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eCosway值幾錢?-成功控股(288)


呢排成日見到eCosway 那些分店,我仲見過一間開完好快就關店,變了酒樓的倉庫,招牌就還是eCosway,估計都不是值很多錢,但是,今日一看公告,原來這家公司真是好好賺,又好值錢。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090723/LTN20090723404_C.pdf


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090724/LTN20090724233_C.pdf


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090812/LTN20090812458_C.pdf


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090922/LTN20090922427_C.pdf


這件事在七月已經在談,結果要兩個多月才談成。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20091013/LTN20091013434_C.pdf
這隻股向大股東及Penta分別購入Cosway M的 90%及10%股權及 eCosway 的60%股權,並向其它獨立第三方購入eCosway 40%股權,並易名為「科士威集團有限公司」。

該公司面價就是2,467,729,671元,以4,470萬現金,加發行890,683,666股及21.9億元,3.5%年息可換股債支付,代價股分及可換股債換股價均為20仙。若可換股債全部兌換,即最多共發行11,840,683,666股。

實價則以每股72仙計算,則為8,569,992,240元。

亦順便資本化3,600萬股東貸款,換作1.8億股,市價1.296億元。

Cosway M盈利達516,029,000元,收購作價為16.6倍,以其去年增長30%來看不太貴。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090629/LTN20090629469_C.pdf

經多項收購後,現時未復牌市值為9,080,446,782元,經合併後估計496,577,000元,每股估計盈利3.93仙,市盈率18.28倍。

如以30倍P/E計算,股價約值1.18元,尚有63.88%的升值空間。

據公告稱:
Cosway集團主要從事透過網絡營銷直銷消費品(包括保健及營養、瘦身產品、個人護理、護膚、化妝品、香水、家居及汽車護理產品、餐飲、濾水系 統、廚房用具、塑身內衣等)。Cosway集團在多個國家經營業務,主要業務位於馬來西亞、香港及台灣,該三個地區合共佔Cosway集團截至二零零九年 四月三十日止年度之
營業額(經作出公司間綜合調整後)約97%。

直銷為透過直接接觸客戶銷售產品之過程。Cosway集團透過其獨特之網絡營銷系統秉持銷售質優價廉產品之簡單理念開始經營,並進而發展為一個具有自己的 分銷渠道進行直銷業務的業務模型。Cosway集團依靠獨立業務所有人銷售其產品,並招募更多會員建立網絡,持續發展及擴充其銷售及分銷網絡。作為回 報,Cosway集團向各會員支付「花紅」,乃按該會員及其網絡「分支」銷售額之一定百分比計算。此外,不同於其他從事直銷之公司,Cosway集團組建 了一個由其自營商舖及特許商所經營之商舖組成之龐大零售網絡,從而透過其廣泛及有效之分銷網絡使其產品隨處有售及便於客戶購買。

Cosway M為馬來西亞直銷行業之先驅之一。作為直銷行業之主要營運商之一,Cosway集團自於一九七九年註冊成立以來,一直擁有良好往績記錄。


Cosway M已與全球各聞名遐邇之原材料及原料供應商及信譽卓著之生產商及研究機構締結聯盟,現擁有產品逾1,400種,主要包括(i)個人護理、(ii)保健美容、(iii)護膚、(iv)化妝品、(v)家居用品、(vi)汽車保養及(vii)食物。

eCosway為Cosway M擁有60%權益之附屬公司,與Cosway M一樣主要從事直銷業務,同時亦透過網上購物平台提供種類廣泛之消費品。

Cosway集團擁有一個包含逾870,000名會員之獨立業務所有人之龐大網絡,並能藉此廣泛網絡進一步推動對其產品之需求。此外,Cosway集團現擁有逾1,500家店舖及零售中心,策略性地分佈於馬來西亞及其經營業務所在其他主要國家。

估計未來股價方向的話,應是急升後,又批股,造一點概念後,回歸平淡。

eCosway 值幾 幾錢 成功 控股 288
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加班的淡季-頭條日報 王雅媛


 

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5efa65540100f9m5.html


看着于行業内排名10名之外,市占率隻有2%多的澳優乳業(1717)竟被炒得那麽厲害,市盈率被炒到超過25倍,令我想再說說另一隻同樣是内需股,行業排名第四位,但是估值卻低得多的志高控股(449)。

 

純以志高上半年的盈利去計,集團市盈率不足七倍。但大家知道賣空調是有季節性的。上半年賺多少,不代表下半年也能賺到同樣的數。因此,純以上半年的盈利去 計,好大可能是低估了集團的市盈率。不過當Victoria閱讀過志高的新聞後,發現今年志高似乎是過了一個不一樣的淡季。

 

爲了求證志高空調下半年的銷量,我的一些朋友便去了一趟志高在佛山的基地。參觀過其生産及研究部,大家回來的反應都是正面的。一般的年度下,十月份志高的 生産應該已經進入淡季。但是今年不單沒有輪班休息,志高工廠更要加班加點,以應付市場的供不應求。在國内「節能産品惠民工程」的幫助下,志高七、八、九月 份供應國内的空調産量都是去年同期的兩倍。集團營業額中有一半是出口的,上半年業績顯示歐洲銷量大跌。主要原因是金融海嘯,當地貨币大幅貶值,銀行根本不 敢借錢給當地企業買入口貨。現在各國貨币已經穩定,而志高的出口量自今年八月已經開始回複上升。短期集團是有炒作的借口,但是長期去看,集團的競争力又怎 麽樣?在空調行業中,基本上頭三間的毛利率都是過20%的,唯獨志高不過。經公司解釋一番後,原來毛利率的差别是來自不同的會計手法。志高是把安裝費計入 了成本裏面,而其它公司則沒有。因此如果大家同樣減去了安裝費,志高的毛利率是不比其它公司差的。

 

兩個因素,今年下半年不一樣的淡季,加上集團于未來有能力搶占中國頭三位的市場。七倍市盈率買任何一個因素,都似乎相當化算。

加班 淡季 頭條 日報 王雅 雅媛
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林少陽昨日談的股


http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/11857


 


近 年中國經濟高速增長,為投資者帶來極大的商機。然而,對於立足香港的企業,卻是一個極大的挑戰。昨日訪問一位老牌發展商,問及老闆是否心動北上發展,答案 是:「大陸的確發展機會比香港多,但大部份北上的香港發展商,沒有幾多個真正賺到錢?」目前公司股價較資產淨值存在大幅折讓,單計其山頂幾幢物業,已差不 多值回市值。然而,集團過去10年,只是成功投得兩塊豪宅地皮,而且山頂那幾幢物業至今仍未賣出一伙,即使是赤柱那十幾個單位,今年初之前,只是零星地賣 出一兩伙,銷售之慢,沒有耐性的投資者肯定吃不消。最近,我們從公開渠道得知,集團今年加快賣樓進度,赤柱屬下14幢物業,單計今年上半年已賣出7至8 幢,估計目前坐擁現金5至6億元。

 


緩步增長股非炒家心水

 


若是一心索料,沒有必要見公司,因為老闆能夠回答的,全部可從公開途徑獲得。然而老闆的經營理念,不是親身問個究竟,不可能知道清楚。老闆說,集團未來會專心經營精品式香港豪宅賣樓套現的資金將用作收購舊樓重建。

 

 


以 老闆的年紀推算,早過了知命之年,這不是一家肯冒險創新的公司。不過,單計租金及酒店收益,股東已穩袋5厘股息,對追求安穩的投資者仍有吸引力。然而,面 對國內企業的競爭,本港企業的「香港折讓」,恐怕不易收窄。股東寄望的,是老闆每隔一陣子收購一兩塊為股東賺過10億元的靚地皮。

greatsoup:


沒猜錯就應該是這一隻。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090625/LTN20090625233_C.pdf


2009-08-16 成報


另一方面,已落成4年由大昌集團發展的赤柱環角道33號洋房,物業近月來亦接連售出多座洋房,其中上月底便接連售出D號屋及E號屋,再為集團帶來近9000萬元收益。

公告稱:


本年度中期股息每股港幣九仙已於二零零九年一月二十日派發。董事局建議派發末期股息每股港幣一角四仙予二零零九年九月一日已登記之股東。


...


地產發展
位於山頂賓吉道高級住宅發展物業之入伙紙於二零零八年四月初發出,示範單位之室內裝修工程並於二零零九年初完成,物業之推廣銷售活動亦已展開。


雖有金融海嘯的困擾,高級住宅物業售價仍能以接近紀錄成交,因此本集團有信心是項發展物業將會達至理想之收益。


酒店
由於未來數年新落成五星級酒店之供應有限,本集團擁有百分之三十五權益之喜來登酒店業務雖然受到經濟環境的挑戰,其於未來數年將會繼續表現平穩。

當確立經濟復甦已開始,酒店管理層有計劃提升位於喜來登酒店內購物商場之質素,以加強其競爭力和租金收入潛力。


脫苦海先生對於該類公司的分析:


http://hk.myblog.yahoo.com/tokuhon_blog/article?mid=610


有免費報紙的專欄經常讀「投資的我/投機的我」,投資/投機兩詞如果沒有操作性定義,則何時為投資,何時為投機?很多人用年期作為分界,例如持有一月之內為投機,超過一年為投資,往往毫無標準,莫衷一是。

筆者反覆思索這個問題,最近諗到其實字面就是最好的解釋。投資,就是將資本投入一盤生意,所以應該用畢菲特、菲臘費雪、彼得林治等的基本分析方法。投機,卻是將資金投入一個機會之上,例如聽消息某公司炒上批股、或突破阻力追貨之類。

從事金融市場活動,最忌是唔知自己做緊乜,明明係投機卻當作一盤生意般分析,明明係投資卻只看圖表。就以上面的類似例子,除89大生地產外,這類資產高條數靚但卻沒有甚麼大發展的公司,還有:

34 九龍建業
45 大酒店
80 邵氏公司
88 大昌集團
131 卓能地產
145 建屋貸款
194 廖創興
225 博富臨
237 安全貨倉
244 先施公司
252 華信地產
253 順豪資源
277 太興置業
278 華廈置業
289 永安公司
375 YGM貿易

大家是有興趣的話,可以試試沙中尋金,但千萬不要輕信計算出來的數字。這群公司,很多都是睡著了。


少陽 昨日 談的 的股
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家乐福进退维谷


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http://www.21cbh.com/HTML/2009-10-14/149537.html


一则消息在网络迅速走红——家乐福要撤离中国和巴西。9月底,该消息率先被法国媒体爆出,一时成为网络焦点。

10月11日,家乐福选择了主动辟谣。家乐福中国区新闻发言人陈波对本报记者否认了上述传闻:“集团不会出售中国业务;并将在中国一如既往地保持开店数量。”

然而,无风不起浪。

“如果你是零售商,你会觉得这很可笑;但如果你站在投资者的角度看,则又是另外一个逻辑了。”对该则消息分析师们如此反应。

其中症结或在家乐福现任新大股东上。

2008年3月,家乐福原大股东哈雷家族宣布不再整体持股,这成全了私募基金公司Blue Capital,后者成为了家乐福的新当家。

与做零售起家的哈雷家族不同,Blue Capital对地产投资更感兴趣。自从2007年3月收购了家乐福9.1%的股权之后,Blue Capital向家乐福董事会施压,要求出售地产业务的消息就不断传出。

“ 家乐福要退出中国和巴西市场,这个消息是亦真亦假。现在Blue Capital当家,有这个想法不奇怪,但是遵照家乐福自己多年来的发展战略逻辑看,这不可能发生。”10月12日,Sanford C. Bernstein零售业分析师Christopher Hogbin对本报记者表示。

撤离中国?

撤离中国的说法始于法国《世界报》的报道。该消息援引匿名人士称家乐福大股东Blue Capital正在向董事会施压,要求出售包括中国和巴西在内的新兴市场业务。

对此,家乐福中国方面给予了清楚的否认。陈波表示,近年来,家乐福在中国一直保持每年20-25家的开店数,即使在深受金融危机威胁的2009年也不例外。今年年初,家乐福在中国门店数为134家,目前为143家,按照计划,至年底该数量将增至165家。

“从集团半年报可以看出,在几个主要市场受到金融危机冲击之际,中国是少数保持增长的市场,因此我们不可能放弃这个增长点,将其出售。”陈波表示,这也是集团总部管理层的态度。

另一方面,国内零售业资深人士也认为该说法缺乏可行性。该人士表示,假如家乐福真的要出售在华业务,有实力接手的只有沃尔玛。这意味着沃尔玛会独大中国市场,而这将会是相关监管层不愿看到的。

当前,沃尔玛和家乐福稳坐国内外资零售商的前三甲。去年,在国内零售业百强排名中,家乐福为第六,沃尔玛为第九。

“如果到最后家乐福真要出售新兴市场业务,等于是和零售业彻底告别。”Hogbin说。“对于现在的跨国零售商来说,新兴市场就是明天,就是未来。连明天都不要了,还指望什么?这是常识。”

自全球经济危机爆发以来,跨国企业对中国等新兴市场的重视愈加明显,Tesco、沃尔玛、麦德龙等零售巨头均追加中国砝码,希望在这个避风港中占据一席之地。

基于这样的常识,家乐福全球总裁罗旭中(Lars Olofsson)此次破例发布澄清函就更加容易理解。

10月7日,在家乐福发往各个大区的澄清函中,罗旭中表示,家乐福向来不针对传言作出回应,但持续的谣言使他不得不破例一次。

在澄清函中,家乐福表示,家乐福没有出售新兴市场业务的计划,新兴市场,尤其是中国和巴西,是家乐福的中长期目标。

公开资料显示,在出任家乐福全球总裁之前,罗旭中在消费品零售业已经有30多年的从业经验。

零售还是地产?

从当初出售地产板块的风声,到前任总裁Jose Luis Duran的离任,再到现在撤离新兴市场的传言,在家乐福这些似真似假的消息背后,是其新大股东与传统发展思路的博弈之争。

当初哈雷家族入主家乐福,把它带到了全球第二大零售商的位置,Hogbin表示。现在换Blue Capital做主,家乐福是继续做零售,还是变身为地产投资者的赚钱工具,是必须回答的一个问题。

“说到底,这一次的传言,以及以后的传言,就是新大老板和其他股东之间不同理念的博弈。”他说。

事实上,自从Blue Capital和家乐福搭上关系,有关家乐福的传言就没有断过,而且到最后,传言多数都变成了现实。

据 了解,Blue Capital是法国LVMH董事长伯纳德·阿尔诺(Bernard Arnault)与地产投资公司Colony为了收购家乐福股权而成立的一家私募基金公司。2007年3月,Blue Capital收购了家乐福9.1%的股权。而Colony的控制人实际上就是阿尔诺。

Blue Capital对家乐福的战略有异议是公开的秘密。Hogbin表示,这样的异议是不可避免的,从盯上家乐福开始,Blue Capital看中的就是家乐福的地产资产,这是它收购家乐福股权的主要原因。

公开资料显示,当时,家乐福的地产资产约价值330亿美元。之后,关于家乐福出售地产板块的消息便流传开来。到2007年8月,家乐福正式宣布会出售部分地产业务。

与 此同时,Blue Capital在家乐福董事会的影响力也在扩大,其持股比例从最初的9.1%逐步上升到10.7%、12.9%、13.55%。在哈雷家族退出家乐福的传 言成真之后,Blue Capital顺利地成为了最大股东,而这又让家乐福前任总裁Duran离任的消息成了现实。据了解,Duran在地产业务上的观点一直与Blue Capital不合。

这两年来的种种传言,更像是董事会纷争过程中漏出来的一点风声,Hogbin表示。随着Blue Capital一派的势力扩大,他们和家乐福传统战略之间的分歧也就越来越明显,在家乐福的众多股东里,愿意坚持零售路线的不在少数。至于这次撤离新兴市 场的传言,可以真可以假,或许最终的真假取决于哪一派是赢家。



家樂福 家樂 進退 維谷
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刘益谦详解50亿投资金融地产


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http://www.21cbh.com/HTML/2009-10-13/149313.html


“每天都有人给我算浮盈还是浮亏,我也很烦。”10月9日,在刘益谦隔江遥望陆家嘴的办公室里,如今转战金融地产的昔日“法人股大王”向记者表示。

刘 益谦的烦恼源于其进入2009年以来的数次豪掷。在年初以16.8亿元参与京东方A(000725.SZ)增发之后,刘益谦又接连斥资4.76亿元、 4.886亿元和10.854亿元,参与金地集团(600383.SH)、首开股份(600376.SH)、保利地产(600048.SH)增发。

而刘益谦最近的一个“猎物”则是浦发银行(600000.SH)。

2009年9月30日,浦发银行公告其150亿定向增发融资的获配结果。自然人刘益谦以15.2亿元,将9172万股浦发银行收归帐下。

就此,刘益谦在2009年已经调动了52.5亿元资金,参与上市公司增发。昔日法人股大王俨然已成“增发股大王”。

如此密集的资金调动,何以保证“新理益系”资金链不陷危局。

“我是把股票买完之后,全部押给信托。像保利地产,10.8亿押给信托公司,拿回来6个多亿。金地集团4个多亿,押回来2.5个亿。”刘益谦告诉记者,其正是利用将股权质押给信托公司获取后续资金。

粗略算下来,这是一个3倍的资金杠杆。而刘益谦所斥52.5亿参与增发,自有资金不过15亿元左右。

“原来我做法人股,是流通股与限制流通的法人股之间的的差价套利;现在参与增发,是在一年期限里,流通与不流通的差价。”刘益谦毫不讳言自己的投资策略。

再战浦发行

根据浦发银行公告,该公司以16.59元/股的价格,向9个对象总计发行了9.0416亿股,刘益谦则是其中唯一一个自然人投资者。

16.59元的增发价,较2009年9月29日收盘价折价15.7%,较之前增发的底价13.19元上升了25.8%。

以浦发银行10月9日的收盘价20.99元计算,刘益谦此间浮盈已达4.04亿元。但由于有12个月的锁定期,刘益谦的获利仅是纸上财富。

“我是在2700点左右时,参与浦发银行增发的。而增发价格是打下来86折,相当于上证综指2300点。”刘益谦向记者表示。

“我对浦发银行比较认同。而利差这块,二季度以后见底了。我认为今年下半年各家银行的盈利都是一样的,比较稳定。在这个点位买银行股本身也比较保险。”刘益谦向记者表示。

海 通证券(600837.SH)和雅戈尔(600177.SH)亦在浦发银行的获配名单之列,分别获配1.2亿股和1.06亿股。而在2009年的数次上市 公司增发中,两家公司与刘益谦多有携手进退。海通证券曾经斥资9.6亿元参与京东方增发,而雅戈尔则以6亿元认购首开股份。

“浦发银行是最稳健的银行,从价值来说,是被严重低估的,前一段时间银行股跌幅很大,但不改变其基本价值。”上海凯石投资管理有限公司(以下简称“凯石投资”)总经理陈继武向记者表示。凯石投资系雅戈尔的资产投资咨询顾问机构。

在陈继武看来,浦发银行今年EPS可以达到1.4~1.5元,明年则有望1.8元,对应10倍左右的市盈率,估值价值尽显。

刘益谦则用一个简单的逻辑来解释其看好银行股的原因——“现在是A、H股倒挂。香港是离岸市场,本身应该比较便宜才对。国际投行天天算,他们的评估系统严格得多,他们会算不过我们?”

50亿资金进场路径

截至2008年12月31日,新理益集团的总资产约为24.94亿元,所有者权益合计约为17.25亿元,而刘益谦又何以撬动50亿资金频频攻城略地?

“我们今年参与增发的50亿投资,自有资金也就是10几亿元。”刘益谦告诉记者。

记者了解到,刘益谦大多采取将参与增发的股票质押给信托公司的办法,为其后续的资本运作提供资金。

记者得到的某信托公司为刘所做的一个产品说明显示,“刘益谦将其持有的3500万股限售股首开股份质押于受托人,为受托人购买的标的股票收益权项下收益的取得提供质押担保。”

而3500万股是其在首开股份的全部投资,刘益谦借此成为上市公司第五大股东。

根据信托计划,标的股票的质押价格不超过7.14元/股,若信托计划财产净值低于预设的补仓线,则刘益谦负有向信托计划追加资金使信托财产净值恢复至补仓线之上的责任。

以首开股份10月9日的收盘价20.50元计算,质押价格仅为其市价的34.8%,仍有较高的安全边际。

“保利地产押给信托,10.8亿参与增发,从信托拿回了6个多亿。”刘益谦告诉记者。

而这6亿元现金,又成为其参与金地集团增发的现金来源。此后,刘益谦又将所持金地集团3400万股质押给另外一家信托,又到手2.5亿元左右的现金。

“浦发银行的股权质押,我们正在谈,应该可以做到押回10个亿。”刘益谦表示。

利用增发股进行资本运作并非只有刘益谦一人。今年8月,京东方另一自然人股东柯希平,就讲其所持2亿股京东方质押给民生银行用于借款。

“现在银行利率只有5点多,我们做信托,也只有8个点左右。将来的通胀肯定是超过8的,现在的点位不高,我认为这样赢面会大过输面。”刘益谦向记者表示。

以时间套利

“刘益谦是法人股大王,他赚的钱是套利的钱。常规消费品行业有15%的毛利率就不错了,建筑等也就是20%,而他的原始积累比较顺风顺水。他是赚也赚在上面,亏也亏在上面。”上述私募人士向记者表示。

而考量一下刘益谦2009年的投资,也是输赢互现。

以10月9日收盘价计算,刘益谦在浦发银行中浮盈4.04亿元,其10.854亿元入股保利地产,则仅有4635万元的浮盈,金地集团更是跌破增发价,浮亏1292万元。

相比之下,刘益谦4.886亿元参股首开股份,浮盈已达2.3亿元。而其在市场底部,以16.8亿元参与的京东方增发,则市值几近翻番,浮盈15.75亿元。

“我们参与首开股份之后一个月,地产股拼命地涨。因此后来参与保利地产和金地集团的价格会高起来。”刘益谦向记者表示。

但他依然认为这是一笔划算的交易。

“参与保利、金地的时候,市场是3000多点,打折打下来,差不多2300多点。反过来说,我如果3000多点买流通股的话,我买的保利、金地怎么也持平不了。”

刘益谦对地产的乐观,在其参与保利地产增发的时候可见一斑。

“保利地产增发报价,我们报的是20元,而刘益谦报到了28块钱,我们觉得这个价格已经远远超过了安全边际。”一位最终放弃了保利地产增发的私募界人士告诉记者。

最终保利地产的增发价确定为每股24.12元。

“我看好地产,不是认为房价有多少上升空间,而是基于金融危机以后,通胀肯定是趋势。和2007年相比,现在炒房的人少了,刚性需求和资产增值的人多了。”他表示。

“是否参与增发,主要看公司质量和现在对应的估值,一般来说,地产和金融会成为大方向,市场的点位也是一个重要的参考,3500点以上可能风险就很大了。”刘益谦对增发也有自己独到的价值判断。



劉益 益謙 詳解 50 投資 金融 地產
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大杨创世再创新高 巴菲特魅力所致?


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20091014/20091014031442566.html


每经实习记者  杨可瞻

        之前受股神巴菲特极力推崇并被热炒的西装出口龙头——大杨创世(600233,收盘价18.16元)昨日再被封上涨停板,股价创出新高。

        据悉,大杨创世董事长李桂莲,跻身于日前公布的《胡润百富榜》新贵。资料显示,去年并未上榜的李桂莲今年排名第656位,财富16亿元,高于2006年和2005年的6亿元。

        李 桂莲之所以能重返富豪榜或与巴菲特密切相关。胡润百富表示,因股神巴菲特在年度股东大会上透露自己只穿大杨创世西装,使李桂莲财富在短短两个星期骤增,可 谓点石成金。资料还显示,和巴菲特有关的比亚迪(01211,HK)主席王传福及段永平则分别以350亿元、30亿元位列胡润富豪榜首位及340位。胡润 研究院首席调研员胡润表示,王传福能成为今年中国首富取决于中国汽车产业30%的增长速度,及巴菲特入股的巨大影响力。

        据 悉,2009年5月初,李桂莲应股神巴菲特邀请,参加了伯克希尔.哈撒韦公司股东年会,随后巴菲特还为TRANDS(创世)品牌亲笔题字并在活动期间,全 程穿着创世量身定制西装。不过市场当时并未过多反应,今年5月大杨创世股价累计涨幅16.22%,低于3月和4月单月涨幅。8月25日,巴菲特在向李桂莲 寄来的一段DV视频中表达了对创世西装喜爱,甚至称其已扔掉以前所有西装并希望和全球首富比尔.盖茨开服装店卖大杨西装想法。消息传出后,在蛰伏近半个月 的股价开始强力启动,9月11日至24日的10个交易日中一度狂飙近70%,而从9月至今该股涨幅更达惊人的121.7%。

        昨 日,一位不愿透露姓名的分析师向《每日经济新闻》表示,最近大杨创世股价接连攀升很可能因市场炒作之前“巴菲特”概念所致。从基本面上看,大杨创世主要做 外销,国内市场份额占比较小,不过其主营业务较平稳。不过,值得注意的是,因出口类股票市盈率普遍较低,同属出口类该股按09年预测每股盈利计算,目前市 盈率约44倍,在同行业甚至在零售业中已偏高。

大楊 創世 再創 新高 巴菲特 巴菲 魅力 所致
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霍英东集团建游艇会带动10亿地产物业


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20091014/20091014031417902.html


每经记者  卢肖红  发自广州

        霍英东集团2.5亿元广州投建南沙游艇会,计划2010年广州亚运会期间投入使用。据了 解,霍英东集团依托游艇会,铸造高端滨海休闲度假房地产复合项目,该游艇会涉及的地产等物业预计投资约10亿元。同时,霍英东集团参与投资的大型低密度休 闲滨海社区——南沙湾·东苑也开始动工,总投资近18亿元。

        南沙游艇会位于南沙东部的虎门水道旁,与东莞遥遥相对,距南 沙客运港约800米。该游艇会占地面积500亩,是一个将游艇会和大型商业与高端地产物业相融合的大型组合性项目。其中,游艇会计划总投资2.5亿元,首 期开发建设约80个水上泊位,计划在2010年广州举办第16届亚运会期间建成使用。此外,地产等物业预计投资约10亿元。

        正在动工的南沙湾·东苑项目由霍英东集团和当地政府组建的合资公司负责开发建设,总投资近18亿元,其中一期投资约3.7亿元。项目首期开发约120亩,计划于2010年配合广州市第16届亚运会同步建成销售。

        今 年初,《游艇安全管理规定》正式生效,该规定简化了游艇检验与登记的程序,拓宽了游艇航行水域及游艇驾照适用范围。随后,我国沿海城市兴起对游艇基地或码 头的建设。深圳、青岛都计划发展游艇产业,厦门也正在建设国内最大的海上游艇基地和在亚洲排名前列的游艇俱乐部。

        除游艇 码头的建设外,游艇在国内的销售也走俏。据了解,主要做国内市场的千岛湖阳光游艇制造有限公司今年的销量不减反增。同时,9月下旬在千岛湖举行的第五届千 岛湖国际游艇展,现场成交25艘,成交额5106万元;接待客商近6000人,意向购买游艇100余艘,协议资金1.6亿元。

霍英東 霍英 集團 遊艇 帶動 10 地產 物業
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两只“白猫”同母殊途 李嘉诚日化版图浮现


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20091014/20091014031412725.html


每经记者  卢曦  发自上海

        10月12日,白猫股份(600633,SH)的资产置换方案获得股东大会投票通过。一旦证监会批准,白猫股份将变成一家商业地产公司。

        白 猫股份主业为牙膏,近年来却与日化业渐行渐远。在连续亏损成为*ST白猫后,此次迫不及待地寻求变身,旗下众多“老上海”品牌前途未卜。尤其是其租赁给联 合利华“永久”使用的“中华”牙膏品牌,可能回归白猫集团,这样联合利华未来彻底拿下该品牌的难度进一步加大。

        与此同时,与白猫股份系出同门的另一只“猫”——和黄白猫却宣布首次实现盈利,在日化市场上攻势凌厉,李嘉诚染指内地日化市场的版图逐渐浮现。

白猫股份变身地产商

        12日下午,上海华夏宾馆三楼,股东们陆续走进白猫股份股东大会现场。

        有的人或已年逾花甲,对即将表决的白猫股份“重大资产重组”只是一知半解,但他们都热切地围在新洲集团董事长傅建中的身边,这个关键人物可能让他们手中萎靡不振的股票重新变得值钱。

        态度亲切的傅建中承诺,将商业地产注入白猫股份后,如果不能按照预期盈利,新洲集团将用现金补偿。

        对此,白猫股份的股东们没有理由拒绝。

        今年中报显示,新洲集团持有白猫股份27.59%的股权,是第一大股东。此次新洲集团以旗下商业地产——上海城隍庙附近的福民商厦一期,与白猫股份的全部资产进行整体置换。双方置换资产在评估后存在769.97万元差额,将由白猫股份用现金补足。

        新洲集团是2003年成立的一家总部在杭州的民营企业,两大核心业务为贸易及房地产开发。对于日化业,新洲集团堪称门外汉。

        股 东大会上,傅建中和白猫股份董事长马立行都对白猫股份近年来的亏损原因做了解释:石油价格上涨推高原料成本;牙膏市场竞争激烈;金融危机打击了日化产品的 出口;汇率波动、退税率不断调整;牙膏“二甘醇”事件等等。可是在一些股东看来,这些原因并不那么让人信服,以与白猫股份联姻的联合利华为例,在面临差不 多相同的困难情况下,其牙膏业务只有微小的波动,仍有盈利。

        “白猫股份彻底扭转  (日化业务)亏损局面很困难。”傅建中说。

        谈 起白猫股份即将启动的商业地产业务,新洲集团的高管们兴致盎然。新洲集团的另一位董事也在股东大会上透露,一个熟练操作商业地产的管理团队将进驻上市公 司。傅建中勾画的前景是,以上海为中心,向杭州、南京等地扩张,继续发展商业地产。福民商厦一期置换完成后,集团继续进行福民商厦二期的动迁、装修、招商 工作,择机注入上市公司。

        大股东对日化与房地产业务态度的冷热有别,让白猫股份因此走上一条“去日化”的道路,然而,真正引起大众关注的是,以“中华牙膏”为代表的一批老品牌未来的命运将走向何方。

两只“白猫”命运纠结

        引人关注的是,目前市场上打着“白猫”旗号的产品,并非出自白猫股份,而是出自白猫集团旗下另外一家合资企业和黄白猫。

        2006年,白猫集团进行股权分置改革,新洲集团入主上市公司白猫股份,成为第一大股东,白猫集团退居二股东。同年,白猫集团又与和记黄埔以20%和80%的比例合资成立了和黄白猫。2007、2008两年,两家“白猫”均亏损。

        2009年,白猫股份放弃日化业务,和黄白猫则首次扭亏为盈。

        消费者其实很难分清二者的关系,和黄白猫市场部媒体关系负责人颇为无奈地向记者表示,许多媒体报道白猫股份时,不假思索地配上了和黄白猫生产的白猫洗洁精图片。

        2008年4月,和记黄埔和白猫集团决定向和黄白猫增资10亿元。和记黄埔出资8亿元人民币,白猫集团将“白猫”品牌作价2亿元,转入和黄白猫。消息一出,白猫股份也立即涨停。

        今年3月,白猫股份被上交所实施暂停上市风险提示,简称变为*ST白猫。和黄白猫立刻接到多方询问,不得不在网站首页声明《“和黄白猫”与“白猫股份”不能混为一谈》。

        和黄白猫与白猫股份分别拥有不同的品牌和产品。前者以洗洁精、洗衣粉等清洁洗涤类产品为主业,“白猫”品牌目前是和其洗洁精、洗衣粉等清洁洗涤类产品的专用品牌。后者则以牙膏为主业,手握“中华”、“美加净”、“上海”等牙膏品牌。

        从李嘉诚多年在内地日化市场的动作看,和黄白猫显然不会满足于仅占清洗产品市场的一席之地。

李嘉诚日化版图初现

        上述和黄白猫负责人透露,早在1988年,和记黄埔即与宝洁公司合资成立在华公司,占股约30%。数年之后宝洁在华已完成爆发式增长,和记黄埔逐步退出,高额变现。

        随后,和黄旗下的屈臣氏也在近年来大举进入内地日化零售渠道领域。

        ”和记黄埔在日化行业有经验,但没平台,直到找到了白猫。“和黄白猫相关负责人表示,和黄对内地的日化市场意图深耕,将逐渐搭建起一个日化“帝国”。

        李 嘉诚进入白猫后,和黄白猫在日化市场上始终处于进攻的态势,反应迅速。今年7月,中国洗涤用品工业协会首次发布浓缩洗衣粉标志。在与雕牌、立白、传化同时 获得这一标志后,和黄白猫立即透露将把浓缩粉在洗衣粉中的占比提高到50%,这是同类企业中最为激进的做法。

        上述负责人向记者透露,和黄白猫2008年的销售额为12亿元,2009年的目标为15亿~16亿元。

        由于和记黄埔旗下还有屈臣氏等强大的销售渠道,一个更为大胆的猜想是,和记黄埔将产品和渠道的资源进行整合,借助集团力量将白猫品牌做大。“我们确实有渠道资源,但不知道什么时候会用起来。”上述负责人说。

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“中华牙膏”或回归白猫集团

  日化业务流向新洲集团之后,白猫股份旗下众多的“老品牌”前景变得难以预测。

        《每日经济新闻》记者在日前的*ST白猫股东大会上拿到了一份内部资料。资料显示,白猫股份原本拥有的商标数目多达24个,除了最有名的“中华”、“美加净”牙膏商标外,还有声势渐弱的  “留兰香”、“白玉”、“上海”、“固齿灵”等。

        一些值得玩味的数据是,白猫股份董事长马立行透露,租赁给联合利华的“中华”牙膏商标的无形资产价值经估算为1.33亿元。记者发现,这一价值占去白猫股份无形资产总额1.39亿元的绝大部分,在白猫股份总资产中的份额也超过了三分之一。

        傅 建中在股东大会间隙向《每日经济新闻》记者透露,完成资产置换后,新洲集团下一步棋是将这部分日化资产再卖给白猫集团,获得白猫集团约3亿元的现金。在这 一系列交易完成之后,新洲集团置入上市公司的是福民商厦一期的商业地产,获得的是约3亿元的现金。傅建中认为,福民商厦的价格本可以达到5亿元,整个交易 新洲集团是有所让步的。

        傅建中表示,虽然在转手过程中,“中华”牙膏品牌一度将属于新洲集团,但新洲无意与联合利华谈商 标转让,将原封不动地把所有资产交给白猫集团,卖不卖“中华”品牌由白猫集团决定。考虑到白猫集团的国资背景,联合利华要想买下“中华”品牌,还得过国资 委这一关,难上加难。

        此外,在置换方案中,各方约定“人随资产走”。各方都较少提及的一点是,原白猫股份700多名员工 的安置问题。资料显示,白猫股份至今仍欠员工工资、福利等共计188.27万元。联合利华若想买“中华”品牌,还必须解决好白猫股份员工安置问题,并获得 职工代表大会的同意。

        因此,在苦心租赁经营“中华”品牌15年后,联合利华或许仍将望“猫”兴叹。

兩只 白貓 同母 母殊 殊途 李嘉誠 李嘉 日化 版圖 浮現
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关于海螺的“一连串事件”:中材浮现


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水泥巨头海螺被出售的谜底等待揭开。

安徽省政府一名知情官员本周二向本报记者透露,海螺之所以在业绩优良之际出售国有股权,“根本性原因在于股权结构和公司治理问题”。而出售的主要幕后推动者,是安徽省投资集团(下称安徽省投)。

他还针对市场的一些传闻澄清说,此次要出售的是海螺集团的股份,而非上市公司海螺水泥中的国有股权。

这位化名“石展弓”的“深喉”,一直在政府系统内从事与海螺有关的工作,熟知此次出售的过程。作为亚洲最大的水泥、熟料供应商、安徽最大的省属企业,海螺集团总资产达515亿元,其中安徽省投持有51%的股权,有市场人士估计能卖到200亿元以上。

而买家方面,据本报记者了解,并得到相关知情人士确认,中材集团可能是成为安徽方面有意向的购买者。此前一直有传闻说是中材集团和中建材集团两家央企在争夺海螺。

9月下旬,有关海螺的国有股权将出售给中央企业的传言,引发市场关注。海螺水泥股份在9月29日发布《澄清公告》称:“未来三个月内,不存在海螺集团控股权变化的情况。”

谁在卖谁是收益人?

海螺真的要卖吗?

“还不知道具体是什么情况。”海螺水泥股份执行董事郭景彬对本报记者的求证回应说。

“出售海螺?不是吧?”安徽省发改委一位处长对此消息显出十分惊讶的口气,但拒绝对此置评。

本报记者又就此分别致电安徽省国资委,未获正面答复。

但安徽省发改委、省国资委、省经委等部门均有知情人士向本报记者证实这一消息,并透露了交易双方的情况。

海螺集团2008年水泥产量1.2亿吨,产销量已连续11年居全国第一。集团旗下控股海螺水泥和芜湖海螺型材科技两家上市公司。本报获得的海螺财务消息显示,海螺集团2009年1-8月净利润已超过20亿,贡献了安徽省属企业中过半的利润。

这样一家盈利状况不错的大型企业,如果真的要卖的话,那是为什么呢?

此前有诸多报道称安徽省国资委在主导海螺出售,但“石展弓”对本报记者表示,出售海螺的主导权不在海螺,也不在安徽省国资委。

海螺水泥股份在9月29日发布《澄清公告》中也称“截至目前,安徽省国资委没有研究制订关于海螺集团股权转让的相关方案”。

“石展弓”对本报记者表示,“真正的卖家是安徽省投。”

工商登记资料显示,安徽省投是安徽省政府投资设立的国有独资公司。在海螺集团和8亿元注册资本中,省投出资4.08亿元,拥有51%权益;海螺集团员工持股的海创公司出资3.92亿元,拥有49%权益。

目前,海螺集团的管理架构带来许多困惑,“比如,省投在日常控股行为中并未获得相关的股权收益”,“石展弓”告诉本报记者。

记者查询的 现行的《安徽省省属企业国有资本收益管理暂行办法》显示,“国有控股企业中国有股应分得的股息、红利,全额上缴”。收益的收缴程序由安徽省级国资监管部门 管理,并由安徽省级财政部门负责监督。这似乎印证了海螺集团国有股权收益的收取者并非省投。据本报记者了解,在《安徽省省属企业国有资本收益管理暂行办 法》出台之后,海螺国有股的股权收益按照《办法》规定应全部交给安徽省财政。

“持股而不受益,这是促使省投此次推动出售海螺的原因。”“石展弓”透露。

一位长期关心海螺发展的人士表示,如果此次交易能够成功,其实是件大好事。“石展弓”也认为,此次出售,虽然省投是主要推动者,但从安徽的全局看来,这一交易也有助于吸引外来投资,利用央企的巨大的融资能力和政策资源,为地方提供更多的配套资金。

而这也是安徽省投的主要职能,工商资料显示,省投的经营范围是“筹措、管理、经营安徽省基本建设基金、铁路建设基金和其他建设基金,产业投资、资本运营等”。

卖给谁:中材“浮出水面”

如果说卖家是安徽省投,那买家又会是谁?

此前,有媒体报道称,安徽方面鼓励公开竞购,中国中材集团和中国建筑材料集团(下称中建材)这两家央企都有意收购海螺。

本报记者从安徽省发改委、省国资委、省经委等部门获得的信息是,安徽方面目前比较属意的是中材集团。

公 开信息显示,安徽方面早在今年上半年就与中材集团密切接触。5月17日,安徽省相关领导与中材集团方面签署战略合作协议。根据协议,安徽省政府与中材集团 建立长期战略合作关系,在投资参与皖属企业改制、重组、并购等方面进行合作,力争5年左右使中材集团在皖投资不低于100亿元。

协议还提到,中材集团将对包括但不限于安徽省国资委隶属的科研机构等,通过收购、划转等形式进行重组,为此双方还建立了工作协调推进机制,成立了合作协调小组。

该领导在5月17日的致辞中表示,“(双方合作)为促进中央企业和地方经济社会共同发展提供良好契机。”

8月26日,在北京举行的安徽省与中央企业合作发展座谈会结束后一周,中材集团董事长谭仲明就第一个到安徽拜访当地领导人谈合作,并得到安徽省主要负责人接见。

相比之下,“中建材是在较晚的时候才加入到对海螺的竞购之中的。”“石展弓”说。

由于国有股在海螺集团资产中占比51%,无论中材集团还是对于中建材,一旦获得这部分股权,都将意味着成为水泥业的龙头老大,收益前景诱人。



關於 海螺 連串 事件 中材 浮現
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屬性代表成長力 味皇


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公司要增加盈利,有三個途徑:

1.加價

2.減成本

3.增加銷量

第一點,加價是因應時勢的,如果人加你又加,屬於被動加價,自己雖有獲益,但不會因此而比別人優勝,如果自己帶頭加,屬於主動加價,是表現自己比別 人更有競爭力的臭串行為,可以由自己決定的話,就表示加價肯定可以令自己獲益,但加價會帶動通脹,令供應商眼紅,未來的成本提高,因此,除非有壟斷地位可 能連續加價,否則加價帶來的業績改善,是短期現象,期限是由加價起第一日至供應商提高來貨價的時間差,此等公司出現的盈利改善是短命的,很快打回原形,例 如大成生化,西王糖業

第二點,減成本是公司發展出現阻力時的不得以之舉,如果公司發展順利,管理層皆會採取增加銷量的戰略而非減成本此等小家做法,但正時公司發展出現問 題時的做法,管理層先會比平時更關心公司,做事更嚴謹,減省成本代表營運效率改善,改善後的營運方式會成為經驗而一直有效,當習慣2個人做3份野時,以後 也不會請第3人了,因此減成本令公司出現的盈利改善是永久的,例如奧普,永旺,但要留意,就算再努力減成本,成本最多都係變0,是有極限的,如果通過減成 本令公司看似成長股,買入的人就要面對某日成長率突然消失的問題,例如永旺

第三點,增加銷量首先要有產能,再要有客,第一二點是免費的,但增加銷量卻要投入資金,增加產能要錢,拉客又要錢,作為實際經營者,管理層會面對增 加產能兼拉客的問題,既然是錢的問題,自然是"錢勝負",公司有錢(自己錢定別人錢都可以)就可以保持成長,但我們作為中途加入的股東,公司可能在我們加 入時是有產能冇客或有客冇產能的情況,前者出錢拉客,客可能即刻有,亦可能搵唔到,這種公司的好處是投入資金較少,派息高,缺點是太隨機,難以預測,例如 思捷,神威,而有客冇產能的情況,就要出錢買設備,由於安裝調試要時間,肯定不能即時見效,但肯定會見效,這種公司的缺點是投入資金較多,派息比較低,優 點是知道幾時會有收獲,例如集優,味丹

三點是可以一齊用的,例如又增加銷量又加價,應該說是一見加價就加產能,這是順境時的普遍做法,玖紙就是一例,股價會飛天,但很快冇

例如又增加銷量又減成本,應該說是減成本再想辦法提高銷量,這是逆境時的做法,例如聯想,因為逆境,股價唔會升,但一轉回順境時,就是又增加銷量又加價的類型了

如果能夠同時在擴張的同時又能兼顧成本控制,而且仲可以提高售價當然最好,但任何時候都能保持冷靜的管理人並不易搵,更多的是順境時胡亂收購擴張,到逆境時又周轉困難

如果銷量提高的同時,又不能保證毛利率,成長了幾年後,我們事後總會看到有人要浪費返幾年去做內部重組

選擇成長股時,我們要選那一種公司?

除左一直成長的公司外,通常一些衰弱的公司恢復時,市場也叫成長股,無論那一種,成長都是有期限的,加價引起的成長是短暫的,充其量是周期股,減成本的成長是永久的,但成長有限,因此成長股應是增加銷量果種

增加銷量中的有產能冇客種類,如果其產能可以支持10年所需,那可以成長10年,如果產能是無限的,一直成長都可以,只要客是無限就得,公司的盈利 應是年年上升的,產能不一定是工業股先有,例如飲食股,零售股,金融股也算是無限產能,但是拉唔拉到客完全是隨機的,不是想搵就有,但有錢的話,拉客的成 功率會大得多,因此選股時只要合乎三點就得:有錢,有產能,有潛在客

如果某天是但一點唔得,成長也到頭了

增加銷量中的有客冇產能種類,只要知道產能幾時投產就得,一旦投產,公司的盈利會一口氣升高一級,如果增加的產能用滿,就要再增加,公司的盈利應是上樓梯咁一級級的,因為投產時間是可知的,更適合投機,因此選股時只要合乎三點就得:有錢,有客,在投產前買入

如果公司增加的產能超出客量,就變成有產能冇客的類型了,到時如果是:有錢,有產能,冇潛在客,就係時候賣走



屬性 代表 成長 味皇
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