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讨论:现在可以投资银行股吗? laoba1


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无论什么样的意见,都能拓展我们的视野,让我们的判断越来越接近于事实。 每一个人的观点也许都有可取之处,任何人都可以坚持自己的观点,但并不是一定谁说服谁。思维的碰撞总会带来有益的启迪,理越辩越明。

 

渔夫

当股市跌到现在,如果还在为估值犹豫发愁,应该反省一下,性格是不适合价值投资。重温一下,天堂与石油的故事:
一个石油商死后上了天堂,结果圣彼得说:实在抱歉,我知道您在世时行为正派,做了很多善事,但是天堂里已经饱和,实在住不下人了。这个石油商说,不要紧, 我有办法,他对天堂的大门大喊一声:地狱里发现石油啦!马上从大门里跑出一大堆人,要赶到地狱去。圣彼得吃惊地看着这一切,说:现在你可以进天堂了。不料 石油商说:“不,我想去地狱,说不定这个消息是真的呢”。
当恐惧袭来时,只有“常识”才是克服恐惧与贪婪的利器

发现到影响中国经济风险的因素,才能在关键时刻,做出制胜决策。带动中国经济发展的最大原动力,就是中国的城市化进程。当这个动力出了问题,经济一定出问 题。
近期考量的一个重要指标:就是能否“真正”遏制房价。否则,房价又将像脱缰的野马,冲到又一个新高度。一切将无法挽回。社会问题,该发生的将一定会发生。 所以,我们应乐观的看到房价会得到遏制。
当然,“大的隐忧”正静悄悄的一步步的向我们走来,当中国一旦犯了“知识的诅咒”的错误时,我们自己应如何决策?
价值投资者就是应该在大雾迷漫时能够看透迷雾中的目标。

 

sitem00n

我的观点是低估高估也是和折现率有关的。现在有多少人认为银行业绩会在未来年份衰退么?一个简单的假设就是,如果未来10年银行业绩0成长,那么目前的 PE值是否合理?
工行目前PE是8,连续10年零成长下,还有12.5%的收益率,我想这已经是很好的回答了。金融业是万业之母,如果金融业10年零成长,中国经济会如 何?中国社会会如何?覆巢之下安得完卵,那时候别说持有股票,连持有人民币都是错的。
A股一个普遍的情况就是,对于已经很高PE的股票,依然过度乐观。对于已经很低PE的股票,还过度悲观。所以A股提供的双击双杀的机会很多。

对于很多A股投资者而言,年复利12%是一个低的离谱的收益率,所以对于任何价值投资者讨论的所谓“确定性收益”,他们都不屑一顾。原因就是这种确定性收 益“太低”。
这个是很幽默的。我姐夫炒股多年,我问他想赚多少,他说不多,每年能有个30%-40%也可以了。然后我问他,过去10年他平均收益率是多少?他说,大概 没亏,估计打平。
然后我再问他,既然你过去10年收益率几乎是0,你凭什么认为今年你可以赚30%-40%呢?
很多人都是这样,他们只是“想”赚很多,不是“确定”要赚很多。所以如果给他们一个建议可以让他们每年安全的赚12%的收益,他们是不会要的。我们买的是 股票,人家炒的是心跳。

 

新浪网友

完全同意楼上的分析,现在的银行无需增长即可提供10%左右的年收益率,别以为中国的银行都跟花旗似的,看看富国银行就行了。《股市真规则》里提到美国银 行股的PB在2.5-3.0倍之间,中国现在的银行比这还低,何贵之有?当然,如果中国经济崩溃了,银行股会比这惨的多,不过32年美国大萧条时,别的公 司的股价也没看出来好过银行,一样的惨,当然,那时候生存都会成问题,还是准备上山打猎吧!我们都会成为原始人的,股市也会关闭的,一切都会去见上帝的。

 

一枝春

本质上,银行股的估值高低,和投资者的估值高低一样。这是用钱赚钱的高风险行业,管理者的水平高度,决定了估值的高低。股市菜鸟的估值能和股市老手高手的 估值一样么?即便是高手,譬如股神,我们可以给他很高的估值么?可能很快的,他输得连裤叉都没有了,你会发现有些过去的股神,现在估值很低,譬如但斌,譬 如李驰,譬如林园,你就投资他们的信托吧。所以我说,这种高风险行业,本来就不该给它高的估值,它不过是垄断、经济高增长(银行),或者牛市(投资)时赚 了许多钱罢了,并不能据此就认为目前它们低估了,因为或者拐点(经济增长,牛熊转换)正在到来。许多人并不明白银行是个很特别的行业,却在大谈PEPB 的。请问,作为投资者的你,PBPE又是多少,能根据去年的业绩,认为目前你自己已经被低估?!

 

fanwy

关于银行股:现在是1.6~2倍PB,如果未来2~3年的利润能覆盖未来坏帐出现的计提,这个价就是低估的,如不能覆盖,或是无底洞,那就是是高估低估的 问题了,而是存亡的问题。而不管当坏帐爆发时的PE是多少。前提是中国在未来20年里,平均GDP能否保持6%以上的增长。
 
      对长期投资者来说,至于估值,也没那么玄乎。
 
      企业存有的意义,就是产生利润,企业的可续寿命越持久,可享受的 估值应该是越高。在这个前提下,ROE/PB已可充分的估值。值在于5%~10%者,毫无疑问应该买入。别忘了,一将功成万骨枯,创业失败还是大多数,实 体资产长期看能保持10%的收益率亦是不错的了,资本市场能有这样的投资机会,是幸运。在90%的时间里预测大盘,等于算命。
 
      长期投资者的成败在智慧,找到未来5年,10年,20年可持续盈 利的企业以合适的价钱买入是关键。
 
      关于宏观,如果信国家,那就持有;关于世界,如相信人类,那也是 持有, 如果不想信,那还谈什么投资呢!!!

 

投资僧

对同一事情会得出截然不同的结论,这就是投资者的差异。
房地产行业会有很大的风险?银行业会有很大的风险?我认为有这种观点的投资者一定是受到美国金融危机的影响而得出的结论,说白了还是恐惧的受害者或跟风 者。我认为中国的房地产和银行业和美国发生问题的是截然不同的两码事,本质说一个是需求超过供给;一个是供给超过需求。这是客观存在的东西,而且还会长期 存在,同时决定着以此生存着的企业的命运。我就是以此来决定我的投资的。我曾经考问过自己无数次,这样的结论对吗?回答是肯定的。你的对你的结论承担责 任,因为结论后面是实质的投资--如果只是说说另当别论。

 

peoplechqd

上面的一些讨论都涉及到高增长,未来几年是否能继续保持高速发展我持谨慎态度,中国的银行业板块市值已经是非常大非常大的一块,这样高的市值下,是否着他 们还能翻番?翻番后是否意味着称霸全世界?持怀疑态度。
关于所有行业持续高速发展也持怀疑态度,倒是对未来内需行业保持乐观。
为什么大家对苏宁看好?只是一个销售平台而已,国内的平台太多,苏宁与国美没本质上的差别,也和市场上的大家电市场没多大的区别,构成不了很好的防火墙。

 

股民老k

市场低估没低估不知道。某些企业尤其是银行股肯定是低估了。
安全边际为1折的说没低估,安全边际为5折的说低估了。
个人所设的不同安全边际不应拿来等同企业价值。

芒格这次在股东年会上说富国银行股价低估的时候,大家可以去查查当时富国银行的市净率。富国银行的规模也已经非常大了。
富国银行代码:WFC

 

zhaohuazone

一个国家的经济实力在很大程度上决定于它所拥有的财富存量,而不仅仅是当期新增加的财富;一个国家的人民生活水平在很大程度上取决于这个国家的人民所拥有 的财富存量,而不仅仅是当期新增加的财富。经济增长质量不高会导致财富的巨大损失和浪费,导致财富存量的减少。在这种情况下,财富存量不能与经济增长率保 持同步增长,从而GDP不能准确地反映财富的增长。
这段话同样适合公司,那些能持续的高质量的稳健增长远远胜过短暂的不可持续的高增长。只能维持几年高增长后就戛然而止的那不叫增长。

 

新浪网友

银行股再下跌40%那才叫低估呢,现在马马虎虎而已。
2倍的PB,觉得叫低估呀。
地方抵押贷款危机一爆发,市盈率马上就到30多倍。

 

lee的投资

最近老巴说了一句,希望引起我们的警惕,未来的时间货币将快速贬值。没看原话,应该是这意思吧。看看今年的各种价格,蔬菜也都已经进入元时代了。
再想想我们地方政府的巨量债务,怎么解决?靠地方的财政收入?养活公务员都成问题。只有央行多放出货币,让钱越来越不值钱,借的钱也就好还了。记得10几 年之前,政府说什么赤字财政,很多专家还很担心中国政府怎么解决?现在看看那时政府发行的那点债算什么啊。看一看这些年银行资产的增加倍数,就知道社会的 货币资金增加了多少倍。
基于这种想法,我觉得银行对外的贷款没那么可怕,发生坏帐不会那么严重。相信伟人的话:在发展中解决问题。如果现在让它还款,当然是两败俱伤。大家都缓一 缓,等社会上的钞票更多一些的时候,再来还贷款。就可以实现双赢了。政府兑现了承诺,银行收回了贷款。这些年不都是这么做的吗?
所以,在货币贬值的时代,把钱存在银行,将是最失败的事情

 

新浪网友

未来宏观政策方向似乎只能由粗放性的“高财税宽货币”朝“轻财政严货币”方向探索了,理论上金融行业也逐渐失去宽松的货币环境背景了(依赖经营“规模”提 升业绩的空间极其有限),如果大有之,那一定是“台日泡沫”伺候了;基于这些,中国内地金融票(包括地产汽车等等产业链条行业)估价确实需要谨慎保守了。

 

丁丁

我认为不管房地产今后会如何发展,即使房价下跌60%,像招商银行等仍然不会倒闭,最多损失一年的利润。而且中国的银行都大到不能倒。眼光放长远来看,中 国的经济会持续不断的增长。正像巴菲特所说中国未来的经济增长来自于人的潜能的提升,而且中国还没有达到技术的前沿,可以复制发达国家的技术,再加上低廉 的劳动力成本,中国经济未来的增长是不容置疑。既然中国经济会增长,银行又不可能倒闭,长期来看利润肯定会持续增加。也许现在买入一半银行股,如果房地产 泡沫真破裂再买入另一半可能是比较好的办法。

 

新浪网友

目前市场中按照我的估值体系,只有银行,保险等少数行业处于低估区间,但不是砸锅卖铁的程度,很多行业处于合理区间,挺多的,至于中小板等自不必说,泡沫 还很多,而且很多股票从来就没有真正低估过,所以总体来说,目前可以开始买入,但要循序渐进,起码可以分享到价值成长的收益。

 

穿越历史

银行板块就只能从做股市的战术需要上去考虑.估值这个东西,高了还有更高,低了还有更低,完全是资金战略做多一个市场与做多一个市场的需要,决定做空了, 没有彻底撤离之前,还有更低.没达到战略做多的目前,还有更高.
只有资金增量基本均衡的情况下,考虑估值才有意义

做空的低点,完全在于成本.估值不是最重要.当然,如果你觉得估值很低了,几年后肯定能赚,现在买亏点无所谓,那也可以.

假如买股票是门生意,那你买它干吗?当然是为了盈利,假如说这个股票价格就横在那里不动了,那你买它图什么?因为它能赚钱,赚了分红给你嘛,分的红超过你 原始投资,红利的贴现比你现在买入的价格低嘛,但如果要100年才收回你的投资,那肯定就不买了.所以就希望有价格差的收益啊,那你怎么知道买入了一定涨 啊,或者多少时间才涨啊,所以有短线和长线啊,所以老巴就喜欢长线嘛,因为他知道一门生意从宏观角度看,为来几年肯定能涨,因为未来几年有市场人士喜欢的 故事在这个股票上发生,大家到时都会去买罗.就象高盛,他还在坚信,当然了,人类社会总体来说经济体量总是上升的,所以货币的发行也是上升的,所以未来同 样的东西未来价格总是会上去的.所以关键投资还是看能否胜过钞票发行的速度了,通胀率嘛!

 

昆仑山下的农夫

对银行还是要谨慎。为什么呢?第一,目前,国内银行业还是息差为主,受政府主导,未来世界经济如果中长期低迷,宽松货币政策导致通胀持续,国内经济不排除 面临滞涨局面,那么非对称加息会压缩银行息差,这是我不看好银行的主要原因。第二,国内银行没有经历过真正的经济周期,去年大量放贷,房地产贷款,基建贷 款,地方政府贷款,未来有多少无法收回,目前连中央恐怕都没有底气。第三,国际银行监管机构对银行贷款减值准备计提等会计政策正在出台,这可能会导致银行 会计利润不好看,盈利下去了,估值还得降低,到时候就是戴维斯双杀了。

 

新浪网友

我倒是赞成对冲基金经理休·亨德利(Hugh Hendry)的观点,中国要出现崩盘,原因有二:一,房地产就不用说了,二,地方融资,今年我 们这个小小的地区有两条高速要开工,以前一个二级公路都还没建完的项目,就要上马高速公路了,这些都要地方配套资金,地方政府还得靠贷款,这样的不产生坏 账才怪。

 

一枝春

有一件事情很奇怪:东亚的市场,除了香港原在英国管治外,日本、台湾都没有走出逐波向上的趋势行情,这是因为投资者过分投机,还是ZF过分管制?我想原因 都有,其实是股票制度的水土不服问题,也就是郎咸平说的信托责任问题。所以在中国,离开市场本身来纯粹投资企业,恐怕有些难。而国人本身又有缺乏理性、头 脑发热跟风的历史基因和现实强化,所以就形成中国市场和中国社会一样的折腾文化,不断高换手投机,不断大幅波动的习性。但是,折腾久了,加上经济现实的变 化,总有消停的时候,危机迟早会出现,这是不以谁的救市政策和意志为转移的,不想付出任何代价的度过调整期间、转型期是不可能的。而投资人最容易犯的错误 就是:一个不顾现实,继续保持原来的多头思维,无视形势的变化,更不会想到全流通后、股指期货出台后市场资金和盈利模式的变化;二是以为只要自己拿着“伟 大”的企业,就可以无视价格,无视大盘估值的变化。

 

雷声滚滚

很多看好银行的朋友们不知是如何估值的,真的算算PB、PE就行吗?30年的高速成长使得我们很容易在趋势外推的参数选择中偏于乐观,即使以略偏乐观的的 估值,银行也只能说估值合理或者说略微有所低估(这种低估远谈不上有什么安全边际),也就意味着以目前价格买入者能获得大约年10%左右的复合收益,如果 只想对抗通胀,在10年的周期里如此选择还是可以的,但若想获得超额收益,失望的机会不小。

 

新浪网友

现在这个阶段头脑发热比脑袋冰凉强,因为他的心拔凉拔凉的,不过现在我周围的人绝大多数都跟一枝春的观点差不多,甚至有不少人比他还悲观,这很符合人性

 

新浪网友

一枝春认为只要是外国的就是合理的,你自己去看看美股很多小型科技企业的股指比中小板还高。还有就是过度看空股市本身也是一种贪婪的表现,因为你想以很低 的价格买而已,我还想5毛钱买工行呢,可能吗,现在的经济规模市场不可能跌倒2000点以下

随风而去

整体市场的估值无疑是重要的。且不说趋势的力量,但说基本面分析,也要参考整体估值。基本面分析有很多无效性:  信 息的不完备。我们了解的信息和实际情况的差距       专业 知识的欠缺,我们不可能成为行业专家。从概率上讲,整体市场低估的时候,个股低估的机会更大。
关于银行,本人已经持有。过去的估值经验认为银行已经低估,如果背后有更深层次的东西,承认自己的失败。但是如果不相信自己的估值体系,还相信什么呢?还 有一个信念是银行不可能倒,银行倒了,人民币的整体市场经济体系就完了。

 

新浪网友

现在当然是低估阶段,如果你对未来中国发展有信心的话。不排除股市还会下跌,但以5-10年的角度看,根本不是问题。现阶段最值得买的还就是地产股和银行 股,看看苏宁、民生、万科,如果对它们都没有信心了,我不知道应该对什么股票有信心,难道是对50-60倍市盈率的所谓确定增长的医药股、消费股?该卖掉 的是它们

 

穿越历史

谈估值低还是高了,谈价值投资,认为现在低了,即使现在跌了,买了,以后就还能涨起来的.所以暂时的涨跌就不要去计较了.那这个涨未来会是多少长?半年, 一年,几年?十年?你怎么知道未来的世界经济如何发展?你知道改革开放三十年支撑中国经济增长背后的社会要素是什么?未来10年这些要素是否还存在,是否 还能支撑中国经济的增长?还能否支撑银行规模的扩张,利润的增长率?这些社会要素都搞不清楚,还谈价值投资?整天坚信经济能增长多少多少?那这个就低估 了,就可以买了,买了不怕.你怎么知道经济能增长多少?先把中国改革三十年经济增长的社会要素弄明白,再来谈经济能否增长?再来谈价值投资,来谈估值吧. 巴菲特可每那么傻.在这里吵着低估的人,估计能持有半年以上的没有.

 

新浪网友

不赞同一枝春的某些观点,如果"出来混的,总归要还的",那我就不出来混了,如果中国未来真的出现一枝春所说的那些极端情况,那钱在国内投在哪里都是个问 题.

银行股目前来说应该是个比较安全的投资标的,梦想高收益的奉劝别买,较安全又有可能出现相对不错收益的可以考虑苏宁电器,海油工程,想暴利的时刻关注地产 股.........

 

sitem00n

巴菲特最近自己就一直在买银行股,我不知道为啥巴菲特信徒不会买银行股?
另外,穿越同志开口闭口国际形势经济发展,请问你能判断出未来中国10年年均GDP成长率么?专家说不准,我们说不准,难道就你能说准?你全篇都是问号, 只是我一样没看见答案。
对于买银行股的,应该都假设未来中国10年GPD零成长。经济零成长下,投资其他也没啥好结果,这时候还能有每年12.5%,我觉得挺不错的。

 

穷光蛋2004

买入的标准,是股票是否便宜了,而不是还会不会下跌。有的人以价值投资自居,但是却总在做短期内预测市场走势的事情,实在是可笑。如果你觉得还会跌,你的 理由?更可况,你的理由即便是100%正确,市场也并不一定非要这么走。

討論 現在 可以 投資銀行 投資 銀行 股嗎 laoba1
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赢家和输家的分界点 laoba1

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虽 然有些观点并不符合价值投资理论,但很多却是十分有参考价值的投资哲学。

 

一个优秀的证券交易高手应该是,能够连续多年获得稳定的复利回报,经年累月地赚钱而不是一朝暴富,常赚而不是大赚。投资资本市场的高额利润应来源于长期累 积低风险下的持续利润的结果。职业高手只追求最可靠的,只有业余低手才只关注利润最大化和满足于短暂的辉煌中。这也是多数人易现短暂辉煌,难有长期成就的 根本原因。

重仓和频繁交易导致成绩巨幅震荡是业余低手的表现,且两者相互作用,互为因果。坚忍,耐心,信心并顽强执着地积累成功才是职业的交易态度。

是否能明确、定量、系统地从计划、制度和纪律上限制住你的单次和总的操作风险,是区分赢家和输家的分界点,随后才是天赋,勤奋,运气得到尽可能大的成绩。 而成绩如何,其中相当大地取决于市场,即“成事在天”。至于输家再怎么辉煌都只是震荡而已,最终是逃不脱输光的命运。从主观情绪型交易者质变到客观系统型 交易者是长期积累沉淀升华的结果:无意识→意识到→做到→做好→坚持→习惯→融会贯通→忘记→大成。

赚钱靠技术(聪明),赚大钱靠意志(智慧)。长线(智慧)判方向,短线(聪明)找时机。智慧成大业,聪明只果腹。聪明过了头就会丧失智慧(为自作聪明), 所以我要智慧过人而放弃小聪明(为大智若愚)。这里的意志应理解成为坚持自己的正确理念和有效的方法不动摇。

止损是以小损失避免大的致命的损失。它不一定是对行情的“否”判断,而只是超过了自己的风险承受能力,所以限定资金最大损失原则必须严格遵守。至于可能止 损太频繁的损失需要从仓位,止损位的设置合理性及耐心等待和必要的放弃上去改进。

大行情更应对仓位慎重(因行情大震荡也大,由于贪心盲目加码,不仅会在震荡中丧失利润,更会因心理承重失去方向从而破坏节奏彻底失败)。

仅就单笔和局部而言,正确的方法不一定会有最好的结果,错误的方法也会有偶然的胜利甚至辉煌。但就长远和全部来看,成功必然来自于坚持正确的习惯方法和不 断完善的性格修炼。

事物都具有规律性和随机性(即必然性和偶然性)。任何想完全、彻底、精确地把握事物的想法,都是狂妄、无知和愚蠢的表现。追求完美就是其表现形式之一。 “谋事在人,成事在天。”于人我们讲是缘分而非最好,于事我们讲究适应,能改变的是自己而非寄予外界提供。

利润是风险的产物而非欲望的产物。风险永远是第一位的,是可以自身控制和规避但不是逃避。因为任何利润的获得都是承担一定风险才能获取的回报,只要交易思 想正确,对于应该承担的风险我们要从容不迫。

正确分析预测只是成功投资的第一步。成功投资的基础更需要严格的风险管理(仓位管理和止损管理),和严谨的自我心理和情绪控制(宠辱不惊,处惊不变)。

心理控制第一,风险管理第二,分析技能的重要性再次之。

必须在交易中克服对帐户资产总额的过度关注或个人贪婪与恐惧的主观情绪,从而造成战术混乱,战略走样,最终将本该能做好的事搞得彻底失败。操作在无欲的状 态下才能有更多收获,做好(按计划、制度和纪律规定)该做的,而不是做(按个人情绪)最想做的。市场不是你寻求刺激的场所。

任何事物,对其定义越严格,它的内涵越少,实际的操作性才越强。在我们的操作规则和操作计划的构成和制定中,也必须如此。这样才能保证投资的长期成功率。

按计划、制度和纪律的规定去做,是自己能控制的(谋事在人);不要考虑利润,因为利润是由市场控制的(成事在天)!




贏家 輸家 分界點 分界 laoba1
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从海油工程案例看企业研究的关键 laoba1

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    最近几个网友问起海油工程,现在一并作答。

    海油工程的垄断性高度依赖中海油,中海油的资本支出达到一定基数后,海油工程要继续成长就必须发展海外业务,一旦离开中海油海工便失去垄断性,发展海外和 深海业务必须做大量的新投资,由于国际市场是完全竞争市场,投资回报率必然下降,业绩拐点便不期而至。现在断言海油工程沦为垃圾股有失偏颇,海油工程只是 从垄断型企业逐步退化为一个较普通的弱周期性企业,海油工程未来仍然能够成长,只是业绩的波动性会较高。

    以下是2007年我对海油工程的分析,其中对其优势的分析和“谨慎中保持乐观”是针对2007-2010年几年的判断,对2010年后的看法现在维持不 变:“海工若开始进军国际市场之日也是我们要开始警惕之时”。2010年业绩恶化程度比我的设想还要糟,主要原因除了海外和深海业务增加外,最主要是自有 设备跟不上业务量的大幅增长而需要大量外租船只。第一个因素未来将持续并可能影响逐步加深,第二个因素则是阶段性因素,一两年后将会逐步得以改观。海油工 程营业收入将来仍可能持续增长,盈利峰值也很可能不断创出新高,但利润的不确定性将会增加,某些年份会出现增收不增利的情况。现在的海油工程已经不能与前 几年拥有完全的垄断业务、中海油资本支出持续高增长的大好时光同日而语,不能再以老眼光看待,投资时应当保持谨慎。      

 

2007年3月的分析:
 
      海油工程的周期性是比较弱的,而且周期时间跨度很长。影响海工的 主要因素是油价,当油价进入某个低区域,如20-30美元时,石油的固定资产投资将被抑制。这种影响有很长的滞后性,即留给我们反应的时间足够长。当油价 开始接近这个区域时,我们就要开始警惕了。另外,海工若开始进军国际市场之日也是我们要开始警惕之时。
 
        海工的价值在于它独特的垄断性和国内市场广阔的增长空间,除 了弱的周期性,完全符合我的其他选股标准,而且很多指标极其优秀。 
 
      海工有弱的周期性,超长期而言不是最优秀的选择。但从五年的期限 来看,它的优势十分明显。
 
        第一,海工几年内没有真正意义上的竞争对手,垄断性十分明 显。
 
        第二,中海油的“五年再造一个中海油”战略使海工几年的高速 成长确定性很高,确定性意味着高溢价。
 
        第三,海工的财务指标极其优秀。
 
        随着中海油固定资产投资的回落,2010年后海工将面临挑 战。届时海工的增长将主要依靠海外市场,垄断性大大削弱。
 
             有 几点值得注意:
 
        1.中海油十一五计划总资本支出为1100亿,从海工历史看 其工程额约占20%,即2005-2010年海工从中海油可获得的浅水工程总量约为220亿,乐观一点250亿,平均每年约50亿。而海工今年收入已经达 到50亿,因此浅水业务对增长的贡献将很有限。
 
        2.海工未来增长越来越依赖海外市场、深水业务以及陆地生产 基地支撑。海外市场竞争将会很激烈,毛利率比较低,业务量也不可预测,这部分的盈利能力有不确定性。深水业务充满了高风险,对刚刚涉足的海工来说是巨大的 考验。陆地生产基地可以提高产值和毛利率。
 
        3.未来几年将建造深、浅铺管船各一艘,资本支出为12亿和 23亿。这两艘船的建成将会减少外租船比例,提升毛利率,而且增加产能。但短期财务压力加大。
 
      
  海工最具爆发力的增长已经成为历史,但对国内市场的垄断以及 海外市场、深水业务、LNG等新业务还是给它提供了不错的增长的潜力,我对它的未来谨慎中保持乐观。

 

    中海油资本支出达到峰值区域以及海工开始进入国际市场这两个因素已经使海油工程的竞争优势和竞争环境出现根本性的变化,盈利能力何时改变、改变的速度难以 预测也不是最重要的,但无论如何其基本面出现了根本性转变,就足以决定了海油工程不再是最优之选。

    绝大部分企业都有成长天花,除了那些稀有的长期持续成长的伟大企业,投资者最常要面对的就是类似海油工程这样高速成长五到十年的企业。如果希望避免基本面 变坏带来的损失,就要准确地判断企业的基本面转折点,并在转折点出现前卖出股票。

    除了行业性因素外,对基本面起决定性作用的是企业的竞争优势,一旦竞争优势发生重大改变,那么一些细节性的定量分析就几乎可以忽略。财务数据的改变往往是 渐进式的,基本面开始转坏的企业短期财务指标也可能看起来还不错,但竞争优势的消失迟早会反映到数据上,等到数据真正变坏的时候,股价早已跌得不成样子 了。反过来也一样,如果优质企业的竞争优势没有发生根本性变化,那就没必要理会一两年的短期业绩波动。因此买入股票后必须时刻关注的竞争优势是否出现变 化,研判企业基本面时只有站在战略的高度紧紧盯着竞争优势的变化,才能对企业经营转折点做出前瞻性的判断,过于沉溺于短期因素和表面数据的研究可能会被误 导。

     在选择投 资标的过程中定性分析也是最重要的,根据行业的发展空间、竞争态势、企业的行业地位等因素确定企业的是否拥有竞争优势,定量的数据分析只是起到验证和估值 的辅助作用。当然,也可以反过来用长期数据对企业进行初步筛选,但归根结底还是要找出数据背后的驱动因素,如果找不到企业真正的核心竞争力,数据再优异的 企业也还是不能投资。

 

梁军儒20100531




海油 工程 案例 企業 研究 關鍵 laoba1
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如何才能赚大钱 laoba1

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高窟

  在华尔街经历这么多年,赚了几百万美元,又亏了几百万美元之后,我想告诉你这一点:我的想法从来都没有替我赚过大钱,总是我坚持 不动替我赚了大钱,懂了吗?是我坚持不动。如果你真相信你是对的,就捂牢自己的仓位,不要多想,不要频繁交易,人很难既正确又坚持到底,我发现这是最难学 的,但一个股票作手只有掌握了这一点之后才能赚大钱。除非你能够从中得到所有可能的好处,正确有什么用?成功的交易者必须克服希望和害怕这两个根深蒂固的 本能,必须改变可以称之为天性冲动的东西。抱着希望时,其实应该害怕,在害怕时,其实应该抱着希望。如果你是一名长期投资者,你会更乐意接受一个高波动的 25%五年复合回报率,而不是稳稳当当的10%,但前提是你得经得住起起落落,并且在坏年景里避免焦躁。“压力之下的优雅”是海明威对勇气的著名定义。

 

火舞骄阳

也来参与一下:
“物理上有一个非常著名的定律——熵增原理,它是说在一个封闭系统里一切物质,都是从有序到无序,从高能量到低能量,而且和时间一样,是不可逆的。而芸芸 众生的努力,似乎总是在和自然抗衡,想让一切无序的事物有序;把低能量的东西弄成高能量。”
看到汉庭总裁季琦这句话的时候,我想到了巴菲特的投资哲学:牺牲股票的成长性而选择安全性的投资。最典型的是巴菲特在科技股投资上选择了放弃,尽管他多年 以后莫名其妙地选择了比亚迪作为收藏的对象。他又很快以440亿美元买入铁路股,证明了经典的巴菲特风格依然没变。
他是这样重视防御,如果到中国当基金经理肯定只能当封闭式的基金经理。但是那些偏好进攻性风格的中国基金经理的业绩又怎么样呢?在高高的山岗上放哨,然后 遭遇流动性收紧的打击溃不成军,没有几个基金经理能坚守“上甘岭”。历史会不会依然这样演绎呢?
有一种进攻的名字叫作自投罗网。熵增原理在股市其实就是价值投资的规律。一个股票的价格很高但是价格的稳定性却奇差,而投资者只关心高度却不关心价格的持 久性,相信靠短线操作就可以控制风险。实际上,这样的股票很容易一瞬间只有卖家没有买家,投机者个个都想夺路而逃。而这就是中国股市的一种缩影,只谈价格 不谈价值注定要受到市场的惩罚。
由于大盘股没有大涨也不会大跌,但前提是市场进入到防御性阶段。只有市场的主体普遍选择防御,市场才会企稳。但是,中国股市的投资者包括机构似乎只会选择 进攻。高价买入持股不动也是一种进攻,真正的防御源自对待市场的敬畏和高风险的意识。巴菲特的价值投资是靠防守来赢利的投资风格,安全的股票反而在不断成 长,而成长的股票反而常常是那么的不安全。
对于王亚伟,感觉他学到了彼得·林奇的风格,但是没有得到巴菲特的精髓。其实,在中国投资需要四分之三的巴菲特和四分之一的彼得林奇,再加上一点技术分析 的佐料就可以了。安全边际常常令人嘲笑,但是注定是比成长性更重要的投资要素。

 

投资僧

思考结果决定着行动。耐心是什么,是一种思考?还是一种行动?
把耐心作为一种性格特征也不尽然,有人对吃有耐心,有人对穿有耐心,可不一定对投资有耐心。
无为而治,分两种。大智而无为,不能而无为。
佛曰:以心制律。真理级。

 

zhaohuazone

投资应该尽量简单,企业应该尽量简单,对市场、宏观经济的反应也应该尽量迟钝。
尽量相信企业少折腾。

 

舟山

影响股价的决定因素是公司未来创造自由现金流的能力,让我困惑的是,一类公司,以茅台、五粮液、豫园商城为代表,创造自由现金流能力很强,有品牌,而且是 轻资本支出类公司,但它们的现金分红率很低,根本跑不赢国债,我只能认为这类公司控股股东对小股东利益漠不关心。一类是佛山照明、雅弋尔这类这类,及部分 钢铁股,历史上现金分红是较好的,说明控股股东对小股东还是关注的,而未来不确定性较大。还有一类是金融业,现金分红率很差,不断的融资,公司不断的壮 大,净资产收益率较高。到底那类公司更值得长线投资?苏宁这类公司,未来某年如果净利润达到100亿以上,假如它不想或很少分红给股东,不知怎么估值?上 述疑惑的根源是未来很长一段时间,中国社会的诚信很差,上市公司的诚信也可想而知。

 

新浪网友

关于分红。我想到养鸡,一个是养公鸡另一个是养母鸡,那些每年有分红的公司就好似母鸡,能经常给你下蛋,而公鸡就不行了。但世上没有人会因为公鸡不下蛋就 不养了(等于不投资)。因为养鸡长大了拿到市场卖了就是挣钱了,下蛋只是额外收益。收益多寡在于养的鸡品种好不好及长得多大。

 

小象有形

最近看聂夫,觉得他的方式也蛮好。巴菲特是进化以后的,刻舟求剑没有意义。20世纪十大基金经理每人都有一套成功的模式,诸子百家之灿烂方有今日中国之文 化。当然老巴是对的,后面的人有可能错了。可能适合自己才是最好的

 

投资僧

我正在向巴菲特的投资思想靠近,如果有一天我真的对市场的价格中小波动无动于衷那我就升华了感悟了。
投资人应该知道自己不能什么?我对价格还在心动。这样的心历过程真的漫长艰难。不是简单的理解就能做到的。这是世界观的修正,而且是主要因素。

 

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长期持股策略的本质 laoba1

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c90100if4u.html

    2008年的巨幅下跌使中国投资者刚刚建立起来的长期投资理念受到了极大的打击,大部分人不再敢提起长期投资。一些坚定的长期投资者也开始动摇,长期投资 几乎演变成为贬义词,批判的声音铺天盖地而来,各种名义下的波段操作占据了绝对优势,这完全是对长期持股策略的误读与误用。

    即使真正的伟大企业也不可能一夜之间数倍成长,企业的价值需要时间进行慢慢的释放。很多人认为伟大的企业稀少,长期持有容易导致因对标的的误判而产生巨额 亏损。其实长期持股是一个动态的过程,并非买入后就盲目不动,持续的跟踪以及某些时候动态调整是必要的。远期的变化的确难以预测,但在不同阶段根据企业护 城河的状况以及市场未来的发展空间进行分步判断并不困难,长期持股是由一个又一个的中期决策与一段又一段的持股累积而成的。对企业的护城河有深入的认知并 根据基本面动态调整投资策略,完全可以避免误判带来的长期损失。

    因此长期持有是一种结果而非目的,不能因为要长期而长期,本末倒置难免产生歧义,抛开估值和基本面空谈长期投资则更是以偏概全、断章取义。此外以低估的价 格买入股票后分享企业长期成长所带来的高回报,这种策略更适用于优质股票,而不适用于大多数股票。卖出与长期持有并不矛盾,只是要清楚卖出的依据。长期不 一定要达到某一年限,而是长得足以让企业显现其价值,足以覆盖企业的高增长期,从而使投资者获得高效的回报。长期还与估值密切相关,过早的卖出很容易错失 良机,若过度高估一直没有出现,就应该持股至企业基本面改变为止,而不应该随意做波段操作。但是只要出现价格远高于价值的情况,则无论持股五个月还是五年 都应该卖出,这是很简单的逻辑。决定是否卖出的不是持股时间的长短,而是价格与价值之间的关系。价值的兑现是一个漫长的过程,同时过度高估并不经常出现, 客观上就导致了长期持股的结果。

    清楚了长期持股的本质就很容易解读2008年的大幅下跌与长期持有之间的矛盾。07年的过度上涨导致股价过度高估,卖出应该是正确的选择。没有卖出优质股 票而阶段性降低了回报率(对于优质股票这并非长期总回报的决定性因素),并非长期投资策略有问题,而是误读和误用导致的结果。其他股票大幅亏损的原因也并 非长期投资策略,而是这些企业根本不适宜长期持股。

    大师们的经验也为长期投资策略提供了强有力的实践支撑。以长期持股著称的巴菲特自不用说,投资者眼中的波段操作高手彼得林奇其实也是长期持股的坚定拥护 者,其动态调整持股结构更多是因为共同基金运作的需要,很多主要投资以及十倍股持股都是以数年计,离开麦哲伦基金后林奇进一步强化了其长期投资理念。人们 常常把另一位投资大师罗杰斯与投机联系起来,实际上在管理量子基金期间,他的大部分股票投资持股时间远超一年,绝非人们想象中的中短期波段炒作。离开量子 基金后他更把长期投资发挥得淋漓尽致,1999年开始买入的中国股票至今一股未卖就是强有力的证据。

    历史是最好的老师,使用不当却把失败归咎于长期投资策略显然是不明智的,未来将继续证明长期持股仍然是最佳的投资策略。

 

梁军儒20100513



長期 持股 策略 本質 laoba1
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几个注定投资长期成功的因素

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c90100j049.html

枯荣

 

    非想非非想,出自楞严经:“识性不动,以灭穷研,于无尽中,发实尽性。如存不存,若尽非尽,如是一类,名非想非非想处。”

 

    2005年初与有位网友聊到股票,她家里是经营煤矿的,自己有一个小煤矿,因为当时整顿和关闭小煤矿,所以索性结束了煤矿生意,一心想寻找其他投资机会。

 

    还记得当时跟她在qq上聊到中集集团,我认为这个公司在当年的漫长熊市中表现抢眼,走势非常独立,2003年-05年股价逆市大涨了5倍(瞧,人都是往后 视镜看的)。而且的确认为这个公司非常优秀,所以神侃了一通中集的“投资价值”云云。

 

    她并不是那种很懂股票的人,于是默不作声,回头自己去翻了不少中集的资料,然后也感到中集的确是个值得投资的公司。于是2005年初股价跌破年线后就开始 买入,后面陆陆续续又买了一些,她自己说大概买了接近300万左右的股票。

 

    不料,大盘跌破1000点后强劲反弹,后面慢慢的往上攀升,中集的股价却一股脑向下跌,而且大盘越涨,中集越跌。短短半年多,股价跌了40%左右,我估计 她的市值蒸发了30%多,也就是接近100万。我以为人家会很惊慌失措,痛苦不堪。哪知道聊天时,她根本没有提及股票,我问她知道中集现在跌到多少了吗? 她只是说:没事,出口总会好起来的,中集我看不错,业绩总会好起来的。似乎言谈之间,根本没有意识到自己已经浮亏了100万。

 

    当时的中集被基金抛弃,认为2005年出口将不可避免下滑,中集的业绩高成长时期已经结束了。如果我没记错的话,2005年中集PE最低跌至5倍多一些。 我打破脑袋也想不出为什么就一年的业绩增速下滑,就将估值从几十倍降至5-6倍左右。但行内老手告诉我:周期性行业不能光看PE,低PE反而应该出售而不 是买入。

 

    于是我也把这些观点善意的转告她,她却丝毫未在意,反而宽慰我不要急。

 

    后面的故事都知道,中集业绩迅速回升了,机构又开始唱多了,并且股价在06-07年翻身涨了8倍多(尽管算是涨幅较小的了)。反正我知道这位对股票很不精 通的女士,最终这批中集股票是接近900万左右出售的。

 

这件事情让我明白了几个道理:

1、财不入急门

2、越有钱,越对钱的波动看淡,反而越能在投资上赚钱,这就是所谓的强者恒强。

3、大家都看好(例如03年-05年初的大牛股中集集团)的未必后面一定走好,都不看好的(05年初-05年底的大衰股中集集团),未必一衰到底。很多观 点短期看是正确的,长期看却是错误的。

4、即便是走势最差的股票,有时候也能有巨大的收获。

5、投资的最终结果,并不取决于你判断正确多少次,而在于你在每一次判断正确的投资中,投入了多少资金。

6、好的投资,并不在于你一开始有没有抓住正确的趋势,而是在于你能在正确的判断下坚持多久?

 

    所以,总的说来有几个注定投资长期成功的因素:

1、能否长期在较稳定的投资理念原则系统下,寻找到一些成功投资机会?

2、能否正确在这些成功投资机会到来时投入较大的资金(或持续投入)?

3、能否坚持自己的判断,保持耐心?

4、能否避开未来可能出现的一两次致命的陷阱(可能导致永久性的巨额亏损)?

 

    现下的股市局面是从来没有见过的,目前我所遇到的几乎全部业内人士,没有几人有兴趣提及金融股,也几乎没有人张口不提及新兴产业的。所有人都认为金融股估 值较低是“低估陷阱”,而新兴产业股高估,是成长性的体现,是合理的。

 

    这种局面一再出现,让我非常确定,金融股的未来是非常光明的,里面没有泡沫,没有投机,只有恐惧,只有厌恶。市场先生显然现在心情不佳,但我相信他不会永 远心情不佳,老戴维斯40年代买入保险股时,保险股普遍5倍以下的市盈率,美国人宁可买国债,也不敢买股票,更加厌恶老掉牙的保险股。90年代老戴维斯全 部出售这些保险股的时候,美国人是不敢不买股票,AIG的巨大成功和超级牛市,让保险股普遍在高PE交易。

 

    高调的新兴产业 VS 低调的金融股(非券商)

 

    2010年上半年,第一回合结束,新兴产业大获全胜!

期待:

2010年下半年

2011

2012

2013

2014

2015

....

 

师母已呆!

幾個 個註 註定 投資 長期 成功 因素
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Dejavu FOOLISH INVESTOR

http://chiyuinvest.blogspot.com/2010/06/dejavu.html



最近的市場由早些日子的“火爆”迅速冷卻,突然有寒冬的感覺了


有心的讀者會發現,敝博在31日文章“不要誤解退市”本人還是比較樂觀,但自從325日“因時制宜”以來,就一再提出投資者是在流動性強勁的環境之中變得過分樂觀,情況有如溫水煮蛙,感覺不到宏觀環境的變化,結 果只有成為大戶點心。427日“終之斯難”中說市場的轉勢不需要理由,他的 理由更是“根本找不到理由”!,一言道出美股頂部,時機點掌握尚可。


如果將時間推到今年年初,很明顯我手裡是沒有水晶球的。在當時掌握的資訊中,主要關注的是美國和中國的情況,而時勢的轉變,讓 當時的說法就不合時宜了。


這是一個很有趣的現象,我覺得可以稱之為“道”,就是市場規律。這個規律就是事實和心理之間的互動。漲跌之間,好壞因素,這些 都是互動的,而沒有一個絕對的發展方向。


不需探討太深入,簡單的例子是,年初我認為中美股市估值都不高,低息環境下有投資價值。當然,目前市場利率提高了,但同時估值 因為價格下跌而變得更便宜。客觀環境改變下,卻可能發生估值陷阱,這個估值就不能說是便宜了。換句話說,估值是靜態的,但價值卻是動態的,是相對而言的。


雖然年初沒有提出過歐洲問題(有哪位仁兄提出過?),但關注點是在資金成本,補庫存週期,還有私人部門情況。講這麼多,帶出這 個分析的背景。是的,我認為是次歐洲金融危機,也如前年美國的金融海嘯一樣,是有一個重要的經濟週期做為背景。


這個週期是全球性的,補庫存週期完成後,還沒來得及啟動私人部門和經濟轉型,公共部門卻面臨嚴峻的削杠杆的尷尬局面。


不錯,我否定末日論,但這個調整期也將以危機的形式進行,就如歷史往績一樣。


個別來講,首先是希臘。希臘幾乎肯定進入衰退,脫離衰退無期,最好的解決方案可能是Kenneth Rogoff提出的那樣,退出歐元區然後讓貨幣(drachmas)大幅貶值。然而這種行為本身就會導致即時的金 融危機。反過來說,一旦希臘的銀行系統崩潰,那麼退出歐元區就自然而然。這個只是打針還是吃藥的選擇。轉用貶值的貨幣是高負債國家最方便的選擇。


接下來是葡萄牙。葡萄牙經濟很糟糕,債務集中在私人部門,減債意味著持續的經濟不景。然後是愛爾蘭,銀行債務高達GDP六倍之多。西班牙的問題主要在疲弱的房地產市場,而義大利經濟疲軟,擁有最高的債務比例,不過債務主要是本地投資者持有,相對 影響力較小。


歐元的誕生,讓這些弱小的國家肆意發債卻不發展經濟,現在是還債的時候。贏家可能是德國,雖然德國的銀行tangible asset ratio是最低的,但德國的經濟實力和政治文化非南部小國可比擬。


我認為,短期而言,市場有反彈的需要,歐元到達長期均值1.19後也可能出現平空倉的技術反彈。從德美息差可 見有背離出現,可見歐元反彈可期。美元也進入過分樂觀的區域。





但長期而言,我認為這個危機還是在醞釀的朦朧期,歐洲的經濟問題不可能在短短一個月內就得到解決。未來歐美股市依然以調整為大 方向。




神奇的巧合 东方愚


http://www.econzhang.com/?p=3820


  6月9日晚上我和大学同学高信威在上海徐家汇一饭店吃饭,聊起10多年前上大学时参加的社会实践活动。高和我,是大学的班级里最活跃的两个同 学。大一就做一些销售,我甚至在饭店端过盘子,卖过贺卡,大二他成立了空手道协会,我成立了青年英语沙龙等等。而给我们印象最深刻的是2000年暑假,到 郑州卷烟厂工作的经历。

那时郑烟出了一种新烟,叫特醇散花,烟厂到我们学校招了几十号人,做销售,即用两个月的暑期时间,分成若干小分队,在河南省所有地级市及县城铺货。 每个小分队的队长是郑烟的销售人员,每队成员是四五位学生,有大一到大三不等(我那时算是大一吧,暑假后升大二),小分队的主要工作,是赴自己分配到的地 级市,一,和当地的烟草公司和烟草专卖局的领导喝酒打关系,二,到烟草专卖局向前来进货的商贩们推介新烟,用奖品循循善诱,三,到市场上调研、回访。

我被分到了焦作。虽然还不满18周岁,但是烟厂对外宣称我们是新招的员工,因为这样便于开展工作。接下来的两个月里,我走遍了焦作市及下面的几个县 城的大街小巷。这也是我性格剧变的两个月。因为高中时读的是理科,又是农村孩子,性格内向,患得患失,主要是不知道社会长什么样子,更不会说场外上的话。 到焦作后每一顿餐,就是和当地的官员喝酒,很清楚记得那一个场面,一个官员喝得脸红脖子粗,对郑烟出的新烟指点江山,带我们的销售人员年龄有30岁,他会 逢场作戏,让我敬这官员酒,我站起来,端着酒杯,却不知道如何开口,这官员说:这╳孩子,哑巴一般,小妮儿一般,你们招这样的人真是失败!

我呆呆站在那里,仍是一声不吭。自尊性强的心灵暗暗说,总有一天,我学会喝酒,回来喝死你。这当然是年少时的痴狂语了。后来会喝酒,会抽烟,却不嗜 这些,也忘记了当初的受刺激,反而感谢这官员,帮我成长。

那个时候遇到的最重要的一件事是,两个月进行了一半多的时候,突然有个小姑娘,长得很漂亮,16岁,加入了我们,带队的郑烟的老哥简单告诉我们说, 这是当地一位官员家的保姆,这官员全家出游了,她没事做,加入我们锻炼一下。我信以为真。这个小姑娘倒是开朗,很快跟我们打得火热,但总是主动接近我,有 一天他让我陪她吃烧烤,她给我讲她的家境时哭了,她说她有一个妹妹一个弟弟,她的成绩本来挺好,但为了供弟弟上学,他初中没上完就辍学了,出来外面打工, 给一官员的小孩儿做保姆,很辛苦,一月只有三四百块。我很同情她,当时身上只有100块钱(还没发工资),就想给她50块。她拒绝了。当天晚上,我甚至天 真地想,她生活在水深火热中,我是否应该“拯救”她,至少我可以带她到郑州,帮她找工作,诸如此类。

又过了几天,我发现她几乎天天有新衣服买,虽然不贵,一件二三十块,但在那个时候那个群体,已经很不错了。好奇心驱使我,让我觉得有些不对劲。终于 有一天,我到他们女生的房间串门,她同屋的一个女孩儿在休息,而她去洗澡了。我看到她的钱包放在床上,鼓鼓囊囊,直觉告诉我,我需要看一下这钱包里的秘 密,不管这样做是否合适。我打开钱包一看,哇靠,崭新的人民币,厚厚一沓,而她平时却一直在向我哭穷!

当天晚上我向带队的老哥敞开心扉,说了这一纠结和我曾想“拯救”她的可爱想法。这老哥听后大吃一惊,这才告诉我真相,这女子不简单,名为保姆,实为 二奶。碰不碰,碰不得。你拯救她,她就毁灭了你,每个人都有自己的使命,有时候根本不用去同情谁去憎恨谁,视为路人甲或路人乙罢了。我记下了这句话。再到 后来,这小女孩儿与我接触,我明显疏远她。我第一次知道了平时见到的跟我们一本正经说话的人,都有二奶,白天晚上风格各异。她也觉察到了我觉察到了什么, 虽然没挑明,但她说了一句话,我现在都还记得,她说,她感觉自己活不了多久,会离开这个世界,她对这个世界很失望。

听起来像小说。却是十七八岁时候的我一段真实的经历。那两个月改变了我太多,使我第一次知道这个社会的模样,也让我清楚,什么样的准则是自己应该恪 守的,什么样不应该去触碰,什么人值得交往,什么人充其量逢场作场游戏。非常搞笑的是,这暑假我赚到的1000块钱,到学校后不久就给弄丢了,连存折带现 金,在存钱前一刻上厕所撒了泡尿,回来就不见了。但这却催促我求变,并开启了我的心智,因为我上大学不能向家里要钱,而我赚的又铥了,我需要重新去挣,而 且效率要高,于是就开始办社团,办报纸,搞活动诸如此类。

回到现实中的2010年6月9日晚。我和高同学回忆完这段青涩的岁月后(他到的是河南濮阳铺货),结账,打算离开徐家汇回酒店时,我的手机响了,不 可思议的是,来电者,正是10年前那位带我去河南焦作铺货的老哥,他现在应该也有40岁了吧。他说他出差在广州,希望有机会见个面,问我是不是还在南方周 末,我说是啊,你多呆几天,等我从上海回广州后,马上联系你,和老婆一起请你吃饭。

10年间,我和他打过最多三次电话,这中间还包括他换过一次号码。我信赖他,是因为他虽然身在国企,但人品好,做事干练。有两处细节。10年前做铺 货,他有天带我做事,在马路上他突然发起呆来,我问他出什么事了,他说他感觉一个原理有瑕疵,我说什么原理,他让我回酒店,去帮他拿本书,那本书是科特勒 的《营销管理》。到大三的时候,我学市场营销,才知道科特勒,到读研究生的时候,我才好好读过科特勒的经典作品。还有一点就是,当年带队到各地级市的和他 一样的郑烟销售人员,回到烟厂后报账,他每次都是报销最少的,很少自己找发票或买发票贪小便宜。我觉得这老哥很难得。而我,对曾经在最困难时帮过我,或在 我混沌时给过我启蒙的人,会视为可以长期交往的朋友,这也是10年未曾失去联系的原因吧。

一个电话,一段回忆,神奇的巧合。

不扯了,在上海出差采访,晚上熬夜写专栏,写完了本来关机要睡,想起白天的事,又开机随性记录下来。潦草,但它告诉我,往事并不如烟。

向財經專家套料 ckm001


http://hk.myblog.yahoo.com/jw!G9qPswuRGxoAjkVjcnY-/article?mid=35096


過去,我經常貶稱在傳媒中各位財經專家為「財演」與「財棍」,實在不敬。其實在行內有許多有實力的財經高手,他們真正有能力給你寶貴的投資意 見,但可惜大部份人絕少講真話,連自己都不沾手的莊股、窩輪、牛熊證等,都推介給散戶買賣,雖然打份工是為兩餐,但鼓勵股民投機賭博,連累大眾輸錢,實在 是損人利己,傷天害理。

坊間的財經專家有大把窿路攞料,買賣股票,自然勝算較高,但可惜他們推介的股票與衍生工具,都是連自己都不會買賣的垃圾,散戶打電話問功課,攞股票 號碼做貼士,買賣垃圾,唔輸到喊就有鬼,其實跟那些專家套料好簡單,我教你地幾招必殺技,只要問三條問題:

(1) 問專家有否持有這隻股票

(2) 問專家之前什麼價錢入貨

(3) 問專家手上持有股票數量多少

第一條問題話比你聽,原本專家本人都真金白銀下注,就算你跟買輸錢,都有專家陪你,條氣都順少少,第二條問題重要,知道專家入貨價,你可以在其入貨 價之下買入偷雞,撈底勝算較高,第三條問題更重要,如果專家用一百幾十萬重注買入一隻股票,就知道隻股票係好野,你跟佢買入都安全一點。下次打電話買財經 專家意見,可以問這三條問題,如果佢地肯老實回答,包你有意想不到的收獲,好過經常比佢地老點什麼什麼支持位與阻力位,或是什麼什麼止蝕價與止賺價。





迷霧中迷失方向 ckm001


http://hk.myblog.yahoo.com/jw!G9qPswuRGxoAjkVjcnY-/article?mid=36880


今年以來,全球經濟更勝上年,美國經濟回穩,中國出口回升,中國本年第一季維持雙位數字增長,但可惜今年至今,國內上證指數卻大跌21%,恆 指也跌了10%,跌幅比許多發達國股市更大,國內收緊銀根,並連續推出政策打壓地產泡沫,歐洲眾小國出現債務問題,由希臘、葡萄牙、西班牙到匈牙利,出事 的國家一浪接一浪,美國就業數據全無起色,投資者看不見明天,資金流出股市,近月,許多在港股當中的優質二、三線股慘遭洗倉,股價跌幅遠比大市為高。

投資者最怕前景不明朗,在迷霧中不知方向,在不確定的情況下,許多人選擇持現金觀望。但長線而言,中國經濟強勁增長的遠景未變,現在恆指2010年 估值只是13倍,如果在兩萬二千點樓上搶貨,沒理由現在不加碼,更不可能要沽貨持現金,反手沽空的更是大蠢才。

我一路以來,建議大家以持有大藍籌為主,年頭到現在,這種股票投資組合最多下跌一成多,遠勝那些炒賣消息股與垃圾股的組合,當日被炒上天頂的風頭股 已經掉落地上,大家見滿街鮮血,就算沒現金,也可以換馬至一些被洗倉的優質二、三線股。

下月農行將會上市,一眾內銀股與中人壽昨日開始蠢蠢欲動,跟我長線投資的網友們,我相信大家已經入齊貨,五窮六絕七翻身,大家其實可以唔睇個市一、 兩個月,到時你會發覺無端端發了達,在股票市場上贏錢好簡單,無買無賣勝過炒出炒入,長揸優質股票勝過投機賭博,「求敗」當然好過「求勝」,呵呵!!





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