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華昱高速老闆的港股歷程(3)


(鳴謝oman兄、1999年星島日報、2000年香港經濟日報的報導、一本很舊,稱為香港股市風雲的書、以及下述提及的書本。)


上一篇談及陳洋南先生因建設公路延線及其他關係導致財務有些緊,故此他決定把其持有的公路售出部分予深高速(548)套現資金,並且找尋機會把公路業務上市,以套取資金供其他業務發展,至於他借殼的目的,就是當時稱為珀麗酒店的中國農產品(149)。


中國農產品的故事甚長,亦頗複雜,該公司在1973年股市高潮時上市,稱為港澳發展(有一本舊書誤稱他為「嘉年地產」,經對證香港股史(1841-1997)及馮邦彥先生的香港華資財團(1841-1997) ,嘉年地產在1972年上市,並在1984年破產,時間上不吻合,故實是以訛傳訛),業務包括回力球場及賭場等,為第一代的賭業股。


其後該公司經營不善,陷破產邊緣,在1985年由詹培忠接手,並由何賭王提供部分資金,終救回並重新交易,其後何鴻年入主該公司,不久又減持部分股票,其後麗新發展(488)以物業換股注入,成為主要股東之一,後又減持。


在1997年,有一位紅色人物成為大股東,後來股價暴跌,他無力償債,最終並揭發 他是盜用公款,又再次陷入財困,當時華德豐(297,現中化化肥)欲入主該公司,但失敗,最終黃鴻年再次以中策(235,前紅寶石)取得控制權,並注入科 網及物流業務、又注入杭州地產及中關村內一物業,易名中國數碼港,不久中策轉售予陳殼王及其控制的錦興(275),故該公司控制權又轉至陳殼王。


陳殼王入主後不久,購入北京另外一物業,因中關村該物業控制權成疑問,故退出交易,公司又易名為中國置地,其後當時由四通電子(409,後易名四通控股,現已私有化)掌舵人段永基控制,後轉予國美電器(493,前京華自動化)黃光裕的中關村(000931,前瓊民源),以一物業注入,換取部分股權,但最後交易作廢


後來,辰達永安(1189,現永安旅遊)認購10億公司新股,另外和黃及保華德祥(372)向公司注入兩家位於中國的珀麗酒店,控股權又轉移至辰達永安。


這就是兩方交易的背景。


下一篇開始談及入主的及退出的過程。


華昱 高速 老闆 港股 歷程
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今年回顧(1)-錯失的機會


2009年還有2天多就過去了,看到味皇兄寫一個他今年的回報及失誤,我也認為有必要寫一篇投資回顧。


今年回報方面,3月最差時都是輸了約10%,但自3月底起已有正回報,其後因大市表現持續良好,回報不錯。不過,我認為但只是靠不停投入資金造成的,在這幾個月間本金劇增1倍,故賺的錢真的不多,如有機會,在12月31日晚會寫寫今年的回報。


我先寫以上只列有掛過買賣盤錯失的機會,吹水並有想過買的機會不計。


(1)在去年12月底,26仙購入少量建福(464),後來雖然回跌到25仙,但不敢加注,最終股價上升至75仙又沒有售出,在其後業績劣於預期下,以43仙售出。


(2)在業績公佈前,短炒越秀房地產基金,一日內賺5%,但其後股價由1.85元,升至接近3元,失去了長線增加收入的機會。


(3)公佈這份業績後,欲以1.15元掛入大昌行(1828),但其後有所猶疑,沒有掛入,其後最高上升至3.3元,又導致回報減少。


(4)在公佈這份業績後,38仙左右發現保利達資產,翌日以42仙掛入,但股價已上升至45仙左右,失去這個機會,股價最高上升至1.9元,這個決定導致回報降低。


(5)失去(3)、(4)兩個機會後,在42仙購入俊和(711),其後遇到一波行情,升至73仙,但沒有減持,最終因發現高管減持及股價破位,在59仙拋出,損失一定利潤。


(6)因在3月底及約10月大手購入才庫(550)及在2月、5月及7月多次購入中港照相(1123),這兩隻股在大升市間回報不濟,導致組合回報表現不佳,但這些股票未來應持續有表現。


(7)雖在低位購入華富國際(952),但其後業績大好時未有把握機會拋出,其後更供股集資,最終暫以獲小利拋出,和高位相比,該股利潤少了80%,影響了回報。但其後有機會應會再購入。


(8)受到別人資訊的誤導下,自己又不深入分析,成功抽得兩隻缺乏獨特性的中國房產股花樣年(1777)及佳兆業(1638),捨棄抽入三一重工的機會,又以低價售出,不但不能獲大利之餘,並造成一定的虧損。


個人認為,(6)是重大失誤、(1)、(2)、(7)是中等失誤、(8)是小失誤。至於(3)、(4)只是吹水。


今年要改善的地方為,還要買一隻股時做足分析,不要信別人,重注的要穩定、中注有信心就要狠心購入,小注太浪費資金,會減少。

今年 回顧 錯失 機會
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铺路不动产投资 国寿58亿港元入股远洋地产


http://www.21cbh.com/HTML/2009-12-29/159598.html




虽然监管细则尚未出台,但保险公司投资不动产的步伐却从未停止,并且从形式到内容都悄然发生着变化。

远 洋地产控股有限公司(3377.HK)12月27日公告称,中国人寿保险股份公司(601628.SH,2628.HK)拟以每股6.23港元的价格,认 购公司9.34亿股新股,完成配售及认购后,国寿股份持有相当于远洋地产经扩大的已发行股本约16.57%,将成为其第二大股东。

从以自用名义购买写字楼进行不动产投资,到通过集团旗下信托公司投资于房地产,再到直接大手笔购入上市地产公司股份,以及成立专门的不动产投资管理公司……中资保险公司对不动产领域投资的铺垫,已越来越接近实务操作阶段。

为什么是远洋地产?

远 洋地产称,国寿股份对远洋地产每股6.23港元的认购价,较认购协议日(12月24日)收市价的每股6.8元折让约8.38%,涉资约58.2亿港元。在 认购完成后并于2010年内,国寿股份可向远洋地产董事会提名一名非执行董事。同时,国寿股份承诺一年内不出售或订约出售其股份,但向其附属公司转让有关 股份不受限制。

国寿携58.2亿港元空降后,远洋地产第一大股东中国远洋运输(集团)总公司,持股比例将从20.20%摊薄至16.85%,仅高于国寿0.28个百分点;原第二大股东中化集团的持股比例则由12.64%降至10.55%,位列第三。

这宗被远洋地产称为“2009年香港资本市场最大规模集资活动之一”的交易,因交易金额尚未达到交易所对上市公司需披露信息的要求,国寿股份并未就此发布公告。

为何相中远洋地产?国寿股份相关负责人在接受本报采访时称,“远洋地产是香港联交所认定的红筹股,符合保监会近期允许保险资金投资香港市场H股和红筹股的政策,并且该公司具有国企背景,规模适度,盈利能力较高,抗风险能力较强,具备投资价值。”

远洋地产成立于1993年,前身为原中远房地产开发有限公司,2007年远洋地产控股有限公司在香港注册成立,并全资持有境内的远洋地产有限公司(原名中远房地产开发有限公司)和境外的远洋地产(香港)有限公司,下属有47家重要项目/附属公司及3个项目部。

远洋地产是北京和环渤海湾地区最大的房地产开发公司之一,目前已在北京拥有20多个处于不同开发阶段的项目。目前,公司在北京、天津、沈阳、大连、杭州、中山等地共有30多个处于不同开发阶段的项目,持有总土地储备超过1200万平方米,其中75%位于环渤海地区。

今 年以来,远洋地产已经获得了300亿元的银行授信,还发行了26亿元的企业债,并获得银行财团的7亿美元贷款,估算下来,公司可动用的资金将超过500亿 元。对于国寿股份的参股,远洋地产表示,认购事项提供良机筹集额外资金,以巩固其财务状况并扩大资本基础,集资所得将拟作集团一般营运资金用途。

就在12月4日,远洋地产曾以溢价率467%拿下北京亦庄新城新地王,创下北京今年土地竞拍之最。

虽然是投资于港股上市公司,但据国寿内部人士透露,此单交易并非由设在香港、专司海外投资的国寿富兰克林资产管理公司进行,而是由国寿股份投资部亲自操刀。“因为是大宗交易,所以是国寿股份自己做。”该人士称。

也 许,另一个更顺理成章的解释是,作为远洋地产的战略投资者,国寿关注的已不是其在二级市场上股价的涨跌,而更看重如何通过派驻非执行董事,更多、更深入地 了解一家地产公司如何在如今风起云涌的房地产市场运作。“与其说国寿投资的是一只香港红筹股,不如说,它投资的是一家具备丰富经验和国企背景的房地产公 司。”一保险资产管理公司人士称。

持股比例与第一大股东如此逼近也使人产生无限联想。上述保险资产管理公司人士表示,“国寿股份继续增持,成为远洋地产的第一大股东并非没有可能。”

三公司差异化铺路

不论未来这0.28个百分点的持股差距是否抹去,国寿都通过这宗交易为不动产投资做了令人艳羡的铺垫。

就在12月25日,保监会公布《保险资金运用管理暂行办法(草案)》征求意见稿,明确提出保险资金可投资不动产,包括基础设施类不动产、非基础设施类不动产等。

其实,此前已有不少保险公司介入不动产投资领域。受限于政策红线,保险资金通常采用两种方式“曲线”进入,一是以自用名义购买写字楼进行投资,另一种是通过集团旗下信托、资产管理公司投资于房地产。

第 一种方式起步于2006年,保险机构直接或间接购入土地或写字楼,并获得租金回报。“此前保险公司购买写字楼都是以自用的名义,纳入固定资产项下,偿付能 力充足就可以购买办公楼作为固定资产,只需获得公司董事会通过,而无需在购买前上报监管部门。”一保险公司高层管理人员称。

第二种方式主要来自平安保险集团,其通过平安信托频繁涉足房地产领域。今年8至9月,平安信托先后与金地集团和绿城集团签署合作投资战略框架协议,为两家公司负责开发的房地产项目展开投资,未来三年规模有望达到100亿元和150亿元。

目 前,监管部门正在就不动产投资制定实施细则。知情人士称,比较确定的原则是:进行不动产股权投资的保险公司需要成立独立的专业投资机构,并且该投资机构要 在立足于保险行业的基础上,吸收社会上的其他资金,实现股权的多元化,同时,为了避嫌保险资金参与炒作房地产,未来即使投资于不动产,保险公司也不能进行 直接的房地产开发。

较平安信托铺路房地产投资的方式更进一步,知情人士透露,泰康人寿已决定由泰康人寿和泰康资产管理公司共同出资设立专门的不动产投资管理公司,为的是在不动产投资细则出台前最大程度的做好准备。

泰康人寿董事长陈东升曾在公司内部表示,设立不动产投资管理公司后,要通过投资项目公司进行不动产投资,建成后自己经营,目标是投资持有型的养老物业。

值得注意的是,不动产投资的高风险给保险企业提出的挑战不同一般。一保险资产管理公司管理层人士称,“不动产投资有自己的一套路数,必须熟悉市场,熟悉操作流程,熟悉竞争对手,这些都需要有人才做支撑。”

可以预见,国寿对远洋地产的投资,就是在走一条人才储备和经验储备的捷径,“即使不成为远洋地产的控股股东,也可以借助它多年的经验、技术和人才,在保险公司的不动产投资上占得先机。”上述保险资产管理公司人士称。
鋪路 不動產 投資 國壽 58 港元 入股 遠洋 地產
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五矿造系:控股湖南有色 八“金刚”整装上路


http://www.21cbh.com/HTML/2009-12-29/159603.html

核心提示:与湖南有色强强联合之后,五矿将掌控8家上市公司,如此重量级别的跨行业跨区域的资本管理和资产整合,对五矿来说是个巨大考验。


“我 们特意把省委经济工作会议压缩一天,来同五矿谈与湖南有色的合作。”12月28日,湖南省委书记张春贤率队欢迎中国五矿集团(下称五矿)党组书记、总裁周 中枢一行时表示,“湖南有色2004年组建后,发展很快,但如果不和五矿合作,做不成有国际竞争力的企业,所以,权衡再三,从战略角度,与五矿达成合 作。”

当日,湖南省国姿委将其持有的湖南有色控股2%的股份无偿划拨至五矿有色控股。

12月24日,五矿有色控股以55.59亿元向湖南有色控股增资,获得其49%的股份。

最终,五矿合计持有湖南有色控股51%的股权,湖南省国资委持有余下的49%的股权。

“湖南能把湖南有色这样的优质资产拿出来,和我们合作,充分体现了诚意。五矿计划,通过5年努力,使湖南有色成为世界钨锑工业和铅锌工业的领导者,世界最大的中重稀土资源供应商和领先的稀土产品加工商,公司年收入过1000亿元,年利税100亿元。”周中枢当众表态。

五矿控股湖南有色,是公司数年来并购重组最为浓墨重彩的一笔。

世界500强的五矿,营业收入过1000亿元,而中国500强的湖南有色,营业收入超过200亿元。

至 此,五矿旗下已拥有五矿发展(600058.SH)、五矿资源(1208.HK)、五矿建设(0230.HK)、关铝股份(000831.SZ)、金瑞科 技(600390.SH)五家上市公司,而湖南有色麾下则有湖南有色(02626.HK)、株冶集团(600961.SH)、*ST中钨 (000657.SZ)三家上市公司。

强强联合后,五矿将掌控8家上市公司,如此重量级别的跨行业跨区域的资本管理和资产整合,对于列央企14位的五矿来说,将是巨大考验。

牵手湖南有色

“与五矿合作,圆了我们一个梦,就是迅速提升在世界钨锑工业和铅锌工业的中国话语权的梦想。”湖南有色董事长何仁春对记者说。

湖南有色控股组建五年来,资产规模增长2.5倍,主营业务收入增长2.7倍,为国家累计贡献利税90多亿元,出口创汇累计30多亿美元,成就了中国除铝外以产量计最大的多品种有色金属综合生产商,在全球矿业界缔造了一块颇具影响力的品牌。

“与五矿战略重组,是湖南有色第二次飞跃的良好契机。”何仁春说。

湖南有色牵手五矿一波三折。

2008年9月,湖南有色曾公告,实际控制人湖南省国资委与五矿于当年9月1日签署《中国五矿集团公司与湖南有色金属控股集团战略合作意向书》,约定五矿集团与湖南有色控股进行战略合作,以增资扩股等方式对湖南有色持股40%。

这个金融危机中达成的意向,随着金融海啸的减弱,并没有给予湖南有色更大的回旋余地。

历经海外投资回报不明朗,旗下上市公司湖南有色亏损、*ST中钨连续两年亏损且先后五次重组失败的困境后,占据资源且财大气粗的五矿显然抢得先机。

“湖南是有色金属之乡,有完整产业链,2008年有色金属的产值和收入双双过千亿元。”中国有色金属协会会长康义介绍,湖南有色是湖南旗舰企业,但“湖南有色的产业优势在下降,这几年,民营企业的崛起改变了行业格局,国企再不思变就落伍,湖南有色不合作,优势还会下降”。

湖南有色的优势在哪里呢?

上游矿产资源方面,公司拥有世界最大的钨、铋资源储量。中游冶炼业务方面,公司是中国最大的铅锌生产商和世界上最大的锑品生产地。下游加工业务方面,公司是世界上以产量计的最大硬质合金生产商,在国内市场份额第一。

“但这些优势需要其他条件激发,比如说上游钨、铋资源需要资金去开发,中游铅锌冶炼需要相应的矿产供给等。这些条件湖南有色有所欠缺,而五矿具备更多,可以形成强势互补。”中信建投研究员刘亚辉分析说,“另外,五矿的全球化资源和经验,对湖南有色也将是重要补充。”

大整合在路上

五矿是近年来风头很劲的占据贸易和资源优势的央企。公司以金属、矿产品的开发、生产、贸易和综合服务为主,兼营金融、房地产、物流业务,进行全球化经营。

2008年,五矿总经营额277亿美元,营业收入1809亿元人民币,利润达71亿元人民币,位居世界500强企业第331位,央企中排名14位,全球金属行业中排名第9位。

五矿的金属主业包括黑色金属(以钢铁为主)和有色金属。有色金属方面,公司是中国最大的钨生产商和钨资源拥有企业之一,中国最大的氧化铝进口商和分销商、世界最大的锑产品经营商和主要的氧化锑生产商。

此 前,五矿已拥有三家上市公司。其中,五矿发展是以钢材贸易为主的大型企业,2008年收入达1132亿元。五矿资源以氧化铝、铝锭贸易和生产为主 业,2009年中期营收达21.4亿港元,净利润1.69亿港元。五矿建设则在天津、南京和长沙拥有丰富土地资源,2009年中期营收3.78亿港元,净 利润4096万港元。

2008年10月,关铝股份大股东山西关铝集团所持29.9%国有股股东变更为五矿。变更后,五矿持有关铝股份 19536.66万股,占比29.9%,成为第一大股东。关铝股份主要从事铝业冶炼,截至2009年三季度,公司完成主营收入12.59亿元,净利润 -2.76亿元。

“五矿资源和关铝股份,应该在一个产业链上,形成上下游关系,存在吸收合并形成完整产业链的可能。”刘亚辉预测。

2009年10月,长沙矿冶研究院成为五矿全资企业,其旗下的金瑞科技也纳入五矿系。

金瑞科技从事与电解锰相关的主业,截至2009年三季度,公司完成主营收入7.38亿元,净利润-1731万元。于是,市场纷纷猜测五矿将为金瑞科技注入锰矿资产,完善其产业链,降低成本。

对于五矿来说,最难啃而又最美味的骨头,不是关铝股份和金瑞科技,而是此次鲸吞的湖南有色。

湖南有色控股旗下的三家上市公司湖南有色、株冶集团、*ST中钨,各有特色,也各有难点。

首先是湖南有色的整体上市回归A股之路,2008年策划至今,由于市场变化和业绩波动,一直难产。

湖南有色业绩不佳,2009年中期营收62亿元,净利润-2.12亿元。株冶集团截至今年三季度,完成主营收入60.68亿元,实现净利润5015万元。

“港股湖南有色和株冶集团的最大问题,都在于矿产资源不够,尤其是铅锌矿产的缺乏。而这个资源,五矿是有优势的。”刘亚辉继续分析。

2009年6月,五矿以13.86亿美元收购澳大利亚oz minerals公司优质资产,作为世界第二大锌公司,其在锌、铅、铜、镍、金、银等资源上拥有可观储量。

处于退市边缘、五次重组失败的*ST中钨是五矿面临的最迫切难题。

*ST中钨主业是钨下游产品硬质合金的生产和销售,由于湖南有色控股的钨矿已注入到香港上市公司,无法重新装进ST中钨,解决其因缺失上游资源导致的亏损局面,所以公司沉疴难除。

不过,这个难题,五矿应有能力解决。

钨金属业务方面,五矿投资了江西省钨及钨制品行业,先后控股修水香炉山钨矿、江钨集团、南昌硬质合金厂,形成了完整的产业链条。“五矿在江西的白钨,与湖南有色在湖南的黑钨矿产以及深加工结合起来,稳坐世界钨业第一。”一位行业人士如是感叹。



五礦 造系 控股 湖南 有色 金剛 整裝 上路
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最壞打算 黃國英 (Alex Wong)


http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=12684






 


負面情緒大致可以分為不滿及不安兩大類,不滿是指對現狀而言,不安則是針對未知的結果,處理兩者的方向並不相同。



 


要解決不滿,是要改變現狀,例如不滿一隻股票的業績或股價表現,忍無可忍便止蝕,另外再找宣洩的渠道,大笑大哭以及找人傾訴等等。



 


相比不滿,不安的破壞力往往更大。不安的成因,是擔心真實結果會和預期出現極大分別,造成損失。要解決不安的狀況當然不是打上傳媒求救,而是事前的資料搜集工夫要做得足,亦要學會做好最壞的打算,有了心理準備,便不會被不安情緒弄至進退失據,窒手窒腳。



 


賭波賭馬的最壞打算,當然是全軍覆沒,這一點絕大部分人都明白,下注時想清楚賭注是否過大便可以,但股市投資者卻往往欠缺這樣的準備,稍稍處於逆境,便容易自己嚇自己,甚至被不安情緒纏繞良久,影響生活其他層面。



 


2010的股市,相信會是忽上忽落飄忽不定,假如不能駕馭不安的情緒,恐怕會左一巴右一巴輸到嘔血。要學會做足心理準備,買每隻股票之前,先問自己一個問題,假如在沒有特別新聞之下,股價忽然跌15%,自己會否夠膽加注,不敢的話,還是pass算數。用這個方法慎選出擊機會,可以大減後悔以及出現不安情緒的機會。


 

最壞 打算 國英 Alex Wong
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顺德民企发力南美:130亿元购50亿吨铁矿


http://www.21cbh.com/HTML/2009-12-29/159635.html
順德 民企 發力 南美 130 億元 元購 50 億噸 鐵礦
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回归A股被罚 紫金矿业遭“黄牌警告”


http://www.21cbh.com/HTML/2009-12-30/159764.html


回归A股上市20个月,紫金矿业(601899.SH,2899.HK)首次被监管部门责令整改。

根据12月29日公布的整改报告,证监会福建监管局对紫金矿业采取责令改正措施的决定,包括公司治理和规范运作、信息披露、财务制度和会计核算等4个方面18个问题。

引人注目的是,紫金矿业不仅存在信息披露多处不实,而且关联交易相关金额也出现多次少报现象。

整改报告列举的披露不准确事项,皆来自紫金矿业2008年年报。其中,紫金矿业向合营公司山东国大实际销售金额14881万元,却只披露9776万元,少了5105万元,关联方往来余额为实际预收山东国大1200万元,但只披露482万元,多达718万元没有披露。

而年报公布,公司已向上杭县宏利工贸有限公司全额支付探矿权转让费用19800万元,但实际仅支付17500万元。

更有甚者,紫金矿业提出长期待摊费用摊销年限为5-10年,可在实际核算中部分项目的摊销年限却为5-50年,并且合并报表编制采用的存货会计政策为移动加权平均法,与披露的先进先出法不一致。

紫金矿业表示,上述问题将在2009年度报告中予以更正。

令人疑惑的还在于,紫金矿业在财务制度和会计核算方面亦存在明显错误。

2007年5月,公司上交生态环境恢复治理保证金873万元,根据福建省国土资源厅相关文件规定,该项保证金的本金及利息所有权归采矿权人,本应作为长期债权核算,却将其列入生产成本,造成公司帐面少确认一项债权。

与之相对应的是,2007年度和2008年度,应列营业外收入的1100万元和300万元环境专项资金补助,公司却直接冲减生产成本。

同时,2008年6月,公司下属子公司向自然人支付的咨询费700万元,并不属于各项可辨认资产购买日的公允价值,公司又将其列入无形资产,而应归集在职工薪酬科目核算的高管人员期权奖励金,却列入长期应付款中。

对于募集资金存放、管理和使用方面存在的问题,紫金矿业称,按照监管意见,已安排会计师事务所对募集资金使用进行专项审计,并要求保荐人进行专项核查,对尚未使用完毕的募集资金安排签署三方监管协议。

紫金矿业表示,整改工作计划于2010年1月30日前完成。

不过,尽管存在诸多问题,证券研究机构却对紫金矿业青睐有加,目前,共有21家机构对紫金矿业2009年度业绩作出预测,平均预测净利润为40.97亿元,平均预测摊薄每股收益为0.2818元,照此预测,其2009年度净利润相比上年增幅为33.62%。



回歸 股被 被罰 紫金 礦業 黃牌 警告
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五矿造系:控股湖南有色 八“金刚”整装上路


http://www.21cbh.com/HTML/2009-12-29/159603.html


“我们特意把省委经济工作会议压缩一天,来同五矿谈与湖南有色的合作。”12月28日,湖南省委书记张春贤率队欢迎中国五矿集团(下称五矿)党组书 记、总裁周中枢一行时表示,“湖南有色2004年组建后,发展很快,但如果不和五矿合作,做不成有国际竞争力的企业,所以,权衡再三,从战略角度,与五矿 达成合作。”

当日,湖南省国姿委将其持有的湖南有色控股2%的股份无偿划拨至五矿有色控股。

12月24日,五矿有色控股以55.59亿元向湖南有色控股增资,获得其49%的股份。

最终,五矿合计持有湖南有色控股51%的股权,湖南省国资委持有余下的49%的股权。

“湖南能把湖南有色这样的优质资产拿出来,和我们合作,充分体现了诚意。五矿计划,通过5年努力,使湖南有色成为世界钨锑工业和铅锌工业的领导者,世界最大的中重稀土资源供应商和领先的稀土产品加工商,公司年收入过1000亿元,年利税100亿元。”周中枢当众表态。

五矿控股湖南有色,是公司数年来并购重组最为浓墨重彩的一笔。

世界500强的五矿,营业收入过1000亿元,而中国500强的湖南有色,营业收入超过200亿元。

至 此,五矿旗下已拥有五矿发展(600058.SH)、五矿资源(1208.HK)、五矿建设(0230.HK)、关铝股份(000831.SZ)、金瑞科 技(600390.SH)五家上市公司,而湖南有色麾下则有湖南有色(02626.HK)、株冶集团(600961.SH)、*ST中钨 (000657.SZ)三家上市公司。

强强联合后,五矿将掌控8家上市公司,如此重量级别的跨行业跨区域的资本管理和资产整合,对于列央企14位的五矿来说,将是巨大考验。

牵手湖南有色

“与五矿合作,圆了我们一个梦,就是迅速提升在世界钨锑工业和铅锌工业的中国话语权的梦想。”湖南有色董事长何仁春对记者说。

湖南有色控股组建五年来,资产规模增长2.5倍,主营业务收入增长2.7倍,为国家累计贡献利税90多亿元,出口创汇累计30多亿美元,成就了中国除铝外以产量计最大的多品种有色金属综合生产商,在全球矿业界缔造了一块颇具影响力的品牌。

“与五矿战略重组,是湖南有色第二次飞跃的良好契机。”何仁春说。

湖南有色牵手五矿一波三折。

2008年9月,湖南有色曾公告,实际控制人湖南省国资委与五矿于当年9月1日签署《中国五矿集团公司与湖南有色金属控股集团战略合作意向书》,约定五矿集团与湖南有色控股进行战略合作,以增资扩股等方式对湖南有色持股40%。

这个金融危机中达成的意向,随着金融海啸的减弱,并没有给予湖南有色更大的回旋余地。

历经海外投资回报不明朗,旗下上市公司湖南有色亏损、*ST中钨连续两年亏损且先后五次重组失败的困境后,占据资源且财大气粗的五矿显然抢得先机。

“湖南是有色金属之乡,有完整产业链,2008年有色金属的产值和收入双双过千亿元。”中国有色金属协会会长康义介绍,湖南有色是湖南旗舰企业,但“湖南有色的产业优势在下降,这几年,民营企业的崛起改变了行业格局,国企再不思变就落伍,湖南有色不合作,优势还会下降”。

湖南有色的优势在哪里呢?

上游矿产资源方面,公司拥有世界最大的钨、铋资源储量。中游冶炼业务方面,公司是中国最大的铅锌生产商和世界上最大的锑品生产地。下游加工业务方面,公司是世界上以产量计的最大硬质合金生产商,在国内市场份额第一。

“但这些优势需要其他条件激发,比如说上游钨、铋资源需要资金去开发,中游铅锌冶炼需要相应的矿产供给等。这些条件湖南有色有所欠缺,而五矿具备更多,可以形成强势互补。”中信建投研究员刘亚辉分析说,“另外,五矿的全球化资源和经验,对湖南有色也将是重要补充。”

大整合在路上

五矿是近年来风头很劲的占据贸易和资源优势的央企。公司以金属、矿产品的开发、生产、贸易和综合服务为主,兼营金融、房地产、物流业务,进行全球化经营。

2008年,五矿总经营额277亿美元,营业收入1809亿元人民币,利润达71亿元人民币,位居世界500强企业第331位,央企中排名14位,全球金属行业中排名第9位。

五矿的金属主业包括黑色金属(以钢铁为主)和有色金属。有色金属方面,公司是中国最大的钨生产商和钨资源拥有企业之一,中国最大的氧化铝进口商和分销商、世界最大的锑产品经营商和主要的氧化锑生产商。

此 前,五矿已拥有三家上市公司。其中,五矿发展是以钢材贸易为主的大型企业,2008年收入达1132亿元。五矿资源以氧化铝、铝锭贸易和生产为主 业,2009年中期营收达21.4亿港元,净利润1.69亿港元。五矿建设则在天津、南京和长沙拥有丰富土地资源,2009年中期营收3.78亿港元,净 利润4096万港元。

2008年10月,关铝股份大股东山西关铝集团所持29.9%国有股股东变更为五矿。变更后,五矿持有关铝股份 19536.66万股,占比29.9%,成为第一大股东。关铝股份主要从事铝业冶炼,截至2009年三季度,公司完成主营收入12.59亿元,净利润 -2.76亿元。

“五矿资源和关铝股份,应该在一个产业链上,形成上下游关系,存在吸收合并形成完整产业链的可能。”刘亚辉预测。

2009年10月,长沙矿冶研究院成为五矿全资企业,其旗下的金瑞科技也纳入五矿系。

金瑞科技从事与电解锰相关的主业,截至2009年三季度,公司完成主营收入7.38亿元,净利润-1731万元。于是,市场纷纷猜测五矿将为金瑞科技注入锰矿资产,完善其产业链,降低成本。

对于五矿来说,最难啃而又最美味的骨头,不是关铝股份和金瑞科技,而是此次鲸吞的湖南有色。

湖南有色控股旗下的三家上市公司湖南有色、株冶集团、*ST中钨,各有特色,也各有难点。

首先是湖南有色的整体上市回归A股之路,2008年策划至今,由于市场变化和业绩波动,一直难产。

湖南有色业绩不佳,2009年中期营收62亿元,净利润-2.12亿元。株冶集团截至今年三季度,完成主营收入60.68亿元,实现净利润5015万元。

“港股湖南有色和株冶集团的最大问题,都在于矿产资源不够,尤其是铅锌矿产的缺乏。而这个资源,五矿是有优势的。”刘亚辉继续分析。

2009年6月,五矿以13.86亿美元收购澳大利亚oz minerals公司优质资产,作为世界第二大锌公司,其在锌、铅、铜、镍、金、银等资源上拥有可观储量。

处于退市边缘、五次重组失败的*ST中钨是五矿面临的最迫切难题。

*ST中钨主业是钨下游产品硬质合金的生产和销售,由于湖南有色控股的钨矿已注入到香港上市公司,无法重新装进ST中钨,解决其因缺失上游资源导致的亏损局面,所以公司沉疴难除。

不过,这个难题,五矿应有能力解决。

钨金属业务方面,五矿投资了江西省钨及钨制品行业,先后控股修水香炉山钨矿、江钨集团、南昌硬质合金厂,形成了完整的产业链条。“五矿在江西的白钨,与湖南有色在湖南的黑钨矿产以及深加工结合起来,稳坐世界钨业第一。”一位行业人士如是感叹。
五礦 造系 控股 湖南 有色 金剛 整裝 上路
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建材大佬争锋:谁能打开海螺水泥神秘钥匙


http://www.21cbh.com/HTML/2009-12-30/159786.html


12月27日,中材集团与甘肃省政府在兰州签署战略合作协议,中材集团正式获得甘肃、青海地区最大的水泥生产商祁连山实际控制人——祁连山控股51%的股权。

而就在同一时间,中国建材董事长宋志明来到四川绵阳,与当地政府签下了战略合作协议,宣布将对该地相关产业进行战略性整合和重组。

看 似各显其手的背后,实际上是两大建材巨头的交锋。工信部最新发布的《促进中部地区原材料工业结构调整和优化升级方案》提出,在2011之前,建材企业跨地 区兼并重组要取得新进展,培育1家具有国际竞争力的综合性建材企业集团,初步形成8家以上年产能超千万吨的区域性水泥企业集团。

所谓的1+8,显然,最大的看点是谁将成为“1”。谁能独立潮头,成为国内水泥领域最大的霸主?

尽管各有动作,但本报记者了解到,海螺水泥将是揭开这个答案的神秘钥匙。目前,中材集团和中国建材都正跟海螺水泥接触。

得海螺者得天下

早在今年10月,安徽方面传出风声海螺集团大股东安徽省投资集团将转让其名下海螺水泥部分股权以来,业内就掀起巨大波澜。

作为亚洲第一大的水泥集团,海螺集团2008年的产量达到1.2亿吨。“可以毫不夸张地说,得海螺者得天下,中国建材或中材集团如果任何一家能拿下海螺,都将成为国内水泥业的霸主。”数字水泥网总裁刘作毅如此认为。

记者注意到,就在海螺股份转让消息传出前几日,中材集团董事长谭仲明在合肥面见了安徽省委书记王金山,表达了进一步合作的意向。

而在消息传出之后两周,中国建材董事长宋志平也飞赴合肥,向王金山当面表达了“进一步深化与安徽合作”的意愿。

“我们对此事没有任何发言权,股权方面的问题要问国资委。”海螺集团人士在接受记者电话询问时如此回答。而中国建材及中材两大集团则大方表示,对海螺集团股份兴趣很大,但一切要看安徽国资委的具体安排。

海螺集团工商登记资料显示,其注册资本为8亿,其中安徽省国资委旗下的安徽省投资集团拥有51%股份,海螺集团员工持股的海创公司拥有49%股份。

一位接近安徽省投资集团的人士对记者说,“目前具体如何转让,转让多少股份出去,方案都还没定下来,还在谈,但可以肯定的是,无论是中国建材还是中材,想进入海螺,都必须承诺大规模在安徽投资的计划,为安徽省材料等相关产业的升级转型带来资金和项目。”

目 前,业内有消息称,安徽省国资委更为属意中材集团。据了解,早在上半年,安徽省就与中材集团签定了建立长期战略合作关系,双方承诺将在皖属企业改制、重 组、并购等方面进行合作,力争5年左右使中材集团在皖投资不低于100亿元。而相对来说,中国建材与安徽省国资委方面的介入稍迟。

但另一方面,中国建材与安徽的关联度也并不少。今年以来,中国建材先后与安徽合肥市、蚌埠市、淮南市、池州 市、滁州市、安庆市等许多地市签署了合作协议,计划投资200亿元。尤其值得一提的是,早在2006年,中国建材收购了海螺集团旗下徐州海螺,双方至今在 水泥生产研发等方面还进行着长期合作。有消息称,中国建材允诺,若完成对海螺集团的收购,将会把所有水泥板块的业务都合并到海螺集团管理,总部仍是在安 徽。

“不管最后谁是赢家,对海螺股权的争夺将掀起两大央企持续数年的水泥争霸中最大的高潮,也是最大的悬念。” 一位业内人士对记者说。

两大巨头争夺第一

“与一些大型水泥集团近几年大量新建产能不同,两大央企中国建材和中材集团主要依靠自身强大的背景,走收购兼并快速扩张的路线,这符合国家控制新建产能的方针。而另一方面,为了争夺头号交椅,未来两大企业的竞争也将越来越激烈。”刘作毅表示。

事实上,在三年前,中国建材与中材两大集团在水泥领域还排不上前十名,但依靠一系列兼并收购行动,两大央企在水泥业的地位迅速上升。

过 去中国建材旗下水泥业务主要是联合水泥公司,其主要业务范围包括山东、江苏、安徽、河南、河北等省。2007年,中国建材联合浙江尖峰、浙江虎山、浙江水 泥、江西万年青等企业以及湖南省国资委,拉开了一场涉及“五省一市”的水泥企业大并购,组建成立南方水泥有限公司,总投资高达100亿,一举成为东南亚经 济区最大的水泥制造商。

今年3月,中国建材又联合东北辽源金刚水泥集团及弘毅投资成立北方水泥,注册资本为10亿。

“目前中国建材正在加大对山东,河南及周边地区一些中型企业的收购,最终目标是从南到北连成一片。”中信证券一位分析师说。

而中材集团也通过连番动作,先后收购了新疆的天山股份,宁夏的赛马实业以及甘肃的祁连山三家上市公司,包括新疆、青海、甘肃和宁夏在内的西北一线市场已尽归囊中。与此同时,以北方为据点,中材集团也不断向南方扩张,在中国建材重兵驻扎的湖南、江苏等地拥有数家大型水泥厂。

“两家央企都是走收购兼并高速扩张的路线,但从风格上来讲,两家企业又有所不同,中材集团坚持不控股不做,虽然收购的企业数量较少,但控制力更强,而中国建材收购的企业数量更多,相对来说后继融合的难度也更大。”一位水泥业人士说。



建材 大佬 爭鋒 誰能 打開 海螺 水泥 神秘 鑰匙
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三联商社保牌倒计时 国美电器或变相注资


http://www.21cbh.com/HTML/2009-12-30/159782.html


在2009年度结束前的最后几天,三联商社副董事长孙一丁异常繁忙,12月29日上午在与三联商社董事长王俊洲等董事会成员协调最后的“拯救计划”后,下午又要到大使馆进行出国前的面签。

对于2009年铁定无法实现经营盈利的三联商社来说,如果其实际控制人国美电器在最后几天无法拿出合适的拯救计划,将在2010年4月底发布2009年年报后面临着因为连续三年亏损而暂停上市的危险。

孙一丁告诉本报记者,“我们正在进行最后的努力,而且也开始与会计师事务所方面进行沟通,目的就是避免出现最坏的结果。”

国美电器副总裁何阳青则表示,“三联商社的经营亏损很小(前三季度亏损为4418万元),所以绝对不会出现退市的情况,以孙总(孙一丁)为首的三联商社管理层已经有了初步的方案。”

虽 然孙一丁并没有向记者透露具体的“拯救计划”,但是东方证券分析师陈刚表示,“在最后几天,要想要上市公司扭亏,国美电器和三联商社可以想到的办法无非有 三种,一是申请政府一次性补贴,此前科龙电器2007年盈利就靠当地政府给予的7000万补贴;二是国美电器变相注资,并顺利转化为三联商社的利润;三是 四季度的盈利超过前三季度的亏损。”

何阳青告诉记者,三联商社2009年第四季度的确实现了经营盈利,但是还不能抵消前三季度的亏损,国美电器还有其他的方式,显然第三种方式是无法走通的。

虽然今年5月孙一丁曾表示,国美电器在投资三联商社中已经承受了超过5亿元的损失,所以不会再为三联商社输血,但是面对着这个费尽九牛二虎之力才获得的宝贵的“壳”资源,显然国美电器不会轻言放弃。

消息人士告诉记者,“从目前来看,由于国美电器、三联商社与山东省、济南市政府方面关系并不很好,所以申请当地政府补贴的方式也难以推进,所以国美电器变相注资是目前唯一的选择。”

然而直接注资并不能转化为公司的利润,然而与兴业银行济南分行的官司似乎成为三联商社唯一可以利用的自救的绳索。

记者了解到,此前因兴业银行连带贷款案被列为被告,三联商社今年11月被山东省高院强制划走了4100多万元现金,但是此前三联集团、兴业银行和上市公司已经在山东省高院的撮合下进行的新一轮的和解谈判依然在进行中。

按照三方谈判的初步结果,国美电器原计划拿出一部分资金来购买被抵押的房产来解决连带贷款的问题,但是兴业银行提出还要包括土地转让金等,这意味着4000多万元的资金三联商社要拿出8000万元来购买。

然而为了避免三联商社退市,有消息称虽然山东省政府和法院方面还没允许变卖或拍卖三联配送被质押的房产,但是兴业银行济南分行方面提出可以先解决土地转让金和税款的问题,这样国美电器就可以用4000万元的资金来解决历史问题,同时也可以帮助三联商社实现扭亏。

如果能够扭亏并顺利保牌,三联商社的境遇将得到改善,因为在与三联集团的多起官司中三联商社已经开始逐步占据上风,在山东省高院驳回三联集团关于 “三联集团诉国美电器、山东龙脊岛建设有限公司(下称龙脊岛)等企业违法收购三联商社2700万股权案”后,三联商社12月21日又宣布,旗下三联大厦地 下三层至地上五层部分物业面积被无偿占有、使用的物业纠纷案获胜诉。

此外,2010年1月,三联商社与三联集团“商标”纠纷案也将正式宣 判,而三联商社中小股东起诉三联集团同业竞争的案件今年12月中旬也在山东省高院正式立案,负责该案件的代理律师张玉成告诉本报记者,“不管三联商社能否 顺利扭亏并保牌,中小股东起诉三联集团的案件还将进行到底,我们目的是挽回中小股东的损失。”
三聯 商社 保牌 倒計時 國美 電器 變相 註資
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