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百田:如何逆襲早自己三年上市的對手?

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1107/147526.html

i黑馬:百田與淘米同為中國兒童互聯網市場的開拓者,淘米比百田更早起步、更早融資、更早上市,但百田2013年的營收卻是淘米的1.5倍,目前的市值更是淘米的兩倍。這究竟是為什麽?
 

\百田的成立時間比淘米晚,產品推出時間比淘米晚,打造公司品牌的時間比淘米晚,融資時間比淘米晚,上市時間也比淘米晚。但2013年,淘米的營收為4840萬美元,比2011年僅增長了300萬美元,而百田的年營收則從2011年的約1300萬美元,增長到了約7300萬美元。2014年4月,百田在香港上市,市值大約是淘米的兩倍。

為什麽?

2007年7月,迪斯尼以7億美元收購了企鵝俱樂部(Club Penguin)。這是一個虛擬社區,類似網頁遊戲,靠向兒童銷售家具、服裝、寵物等虛擬物品,獲得了大約5000萬美元的年收入。

美國傳來的消息刺激到了兩個中國人,一個是在廣州市阿爾創通信技術有限公司擔任執行董事兼市場營銷副總監的吳立立,另一個是曾擔任QQ寵物項目總監的汪海兵。他倆清楚,中國兒童上網時去的仍是那些陳舊的學習網站,孩子們需要一個中式的企鵝俱樂部。

汪海兵打算趕在市場成熟前搶占市場。他拉上同在騰訊的程雲鵬、魏震於2007年9月創立了上海淘米網絡科技有限公司。

淘米先針對3-6歲的幼兒做了一款名為“水果娃娃”的社區遊戲,但它的教育味道過濃,目標用戶群的規模也太小。進而,汪海兵瞄準了6至14歲的兒童,開始研發日後大名鼎鼎的“摩爾莊園”。那時還不到2008年。

吳立立則處於驗證“美國的現實是否會發生在數年後的中國”的狀態。他詢問自己的小孩平常用電腦做什麽,還開車在廣東的諸多城市問其他家長和孩子同樣的問題。隨後,他得出結論:小孩子的確經常上網娛樂、查找資料,而且每周上網時間遠遠不止1個小時。

2008年1月,吳立立向阿爾創的董事會作了匯報:“兒童互聯網這個市場可以做。中國沒有人做,我們可能是第一個。我能在3000萬元之內把這個項目做好。”2009年6月,這個“項目”才變成了廣州百田信息科技有限公司。

對同一時間點上兩人的不同動作,吳立立向《創業家》感慨道:“在中國,不管做什麽,都不會只有你一個人。”直到2008年4月,吳才第一次知道淘米的存在,他聽說騰訊出去的人也在做兒童互聯網。大約1個月後,淘米推出了“摩爾莊園”。

“壞了,原來咱們不是唯一看中這塊市場的公司,我們還不是第一個推出產品的公司。那我們越晚上線就越吃虧。”在吳立立的計劃中,百田的第一款產品本將於2009年發布。

如果是沒經驗的創業者,可能會大幅壓縮既定產品的研發周期。因為看著“淘米一家公司每天都在那兒撈用戶”的局面,對創業者不啻於一種折磨。創始人會忍不住想去搶用戶,即便他知道自己的產品不夠完善。

但吳立立此前與阿爾創董事戴堅已搭檔創業過多次,經歷過競爭、成長、失敗和成功,因此沒有亂著急,而只將百田的產品研發計劃提前了3個月。吳相信不完善的產品無法完成搶用戶的使命,“我們首先還是要保證產品的品質,不能拿一個不完善的東西出去拼時間。”

事後來看,創始人沒有亂著急是百田得以超越淘米的第一步。在吳立立看來,創始人“心理一失控,整個狀態就會失控。我們倆掌控自己心理的能力強,跟我們是中年人沒關系,而跟我們的閱歷有關系。如果我第一次創業是40歲,我也不敢保證可以那麽冷靜。”

吳立立還從汪海兵的存在中看到了積極的一面,“這再次證明了兒童互聯網的市場前景很好”。騰訊的同類產品《洛克王國》上線後,吳甚至比較高興。“很多VC說,存在兒童互聯網市場這個東西嗎?即便有,能有多大?(現在)看那些人還怎麽說。”

不過,淘米畢竟是搶占了先機,百田長期處於追趕的狀態。2009年9月,淘米發布了主打探險的《賽爾號》,百田的同類產品《奧拉星》的發布時間則是2010年7月。啟明創投在2009年6月向淘米投資500萬美元,2010年4月紅杉才向百田投了325萬美元。淘米在2009年已經贏利,百田則在兩年後才贏利。

2010年初,淘米的品牌知名度快速崛起到“運營已經有點應接不暇了”(汪海兵語),而百田的曝光率則基本可以被忽略。

這時,百田已經開始為日後超越淘米打基礎。

百田和淘米都在產品研發的每個階段征詢小朋友的意見,是以它們的產品矩陣大同小異。兩家公司都知道兒童不被允許長期玩遊戲,便據此設計了防沈迷系統,並嚴格控制內容更新量。它倆的遊戲都像動畫片一樣每周更新內容,試圖靠此黏住小孩,但百田在幾乎每個方面都做得更狠。

第一,百田以大數據為基礎,成體系地設計產品。吳立立表示,他們“不是抽樣統計用戶,而是監測所有用戶,有一百萬用戶就記錄一百萬人。”這樣就降低了公司對個人才華的依賴,確保產品品質能維持在一個高度。

第二,更擅於把小孩子的意見轉化為產品內容。“如果誰提的意見被采納了,我們會獎勵他一些東西,我們還在遊戲中設立了很多方便小孩子反饋的地方。”吳立立告訴《創業家》,小朋友每個星期給百田的反饋量都超過上萬條。

第三,研發機制帶來的反應速度。百田的產品研發流程是,部分人先快速做出產品的基礎架構,然後讓產品上線與用戶互動,產品研發人員隨著用戶反饋量的增多而增多。這種流程確保了百田的遊戲內容可以快速發生大規模的變化。汪海兵並未接受本刊采訪,但從結果來看,淘米後續的研發人員數量較少,對遊戲的修改程度也相對較輕。

第四,執行力強。“策劃、美術、編程、測試等團隊在一起配合七天,然後發布遊戲的新版本。一年52周,連續6年,我們從來沒有延期過。而且也沒有出現過並發容量、服務器帶寬等方面的問題。”吳立立對百田的執行力頗感自豪,“你自己試一下,不一定幹得了。有人嘗試過,做不下去。百田跟很多出名的大公司比執行力,也是不弱的。”

吳立立相信,在百田各項競爭力相較淘米、騰訊都無明顯優勢的情況下,用戶數能持續增長,最直接的驅動原因就是“發布的內容效果更好”。隨著《龍鬥士》、《奧雅之光》、《奧奇傳說》等遊戲的相繼上線,百田的市場份額也逐漸攀升。

2011年初,吳立立從遍布全國的點卡代理商處察覺到一個現象:淘米的銷量增長比百田慢,百田的用戶量可能超過了淘米。2011年6月,淘米公布了自己的用戶數。吳的揣度被證實,“原來我們已經做到最好了。”不過在很長一段時間內,汪海兵眼里的主要競爭對手只有騰訊。

而在汪海兵看來,2011年是淘米“從一個單純的虛擬社區品牌向卡通品牌邁進的過程,”這一年,淘米不僅率先上市,還開始大規模踐行迪斯尼式的商業邏輯,“從電腦屏幕輻射到了電視、電影等屏幕,基本上完成了以卡通品牌為核心的兒童產業的布局。”

淘米的布局主要是其線下品牌授權業務,這是汪在創業初期接受《創業家》采訪時就寄予厚望之所在。但從該事業部在淘米的年營收中所占的比重從未超過20%來看,它仍難孚眾望。2013年夏,汪海兵承認公司近兩年發展的比較曲折,是因為在線上、線下進行多元化時失去了“相對明確的焦點”,他認為淘米將業務劃分為淘米遊戲和淘米動漫算是對此做出了非常清晰的反應。

但淘米的失焦並不僅僅表現在線上線下孰輕孰重,該公司的核心收入部門淘米遊戲同樣失去了自己的焦點。

一位投資界的知情人士告訴《創業家》,淘米的某投資人認為公司的經營業績偏低(市值大約2億美元左右,年營收大約在4500萬美元左右)與兒童用戶貢獻不了太高ARPU值相關,遂力主淘米向ARPU值高的成人向遊戲轉型。汪海兵也相信“10至14歲的兒童遊戲”正在迅速成人化。淘米隨之推出了《功夫派》、《創想軍團》、《戰神聯盟》等面向10歲至18歲用戶群的遊戲。

遺憾的是,《創想軍團》等遊戲貢獻的業績同樣不明顯。而且兒童的喜好隨著年紀的增長變化很大,在兒童遊戲市場不專註,後果很嚴重。百度搜索指數顯示,2013年中國最受歡迎的兒童網遊的前5名中,百田已有3款,淘米只有1款。百田的第一個遊戲《奧比島》發布多年仍居第3名,淘米的第一個遊戲《摩爾莊園》則滑落到了第7名。

2013年,淘米的營收為4840萬美元,比起2011年僅增長了300萬美元。百田的年營收則從2011年的約1300萬美元,增長到了2013年的約7300萬美元。2014年4月,前述匿名投資人口中“我都沒想到它能做到上市”的百田在港上市,市值基本保持在淘米的兩倍左右。事實證明,深挖6至14歲兒童的市場足夠支撐一家公司實現規模化成長。

公司業績停滯,淘米的高管隊伍也不穩定。2013年7月起,從啟明創投過來的副總裁羌鐵楓、從迪斯尼過來的執行副總裁朱承華、聯合創始人兼CTO魏震、CFO姜顯森等均已離開淘米。

吳立立除了感謝“互相競爭、互相學習、哪天做不好馬上沒用戶”對公司進步的促進外,已開始構想比遊戲公司更為深遠的未來,“百田不是一個簡單地兒童頁遊公司,我們是一個包含多種元素的、陪伴兒童成長的平臺。中短期內我們還是要依靠虛擬世界的收入,我們沒有承諾過我很快會變成迪斯尼、擁有很多線下的收入,但迪斯尼模式是我們長期追求的目標,我們會去開發學習內容、動漫內容。”

成為迪斯尼式的公司,一直是汪海兵給淘米定下的目標。

如何把快速變化的不確定意見變成產品內容?

口述/百田CEO 吳立立
 

\小孩子的思維跟我們的相反,他們沒有生活上的邏輯。當初《奧比島》的房間沒設計洗手間,美術組畫了浴缸後,策劃組說裝不了。美術組說要不你放到商店里,大不了他不買。結果那一星期里,銷量最高的就是浴缸。小孩覺得浴缸漂亮、好玩,就把它買回來放在床邊。

2008年,我們經歷過很多類似的產品研發後,悟出了一個道理:我們自認為了解孩子,其實不了解,或者了解得很膚淺。當我們面對的用戶跟我們自己不是同一類人時,一定要相信自己是愚蠢的,要聽孩子的。

那怎麽了解孩子,讓他們指導我們做出正確的內容?我們訓練自己的員工盡量接觸小孩,去培養那種感性的東西。但靠某個特別有童心的設計人員,去想小孩子會喜歡的所有的東西,這就有點太依靠偶然性了。

那怎麽去建立一個研發體系,讓真實、充分、徹底的了解小孩子的需求並設計他會喜歡的產品這件事越來越有把握?從2008年《奧比島》上線開始,我們監測了用戶的每一個行為。從他註冊到變成活躍用戶或流失掉,他幹了什麽、在哪里做不下去了……我們把這些數據匯集起來作分析,慢慢地形成了很多基於大數據的分析模型。

很多公司都這麽做,但可能沒有我們做得這麽狠。百田不是抽樣統計用戶,而是監測所有用戶,有一百萬用戶就記錄一百萬人。我們存儲的數據量很大,當年的某個小孩現在已經上高中了,早不玩《奧比島》了,他的數據我們都還沒刪除。

只靠統計分析也不能完全掌握用戶的真正喜好。企業針對一個20多歲的互聯網用戶作分析後得出的結論,用三五年不成問題。但一個7歲的小孩,兩年後就變成了另外一個人,我們分析出的結論只適用一小會兒。有了大數據,也不可能靠我們這些人的腦子連續想6年,想出無數好玩的故事、情節、玩法、美術風格等。

幸好兒童喜歡表達,他跳出來批評你或表揚你的欲望非常強烈。他會說出很多你沒做的東西,比如我們設計了一個森林,很多小孩子說這些樹為什麽不是巧克力做的,那我就可以一邊玩一邊把它們吃掉。

所以我們最重要的產品設計理念就是:讓用戶充分地表達。我們在遊戲中設計了大量便於用戶反饋的口子,小孩子可以在虛擬世界里向我們輸送很多意見。我們還設立了很多鼓勵措施。比如誰提的意見被采納了,我們給他一些榮譽,他們就很高興。

百田每個星期都有一個用戶反饋分析會。這不是分析我們記錄到的數據,而是把用戶的幾萬條說法,分門別類的過一遍。我們每周做一遍數據分析和用戶反饋分析。這種工作很辛苦,但確保了我們不斷從用戶那里得到靈感,進而不斷優化我們的產品內容。一般某個反饋意見數達到上萬條,我們就會做個相關的調研來調整產品。我們哪里做得不好,也可以及時修改。

小孩子喜歡扮演成年人,我們就開設醫院、郵局、銀行。春節時,我們設計過一個時空變化的場景讓小孩子回到過去打年怪,過完年我們去掉了這個設置。但小孩子提意見,我們就做了個紀念館。

要延長用戶在我們平臺的留存時間,除了吸引他的內容外,還要細分用戶群。通過大量的數據分析和反饋,我們認為,用一個產品去應對所有小孩子的需求,不符合小孩子生長發育的特點。我們從年齡、性別、遊戲風格三個維度細分產品。

小孩子的年齡低於9歲時,男孩可以和女孩玩同樣的故事。到他們11歲左右時,他們就很難在一起玩了。女孩子喜歡時尚漂亮的內容,以打扮、穿著為主要玩法。男孩子則需要冒險、挑戰和動作類的內容。過了14歲,他們可能就要離開百田去別的地方,因為百田的定位是14歲以下的兒童。

我們還發現,同年齡、同性別的用戶,其習慣、興趣愛好也有區別。比如即時戰鬥,又有人喜歡對戰,有的喜歡回合制。地區差異也不一樣。北京、深圳、廣州等一線城市的8歲男生喜歡的東西,跟三四線城市的10歲男生一樣。也就是說,發達城市的小孩子更早熟。他可玩的東西多,接受高級玩法的時間也越長。

當我們發現新的需求無法增加到現有產品里,我們就要做一個新產品。

與傳統互聯網公司的前期研發投入大相比,我們每個虛擬世界上線前的研發投入都很少。我們先花6至12個月做遊戲的基礎架構,就是充足的場景、基本的邏輯體系和一定量的內容,然後讓它上線。這個版本,簡單點的,三五個人就能做出來,複雜點的需要近20個人。

在產品上線開始運營後,百田的研發人員會越來越多。我們每周發布新內容跟用戶互動,小孩子來了,我們再通過數據分析和用戶反饋決定後幾周的內容要不要調整。隨著用戶量的增大,需要增加、修改的內容也會越來越越多。我們現在收入最高的產品大概需要60幾個研發人員。

看上去,我們的產品和同行差不多。但我們的每一個產品上線後都比較成功,生命周期比較長,用戶數一直在增長。這不是因為我們有什麽特殊的資源,或者市場推廣比較狠,最直接的驅動原因就是我們發布的內容效果好。而這又是因為我們對兒童喜好的了解、產品研發的體系和手段都比較深刻。

不過,道理就是一個窗戶紙,捅破了,也就這樣。為什麽百田能做得比較成功?很多專家了解我們公司後說,說你們能做的事情很多人根本就做不了。為什麽呢?執行難度比較大。百田比較超出常規公司的就是特別優秀的執行力,我們跟很多大公司比執行力,也是不弱的。

別人可以學我們,但它是不是能每星期、每年都把內容做好?每天做內容,一年做52周,連續做6年。用戶要喜歡,並發容量、服務器帶寬等硬件問題也要解決。你試一下?不一定幹得了。我們成立以來,產品從來沒有延期過。

百田 如何 逆襲 襲早 自己 三年 上市 對手
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【見聞獨家】來自塞拉利昂的真實聲音:埃博拉肆虐 物價飛漲 經濟重創

來源: http://wallstreetcn.com/node/210371

如果你生活在埃博拉肆虐的塞拉利昂,每天看到的將是怎樣的殘酷現實?

每天生活在恐懼之中,生活設施全面受到限制,道路封鎖措施限制了農民活動,推高了商品價格,城市里的進口商品價格也水漲船高,各行業都遭受重創……對人們來說,埃博拉不僅導致人們瘋狂逃離受災區,也讓鄰里回避那些感染者的家人以及在一線抗擊埃博拉的工作人員。

對生活在塞拉利昂以及幾內亞、利比里亞的人們來說,這已經早已超越了一場公共衛生危機,而是一場經濟、社會、人文的災難。

塞拉利昂人力資源管理辦公室科技官Matthew Marke為華爾街見聞獨家撰稿,講述了埃博拉對他的國家帶來的巨大影響。

 

Matthew Marke

(圖為本文作者,塞拉利昂人力資源管理辦公室科技官Matthew Marke,為華爾街見聞獨家撰稿。)

走出2002年內戰衰敗中的塞拉利昂再一次陷入危機,這一次是因為埃博拉(EVD)疫情的爆發。塞拉利昂與幾內亞和利比里亞交界,這兩個國家同塞拉利昂一樣,在過去幾年遭遇了政治上的動蕩。

正肆虐塞拉利昂的埃博拉病毒,首先在幾內亞被發現。2013年12月旱季開始時,病毒開始在幾內亞傳播,到2014年5月,病毒已經從凱拉洪(Kailahun)邊境地區傳播到塞拉利昂。包括世衛組織在內的衛生工作者,都認為疫病是致命的,並且在根據環境不斷發生基因變異,尚無法治愈。

自埃博拉爆發起,人們便開始對此次疫情感到不安和懷疑,再加上政府沒有及時對疾病的爆發采取行動,人們開始懷疑EVD疫情的真實情況,很多在爆發區的人們將疫情歸因於政府的政治陰謀。由於病毒持續快速的傳播,整個塞拉利昂地區現在都被埃博拉病毒影響,其西部地區(Freetown)首當其沖。

隨著疾病蔓延,塞拉利昂的公共衛生設施現已嚴重緊缺。在國際組織的幹預下,傳染病研究中心和收留中心正在加緊建設以便滿足政府應對埃博拉的需要。但這些仍然不夠。根據世界衛生組織的最新的數字,塞拉利昂近期已被確診的病人和疑似病例共有5338例,其中死亡1510例。

過去幾個月,政府為了控制疫情已經制定了一系列的限制政策,並將省內的高風險區域隔離開。疫情嚴重的遠東地區Kailahun已經開始實行傍晚7點後宵禁,來往國內的摩托車和出租車也只允許在白天的一定時間內運行。除教堂和清真寺以外,人群聚集的場所,如酒吧、電影院和學校,以及高風險地區的市場都已被關閉。

隔離區的出入受到了嚴格限制,但仍然有人設法逃避警察和軍官設置的路障來設法做生意。這一系列行動已經導致商品和服務的市場價格翻倍。

在農村地區,道路封鎖措施限制了農民和勞動者的活動,同時也限制了商品的供應。一方面,人們逃往沒有疾病的安全地區,災區的有些農場已經被拋棄。另一方面,留在災區的農場主或重病,或已經死去或被強制檢疫,災區的農作物還沒有收獲。

在城市,由於埃博拉疫情日益嚴重,進口商品的批發商和零售商擡高了他們的價格。各個行業稅收遭受重創,采礦業、建築業、旅遊業和運輸業等行業已經減少了運營。經濟受到的打擊不可避免地嚴重影響著人們的生活,造成某些商品滯銷、失業以及收入下降。

現在只有兩家航空公司(SM Brussels以及Air Morro)還在飛塞拉利昂,每周兩個航班。其他主要的航空公司如British Airways, Emirates, Kenya Airways ASKY等已經取消了它們的航班。受此影響,旅館和其他娛樂中心只能維持最低運營狀態而不得不裁員。

從人們的行為來看,埃博拉不僅導致人們逃離受災區,也讓鄰里回避那些感染者的家人以及在一線抗擊埃博拉的工作人員。

如果埃博拉疫情繼續惡化,那麽已經遭到嚴重毀壞、經濟岌岌可危、失業率逾80%的塞拉利昂經濟還將進一步惡化。

(實習編輯 戴博 翻譯)

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英語原文如下:

Ebola's Economic Impacts on Sierra Leone

(Contributed by Matthew Marke, Technical Coordinator of Human Resource Management Office, Sierra Leone, for Wallstreetcn.com use only)

Sierra Leone emerging from the decay civil war since 2002 has again plunged into a severe outbreak of Ebola Virus Disease (EVD). The country which shares it borders with Guinea and Liberia have similarly suffered political instability in the past years.

The current Ebola virus outbreak in Sierra Leone started from Guinea in December 2013 at the beginning of the dry season (winter) and by May 2014 it has been ongoing in Sierra Leone from the border district in Kailahun.  The disease is regarded as deadly and up to date according to health practitioners including WHO is without cure.    

Since the early emergency of Ebola, some people were less sure and skeptical about it especially when the government failed to act quickly on the outbreak. Thus, the reality of the EVD was questioned and many people mainly in the outbreak areas attributed it to political conspiracy by the government.  As the virus continues to spread faster the entire districts in Sierra Leone are now affected by Ebola with Western Area (Freetown) in the lead. 

The public health infrastructure in Sierra Leone is being severely strained as the outbreak grows. With the intervention of the international community, Epicentres and holding centres are being constructed to complement government effort in the fight against Ebola even though they are not enough. According to WHO recent figures a total of 5,338 confirmed, probable and suspected cases of Ebola disease with 1,510 number of deaths.

The government in the past months has issued numerous restrictions and also isolated high risk areas in the provinces to try to tackle the country’s outbreak. District like Kailahun where the outbreak started in the far east of the country have curfew at 7pm, and across the nation motorbikes and taxis are allowed to run on a limited basis during daylight hours. Places of assembly, such as bars, cinemas and schools including markets for highly risk areas, are closed around the country with the exception of churches and mosques.

Also traveling in and out of the isolated communities in the country is severely restricted though some people meandered their routes to run businesses escaping the road blocks manned by police and military officers. This has resulted to market price of goods and services doubling up.

In rural areas, road blocks manned by police and military officers prevent the movement of farmers and labourers as well as the supply of goods. Besides some farms are being abandoned by people running away from the epicentres and going to areas that do not have the disease while crops in others remain unharvest due to the farm owners either being severely sick, dead or in enforced quarantine.  

In the city, importers including wholesalers and retailers have increased their prices as Ebola intensifies. Revenue collection is slow in all the sectors and industries such as mining, construction, tourism and transport sectors have slow down operations and the effects on economic activities is adversely affecting people leading to the decline in sales of certain good, loss of jobs and personal income.  

Currently, there are only two airlines (SM Brussels and Air Morroc) flying twice a week to Sierra Leone. Other major ones such as British Airways, Emirates, Kenya Airways ASKY etc) have cancelled their flights and this have resulted to hotels and other entertainment centres laying off workers due to the fact that the run minimal services. 

On the behavioral aspect, it has not only included people emigrating from infected communities but also neighbours are shunning the family of victims and those involved in the Ebola fight due to the fear of contagion. 

Should the Ebola outbreak continues on the already devastated and weak economy and where unemployment rates are looming over 80%, Sierra Leone economy will worsen further. 
 

 

 

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見聞 獨家 來自 塞拉 利昂 真實 聲音 埃博拉 肆虐 物價 飛漲 經濟 重創
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全球經濟前景黯淡 豪宅也降溫

來源: http://wallstreetcn.com/node/210316

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隨著全球經濟複蘇放緩,地緣政治與經濟不確定性加大,全世界的富豪們購買豪宅時也開始變得更為謹慎。

CNBC報道,由於全球經濟黯淡前景令銷售降溫,今年第三季度,全球主要城市豪宅的價格增長幾乎停滯。

跟蹤全球33個城市奢侈住宅價格的萊坊全球城市豪宅指數(The Knight Frank Prime Global Cities Index)在七月到九月期間僅上升了0.2個百分點,為兩年來最低。在這個指數中,豪華住宅被定義為每個城市中高端房地產的前5%。

萊坊公司國際住宅研究負責人Kate Everett-Allen表示:

“價格增長放緩的一部分原因是由於對全球大部分國家來說,第三季度包含了夏季假期,而在暑假期間,銷售活動通常會放緩,價格上漲的動力也因此減少。”

她也補充說,政治和經濟方面的重要事件也是高端住宅價格上漲放緩的一部分原因。例如,美國未來可能收緊的貨幣政策,亞洲主要城市的樓市降溫措施,以及歐洲經濟顯現的負面指標。

世界主要城市表現出現分化

世界主要城市的表現差異很大;東京、開普敦和舊金山逆市上漲,價格分別上漲9.2%,6.3%和4.5%。

有分析師表示,由於東京的豪宅的供給量基本保持不變,而需求量持續上升。再加上受到日元貶值以及政府支付經濟增長的刺激政策,來自海外購房者對東京高端樓盤的需求也不斷增長。

PrimePropertyIndex

與此同時,由於地緣政治的緊張局勢,聖彼得堡和莫斯科的豪宅價格遭受重挫,分別下跌了13.4%和4.6%,為最大跌幅。新加坡和邁阿密緊隨其後,豪宅價格均下降4.1%。

該指數顯示,以12個月數據看,雅加達的房價從今年年初到六月(最新數據)上升了27%,表現最佳。新加坡的房價從今年年初到九月下降了10%,表現最差。

相比2009年第二季度的低值,豪宅指數已經上升了36百分點。而同期全球主流指數只上漲了14個百分點。盡管第三季度豪宅指數表現平平,豪宅價格繼續領跑贏其他主流指數。

(實習編輯 戴博)

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全球 經濟 前景 黯淡 豪宅 降溫
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普京前親信:普京只是即興表演 根本沒有大棋局!

來源: http://wallstreetcn.com/node/210370

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過去幾個月里,普京在國際舞臺上的表現讓人印象深刻,但他的具體動機仍然讓很多人揣測不已。一直以來人們都在探討,在他一舉一動背後是不是在“下一盤大棋”,或者只是每天的即興發揮?

普京的前得力助手,曾被看作代表“克林姆林宮的銀行家”的謝爾蓋•普加喬夫(Sergei Pugachev)認為,剛當選世界最有影響力人物的普京只不過在隨性而為。

普加喬夫在接受《時代周刊》采訪時說:

“普京不是對未來制定策略制定計劃的那種人,他只生活在當下。”

普加喬夫曾一直莫斯科的風雲人物之一,直到最近幾年才情況才改變。他於1992年在莫斯科創立了國際產業銀行(Mozhprombank),並在接下來的四年里,成為克林姆林宮的“權利經紀人”,幫助政客們贏得選舉。直到2010年,事態急轉直下,克林姆林宮開始強勢地買下他的生意,普加喬夫於2011年逃到倫敦。

當普加喬夫還是克林姆林宮的紅人時,他與普京曾有很多接觸。事實上,當普京還是聖彼得堡市市長時,普加喬夫作為普京的顧問,他們幾乎每天都有交流。

作為普京的前助手,他相信普京對自己的職業規劃其實並沒有宏偉的規劃。根據Oliver Bullough早前的報道,普京最終成為總統只不過是因為“沒有其他選項”且他的前領導是聖彼得堡前市長,僅此而已。

普加喬夫補充道:

“他沒有任何計劃,他此前也沒有把目標定為當上總統。他也沒有想過。他甚至沒有想過繼續待在政府里。”

普加喬夫還暗示,這位俄羅斯的領導人也許在制定經濟決策上也沒有遵循什麽具體策略。

“普京不懂也不喜歡經濟。對他來說讀那些報告很枯燥很無聊。他喜歡明確的東西:俄羅斯繼續向前;事情發展有多好。他對正在發生的事沒有深入的理解。”

現在俄羅斯正面臨嚴重的經濟問題,更不用提盧布繼續大跌。但普加喬夫表示普京根本不關心。

普加喬夫最後說:

“普京身邊的人知道普京喜歡好消息,所以不管發生了什麽,他們總是給他帶去好消息。對他來說,這足以讓他有好的心情了。”

(實習編輯 戴博)

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普京 親信 只是 即興 表演 根本 沒有 棋局
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上海自貿區汽車平行進口方案已獲批 豪車大降價可期

來源: http://wallstreetcn.com/node/210375

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據自貿區郵報11月6日消息,上海自貿區平行進口汽車方案已經獲得商務部的批複,方案已經發給上海市政府,但目前尚未公布,意味著後市進口豪車降價成為大概率事件。

昨日,中國政府網還公布了《國務院辦公廳關於加強進口的若幹意見》其中明確提出:要調整汽車品牌銷售有關規定,加緊在上海自貿區率先開展汽車平行進口試點工作。

這很可能意味著,長期處於灰色地帶的汽車平行進口,將在上海自貿區率先實現正規化。消費者也將有機會,以便宜的價格,購買進口汽車尤其是進口豪車。

簡單理解,平行進口車指的是未經品牌廠商授權,貿易商從海外市場買下,並引進中國市場進行銷售的汽車。這種渠道與國內授權經銷渠道“平行”。

平行進口汽車的特點是,售價比4S更便宜,但售後服務不像品牌經銷商那麽完善。

自貿區郵報引述上海某汽車交易市場招商經理稱,平行進口汽車和4S店的售價差別,要看車型,通常車價越高,差價越大。通常會控制在15%-20%。一些價位本來就比較低的進口車,可能差價在10%,甚至不到10%。

在10月中旬,上海自貿區提交了《汽車平行進口試點方案》,而如今不到一個月時間便獲批。如果上海自貿區的試點方案正式啟動,進口豪車進一步降價,將成為大概率事件。

在現行政策下,汽車平行進口並不受鼓勵。

前一段時期,中國對許多進口車進行反壟斷查處。這些進口車在中國的售價遠高於國際市場,很大程度上就是利用了中國不允許汽車平行進口的法規,硬性提高授權的中國代理商及品牌4S汽車修理店的進口車及零部件的售價,實際上是實現了縱向壟斷。而這一現象其實在國際市場上是少見的。

不過平行進口車也存在一系列的麻煩。一方面,海外市場銷售的汽車,未必符合中國的監管標準(包括油耗、安全標準等),勢必會存在進口難、上牌難的問題。另一方面,中國現行的《汽車品牌銷售管理實施辦法》下,平行進口汽車不享受“全球聯保”,換句話說,你從海外市場平行進口的汽車,沒法享受中國品牌4S店的三包及售後服務。

即將公布的上海自貿區平行進口汽車方案中,“上牌、三包、售後”等一系列問題,都將找到規範。

不過,從商務部批複方案,到方案在上海自貿區正式實施,可能還需要一段時間。自貿區郵報引述業內資深人士的話稱,“可能1個月,也可能要兩三個月。”

因方案正式下發後,外高橋汽車交易市場還要搭建平臺,還要和經銷商進行溝通,確定從進口到售後的完整體系,最終要形成一個管理細則,這樣才能真正啟動試點。

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上海 自貿區 汽車 平行 進口 方案 已獲 豪車 車大 降價 可期
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烏東部重新爆發大規模沖突 俄羅斯拒絕與歐美進行多邊會談

來源: http://wallstreetcn.com/node/210377

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烏克蘭東部重新爆發大規模沖突,因政府與反對派互相指責對方在區域內發起大規模進攻。

烏克蘭政府稱,周四政府軍與反對派之間爆發了26場戰鬥,而反對派稱政府軍在該地區展開了大規模攻勢。

華爾街見聞網站介紹過,反對派2日舉行了領導人選舉,而烏克蘭總統波羅申科指責稱這一行為破壞“整體和平進程”,並提議取消此前明斯克會議(9月5日)為了達成停火協議而為反對派設立的“特殊地位”法案。該法案是停火協議的核心。

俄羅斯總統普京5日稱,隨著越來越多的城市卷入炮火和越來越多的平民在炮火中喪生,烏克蘭的“內戰”並未平息。

人權組織大赦國際(AMNESTY INTERTIONAL)周四在官網發布報告稱:

烏克蘭政府軍和反對派軍應立即停止(軍民)不作區分的進攻,這一行為違反戰爭法。他們造成了平民死亡和受傷,並摧毀了他們的家園,而且雙方似乎都不想結束這樣的侵犯。

烏克蘭政府軍新聞辦公室在Facebook上稱,政府軍仍然堅守著兩個月前的停火協議,“仍然停留在原先的位置上”。政府軍還表示,有三名政府士兵昨日被殺害。

俄新社周四援引烏克蘭東部“頓涅茨克人民共和國”副總理Andrei Purgin稱,政府軍在東部對反對派進行了大規模進攻,已經違反了9月5日的停火協議

俄羅斯外交部在官網的一份聲明中表示,回絕了潛在的與美國和歐盟就烏克蘭問題進行談話的日內瓦會談。5日烏克蘭總理亞采紐克表示,烏克蘭方面希望未來與美國、歐盟、俄羅斯一起舉行“日內瓦模式”的多邊會談,商討解決烏東部局勢。 

國際文傳電訊周四報道稱,普京與俄羅斯安全委員會討論了烏克蘭東部安全局勢惡化的問題。

伴隨著烏克蘭東部的炮火聲,盧布和俄羅斯股市繼續大跌,美元/盧布已站上46:

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東部 重新 爆發 大規模 大規 沖突 俄羅斯 拒絕 歐美 進行 多邊 會談
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偷偷大放水 央媽全招了!

來源: http://wallstreetcn.com/node/210378

利率

本文作者為海通證券宏觀分析師姜超、顧瀟嘯、王丹。授權華爾街見聞發表。

看完3季度貨幣政策報告,再次被震驚了,居然所有的市場傳言都是真的,為什麽靈通人士總是能先知道消息呢,連細節都一點不差?9月份就赤裸裸的投放了5000億啊,直接相當於一次降準了!完全不差錢的情況下10月份又扔出來2695億,而且都用的是MLF新式武器,意思就是慢慢用不著急還,難怪債券利率降得連他媽都不認識了!

那麽問題來了?為啥米央媽那麽著急,三番五次偷偷放大水呢?

答案非常簡單:因為貸款利率還在上升,降低融資成本的任務要打板子了。

有人會說,貨幣政策報告不是說降了嗎,你仔細讀讀:“在相關部門、金融機構的協調配合和共同努力下,企業融資成本高問題得到一定程度緩解。9月末,銀行間市場3年期、7年期AA 級企業債的到期收益率分別為5.78%和6.62%,較上年末下降1.57個和0.84個百分點。9月份,非金融企業及其他部門貸款加權平均利率為6.97%,比上月下降0.12個百分點,比上年12月份下降0.23個百分點。其中,一般貸款加權平均利率為7.33%,比上月下降0.11個百分點;票據融資加權平均利率為5.22%,與上月基本持平。個人住房貸款加權平均利率為6.96%,比上月下降0.05個百分點。”

大家讀報告一定要仔細,不要被字面上的東西給忽悠了。這次貨幣政策報告對利率的描述極其詭異。首先寫的是債券利率大幅下降,這雖然也算是融資成本的一部分,但和貸款比份額實在太小了,以前從來不提,這次居然被放在了首位,原因是後面的東西根本不好意思寫。

大家註意所有描述貸款利率的部分都是和上月相比,問題是貨幣政策報告是每季度出一次,所以理所應當應該和上個季度末相比。所以我們仔細對比了歷史數據以後,發現貸款利率的真實情況如下:3季度金融機構貸款利率為6.97%,比2季度的6.96%略有上升。其中一般貸款利率上升7bp7.33%。房貸利率6.96%2季末上升3bp。此外,3季度貸款利率上浮比例從69.11%上升至71.26%,反映企業融資條件非但沒有改善,反而還在惡化。

105842620貸款利率上升有啥影響呢?只能說從歷史經驗看,對經濟存在極大的負面影響。由於3季度房貸利率不降反升,導致居民房貸增速從18.4%降至17.5%。而由於金融機構貸款利率的上升,也使得融資總量增速持續回落。地產銷量增速以及融資總量增速是決定經濟走勢的兩個最重要的領先指標,因而其下行意味著未來半年內經濟難以見底。

由此也不難理解為啥從9月份起央媽開始偷偷放大水,原因就在於貸款利率不降反升。怎麽辦呢?我們發現除了傳統的降息降準之外,央媽絞盡腦汁,幾乎把能想到的招都用上了。

從數量政策看,9月創設MLF(中期借貸便利)向銀行提供5000億元流動性,10月通過MLF向銀行提供2695億元流動性。得益於巨量MLF投放貨幣,9月超儲率已經升至2.3%的8個月高點,考慮到11、12月超萬億財政放款在即,預計12月超儲率或升至2.7%,年底前流動性寬松無虞。

此外由於數量寬松政策對降低利率效果不明顯,央行分別於7月、9月和10月三次下調14天正回購操作利率,並且首次承認9月份起已適度下調PSL資金利率。

降低融資成本是央行的首要任務,但目前央行各類創新工具對降低貸款利率收效甚微,下調回購招標利率大幅降低了貨幣市場以及債券市場利率,但對信貸市場貸款利率下降的引導相對緩慢,企業融資成本依然居高不下。

我們判斷15年央行或正式下調存款利率,次數或在兩次以上,以引導商業銀行降低貸款利率。

我們預測15年GDP增速降至7%,CPI降至1.5%,泰勒規則下對應的R007均衡值應在2.5%以下,這意味著目前3%左右的R007仍有50bp以上的下降空間,恰好對應兩次以上降息。判斷未來正回購利率仍將繼續下調。預計央行未來仍會繼續創新工具,比如更長期限的LLF(長期借貸便利)等。

總而言之,感覺只要貸款利率不降,央媽放水就是根本停不下來的節奏啊!

具體分析如下:

第一,貸款利率仍高,上浮比例增加。3季度金融機構貸款利率為6.97%,比2季度的6.96%略有上升。其中一般貸款利率上升7bp至7.33%,企業融資成本高的問題仍未緩解。票據利率下降29bp至5.22%有所回落。而房貸利率6.96%比2季末上升3bp。從貸款利率浮動情況看,3季度利率下浮貸款比例從9.32%降至8.31%,基準利率比例從21.57%降至20.43%,而利率上浮比例從69.11%上升至71.26%,反映企業融資條件仍在惡化。

第二,融資增速下行,經濟下行風險未消。由於3季度房貸利率不降反升,導致居民房貸增速從18.4%降至17.5%。而由於金融機構貸款利率的上升,也使得融資總量增速持續回落,進而影響了貨幣創造能力,M2增速也明顯回落。從歷史經驗看,地產銷量增速以及融資總量增速是決定經濟走勢的兩個最重要的領先指標,因而其下行意味著短期內經濟下行風險未消,在未來半年內經濟難以見底。

第三,央行承認偷偷大幅放水,以引導商業銀行降低社融成本。在3季度貨幣政策報告中,央行正式承認9月創設MLF(中期借貸便利)向銀行提供5000億元流動性,10月通過MLF向銀行提供2695億元流動性,印證了此前市場關於央行在9、10兩月大幅提供流動性的傳言。中期借貸便利期限3個月,利率為3.5%。

央行強調這兩次使用的是新創設的MLF而非SLF,前者比後者期限更長,例如這次9月施行的MLF期限為三個月,利率是央行規定的利率3.5%。而且MLF需要商業銀行提供國債、央票、政策性金融債或高等級信用債等優質債券作抵押。其目的是在外匯占款趨勢性放緩的背景下,為金融機構提供補充中期適度流動性,以引導商業銀行降低社會融資成本。

第四,9月末超儲率大幅上升至2.3%,流動性顯著改善,年底前寬松無虞。此前央行公布9月其他存款性銀行新增儲備資產約6700億,由此我們曾大膽推算9月金融機構超儲率上升0.4%至2.3%,創下今年2月以來新高,而央行3季度貨幣政策報告印證了我們的判斷。

9月央行公開市場凈回籠500億,外匯占款減少133億,財政放款2300億,準備金繳款2200億,以上操作凈回籠約500億,意味著9月5000億MLF的投放應為超儲率上升主因。而10月雖有5、6000億財政繳款,但2695億MLF的投放意味著10月超儲率僅小幅下降。而11、12月財政放款總額超萬億,我們預測年底超儲率有望升至2.7%,年底前流動性寬松無虞。

第五,利率下調動作不斷。由於數量寬松政策對降低利率效果不明顯,央行分別於7月、9月和10月三次下調14天正回購操作利率,並且首次承認9月份起適度下調PSL資金利率。

第六,降低融資成本仍是央行未來首要任務,降息概率顯著上升。14年央行降息以下調正回購招標利率為主,大幅降低了貨幣市場以及債券市場利率,但對信貸市場貸款利率下降的引導相對緩慢,企業融資成本依然居高不下,經濟下行風險未消。

我們預測15年GDP增速降至7%,CPI降至1.5%,而根據泰勒規則,與之對應的R007均衡值應在2.5%以下,這意味著目前3%左右的R007仍有50bp以上的下降空間,因而我們預測未來正回購利率仍將繼續下調。而且預計央行未來仍會繼續創新工具,比如更長期限的LLF(長期借貸便利)等。

降低融資成本是央行的首要任務,但目前央行各類創新工具對降低貸款利率收效甚微,我們判斷15年央行或正式下調存款利率,次數或在兩次以上,以引導商業銀行降低貸款利率。

從二季度和三季度貨幣政策執行報告的對比來看,三季度報告更強調經濟對債務和投資的依賴過高等矛盾突出,同時將經濟“轉型升級”納入未來總體方針。而在貨幣政策工具的組合使用上,突出方法上要更加靈活,刪去了過去的“預見性”,此外還將未來的貨幣金融環境描述為“中性適度”,而非之前的“穩定”,這樣的表述也為後期政策執行留下更多空間。

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偷偷 放水 央媽 媽全 全招 招了
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鮑爾森又踩地雷 重倉股一日暴跌38%

來源: http://wallstreetcn.com/node/210379

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重倉股暴跌,鮑爾森很受傷。

因三季度虧損8.44億美元,保險公司Genworth股價暴跌38.45%,收於8.66美元。

彭博社整理的數據顯示,鮑爾森基金恰是Genworth的第一大對沖基金股東,持900萬股,約1.81%的股份,

按此計算,僅在該股上,鮑爾森周四單日損失超過了4800萬美元。

不過,彭博的數據存在一定滯後性,這是鮑爾森截止6月30日的持倉。在此之後,他可能對持倉進行過調整,但是現在市場不得而知。

彭博社介紹過,2013年初,鮑爾森以7.67美元/股的均價首次購入了840萬股Genworth。鮑爾森在致投資者信中表示,他給該股定的目標價為24美元。

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鮑爾 森又 又踩 地雷 重倉 倉股 一日 暴跌 38%
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QE也論高低 談為何美版QE勝歐日

來源: http://wallstreetcn.com/node/210380

美林美銀全球利率和貨幣主管稱,歐日央行加大資產購買,但不太能抵消美聯儲結束QE。美元和美債的地位讓美聯儲影響力大,且日德國債收益率近0,QE效果或有限。美林預計未來美股波動率大增,因不再有QE安撫。

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美銀美林全球利率和貨幣主管David Woo表示,日本央行和歐洲央行加大了資產購買力度,不過這不太能抵消美聯儲結束QE。投資者應更多關註註入金融系統的額外流動性從哪來,而不是流動性的總量。

日本央行上周五意外擴大QQE規模至80萬億日元,此前目標為60~70萬億日元。歐洲央行已經開始購買抵押債券,並將很快開始購買ABS。然而,美聯儲於上周宣布結束QE。

據彭博新聞社,Woo在報告中指出,日本央行上周五意外擴大QQE規模,將使得明年日本央行資產負債表多增加7300億美元;歐央行購買ABS和抵押債券,其年度資產負債表規模可增加4100億美元。Woo預計,明年美歐日三大央行每月提供的整體流動性將回到今年峰值水平,每月提供略多於1500億美元的流動性。

三大央行提供的流動性處於高位,這有利於抑制市場利率走高,但還不足以安撫市場。美聯儲可能明年根據經濟形勢加息。

Woo認為,美聯儲強大的影響力主要依靠美元和美國國債的地位。此外,上周日本央行采取行動,更多是從本國角度考慮,例如對日本政府養老投資基金(GPIF)進行改革,而非彌補美聯儲結束QE的影響。另外,日本和德國國債收益率已經接近0,央行資產購買效果可能很有限。

Woo認為,即使歐央行和日本央行都還進行資產購買,但投資者可能對糟糕美國經濟數據的態度與以往不同。以前就業數據不好的時候,投資者可能預計美聯儲會給出更多刺激,但如今QE已經結束了。

美林報告中指出,今年以來,非農數據不及預期時標普500指數平均日漲幅為0.7%,上次發生這種“雀躍”還是在2005年。美聯儲停止QE,壞消息可能就是壞消息,未來市場的波動性可能增加,風險溢價上升。

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QE 也論 高低 為何 美版 勝歐 歐日
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美國商業地產價格創新高 七年後反超危機前巔峰

來源: http://wallstreetcn.com/node/210381

房地產,房產泡沫,信貸泡沫,金融危機,房價

得益於低利率環境下投資者競逐高收益資產,以及貸款機構激烈競爭推動商業貸款大增,美國商業房產價格時隔七年又創新高。2007年巔峰期後,美國商業地產價格大跌40%。如今不但全數回漲還略有反超,較2007年末信貸泡沫巔峰期高0.2%。

此前美國監管機構和銀行業人士就在警告,貸款機構為爭奪業務放寬擔保標準,致使國內某些類型的商業貸款增長迅猛反彈。穆迪與Real Capital Analytics數據顯示的商業地產價格新紀錄正是這一問題的體現。

英國《金融時報》報道稱,一些分析師認為,除了多家銀行不再積極開展住房抵押貸款業務,轉而提供更多企業貸款,商業貸款激增還源於,對沖基金和私募等新貸款方進入市場加劇了放貸競爭,縮短了商業地產定價的周期。

摩根士丹利分析師Richard Hill稱,雖然美國商業地產價格已超越七年前巔峰期水平,但國內總體房價回升幅度有限,房價還只有巔峰期的55%。他估計,未來三年再融資還需1萬億美元商業貸款。面對如此巨大的商機,一些貸款機構還會放寬標準爭奪市場。

另一方面,在投資者尋求高風險、高回報資產的推動下,各類商業房地產抵押貸款支持的證券CMBS規模也在迅速增長。Dealogic數據顯示,本年度至今發行的這類CMBS達570億美元,去年發行額為1020億美元,創2007年以來最高紀錄。

穆迪的分析師Tad Philipp警告,債務資本的增減趨勢和價格走勢一致,放貸機構又走上了危機前後的老路。在2007年金融危機前的巔峰期,CMBS發行也曾猛增,危機爆發後發行停止,大家對此應該記憶猶新。

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美國 商業 地產 價格 新高 年後 反超 危機 巔峰
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