ZKIZ Archives


股市金剛經——絕頂高手的至深感悟

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2517

本帖最後由 jiaweny 於 2015-5-13 18:39 編輯

股市金剛經——絕頂高手的至深感悟
來源:i投資

交易之道,剛者易折。惟有至陰至柔,方可縱橫天下。天下柔弱者莫如水,然上善若水。

成功,等於小的虧損,加上大大小小的利潤,多次累積。

做到不出現大虧損很簡單,以生存為第一原則,當出現妨礙這一原則的危險時,拋棄其他一切原則。因為,無論你過去曾經,有過多少個100%的優秀業績,現在只要損失一個100%,你就一無所有了。

交易之道,守不敗之地,攻可贏之敵。100萬虧損50%就成了50萬,50萬增值到100萬卻要盈利100%才行。每一次的成功,只會使你邁出一小步。但每一次失敗,卻會使你向後倒退一大步。從帝國大廈的第一層走到頂樓,要一個小時。但是從樓頂縱身跳下,只要30秒,就可以回到樓底。

在交易中,永遠有你想不到的事情,會讓你發生虧損。需不需要止損的最簡單方法,就是問自己一個問題:假設現在還沒有建立倉位,是否還願意在此價位買進。答案如果是否定,馬上賣出,毫不猶豫。

逆勢操作是失敗的開始。不應該對抗市場,或嘗試擊敗他。

沒有必要比市場精明。趨勢來時,應之,隨之。無趨勢時,觀之,靜之。

等待趨勢最終明朗後,再動手也不遲。

這樣會失去少量的機會,但卻贏得了資金的安全。

你的目標必須與市場保持一致,順應市場的趨勢。

如果你與市場保持一致,利潤自會滾滾而來。

如果你看錯了趨勢,就得使用古老而可靠的保護傘——止蝕單。

這就是趨勢和利潤的關系。

操盤成功的兩項最基本規則就是:停損和持長。

一方面,截斷虧損,控制被動。另一方面,盈利趨勢未走完,就不輕易出場,要讓利潤充分增長。

多頭市場上,大多數股票可以不怕暫時被套。因為下一波上升會很快讓人解套,甚至獲利。這時候,買對了還要懂得安坐不動,不管風吹浪打,勝似閑庭信步。

交易之道的關鍵,就是持續掌握優勢。

快速認賠,是空頭市場交易中的一個重要原則。

當頭寸遭受損失時,切忌加碼再搏。

在空頭市場中,不輸甚至少輸就是贏。多做多錯,少做少錯,不做不錯。

在一個明顯的空頭市場,如果因為害怕遭受小損失而拒絕出局,遲早會遭受大損失。一只在中長期下降趨勢里掙紮的股票,任何時候賣出都是對的。哪怕是賣在了最低價上。被動持有等待它的底部,這種觀點很危險,因為它可能根本沒有底。

學會讓資金分批入場。

一旦首次入場頭寸發生虧損,第一原則就是不能加碼。最初的損失往往就是最小的損失,正確的做法就是應該直接出場。如果行情持續不利於首次進場頭寸,就是差勁的交易,不管成本多高,立即認賠。希望在底部或頭部一次搞定的人,總會拿到燙手山芋。

熊市下跌途中,錢多也不能贏。機構常常比散戶死的難看。

小資金沒有戰略建倉的必要,不需要為來年未知行情提前做準備。不需要和主力患難到底。

明顯下跌趨勢中,20-30點的小反彈,根本不值得興奮和參與。有所不為才能有所為。

行動多並不一定就效果好。有時什麽也不做,就是一種最好的選擇。

不要擔心錯失機會,善獵者必善等待。在沒有大機會的時候,要安靜的如一塊石頭。

交易之道在於,耐心等待機會,耐心等待最有利的風險/報酬比,耐心掌握機會。

熊市里,總有一些機構,拿著別人的錢,即使只有萬分之幾的希望,也拼命找機會掙紮,以求突圍解困。我們拿著的是自己的錢,要格外珍惜才對。

不要去盲目測底,更不要盲目炒底。要知道,底部和頂部,都是最容易賠大錢的區域。

當你感到困惑時,不要作出任何交易決定。不需要勉強進行交易,如果沒有適當的行情。沒有勝算較高的機會,不要勉強進場。

股市如戰場,資金就是你的士兵。在大方向正確的情況下,才能從容地投入戰鬥。要先勝而後求戰,不能先戰而後求勝。

投機的核心就是盡量回避不確定走勢,只在明顯的漲勢中下註。並且在有相當把握的行動之前,再給自己買一份保險(止損位擺脫出局),以防自己的主觀錯誤。

做交易,必須要擁有二次重來的能力,包括資金上,信心上和機會上。你可以被市場打敗,但千萬不能被市場消滅。我們來到這個市場是為了賺錢,但是這個市場卻不是全自動提款機。

進入股市,就是要搶劫那些時刻準備搶劫你的人。股票投機講究時機和技巧,機會不是天天有,即使有,也不是人人都能抓住。要學會分析自己擅長把握的機會,以己之長,攻彼之短。有機會就撈一票,沒機會就觀望,離開。如果自己都不清楚自己擅長什麽,就不要輕舉妄動。與鱷共泳有風險,入市撈錢需謹慎。

做交易,最忌諱使用壓力資金。資金一旦有了壓力,心態就會扭曲。你會因為市場上的正常波動而驚慌出局,以至事後才發現自己當初處於非常有利的位置。你也會因為受制於資金的使用時間,在沒有機會的時候孤註一擲,最終滿盤皆輸。許多人勤奮好學,開口有江恩,閉口艾略特,說對了,到處炫耀,虧大了,以為自己學藝不精,加倍鉆研。

時間之窗,窗越開越多,波浪理論,錢越數越少,最後把自己弄得稀里糊塗,自今也清醒不過來。

要知道,所有的理論和技術都是在尊重市場趨勢的前提下才能運用的好,如果總是長期挨套,只能說明你連股市中最基本的牛熊趨勢都沒分清,看盤看得再精,數字無限神奇,也不能改變你失敗的命運。即使再出現一個牛熊輪回,套牢的依然還是你。還滿口索羅斯,巴菲特呢,瞎掰!

資金管理是戰略,買賣股票是戰術,具體價位是戰鬥。在十次交易中,即使六次交易你失敗了,但只要把這六次交易的虧損,控制在整個交易本金20%的損失內,剩下的四次成功交易,哪怕用三次小賺,去填補整個交易本金20%的虧損,剩下一次大賺,也會令你的收益不低。

你無法控制市場的走向,所以不需要在自己控制不了的形勢中浪費精力和情緒。不要擔心市場將出現怎樣的變化,要擔心的是你將采取怎樣的對策回應市場的變化。判斷對錯並不重要,重要的是當你正確時,你獲得了多大的利潤,當你錯誤的時候,你能夠承受多少虧損。

入場之前,靜下心來多想想,想想自己有多少專業技能支撐自己在市場中拼殺,想想自己的心態是否可以禁得住大風大浪的起伏跌宕,想想自己口袋中有限的資金是否應付得了無限的機會和損失。

炒股如出海,避險才安全。海底的沈船都有一堆航海圖。

最重要的交易成功因素,並不在於用的是哪一套規則,而在於你的自律功夫。

時間決定一切。總設計師和林副主席的不同故事告訴我們,人生並不只是謀略之爭,某種程度上也是時間和生命的競爭。

巴非特多活10年,每年哪怕只有5%的持續盈利,其財富的總增長,也足以笑傲天下。

股市 金剛經 金剛 絕頂 高手 的至 至深 感悟
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=144885

從恩達爆炒思路看10倍潛力殼股

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2516

本帖最後由 優格 於 2015-5-13 17:30 編輯

從恩達爆炒思路看10倍潛力殼股
作者: Michael


一個1480震撼了港股投資者,原來新股/ 次新股的潛力如此巨大,我們嘗試從近一年上市的新股中尋找下一個爆升股。要註意的是,以下估值部分皆為保守估值,沒有計入1480的瘋狂炒作因素,他日若遇上瘋狂炒作,價格要比保守估值高出很多。在廣大投資者錯過1480之後,我希望分享港股投資殼股/ 新股莊股的思路,以彌補普遍投資者只關心基本面的缺憾,我們以後找到十倍股、百倍股的機會還是不少的。

潛力股精選3個:
1. 鉆石殼- KTL (442)
2. 市值破殼而出- MEGAEXPO (1360)
3. 買少見少券商殼股- 東方匯財證券(8001)


1.鉆石殼KTL (442)

KTL是主要從事優質珠寶設計及制造,並主要出口予俄羅斯、美洲及其他歐洲國家的珠寶批發商及零售商。「冰花鉆」是KTL深感自豪的設計之一。受一件冰花藝術品的絢麗所激發,「冰花鉆」鑲嵌技術所采用的圓形底座由兩層向內傾斜的鉆石層組成。鑲嵌於外圍的邊鉆之間的底座部分加以手工雕刻,以塑造光線反射,從而擴大光線反射面積,繼而呈現出一個具更大枱面尺寸的單一鉆石外觀。形容KTL為一個鉆石殼, 因其鉆石底4元屢試不破。

1.1 442 KTL 的10個看好理由:

1.資產值為每股5.30港元, 現價6元市賬率約1倍, 防守力極高。


2.現價市值4.8億低於主板殼價5億,極不合理。

3.賣殼估值:資產凈值3.68億加殼價5億共值8.68億, 對應10.85元, 最少升80%。

4.招股上市開支高達3910萬港元, 相對集資額只有區區4490萬港元,只凈集資500萬元,上市實為做殼,先炒股再賣殼。

5.財技人非執行董事丁鐵翔先生曾促成國農控股(1236)賣殼大炒。

6.招股價格範圍是3元-5元,雖獲40.79倍超購,卻奇怪地以下限定價,令人懷疑籌碼實際上全配售到友好手中,以低成本圍票,將來肆意大炒。

7.公開招股的配發結果為巧妙安排,不論認購1手至30手皆只獲分配一手,上市首天先大升60%引短線客交出籌碼,後來橫盤收集近2個月,大牛市下壓價迫使散戶交出手上籌碼。4月30日終創出收市新高,打壓收集已告完成,即將爆發大升浪,現價買入大大節省了等待2個月的時間成本,沒有買貴,參考次新股例子1669及 1027,升浪頂部股價為橫行區4-10倍,442橫行區4元升3倍可見16元。

8. 上市一連串此地無銀的安排,實不想散戶買入,包括:
n上市時刻意只取英文名字,
n以"高"價每股5元上限發8000萬股招股而不定為0.5元發8億股,減少股本方便籌碼歸邊,及
n上市後一個月馬上發盈警唱淡公司前景,而內容為重複招股書,顯得太過刻意,沒有必要。


你想象一下,442 如果今天招股,就算發行價是目標價10.85元除10= 1.85元,而發行股數由8000萬增加10倍至8億股,反應會如何? 我相信會是非常大幅超額認購。把股價設定得看似很高,不過就是不想人參與。我說442 估值10.85元看似很高,其實只不過是凈資產加殻價。

9.根據中央結算持股紀錄,上市保薦人於442上市後大手於市場買入共214萬股,平均價4元以上,目前持有13.62%權益,莊家仍沒有派貨。


10. 隱藏升值潛力極高土地及物業
442持有廣州市番禺區沙頭街銀平路1號一幢宿舍樓及綜合大樓,市值6670萬港元,作綜合用途。銀平路距離地鐵3號線市橋站只有5分鐘車程,442之物業極有可能將來獲開發商高價收購,如發展旁邊著名的祈福新村,升值潛力極高。



結論:

442 上市刻意低調,大股東友好人士圍票,扣上市開支後只集資500萬元,實為做殼上市先炒股再賣殼。 442董事中有財技人曾促成國農控股(1236)賣殼,橫盤收集近2個月已告完成即將爆發大升浪。 442隱藏升值潛力極高土地及物業,現價市賬率不足1估,賣殼估值10.85元,參考莊股上市例子1669及1027升浪頂部為橫行區股價4-10倍。買入並持有442搏其於橫行區4元升3倍見16元,暫不宜估頂。


2.市值破殼而出MEGAEXPO (1360)

1360主要從事管理及舉辦展覽會,並為其他展覽會主辦機構或項目經理提供展覽會相關服務。全年收入超過90%來自單一展覽會- Mega Show。

2.1 業務結構簡單兼單一
在賣殼的交易中,新主絕對不喜歡殼公司的業務需要額外資本打理,業務愈簡單,新主反而愈願意給予溢價。你的業務複雜,工業廠房送給我都嫌煩,還要我付錢買難受? 你的業務簡單,我多給2-3億無妨,最重要是透明沒有陷阱!


1360業務穩定容易打理,是純服務型公司,非常輕資產,沒有借貸,而且是原有資產清理複雜程度最低的一種殼股,殼價亦會很高很高。參考同樣業務簡單且輕資產的1421工蓋有限公司及708 新傳媒,1421 市值15.36億元及市賬率12.89倍,而708市值63.5億元及市賬率13.92倍,相比1360 區區市值11.5億及市賬率5.8倍 (2014年12月31日凈資產1.55億加2015年4月出售一間附屬公司收益4,000萬, 約2億),1360仍有巨大上漲空間。

2.2 1360造殼上市?

1360上市集資所得只有3,610萬元,而根據招股書披露,其上市開支卻用去2,590萬港元,可見1360上市只實際集得約1,000萬元,比其一年利潤更少,1360明顯沒有集資需要。更令人費解的是,招股書披露其股息及股息政策為自2014年6月30日止年度將可供分派溢利約50%用於派付股息,此做法於上市公司極為罕見。 2011年、2012年及2013年6月30日止各年度,1360分別宣派股息約3600萬港元、2700萬港元及3200萬港元,派息遠超集資額,明顯地此公司將現金大派,並沒有心作長遠打算。派息慷慨的大股東只為求財,估計極想把上市公司盡快脫手,屆時殼價將平安落袋。 1360於2014年11月6日滿上市1年,控股股東隨時可以出讓控股權,短線投機搏其賣殼值搏率甚高。


2.3 領導階層熟悉財技

財技人在賣盤的過程中擔當重要的角色,服務包括整理賬目,資產重組及尋找買家等。1360的獨立非執行董事朱國民先生曾(1)於2000年2月至2012年2月擔任達藝控股有限公司(997)(現稱為普匯中金國際控股有限公司)及(2)於2008年4月至2011年8月擔任捷豐家居用品有限公司(776)之獨立非執行董事。 997於朱國民任獨立非執行董事期間成功賣殼,997於2011年10月7日暫停買賣,停牌前收報1.02元,市值2億,同年10月30日宣布獲收購要約,複牌日高見2.5元,市值升至5億,大升145%。 776同樣於朱國民任獨立非執行董事期間成功賣殼,776於2011年1月25日暫停買賣,停牌前收報2.01元,市值4.5億,同年 3月3日宣布獲收購要約,複牌日高見2.84元,市值升至6.3億,大升40%。合理預期朱國民將對1360賣殼起積極性作用。


2.4 賣殼關鍵事件1: 出售一間附屬公司為賣殼凈身

2015年4月21日,1360 公告以代價4,250萬港元出售一間附屬公司“思貿”,思貿主要從事持有租賃會展展廳用於籌辦將於會展舉行之貿易展覽會之若幹許可,持有籌辦將於2015年10月舉行之Mega Show Part I及Mega Show Part II之許可協議。 難明? 其實1360 把自己的主營業務出售了! 這個安排,可以理解為1360 出售了舉行MegaShow之牌照,日後將透過管理協議管理場向牌照持有人提供Mega Shows組織及管理的相關服務,簡單來看就像是把資產售後租回一樣,先行套現大量現金方便賣殼! 如果公司把主營業務都賣掉, 除了賣殼我想不到它可以如何發展業務了。


2.5賣殼關鍵事件2: 配售新股為賣殼鋪路


2014年11月12日,1360委任平安證券配售4000萬股新股“集資”,配售價為1.381港元,比收市價折讓19.99%,新股占總股本16.67%,用盡上市規則的折讓及股數極限。翻查中央結算持股紀錄,當日之4000萬股新股有2340萬股(總股本9.75%)被配售行平安證券內部圍票,另外1660萬股配到瑞銀證券,顯然是假集資真圍票了。追查平安證券持股2340萬股的去向,竟發現該批股份已靜靜於4月尾暗渡陳倉交到金利豐證券(Kingston Securities)手上,同時大股東於4月尾亦把其持有之1.4億股(總股本58.3%)存入金利豐證券, 金利豐證券共持有67.09%股份,一切計謀已經呼之欲出了! 估計大股東已經和獨立第三方達成賣殼協議,而估計金利豐證券就是促成賣殼的中介人!

於2015年5月12日,1360公告技術上易手,就是金利豐做的項目。

2.6 金利豐證券主理的賣殼盛宴, 殼價5億不代表市值5億

近年,“財技”一詞深入民心,連小學生都懂得財技,“殼價5億”在投資者心中幾乎成為了“太陽在東方升起”一樣的定律。不才曾經向一位業余投資者推介其時市值4億多元的1360,卻冷不防遭其當頭棒喝,業余投資者直指1360市值已接近殼價共識5億,買入根本沒有差價可以賺取。 4月30日,1360市值已升至7.78億,噢? 1360“破殼而出”直接沖擊業余投資者的價值觀。親愛的投資者,你是時候改變信仰了嗎?


翻查金利豐證券曾處理主板賣殼股1239, 1281, 993,885及1682, 它們的市值皆被大幅炒高,遠超“殼價5億”。正確來說,“殼價5億”應被理解為殼股市值下限,該業余投資者錯誤把5億理解為市值上限,實為一念天堂,一念地獄。金利豐證券主理的主板賣殼股市值如下:

若金利豐證券主理1360的賣殼交易,1360區區市值只11.5億,仍然存在巨大的上漲空間。

2.7目標價:

1360設目標價8.3元,對應市值20億,為控股股東配股價4元上升約100%。


結論: 1360上市並非為集資,其獨立非執行董事熟悉財技,曾協助2間公司賣殼。 1360業務結構簡單單一兼股權集中,且為造殼上市。1360已滿上市1年,控股股東已出讓控股權,跡象顯示賣殼或由金利豐證券主理,賣殼市值將接近20億。控股股東配股價4元,設目標價8.3元,對應市值20億,短線投機值搏率甚高。

3.買少見少券商殼股東方匯財證券(8001)

3.1 一石激起千層浪, 民生銀行收購華富國際

4月底, 華富國際 (952) 與民生銀行(01988)附屬民銀國際訂立諒解解忘錄,民行國際擬斥資49.72至75.15億元,認購華富國際88億至133億股新股,每股認購價0.565元。民生銀行入主成事後,華富國際的市值將升至近370億元。


華富2014年9月底資產凈值約3.98億元加配售凈集資1.096億元加民行斥資75.15億元入股,現資產凈值升至80億元,對應每股資產凈值0.545元,現價1.69元對應擴大股本後市賬率3.10倍, 擴大股本前市賬率5.25倍。

呀? 不是推介東方匯財證券(8001)嗎? 說起952了? 是的,我重視952的原因,是因為現在的8001 就是未變身前的952。種種跡象顯示, 8001 即將賣殼。

3.2 8001巧妙安排的股權分布

殼股重分析股權,沒有股權分布的殼股分析,都是捉錯用神。查看中央結算系統, 8001 於4月30日股權分布如下:


圖中可見大股東非流通部分持有31.95%,而頭3大券商持股比例則非常詭異,3大券商共持有51.15%, 剛好就是超過50%的控股權,一旦有買家收購3大券商持股,8001就馬上賣殼了。如果細看頭3大券商持股的變動,發現如此的股權分布絕非巧合,8001已經做好了一切賣殼的部處:



不才估計,8001 賣殼的形式將會是新主買入絕對控股權 (可能一人購買或分別由代持購買),而原大股東則保持相當份量的持股,或許像952原大股東賣殼時一股也沒有減持,這樣原大股東就可以受惠於日後的升高價減持浪。這種安排下,原大股東及新大股東都有共同炒股誘因,原大股東賣殼不外乎求財,炒高出貨是常識,而新大股東則想炒高股價盡快送走舊主,以免日後註資受到舊主在投票權上的阻撓。

3.3 8001比同業出現重大折讓

本地證券行市賬率如下 (2015年4月30日):


一比較之下,東方匯財證券(8001)的市賬率是合理偏低的,其市值更比同業出現重大折讓。若以成功賣殼的券商股為8001估值,華富國際 (952) 為市賬率5.3倍而時富金融 (510)為市賬率5.17倍,8001料可升至市賬率5倍,對應3.44元,上升空間40%。

那麽,8001 賣殼機會高嗎? 除了先前提及股權方面已經梳理好之外,8001 還有以下兩點值得留意:

3.4 董事局及高級管理層充滿財技人

8001非執行董事林柏森先生為泰盛實業集團 (1159)、萊福資本 (901)獨立非執行董事,而非執行董事李兆良先生曾任安域亞洲(645) 獨立非執行董事,以上股票最後結局都是賣殼並升幅驚人,預料8001 未來都是走賣殼之路。


3.5 上市成本極高, 老板要吃大茶飯

8001上市橫跨6年,曾經2次上市失敗,不是因為賬目問題,第一次是上主板,臨上市時,碰上了金融海嘯,告吹,第2次已經過了聆訴,是因為保薦人人事變動,不肯承擔舊客戶,到第3次才成功上市,3次折騰造成上市的成本超高,一共花了三筆總數大約是5,000萬元左右,這一次的集資凈額為3,130萬元,也只是僅僅足夠上市費用而已。所以,老板如果把上市費用賺回來,單單靠炒一轉上市,是不足夠的,而必須要努力把公司搞好,壯大,吃大茶飯,長線賺長錢、賺大錢,才是正確的做法。


結論:
深港通即將公布,香港證券公司的價值只會愈來愈高, 8001股權方面已經梳理好,且市值低於10億, 市賬率比多數同業出現折讓。公司中安插的財技人曾促成殼公司賣殼且股價升幅驚人。 8001上市千辛萬苦橫跨6年, 大股東有極大誘因透過賣殼大炒一回, 1次賺回6年來的投資! 以成功賣殼券商股估值, 8001料可升至市賬率5倍,對應3.44元,上升空間40%。


利益聲明:本文內容和意見僅代表作者個人觀點,作者的信息來源於公開渠道,並經過合理推斷。作者持有以上公司股票。作者提供的信息和分析僅供投資者參考,據此入市,風險自擔!

格隆匯聲明:本文為格隆匯會員個人文章,不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的海外投資研究交流平臺,並未持有任何關聯公司股票。轉載本文,請務必註明來源“港股那點事”。


從恩 恩達 爆炒 思路 10 潛力 殼股
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=144886

騰訊公布第一季度財報:凈利超分析師預期

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2515

騰訊公布第一季度財報:凈利超分析師預期


騰訊科技訊 5月13日,騰訊控股(0700.HK) 今天公布截至2015年3月31日未經審核的第一季度綜合業績。財報顯示,騰訊本季度營收為人民幣223.99億元(36.47億美元 ),比去年同期增長22%。按照非通用會計準則,凈利潤為70.53億元,同比增長36%。

  根據湯森路透匯總的數據,11位分析師平均預計,按非通用會計準則(Non-IFRS),騰訊第一季度盈利人民幣67.02億元;財報顯示,該公司第一季度盈利70.53億元,超出分析師預期。

  另外,11位分析師平均預計,騰訊第一季度總收入人民幣220.94億元;財報顯示,該公司總收入223.99億元,超出分析師預期。

  以下為2015年第一季度業績摘要:

  總收入為人民幣223.99億元(36.47億美元),比去年同期增長22%。
  經營盈利為人民幣93.72億元(15.26億美元),比去年同期增長20%;經營利潤率與去年同期的42%持平。
  期內盈利為人民幣69.30億元(11.28億美元),比去年同期增長8%;凈利率由去年同期的35%降至31%。

  本公司權益持有人應占盈利為人民幣68.83億元(11.21億美元),比去年同期增長7%。
  每股基本盈利為人民幣0.741元,每股攤薄盈利2為人民幣0.733元。

  按非通用會計準則(撇除股份酬金、視同處置收益、無形資產攤銷及減值撥備):
  - 經營盈利為人民幣93.99億元(15.30億美元),比去年同期增長45%;經營利潤率由去年同期的35%升至42%。
  - 期內盈利為人民幣71.44億元(11.63億美元),比去年同期增長37%;凈利率由去年同期的28%升至32%。
  - 本公司權益持有人應占盈利為人民幣70.53億元(11.48億美元),比去年同期增長36%。
  - 每股基本盈利為人民幣0.759元,每股攤薄盈利為人民幣0.752元。

  騰訊主席兼首席執行官馬化騰表示:“2015年第一季度,我們擴大了移動用戶的基數,深化了與用戶互動的方式,也取得了穩健的財務業績。我們主要的移動產品擴大了在中國互聯網行業的領先地位,同時也持續拓展了用戶在其上的行為,從社交通信到遊戲、娛樂、媒體內容、支付及其他。受惠於移動社交及視頻廣告,我們的廣告總收入實現了同比超過一倍的增長。我們的春節紅包活動讓支付服務更為普及,也促進了總支付量的增長。展望未來,我們希望通過‘互聯網+’戰略與廣泛的合作夥伴聯手,將用戶與各個垂直行業的服務連接在一起,讓用戶享受更多由科技帶來的益處。”

  2015年第一季度財務分析

  增值服務。本公司增值服務業務的收入同比增長29%至人民幣186.26億元。網絡遊戲收入增長28%至人民幣133.13億元。該項增加主要受智能手機遊戲收入的增加所推動,主要反映公司的多元化遊戲組合及采用毛收入確認收入的較小程度的影響。受公司主要遊戲品類收入增長的影響,PC遊戲收入亦有所上升。社交網絡收入增長32%至人民幣53.13億元。該項增加主要反映移動平臺遊戲內按條銷售額收入的增加,及公司從QQ會員、QQ空間及數字內容包月服務取得較高的收入。倘於2014年第一季度智能手機遊戲收入采用毛收入確認,則於2015年第一季度公司增值服務業務、網絡遊戲及社交網絡的收入將分別增長26%、24%及29%。

  網絡廣告。本公司網絡廣告業務的收入同比增長131%至人民幣27.24億元。該項增加主要受視頻廣告收入隨視頻播放量的增加而提升及QQ空間手機版和微信公眾賬號上社交網絡效果廣告的貢獻增加而推動。

  2015年第一季度其它主要財務信息

  本季度股份報酬開支為人民幣5.93億元,較去年同期上升5%。
  EBITDA 為人民幣99.45億元,較去年同期上升47%。經調整的EBITDA為人民幣105.06億元,較去年同期上升48%。
  資本開支為人民幣13.32億元,較去年同期上升17%。
  自由現金流為人民幣83.50億元,較去年同期上升52%。

  公司的現金凈額為人民幣253.19億元,較去年同期下降26%,主要因為公司所作的戰略投資,此部分被全年新增的自由現金流抵消。所持已上市投資公司(包括聯營公司及可供出售金融資產)股份的公允價值總額於2015年第一季末為人民幣740億元。

  策略摘要

  2015年第一季度,公司采取若幹措施以提升移動生態系統及發展數字內容業務,如:
  (1) 透過豐富支付場景提升公司的支付服務,包括中國春節期間紅包活動,以吸引更多用戶使用公司的支付平臺;
  (2) 擴展公司的移動社交廣告資源,如微信朋友圈廣告,以及發展第三方廣告聯盟;
  (3) 與NBA合作,向中國用戶獨家提供NBA賽事的網絡視頻及有關內容。

  在資產負債表管理上,於2015年4月,公司將全球中期票據計劃的本金總值的限額提高50億美元至100億美元。

  此外,穆迪在2015年3月將公司的長期企業信用評級由A3調高至A2;標準普爾在2015年4月將公司的長期企業信用評級由A-調高至A。

  業務回顧及展望


  分部及產品摘要

  經營資料
  -QQ月活躍賬戶數達到8.32億,比去年同期下降2%。
  -QQ智能終端月活躍賬戶達到6.03億,比去年同期增長23%。
  -QQ 最高同時在線賬戶數達到2.28億,比去年同期增長14%。
  -微信和WeChat的合並月活躍賬戶數達到5.49億,比去年同期增長39%。
  -QQ空間月活躍賬戶數達到6.68億,比去年同期增長4%。
  -QQ空間智能終端月活躍賬戶數達到5.68億,比去年同期增長22%。
  -增值服務付費註冊賬戶數為0.82億,比去年同期下降7%。

  主要平臺
  於2015年第一季度,QQ及QQ空間受益於中國手機用戶進一步增長及用戶參與度提升。

  -就QQ而言,智能終端月活躍賬戶於季度末同比增長23%至6.03億,而最高同時在線賬戶同比增長14%至2.28億。QQ手機版因附近的群、音視頻聊天、短視頻分享及文件傳輸等方面功能的提升而更受歡迎。

  -就QQ空間而言,智能終端月活躍賬戶於季度末同比增長22%至5.68億。用戶指標提升部份原因可歸功於中國春節期間的季節效應。此外,受益於短視頻片分享及圖片編輯等方面功能的提升,用戶活躍度及粘性得以持續增加。
  於季度末,微信及WeChat的合並月活躍賬戶達5.49億,同比增長39%。

  -公司幫助主要城市的用戶透過微信辦理本地公共服務(如交通、公用事業、醫療及政府服務)從而深化用戶參與度。公司亦擴展了“搖一搖”的功能,幫助特定商家向用戶提供促銷優惠券。

  -就WeChat而言,公司繼續提升特定海外市場的用戶參與度。

  由於公司推出活動,如中國春節期間紅包活動,建立知名度及用戶習慣,微信支付及QQ錢包受到廣泛歡迎。

  公司的網絡媒體平臺持續在中國保持領先地位。騰訊新聞憑借優質內容、優化的用戶體驗及QQ手機版和微信上的插件鞏固其作為中國領先的移動新聞平臺的地位。騰訊視頻憑借豐富內容及優化的用戶體驗,增強了其作為中國覆蓋最廣的移動視頻平臺的地位。

  增值服務
  於2015年第一季度,公司的社交網絡業務受惠於移動平臺遊戲內按條銷售收入的增長,以及公司加強QQ會員、QQ空間和數字內容包月服務的移動特權和手機用戶體驗所帶來的包月服務收入增長。公司將繼續為文學、音樂及視頻包月服務推出更多優質內容。

  在網絡遊戲方面,公司持續在中國市場保持領先地位:
  - 就PC遊戲而言,本季度收入實現同比穩健增長,受益於主要遊戲收入的增長。例如,《英雄聯盟》因用戶群擴大錄得強勁業績,而《足球在線3》因遊戲內按條銷售交易增長(包括銷售球員卡)而錄得收入增長。

  - 就移動遊戲而言,由於本季度用戶增加,公司實現強勁的同比收入增長。於2015年第一季度,透過包括QQ手機版和微信的遊戲中心、應用寶應用商店及其他渠道分發的智能手機遊戲的總收入約為人民幣44.0億元,按毛收入計,同比增長82%,環比增長8%4。為鞏固公司作為中國移動(微博)遊戲領先發行商的地位,公司透過推出新類型的遊戲(如射擊遊戲及智力問答遊戲)、取得熱門PC遊戲及移動遊戲續集的版權,以及取得非遊戲類知識產權(如《我叫MT2》、《無盡之劍:命運》、《保衛蘿蔔3》、《火影忍者》及《地下城與勇士》手機版),使公司的智能手機遊戲組合多元化。

  展望未來,公司旨在豐富不同類型的PC及移動遊戲組合,並鞏固公司的市場領先地位。

  網絡廣告


  於2015年第一季度,公司的網絡廣告業務的收入實現快速同比增長,主要反映視頻播放量增長而推動視頻廣告收入增長,以及QQ空間手機版和微信公眾賬號所帶來的社交網絡效果廣告的收入增長。於2015年第一季度,約40%的品牌展示廣告來自移動平臺,約75%的效果廣告收入來自移動平臺。展望未來,公司將繼續積極投資於主要內容以進一步提升公司的流量,並擴展公司的移動廣告資源,提升公司的效果廣告服務能力。

(來自新浪科技)
格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章,不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺,並未持有任何公司股票。


騰訊 公布 布第 第一 季度 財報 利超 分析師 分析 預期
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=144887

獨家深度解密:港股第一妖股恩達集團(1480)是如何煉成的

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2514

本帖最後由 鹿愚 於 2015-5-13 17:09 編輯

獨家深度解密:港股第一妖股恩達集團(1480)是如何煉成的
作者:Michael



牛市風來,妖股亂飛。恩達集團(1480)上市不到6個月瘋漲80倍,而5月8日當天283%的振幅讓整個市場震驚,成為當之無愧的第一妖股。這樣的股票,根本不能用基本面和技術面去分析。這背後引發的關於監管的討論,就留給監管層吧。本期港股那點事邀請資深殼股專家、財技分析高手Michael Tsang獨家、深度解密恩達集團(1480)這只妖股是如何煉成的,以及背後可以汲取的經驗和教訓。

格隆匯藏龍臥虎,Michael 是挖掘殼股投資機會的高手,曾在去年8月為廣大會員朋友專門撰寫了《港股殼股攻略》系列(詳細內容可以在公眾號精華文章列表中查看),並在低迷的市場環境中挖出了一系列很有潛質的殼股投資機會,他對證券殼股的分析至今仍在不停被市場驗證。

由於Michael的文章較長,我們將其分為兩部分,第一部分(本文):獨家解密:第一妖股恩達集團(1480)是如何煉成的。第二部分(第二篇):從恩達爆炒看10倍潛力殼股。

下面就來看Michael對恩達爆炒的深度解密:

近日,一只恩達集團 (1480) 在港股小票市場激起千重浪,原來做港股是可以不足6個月收益80倍的。 此文章目的在於重組案情,跟蹤1480成為百倍股前的蛛絲馬跡,把1480的經驗資本化,發掘下一個潛力百倍股。

案情重組(1) - 1480 招股期間

新股招股很多時是一個搏傻的遊戲,老板先把公司的現金派給自已,同時盡量上市前出售值錢的資產,上市時招股的市賬率很多時都是2倍以上的。 可是,1480 招股價(1.09元-1.25元)竟然低於每股資產凈值(1.27元-1.31元) 。 如果你有留意這部分,很有可能你會認購1480的 (至於拿不拿到100元就是自己的修行了) 。


第一個亮點出現了:招股價低於每股資產凈值!

案情重組(2) - 1480誕生前一日

2014年12月5日,1480公布公開發售配發結果,並於2014年12月6日新股上市。1480發售價厘定為每股1.23港元,香港公開發售接獲合共1,957份有效申請,獲34.65倍認購。第二個亮點出現了:公開招股散戶認購人數少! 在回撥機制下,香港公開發售項下的股份最終數目占根據全球發售可供認購的發售股份30 %,國際配售占70 %。另外註意國際配售當時獲“適度超額認購",第三個亮點出現了:國配機構“反應不熱烈"。(根據當時內部人士消息,承銷團懷疑是直接拒絕收單,只把股份預留給老板友好人士及莊家圍票),國配機構反應不熱烈是人為的,而日後遇上國際配售獲“適度超額認購"時,就不要只從字面上解讀了。財技往往是實質重於形式(substance over form)的。

2014年12月5日配發結果:



案情重組(3) – 1480上市當日

1480首日掛牌上市,股份開市報1.43元,隨後稍有回落,盤中最低見1.32元(招股價1.23)元,全日收市報1.36元,較招股價1.23元炒高10.57%,成交2900萬股(公開發售的48%),涉資3860萬元。第四個亮點出現了:上市沒有破發。 新股招股反應冷淡上市而沒有破發,某程度上代表莊家護盤,或內幕人士深知股價未來會有可觀升幅而珍惜手上謹有的籌碼。首日上市的交易情況埋下了日後大炒的伏線,讀者可參考1669環球信貸及1027集成傘業的招股情況,此兩股上市後大炒,是否亦符合亮點1-3的情形? (只作學習材料,不建議此時參與1669環球信貸及1027集成傘業)

案情重組(4) – 1480股權分布與變動:



圖中見最大倉位大寶來是莊家,大股東持有75.1%, 十大券商持有22.87%,共97.97%,極度集中!第五個亮點出現了:上市股權極為集中。這個不難理解,股權集中,莊家控盤。

再看爆升前一星期的股權:



2015年4月30日,仍然元大寶來是莊家,大股東持有75.03%, 十大券商持有24.28%,共99.3%,1480爆升前一星期的股權比上市當日的極度集中更集中!




上市後莊家元大寶來一直在不問價格收籌的,嘆為觀止吧!第六個亮點出現了:莊家不減持什至反過來收集籌碼。

案情重組(5) – 1480爆升上100元案發當日:


莊家只用了100 萬股 (2.4億股股本的0.4%) 便把1480由30拉上100元,當時1480市值240億元

總結:

100 元的1480 乃天時地利人和下之產物,要註意,1480的獨特性在於它是一個新股上市。總結其爆升玄機歸納如下:

一、招股價低於每股資產凈值
二、公開招股散戶認購人數少
三、國配機構“反應不熱烈"
四、上市沒有破發
五、上市股權極為集中
六、莊家不減持什至反過來收集籌碼

以後遇上類似1480的新股招股上市必須多加留意了!

利益聲明:本文內容和意見僅代表作者個人觀點,作者的信息來源於公開渠道,並經過合理推斷。作者未持有以上公司股票。作者提供的信息和分析僅供投資者參考,據此入市,風險自擔!


格隆匯聲明:本文為格隆匯會員個人文章,不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的海外投資研究交流平臺,並未持有任何關聯公司股票。轉載本文,請務必註明來源“港股那點事”並標明作者。


獨家 深度 解密 港股 第一 一妖 妖股 股恩 恩達 集團 1480 如何 煉成 成的
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=144888

中國經濟持續低迷 投資滑坡寬松藥不能停

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2513

中國經濟持續低迷 投資滑坡寬松藥不能停
作者:祁月

中國多數關鍵經濟指標不及預期,顯示經濟持續低迷。分析人士認為,中國政府推出更多刺激政策的這味藥不能停。

今日公布的數據顯示,中國工業增加值、固定資產投資、社會零售等數據均不及預期,房地產開發投資增速更是放緩至至少2009年以來的最低水平。

經濟數據多數不及預期

中國4月規模以上工業增加值同比增長5.9%,不及預期的增長6%。

固定資產投資這一中國經濟的關鍵驅動力在前四個月僅增長12%,為2000年12月以來的最慢增速。政府部門和私營部門的固定資產投資開支增速雙雙放緩。新開工項目支出整體增長陷入停滯。

同時,前4月的全國房地產開發投資增速僅為6.0%,至少為2009年以來最低水平。

全國零售銷售4月份增速放緩至10%,略低於預期。民生證券宏觀研究部認為,一方面因前期經濟下行、流動性收縮,居民收入增速乏力將後周期影響消費。 另一方面也因“三公”消費和反腐對消費負面沖擊也還未結束。

曾經是中國經濟主力的進出口也表現不佳。上周公布的數據顯示,中國出口增速在四月份同比下滑6.4%,為2009年以來最差同期表現。進口更是下跌16.2%,為連續第四個月以兩位數速度下滑。

盡管四月份商品房銷售面積為15個月以來首次回歸正增長,但民生宏觀認為,考慮到剛需和改善型需求雙放緩,銷售難見真正拐點,銷售若不帶動庫存有效其化,未來房地產投資增速還將下行。

中國一季度經濟僅增長7%,為六年來最糟糕表現。國家統計局周二表示,中國經濟增速在4月份處於“合理區間”,但政府仍需要努力保持經濟穩步增長。

寬松藥不能停,大佬們怎麽說

匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌認為,中國經濟數據令人失望。

固定資產投資累計增長12.0%,為歷史低點。房地產,制造業投資全面放緩。基建投資增速亦較上月明顯下滑。受益於電力部門的小幅回升,工業生產較上月輕微改善,然仍低於一季度均值。數據顯示經濟下行壓力加劇,亟待寬松。

實際上,中國政府已經推出了很多刺激措施。最新一次刺激是央行在10日宣布降息,這是六個月以來的第三次連續降息。但浦發銀行金融市場部高級分析師曹陽認為,

隨著工業領域的通縮風險增加,PPI跌幅擴大、實際利率依然處於高位,信貸條件偏緊制約企業投資意願。盡管央行在5月下調利率25個基點,但由於需求不足和產能過剩預計制造業投資很難有所改觀。

光大宏觀也表示,前期寬松政策的效果有限:

寬松的政策開始對實體經濟起效,但程度非常有限。未來政策寬松程度還將進一步加大。我們繼續預期未來會有降息降準等寬松政策出臺。

民生宏觀認為,政府穩增長的壓力越來越大:

展望未來,因外需羸弱、房地產下行和制造業產能過剩拖累,經濟內生下行壓力巨大,除了基建,找不到新的經濟增長點。

未來經濟還有下行壓力,高度依賴基建托底。首先,盡管貨幣寬松,但貨幣政策機制傳導不暢,實際利率依然高企;其次,盡管支持下地產政策頻出,房地產銷售也似有回暖,但可持續性尚待觀察,高企的待售和在建面積意味著房企短期內還將繼續去庫存,投資反彈至少也得在今年四季度。再次,過去房地產和基建繁榮留存的過剩的重工業產能將長期面臨去化壓力,進而制約資本開支。最後,制約出口的實際有效匯率攀升、勞動力成本上升以及全球貿易再平衡等內外部因素短期不會有改變。

經濟內生下行壓力大,預計未來政府會加大穩增長的力度。在財政和土地出讓收入雙放緩,PPP短期難堪大任的壓力下,貨幣會寬松積極配合公共部門需求的再擴張,降準、降息還會出現。

曹陽表示,央行年內仍將降息、降準:

結合4月疲弱的貿易數據,經濟下行風險正在增加,二季度GDP增速將低於7%預計央行會維持更加寬松的貨幣政策基調,我們維持年內還會降息25個基點,降準100個基點以上的看法。(華爾街見聞)

中國 經濟 持續 低迷 投資 滑坡 寬松 松藥 不能
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=144889

MSCI香港小型股指數納入耀才時富等19只

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2512

MSCI香港小型股指數納入耀才時富等19只



MSCI明晟公布,全球小型股指數成分股檢討結果。在香港小型股指數方面,新增19只股份,剔除5只股份。中國小型股份方面,則加入43只份,剔出23只股份。


在香港小型股指數方面,被納入成分股的包括耀才證券(01428)、時富金融(00510)、中廣核美亞(01811)、中廣核礦業(01164)、中國金海國際(00139)、中國智慧能源(01004)、匯財軟件(08018)、民豐企業(00279)、恒發洋參(00911)、華虹半導體(01347)、正道集團(01188)、卓智控股(00982)、江山控股(00295)、光啟科學(00439)、偉祿集團(01196)、申銀萬國香港(00218)、天行國際(00993)、先施表行(00444),以及新確科技(01063)。

被剔出的股份,包括世紀城市國際(00355)、迪生創建(00113)、鐵江現貨(01029)、金朝陽(00878),以及九興控股(01836)。

另外,被納入中國小型指數的43只成分股當中,在香港上市的包括安捷利電子(01639)、澳科控股(02300)、澳優乳業(01717)、百奧家庭互動(02100)、寶信汽車(01293)、城建設計(01599)、超盈國際(02111)、博大綠澤(01253)、粵豐環保(01381)、中國城市軌道交通(01522)、楓葉教育(01317)、中國新城市商業發展(01321)、泰淩醫藥(01011)、中國白銀(00815)、眾彩科技(08156)、中國水業(01129)、大明國際(01090)、鼎豐集團(08056)、億勝生物科技(01061)。

還有飛魚科技(01022)、豐盛控股(00607)、正峰集團(02389)、南粵物流(03399)、毅德國際(01396)、集成傘業(01027)、建滔化工(00148)、元征科技(02488)、理文造紙(02314)、樂遊科技(01089)、綠景中國地產(00095)、丘鈦科技(01478)、山東新華制藥(00719)、上海集優(02345)、順泰控股(01335)、惠生工程(02236)、呷哺呷哺(00520)、長飛光纖光纜(06869)。

至於被剔出的指數的,在香港上市股份包括中國安芯(01149)、亞果(00073)、世紀金花(00162)、中國融保金融集團(08090)、中國智能交通(01900)、中國電力國際(02380)、瑞風新能源(00257)、山水水泥(00691)、天倫燃氣(01600)、中盛資源(02623)、高銀地產(00283)、金川國際(02362)、金茂投資(06139)、新濠環彩(08198)、明發集團(00846)、百勤油田(02178)、融創中國(01918)、中國民航信息網絡(00696)、小南國(03666),以及優源控股(02268)。


(來自信報)
格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章,不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺,並未持有任何公司股票。

MSCI 香港 小型 指數 納入 耀才 時富 19
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=144890

統一(220)原材料成本下跌及高端新品利好公司業績

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2511

統一(220)原材料成本下跌及高端新品利好公司業績
作者:王伯俊

材料成本下跌及高端新品利好公司業績:15年一季度公司凈利潤同比增56%至3.69億元:受益於主要原材料價格的顯著下跌、競爭形勢的趨緩以及高毛利新品增長帶來的產品結構調整,公司15年一季度凈利潤同比增56%至3.69億元,優於市場預期。

短期內,公司利潤主要依靠成本驅動:從數據來看,公司重要的原材料,如PET和棕櫚油的價格仍處於歷史低位。其中,飲料的主要原材料Pet均價同比去年已下跌超過20%,鑒於石油價格短期內不會大幅反彈,我們預計15年全年Pet均價或將同比下跌10%-15%,再加上奶粉價格的大幅下跌(逾30%),預計飲料業務的毛利率有望得到約3個點左右的改善。而受惠於14年9月取消火腿腸贈品以及產品提價所帶來的毛利改善,預計方便面業務毛利率亦將同比提升逾3個百分點。

長期看,差異化高端新品將成為公司增長新動力:鑒於新品「海之言」的銷售表現珠玉在前,我們相信同樣定位高端、時尚的另一新品「小茗同學」15年有望表現優異,再加上14年下半年基數較小,我們認為公司下半年飲料業務收入端有望獲得一定改善。盡管目前方便面業務銷售表現仍受累於大環境疲弱,但長期看,公司將以提升產品結構為核心,未來將聚焦高端新品(如革面、冠軍棒及湯達人等)以促產品升級,預計有望使得整體行業增長重回正軌。

目標價8.54港元,調升至買入評級:鑒於未來競爭形勢將趨於緩和,而公司亦將主要聚焦於高端新品的推出以及產品結構的升級,最差的時間正逐步過去,我們看好公司差異化的產品定位策略,以及獨具創新的產品研發能力對公司長期發展帶來的貢獻,而短期內成本的大幅改善將部分抵消消費環境疲弱及營銷費用增長所帶來的負面影響。預計15-17年凈利潤的複合年均增長率為14.1%,我們看好公司的長期發展,調升目標價至8.54港元,相當於16年盈利預測的29倍市盈率,較昨日收市價仍有15.8%的上升空間,調升至買入評級。(第一上海證券)

附:相關圖表











格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章,不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺,並未持有任何公司股票。






統一 220 原材料 原材 成本 下跌 高端 新品 利好 公司 業績
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=144891

京東投資邏輯:投資並購開始,各領域複制成功模式

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2510

本帖最後由 jiaweny 於 2015-5-13 15:36 編輯

京東投資邏輯:投資並購,各領域複制成功模式
作者:雷建平 

摘要:京東尋找最優秀的垂直細分領域公司強化運營,並優化客戶體驗,而京東成最大股東,最大好處是,合作夥伴獲得了更有價值的流量,京東也能分享到合作夥伴成長的果實。

繼2014年小米投資迅雷、愛奇藝等系列互聯網企業,大舉布局產業生態鏈後,在騰訊、阿里、百度體系外,2015年又有兩家企業58同城、京東也加入到投資並購行列。

58同城相繼並購二手房電商安居客、招聘網站中華英才網等企業,又與趕集合並,並購金額超16億美元。京東雖然相對低調,過去半年,京東總投資金額也接近10億美元。

自今年初開始,京東相繼投資汽車電商易車、大學生分期企業分期樂、網上訂餐企業餓了麽、旅遊網站途牛等,實際上,京東已悄然成易車、途牛兩家上市公司的最大股東。

目前為止,京東投資並購步伐並未停止,甚至可能是才剛剛開始。騰訊科技昨日獨家獲悉,京東又戰略投資生鮮電商企業天天果園,投資金額與投資餓了麽、到家美食會接近。

一位業內人士指出,京東通過一系列投資並購活動,在構建屬於京東的平臺生態圈體系,甚至不惜留下“人傻錢多好辦事”印象,以期在更多細分垂直領域有更多投資並購合作。

京東策略:圍繞主業 泛電商投資投資

可以說,相比BAT三家在投資領域的豐富經驗,京東是產業資本中的新兵,其投資部門一直到2013年底才組建,京東集團CEO劉強東從今日資本挖來副總裁常斌作為主要負責人。

雖然京東過去曾收購第三方支付企業網銀在線,但京東真正開始投資其實是在公司IPO後。可以說,過去1年時間,京東在投資領域還屬於試水階段。

不過,京東在投資方面的邏輯已非常清晰,京東投資方向主要是圍繞主業,投資泛電商、互聯網金融和智能硬件等領域,且主要是選擇行業中最優秀的合作者合作。


京東副總裁常斌對騰訊科技表示,京東投資在京東內部的關系是,與京東各業務板塊緊密的溝通和協同,並肩負起為京東內外業務合作搭建橋梁,深化業務合作的重任。

如,分期樂是京東最大校園銷售渠道合作夥伴,京東戰略投資分期樂後,不僅能牢固京東與分期樂的關系,還能更大程度的產生協同效應。

再比如,京東戰略投資途牛,不僅只是給予資金,還向途牛提供1億美元資源及運營支持,途牛獲得京東旅行-度假頻道網站和移動端的5年免傭金獨家經營權。

途牛同時將成為京東機票和酒店業務的優先合作夥伴。京東還將為途牛提供廣泛的運營支持,包括大數據、金融服務、流量及其他經營資源等。

長期以來,京東一直處於虧損的狀態。最近財報顯示,盡管相比上年一季度38億元的凈虧損大幅縮減,京東2015年第一季度凈虧損為7.102億元(約1.146億美元)。

京東並不像BAT那樣能夠持續盈利,如何能保持那麽多的現金進行並購?

對此,常斌對騰訊科技解釋說,京東並不缺乏資金。最近1年多來,京東虧損一方面是投資新業務,如京東到家等O2O業務的資本支出,另一方面則是名義虧損,主要來自股權激勵費用及與騰訊戰略合作及收購騰訊部分資產與業務產生的攤銷。

“京東的現金流很好,賬面上依然有40多億美元資金。”常斌說,京東還一直沒有在資本市場上進行增發或發債,若增發或發債,京東還能籌集到更多資金。

事實上,電商企業最大特點是,規模越大所擁有現金流越多。截至2015年3月31日,京城商城持有的現金、現金等價物、受限制用途現金和短期投資總額為268億(約43億美元)。

欲在更多垂直領域複制途牛易車模式

根據京東與途牛達成的協議,此次交易完成後,京東將成途牛第一大股東,占途牛27.5%股權比例,並獲得一席途牛董事會席位,預計該交易於2015年第二季度完成。

截止到2015年3月31日易車股權結構

易車公布的年報也顯示,截止到2015年3月31日,京東持有易車15,689,443股,持股比例為26.1%,為易車第一大股東,同期易車CEO李斌持8,865,617.5股,持股比例僅14.7 %。

為何途牛、易車管理層和投資人願意放棄大股東地位,而將第一大股東地位拱手讓給京東?

很重要原因是,途牛、易車均處於成長性極快的行業,又都面臨極強的競爭壓力。若引入京東這樣的戰略者,只要蛋糕夠大,稀釋的價值就可找回來,否則機會一旦錯過就回不來。

以途牛為例,不依靠巨頭,則存在3方面擔憂:1,擔心途牛缺乏資金,可能會被“燒錢燒死”;2,途牛缺乏流量,難以做大;3,途牛一直是獨立的存在,很容易面臨巨頭威脅。

隨著京東入股途牛,途牛就解決了之前存在的三個問題,京東入股途牛後,途牛就不缺資金,也不缺流量,另外,抱住了京東的“大腿”,外界對途牛的未來前景也不會太過於擔憂。

更重要的是,即便京東為途牛最大股東,途牛管理層依然用保護自己的辦法——AB股制度。

途牛CEO於敦德對騰訊科技表示,途牛采取的是AB股控制權方式,京東持有的A類普通股,途牛管理層持有的B類普通股。在其他VC逐漸退出後,VC所持有的B類普通股將全部變為A類普通股,到那個時候,途牛的管理層又能獲得最多的公司投票權。

京東又為何願意洽購?原因是,京東強項品類是自營,其它品類無法做深做透。比如,京東曾經嘗試獨立做旅行項目,但最終的效果卻有點差錢人意。

京東尋找最優秀的垂直細分領域公司強化運營,並優化客戶體驗,而京東成最大股東,最大好處是,合作夥伴獲得了更有價值的流量,京東也能分享到合作夥伴成長的果實。

這使得京東更願在垂直細分領域與最優秀的合作夥伴合作,並在各類別複制途牛、易車模式。

當然,京東並非必然要控股所投企業。常斌對騰訊科技表示,為強化投資後的合作效果,京東還建立了投後體系,專門有人負責和途牛、易車等的合作,以打造更好的模板效應。(騰訊科技)

京東 投資 邏輯 並購 開始 領域 複制 成功 模式
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=144892

萬物互聯:移動互聯網重兵線下真相

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2509

本帖最後由 jiaweny 於 2015-5-13 15:08 編輯

萬物互聯:移動互聯網重兵線下真相
作者:王新宇

互聯網大勢,浩浩蕩蕩,分久必合,合久必分。這句話,用在當今的互聯網,再恰當不過,互聯網曾經是一個極其線上的產物,從BBS時代,到web2.0,SNS等等,我們更強調的是互聯網的開放、互動無邊界、虛擬社交等屬性,乃至最初最時髦的網站域名都要帶XX在線(online)這個字眼,但由於電商以及產品的升級,我們發現,無論電商也好,還是常規的信息獲取,都不能滿足我們基本的需求,但線下的產品和服務由不能完全滿足日益發展物質和精神需求,於是互聯網出現了細分的垂直領域。

人類科技的發展的確是極速的,從最早的14.4Kbps的調制解調器,到128K的ISDN,到4M的DDN,再到12M的ADSL,以及現在開始普及的100M光纖,中國僅僅花了20年左右的時間,網絡正常帶寬已經提升了7000多倍,不僅如此,20世紀末到21世紀,移動通信技術的發展,把移動電話作為通信的一件工具,演變成互聯網另外一個承載的重要平臺,與PC時代一樣,我們發現硬件的極速發展與軟件的發展對比,已經形成了一種微妙的倒掛關系。硬件和帶寬作為底層來看,互聯網軟件、產品作為表現層和應用層,發展速度由於開發語言的限制,發展並不快,互聯網平臺表現和應用的信息,已經不能完全我們的日常需求,因為傳統的日常生活方式,已經徹底被改變,這就意味著,原本獨立呈現在線上的信息展示以及遠程交流的界限被徹底打破,所以基於onlinetooffline(O2O)的互聯網時代,開始了。

現象:細分垂直互聯網公司重兵布局線下

最早的互聯網公司,往往都在炫耀自己的流量、在線用戶數、活躍度等等指數,以期贏得投資公司的青睞,獲得融資,盡管在2000年互聯網泡沫破滅之後,大家更重視商業模式更盈利,但不容否認,這些都是網站的核心基礎,基於線下的維護,往往通過簡單的活動、路演、聚會等方式解決,而網絡用戶則通過UGC的方式,形成與網站的互動,互相生產內容。由於內容的深入,基於不同的行業,也產生了諸如房產、汽車、醫療、餐飲……等行業細分領域的垂直行業,甚至類似餐飲還根據其服務形式的不同,又演變出更加細分的外賣、上門等服務專業平臺,並且隨著移動互聯網平臺的發展,形成了各種APP。

但由於手機硬件的局限,目前APPS的日子並不好過,首先是推廣成本極其高昂,單純為了裝機量無所不用其極的刷榜等灰色地帶,或者已經有了一定的用戶量,卻還在為盈利模式發愁。已經完成用戶積累和壁壘構成的公司,與面對重重包圍急需突圍的發展性公司,都需要尋找在當下新的發展方式,所以O2O成為必選之路。

娛樂:2015年初前唱吧已有兩家線下KTV在北京開始營業並且實現盈利,未來目標是15年複制50~70家線下實體店。

房產:愛屋吉屋,這個全新的房產O2O公司發展迅速,重兵北上廣深,員工總數破6000人,平均每個城市1500人地推、經紀人團隊。

醫療:5月7日,在線醫療春雨移動健康宣布,將在北京、上海、廣州、武漢、杭州5個重點城市開設25家線下診所。無獨有偶,早些時候,丁香園創始人李天天就表示,丁香園將在杭州開設全科診所,成功後便可在全國複制,並放話稱將通過O2O模式直逼線下醫療巨頭體“莆田系”,專註於微整形的速美仁醫也宣布堅定的走線下之路,今年3月份,阿里健康也已向18萬家診所發出邀請,希望打造醫院雲平臺。

餐飲:巨頭的補貼廝殺外賣,類似飯本以“熟人的建議”為推薦的點評類應用因為模式不清,又無法與巨頭廝殺,幹脆做起差異化的個性化線下團購業務,據說每天流水不錯。

類似的案例,近期在跌宕起伏的互聯網市場屢見不鮮,這種現象的背後意味著什麽?

解讀一:先發優勢互聯網與傳統行業之爭

盡管我們都極其認可B2C是電子商務一種極其不錯的模式,但迄今為止,我們依舊沒有看到非常完美的B2C案例,更多的還是平臺級電商,隨著國家提出的“互聯網”行動計劃,傳統行業的互聯網轉型,也必然成為未來幾年類傳統行業公司的重中之重,在這個時候,從事互聯網行業的公司,自然有著無與倫比的對於未來的預判優勢,也就是先發優勢。

互聯網只有第一,沒有第二,先發優勢明顯,通過互聯網的方式,提升用戶線上體驗、線上支付、線下享受產品和服務,這是O2O的必經之路,一旦傳統公司殺入這片藍海,以細分領域起家的類似平臺,在競爭或者合作方面,優勢明顯。

解讀二:生死抉擇不線下九死無生

不得不說,當下的互聯網創業項目眾多,曾經有投資人表示,主要有三類:第一種是不靠譜的項目和模式,約占9成,第二種是靠譜項目,但時機節點不合適的,約占剩下一成中的9成,最終剩下的合適項目,可能早已被別人投資,而自己只能剩下一個項目才能適合投資,也就是說,100個項目當中,並不是所有項目都靠譜。

即使及時拿到投資發展的項目,隨著互聯網市場的變化,也隨時面臨著A輪乃至C輪突然死亡歸零的結局,在實際運營項目中,與其看著牛逼的融資數額,不如真的關心下項目的成敗,很顯然,很多項目必然面臨著轉型和運營方式的改變,國內的線下市場巨大,與其與同行在紅海領域搏殺,不如直接殺出線下,博得創業的一線生機。

解讀三:核心是解決行業痛點和提升效率

我們都知道互聯網公司能改變人類的生活方式,但從操盤者和實際角度,O2O最核心的解決要素,就是解決行業的痛點和提升傳統互聯網或者傳統行業的效率問題。

上面提到的愛屋吉屋案例,盡管四個城市重兵布局,表面上如此之重的公司為何依舊迅速擴張,且獲得資本青睞?

實際上從垂直房地產網站運營角度來分析:

1.模式創新,傳統中介經紀人二手房成交比例極低,但通過他們自身模式,可以提高這個成交比例,7天保證成交不是口號。成交效率的提高基於互聯網的技術平臺的數據算法(15分鐘帶看)以及沿地鐵帶看的模式。

2.服務規範化:找房源、確認真假房源、400建庫入庫,經紀人匹配帶看、匹配帶看,回訪、用戶點評,15分鐘系統自動分配,必須響應否則扣績效分,對於傳統互聯網公司或者傳統行業而言,如果沒有線下和線上打通,這幾乎是不可能的事情。

3.半價or免費,1%的二手房成交傭金,只向房東收取,對於買房人而言,也是互聯網免費精神的體現,這個收費有利潤,非常合理健康。比原有的類似鏈家2.X%的比例,更加合理,而搜房提出的0.5%幾乎就是在倒貼,除去競爭角度而言,據說搜房準備了眾多現金打價格戰,為了圈地不擇手段。

4.變相凈化行業,中介員工有時候沒有尊嚴,傳統中介經紀人底薪不到3000,在北上廣幾乎不能養家糊口,口碑也極差,相信大家都受到過類似中介電話的騷擾,表面上有著極其高的提成比例,實際上由於公司盤剝和成交效率低下,除了業務精英,普通經紀人的收入很難保證,而他們把這個底薪直接提高到6500,表面上看是高昂的人力成本,但實際上來看,能招聘到更優秀的經紀人,成交效率更高,在北上廣深,逐步的提高經紀人自身的幸福感,促進行業的服務更加規範。

5.保證真實房源,合理的租房以及房源價格、地推的真實房源積累。

所以,這家公司的創業團隊在前一個項目“大黃蜂”被並購後,2014年1月份就立項做房地產、三月份開幹、7月15號APP上線,8月18號網站上線,很快就在發源地上海在租房市場成為壟斷地位,從這個案例上來看,移動互聯網公司布局線下的方式,可以快速的解決所處細分垂直領域的行業的痛點,尤其是一些灰色部分改變為健康的模式。

從他們的模式來看,目前最大的隱憂還是競爭,搜房網經歷資本市場博弈,資金儲備雄厚,推出0.5%傭金賠本賺吆喝明顯來勢洶洶,其他Q房網等平臺與地產公司的合作快速複制,以及鏈家網近期的快速並購,未來二手房市場的競爭加大,這是挑戰,也是一次逐鹿的機會,最終比的還是產品和服務。

解讀四:模式重有助於資本投資

線上估值,一直是傳統互聯網公司的問題,而穩健的資本公司,更加願意領投一些具有實體屬性的項目,比如房地產、醫藥、高新技術制造業等領域,互聯網的O2O,帶給了投資公司更多的想象空間。

與傳統行業的重資產相比,互聯網模式下的O2O模式,比如上面提到的房產O2O案例,看似較多的經紀人數量其實與傳統方式中介來比,已經是大幅度縮減,其實相對原本互聯網提倡的“輕模式”依靠產品主導的方式,在O2O實踐中,適當的人員配備、資產投資應屬合理。由此可見,傳統行業的互聯網包括O2O是未來的趨勢,對於傳統行業而言,利用O2O的方式,在成本投入上,也只會降低,不會提高,對於投資方而言,也是一個利好條件,所以說,這樣的重和輕都是相對的。

解讀五:互聯網金融將會是布局線下的大殺器

O2O除了關註線上與線下的產品體驗,有一點往往被忽略,就是在線支付,按照O2O閉環理論,線上支付是非常重要的一個環節。從目前移動互聯的重線下端來看,大量的資金通過在線方式,或者理財產品的方式,形成資金沈澱,而在產品和服務的過程中,通過金融流通方式,形成閉環。常見的方式如:A平臺的商家B用戶,有100萬應付賬款,賬期3個月,實際A平臺已經收到貨款,但B商家可以向A平臺申請100萬短期貸款,利息低於民間融資。類似的穩健的資金流動方式,也給O2O通過to這個過程,形成了自己的互聯網金融服務的可能性,尤其對於類似房產、家裝、汽車等大宗消費來看,用沈澱資金擴大收入的未來空間巨大。

綜上所述,除了順風順水我們對於移動互聯網公司布局線下的前途看好,但也不能掩蓋背後的反思:移動互聯網公司的重兵線下,一方面是由於自身發展的局限,以及市場的需求,更多的是未雨綢繆,布局線下。對於傳統互聯網公司而言,面臨的原有商業模式的提升和改變的挑戰,原有構築的PC端的壁壘很容易被新的移動互聯網公司送外部打破,從O2O運營的角度來看,更加細化、專業、深度,原有的廣度信息很有可能不敵更加實際的垂直服務和產品,也就是不能滿足新的市場需求。

對於新的移動互聯網公司,除了抓住浪潮建立新的壁壘,我們依舊看到,快速的模式變更,給予這些公司在市場的試錯時間極短,對於互聯網公司切入行業而言,缺少對於行業的基本認識,這往往是致命的,與傳統公司相比,缺乏有效的管理和考核機制是互聯網公司的共同弱點,而重兵布局的結果也有可能是真的產業鏈過重而無法完成良好的閉環,最終被淘汰。傳統公司近年來殺入市場的速度也在加快,所以,留給互聯網公司的時間也不多了。(來源:寧哲網絡微信公眾號:netmedia)


萬物 互聯 移動 互聯網 重兵 線下 真相
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=144893

網龍調研篇:網龍教育究竟在做什麽

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2508

本帖最後由 晗晨 於 2015-5-13 10:55 編輯

網龍調研篇:網龍教育究竟在做什麽
作者:郝雲帆


本期開始新開一個系列關於網龍教育。我相信到現在為止仍然有很多人不知道網龍教育究竟在做什麽。近期有幸去網龍參加了一次展示調研,聽網龍教育的負責人詳細介紹了網龍的教育業務。本系列就由這次調研的紀要開始:


一開始先看一下網龍的簡史:


下面開始關於網龍教育的故事:

我們將我們做的K12教育稱之為鐵人三項,硬件+平臺+軟件。其實我們想打造電子書包的生態圈,我們分兩塊。大家應該知道政府的班班通和人人通,其實我們在人人通的布局非常大,我們希望將家長,教師和學生連接起來。傳統上全通教育也在做所謂的家校通。全通是把老師家長學生通過IM串起來,但是不會有特別高的粘性,因為微信和QQ都能夠實現。那麽我們的人人通和別人有什麽不同呢,我們把整個學習過程分為三塊,課前預習,課上學習和課後複習。


舉個例子,比如說我們今天要講一個開根號的數學題,但是其實在講開根號之前有很多的前置知識點,所以我們會在學生課前推送這些必要的知識點進行預習。學生會做一個簡單的測試,看看這些前置知識點有哪些是沒掌握的。如果有沒掌握的我們有兩個解決方案,一個是自主學習平臺,另外一個就是老師會通過雲端看到學生在課前對前置知識點的掌握情況,然後根據情況調整課堂內容。

通過這個生態圈,家長可以很輕易的實時了解到學生在學校的學習情況,老師就不再需要在放學後花很多時間回答家長的各種問題。因為我們的產品覆蓋了課前課中課後的所有環節,所以我們雲端的數據庫有非常全面的學生學習情況覆蓋。比如說錯題庫,我們可以把學生所有的錯題記下來,我們能夠了解全中國用我們軟件的學生,他們有哪些知識點不懂。所以在最後考試的時候你只需要複習錯題庫就好了,能夠大幅提高學習效率。這些關於學生學習情況的大數據積累是我們非常重要的競爭門檻。傳統課堂上如果老師提問某個同學問題其他同學就沒有事情做了,那麽現在通過平板,老師可以講問題推送給每一個學生,效率很高。每堂課基本可以布置8-10個習題,已經可以符合了整堂課的教學目標。所有學生的答題情況都會記錄在雲端,系統之後會自動根據每個學生的上課答題的情況為每個學生布置不同的作業,換句話說學生的作業系統時完全獨立的,是個性化的,學生只需要做沒有掌握的知識點。

在家校通方面,我們的系統會自動給家長發送學生在上課的表現(如上課答題準確率,上課有沒有準時,今天布置了哪些作業等),這些數據是沒有競爭者可以做到的。這些我們在廣東三個城市做試點,家長的活躍度非常非常高,家長每天打開IM的機率是100%。

我們的老師端目前已經覆蓋了全國18個出版社的內容,所有教材以及相對應的講義,我們為大部分的教材都準備了不同版本的講義,每堂課都有5-8個不同版本的講義以及素材。老師可以快速的生成一個自己的講義。我們老師的活躍度是30%,每天都有30%的老師上我們的網站下載不同的講義和素材。



在雲端我們有大數據分析體系(所有學生的錯題庫),賬號系統。在對教育機構方面,我們有教育商城,備課系統(備課系統里的講義是我們和北師大和華中師大合作研發出來的內容),還有課堂交互系統;課件制作工具。我們收購了一家以色列應該是全球最大的做課件公司的源代碼,然後我們根據源代碼制作了一套符合中國國情的系統。這套系統看起來像PPT,我們有各種講義的模板,大量的素材和工具。老師在下課後可以通過系統知道每個學生的知識點,然後在布置作業的時候系統就會進行推送針對某個知識點建議做那些題目進行練習,這些題目老師可以進行個性化設置,比如說做這些題目需要幾分鐘,題目形式(填空,拖拽,對錯等),之後系統就會生成一個個性化的作業發送給學生。我們有自己的虛擬實驗室系統,我們收購了一家虛擬實驗系統的公司,包括了所有K12下物理和化學的實驗內容。




我們不僅會做中國,主要是在K12的布局,我們會重點布局美國和印度的K12市場。比如我們在美國的做法是在當地提供交互軟件以及課件制作系統等等,我們希望在美國找一個很大的教育機構,我們提供技術、工具,合作夥伴去找當地其他的教育機構拿內容,然後通過我們的平臺制作成課件等,最後推向市場。


2C端我們預計11月份會推出新的版本,2C的好處就是很快鋪開。2B的好處是margin高,但是推進的速度相對較慢。在2C的產品上會有一個教育商城,自主學習系統。自主學習系統能夠自動的幫助學生找出知識薄弱環節,針對每個知識點會推一個3-4min的段視頻。我們還收購了很多有意思的教育公司,比如說學鋼琴的。我們也投了一些關於腦科學的研究機構。

另外我們在遊戲化方面也做了很多工作,比如說在平板上,平板分為學習模式和娛樂模式,在學生做完作業之前是被鎖死的,所以家長不需要擔心學生會用平板來玩遊戲。另外還有積分模式,完成一些任務後會有積分,這些積分可以在商城里進行兌換和抽獎。比如說現在麥當勞和我們合作,付錢給我們在我們的平臺打廣告,用積分可以兌換甜筒。還有刷boss類似的挑戰模式,還有比較機制(如系統會提示已經有90%的同學完成了某個作業,只剩下你一個還沒完成)。



下面是備課系統,這些系統是給老師用的。在進入某個學校前,我們會在後臺將這個學校所在地區使用的教材版本設定好,之後老師上線就可以看到這個版本教材所對應的所有講義和課件。我們有專門的團隊專門設計講義。老師可以從雲端下載各種版本的講義,也可以自己制作。老師也可以將自己的講義分享出來賣錢。



我們認為我們能成功是因為我們有非常完整的體系,我們一端是賣給教育機構,另一端是賣給用戶。我們的平板包括了K12全部3萬多個知識點,以及配套的自主學習系統。在第一次使用的時候會先輸入是什麽學校的,幾年級,讀到哪一節課。這時候平板會把已經學過的全部的知識點出一份大概兩給小時左右的習題,做完之後就可以知道有哪些知識點還沒有掌握,之後就會推送個性化的練習題目以及跟進的練習。

另外我們的家校通是真正打通了學校和家長的聯系,家長可以真正了解到學生的真實情況。而全通提供的IM給到家長和老師,其實老師是非常反感的,下班以後還要應付家長的各種詢問。我們的系統比如說在下課以後我們就會把交互關掉,變成單向的,只能夠老師發給家長,家長沒法發給老師。

我們的產品分為2B和2C。在2B的部分,我們在中國有8個銷售大區,銷售已經全部到位,覆蓋了中國30個省,我們更多的是通過代理商的模式來銷售。這些代理商都是在當地做了很多年,我們也分了可觀的分成給代理商。我們推進的速度沒有大家想象的那麽困難,因為去年在一些大省做的試點非常成功,所以今年推進起來非常順利,我們會在幾個重點的大省發力。


在2B產品推廣層面,我們是和教育局談同時也要和學校溝通。錢在教育局,推廣產品還要去找校長去談,如果校長覺得好就回去找教育局下面的采購處說明。2B賣的是整套解決方案,2C賣的是平板。2B的利潤率比較高。2C基本原則是不虧本。2C目前以圈用戶為主,目標2016年有500萬學生用戶。

預告:本系列下一期是欠了很久的101學生派體驗報告,敬請期待。如果你等不及了也可以自己去101學生派官網買一個回家玩一玩。


(文章源於公眾號雲帆互聯網 ,作者供職於招商證券香港 )


格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章,不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的中國人海外投資研究交流平臺,並未持有任何公司股票。



網龍 調研 教育 究竟 在做 什麼
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=144894

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019