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巧合的配售認購人-冠華國際(539)


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20091221/LTN20091221486_C.pdf

(1) Senrigan Master Fund,一間於開曼群島註冊成立之公司;
(2) Joy Benefit Limited,一間於英屬處女群島註冊成立之公司並由Ng Sai Kit先生
最終擁有;
(3) Ajia Partners Asia Absolute Return Master Fund Limited,一間於香港註冊成立
之公司;
(4) MCP Asia Funds SPC,一間於香港註冊成立之公司;及
(5) Ventures Oriental Limited,一間於英屬處女群島註冊成立之公司並由Chan Wing
Luk先生最終擁有。


http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=3478

味皇兄:

(1) Senrigan Master Fund,一間於開曼群島註冊成立之公司;
Senrigan Master Fund的關連機構百仕通
http://www.etnet.com.hk/www/tc/funds/news_detail.php?newsid=ETN191023650&page=1

(2) Joy Benefit Limited,一間於英屬處女群島註冊成立之公司並由Ng Sai Kit先生最終擁有;

Joy Benefit Limited的關連公司2300
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090423/LTN20090423126_C.pdf

46歲,為偉建集團有限公司及昆明偉建彩印有限公司之董事。吳先生主要負責偉建集團有限公司及其附屬
公司之銷售及推廣事務。彼自一九八二年起一直從事卷煙包裝業務貿易,一九九六年開始任職於雲南九九
彩印有限公司,直至二零零二年成立昆明偉建彩印有限公司為止。吳先生為陳世偉先生之胞弟,於二零零
六年六月加入本集團。

(3) Ajia Partners Asia Absolute Return Master Fund Limited,一間於香港註冊成立之公司;
Ajia Partners Asia Absolute Return Master Fund Limited的關連人士謝國生教授
http://blog.sina.com.cn/s/blog_5ef912580100df7j.html

鱷兄:

(5)六叔
巧合 配售 認購 華國 539
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俄铝香港上市开先例 特设散户投资者“限制别级”


http://www.21cbh.com/HTML/2009-12-23/158953.html


据来自香港的市场消息,俄罗斯联合铝业公司(United Company RUSAL,下称“俄铝”)赴港融资20亿美元的首次公开发行,日前已分别获香港交易所及香港证监会有条件批准。

香港证监会仅批准俄铝进行国际配售,而禁止其在一级市场进行公开发售。并且,将二级市场的入场费提高至100万港元,即使上市后俄铝申请分拆每手股数,每手价钱也不能少于20万港元,以限制散户投资者参与交易。

但是,亦有消息人士指出,香港证监会仍然允许俄铝通过证券中介以购买结构性产品之形式让散户投资者认购,但认购前中介必须为客户做风险评估。

这是港交所历史上第一家受此限制的拟上市公司,俄铝也是第一家赴港上市的俄罗斯企业。

荒谬的抉择

“这是荒谬的,如果俄铝不符合香港的披露和监管要求,香港证监会应该阻止其上市;如果俄铝满足要求,那么每个人都可以买它。”港交所前独立非执行董事、独立股评人David Webb发表文章批评证监会此举,称实际上是在增加散户投资者的风险。

David Webb指出,散户如果透过公开发售认购股份,一旦公司或董事诈骗或者误导,则投资者可以根据招股书控告公司;而证监会此次将散户投资者拒于公开发售之门外,无疑令散户投资者减少保护措施。

他 又指出,港交所1998年就曾考虑通过提高最小单位交易数量而限制散户投资者进入创业板,但最终这一提议并没有获得认可。理由是:大额的最低交易单位会降 低股票的流动性,并且无迹象显示大额的最低交易单位会减少投机行为。同时,不是所有的小额投资者都是无知的,也不是所有的大额投资者都是精练的。另外,大 额的最低交易单位会使想买股票的散户投资者押注过于极端,而一旦他们通过借款来购买股票,则会将风险传播至更多人。

David Webb认为,香港证监会及香港政府面临的更大问题,是陷入选择以公开披露为基础的市场(disclosure-based market),或是选择以价值为基础的市场(merit-based market)的两难选择。“前者是他们一直所追崇的,后者则意味着由监管当局来决定那些公司‘足够好’以让公众投资。”他认为,香港证监会及政府应该坚 持以公开披露为基础的市场原则。从这个角度来看俄铝上市,如果招股书中缺乏可信性,证监会应该要求更深入的披露和验证,直至符合要求。

对此,港交所相关人士对本报记者表示,港交所不宜就个别公司上市事宜置评。

上市融资以偿还巨债

这家全球最大铝及氧化铝生产商,刚于2009年12月初完成总额168亿美元的债务重组,目标是于2013年末季前偿还50亿美元债务,相当于总债务的三分之一。

据俄铝早前发布的消息称,其计划出售10%股权以帮助偿还168亿美元的债务,上市后7年内恐难派息。

而香港证监会对其首次公开发行提出上述附加条件,正是基于其复杂的债务结构为散户投资者所不能理解。

根据债务重组协议,俄铝将分两个附段对国际借款人的74亿美元债务进行重组,在首四年期间,公司将根据业务表现之预测按支付能力偿还本金,部分利息将以现金支付,而余下利息将会被资本化;在债务重组第二期的三年间,余下债务将由借款人再融资偿还。

俄铝亦与包括VTB、Gazprombank及Sberbank of Russia在内的俄罗斯国内借款人,就其所欠21亿美元债务进行重组,期限为4年,并可视需要再延长3年。

另外,俄铝亦与ONEXIM签署27亿美元的债务重组协议,双方同意将债务中的18.2亿美元转化为俄铝6%的权益,使俄铝债务总额降至149.8亿美元。另外,余下8.8亿美元债务将按与国际借款人相同的条款重组。

此次俄铝债务重组涉及约50份信贷协议,超过70名借款人参与。

俄铝行政总裁Oleg Deripaska亦表示:“俄铝的债务重组牵涉的规模和复杂程度是前所未有的。”

现年40岁的Oleg Deripaska是俄国首富,并以280亿美元的身家名列2008年福布斯全球财富榜第9名。

2008年亏损60亿美元

据俄罗斯媒体于10月份报道,俄铝2008年营业额为158亿美元,亏损高达60亿美元。这相当于2006年和2007年的盈利总和。而2009年上半年,俄铝亦录得8亿美元的亏损。

市场消息指,港交所要求俄铝进行铝价敏感度测试,并将测试结果载入招股书。测试结果显示如果国际铝价从目前每吨1900美元,下跌20%至每吨1520美元时,俄铝或将面临倒闭。

俄 铝是第一家来香港上市的俄罗斯企业,该公司于2007年3月由前全球第三大铝业公司——俄罗斯铝业公司、全球十大铝业公司——西伯利亚乌拉尔铝业公司和瑞 士嘉能可公司的氧化铝资产合并而成,并于2008年4月收购诺里尔斯克镍公司25%权益加上两股的股份。该公司在中国拥有山西俄铝碳素厂和宝光碳素厂。

12月,俄铝分别聘任香港前律政司司长梁爱诗和现任香港商品交易所主席张震远为董事会独立非执行董事。对此,Oleg Deripaska表示:“俄铝对中国及亚洲地区市场深感兴趣,我们一直积极寻求一些熟悉这些市场的董事为我们提供意见。”

据市场消息透露,俄铝此次赴港上市,由瑞士信贷及法国巴黎证券充当保荐人,初定于2009年1月4日展开初步推介,1月11日起正式路演,并于1月底挂牌。

到目前为止,俄铝仍未正式发布其上市时间表及财务数据。






俄鋁 香港 上市 開先 特設 散戶 投資者 投資 限制 別級
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股权激励“先购再授” 华胜天成成首例


http://www.21cbh.com/HTML/2009-12-23/158946.html


在号称股权激励“三道金牌”的《股权激励有关事项备忘录》1—3号文件发布一年半后,首例以“先回购,再授予”方式授予限制性股票的案例花落京城IT业上市公司华胜天成。

12月22日,华胜天成公布首期股权激励计划(草案)称,拟对公司高管、公司及其控股子公司的核心技术(业务)人员共80人实施股权激励,拟授给激励对象限制性股票的数量累计不超过23050800股,占华胜天成已发行股本总额的5%。

在新规发布后一年半的时间里,实施股权激励的上市公司较前期大为减少,一位投行部负责人对记者表示,这意味着新规的“双刃剑”效应开始显现:新规切断了可能的利益输送之路,也令一些企业转而寻求变相股权激励或者干脆发放现金。

全球四大人力资源管理咨询公司之一的韬睿咨询公司全球合伙人柴敏刚对记者表示,股权激励新规确实影响了一批公司进行股权激励的积极性。他建议,在实施股权激励时,激励跟约束之间应该有一个合理的度,否则限制太多可能会变得没有意义。

新规后的首例

华 胜天成此次首期股权激励股票由公司股权分置改革前原非流通股股东中的自然人股东提供,按照“先回购,再授予”的规定,上述自然人股东已承诺将上述股份以每 股10元的价格转让给上市公司,并视为上市公司以每股10元的价格向这部分股东定向回购股份,然后由上市公司在回购股票一年之内将股份转让给激励对象。

“先回购,再授予”的规定来自中国证监会上市公司监管部在2008年3月17日发布的股权激励有关备忘录2号文件。

文 件就股份来源问题做出规定:股东不得直接向激励对象赠予(或转让)股份。股东拟提供股份的,应当先将股份赠予(或转让)给上市公司,并视为上市公司以零价 格(或特定价格)向这部分股东定向回购股份。然后,按照经我会备案无异议的股权激励计划,由上市公司将股份授予激励对象。上市公司对回购股份的授予应符合 《公司法》第一百四十三条规定,即必须在一年内将回购股份授予激励对象。

除了股份来源,监管部门在股权激励有关备忘录系列文件中还对限制性股票的定价问题进行了细致的规定。

1号备忘录规定:如果标的股票的来源是存量,即从二级市场购入股票,则按照《公司法》关于回购股票的相关规定执行;如果标的股票的来源是增量,即通过定向增发方式取得股票,发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的50%。

华胜天成此次所涉限制性股票设定的每股10元的价格,相当于公司草案公布前20个交易日股票均价的64%。

激励约束相容

在新规出台前,以股东提供限制性股份的股权激励方案曾大行其道。

斯时,一批在股改时“捆绑”实施股权激励计划的公司,其限制性股票大部分来源于“非流通股股东”做出的股改承诺,即股改完成之后,非流通股股东将其一部分股份以比较优惠的价格出售给激励对象,而非来源于上市公司。

统计显示,在新规出台前,已经有7家公司按这种方案实施,他们多以成本价或者净资产价格转让,另有华神集团、万业企业和信雅达3家公布了类似方案但尚未实施。

股东买单的股权激励在央企乐凯胶片身上走向了高潮,也最终成为了绝唱。

2008 年1月22日,由上海隆瑞投资顾问有限公司执行董事尹中余操刀,乐凯第二大股东——诚信创投与保定市弘裕投资有限公司签订协议,诚信创投将所持有的5%乐 凯股份转让给弘裕。而后者是由乐凯现任48名管理层人员合资成立的。通过此次股份转让,乐凯将实现公司管理层持股。

一般而言,国家对大型国有上市企业管理层持股都需要国务院国资委、中国证监会的审批,但借着民企诚信创投介入的机会,乐凯胶片的管理层持股方案却鬼斧神工般避掉了这些程序。

或许是意识到了“监管真空”的存在,事隔不到两个月后,有关股权激励的备忘录陆续出台,由民营股东买单的乐凯胶片管理层持股模式遂成绝唱。

对规范“股东买单”持支持意见的观点认为,过低的转让价格,更像是股东对管理层的利益输送,管理层在决策时就难免会侧重这些特殊股东的利益,能否公平对待全体股东也可能受到怀疑。

上 述投行部负责人则认为,“股东买单”的股权激励相当于是重要股东“出血”推动建立有利于提高管理层积极性的公司制度,如果你情我愿,又无损国家和公司利 益,理应支持,这对于一些民营企业尤其如此。至于能否公平对待全体股东,其表示,管理层能对大股东负责也相当于是对公司负责。

柴敏刚表示,股权激励新规应该把握好激励跟约束之间的度。上述投行部负责人也表示,激励跟约束之间度的把握,投射到管理层面,就是监管与自由探索的度的把握,当股权激励复杂程序的负面效应显现之际,对监管权力和公司权力边界的反思也应该开始了。



股權 激勵 先購 購再 再授 華勝 天成 首例
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中国中冶破发“第二股”?


http://www.21cbh.com/HTML/2009-12-22/158779_2.html


12月21日,中国中冶(601618.SH)公告称,网下向询价对象配售的12.3亿股股票历经三个月的锁定期后,将于12月23日起开始上市流通,届时,处于破发边缘的中国中冶股价又将面临新的压力。

截至21日收盘,中国中冶收于5.58元,距其5.42元的发行价仅差0.16元,A股市场的任何风吹草动都有可能将中国中冶置于今年“破发第二股”的尴尬境地。

不破不立?

但 东北证券金融与产业研究所分析师诸利达对记者表示,限售股解禁将仅仅是短期压力。从市盈率等各种估值指标看,中国中冶最大的优势在于冶金工程承包,这部分 占了公司主营收入的83%和营业利润的82%,曾参与了宝钢、鞍钢、武钢等我国几乎所有大中型钢铁联合企业的规划、设计或建设,是我国冶金工业建设的主导 力量,估算2009年全年业绩大概为0.27元。

照此业绩预期,中国中冶以21日收盘价计算的PE为20.67倍,诸利达称,“价格不是很离谱”。

相比于工程承包,公司其他主业占比较小,其中,公司资源开发部分营业收入约占总收入的6%,装备制造和房地产开发分别占了7%和3%左右。由于公司房地产业务占比较小,房地产调控政策的密集出台,对公司的影响甚微,诸利达称。

招股说明书显示,中国中冶的房地产开发业务主要包括住宅和商业地产的开发、销售及一级土地开发等,目前开发的项目覆盖包括北京、上海、天津、重庆、武汉等主要城市。此外,作为国务院国资委批准的主业包含房地产开发的中央企业,公司在保障性住房建设方面进行了业务拓展。

三季度,公司下属中冶置业投资设立石家庄中冶基础设施投资公司、石家庄中冶保障性住房投资公司和南京中冶滨江基础设施投资限公司,投资金额分别达到14.5亿元、5.0亿元和15.5亿元,投资比例分别为43.9%、45.5%和31.0%。

对保障性住房项目的参与,使得公司地产业务的“城市基础设施综合开发”运营模式将在未来带来业务量的快速增长,天相建筑业组分析师王冬认为。

更为重要的是,即使房地产业处于“风暴眼”中,由于参与了保障性住房的建设,未来可能的银根收紧也影响不到中国中冶。

记者注意到,在中国中冶发布的招股说明书中称,截至该招股书签署之日,公司已经与国家开发银行、中国银行、中国建设银行、中国农业银行、交通银行等大型商业银行签署了保障性住房信贷合作协议,并获得了总额不低于450亿元的信用额度。

保险首当其冲

不过,中国中冶一旦破发的话,首当其冲的是以保险资金为代表的机构投资者。中国中冶在网下申购时,共冻结了381家机构的5802亿元的资金,最后有363家机构按5.42元/股的价格获配105亿元。

但在该次申购中,仅有93只基金参与了中国中冶网下配售,合计动用资金仅为657.9亿,在几大基金巨头中,华夏、嘉实和广发基金公司旗下的基金无一参与,这和之前基金热捧中国建筑和光大证券的热情形成了鲜明的对比。

此消彼长,基金参与热情下降,中国中冶的网下配售因此更多地锁定在了保险、券商以及财务公司身上。

中国中冶的股东资料显示,中国人寿、中国平安、中国太平洋人寿、泰康人寿以及中国人民财产保险等保险公司旗下共有25家子公司持有中国中冶股票总数合计4.134亿股,占网下配售流通股总数的33.5%。

财务公司方面,宝钢集团和中船重工财务公司分别持股1.2亿股和1653万股,分别占总股数的0.77%和0.1%。券商方面,光大证券现为第五大股东,持股1653.79万股,占总股数的0.1%。
中國 中冶 破發 第二 二股
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“亿万富姐”吴英因集资诈骗一审被判死刑 没收全部财产


http://www.21cbh.com/HTML/2009-12-18/158444.html


21世纪网讯 据中新社报道,今天下午,备受关注的浙江东阳吴英案终于有了结果,金华市中级人民法院依法作出一审判决,以集资诈骗罪,判处被告人吴英死刑,剥夺政治权利终身,并处没收其个人全部财产。

1981年出生在浙江东阳的吴英,只有中专文化,曾是浙江本色控股集团有限公司法定代表人,被捕前住在东阳市本色概念酒店913房间。

经法院审理查明,被告人吴英在2006年4月成立本色控股集团有限公司前,即以每万元每日35元、40元、50元不等的高息或每季度分红30%、60%、80%的高投资回报为诱饵,从俞亚素、唐雅琴、夏瑶琴、徐玉兰等人处集资达1400余万元。

吴 英在已负债上千万元的情况下,为资金链的延续,于2005年下半年开始,继续以高息和高额回报为诱饵,大量非法集资,并用非法集资款先后虚假注册了多家公 司。为掩盖其已巨额负债的事实,又隐瞒事实真相,采用给付高息或高额投资回报,用非法集资款购置房产、投资、捐款等方法,进行虚假宣传,给社会公众造成其 有雄厚经济实力的假象,骗取社会资金。

如被告人吴英与杨卫陵等人合伙炒期货,但却不要杨卫陵等人承担风险,而是给予固定的回报。杨卫陵等人 投入3300万元,吴英在炒期货实际亏损了近5000万元的情况下,隐瞒其已巨额亏损的事实,宣称有盈利,向杨卫陵等人支付了1400万元的所谓利润。又 如购家纺赠送同等价值的家电等。

从2005年5月至2007年2月,被告人吴英以高额利息为诱饵,以投资、借款、资金周转等为名,先后从林 卫平、杨卫陵、杨卫江等11人处非法集资人民币77339.5万元,用于偿还本金、支付高额利息、购买房产、汽车及个人挥霍等,实际集资诈骗人民币 38426.5万元。

本案的被害人大多是放高利贷的人员,其资金也大多系非法吸存所得。仅林卫平一人,所涉人员和单位就达66人。另外,吴 英除了向本案十一名被害人非法集资外,还向王香镯、宋国俊、卢小丰、王泽厚、陈庭秀、俞亚素、唐雅琴、夏瑶琴等人非法集资。被告人吴英除了本人非法集资 外,还授意徐玉兰向他人非法集资,徐玉兰非法吸收公众存款所涉人员达14人。

被告人吴英在负债累累,无经济实力的情况下,仍对非法集资款随 意处分和挥霍。如花2300多万元购买的上亿元珠宝,不用于经营,而是随意送人或用于抵押;不考虑自己的经济实力,投标或投资开发房地产,造成1400万 元保证金、定金被没收;用集资款捐赠达230万元;在无实际用途的情况下,花近2000万元购置大量汽车,其中为本人配置购价375万元的法拉利跑车;为 所谓的拉关系随意给付他人钱财130万元;其本人一掷千金,肆意挥霍,其供认花400万元购买名衣、名表、化妆品,同时进行高档娱乐消费等花费达600万 元。 被告人吴英不仅随意处分和挥霍集资款,巨额非法集资款本人竟无记录,公司账目也管理混乱,三个会计师事务所均无法进行审计。

法院认 为,被告人吴英的行为不仅侵犯了他人的财产所有权,而且破坏了国家的金融管理秩序,已构成集资诈骗罪。公诉机关指控罪名成立,本院予以支持。被告人吴英及 其辩护人提出,被告人吴英的行为属正常的民间借贷,不构成集资诈骗罪的意见,与本院查明的事实及法律规定不符,本院不予采纳。鉴于被告人吴英集资诈骗数额 特别巨大,给国家和人民利益造成了特别重大损失,犯罪情节特别严重,应依法予以严惩。为保护公民的财产不受非法侵犯,维护国家正常的金融管理秩序,依照 《中华人民共和国刑法》第一百九十二条、第一百九十九条、第五十七条第一款、第六十四条之规定,故作出以上判决。

此前,在今年4月份的庭审 中,是否构成集资诈骗罪成了案件审理的焦点。吴英在庭审的自我陈述中当庭翻供,她不断强调,此前在相关部门的供词是受他人误导。吴英自己辩称,她本人主观 上并没有诈骗、非法集资的意图,也没有想到用借来的钱进行挥霍。她表示,自己借来的钱全都用于公司经营,涉案的巨额资金只是双方自愿的借贷,“我一直想 还,如果不抓我,这些钱我都能还上”。(详见报道:《吴英庭辩:不被抓,就能还!》) 

然而,上说辩护最后并有得到法院的认同。法院判决认为,被告人吴英的行为不仅侵犯了他人的财产所有权,而且破坏了国家的金融管理秩序,已构成集资诈骗罪,公诉机关指控罪名成立。

吴 英案不过是中国近年来非法集资活动的一个缩影。早于今年7月30日,公安部公布了上半年共破获747起非法吸收公众存款和集资诈骗案件。在浙江,民间借贷 已经成了众多民营企业融资的主要渠道之一。浙江温州、台州、义乌等地区,利用“抬会”等组织进行的民间集资已经蔚然成风,并屡禁不止。

此案 一审结束时,金华市检察院公诉处副处长许达曾分析说:“本案也给经济发达地区的资金市场再度敲响了警钟。”,“金融监管制度需要进一步加强,既要活跃金 融,创新和研发金融产品,又要让社会公众树立起金融风险意识,加强防范。同时,社会也要有预警体系,减少类似案件的再次发生。”

吴英,生长在东阳的一个农民家庭。据说在她只有十多岁的时候,有人欠了她父亲近百万元工程款,打起了官司。吴英因此早早地领略到了社会上的人情世故。

或许是在东阳、义乌这片神奇的土地上有太多的商业故事和机会,让吴英的心不安分起来。没读完技校,吴英就辍学做起了生意。

听 说开美容院很挣钱,吴英开了一家西街贵族美容院,其中“羊胎素”项目帮她挣到了第一笔钱。紧接着,她又开出了东阳第一家足浴店千足堂。“嗅”到了汽车租赁 业“暴利”,她就利用原先积累的资本一口气买下了十多辆车。“韩流”袭来,她又开出了韩品服饰店。此后,她成了喜来登娱乐城的老板娘。

吴英在这些涉猎的行业中,挣到了自己的第一桶金。除了有形的财富,更重要的是,吴英积累了丰富的人脉关系——很简单,吴英的客户几乎都是当地最有财富的一批人。

两年前突然曝光的巨额财富,让1981年出生的吴英获得了“亿万富姐”的称号。今年3月,因为涉嫌非法吸收公众存款,吴英被浙江省东阳市公安局逮捕。
億萬 富姐 吳英 英因 集資 詐騙 一審 被判 死刑 沒收 全部 財產
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新地王“抢跑”:民企抱团255亿夺标


http://www.21cbh.com/HTML/2009-12-23/158977.html


40分钟,48次举牌,255亿天价,中国“地王”总价纪录再次被刷新。

12月22日,由在港上市的富力地产(02777.HK)、雅居乐(03383.HK)、碧桂园(02007.HK)组成的民营地产开发商联合体,从保利地产(600048.SH)联合体和中信地产的央企夹击中以“黑马”姿态杀出,抢下了广州亚运城地块。

该地块位于广州番禺区,涵盖15块土地,包括总建筑面积为86万平方米的已建成物业和未开发的365万平方米土地。这一巨幅地块被认为是广州最后一块战略用地。

但“新地王”的诞生难言生逢其时。就在一周前的14日,国务院常务会议明确提出旨在促进房地产市场健康发展的“国四条”,要求“遏制部分城市房价过快上涨的势头”。而其间,多部委纷纷出台税收、土地等调控政策。

不过,“新地王”已经“抢跑”了这些调控政策。

有开发商12月21日透露,广州市政府明确要求倘若数家开发商联手拍下地块,必须成立项目公司开发建设,不允许拿地后再分割开发;另外,6年的开发周期中,各方股权比例必须稳定,股权变更或增加新股东都将面临高额的转让交易税。

记者看到的项目整体出让合同显示,广州市国土资源和房屋管理局明确要求乙方必须在12月25日之前支付40%的土地出让款,也即是102亿;尾款则于两年内分两次结清。

而根据国土资源部的最新政策,商品住宅用地的宗地出让面积大城市上限为20万平方米;12月17日,财政部等五部委联合规定则要求,开发商分期缴纳全部土地出让价款的期限原则上不超过一年,土地出让金首付比例界定在50%。

广州市国土房管局人士在竞拍现场解释称,亚运城项目的挂牌出让先于国家新政出台,因此支付方式仍然按照合同约定执行。

不愿具名的深圳大型券商地产行业分析师在获悉本次结果后表示,虽然在调控过高房价上中央出台了一系列“点对点”的刹车措施,但是中央与地方政府的统筹、协调机制依然缺失,“本轮调控实际效果还要观察。”

民企“夺食”央企

广州亚运城地块起拍价165亿元,已经远超此前国内总价最高的地王——73亿元的北辰长沙地块。但看似疯狂的背后,几家竞拍者各有算盘。

竞拍的三路人马分别是:具有央企背景的中信地产,由富力、雅居乐、碧桂园组成的在港上市民企联合体,以及由保利集团、万科集团、中海地产组建的国企联合体。

竞拍伊始,广州市国土房管局就临时将增价幅度由1000万大幅调高至2亿元,这引发现场一片惊叹。

中信地产在率先开出了180亿的报价后,便出人意料地偃旗息鼓,此后便是两个联合体的轮番竞价。当竞价飙升至236亿时,富力联合体要求广州市国土房管局交易中心调低增价幅度,拍卖师随后妥协,将增价幅度从2亿下调至1亿元。

当竞价超过250亿后,本报记者看见保利团队现场耳语商量,更有人士现场致电,随后万科一位人士做了一个抬手姿势后,举牌人士勉强加价至254亿。富力团队再度埋首商议后出价255亿,保利方举牌人士无奈摆手,示意退出。

民企联合体的胜出,颇在预料之外。此前,坊间盛传广州市政府早已内定保利地产,仅是为了平衡各方利益才会选择联合开发。这一消息随后遭到广州市国土房管局以及当事方的驳斥,声称这是竞争对手的策略。

甚至在竞拍之前的12月21日,亦有开发商曾对本报记者透露,考虑到中信地产上市的预期,该公司对这一地块势在必得,认为在250亿的价格范围内都是可接受的。

种种风声,加之央企此前高价拿地的热情,使得市场普遍研判,单枪匹马参战的中信地产以及保利牵头的国企联合体胜算最大。

富力华南区总经理朱荣斌在竞拍结束后很是乐观,他告诉记者,由于亚运城地块规模太大,富力、雅居乐、碧桂园三家在港上市的广东本土企业破天荒地走到了一起。“最终价格并没有超出我们之前所设定的底线。”他说,三家公司在竞拍前已经就此充分商议过。

这个类似于综合开发的项目,会以住宅物业为主,容积率高达7,为高层住宅,“该项目能够产生多少利润还很难讲。”富力地产董事长助理陈志豪告诉本报记者,开发这个项目,三家公司会组成一个项目公司,项目公司的股权按照1/3的比例均衡分配,团队的管理层人员也会均衡分配。

而 保利地产总经理宋广菊在接受本报记者电话专访时表示,对此次拍卖不准备做任何的评论。但是言谈之中仍然有说有笑,未有落寞的情绪。联系到之前最大的热门中 信地产作壁上观,万科董事长王石表示“已经做好了地产泡沫破灭的准备。”国资背景的开发商似乎对未来市场走势难言乐观。

地方“抢跑”中央调控?

255亿元的天价远超市场预期。广州市国土房管局在竞拍后公布的保密底价也仅为175亿。这一保密底价由官方交由专业估价机构估算,并经集体决策敲定。

记 者获悉的一份广州市经纬房地产咨询公司为客户做的一份内部分析报告测算,当亚运城地块的土地出让价格达到250亿时,开发商销售的净利润率仅为 17.84%。该公司分析师表示,255亿元的价格太高,保守估计建成住宅的整体最终市场售价将达到每平方米1.5万元,远远高出当前该地块8000元/ 平方米左右的周边均价。

“就连向来以高地价拿地著称的国企们都放弃了,由此可见价格有多高。”该人士感叹。

而记者看到的出让合同中,广州市国土房管局明确约定竞得者必须在地块拍下的3天内缴清40%的首付款,也即是102亿元;尾款则要求分两次结清,分别要求在2010年的12月10日及2011年的12月10日之前结清各30%。

但这一合同条款乃至本次出让土地的规模,其实都不符合近期中央出台的一系列调控过高房价的政策。

11月前后,国土资源部印发了《限制用地项目目录(2006年本增补本)》,对商品住宅用地的宗地出让面积首度给出明确的上限,其中大城市20万平方米。这一限地令下,广州市仍然坚持将亚运城地块捆绑竞拍。

合 富辉煌首席分析师黎文22日对本报记者分析说,这可能是打了个“时间差”,亚运城地块的出让先于国家政策的出台。另外由于涉及亚运会,这一地块身份特殊。 而广州市国土房管局人士解释,整体拍卖才能不削弱地块市场价值,亦担心分拆出让会发生众多开发商无序开发,影响亚运城整体规划。

而财政部等于12月17日下发《关于进一步加强土地收支管理的通知》,明确要求一般土地出让收入必须在1年内缴纳,特殊情况必须在2年内缴纳,首付不得低于50%。

广 州市国土房管局人士在竞拍现场解释称,亚运城项目的挂牌出让先于国家新政出台,因此支付方式仍按合同约定执行。她说,一直以来,广州在土地出让的管理上颇 为严格、规范,绝大多数土地出让金都是在成交后的60天内一次性缴清,只有个别总价高地块才出现分期缴付的情况,且首付比例一般都不低于50%。

在业内人士看来,“新地王”诞生颇有抢跑中央调控之意,因为地方政府对于“土地财政”的依赖并不是个秘密。

广 州市社科院科研处处长彭澎说,广州市今年的土地出让十分迫切,“年初制定的指标,还差很多,这次亚运城地块推出后,才算基本完成。”根据计划,今年广州普 通商品住宅用地的供应计划约为250万平方米,广州市国土房管局副局长黄文波早前曾透露,前三季度广州出让的住宅用地面积约为48万平方米,仅占全年计划 的19.2%。

富力们再赌6年预期

如何在3天内缴纳102亿,已经成为三家民企马上需要面对的压力。

富力地产董事长助理陈志豪告诉本报记者,“我们三家联手,资金是没有问题的。”这源于2009年房地产市场价量齐升给开发商带来的丰厚现金流,以及三家公司此前在港多次的融资。

富 力前三季的合同销售总额185.8亿元,完成了全年销售目标230亿元的80.8%。根据香港联交所公告,9月30日富力地产55亿元公司债正式获证监会 核准。同时富力还有回归A股的融资预期。据碧桂园中报显示,其上半年现金存量达48.55亿元,负债比仅35.7%,公司还在10月份连续两次债券融资, 先发行了2014年到期的3亿美元优先票据,估计所得款为2.947亿美元,再发7500万美元于2014年到期的全球债。雅居乐在10月底也宣布拟进行 总额为4亿美元的国际发售一次性还款保证优先票据,年限为7年。

而彭澎分析称,考虑到有86万平方米的已建成住宅,只要尽快销售,还可以有90亿左右的资金可以回笼。不过根据出让合同,这部分住宅的预售期在2010年7月前后,具体时间要待亚组委的安排。

上述经纬地产分析师认为,既有的8000套左右的住宅销售并不容易。可资对比的是,广州连续两年的销售冠军碧桂园年销售最高纪录也就是4000多套,按此估算,这8000套住宅至少要销售2-3年。

需要留意的是,合同中约定的开发周期是6年,上述人士分析,按照正常的销售节奏,亚运城的整个投资周期将高达12年,“富力们赌的实际上是一个长期预期。”

但在2007年,很多地产开发商也曾经有过“拿地王、赌升值”的预期,结果并不如人意。如富力今年8月就被爆出佛山地王被收回及没收保证金的消息。这之间的2008年,富力更是经受过现金流枯竭、资金链险些断裂的险境。

当日,三家公司在港股表现正常,富力地产收于13.38港元,微跌0.45%;雅居乐收于10.64港元,涨2.50%;碧桂园收于2.82港元,跌0.70%。
地王 搶跑 民企 抱團 255 奪標
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供销社涅 :与“门口的野蛮人”共舞


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2月16日下午,北京朝阳区左家庄15号,新合作商贸连锁集团会议室。王如珍,迎来了她的又一个潜在合作伙伴。

当天,身为新合作商贸连锁集团董事长的她,如约会见了美国最大上市投资管理公司黑岩(Blackrock)的外方高管。双方的议题是,探讨“黑岩以战略投资者身份进入新合作商贸连锁集团”的可能。

“今年,这已是我们第N次接待包括外资在内的投资机构了。”一位新合作商贸连锁集团内部人士对本报记者称。

21日,新合作商贸连锁集团总经理侯顺利,接受了本报记者的独家专访。侯顺利表示,本着做大做强的原则,新合作商贸连锁集团正积极引进战略投资者。在黑岩之前,已有三家投资机构与其进行了亲密接触:江苏悦达集团、高盛投资以及沃银德克。

吸引高盛、黑岩等外资投资机构的,是一个正在浮出水面的“中国农村流通市场最大的龙头企业”。

作为中华供销合作总社下属的12家大型企业之一,目前,在江苏、陕西、湖北、新疆、河北、山东等16个省份的“县以及以下市场”,新合作商贸连锁集团已拥有8万多个直营和加盟零售网点,资产总额为23.4亿元。

而这,仅仅是中华供销合作社系统商业流通资产的约10%而已。目前,全国供销社系统共有40万个门店渠道,其中,年销售额在5000万以上的合作社日用品超市公司,就有240多家。

整合全国供销系统现有的流通资产,是新合作商贸连锁集团成立的初衷,也是它引入战略投资者的动力。

2009年,新合作商贸连锁集团的销售额预计将超过200亿元,位列中国连锁百强的第18位。而据侯顺利介绍,未来两年,新合作商贸连锁集团的销售额将力争突破500亿,稳坐农村流通市场的龙头位置。

未来一两个月,在上述候选名单中,新合作商贸连锁集团将敲定新的战略投资者。2010年初,在完成企业的股份制改造后,它的目标是“在A股或者香港主板上市”。

做大做强,是这个“农村流通龙头”的使命。侯顺利称,按照近期下发的《国务院关于加快供销合作社改革发展的若干意见》的要求,新合作商贸连锁集团的“任务”是,促进农工产品的双向流通。

但与“门口的野蛮人”共舞,这家正在努力摆脱“计划经济印记”的超级零售企业,能够从容起舞吗?

告别“计划”

引进战略投资者,对于新合作商贸连锁集团来说,最直接的目的是,加快对供销社系统所属流通企业的整合。

上世纪90年代,随着各种垄断、特许资源被打破,供销社系统遍布中国农村市场的几十万个网点,失去原先的优势,开始被迫改变计划经济模式。

2003年,新合作商贸连锁集团的成立,便是希望用现代流通方式,整合供销社的传统经营网络,发展农村现代流通,从而占据农村现代流通的主导地位。

“行政力推动,市场化运作。”这是中华供销合作总社对新合作商贸连锁集团的“方针要求”。按照此方针,新合作商贸连锁集团,开始在全国供销社系统内对流通企业进行整合。

据介绍,为了便于管理,新合作商贸连锁集团每进入一个市场,都会在当地设立一个分公司,在新公司中实现股份制管理。

以“江苏新合作常客隆连锁超市有限公司”为例,在该公司中,新合作商贸连锁集团控股50.5%,当地供销合作社占股6%,公司主要的经营管理团队持股43%。

截至2009年12月,6年多时间,16个省份,20个子公司,8万多个零售网点(其中直营店近900家),新合作商贸连锁集团的整合动作不可谓不快。但就中国庞大的供销社系统而言,这仅仅是其流通资产的约10%而已。

加快整合步伐,新合作商贸连锁集团需要一个新的推手——资本。

“在我们引资和未来上市后,这个盘子需要慢慢的整合。仅此一项,我们未来就有很多事情要做。”侯顺利称。

资本推手

新合作商贸连锁集团开始引入战略投资者,始于2007年。

当时,为了顺应市场经济条件下,资本流通频繁、资本合作紧密的特点,中华供销合作总社对下属企业以及基层组织,提出了“开放办社”的方针。

在此背景下,新合作商贸连锁集团引进了第一家战略投资者江苏悦达集团。侯顺利说,引进战略投资者并非只为钱,“提出‘放办社’方针,核心是在总社控股的前提下,引进各类社会资源,将新合作商贸连锁做大”。目前,悦达集团的第二笔投资,正在商谈之中。

而与新合作商贸连锁集团合作的,皆非零售业新手。

作为新合作商贸连锁集团引进的第一个战略投资者,悦达集团是一个隐形零售巨头。资料显示,江苏悦达集团成立于上世纪70年代,1994年其第一家上市公司悦达投资(600805.SH)在上海证交所上市。截至目前,其资产总额超过200亿元。

在 悦达集团的五大业务板块中,零售占有重要地位。早在1999年,江苏悦达集团就和家乐福签订了战略合作协议,成为后者在中国江苏、安徽、河南等六省一市唯 一的战略合作伙伴。按照当时的合约,双方合资共要开设的门店数将达50家,销售额将在200亿元。同时,作为零售上游行业,江苏悦达集团五大核心业务之一 的服装纺织,在国内也有相当实力。

而高盛,在近年来被炒得沸沸扬扬的“养猪”等农业投资之外,其还是我国放开外资投资国内零售业限制后,第一批涉足国内零售业的投资机构。

2004年12月,按照加入世贸的承诺,中国全面放开了对外资进入中国零售业的限制。当年7月,高盛高调宣布以3.3亿元的代价,进入国内医药连锁企业深圳海王星辰连锁有限公司。

资料显示,成立于1995年的海王星辰公司,在高盛进入后,于2007年实现了在纽交所主板上市,成为国内首家在美国上市的连锁药店企业。截至2009年9月,其以2337家直营门店,连续多年位居国内连锁药店首位。

而另外一家潜在投资者沃银德克,据其网站介绍,是一家战略投资咨询公司,在海外被称为“中国市场上的专家”。其在华主要业务,便涵盖零售领域。

对于各路资本选择在这个时间点进入中国农村流通市场,一位零售业内资深咨询人士表示,按照以往的经验,早在两年前,很多投资人已经进入了民资内比较有活力的零售企业。而此次,包括外资在内的投资机构进入新合作商贸连锁集团,实际上“是由零售业现有投资资源饱和决定的”。

当然,在这位人士看来,投资农村流通市场,“钱途”也是光明的。

上述潜在战略投资者,在与新合作商贸连锁集团沟通时皆表示:看好供销合作社广阔的网络资源,以及看重农村广阔的消费市场。显然,中国政府正在实施的新农村政策、城乡一体化政策、扩大内需政策,都使得它们看好了未来的商机。

目标“上市”

作为中华供销合作总社重点培育的上市企业,新合作商贸连锁集团未来的目标是实现上市。

据本报记者了解,对新合作商贸连锁集团“成立股份公司”的申请,中华供销合作总社已经表示同意。不过,股份公司的股东构成、股权比例等细节问题,目前还未商定。

12月21日,侯顺利对本报记者表示,“再有两个月时间,基本都可以厘清”。届时,高盛、黑岩、沃银德克等在股份公司中扮演的角色,亦将清晰。

但可以肯定的是,中华供销合作总社控股的原则不变。

这也是新合作商贸连锁集团进行股份制改造的前提。目前,在新合作商贸连锁集团,中华供销合作总社处于绝对控股地位,江苏悦达集团为第二大股东,而其它股东,主要以地方供销合作社为主。

而在股份制公司成立后,新合作商贸连锁集团将积极运作上市。

侯顺利表示:未来,股份公司成立满一年后,如果达到香港上市的标准要求,我们会争取香港上市,如果满三年,达到国内A股上市的要求,我们也会积极争取在国内A股市场上市。

对于引进的战略投资以及未来上市募得的资金,侯顺利称,所得资金都将用于“县级以及以下市场的开拓”。

据其介绍,一方面,新合作商贸连锁集团将立足现有的20余家子公司,扩大直营店的开拓;另一方面,将对供销社系统现有的门店资源进行吸收、提升。并且,新合作商贸连锁集团还将加大配送中心的建设。目前,其在县域拥有约200个配送中心。
供銷社 供銷 門口 野蠻 共舞
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中粮新乡屯麦


http://www.21cbh.com/HTML/2009-12-23/158955.html


继食用油和大米之后,中粮又将与四大粮商的正面交锋引入小麦领域。

12月18日,中粮在河南新乡投资7.74亿元的现代粮食产业化基地项目正式开工,作为中粮目前最大的小麦产业基地,新乡项目标志着中粮小麦部开始国内扩张。两年之后,新乡市郊279亩的空地将成为中粮推进全产业链的第一个试点。

奠基典礼现场寒风凛冽,中粮集团董事长宁高宁打趣说:“本来准备年后天气转暖再开工的,但小麦部觉得必须赶时间。”

或许留给中粮的时间真的不多。典礼现场,四大粮商(益海、邦基、嘉吉和路易·达孚)的代表悉数到场,早在中粮踏足之前,外资粮商已经对河南形成合围。

2009年约50%的订单没能兑现

中粮很早就在新乡实施订单农业,以高价收购当地小麦。然而中粮粮油总经理栗明却表示:“2009年,中粮约50%的订单都没能兑现,种子公司和其他粮食加工企业抢单现象严重。”

河南是全国小麦的主产区之一,东方艾格农业咨询公司分析师马文峰表示:“2009年河南小麦产量在3000万吨左右。”河南占有全国约四分之一的产量,中粮粮油小麦部总经理杨虹告诉记者:“这一产量超过了加拿大和澳大利亚的总和。”

河 南以豫北地区的小麦品质为高。杨虹表示:“新乡地区优质小麦比例很高,约260万吨,80%都是优质小麦。”因此豫北地区国家收储价一向偏高。在当地小麦 收购格局中,中储粮公司一直占有绝对垄断的地位,约占总产量的80%。其他的中外、公私粮食企业,如中粮、益海、华龙、五得利、中鹤、新粮集团等分食其他 份额。

国内优质小麦往往在一季之后,便被种子公司高价收走作为种粮再次投放市场。导致国内粮种退化严重,优质麦市场混乱。而粮农的诉求很简单:价高者得。

为此,栗明表示:“中粮将在新乡基地脱离国家托市收购政策,发掘一个高价区。因为当地小麦品质高,下游企业自然会愿意付出溢价。”意在以更高的收购价格争夺粮源,进而抬高整个豫北地区小麦价格,脱离国家收储。

对于此番高调表态,马文峰认为:“中粮的意图很明确,但实施起来有很大难度。主要就在于中粮的吞吐能力还不足以支配市场。中储粮是绝对的老大,中粮只能算是小兄弟。”

建设中的新乡基地仓容38万吨,年中转量100万吨,日加工能力为2000吨。相比起实力雄厚的中储粮公司,中粮在小麦领域还很弱小。

不 过中粮也有自己的规划。杨虹表示:“在粮源保证的情况下,目前中粮年小麦销售量在300万吨以上。”而在中粮已经为新乡基地及整个小麦业务制订的五年计划 中,新乡的产量将达到中粮总销售量的八分之一到十分之一。换言之,到2014年,中粮小麦的预计销售量将有可能上到1000万吨。这一销售规模将增强中粮 在高价收储中的话语权。

中粮敢于夺粮的另一颗定心丸在于其配麦工艺的引入,致力于将不同品质的小麦分仓储存、搭配加工,减少下游企业存储、挑选成本。这将提高小麦进库时的 分拣成本,也是中储粮这样的大型粮食仓储单位无法做到的。中粮内部将全球领先的“配麦”视为竞争利器,表示如获成功将在全国复制,进而转型为“粮食解决方 案提供商”。

然而记者了解到,配麦事实上被各大粮商奉行,而且规模并不小。“他们比中粮更快,而且从不声张。”一位业内人士表示。

加速争夺粮源

在中粮邀请的嘉宾中,益海(周口)小麦工业有限公司总经理王春娥显得十分低调,仅表示益海最近也有几个项目正在开工建设:“石家庄又在建个新厂。”

作 为中粮小麦业务的主要竞争者,益海集团的布局非常迅速。11月23日,河北省国资委核准益海石家庄公司扩建小麦加工项目的请示,日产量1000吨,与周口 工厂的产能相当。据了解,益海近日还在北京大兴区投产了与上述工厂同等规模的小麦加工厂。上述业内人士介绍:“事实上益海在郑州、新乡都有布点,只是不做 宣传而已。”

除了中储粮公司以外,中粮和益海成为河南粮源争夺的重头企业,其他中小企业的加工能力并不突出。马文峰介绍:“华龙的日加工能力在500吨左右,而益海能达到2000吨,和中粮的预计产能相当。”

中粮一直没有在与益海的竞争中获得优势。中粮鹏泰作为中粮集团旗下最大的面粉加工企业,年加工能力也仅为100万吨,其他如厦门海嘉、中粮漯河等企业加工能力都较小。

而益海的石家庄项目扩建之后就将达到2000吨/日的加工规模,加上散布在河南、广东、山东、陕西等地的加工企业,整个规模不容小视。业内保守估计在日加工5000吨以上,实际已经超过中粮成为国内第一。

在这样的格局下,中粮新乡项目赶在年前开工也就不奇怪了。

中国小麦已经连续六年丰收,国家托市收购价一再提高以稳定粮农。产量提高意味着市场选择面的扩大,规模效应和品质优势再次成为各方的追逐点。这给粮商们的扩张逻辑做了注脚。

向其他粮商供麦之余,中粮也筹划在新乡项目的远期规划中建设“中等规模以上的面粉加工厂”。杨虹表示:“与河南省政府签订的100亿战略合作框架中,已经包括了未来的食品厂、饲料厂甚至房地产等业务。”

不过,中粮目前面粉领域主要的下游企业仅五谷道场一家,真正实现全产业链而“肥水不流外人田”还很难,必然还将在很长时间充当“中储粮二代”的角色。

新乡项目胜算几何?栗明表示:“我们做过详细的财务分析,该项目肯定符合集团的要求,回报率将在10%以上。”他表示,由于大规模的配麦业务在国内属于首创,因此澳大利亚某公司也想参股新乡基地,但中粮方面并未同意。
中糧 新鄉 屯麥
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王朝卖酒


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作为国内第三大葡萄酒生产企业的王朝酒业,正在下游终端领域频频出手。

12月19日,王朝位于上海的葡萄酒会所开业;12月20日,仍然在上海,王朝第一家葡萄酒的直营店也开门迎客。而在此前的10月,天津王朝销售公司挂牌成立,负责统筹其全国的销售工作。

王朝酒业董事局主席白智生告诉记者,开设会所是王朝的一个尝试,希望能成为王朝高端酒展示的场所。而有此想法,乃是因为目前国外葡萄酒品牌纷纷抢滩中国,并占据了葡萄酒高端市场极大的份额;相比之下,国内葡萄酒品牌则多以中低端面目出现。

“可以说,王朝生产的葡萄酒品质并不输于法国的五大酒庄,但是长期以来形成的生产型企业的思维定势,阻碍了企业的进一步发展。”白智生希望借高档会所,能打造出王朝葡萄酒的高端品牌形象,提升品牌附加值。

而配合这一战略的还有直营店的开办。据介绍,王朝直营店兼具门店零售、团购及网购物流等多类职能,同时,不仅经营王朝自有品牌的各类葡萄酒,还经营法国五大酒庄等国外葡萄酒品牌。这些国外品牌,均为王朝战略合作伙伴的产品。

如此一来,王朝的直营店更类似于葡萄酒的综合专卖店。

白 智生告诉记者,葡萄酒企业设立专卖店销售产品目前在国内并不多见。然而,这一方式则被很多国外葡萄酒品牌所采用,并成为其进军中国市场的利器。例如,国内 知名进口葡萄酒代理商上海夏朵贸易、广州骏德酒业、富隆酒业、蓝泉酒业都拥有自己的连锁专卖体系,而包括卡斯特等国外葡萄酒商也采取了“直营店+加盟店” 的方式拓展中国市场。

王朝认为,往下游延伸也是未来国内葡萄酒企业发展的趋势——葡萄酒企业间的竞争,不再是局限于产品的品类和品质之间,而是涉及到原材料、生产、渠道、营销的全产业链竞争。而此前,王朝在最接近消费者的市场零售终端上是空白。

白智生介绍,王朝在国内的销售均依靠于经销商,但目前看来这种方式不能满足市场的扩大。据悉,王朝销售公司的建立,就是为了进一步整合市场,而在更早之前,位于上海的王朝葡萄酒销售公司已经成立,并率先实现了分公司以独立法人机构进行市场运营的模式。

王朝上海销售公司总经理贺汝军表示,除了开设会所和直营店外,上海销售公司成立之后还大力改革了此前王朝在上海的销售现状,在经销商的配合下,加大公司对商超等零售渠道的直接掌控力。短短三个月,王朝在上海的销售额已经提升了50%。

“我们就是要从葡萄酒的生产商向卖酒商转型。”贺汝军说。

在白智生看来,包括会所,包括直营店开设,包括高端酒开拓等等,都是希望能以积极的心态和行动来应对国内市场竞争的国际化。

据悉,未来,王朝直营店模式还将在国内其他城市推行。



王朝 賣酒
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五粮液权仗交接变数


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按照四川省政府此前颁布的任期,在五粮液服役25载,年满63岁的五粮液集团董事长王国春将于今年12月底交出帅印。

12月18日, 一年一度的五粮液经销商大会如期在五粮液集团多功能厅召开,主席台上,四川省和宜宾市相关领导、王国春、五粮液(000858.SZ)董事长唐桥以及其他 五粮液高层正襟危坐;主席台下,来自全国的上千名经销商聚集在这里,在关注着五粮液关注着是否有新政策的出台同时,谈论最多的就是王国春是否真的会根据四 川省政府颁布的任期离职,这样的人事变更是否会对他们造成影响。

据一位接近四川省委组织部的人士透露,五粮液人事变更经过多次争议和讨论之后,比较一致的意见是王国春仍会留在五粮液集团,但不会是董事长,而是倾向“顾问”身份。“但在没有公开发文之际仍存在一定变数”。

颇具戏剧性的是,在本次经销商大会上,风格却一改五粮液以前高唱凯歌的作风,先播放了2009年五粮液回顾的宣传片,片中讲述了五粮液遭遇的金融危机、禁酒令、新疆75事件、调查门舆论危机等种种困难,讲述五粮液如何度过的,处处散发着隐忍的力量。

据现场一位酒业专家分析指出,此风格的改变似乎也映射出了五粮液从多年的“王氏风格”向“唐氏风格”的过渡。

权杖交接

早在2006年,四川省委组织部曾给王国春的任期是到2009年12月底。而内定的董事长“接班人”则是在两年半前空降到五粮液的唐桥。

2007年3月20日,在五粮液举行的第三届董事会第九次会议上,五粮液一夜间换帅。根据宜宾市国资委宜国资党任[2007]2号文件通知,“王国春不再担任本公司董事长职务,推荐唐桥为宜宾五粮液股份有限公司董事会董事、董事长候选人。”

然而,王国春仍稳坐五粮液集团董事长位置。一位五粮液内部人员告诉记者,王国春20多年来创造的辉煌,短短几年唐桥要超越几乎不可能,而上任两年多唐桥面临的则是双重压力:内要服众,外要完做出一些成绩。

“评 心而论,五粮液从一个几万块钱产值的小作坊展到现今的过200亿元的规模,离不开王国春的功劳,在五粮液集团内部而今的组织架构中,大多数重要岗位也都是 和王一起‘打江山’的人。”五粮液内部人事向记者透露,“五粮液集团而今就好比一个巨大的国企航母,人事变更涉及到方方面面。”

王国春时代 的五粮液,是急速扩张与发展的黄金时代。五粮液内部人士概括,号称“铁腕”的王国春,管理手法擅长“进攻”。中国白酒“蹿红”多年前,王国春就预见到优质 白酒资源短缺的未来。当时不惜投入大量资金扩建产业链上原材料储备库、尝评勾兑中心、质量管理中心、包装生产线等重要环节。五粮液产能上的优势,是其后与 对手茅台竞争不可或缺的筹码。

与之相对,资本市场上,虽然五粮液受广大券商热捧,但各大证券分析师对五粮液的公司治理一直诟病不断。而酒业资产整体上市,是解决问题最直接的方向。

唐 桥上任后,外界对其进行公司治理创新,寄予很大期望。“五粮液股份有限公司和集团之间仍存在大量不合理关联交易,所有五粮液酒通过进出口公司销售;而白酒 包装资产也一直游离于股份公司之外。”在唐走马上任当天,已在其任内首个年度报告上,承诺逐步收购“与白酒生产相关较高的资产”。这显示唐桥对解决公司治 理顽症的决心。

然而,虽然上市公司明为唐桥掌控,但在解决一系列具体细节问题上,还涉及到与集团公司的协调。接近唐桥人士向记者透露, 刚开始,由于集团公司和股份公司之间的关联交易不仅仅是面上能看出的,其中还涉及到一些人事上的利益纠纷和瓜葛,再加上唐桥新接帅印,开展工作难度可想而 知。

熟悉唐桥的人都知道,当地政府正是看中唐低调平稳的作风,以实现帅权顺利过渡。唐桥自2000年就开始任职宜宾市副市长,主抓工业。他不仅有一定的政府经历和背景,而且任期间在资本运作上积累了丰富经验。

而王国春对于整个五粮液集团有着非常高的威望,就是一个象征。曾经一位五粮液工作人员告诉记者,要彻底解决和股份公司的关联交易就好像是把孩子养大了,却要管别人叫妈。

因此两年多以来,唐桥一方面要协调好跟集团内部的各种关系,另一方面一直在不断努力解决五粮液关联交易的问题。直到今年7月,五粮液与集团将以现金方式出资设立“宜宾五粮液酒类销售有限责任公司”,将由上市公司持股80%,集团持股20%。

天相投资的白酒分析师施建刚认为,此举虽然没有彻底解决五粮液与集团公司之间的关联交易,但是从很大程度上已经是很难得的结果了。

一位五粮液经销商向记者透露,唐桥此举也是征求了王国春的意见,与集团协商到了最大的让步。

王国春去向

根据前述接近四川省委组织部人士透露,王国春一旦交出帅印,担任顾问一职,其负责重点将放在多元化业务上。

“按 照规划,未来主业(酒业)将只占到集团公司业务的四分之一,其他板块业务产值需要达到750亿元。方能实现按照宜宾市政府‘五粮液要在2010年做到 1000亿’的要求,留给五粮液集团的时间距今仅有10年。”唐桥曾告诉记者,“一业为主,多元发展是王总为五粮液集团定下的发展战略。”

然 而,在五粮液集团下属各大板块当中。“包括普什集团、丽彩集团、安吉物流等五粮液旗下非酒业资产,2009年产值仅100亿元左右,而其中除普什集团外, 其他产业盈利平平,在10多个产业的投资并未将五粮液集团带入1000亿元目标的快车道,有些产业反而成了累赘。”一位熟悉五粮液的行业分析师表示出自己 的担忧。

12月19日,宜宾市副市长徐进 对于五粮液的多元化进程则颇为乐观:“虽然从目前集团的增长速度来看,10年要达到1000亿很有难度,但是普什集团、丽彩集团、安吉物流等板块都是及其 优良的资产,未来发展思路一旦创新,特别是可以涉足到资本市场,完成1000亿目标岂不是囊中取物?”

“五粮液股份公司未来只会做酒,而多元化将放在集团,重点将是白酒和机械。”唐桥表示。

唐桥还在讲话中表示,为了令上市公司的业务更清晰,唐桥承诺将上市公司业务逐步与集团分开,以避免目前巨额的关联交易。虽然唐桥称整体上市没有明确时间表,但他透露今年仍会做相关方案,结果如何主要看国资委的态度。






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