後 後朱 朱太 傳奇
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中国最大黄金企业“污染门”调查


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一个月前的6月5日,闽西最大河流之一的汀江就遭严 重污染,然而直至一个多月后的7月12日,紫金矿业股票才紧急停牌,随之发布污水渗漏事故公告。这是中国证券市场为数不多的因环境事故申请停牌的事件,也 是环保部和证监会加强对上市公司环境违法信息披露要求的另一注脚。




□南方周末记者 张华 发自广州

本周一,7月12日,中国最大黄金和第二大铜生产企业——紫金矿业A股和H股突然停牌,事先并无任何信息披露。当天晚上,紫金矿业发布公告称,停牌 缘起一项重大污染事故——紫金山铜矿湿法厂污水池7月3日发生渗漏,导致约9100立方米含铜酸性污水排入闽西最大河流之一的汀江。

就在这一天下午,紫金矿业所在的上杭县政府召开发布会,对污染事故进行了通报,副县长蓝富雁称,渗漏废水7月4日未再流入汀江,同时已勒令紫金山铜 矿停产整改,并密切关注事故对民生造成的危害。

公告发出后,外界普遍质疑紫金矿业信息披露滞后,瞒报事故近十日,紫金矿业的解释是“为避免引起恐慌”。

南方周末记者调查得知,污染事故第一次发生时间为6月5日。屡屡趟过“环保门”的紫金矿业在事发一个多月后,最终选择紧急停牌,公告污染情况。从6 月5日到7月12日,一个多月的时间里,上杭县政府、紫金矿业以及受灾渔民(主要是上杭县下都乡璜溪村等)之间展开了一场戏剧性的博弈。

本周二,紫金矿业复牌,受污染事故和大盘的影响,其A股和H股当日分别下挫3.68%和8.42%。

 


“毒水”来袭
“下都乡政府显然不希 望事态扩大,急于清理死鱼现场。”



对于上杭县下都乡璜溪村村民来说,养鱼是其主要生计。在这个176户人家的村里,近半人家以渔业养殖为生,璜溪村也是下都乡公认的“首富村”——早 在2007年其网箱养殖商品鱼产值就超过了1000万元。

丘立根是璜溪村村民,2005年开始,他投资近50万元,购买网箱和饲料,成为汀江上的一名养殖户。一年净赚约10万元,虽然辛苦,但养活一个六口 之家并非难事。然而,所有这一切在2010年6月5日这天彻底改变了。

这一天,渔民们发现汀江水开始变绿,从一开始的浅绿变为深绿。成片的鱼开始死亡,“毒水来了”,这是丘立根的第一反应。“毒水”是他们对排入汀江中 的液体污染物的通俗称呼。随之,渔民们向上杭县政府求援,不过,政府部门取了水样之后,并未公布化验结果,也未说明污染源来自哪里。

随后几天,江水并没有进一步受污染的迹象。不过,端午节前一天(6月15日)的一场特大暴雨,使渔民们再次受灾,许多网箱被冲走。

渔民们还没有从接受的霉运中缓过神来,“毒水”于6月21日卷土重来。渔民们再次向上杭县政府“求救”。像上次一样,上杭县水产局一边过来取了水 样,一边安慰村民们称这只是“洪水过后,蓝藻爆发”。

显然,渔民们无法认同这样的判断。他们决定派代表自己拿水样到广州化验,同时希望上杭县水产局能够签字,证明水样乃从汀江里现场提取,结果遭拒。不 得已之下,璜溪村渔民们拉了两车死鱼到上杭县政府抗议。

6月25日,上杭县政府告诉村民们,江水铜离子超标,但水质正常。直到7月13日,上杭县副县长蓝富雁接受南方周末记者采访时,仍表示彼时汀江水 “ph值正常”,但他承认详细的水质化验结果自始至终没有公布。

让渔民们没有料到的是,在没有搞明白污染源的情况下,一场补偿谈判的拉锯战就此开始。

6月27日一大早,璜溪村的渔民们不约而同收到下都乡党政办发来的一条手机短信,内容是“请各网箱养殖户今天上午前将各自死鱼打捞送住填埋场处理 (上午结束任务),下午填埋场工作人员撤离。”补偿费用是:每斤死鱼6元,12厘米以下鱼苗计重后按市价标准,打捞工资每100斤15元。

“下都乡政府显然不希望事态扩大,急于清理死鱼现场。”丘立根说。

这种补偿,在损失巨大的渔民们看来就是杯水车薪。他们坚称,必须按每平米死鱼的公斤数和市场价计算补偿额,若按政府部门则以每平米40元简单计算, “也就是说,我的 700平米的养殖面积,只能获得2.8万元的补偿。”丘立根说。

 


谁是“罪魁祸首”
“这一天污染突然变严重了,我们才发现源头在紫金矿业。”



事发一个月后,7月4日下午,渔民们收到下都乡政府发来的另一条短信,短信称“现已明确水质污染责任主体属紫金矿业集团公司”,并称若对之前的转产 补偿标准不满意“可协商解决”。

蓝富雁告诉南方周末记者,“7月3日之前一直没能查清楚污染源,这一天污染突然变严重了,我们才发现源头在紫金矿业。”

而丘立根认为蓝富雁是在自圆其说,“7月3日汀江水质,和几天前并没有任何异常,”他说,“就算紫金矿业污水7月3日才开始进入汀江,那么之前的污 染事故又应当如何解释,又为何迟迟不加解释呢。”

璜溪村村主任丘开福对南方周末记者说,璜溪村所有受灾渔民都应当有充分的知情权,“毕竟我们暂时没了生路”他说;丘开福也是位养鱼大户。

紫金矿业7月12日晚发布的公告中提到了三个时间点,一是自称紫金山铜矿的工业污水,是7月3日15时50开始出现渗漏并部分进入汀江;一是自称7 月4日下午2时30,污水渗漏事件即得到控制;三是自称7月8日上午10时30的抽样检测结果是“水质逐步好转,总铜浓度下降、ph值上升,总铜浓度和 ph值符合《地表水环境质量标准》Ⅲ类水的标准”。

这一公告与这一天下午蓝富雁在新闻发布会上对渗漏事故的通报高度一致。

更值得关注的是,上杭县政府所强调的7月4日汀江水质恢复“符合Ⅲ类水的标准”,是由“环保部门”监测的,而紫金矿业公告中,“符合Ⅲ类水的标准” 的结果则是由紫金矿业公司的“应急处理小组”发布的。

蓝富雁告诉南方周末记者,从福建省到龙岩市,再到上杭县和紫金矿业,针对事故成立了调查组,“各自有各自的环保专家”。不过,福建省环保厅7月12 日下午对紫金矿业污染事故的通报,与上杭县政府的口吻完全一致。

事实上,早在今年6月25日,紫金矿业的一位中层即给南方周末记者打电话,询问最近动向。而当时,正值渔民准备前往广州鉴定江水污染情况。

 


紫金环保原罪
尽管屡遭“环保门”,紫金矿业却似乎是个幸运儿。



紫金矿业并不是第一次受污染困扰。

十年前,紫金矿业的拦砂坝在暴雨中崩溃,就曾使得下游农民一夜之间失去了自己的土地而被迫转行。彼时紫金矿业金、铜矿储量尚未探明,受灾的同康村民 被迫拿到一张紫金矿业股权证做补偿,未料到10年后财富翻了600倍。截至去年底,紫金矿业总资产近300亿元。

十年间,上杭县国内生产总值(GDP)也从25亿元跃升至百亿元。紫金矿业作为当地政府的宠儿,多次因环保问题引发争议。

2008年初,中国证监会出台“绿色证券”新规,一个多月后,国家环保总局也发布了《关于加强上市公司环境保护监督管理工作的指导意见》,并于3天 后公布首轮上市环保核查“黑名单”——紫金矿业赫然在列。

今年5月,环保部又一次发布未按期完成环保整改的上市公司名单,其中紫金矿业仍然位列其中,包括紫金山铜矿在内的旗下7家企业被点名。不到一个 月,6月5日,紫金山铜矿即发生本次重大污水渗漏事故,官方公布的外渗量高达9100立方米。

相比紫金矿业海外并购屡屡碰壁,国内的铜矿正在成为紫金利润的新摇篮。

紫金矿业前十大自然人股东之一的谢福文去年6月对南方周末记者说,铜矿或将是紫金矿业未来业绩的一大引擎。紫金矿业2009年财报显示,其铜矿业务 销售收入在总收入中占比约11%,净利润占比则高达近22%。

2009年3月11日,投资逾26亿元的紫金铜业公司20万吨冶炼项目开工,开工仪式上各级领导济济一堂,这是福建省2009年重点建设项目,也是 建国后福建龙岩市最大的工业投资项目。今年春节,紫金矿业员工回家过年时带着一个任务,“像工业间谍一样挖人才”。

虽然这一大型项目并不在紫金山上,而是位于上杭县蛟洋工业园。但有声音认为,紫金矿业在铜生产上有“大跃进”之嫌,并容易导致安全生产和环保意识弱 化。

尽管屡遭“环保门”,紫金矿业却似乎是个幸运儿,皆有惊无险。譬如它虽然登上了2008年2月环保总局的黑名单,但两个月后顺利回归A股,以招股价 计,募资近百亿元。

这一次紫金是否再次得到幸福之神的眷顾,现在还是未知数。

上杭县政府已明确对外宣布紫金山铜矿已经全面停产,而紫金矿业公告并未提及“停产”二字,只是在最后一句称“本次事故将对紫金山铜矿湿法厂铜的生产 产生重大影响”。

“因为我们要等各级调查小组的结果和后续的整改验收,”7月13日晚,紫金矿业证券部总经理赵举刚在接受南方周末记者采访时称,“所以无法对复工时 间及业绩影响做出预测。”

 


上市公司惩污契机
证监会和环保部或可以紫金矿业污染事件为契机,出台上市公司环保信息披露细则。



紫金矿业停牌是中国证券市场为数不多因污染事故申请停牌的事件之一。此前,几起上市公司紧急停牌事件中,虽外界怀疑事涉环境违规行为,但是公告并未 证实。与此同时,这次停牌也是环保部和中国证监会加强对上市公司环境违法信息披露要求的另一注脚。

早在2003年,国家环保总局就首次表态称污染环境、牺牲公众利益换取利润的上市公司将面临环保部门和证监会的双重处罚;第二年,川化股份污水处理 系统出现故障,造成沱江水域重大污染事件,公司高层及当地环保局负责人亦受刑罚。

过去几年内,之所以没有大规模展开对上市企业环保信息的核查,一方面是上市企业本身环境信息披露不完善,其次,则是众监管部门环保法律法则的凌乱和 交叉,以及地方政府的保驾护航。

以紫金矿业为例,去年底其曾收到福建证监局的整改要求,称其在信息披露及公司治理和规范运作方面存在问题。今年2月,紫金矿业发布“社会责任制 度”,其中专门提及“充分履行信息披露制度,提高信息披露质量”以及“不得进行选择性信息披露”,然而5个月后的今天,紫金矿业在新“污染门”事件中再次 被指信息披露不力。

2010年7月8日,环保部发文称将进一步严格上市环保核查管理制度,同时再一次提到完善上市公司环境信息披露机制和加大上市环保核查信息公开力度 的重要性,并称将发布2005年至今年6月30日的上市公司环保核查报告。

“紫金矿业需对汀江污染事件进一步进行详尽的信息披露。”招商证券(香港)投资银行董事总经理温天纳对南方周末记者称,他认为,中国证监会和环保部 或可以紫金矿业污染事件为契机,借鉴海外证券市场的做法,出台上市公司环保信息披露细则。(应采访对象要求,文中丘立根为化名)



中國 最大 黃金 企業 汙染 染門 調查
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Crisis Management危機公關 Consilient Lollapalooza


http://consilient-lollapalooza.xanga.com/730183697/crisis-management%E5%8D%B1%E6%A9%9F%E5%85%AC%E9%97%9C/


寫得不錯的文章:

http://www.boraid.com/darticle3/list.asp?id=139548

從危機原理來看,在經歷爆發的高峰期後,危機態勢將逐步趨緩,霸王大可不必驚慌,切莫霸王硬上 弓,一定要快速控制並解決危機,只要適當控制好危機的蔓延態 勢就好。輿論需要時間恢復平靜,消費者也需要時間去重新接受。當肯德基因為蘇 丹紅宣佈停止銷售「染紅」產品的那些日子,當SK-Ⅱ宣佈退出中國市場的那些 歲月,當他們重回市場後,與消費者破鏡重圓,愛不釋手的景象比比皆是。

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其 實很多輿論,都可以運用這樣的方法去處理。很多時,影響大的並不是事情的真偽,而是人們抱著懷疑的觀點。百詞莫辯。問題要在什麼時間處理,怎樣處理,跟誰 處理...這些都是十分關鍵的問題。

Crisis Management 危機 公關 Consilient Lollapalooza
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熊市特徵 FOOLISH INVESTOR


http://chiyuinvest.blogspot.com/2010/07/blog-post.html


要很頻繁地在此博客裡發文看起來不大可能,畢竟這是無償的分享。不過我依然希望保留這個平臺,我想即使沒有太多可看的文章,我在連結部分倒是累積加入了很 多一批值得閱讀的博客,網站。而這些網站的文章也開始被報章轉載,讓人們認識。這些連結有時候是我的我的最愛,希望在此與別人分享,也成為你的我的最愛。

講股票是最不願意幹的事,這個工作留給其他人做。原本想在市場波動的轉捩點發文,可是發現,當我還沒來得及寫上一文來Call Buy時,市場已經彈到高點又要Call Sell了,速度之快超出負擔能力。所以,不如談談更大方向的現象。

在09年1月“悟道”一文,講過熊市三個階段:“由“得意忘形”到“唔認衰”最後“認倒楣”,講的無非還是“先知先覺”和“後知後覺”的分別。”你覺得我 們處於哪個階段呢?

現在是調整市就誰都會說,但究竟這個調整怎樣才算是熊市,怎樣才算是牛市第二期?我們似乎很容易被“名詞”誤導,這兩個詞都是代表調整市,但卻又“牛”又 “熊”。

可否客觀一點,引用波浪理論的定義或道氏理論都好,無非都是講升跌跤替的週期。這樣,我們可以定義,目前的調整週期,至少是相對於09年3月至11月上升 週期,或者是07年10月見歷史大頂之後的下降週期的一部分。

好,接下來的問題是,下降週期有何特徵,他是如何演繹(結束)?個人隨意總結了其中的幾點:

一, 人心思變,各自為政。所謂分久必合,合久必分,人和人,公司和政府,或大到國家與國家之間,在上升週期時,講的是“大同”,合作,聯手是關鍵詞,誕生了歐 元,自由貿易區,WTO等皆牛市產物。反過來,在下降週期時,講求人人為己,人吃人的社會,戰爭,動亂,階級鬥爭,見死不救等行為比比皆是。

二, 亂世出妖孽。這個時期,特別多醜聞,金融風暴通常伴隨著金融犯罪的揭露,大型金融機構的失敗,甚至藝人如陳冠希艷照門都時有聽聞。最近,政府管治煤炭,醫 藥,保險行業,紫金發生滲透案,霸王傳出不利傳聞。

三, 人心浮動。謠言四起,暴起暴跌。如突然傳聞人民幣大幅升值,放寬三套房,或停發新股等利好,事後皆被否認,行情忽上忽下。投資者,金融機構猜測利好,事後 卻被否認。

四, 保守主義。歐美各國開始滅赤,減少開支,美國人開始增加儲蓄,保守黨勝出大選,開徵資源稅,消費稅等。流行文化趨於保守,女性流行長裙。

那麼在熊市結束時有何特徵呢?首先,人們認衰,“危機”類書刊上暢銷榜,電台日日講,到了路人皆知。政府全力以赴挽救經濟,新的領導層不談美好願景,反說 共度時艱。人們上街遊行抗議不滿,甚至令政府換屆。股市對利好消息麻木,慣性下跌,聞股色變。

相信以上的敘述並不全面,留待各位自己去發現,歡迎補充和討論。熊市調整有級別之分,但接近尾聲的時候,市場無不大聲疾呼,屆時如有機會,我再把這個題材 拿出來研究一下,相信有另一番體會!

熊市 特徵 FOOLISH INVESTOR
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同仁堂科技(1666)轉主板有何啓示? 紅猴股評


http://redmonkeyblog.blogspot.com/2010/07/11-jul-2010-1666.html





國家基本藥物目錄產生的矛盾

過往一年因被看好而大幅炒上的中國醫藥股,自上月中起大幅下挫,主因國家 發改委發文要求,對於突擊漲價的新進醫保目錄藥品漲價,將啓動「反暴利」,並重整藥品定價體系。一個月過去,中國政府仍未為相關政策定性,中國醫藥股仍在 近期低位徘徊,失去方向。

事實上,部分新進入醫保目錄的藥品獲批後漲價,當利潤達13倍的「天價蘆筍片」及20倍的「恩丹西酮」曝光後, 引發公衆廣泛關注。去週,北京市發改委表示,將清理整頓此種漲價行為,對於企業漲價理由不充分且拒絕調低價格的,將取消其中標資格。「反暴利」行動似俏俏 地慢慢進行。

另一方面,就算能加入新醫改頒布的國家基本藥物目錄,亦未必有利可圖。據《第一財經日報》從多方證實,以同仁堂為代表的多家 企業,目前已先後退出多個省份的國家基本藥物供應,而低價甚至超低價招標是迫使這些企業退出的重要原因。國家基本藥物目錄共收錄品種307個,其中中藥品 種有102個,同仁堂就坐擁42個品種,佔據中藥目錄四成之多。但不少地方的招標根本不問價格,先統一砍掉15%至20%的價格,不少招標價格連藥材都買 不進來,同仁堂為保品牌,不能將貨就價,只好退出。

同仁堂科技(1666)與同仁堂股份(600085)的關係

先 釐清一點,上述提及的同仁堂為同仁堂股份於上海上市,股號600085,為香港上市公司同仁堂科技(1666)的母公司。同仁堂科技(1666)已上市達 10年,業績一直不賴,但怎樣區分其和母公司之業務,相信很少投資者會知曉。

兩公司的業務主要按所生產中藥劑型劃分,同仁堂科技 (1666)專注生產顆粒劑、水蜜丸劑、片劑及軟膠囊劑的西藥劑型;同仁堂股份(600085)則生產散劑、膏劑及藥酒等傳統劑型的中成藥,在藥效方面也 沒有形成競爭。同仁堂科技(1666)目前的招牌藥品包括六味地黃丸、牛黃解毒片、感冒清熱顆粒、金匱腎氣丸和生脈飲等;同仁堂股份(600085)的當 家藥有同仁烏雞白鳳丸、同仁大活絡丸與國公酒等,雙方約定除了安宮牛黃丸外,兩公司不可以生產任何名稱相同、可能產生競爭關係的產品。

為 使同仁堂科技(1666)專注研製四類主要類型之產品(分別為顆粒劑、水蜜丸劑、片劑及軟膠囊劑),同仁堂股份(600085)已向同仁堂科技 (1666)授出優先選擇製造及銷售彼等或彼等任何附屬公司所研製且屬本公司四類主要類型之現有產品其中一類之任何新產品。優先選擇權行使後,同仁堂股份 (600085)或彼等各自之附屬公司均不許生產任何該等新產品。

同仁堂科技(1666)轉主板後或轉趨積極

同 仁堂科技(1666)的股價於2004年前曾有一段風光時,其後轉為平淡兼成交疏落。其實以其業績要轉主板多年前已沒問題,今年忽然落實,或有原因。

同 仁堂科技(1666)主席梅群於上週主板上市記者會上表示,轉為主板上市令集團於市場更有發展空間,亦為集團提供新舞台。對於中成藥發展,他認為,隨著內 地擴大醫療保障計劃,對集團來說是一個新機遇,看好前景。另外,集團將以近期投資成立的北京同仁堂(唐山)營養保健品公司為主體,重點考慮發展膠劑有關產 品,投資額為7,000萬元人民幣,並在籌備階段。集團副總經理丁永鈴表示,已透過CEPA把靈芝破壁及阿膠兩種產品打入內地市場,未來將有5至6個新產 品同樣以CEPA進入內地市場。

同仁堂科技(1666)財政健康,現金流理想,但近年業績過份平穩,業務亦未有進展,使投資者失卻興趣, 炒中國醫藥股時亦被忘卻。開拓保健品對公司增長有正面作用,亦為投資者建立憧憬,持現金4億,7,000萬元人民幣相關投資應付有餘。

業 績及估值

同仁堂科技(1666)剛發布今年第一季業績,銷售收入為4.7億元人民幣,比去年同期增長38.6%;其中 淨利潤6,459萬元人民幣,增長11.9%;每股盈利為0.33元人民幣。明顯地,淨利潤率下降不少,由17%跌至15%。

同仁堂科技 (1666)的毛利率近期一直持平,但經營利潤及淨利潤率卻於去年一直下跌,雖然以第一季計今年此兩數據比去年差,但已比去年下半年改善不少。

同 仁堂科技(1666)上週五收$15.48,2010年預期每股盈利$1.17,預期PE為13.3,偏低反映其以往的不積極。保守估值預期PE可達 15,估值為$17.5。若公司未來轉趨積極,拓展業務方向正確,估值可超過$20。暫時來說,除非公司持續展現其積極性,否則筆者會較保守地待其股價回 落至$14.5下才吸納。

投資風險當然是中國政府對醫藥的未來政策,及公司未來的發展方向及積極性。於第一季業績公告,同仁堂科技 (1666)作了以下的展望,可供參考。

「二零一零年是中國全面推進醫藥衛生体制改革承上啟下的關鍵一年,國家繼續加大對基本藥物制度和 基本醫療衛生服務体系等的投入力度,公立醫院改革試點工作也開始啟動,行業結構性的調整將給公司帶來機遇,但同時醫藥行業未來的不確定性依然較大。為此, 公司將密切關注新醫改、基本藥物制度等政策的推行進度,增強危機感、緊迫感和使命感,一如既往地視質量為企業生存發展的命脈,嚴格執行績效考核、薪酬分配 等管理制度,進一步開拓思路,不斷增強符合現時市場要求的核心競爭力,並且要迅速適應競爭環境的變化,全面加強企業運行管理,實現各類資源的有效配置,努 力打造支撐企業未來的競爭優勢。」

同仁堂 同仁 科技 1666 主板 有何 紅猴 股評
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營運人生(28) 陸羽仁



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美股上周五連續第四日上升,一周升幅更係全年最 高。美企今日開始陸逐派發成績表,市場普遍認為美企第二季度業績應該有唔錯鮋表 現,金融股及金屬資源股造好。杜指兩日勁升近400點,早段窄幅橫行,午後發力爆上,再以全日最高 位收市,再漲59點或0.6%10198點;標普500指數升8點或0.7%,報1078點,納指升16點或1%,收2196點。惟大市交投異常淡靜,紐約證交所縮 減至不足9億股,創了近期新低。投資者上星期大有斬獲,三大股指齊漲逾半成,均創下20097月以來最大單周漲幅。杜指期貨最新報10119點,比現貨低水79點。

港股美國預托證券造好。ADR港比指數收報20482點,比香港收市高104點或0.5%。匯控收報74.06元,比香港收市高0.4%,中移動報79.3元,比香港高0.5%

美國鋁業將於今日公布業績,為美企業績公布潮響頭炮。市場氣氛唔錯,美鋁上周五搶先高收2.1%, 成為藍籌股升幅榜第三位;行業中表現最好鮋係金融股,杜瓊斯金融指數升1.7%。美國運通、美銀及 摩根大通都漲逾1% 

聽到加拿大網友denlee話決定不退學,甚感開懷,我估最高興應該係denlee的父母,多數父母想仔女俾心機讀書,讀完大學至講,所以denlee懸崖勒馬,佢父母飲得杯落。denlee問起創業問題,都想講講。在我的職業生涯,有創業失敗及成功的例子,所以都 有些粗淺經驗,早兩日講起有個朋友個仔在外國讀書回來,想創業,父母老大不願意, 因為估計個仔創業都會失敗居多,但為了達成兒子的理想,所以賣鰦間樓打本俾個仔去博,然後叫個仔搵我傾纒。        

阿仔有好多諗頭,那時剛好想搞寵物月刊,我話對這一門生意唔太熟,但可以夾 硬講纒。我首先問阿仔,點解想搞寵物月刊,你覺得有好大市場咩? 佢話有個拍檔好鐘意養寵物,覺得香港無乜好的寵物月刊,所以覺得可以搞本好 №。我話我都有養寵物,都知道無一本好的寵物月刊,但係點解無呢? 點解唔見鱓大出版社做呢種生意呢?

我估大出版社唔係咁笨,有錢唔識執,而係佢地覺得呢個唔係大市場。我估做月 刊兩個收入,廣告收入加賣書收入,寵物書最大的問題,係無乜廣告大客,無幾多廣告收入,市面寵物店、甚至獸醫都好多,無間大,間間做地區生意,鱓客經過舖 頭撞入去,無需要賣廣告。行業內較大的公司是賣貓糧狗糧的公司,但他們的行業競爭不太激烈,幾大品牌佔哂市場,都無交打,點解要賣廣告? 做寵物雜誌廣告唔掂,賣書亦未必會 好掂,始終養寵物的人唔係大多數,而養寵物又要養到要買本雜誌睇的人更少,市面已經有三四本不同的寵物雜誌,點解阿仔仲覺得有市場空間?

阿仔就話,佢地覺得市面鱓雜誌做得唔夠好,佢地可以做一本好№出來賣。做好 №? 好多做生意的人就死在「做好№」呢 三個字上面。從一個客仔的角度,當然想睇好№。但從一個營運者的角度看,若要用好高成本「做好№」,但客戶買這類產品只願付出低價錢時,收支絕對平衡唔 到,所以營運者唔係要「做好№」,係要「用最低成本做最好的№」。我問阿仔打算用幾多人做,佢話78個,可能要10個。 我話有鱓月刊用12個人做,乜都一腳踢,你用10個人,已經貴人好多,你本№可能靚 過佢,但佢地的成本平你好多喎,可以賣得平過你。

我問阿仔預鰦輸幾多,估計做到幾時可以現金打平? 阿仔話預鰦輸100萬、幾十萬,其餘無諗清楚。我話一 本雜誌印得好少少要10元一本,你印1萬本,賣得5000本,其餘變廢紙,標價20元,從報販那裏可只收到12元, 賣得5000本收到6萬元,但印足1萬本印刷費要10萬 元,即係賣書一期毛虧蝕4(當然極受歡迎賣清無書剩就例外)112個月,蝕48萬。 加埋屋租、人工,最大條數係人工,預10個人平均工資1.2萬,一個月要12萬,加埋租金、燈油火ʌ,一個月要167萬,一年198萬,兩條數加埋座底唔見246萬。問題你收到幾多錢廣告? 一期5萬好未? (估計無咁多)一年60萬,所以扣埋呢60萬收入,一年淨輸186萬,廣告少鱓,輸得仲多。你只係預 輸100、幾十萬,只係捱半年咋喎。

呢個阿仔個人幾上進,幾虛心,我見佢聽得入耳,講多兩句。我話講完你本№賣 得唔多,生意普通。再講你本№生意好好,但大出版社一見你咁好,大公司入來打你,好易由賺變蝕,有無諗過? 我話10年前好興芝士蛋糕,一間做得好,半 年開到成條街都係,生意一分薄,又係由賺變蝕。

女人搞的典型生意係開花店,開時裝店,男人搞的 典型係開餐廳,我識個專業人士從外地番來,在深水開茶餐廳,三年租約,用鰦100萬裝修,我當時心諗,咁貴裝修,要三年攤銷,一個月要2.8萬,等如租金雙計,條數唔易圍。點 知佢裝修得太高檔,食品定價太高,在深水呢鱓區完全無生意,做三個月就決定放棄,咁就唔見鰦100萬,所以咪睇少茶餐廳咁小生意,入 去茶餐廳食№容易,要開一間成功的茶餐廳一鱓都唔易。

我聽阿仔講№,知佢對做生意認識有限,建議佢搵間成功出版社,打去打三、五 年工,睇纒人地成功的橋妙在那裏,偷下師,識下人,三年後再講啦。我相信商業社會一里通、百里明,生意全部原理都差唔多,成功生意都有三幾種方程式,想做 生意的人,要大大約約摸通成功的方程式,然後好落水試,不然只是燒錢遊戲。

唔好以為做老闆唔使定時定候番工,唔使受人氣,所以好容易,除非你係二奶, 或者要洗黑錢,有花不完的資金,否則小本創業做老闆,搵朝唔得晚,難頂過打工好多呀。

 

陸羽仁

營運 人生 陸羽
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營運人生(29) 陸羽仁


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美企業績公布期即將展開,市場觀望氣氛濃厚。中僐6月份进口额增 幅由5月份48.3%降至34.1%,令材料和工鍴嚋成份股受壓。不過,多家科技巨頭獲大行調高評級,帶動整個板塊造好,支撐大市。美股 反覆靠穩,收市維持小幅升勢,連續第五日上漲。杜指漲18點至10216點;標普500指數微升不足1點,報1079點,納指升2點,收2198點。大市交投異常淡靜,成交與上日相 若,紐約證交所成交不足9億股。杜指期貨最新報10202點,比現貨低水14點。

 

美國鋁業及鐵路公司CSX昨日收市後派成績表,拉開業績公布 潮序幕。美鋁去季賺每股鰦13美 仙,輕微跑贏市場預期的12美仙,但比去年同期就好好多,去年蝕鰦43美仙!美鋁睇今年鋁材需求會上升12%CSX去季盈利每股1.07美元,遠遠好過市場預期的98美仙,亦較去年增長48.6%。業績公布潮有鰦個 好開始,預計會為後市帶來一定鮋提振。

港股美國預托證券個別發展。ADR港比指數靠穩,收報20498點,比香港收市高31點或0.2%。匯控收報74.34元,比香港收市高0.7%,中移動偏軟,報79.21元,比香港低0.3% 

這幾天回應網友denlee的問題,叫他不要退學,叫他不要太心急創業,講到只能接受「可計算風險」(calculated risk),或許你會以為我是一個好穩陣、甚至好保守之人,其實剛好相反,我是一個 「風險愛好者」,不斷在冒比同年齡朋友更多的風險,甚至特意去買一些殺人的細股,投注衍生工具,來試驗不同投機之法,研究如何控制風險。

人的一生,會面對好多挑戰,讀書、 擇業、求偶、 投資,風險處處,一個不愛冒險的人,生活會較安全而乏味,但愛冒險的人,卻活得多姿采而不穩。以就業為例,一份工由畢業打到退休,最安穩。我自己就試過,轉份新工,第一 天返工,人都唔識多個,連去倒水也不知要走到什麼地方,心中油然生起一種焦慮,有點思念舊公司,但我為自己做一個心理分析,發覺其實最思念的是上一份工一 起打併五年的同事,不過人也是貪新忘舊的動物,我返新工一個星期後,識鰦班新朋友,星期五落酒吧飲完№,就發覺對新工作都好適應。

年紀愈大,經驗愈多,見過好多危險 事情,加上人本來就有避險傾向,所以防這防那,傾向保守。中年人如何適當利用經驗,而不致過份保守,是一 大問題。有網友話我睇得好深,其實我活了幾十年,識人數以千計,成功的、失敗的也見過不少,有很多參照個案,我看一個人現在的行為,都比較易估到佢五年十 年後的發展。所以我而家做一件事如捉棋那樣,行一步之前,會諗五步十步後會出現的情況,這個頭腦中的運作不用三幾分鐘就完成,但可以令你睇得更遠更深,更 清晰風險何在,如何控制。

denlee的事件,我對網友平凡人的回應記憶較深,佢咁講:「陸SIR真是用心良苦啊。很多人都看到成功的人,但卻看不到這世界絕大部分都是平凡的人。如果你是那 絕大部分之一,那揦,讀好書,最好是在一所世界知名(起碼要在這個國家知名)的大學畢業,這樣才是保證你下半輩子可以正常工作生活的保障。」

「昨天,看到同事的兒子在深圳考中 考(初中考高中的入學試)獲得深圳第一名的狀元,50000多人考阿,同事真的陶醉在幸福之中。也許,父親已經看到兒子三年后就會在清華,北大,復旦,同濟等名校讀大學 了,也許,父親已經看到兒子的將來。。。。。。。我也期盼自己的兒子。」

平凡人有時講№相當火爆,但我知他是一個有心之人,對他的講法,我有一個理 性,一個感性的回應。理性回應講機率,面對風險的最佳方法,就是掌握機率,世界上最叻的賭徒,或 者那多高明的炒家,都是掌握機率的專家,而唔係掌握夢想的專家。個個人都有夢想,想做蓋茨、巴菲特、李超人、愛因斯坦、或者王祖藍,有夢想唔值錢,無乜 用,關鍵是有達成夢想的方法,與及萬一達不成夢想的退路(其實唔係萬一,而係多數)。平凡人點出一個最基本、也是最關鍵的機率,大部人結果都只係做鰦平凡人,做唔到超人、巨人、偉人,我地要知 道做平凡人如果在好大學畢業做人做事四四正正,結果都會有一個相當不錯的結局,唔好死牛一便頸為追求一種理想,而完全放棄我地做一個成功平凡人的機會。大 多數家長想仔女讀好書入一間不錯的大學,佢地唔係傻,因為仔女這樣畢業後,一般都可以有一個不錯的結局,一般不會搵朝唔得晚。計好機率,量力而為,容易中 獎,唔計機率,成日發夢,好易中招。

要博實現夢想,一定要唔好將所有本金一舖賭哂,否則輸鰦就無法翻身,賭一鱓 留一鱓,贏唔贏得哂,輸唔使破產,控制每一注下注的注碼,是投機成功的關鍵,同樣道理,讀埋幾年大學先出來做№甚至創業,係為自己留下注碼的方法,創業不 成住張沙紙仲有得博。我唔希望咁講會減弱了denlee或 其他人的創業熱情,只是希望他們準備得好一點才下海創業。

至於感性回應,就係我地好多人都是家長,都希望自己仔女有個好將來,愛自己 仔女,亦旁及別人的仔女,這就是平凡人所謂的「用心良苦」。我地見到人地個仔話唔讀UBC出來做№買架車時,會代入鰦人地父母的角色,會有鎚心之痛,會想像一個不太富裕的家庭,移民加國,見到個 仔考入UBC,本來幾高興,唔係為自己而高興,只係為個仔行到呢一步,讀完大學好可能有一個不錯的 未來而高興,自己也放下一半心頭大石。但突然之間,個仔話想唔讀書,出來做№買架車,我估父母真係會好擔心,擔心個仔行呢一步,係唔係行錯鰦。人有時不能 只顧自己,也要照顧一下身邊人的感受。

我份人比較開放,覺得自己講№都唔一定飱,既然話投資的關鍵係控制風險,所 以講№都要控制風險,俾人的建議以幫助人思考為主,唔想講哂答案。但我回答denlee的 問題時, 卻用上少有的肯定,叫他不要退學,或許是帶上一種家長式的偏見吧。

陸羽仁

(我身在外地,暫停答問,明天回復正 常)

營運 人生 陸羽
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