30個漲停板，記錄再一次被暴風科技(300431.SZ)刷新。從3月24日的7.14元/股的發行價到5月7日收盤的172.7元，31個交易日暴風科技漲幅超過23倍，市盈率(TTM)650.37倍，總市值達207.24億，實際控制人馮鑫身家飆升至44億。

這無疑極大刺激了創業者、PE/VC的神經，《第一財經日報》從創投圈人士處了解到，很多紅籌企業正在拆解VIE(Variable Interest Entities，可變利益實體)架構，為回歸國內資本市場做打算。“拆解VIE的趨勢蔓延很快，暴風在國外上市也就是6、7個億市值，現在國內都200億了。”浙江一家創投公司副總如是稱。

回歸A股

當采用VIE架構的企業謀求在境內上市時，需要將VIE架構拆解以符合國內的監管需求，而其中的一個關鍵點、也是難點，即私有化能否順利進行。回到國內，監管部門也會從投資審核、外匯監管、稅務、VIE相關特別事項等確認紅籌架構搭建與拆除的合規性。對於擬上市A股的企業，也要滿足IPO的相關法律法規要求。

“會里審的時候，關心VIE架構搭建及拆除的合規性，例如出境搭建結構及後續境外融資的相應外匯登記是否辦理了，出境時有沒有資金出去，出去的途徑是不是合規;資金回來是通過什麽途徑回來的，是否辦理了相應了外匯手續。”暴風科技上市的主辦律師之一劉成偉對《第一財經日報》稱。

“現在想要拆解VIE的企業挺多的，主要兩種情況：一種是在海外上市的，這些現在都想回來;一種是有紅籌架構的，但是還沒上市的，相當大一部分都在改。”艾媒咨詢CEO張毅告訴記者，他最近接觸了不少想要拆解VIE的紅籌企業，對此感觸頗深。

很多國內互聯網企業在發展初期，資金來自於境外的PE、VC，國內監管機構對境外投資互聯網企業有嚴格的限制，互聯網企業也無法在境內上市，企業通過VIE這樣一種繞開監管的形式獲得境外上市機會。

不過，隨著國內資本市場愈發火爆，特別是“互聯網+”之下創業板節節升高，國內多層次資本市場的開放，原計劃在海外上市的互聯網公司開始瞄向國內市場。

註冊制年內落地的政策更是為成長期無法盈利的互聯網企業登陸A股創造了最佳條件。

天時與地利

北京一家擬上市A股互聯網應用公司副總對《第一財經日報》稱，在拆解完VIE後，公司已經開始準備申報材料，計劃在創業板上市。“一個是A股市場好，國家政策支持，另外券商也看好行業，覺得公司概念股兩三年內會起來。”

“現在政策上已經沒有什麽障礙了，只要符合國內的上市條件就可以。”上海一位資深保代稱，隨著註冊制放開非盈利公司上市，預計會有一大批中概股回歸A股。

今年以來，大批中概股計劃私有化，較為引人註目的分眾傳媒從2012年開始啟動私有化，據悉目前正在籌備國內借殼上市。

按照A股的相關規定，新三板沒有利潤要求、申報時間短等特點，引來紅籌企業的競相追逐，不過PE對新三板 興致並不高。

浙江一位創投公司副總稱，此前一些PE來征詢投資上海一家準備上新三板的信息分類網站，上新三板肯定賺，但是新三板交易量有限，估值未必能有多高。

VIE拆解

回國上市，首要解決的問題就是拆解VIE。

15年前，新浪在納斯達克上市時創造力VIE模式，也稱“新浪模式”，避開了境外投資機構不能投資互聯網企業的規定。暴風科技便使用了VIE架構。

2006年5月，出於融資的目的，以創始人馮鑫為首的創業團隊引入美元私募基金作為投資人，由於互聯網視頻行業對於外資有限制，海外投資人無法直接以股權形式實現投資，因此設立Kuree作為境外融資平臺。

劉成偉告訴記者，2010年底暴風科技開始拆除紅籌架構，簽署重組協議及VIE終止協議。

招股說明書顯示，在新投資人向 Kuree 購買互軟科技全部股權、各方就歷史債權債務關系進行梳理確認和清償、Kuree在境外向 IDG 及 Matrix回購其所有股份、Kuree與酷熱科技等註銷完畢等一系列事項後，VIE結構完全解除。

這樣，相關業務境內運營實體只剩下擬上市主體暴風網際，並在2012年3月提交了招股說明書。

“拆解VIE時難點主要是在境外VIE私有化時，投資者要有相應的回報，即大股東必須付出一定代價，這里面就涉及到談價格和對價支付的問題，只要那邊問題解決後，回到國內問題就很簡單了。”上述上海資深保代稱。

“會里審的時候，關心VIE架構搭建及拆除的合規性，例如出境搭建結構及後續境外融資的相應外匯登記是否辦理了，出境時有沒有資金出去，出去的途徑是不是合規;資金回來是通過什麽途徑回來的，是否辦理了相應了外匯手續。”劉成偉告訴《第一財經日報》記者。

他進一步稱，證監會對於整個過程的稅務問題也會給予關註，還有就是拆架構時是否涉及相應的審批登記程序，是否存在潛在糾紛等問題。

《第一財經日報》還了解到，紅籌企業競相拆解VIE的一個原因來自於監管層的態度。今年1月19日商務部公布《中華人民共和國外國投資法(草案征求意見稿)》，第一百四十九條規定，“外國投資者、外國投資企業以……協議控制、境外交易或其他任何方式規避本法規定，在禁止實施目錄列明的領域投資、未經許可在限制實施目錄列明的領域投資…進行處罰。”

“VIE這種架構，你說完全合法嗎，貌似沒有法律依據。國家的監管機構開始是閉一只眼睜一只眼。現在我們知道的稅務機關對這種架構是持有反對意見的，而且這種聲音在逐漸增強。”張毅對記者坦言道。

張毅也稱，拆解VIE最大的困難是來自海外投資者，一是投資的估值問題，二是誰來接盤。“要不就估值不清楚，要不就接不上。一種做法是美金投資機構用它的人民幣基金來接盤，這是目前最好的一種處理方式。”

另外，新機構接盤時，往往會稀釋股權，原大股東也要接受這樣的事實。

暴風科技CEO馮鑫

最近三個交易日，滬指迎來劇震，跌幅高達8.22%，創業板也在昨日下跌1.42%，報收2806點。不過暴風科技不懼大盤調整，截至5月7日，市盈率(TTM)高達650.37倍，足以令在海外上市的中概股“汗顏”。

數據顯示，截至5月6日，中概股中迅雷、阿里巴巴、奇虎360、歡聚時代、網易的市盈率(TTM)均在50倍以下，分別是47.7倍、45.5倍、32.6倍、22.3倍和21倍，遠遠低於暴風科技650倍的估值。

“考慮到境外資本市場對中概股的宏觀環境出現了微妙變化，而國內投資者對TMT行業的認識日趨成熟，估值更能反應該行業的價值及特點，以對企業品牌的認知度及品牌效應等因素，結合企業的戰略規劃及業務發展，經與投資人及相關機構反複討論協商之後，暴風做出了回歸A股上市的戰略決策。”劉成偉回憶道。

全國政協委員、百度董事長李彥宏在今年兩會期間接受媒體采訪時稱，百度非常希望到A股上市，希望國內投資者享受回報。

盡管暴風科技及所在行業足夠有想象力，從目前從基本面來看，似乎並沒有足夠夯實的業績支撐其650倍的估值。

今年一季度，暴風科技虧損了321萬，中金公司亦稱，若未來行業環境、公司經營狀況出現不利變化，公司未來的營業收入增速可能持續放緩或成本費用的增速超過營業收入的增速，則將導致公司的營業利潤、凈利潤(扣除非經常性損益前後孰低)存在較2013年下降甚至出現虧損的風險。

事實上，公司在2013年在影視劇版權采購、網絡帶寬采購等諸多方面繼續加大資金投入，導致當期營業成本增幅達到46.61%，2013年的凈利潤出現下滑。

招股說明書亦顯示，為保持並提升“暴風影音”線上內容的吸引力，暴風科技需要保持並加大版權采購力度，這也是行業的大趨勢。

版權所有是行業關註的焦點，購買版權與自制內容是現在的主要趨勢。購買版權的必要性主要來自企業被動監管與主動保持競爭性，同時正版化也是行業良性發展以及行業規範的前提。

“從監管角度來看，網絡侵權盜版問題已經逐漸受到監管部門重視，打擊力度也在逐步加大。從競爭角度來看，企業需要通過購買版權規避因侵權產生的負面影響，在這樣大環境下不購買版權企業顯然難以立足。”弗若斯特沙利文全球合夥人兼大中華區董事總經理王昕博士對《第一財經日報》稱，IP的深度價值正深受行業以及資本的關註，所以購買版權是大趨勢，更符合現在的行業發展。

美國東部時間5月7日股市開盤前(北京時間7日晚)，阿里巴巴集團(BABA.NYSE，下稱“阿里”)發布了截至3月31日的第四財季業績報告及2015財年(2014年4月1日至2015年3月31日)全年財報。

第四財季阿里營收達人民幣174.25億元，同比增長45%，凈利潤為人民幣77.41億元，同比增長16%，該財季移動端成交額占比首次超過50%。阿里2015財年全年業績顯示，全年營收為人民幣762.04億元，同比增長45%，歸屬於普通股股東的凈利潤為人民幣241.49億元，同比增長5%。

在此之前，摩根士丹利在5日發布研究報告，維持對阿里股票的增持評級。

《第一財經日報》記者從阿里方面了解到，70後的張勇(花名逍遙子，此前為集團COO)將擔任阿里歷史上第三位首席執行官(CEO)。結合阿里近期在內部的一系列業務架構調整，以及馬雲最近在北京的講話不難看出，阿里集團旗下的多業務單元之間正在進入聚合階段。

移動端交易額占比首次過半

對於代表著電商未來的移動端，京東、1號店、聚美優品、唯品會等電商企業均在加碼布局與業務傾斜，阿里零售平臺的轉型重心也落在無線業務上。

第四財季報告顯示，阿里中國零售平臺(淘寶、天貓、聚劃算)移動端成交額占比首次突破50%(移動端占比數字在去年雙十一當天為42.6%)，達到3038億元人民幣。不僅移動端月活躍用戶增至2.89億人，同比增長77%，單季度即增長2400萬，而且移動用戶消費水平也在不斷增長。

此外，該季度移動端營收達到了52.47億元，而上年同期為11.62億元，增幅達352%。

最近一年來，阿里在移動端的布局相較於前兩年明顯提速，像不久前上線的碼上淘，用戶用手機掃描商品外包裝上的條形碼即可跳轉至相應商品的網購頁面，與之類似的手機淘寶上的拍立淘，以圖片搜索鏈入購物頁面，均在爭搶移動端消費入口。

此外，移動端用戶體驗的豐富化拉升了交易額，比如用戶可以在手機上對化妝品進行在線虛擬試妝，以及一系列用戶互動遊戲、服務等。阿里無線事業負責人張闊對《第一財經日報》記者說，淘系移動端營銷工具將會更豐富化，在線試妝、母嬰營養搭配等，拓展商戶與消費者的互動性，增強其會員黏性。

淘寶近期在無線端推出淘寶小鋪，切入微商爭奪;手機淘寶聯合支付寶錢包和新浪微博上線城市服務功能，搶占生活服務入口;再加上去年下半年啟動的阿里“百川計劃”，聚焦無線端應用開發與工程師資源聚集，阿里在無線端的腳步不斷加快。

業務聚合將催生“萬億美元公司”

阿里巴巴集團董事局執行主席馬雲5月7日在發給員工的公開信中表示，未來5年阿里將成為世界上第一個平臺銷售過1萬億美元的公司，未來10年，阿里生態需要服務20億消費者和數千萬企業。

分久必合、合久必分。不久前，馬雲將淘寶、天貓和聚劃算整合為中國零售平臺，任命張建鋒為總舵手，統一調度旗下電商資源;隨後，阿里整合內部各方資源新成立智能生活事業部和汽車事業部。以智能生活事業部為例，涉及天貓電器城、淘寶眾籌、智能雲、百川計劃、菜鳥網絡、螞蟻金服等多個業務單元，聚合趨勢明顯。

在截至2015年3月31日的前12個月里，阿里中國零售平臺上的活躍買家達3.5億，同比增長37%，比去年同期增加了9500萬，來自一二線城市以外的用戶增長尤為迅速。在本季度，新興品類的成交額，如汽車配件，家居裝飾，食品和保健品，取得了高於平均水平的強勁增長。

但阿里的未來並不只在電商。近日，馬雲在北京闡述了阿里的七大業務，即電商、螞蟻金服、菜鳥物流、大數據和雲計算服務、廣告服務、跨境服務，以及這六項業務之外的業務，比如UCWeb、高德地圖等。他認為，到2019年(即阿里巴巴成立20周年時)，UCWeb等新業務將推動阿里巴巴成為一家完全不同的公司，並使阿里在核心的電商業務之外實現發展。

創維收購歐洲公司一事水落石出。7日，創維RGB副總裁、創維集團海外區域營銷總部總經理孫偉中在接受《第一財經日報》記者獨家電話采訪時透露，創維已於今年4月中旬簽約收購德國老牌電視企業Metz(美茲)的電視機業務，收購金額不到1億元人民幣。

對創維來說，德國是開啟歐洲市場自主品牌之旅的第一站。但中國品牌在全球彩電市場崛起的趨勢已經越來越明顯。

海外戰略提速

去年國內彩電市場出現30年來的首次下滑，創維集團總裁楊東文曾向本報記者表示，中國彩電市場已進入存量競爭階段，難再保持高速增長，海外是未來更大的增長點。

過去，創維主要以代工形式，做出口市場。近幾年，開始在東南亞打自主品牌，已在泰國、印尼、菲律賓等地推廣“Skyworth”電視。去年，創維收購了廈華南非的彩電工廠，並實現盈利。這些都為創維下一步在發達國家市場突破打下基礎。

4月22日，創維集團副總裁、彩電事業本部總裁劉棠枝及孫偉中，與Metz破產管理人在深圳正式簽訂收購合同：創維以自有資金收購Metz電視業務相關資產，具體包括電視業務相關的存貨、應收貿易款、電視模具、電視相關專利和Metz品牌等。

孫偉中透露，4月26日Metz破產管理人已在德國公告此項交易。但由於目前德國政府還在對這起收購進行反壟斷審查，預計5月中旬完成，因此創維數碼(00751.HK)尚未發布正式公告。創維自有品牌業務之前沒涉足德國，通過反壟斷審查應該不成問題，順利的話創維將在6月1日正式接管Metz。

據了解，德國Metz公司成立於1938年，做電視也有60年歷史，電視機業務占其收入的75%。目前，Metz是德國本土三大電視機品牌之一，一年銷量約10萬臺，定位於高端市場，售價比三星等品牌更高。

由於歐洲經濟不景氣，加之Metz過於偏重高端市場，成本高、體量小，2014年11月19日Metz正式申請破產保護。此次，創維收購了Metz公司的電視機業務，Metz公司的閃光燈、汽車零部件註塑等業務由另一家德國公司收購。

創維表示，收購Metz公司後，將積極維護Metz品牌的現有市場地位和渠道，同時拓寬產品線，實現Metz由彩電品牌向家用電器品牌的轉變。預計到2017年，創維電視將在海外實現1000萬臺的銷售，其中自主品牌數量達到30%。

吸取湯姆遜教訓

十年前，TCL收購法國湯姆遜彩電業務，轟動一時，但此後卻連續幾年被拖入虧損泥潭。相比而言，創維收購Metz電視機業務，規模更小、操作方式更穩健。

“我們談了6個月”，孫偉中回憶收購的過程說，此前創維與Metz公司已經合作了一年多，主要為Metz代工電視機，“它原來是我們的OEM客戶”。

所以，雙方之前在人員、產品上已經有過磨合。去年，Metz公司破產，給創維提供了機會。“聯想收購IBM筆記本電腦業務之前，也曾為其代工”，孫偉中認為，這提高了並購成功的幾率。

“我們跟湯姆遜並購案有幾個不同”，孫偉中說，一是Metz的人員沒有湯姆遜那麽多;二是Metz雖然在18個國家和地區銷售，但90%業務在德國，不像湯姆遜那樣全球運營。

這符合創維的戰略，在歐洲市場先做德國。因為歐洲最大的電器零售連鎖店的總部在德國，一旦在德國市場站穩腳跟，有利於今後向整個歐洲市場擴展。

創維將在德國成立一家新公司，由新公司去收購Metz的資產與品牌，不背負Metz的債權債務;而且Metz已破產，所以創維將跟Metz的員工簽訂新的勞動合同，降低勞資糾紛風險。

“今後，最重要的是成本控制”。孫偉中透露，未來Metz在德國的研發、制造體系將逐步搬到中國，以降低成本，銷售體系仍會留在德國。“Metz一年銷量10萬臺，創維一年銷量1000萬臺，收購整合之後，Metz的采購、生產成本將大幅降低”。

不過，孫偉中坦言，德國團隊的工作方法、研發流程、文化與中國團隊不同，“雙方融合仍然是挑戰”。另外，Metz被收購之後，如何保持它的高端定位，也是一個考驗。

中國品牌崛起

國內彩電企業接連海外並購的背後，中國品牌在全球崛起已是大勢所趨。

據群智咨詢的調查，2015年一季度全球液晶電視出貨量為5295.8萬臺，同比僅小幅增長1.1%。其中以韓國和日本品牌為主的大部分品牌出貨未達預期，相反中國品牌表現優異。從一季度全球品牌出貨排名來看，中國品牌市場占有率首度超越韓系品牌，達到33.5%，而TCL、海信和創維市場占有率分列第三至第五名。

群智的研究經理李姍徽分析說，三星和LG電子一季度同比僅微增1.6%，韓元升值以及歐洲、新興國家等地區的匯率貶值，導致韓國品牌不得不在部分地區提高售價來確保獲利，銷售量和銷售額目標均受到較大挑戰。而日本品牌一季度大幅萎縮9.9%，堅守中高端市場。

反觀中國品牌，包括TCL、海信、創維、長虹、康佳、海爾六大品牌，以及樂視和小米，一季度出貨量同比增長25.4%，增速顯著。在外銷市場，中國品牌在很多區域市場出貨量維持快速增長，中國與非洲、拉美和東歐等地區的經濟聯盟利好於彩電出口。

“中國品牌一直在海外市場進行並購，如去年TCL收購三洋墨西哥彩電工廠，今年創維收購德國Metz的電視機業務等，也有力地推動著中國品牌份額不斷增長，一季度六大品牌出口量同比增長21.1%。”李姍徽說。

自金融危機以來，在避險需求以及各國央行大開“印鈔機”導致流動性異常充足的情況下，全球債券市場長期受到投資者追捧。但近期，以歐債為首的各國債市不約而同的開啟了“清倉”模式，收益率全線飆升。僅過去不到兩周時間，全球債市蒸發資金4300億美元，不禁讓人產生疑問，6年的債券牛市是否已走到盡頭?

“我並不認為債券牛市到頭了，拋售只是短期現象，背後的真正原因或是大佬們一場有預謀的做空策略，強行平倉導致的結果。目前全球經濟的基本面並沒有大幅好轉，國債依然具有吸引力，近期收益率的飆升缺乏支撐。任何交易當做多的頭寸上太過擁擠時，一旦出現做空，反抽力度會非常大，但這一現象不會持續太久，隨著債券價格吸引力的上升，投資者入市再次拉低收益率。” 澳新銀行(ANZ)經濟學家周浩在接受《第一財經日報》記者采訪時說道。

對於歐債收益率的飆升，瑞銀財富管理全球首席投資總監馬克•海菲爾(Mark Haefele)則認為，近期歐元區一系列經濟指標確實有所改善。零售銷售、借貸和商業信心均在複蘇。“歐債收益率急速上行意味著經濟的這種強勁勢頭可能已開始反映到固定收益與外匯市場，而不僅體現在股市。”

全球債市現拋售大潮

進入5月份以來，投資者加速拋售國債，全球國債收益率一路飆升，僅4月27日到5月5日期間，全球債市已蒸發4300億美元。其中尤其歐洲債市為“重災區”，4月29日，歐債遭遇大幅清倉，一天之內550億歐元規模的債券市值被蒸發。

其實，國債的拋售潮已持續一段時間。根據美林美銀的數據，截至4月27日，全球國債市場平均收益率已經上漲18個基點，至1.53%，創2013年6月以來最大漲幅。

過去兩周，全球主要經濟體10年期國債收益率均錄得較為明顯的上漲。其中最為明顯的是歐元區10年期國債收益率從0.08%上揚至0.51%。

自歐洲央行實施量化寬松政策(QE)以來，曾一度出現負值的國債收益率終於“轉正”。5月7日，德國10年期國債收益率為0.682%，高於今年3月9日歐洲央行QE推出前的峰值;德國30年期國債收益率為1.315%，一周時間上漲45.2個基點;法國也毫不遜色，30年期國債收益率為1.802%,上漲47.8個基點。

“過去兩周，德國30年期國債收益率的大幅攀升，相當於抹平了過去25年的收益。”美銀美林債券策略師漢斯•米克爾森(Hans Mikkelsen)在研報中表示。

除歐元區外，澳大利亞、美國、加拿大以及日本的10年期國債收益率均出現上揚。5月7日，10年期美債收益率為2.243%，一周內上漲28.1個基點，創近3個月新高。昨日美國10年期國債收益率已經連續第九個交易日上漲，成為2012年3月份“九連陽”以來的最長上漲周期。30年期美債收益率為2.993%，依然遠高於歐元區以及日本同期國債。

在全球主要債市出現拋售大潮之際，美聯儲主席珍妮特•耶倫(Janet L. Yellen)5月6日警告稱，美聯儲開始加息之後，債券收益率可能躍升至更高水平。“股神”巴菲特(Warren Buffett)和“債券大王”格羅斯(Bill Gross)也於近日紛紛表示，美國國債市場超級牛市即將結束。

值得註意的是，中國政府已在大量減持美債。根據美國財政部數據，中國2月再度減持154億美元美國國債，這已經是中國連續第6個月減持美國國債。過去1年，中國凈減持492億美元美國國債，不再是美國最大的債權國。

大幅拋售究竟為何?

目前，市場上對於近兩周全球債券被大幅減持的主流觀點是以美國為首的發達國家經濟數據向好，投資者對於國債的依賴性下降，同時油價上漲推高了市場對於長期通脹預期，繼而驅動債券拋售。

貝萊德(BlackRock)全球首席投資策略師柯思特(Russ Koesterich)表示，"美國國債收益率上升是由更高的通脹預期驅動的。油價上漲、歐洲經濟增長改善和歐洲通脹呈現企穩跡象，似乎都讓投資者減少了對通縮前景的擔憂。"

布倫特原油期貨價格自今年1月跌至約每桶45美元以來，目前已突破每桶68美元，累計上漲超50%。

此外，債市走勢或受到經濟數據向好的影響。4月份，歐元區通脹數據終於結束連續4月的下跌，歐元區一季度M3貨幣總量同比上漲4.1%，創2009年以來最大漲幅，預示經濟活動有望回暖。

與歐元區經濟向好形成反差的是，美國近期經濟表現並不理想。“美國今年1季度經濟增長情況令人失望，增速意外下滑至3年來的低位。瑞銀已將2015年美國GDP增長預測值從2.8%下調至2.3%。連鎖效應已引發市場預期美聯儲將在今年更晚時候才開始加息。”馬克•海菲爾說道。

而招商銀行總行金融市場部分析師劉東亮此前在接受《第一財經日報》采訪時認為，即使美聯儲加息，預計對於美債的影響也不會太大。

“美國加息預期增強，整體來說美債收益率肯定會上行，美債的需求來自美國國內投資者以及海外投資者，相較而言，美國國內投資者為購債的主力，這部分投資者來自於美國國內的養老基金、醫療保險等，購債更多出於避險的原因，因此即使加息後影響也不會太大。”

周浩也對本報記者表示，只要各國貨幣政策仍然保持寬松，資金依然有配置債券的需求，“目前很多資金是沒有地方去的”。

對於短期內全球範圍內債券的拋售，另一種解釋或許更有根據，那就是金融大鱷的故意做空。

一位業內人士對《第一財經日報》記者表示：“這是典型的羊群效應，當大佬開始拋債，很多投資者都跟著拋，所謂的追漲殺跌!”在債券價格下跌的時候賣出，再以更低的價格買回來，以獲取價格下跌的收益。

事實上，大佬們對於債市這塊“肥肉”早已垂涎欲滴。此前在德國部分國債收益率跌為負值後，無論是新債王岡拉克(Jeffrey Gundlach)，還是老債王格羅斯(Bill Gross)，都將德國國債視為千載難逢的做空對象。格羅斯更是形容10年期德國國債是“一生難得一次的做空機會”。

“歐洲國債近零甚至為負的收益率展示了投資泡沫，這甚至讓16年前納斯達克的泡沫相形見絀。記住我的話，在某個時點，我會因為做空這些債券而致富。這個時點或許很快就會到來。”空頭投資基金Seabreeze Partners Management的主管卡斯(Doug Kass)說道。

但即使本輪全球債市收益率的飆升只是由行業大佬的大幅拋售套利導致的短期現象，周浩對《第一財經日報》記者表示：“這一波債券收益率被普遍拉高後，如果再掉下來，以後的反彈力度會越來越小，像黃金一樣。”

一直以來，3000元是一個頗為微妙的分水嶺。在它之上，是以跨國品牌為主的中高端市場，在它之下，是國產手機再熟悉不過的“走量”市場。

盡管有著“跨界者”的心，但像今年以來如此密集的向中高端發起猛攻，對於國產手機來說還是首次。在最近幾個月的手機“機皇”爭奪中，不管是聯想的Moto X Pro還是酷派的鉑頓，抑或是華為的P8、小米的Note頂配、努比亞的Z9，無一不把定價放在了過往不敢企及的檔位。

“如今國內智能手機市場正在從增量時代步入存量替換時代，消費者對手機品質和價格更加挑剔。”努比亞總經理倪飛對《第一財經日報》如是說。言外之意，高端市場所帶來的不僅在於消費者的追捧，更在於品牌溢價所產生的市場機會。

但也有業內人士對記者表示，雖然追趕三星蘋果對於中國國產手機廠商已經不是紙上談兵，但如何讓營銷不再依靠“吹牛”，產能不再常常“饑渴”，也許是目前所有廠商最需要思考的問題。

聯想Moto X Pro

火拼“機皇”

中高端手機市場的玩家們也許不再那麽孤單了。

“從目前市場數據來看，我國手機廠商在2000~3000元的占比在上升。”倪飛昨日在接受記者采訪時如是說。而就在前一天，努比亞推出了定價在3000元以上的Z9機型，其中 Z9經典版售價3499元、精英版售價3999元、尊享版售價4499元。

而在此前，不管是聯想的Moto X Pro還是酷派的鉑頓，抑或是華為的P8、小米的Note頂配，無一不把定價放在了過往不敢企及的檔位——3000元。

要知道，從2002年國產手機第一波熱潮至今，中國制造的手機品牌盡管有時會占據相當的市場份額，但一直是“低價”的代名詞。而在目前的智能手機定價體系中，3000元是國產手機微妙的分水嶺。在它之上，是以跨國品牌為主的中高端市場，在它之下，是國產手機再熟悉不過的市場。

酷派鉑頓

“如今國內智能手機市場正在從增量時代步入存量替換時代，消費者對手機品質和價格更加挑剔。”倪飛對記者說。在他看來，高端市場所帶來的不僅在於消費者的追捧，更在於品牌溢價所產生的市場機會。

有多少國產品牌手機廠商在此輪“機皇”大戰中獲得更多的市場機會我們不得而知，但可以看到的是，在這輪中高端機型發售潮中，一些上遊元器件廠商已經成為了最大受益者。

小米科技創始人、董事長兼CEO雷軍在日前Note頂配版發布時戲稱該款手機是“史上成本最高的手機”，所使用的高通驍龍810芯片比驍龍801芯片約貴90%，LPDDR4比LPDDR約貴35%，前置相機比小米4800萬前置約貴40%。

事實上，雷軍所提及的高通810是目前最主流的高端芯片，幾乎95%的旗艦產品都使用了該芯片，包括HTC One M9、索尼Z4、LG G Flex2等，可以看到盡管受到反壟斷等因素的影響，高通仍然在高端芯片領域從國產手機中獲得巨大的收益。

而目前上遊產業鏈“爭搶貨源”也已經成為常態。手機中國聯盟秘書長王艷輝表示，除了芯片還有攝像頭，四月份中國手機品牌沒有一家能夠獲得充足貨源。在缺貨的環境下，攝像頭主要提供商之一索尼還是力保了華為、小米、OPPO、VIVO等的貨源，上述公司占據四月索尼向中國供貨的九成以上份額。

華為P8

產能平衡術

“最近索尼攝像頭對整個行業的影響很大。”倪飛向記者坦言，當前很多手機競爭體現在供應鏈上，尤其是高端手機，供應鏈對手機品牌發展很有影響。

而雷軍也在接受記者采訪時坦言，截至今年1月份Note良品率只有24%，因此成本非常高。但對於外界一直評論小米Note是饑餓營銷，雷軍認為並不正確。他表示，2014年底，他親自拜訪了全球兩家手機零部件主要供應商，這也是蘋果的兩家主要供應商，截止到4月中旬，小米Note已經可以做到現貨供應。

盡管“紅衣教主”周鴻祎也調侃雷軍是中國營銷第一人，開創了互聯網+手機這個模式，但他也同時認為產能不足是小米總是缺貨的最重要原因。

這不禁揭示了一個尷尬的現象：盡管國產手機廠商在供應鏈環節努力追趕，但對市場與產能的把握能力依然需要時間去完善。

“每次產品定價都是一個非常痛苦的問題，要保證熱銷，還要不虧損，定價的範圍非常小。”華為Mate7設計者李小龍此前告訴記者，在Mate7之前，從來沒有一款國產手機在3000元以上的，哪怕只比2999元多1元錢，銷量都沒能夠超出50萬，都是賣得非常非常慘淡的。這個大膽的決策，需要相應的渠道管控能力才能支撐。

小米Note

縱觀手機生產的各個環節，從下單到走下生產線，一般需要耗費三到五個月的時間，這里面包括廠商與各個零部件廠商的溝通和協作，生產商需要聯系自己的手機屏幕供應商，手機屏幕商再去聯系背光板、濾光片、玻璃、IC等更上遊的供應商。

“而在智能手機叠代速度加快的情況下，往往一個保守的銷量預期會讓手機廠商失去一次市場機會，但一個過於樂觀的銷量預期可能會讓手機廠商失去未來競爭的機會。”業內人士對記者說。

但也可以看到，這兩年國產手機在高端供應鏈上已經大大前進了一步。

曾經有這麽一個段子：蘋果一“饑渴”，其他手機品牌就要挨餓，說的是由於高端芯片供應有限，在芯片廠商選擇客戶時，國產手機廠商只能“稍等片刻”。但現在很多國際廠商都會優先考慮為國產手機供貨。

倪飛對記者表示，高端供應鏈本身關註“量的銷售”，但現在國際合作夥伴也開始關註國產手機廠商夥伴帶來的幫助。“國產手機也在利用我們的創造力和技術表現，贏得了更多供應鏈夥伴的支持，包括像索尼攝像頭這樣的廠商。”

努比亞Z9

而另一個進展來自於產品定價思維的變化，過去很多國產廠商都是先設定好價格目標，根據這個價格目標倒推成本，然後分解你能買多少錢的屏、多少錢的電池、多少錢的外觀結構件、多少錢的射頻處理器等，再來設計。但現在越來越多的廠商開始關註產品性能，在精簡機型的情況下保證每款“機皇”的產能。

盡管和三星蘋果依然具有差距，但這看上去還算是個不錯的進展。

“航空公司這是遲早要消滅代理人的節奏，現在能活一天就將就一天吧。”

這是在機票代理行業混跡多年的老張，拿到航空公司最新的返點政策通知後發出的感慨。6月1日起，南方航空（600029.SH）將會把國內機票代理手續費從1%調整為0%，這對老張來說意味著，每賣出一張南航的機票，將不會得到以往一度高達12%的傭金。

尚未到旺季來臨之時，國內旅客運輸量最大的南航，就打響了取消代理傭金的第一炮，老張預感到，其他航空公司也會迅速跟進。

目前，國內的航空公司主要依靠機票代理商銷售機票，每賣出一張機票，都會給代理商一定的傭金和返點，這也是機票代理商的主要收入來源，然而最近幾年，傭金不斷在下降，如今變為了0，航空公司希望通過降傭和直銷，搶回被機票代理人把控的消費者，這對中小代理來說可能是滅頂之災，不過，對大票代和大平臺來說，卻可能增加了與航空公司博弈的資本。

直銷與分銷的博弈

目前，國內航空市場七成以上的機票都是通過機票代理在銷售，機票預訂也是攜程等大型OTA（在線旅遊預訂商）的重要業務構成。消費者從市面上購買的每一張機票中，都有票價一定比例的費用會由航空公司返還給機票代理商作為代理費傭金。

一家大型機票代理公司的管理層告訴記者，票代每銷售出一張機票，可以獲得一定比例的返點，最高時返點達12%，最近幾年比例一直在下調。去年以前，在國內航線執行的主要是3X的返點模式，其中X根據季節和航線的不同有所不同，3則是上述政策中提到的票證代理手續費率。

2014年6月，中國國航（601111.SH）打響第一槍，宣布將國內機票的銷售代理費從沿用了6年的3%，下調至2%，7月，南航、海航、東航一並跟進，今年1月7日，南航則率先將其國內客票代理費從2%降低為1%，如今，機票代理費“0”時代終於到來。

“此次南航還沒到傳統旺季就將傭金降為0，比業內預計的時間要早，也體現了航空公司加大直銷力度的決心，”一位行業內人士對記者分析，去年，南航的國內航線收入809億，除去南航網站直銷的92億，大部分是在通過代理銷售，此次代理費傭金從1%變為0，也意味著節省了1%的營銷成本，相當於每年可以節省約7億左右的營銷費用。

不斷壓縮給機票代理的返傭背後，還有航空公司們希望奪回消費者的決心，南航一位管理層對記者透露，目前，包括南航在內的傳統航空公司，只有25%左右的機票是通過直銷賣出，這其中還包括通過去哪兒等OTA平臺旗艦店銷售的機票，最近幾年，通過航空公司官網、APP、微信等平臺加強直銷，一直是航空公司們努力在做的。

不過，要想加大直銷也並不是一件容易的事。一家航空公司負責銷售的管理層就告訴記者，增加電話等呼叫中心，以及網站銷售、支付系統的搭建都需要成本，規模要上去可能比支付給代理的傭金還要高，此外，與很多成熟的機票代理商及OTA相比，航空公司的網站銷售客戶體驗也相對遜色，比如退改簽困難，沒有酒店、租車，以及機票+酒店等豐富的一站式服務。這也導致最近幾年航空公司的機票直銷比例上升並沒有預想中那麽快。

但從今年開始，有了航空需求回暖，油價成本降低的底氣，航空公司為奪回客戶而重新制定遊戲規則的行動越來越激烈。比如元月開始，南航官網開放訂團隊票，直接搶奪原本由機票代理經營的團隊機票銷售業務，而國航更是要求代理們提供向其購買機票的客人的聯系方式，否則每票罰款2000元。

機票代理加速分化

代理費下調、行業競爭度激烈攀升、人員成本增加，一張機票帶來的利潤越來越少，本就步履維艱的機票代理商面臨利潤空間不斷被壓縮的打擊，他們應該怎麽辦？

記者咨詢多家機票代理了解發現，目前，單純靠代理費為主要收入的中小代理商，基本上只能維持生計，一些無良代理，則依靠欺騙消費者，通過超出票面價格的加價銷售等手段來繼續茍活。

比如近年來，高於全價票的機票銷售、自行加上保險等產品銷售、支付遠高於航空公司改簽規定的退改簽費用等投訴時有發生，而消費者受騙後往往將責任怪罪於航空公司身上，這也是航空公司希望盡快規範代理市場、加強直銷的重要原因。

不過，對於一些銷售規模比較大的機票代理來說，傭金變為0，並不意味著他們從航空公司拿不到一分錢，因為航空公司還會根據機票銷售情況，定期給予一些大代理後返，傭金減少了，後返則可能增加。

“目前航空公司和大型機票代理之間還存在一定的博弈，完全依靠自己的直銷渠道也不現實，這樣帶來的結果將是大代理越來越強，中小代理越來越弱，甚至放棄自己的資質，變為黑代理，掛靠大代理，”上述行業內人士告訴記者。

事實上，最近幾年來，已經出現越來越多的中小代理人向機票銷售B2B平臺及去哪兒等OTA平臺靠攏，他們擁有自己固定的銷售渠道和服務對象，在拿不到航空公司代理費的情況下，轉而從B2B平臺的大代理處采購機票、獲得服務費或者機票價差，再到去哪兒網、淘寶去啊等OTA平臺上銷售，使用平臺的出票、收單、售後、呼叫中心系統。

值得註意的是，最近一年來，攜程網在機票銷售中的角色，也在悄然發生著轉變，從單純的機票大代理，變為像去哪兒網一樣的開放平臺，大大小小的機票代理商，可以申請在攜程上賣票，而航空公司，也陸續在去哪兒網、淘寶去啊等平臺上開設旗艦店。

對於去哪兒網、攜程等OTA平臺來說，與獲得一兩個點的代理費傭金相比，從航空公司和眾多機票代理處獲得更優惠的價格政策和更多豐富的產品，以增加客戶黏性，獲得更多流量和入口話語權，似乎是他們更想要的，而這也是航空公司們所擔心的。

“最近幾年，盡管各家航空公司都在強調加大直銷，但越來越多的消費者，更習慣通過去哪兒網、攜程網等OTA平臺訂機票，因為不僅價格不貴，還有其他旅遊、酒店產品可以選擇。此外，在用戶細分、產品研發、系統技術等方面，航空公司相對OTA平臺也還比較薄弱，”上述行業內人士指出，隨著中小代理的逐漸勢弱，未來航空公司與機票代理的博弈，將越來越多轉向同OTA平臺的競合。

這幾天，中央組織部似乎成了關註度頗高的一個部門。5月6日上午，中央組織部副部長王京清走進了中國建築工程總公司（下稱“中建總公司”）的大門，這是他最近接觸的第5家大型央企，任務是代表黨中央、國務院宣讀企業的最新領導變動。

5月7日，《第一財經日報》記者梳理發現，在最近四天內，已經先後有七家央企出現重大人事調整，這些企業分屬石化、金屬礦業、汽車、建築等多個領域，包括了三大石油公司、中國五礦集團、東風汽車公司、中建總公司、一汽集團等。除此之外，包括鞍鋼集團等央企在內部也做了人事調整。

官慶：中建總公司董事長、黨組書記

5月6日開始，中建總公司迎來了他們新的董事長。根據中共中央組織部的任命，此前擔任中建總公司總經理的官慶，開始擔任這家大型建築企業的董事長、黨組書記。

公開資料顯示，官慶1964年出生，1985年參加工作。2011年4月，官慶任中建總公司總經理，試用期一年。

官慶此次出任中建總公司一把手，並不意外。從2010年5月起，中建總公司董事長、黨組書記的職位一直由易軍擔任。2015年4月份，易軍出任住建部副部長後，中建總公司的董事長便一直空缺，根據當時發布的公告，在新任董事長選舉產生之前，由時任總經理的官慶代行董事長職責。

竺延風：東風汽車董事長、黨委書記；徐平：一汽集團董事長、黨委書記

5月6日這一天，中央組織部幹部五局局長毛定之則赴東風汽車公司，他宣讀了黨中央、國務院關於東風汽車公司主要領導變動的決定。具體是，竺延風任東風汽車公司董事長、黨委書記；免去徐平東風汽車公司董事長、黨委書記職務，另有任用。

僅過了一天，徐平的最新去向就有了答案，即擔任一汽集團的董事長、黨委書記。

竺延風

生於1957年1月的徐平，絕大部分工作在東風汽車公司度過。早期在東風汽車公司熱電廠任職，2001年7月起擔任東風汽車公司黨委書記、副總經理等職位，2005年6月開始擔任東風汽車公司總經理、黨委書記，在此次赴一汽集團任職前，他在東風汽車公司擔任了長達5年的董事長、黨委書記的職務。

徐平

而竺延風同樣與汽車業淵源頗深。1999年底，竺延風出任一汽集團董事長，直到2007年底才離開，此後他進入政界，2007年底開始擔任吉林省副省長等職務，2012年5月，擔任中共吉林省委副書記一職直至此次調任。

王宜林：中石油集團董事長、黨組書記；王玉普：中石化集團董事長、黨組書記；楊華：中海油總公司董事長、黨組書記

三大石油公司換帥的消息是在更早的5月4日發生的。根據任命決定，中海油總公司原董事長、黨組書記王宜林擔任中石油集團董事長、黨組書記，周吉平到齡退出領導班子；中國工程院原副院長王玉普任中石化集團董事長、黨組書記，傅成玉到齡退出領導班子；中海油總公司原總經理楊華任中海油總公司董事長、黨組書記，接替王宜林。

“接棒”傅成玉的王玉普，生於1956年10月。從大慶石油學院畢業後，王玉普進入大慶石油管理局采油七廠任技術員、主任，隨後一直紮根於大慶石油公司。20多年內，歷任采油廠、開發事業部等負責人，1998年11月被調往大慶石油管理局，為副總工程師。

王玉普

2000年1月，王玉普成為了大慶油田有限責任公司的董事、副總工程師，並在3年後出任大慶油田董事長、總經理及黨委副書記。2009年，王玉普出任黑龍江省副省長。2014年6月，他又被任命為中國工程院黨組副書記、副院長。

相比王玉普沒有在中石化集團內部工作過的經歷，新任董事長王宜林則是中石油的老人。

公開履歷顯示，現年59歲的王宜林，曾在新疆工作多年，2003年時，進入中石油集團公司領導層任總經理助理，後任集團副總經理、黨組成員。2011年，王宜林從中石油集團副總經理的職位上調任中海油，任董事長、黨組書記。

王宜林

楊華是“三桶油”新任掌門里最年輕的一位，現年54歲。此前，他在中海油有限公司擔任過首席財務官、首席執行官等多個職務。2010年4月任中海油總公司副總經理、黨組成員，2011年8月任中海油總公司董事、總經理。

何文波：五礦集團董事長、黨組書記

5月4日下午，五礦集團也進行了主要領導的變動。具體是，何文波任五礦集團董事長、黨組書記，免去其總經理職務；免去周中樞五礦集團董事長、黨組書記職務。董事長、總經理等職務的任免按有關法律規定和章程辦理。

2014年8月，何文波從寶鋼集團空降到五礦集團擔任總經理，此前，他的工作生涯基本是在寶鋼集團度過的，時間超過30年。生於1955年6月的何文波1982年加入寶鋼集團，2008年5月起任寶鋼集團總經理兼寶鋼股份董事，2010年4月起擔任寶鋼股份董事長。

周中樞現年63歲，按照慣例，這個年齡也是副部級央企一把手的最遲退休年齡。此次人事調整完成後，周中樞將退休，而對於外界關心的誰來擔任總經理一職，對方表示如果有進一步消息會及時對外發布。

姚林：鞍山鋼鐵集團黨委書記、總經理

此翻人事調整不止發生在央企之間，個別央企內部也進行了人事調整。

5月3日，鞍鋼集團公司召開鞍山鋼鐵集團公司（下稱“鞍山鋼鐵”）幹部會議，對鞍山鋼鐵領導班子作出調整。具體是，鞍鋼集團總經理唐複平不再兼任鞍山鋼鐵總經理職務。因工作調動，楊華不再擔任鞍山鋼鐵黨委書記，鞍鋼股份副董事長、董事、黨委書記職務。鞍鋼集團黨委常委、副總經理姚林兼任鞍山鋼鐵黨委書記、總經理，鞍鋼股份黨委書記。鞍鋼股份總經理王義棟任鞍山鋼鐵黨委副書記、鞍鋼股份黨委副書記。

鞍鋼集團是鞍山鋼鐵與攀鋼集團於2010年5月重組而成，目前，鞍鋼集團除了鞍山鋼鐵、攀鋼集團兩家鋼鐵主業子公司外，還有鞍鋼礦業公司等8家板塊公司。鞍鋼股份（000898.SH）和攀鋼釩鈦（000629.SZ）為鞍鋼集團控股的上市公司。

鞍鋼集團內部人士向《第一財經日報》記者解釋，2015年2月之前，唐複平是鞍山鋼鐵的總經理同時也是鞍鋼集團的副總經理，2月份被中組部任命為鞍鋼集團總經理後，還兼任了兩個多月鞍山鋼鐵總經理的職位，姚林從攀鋼集團回來後，鞍山鋼鐵總經理一職不再由唐複平兼任。

生於1965年的姚林，於1988年進入鞍鋼集團工作，曾任冷軋廠廠長助理、副廠長、廠長，鞍鋼集團公司黨委常委、副總經理，攀鋼集團有限公司董事長、黨委書記等職務。2015年3月份被鞍鋼集團委任到鞍山鋼鐵擔任董事長，履新尚不足兩個月。

相比善於打價格戰、玩補貼券，在下遊推廣上做功課的滴滴快的相比，易到用車CEO的周航似乎更喜歡跟上遊汽車企業打交道。今年2月，易到就聯合奇瑞汽車和博泰集團，計劃在未來2年內推出首款“互聯網智能共享電動汽車”。

這一次，易到用車打出的新牌是新能源汽車。

5月7日，易到用車宣布將陸續在北京、上海、廣州、深圳上線數千輛新能源車型，打造新能源出行平臺。

《第一財經日報》記者獲悉，這個在易到內部被稱為“E-Car計劃”的項目中，易到用車選擇與普天新能源、龐大集團、騰勢等品牌展開深度合作。

而作為聯盟計劃的一部分，易到用車將與普天合作，在未來共同建設1000個充電樁設施，也同時尋找更多合作夥伴，提供場地共同建樁，而且充電樁建好後，將面向社會全面開放使用。

據悉，屆時易到用車App將上線開通“新能源”車型選項，此次加入易到“E-Car計劃”的車型包括混合動力的雙擎普銳斯、沃爾沃S60L、北汽EV系列以及特斯拉，用戶可通過易到用車App，在“新能源”車型中按需選擇，價格最低5元起步，0元/分鐘，0.99元/公里。

作為易到用車在專車領域的直接競爭對手，滴滴快的合並兩個月中，已經先後進軍拼車、校車和代駕等業務，暴露出其搭建移動出行平臺的野心。

值得一提的是，在2015年4月份，快的旗下一號專車宣布其非營利性搭車服務“一號快車”正式上線。快的方面相關負責人向《第一財經日報》記者確認，“叫車流程和快的旗下的一號專車類似，‘一號快車’的司機也需要做培訓。兩者最大的區別在於乘客的所有付費，都歸車主所有，軟件平臺將不收取任何費用，當然‘一號快車’的價格要比一號專車便宜。”

不過，相比之下，周航更喜歡在汽車上“做文章”。

按照周航此前透露的信息，易到用車已經成立了名為“駕到”的新公司，未來將專做試駕業務。這也意味著目前內嵌於易到用車內的試駕業務有可能只是一個測試型產品。

目前，易到用車已經宣布一汽豐田達成一系列合作，具體涉及到汽車銷售新模式、建造體驗平臺等。而一汽豐田已有上百輛普銳斯投入易到平臺，隨後普銳斯將在易到平臺內開啟免費上門試乘試駕業務。

而在此之前，易到用車還先後成立的“海易出行”和“易奇泰行”公司，希望從融資租賃和未來造車的方向切入這一領域。

5月7日，金龍魚母公司豐益國際公布今年一季報，當季銷售棕櫚油560萬噸，同比持平，稅前利潤由於棕櫚油價格下滑等因素同比減少至1.5億美元。

這一數字並沒有改變豐益國際在非洲市場的強勁表現。

金龍魚從1996年起，一直占據中國小包裝油銷量冠軍寶座，公開資料顯示，除了中國，擁有金龍魚品牌的豐益國際，如今成為非洲大陸最大的食用油供應商。

豐益國際看上去是突然在非洲市場登頂，實際上這家公司在非洲市場已經布局了17年。

棕櫚油占非洲食用油消費量的70%以上，豐益國際目前在非洲擁有5.9萬公頃的棕櫚種植園，另外它的合資企業還管理著由非洲小農戶和合作者擁有的超過15萬公頃棕櫚種植園。

此外，豐益國際在尼日利亞、南非等國共經營七個食用油精煉廠，每年食用油精煉產能超過160萬噸。

豐益國際主席郭孔豐說：“現在，我們在非洲13個國家開展業務，截止2014年底，豐益國際累計在非洲投資8億美元。”

跨國糧油巨頭“忽視”的機會市場

豐益國際進入非洲市場是從棕櫚種植開始的。

豐益國際第一個棕櫚種植園項目，位於烏幹達卡蘭加拉區錫斯群島，被稱為世界上景色最美的棕櫚種植園，可以俯瞰整個維多利亞湖。

1998年，在世界銀行和國際農業發展基金提供技術和資金支持下，烏幹達政府在該國最偏遠貧窮的地區之一卡蘭加拉區啟動油棕櫚種植項目，豐益國際與當地的合作夥伴接下了該項目。

豐益國際此後又相繼在科特迪瓦和尼日利亞建立了多個棕櫚種植園。

非洲大陸是棕櫚油凈進口國，這種狀態預計持續到2030年。美國農業部(USDA)估計目前非洲棕櫚毛油每年生產約220萬噸，其棕櫚油需求50%以上由進口來滿足。與印度尼西亞和馬來西亞相比，非洲棕櫚油單產較低，是食用油凈進口國。棕櫚油占非洲食用油消費量的70%以上，預計在2014年至2030年增長60%以上。

棕櫚油是豐益國際的強項。在大豆、玉米等國際農產品市場，ABCD(即美國ADM、美國邦吉、美國嘉吉、法國路易達孚，業內稱之為四大糧商)這樣的跨國糧油巨頭經驗豐富，以帶頭大哥嘉吉(Cargill)為例，已經成立150周年，深得國際大宗農產品交易的精髓，但是棕櫚油例外。

棕櫚的種植主要集中在馬來西亞和印度尼西亞，非洲也適宜棕櫚種植。2014年，全球棕櫚油產量5960萬噸，85%產自馬來西亞和印度尼西亞。豐益國際則是棕櫚油貿易和加工的老大。

2014年，豐益國際加工和買賣的棕櫚油達到2460萬噸，位居全球之首。此外，豐益國際還擁有23.8萬公頃的棕櫚種植園，也是世界最大的棕櫚種植上市公司。

憑借棕櫚油業務，豐益國際可以跟ABCD一較短長。而非洲既是棕櫚油的產地，又是消費棕櫚油的主要市場之一，正好可以發揮豐益國際的長處。

中糧集團2014年大舉走向海外，收購了荷蘭農產品及大宗商品貿易集團尼德拉的部分股權，另外又收購香港農產品、能源產品、金屬礦產品全球供應鏈管理公司來寶集團旗下的來寶農業的部分股權。市場人士表示，看上去中糧給人感覺又大又強，企業真實的實力不一定就水漲船高。

在大豆、玉米等大宗農產品的主要產地，ABCD等跨國糧油巨頭在美國、阿根廷等地已經建立了完備的倉儲、物流設施，期貨等風險控制輔助工具運用純熟，中國企業“出海”，未必能從ABCD嘴里搶一塊肉下來，而豐益國際繞開大豆、玉米這些大宗農產品品種，以及跨國糧油巨頭經營多年的美洲和歐洲市場，在非洲找到了用武之地。

打通產業鏈

過去17年，豐益國際在非洲做了全方位的布局。除了建設棕櫚種植園和壓榨廠、棕櫚油精煉廠，豐益國際還在非洲推廣自有品牌的小包裝食用油。

豐益國際是非洲市場小包裝油的最大生產企業，覆蓋的市場包括加納、科特迪瓦、尼日利亞、南非、烏幹達、贊比亞、津巴布韋。在上述大多數國家中，主要的食用油品牌由豐益國際擁有。

棕櫚毛油精煉後，除了得到食用棕櫚油，運用油脂化工的工藝，可以提煉很多種成分，用來生產肥皂、洗滌劑、油漆、精細化妝品，這些都是高附加值的產品，一些產品的利潤率遠遠高過食用油。

豐益國際在埃塞俄比亞的第一筆投資是與從事肥皂和洗滌劑制造的Repi公司成立合資公司，這家公司在當地市場有諸多知名日化品牌，如Largo，Ajax，O2，羅蘭瑪雅。豐益國際在烏幹達，贊比亞和津巴布韋也有肥皂和洗滌劑的生產工廠。

全產業鏈的商業模式有助於豐益國際最大限度獲得每個產業環節的利潤，不同環節形成合力，從而有效降低成本。

一位熟悉豐益國際的人士說，該公司一個很大的優勢是別人不大關註的，那就是真正能做到上下一心、兄弟企業間能步調一致、相互支持，俗話說“團結一心其利斷金”。

中國的糧油央企也在延長產業鏈，業內人士評論，一些央企的上下遊一直以來是割裂的，沒有形成共振，在形成合力方面還有很多要做的工作。

分享財富，共同開發

在上世紀九十年代中期，非洲經濟開始起飛。世界銀行的數據顯示，1995年至2003年，非洲經濟年均增長4.5%，增長速度世界第二；在未來十年里，GDP預計每年平均增長6%。

聯合國預計非洲人口將在2050年高達18億，占世界人口總數的20%。超過70%的非洲人從事農業工作，這個領域將是非洲轉型的重點。

豐益國際開發非洲市場，基本上都是與當地企業合作，很少單幹。

豐益國際在科特迪瓦的種植園，是通過向當地最大農產品集團SIFCA SA投資實現落地的。2011年，豐益國際與PZCussons公司一起通過招標程序成功競標位於尼日利亞十字河州的六個種植園，面積總計約25000公頃。這其中大多數種植園最早是在20世紀60年代建設的，卻在20世紀70年代逐漸荒蕪。在招標過程中，豐益國際與十字河州相關部門以及當地利益相關團體進行細致的談判，就技術上和財務上的條款進行了多輪談判後，才達成協議。

在食用油精煉、糧油種植等領域，豐益國際也大量以合資的形式進入，並且輔以培訓本地員工、為當地員工和家人改善教育和醫療條件等措施，以贏得當地政府和民眾的接納。

一位曾經在跨國糧油巨頭工作的人士表示，中國企業走出去，如果大舉在海外買地，以占有為目的，不少會受到抵制，最好的辦法是用好當地雇員，以合作的形式開展經營，更容易為當地所接受。

中國核工業集團(下稱“中核”)在昨天(5月6日)的新聞發布會上表示，華龍一號示範工程——中核福清5號核電機組在今天(7日)開工建設。中核稱，這標誌著中國核電建設新時代的到來。

華龍一號示範工程是在4月15日得到國務院常務會議核準在國內建設的。這有助於“在調整能源結構中促進穩增長”。

而最值得關註的是，官方此前表示，預計年內將有6~8臺核電機組投入建設。這意味著核電項目年內將密集上馬。而這樣的建設規模在中國核電史上實屬罕見。

中核福清核電站資料圖 （CFP圖）

核電項目年內密集上馬

《第一財經日報》從獲得的會議材料中了解到，日前，福清核電5、6號機組施工準備已就緒，具備澆築混凝土(FCD)條件。通常來說，澆築混凝土是開工建設核電站項目的第一步。

華龍一號核電技術是由中核和中國廣核集團(下稱“中廣核”)聯合打造的核電技術。

“這個(華龍一號示範工程開工)意義太大了。”一位接近中核的知情人士對本報記者說，因為它是“我們自己研發的技術”。

本報記者此前從中廣核獲悉，目前，華龍一號示範項目廣西防城港3、4號機組設計文件、設備采購及供貨、現場施工準備、項目核準與執照申請等各方面工作按計劃穩步推進，進展良好，滿足2015年開工建設及後續連續施工的要求，預計今年下半年開工。

4月23日，國家能源局核電司司長劉寶華在世界核能發展論壇上表示，今年將新開工8臺左右核電機組，此外今年國家能源局將出臺關於核電基礎創新的專項規劃。

中國核能行業協會理事長張華祝也在會上表示，2015年是“十二五”規劃的收官之年，預計年內將有6~8臺機組開工建設，有8臺核電機組投入商業運行，將成為投入商業運行核電機組最多的一年，成為核電重啟的關鍵之年。

張華祝認為，2030年前，是中國核電發展的重要戰略機遇期。他表示，未來10年中國核電必須保持較快的發展速度，才能保證《能源發展戰略行動計劃(2014~2020年)》關於核電發展目標的實現。

目前，中國投入商業運行的核電機組有23臺，總裝機容量達2138.6萬千瓦。至2014年底，核電總裝機容量2030.6萬千瓦，占全國電力總裝機容量的1.49%;累計發電量1305.8億千瓦時，占全國總發電量的2.39%，比2013年增加了18.89%。

而為了給核電項目建設提供更多的資金，中核旗下的中國核能電力股份有限公司(下稱“中國核電”)已經計劃在滬上市。證監會官網4月29日晚間在“預先披露”一欄中公布了中國核電擬上市的申報材料，這意味著該公司最快將在今年年內登陸A股市場。而中國核電擬募資162.5億元用於核電項目的投資。

另外，中國廣核集團旗下的中廣核電力(01816.HK)也已經在2014年年底在香港成功上市。同樣，其募集的資金也用於核電項目的投資。

謀求出海

中核表示，華龍一號示範工程的開工建設“也必將增強國際市場的信心”，有利於中國“推進核電走出去戰略的實施”。

中核是中國唯一出口過核電機組並具有批量化出口核電機組業績的集團，自1986年以來，中核已累計出口1座核研究反應堆，5臺微型反應堆，6臺核電站，積累了在國外的核電建設和運營管理經驗。今年2月，中阿政府簽訂了《關於在阿根廷合作建設壓水堆核電站的協議》，被認為是“華龍一號出口拉丁美洲”的一個標誌。

“目前來說，這是非常了不起的。”上述接近中核的知情人士對《第一財經日報》記者說。

中核表示，將借助“一帶一路”的國家戰略推進核電走出國門，以帶動國內核電裝備的批量化生產和出口。目前，中核正在建立海外市場開發體系，積極推動英國、阿根廷、埃及等歐洲、拉丁美洲、非洲、南亞近20個國家核電項目合作。

按照中核的布局，華龍一號從海上絲綢之路起點的福建，途經南亞、波斯灣(埃及)，最終落地海上絲綢之路終點英國，是國家“一帶一路”戰略的完美路徑和最佳實踐。

另外，本報記者從中廣核獲悉，華龍一號在通過英國通用技術審查(GDA)後將應用於控股的BradwellB項目建設，屆時將真正實現中國自主先進核電技術在海外市場落地，具有標誌性意義。中國希望能夠進軍英國核電市場，這是因為後者打算在2030年之前新建8座核電站。

但核電走出去註定是一個艱難和漫長的過程。國家能源局原局長張國寶此前表示，中國核電一直在爭取“走出去”，但這是一個艱難的過程。因為中國在國外建設核電站方面缺乏經驗，核電技術又是敏感技術，各國對技術要求都非常嚴格，審批也嚴格。

“我們在國際市場上的競爭對手非常強大。”一位核電專家對本報記者說，“這意味著我們要走出去就得付出更多的努力。”但他同時表示對核電走出去非常有信心。

就像這位專家所說的，中核表示，它在鈾轉化、鈾濃縮及元件制造上的現有保障能力和未來保障能力，完全可以保證中國核電的發展和走出去的需求。同時，中核通過60年的發展，在人員培訓、技術服務方面也取得了豐富的經驗。