ZKIZ Archives


江苏熔盛重工集团背景资料


From


http://biz.xinmin.cn/chanjing/2008/08/04/1276154.html


  江苏熔盛重工集团有限公司简介

  江苏熔盛重工集团有限公司由上海阳光投资集团组建,是以海洋装备制造为主营业务的大型工业企业集团,江苏省“十一五”规划重点建设工程项目。熔 盛重工目前规划年设计海洋装备制造能力200万载重吨以上。通过效率研究和高度总装化的生产组织,最终将形成年产500万载重吨以上能力。

  集团下设:造船、海洋工程、造机、钢机和修船五个事业部,主营业务分别为民用船舶建造和修理、海洋开发设施建造、船用主机生产、建筑和桥梁钢结 构建造、成套机械设备生产等,其中造船事业部占地3100亩,规划投资49.6亿元人民币,海洋工程事业部规划占地2500亩,规划投资39.9亿元人民 币,集团年目标销售额为40亿美金以上。

  上海阳光投资(集团)有限公司简介

  阳光投资集团是一家以房地产业为主,集建筑工程、成套安装、经济贸易、资产管理、文化娱乐于一体并涉足高新技术产业的多元化经营的大型企业集团,房地产累计开发量已愈200万平方米。

  公司属集团结构,主要业务有:船舶制造、酒店建造管理、楼盘开发、完善的组织架构、长期的市场运作、为阳光今后的发展奠定的坚实的基础。

  旗下目前在建项目:

  上海:阳光名邸辅楼、阳光威尼斯、阳光水景城、阳光星期八、阳光巴黎、阳光绿景苑、凯宾斯基酒店等

  天津:阳光星期八

  常熟:阳光星期八其他地区

  张志熔简介

  生于1972年,出生地:江苏如皋,毕业院校:松江建筑工程学校,职务:上海阳光投资集团总裁公司总部:上海

  张志熔在19岁时怀揣打工挣来的三万元开始创业。1994年,他在上海房地产处于低潮的时期创办了一家建筑工程公司,集资开发了60多万平方米 商品房,从此他在上海开发的地产项目一个比一个出名。而后,他开始涉足杀虫剂、信息技术和生物医药等行业,且都取得了不俗的成绩。他是全国工商联最年轻的 委员。

  他充分意识到了科技和人才对于企业发展的重要性。他投入巨资与交通大学农学院、上海农科所合作开发、生产新型饲料添加剂和预混饲料,与内地工厂 合作生产新型除草剂,与外商合资开发生产生态农药,与国家科技部合作开发无水栽培草毯技术,引进荷兰先进技术在松江建大型牛奶加工厂……在获得经济利益的 同时,张志熔也有着强烈的社会责任感,他经常为福利事业慷慨解囊。在《福布斯》2001年中国内地100富豪榜中排名第76名。

  “涨潮的时候赶海,你很难得到大海的馈赠;退潮的时候,哪怕在海滩信步也能捡到美丽的贝壳。商机也是这个理。”张志熔说,这就是自己的从商信条。
江蘇 熔盛 重工 集團 背景 資料
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=11281

 许家印:豪赌首富的代价


From


http://www.p5w.cn/newfortune/fmgs/200805/t1670731.htm


  恒大地产借壳琼能源却未能实现大笔融资,许家印转而启动恒大赴港上市征程,并为了追求IPO时的高额融资而大举拿地,其土地储备一年左右增长近7倍。然而,受资本市场低迷等因素影响,恒大被迫中止上市,反要应对大量土地储备所带来的资金紧张隐患。
恒大面临的考验显示,碧桂园式大规模拿地融资的战略模式需要向土地与资金并重调整。


  孕育富人热土的房地产行业具有典型的资金密集型特征,业内企业发展到一定阶段后,借助资本市场的融资功能做大做强成为一条通用的捷径,从全国性 开发商到区域性开发商,概莫能外。作为广东“地产五虎”之一的恒大地 产,从借壳琼能源到赴港IPO,路径悠长。然而,就在赴港IPO的最后一程,恒大地 产却宣布中止上市,这不仅使其创始人兼主要股东许家印只能坐二望一,与内地首富的宝座失之交臂,更为紧要的是,2007年的急速扩张,留给恒大地产和许家 印的是资金链全面紧张的严峻考验。

  借壳琼能源
  许家印的上榜是当今中国典型的从农民到 开发商的奋斗故事。相关资料显示,许家印出生于河南周口市太康县,幼年家贫,母亲早逝,父亲节衣缩食令他不至于辍学。作为年轻的“老三届”,许家印于 1982年从武汉钢铁学院(现武汉科技大学)冶金系毕业,然后在河南舞阳钢铁公司工作了10年。1992年,许家印南下打工,进入深圳中达集团,历任该集 团办公室主任、深圳全达公司总经理,1994年,中达组建广州鹏达集团进军广州,许家印被调任这家企业的董事长兼总经理,为其地产事业开疆拓土,并开发了 珠岛花园项目。1996年,许家印创办了恒大实业,开始了创业生涯。
1997年,恒大实业在广州工业大道开发了第一个楼盘—金碧花园。 1999-2000年,该楼盘销量上升到广州市第二名,为许家印带来人生的“第一桶金”。其后,金碧系列楼盘在广州遍地开花。恒大实业“开盘必特价、特价 必升值”的口号在2001-2005年风靡广州楼市。除了房地产业务,有钢铁情结的许家印还投资了钢铁冶金产业,而被市场称为另类:从2003年开始,恒 大钢铁集团在广东茂名建设了年产量1000万吨的大型钢铁基地,首期200万吨生产线现已投产。
恒大实业初具规模后,许家印开始了上市的尝试。其时,由于企业IPO名额有限,众多公司只能借壳上市。2000-2002年,房地产业内只有天房发展、栖霞建设等5只股票直接挂牌上市,同期则有40-50家公司通过借壳的方式进入资本市场,恒大实业也不例外。
2002年8月22日,恒大实业宣布受让琼能源(000502)4186.45万股法人股,占总股本的26.89%,成为第一大股东,并将上市公司更名 为恒大地产。据许家印透露,恒大借壳琼能源的速度惊人:与原股东只用了1个小时就基本谈定,办理相关手续也仅用了一个星期。
借壳上市的目的是 获得融资功能,许家印对此寄予了厚望。2003年上半年,许家印将旗下广州花都绿景房地产开发有限公司90%的股权置入恒大地产,并将其主业变更为房地产 开发。资产置换后,恒大地产2003年上半年就成功扭亏:实现营收1.21亿元,净利润达4698万元。然而自此以后,恒大地产的业绩每况愈下。2003 年实现营收2.33亿元,净利润仅为5203万元;2004年营收2.75亿元,净利润为3890.41万元;2005年营收1.88亿元,净利润525 万元;2006年第一季度,营收4709万元、净利润235万元。恒大地产对业绩变动原因的解释为:受宏观调控等因素影响,公司控股开发的商品房项目销售 收入下降,相应成本上升导致净利润下降。
事实上,恒大地产业绩下滑的真实原因是:许家印对于通过A股市场融资开始失望,并逐步萌生退意。一方 面,其时国内股市长期低迷,融资功能基本丧失,而在恒大地产借壳上市期间,同为广东地产五虎的富力地产和雅居乐,却通过赴港IPO,实现了巨额融资并由此 获得大规模发展,这给许家印带来了强烈的冲击和反思。另一方面,绿景下属的海口鄂海大厦卷入了债权拍卖纠纷,这进一步刺激许家印退出国内资本市场,转而谋 划海外上市。
2006年5月,许家印将恒大地产改名为绿景地产。完成股改后,即2006年8月12日,绿景地产的公告显示,恒大实业将所持有的绿景地产所有股份全部转让给广州市天誉房地产开发有限公司,转让价格为7888.99万元。
豪赌IPO
借壳融资受阻后,许家印逐渐将融资方式定格为海外IPO。自2006年起,恒大实业开始了豪赌上市的“重组、融资、拿地、上市”四步曲。
第一步:重组。招股书显示,为筹备全球发售,恒大实业于2006年进行重组。重组的内容包括三个部分:一是转让绿景地产股权,撇清与国内资本市场的瓜 葛;二是将钢铁业务剥离出上市主体之外,塑造纯地产开发商形象;三是对原有股权结构进行调整,增设多层级的股权架构(图1)。



重组的三项内容中,对原有股权结构进行调整是最主要的一环。重组前,许家印主要通过恒大实 业直接或间接拥有89家子公司,业务涵盖地产开发、物业管理和钢铁制造等,同时,下属各公司间交叉持股非常普遍,股权结构设计复杂。重组中,许家印肃清了 交叉持股的情况,并通过划转等方式将各子公司股权集结在恒大实业名下。与此同时,为适应赴港上市需要,许家印在恒大实业与各子公司间增设了两级股权架构。 2006年6月26日,许家印分别在英属维尔京群岛和开曼群岛注册安基(BVI)有限公司和恒大地产集团有限公司(简称恒大地产),前者作为中介控股公 司、直接持有国内各子公司的股权,后者作为上市载体,为旗下所有营运及项目子公司的最终控股公司。
第二步:融资,即引入战略投资者。引入战略 投资者往往成为内地企业海外上市前的必要准备。2006年11月29日,恒大地产将法定及已发行股本由5万股每股面值1美元的股份拆细为500万股每股面 值0.01美元的普通股,同时,将法定股本由5万美元增加至5000万美元,分为42亿股每股面值0.01美元的普通股及8亿股每股面值0.01美元的优 先股。此举为引入战略投资者做好了准备。
同日,恒大地产除向许家印配发及发行16亿股普通股外,还与德意志银行、美林及淡马锡签订战略入股协 议。根据协议,恒大地产以1/3股权作押,三家机构投资者以总价4亿美元认购其8亿股可换股优先股。这次融资条件十分苛刻。按照约定,恒大地产若在 2008年之前实现上市,投资者的回报将不少于股票发行总价值的30%;若在2008年6月6日前完成上市,其回报则不少于40%;若至2009年方完成 上市,则承诺回报将上涨至不少于70%。倘若保证最低回报出现任何差额,许家印将向战略投资者转让一定数目的股份,以确保对方获得投资的最低回报。同时, 若上市募集资金低于5亿美元或上市后市值低于20亿美元,则三家战略投资者均有权指派一名非执行成员加入董事会。2007年12月11日,恒大地产与战略 投资者通过重组、贷款转资本形式,将上述8亿股可转换优先股转换为8亿股普通股,但约束条件不变。
除股权融资外,恒大地产还通过上市保荐人实现了债权融资。2007年8月,恒大地产通过上市保荐人瑞信担保,筹得4.3亿美元境外贷款及2000万美元境内贷款。2007年9月,恒大地产通过抵押恒大御景半岛项目,再次向美林贷得1.3亿美元。
第三步:拿地。由于土地储备被海外投资者作为对地产开发商持续经营能力与估值评判的重要指标,尤其是在碧桂园通过扩大土地储备获得IPO巨大成功后,这 一路径更为后继者效仿。资料显示,恒大地产上市前大规模扩张拿地近乎疯狂:2006年底,恒大土地储备不足600万平方米,而截至2008年3月12日招 股时,其土地储备达到4580万平方米,一年左右时间增长近7倍。按照建筑面积计算,恒大地产目前的土地储备约14.9%位于广东、26.1%位于江苏启 东、6%位于重庆、8%位于武汉、4.2%位于成都、6.9%位于沈阳,其余33.9%位于国内其他地区。许家印颇为自豪地表示:“我们的土地储备是在香 港IPO时土地储备最大的企业的2.4倍,也是其他企业在IPO时土地储备量平均值的5.8倍。”
然而,疯狂拿地背后是对资金链的一次考验。由于 地产牛市的催化,2007年土地招拍挂市场近乎疯狂、常常出现“面粉贵过面包”的现象,恒大地产如何在众多实力派房企大鳄的嘴中夺下近4000万平方米的 土地尚待解密。招股书显示,在2007年10月国家启动新一轮宏观调控之后,大多数地产公司面对信贷紧缩形势选择观望,恒大地产却依旧频出重手高价拿 地:2007年10月,其以14亿元收购上海陆家嘴金融贸易区一地块;以约5.69亿元收购南京汉典地产全部股权;以约4.65亿元收购湖南雄震全部股 权,借以取得长沙一地块;以约3.73亿元收购南宁银象地产全部股权;2008年1月,恒大地产以41亿元取得广州天河区绢麻厂地块,成为广州新地王。
事实上,大规模拿地对于恒大地产而言,无异于上市的一次豪赌。如果成功上市,超大规模的土地储备量,能够迎合海外投资者的喜好,而拿地的能力和决心也能 让投资者对未来发展有充足的预期。同时,资金链也有望得到一定缓解,招股书显示,融资总额的53.6%将用于支付未付土地出让金及现行项目资金,9.1% 用于部分偿还瑞信借取结构担保贷款。
第四步:上市。在高盛、美林和瑞信三位保荐人的帮助下,恒大地产的上市工作较为顺利,2008年1月,上 市申请获得香港交易所批准。然而,由于全球股市暴跌,恒大地产被迫将上市路演的日程延后。2008年3月6日,恒大地产公布上市日程:3月7-12日路 演,3月13-18日公开招股,3月20日为预期定价日,3月28日正式挂牌交易。
据招股书披露,恒大地产此次共发售约29.61亿股份,其 中28.5亿为新股,招股价为每股3.5-5.6港元,募集资金103.6-165.76亿港元。同时披露,按3.5港元/股发行,许家印、公众股东、淡 马锡、美林及德意志银行持股比例分别为66.46%、29.32%、4.26%、4.22%和4.22%;若按5.6港元/股发行,则持股比例分别为 69.23%、27.47%、3.33%、3.30%和3.30%。
恒大地产预测,其2008年盈利将达77.57亿元,是2007年的近8 倍。据此,各大研究机构纷纷发布估值报告。其中,瑞信称恒大地产估值水平介于1208-1321亿港元,美林称估值介于810-1300亿港元,中银国际 则估计估值介乎912-1148亿港元。按照估值水平及持股比例测算,许家印有望问鼎国内首富。
然而,时运不济。恒大地产招股期间,受美国次 贷危机和中国信贷紧缩影响,国际资本市场出现动荡低迷、恒生指数更是大幅下跌,同时国内房地产行业也陷入销售与资金的寒冬,这一切均使投资者趋于保守谨 慎。在上市路演期间,恒大地产未获得任何机构投资者的认购。恒大地产试图通过延长申购日期、降低入场费等方式吸引散户投资者认购,但收效甚微。3月20 日,恒大地产被迫宣布暂停上市。

  资金链面临考验
  事实上,豪赌上市给恒大地产带来了种种经营隐患,如果上市成功,这些隐患或许均能在短期内掩饰或化解,但是,随着上市折戟以及银行信贷政策紧缩,恒大地产的这些隐患立刻暴露出来,并可能严重地影响到公司的正常经营。
开发模式的隐患。以开发大型住宅项目为特色的恒大地产,在2006年以前的开发模式为:规模化低成本运营,项目同步迅速推进,低开高走的销售策略,以规模化、均好性的产品和服务进行快速开发。许家印多次强调,恒大之所以能够取得目前的成绩,依托的就是这一模式。
然而,为了追求上市效果,恒大地产的开发模式已发生变化。恒大地产原有的开发模式有点类似于碧桂园,特点是单一项目低成本低盈利快速销售。然而,为提升 盈利水平、强化IPO效果,恒大地产逐渐改变了这一开发模式,将单一项目由低盈利向高盈利模式转变。这一转型从财务数据上得到佐证:2004-2006 年,恒大地产营收分别为14.43亿元、13.22亿元及19.83亿元,净利润分别为7860万元、1.86亿元及3.26亿元;而2007年1-9 月,恒大地产营收和净利润分别为23.23亿元和10.01亿元。可见,2006年起,恒大地产逐渐由微利项目向高利润率项目转型。招股书预测,2007 年恒大地产营收增长约50%,但净利润增幅却达到234%。
开发模式的调整本身无可厚非,但是,调整之后能否得到企业原有经营理念、人才储备的认可和支持,尚有待观察。同时,现阶段银行信贷处于紧缩状态,高盈利项目的周转速度远低于低盈利的项目,恒大地产能否持续推进项目开发尚面临考验。
资金链隐患。豪赌上市的过程中,恒大地产疯狂扩张,致使资金链紧绷(表1)。上市折戟留给许家印的是沉重的资金链压力:111.334亿元的银行贷款及 其他借款;近6亿美元的机构投资者借款;至少25亿元的拖欠土地出让金;此外,4580万平方米的土地储备所需的开发资金。



为缓解资金链的压力,恒大地产应对之策为私募融资和加快销售回笼资金。据了解,恒大地产目 前正考虑以增发新股方式,向国内外机构投资者募集5亿美元。同时,恒大地产在广州的项目,已在打折销售,其中,多个项目最低价已在8000元/平方米以 下,并送3000-4000元/平方米的装修。另外,恒大地产将旗下40个房地产项目的销售代理权分包给世联地产、合富辉煌以及易居中国,希望通过专业机 构的帮助加快项目销售速度。
然而,5亿美元的私募金额对于恒大地产来说无异于杯水车薪。“根据国家对房地产企业不得囤地的要求,这些土地储备 至少要以每年800万平米的速度进行开发。以2500元/平方米的建筑成本算,恒大地产每年的建设成本就约达200亿元。”一位分析人员表示。同时,国信 证券经济研究所地产分析师方焱认为:“2007年恒大地产举债拿地,地价就已经是100多亿元了,加上建筑成本200亿元及此前111亿元的借款,其负债 达到了400多亿元。”
同样,通过降价方式加快项目销售、实现资金回笼的路径也并不一定有效。由于长期的地产牛市,房价虚高现象较为普遍,即便近期有所回落,但观望依然是当前的首选。即便降价策略能够缓解资金链紧张局面,也是以牺牲盈利能力为代价。
“重组、融资、拿地、上市,是许家印的上市四部曲。如果市场一直维持着2007年10月之前的牛市,恒大地产有望超过碧桂园,成为最大的地产公司,许家 印也可能一跃成为首富,机构投资者同样获利颇丰。但是,恒大地产却在最后一步遭遇市场动荡、泡沫破裂,既可以说是运气不好,也可以说是为一场赌博付出的代 价。” 一位投行人士分析说。
事实上,恒大地产所面临的问题,在国内地产商中具有普遍意义。在信贷紧缩的大背景下,不计成本拿地的运作模式显 现了极高的风险,地产商们已纷纷开始调整战略,一方面如恒大般通过拓展融资渠道、降价求售等手法保证资金供应,另一方面,对于土地储备的追逐也大为降温, 近期多个地区均出现土地流拍现象。由碧桂园上市所带动的抢地风潮,正随着恒大IPO受阻所透露出的资金链紧张趋势而使地产商由注重土地储备向土地与资金并 重的格局演变。至于那些未能挺过资金逆境的地产商,或将如孙宏斌一样,成为新一轮并购中的猎物。■

許家 豪賭 首富 代價
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=11282

鱷兄恆泰的交易- 訊通控股(8082)、南嶺化工(0663)


原本想寫這個交易,和另外兩單交易比較比較現時的價值是多少(收購代價是麵價,以其代價股份及現時股價計算價格)。但是鱷兄今日傳來一信,說南嶺化工的交易原來和徐秉辰的訊通控股(8082)放棄的收購煤礦是一樣,且作價更高,條件更好,相信因此這位趙先生不賣煤礦予訊通控股,改賣給南嶺化工。


這項交易的由來如下:


「於二零零九年九月十五日,買方(本公司之直接全資附屬公司)與賣方訂立買賣協議,據此,賣方有條件同意出售及買方有條件同意購買銷售股份,代價為1,855,000,000 港元(可予調整)。」
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090923/LTN20090923564_C.pdf

「於本公佈日期,按本公司委聘之專業獨立估值師所估計,煤礦初步顯示之總值約為人民幣3,100,000,000 元,而恆泰於二零零九年六月三十日之未經審核負債總額約為人民幣1,150,000,000 元(以賣方所提供之管理賬目為基準)。」負債總額驚人。

「代價乃按正常商業條款並經買方與賣方按公平原則磋商後釐定,所按計算基準為本公司委聘之專業獨立估值師保柏國際評估有限公司對煤礦所評估之估值之90%,減去恆泰之負債總額(按二零零九年六月三十日之管理賬目所記錄)。煤礦價值之10%折讓乃買方與賣方共同協定之商業條款。」(31億-11.5億)*90%=人民幣17.55億,再兌換成港元大概就是收購價。

賣方是趙明,現為山西省政協委員,也是在紐約泛歐交易所掛牌的山西普大煤業集團有限公司創辦人兼主席。
http://www.shanxizx.gov.cn/wy/myweb.asp?id=10229

普大集團網頁:


http://www.pudagroup.com/

目標集團是Triumph Fund A Limited,一間於開曼群島註冊成立之有限公司,唯一資產為其於山西恆創之投資。山西恆創將擁有山西普華之99%股本權益。山西普華擁有恆泰註冊及繳足股本之95%,而餘下5%則由鄂爾多斯市東勝區普華德勤商貿有限公司擁有。

「恆泰現時之業務範圍包括銷售有關煤炭之機械設備及配件。於本公佈日期,恆泰為煤礦之採礦許可證之註冊及實益擁有人。恆泰現正對1 號煤礦進行測試,同時申請煤炭生產許可證與安全生產許可證及就政府之聯合檢測及接受程序作準備。預期整個申請過程將於不久將來完成,而有關許可證將於二零零九年十月獲批。」


翻查記錄,原來訊通控股(8082)曾經訂立協議,打算收購目標公司,銷售代價人民幣415,000,000元,另有一個認購代價人民幣500,000,000元。有點不同的是當時普華之註冊及繳足股本由Xue Zhendong擁有90%,其餘10%由Zhangwei擁有;恆泰之註冊及繳足資本之30%由Baotou Hengtong Group Co., Ltd.擁有,其餘70%由

Zhang Hongliang擁有。項目名稱叫做Nianpanliang。協議的其中一個先決條件是「向買方委任之估值師取得估值報告(形式及內容均為買方所滿意),而顯示外商獨資企業、普華及恆泰之價值不少於1,109,987,913港元。」


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080528/GLN20080528012_C.pdf


後來經過多次延誤,到今年3月31日終於取消協議,理由是賣方未能完全遵守一些協定。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20090401/GLN20090401050_C.pdf


於二零零九年六月二十六日,訊通重新與趙明就建議收購事項訂立諒解備忘錄,須經買方、賣方及目標進一步磋商,指示總代價不超過人民幣588,000,000元。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20090626/GLN20090626096_C.pdf


於二零零九年七月二十七日,擔保人(即是趙明)已向買方發出通知,確認其擬不再與買方就諒解備忘錄項下擬進行之建議收購事項進行磋商。有關建議收購事項之磋商因而終止。趙明與訊通訂立諒解備忘錄時,設定總代價不超過人民幣588,000,000元,但與南嶺化工訂立買賣協議,代價倍增為1,855,000,000 港元,趙明的選擇顯然易見。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20090728/GLN20090728043_C.pdf


現時沒有南嶺化工委聘之估值師的估值報告可研究,不能評論「煤礦初步顯示之總值約為人民幣3,100,000,000 元」的合理性。儘管南嶺化工聲言代價乃根據煤礦估值之90%達致,但它以發行可換股票據之方式支付,而換股價作價0.0625 港元,較股份於最後交易日在聯交所所報之收市價每股0.2030 港元折讓約69.2%,假設趙明會換股並以現價計算,很明顯見到賣方不是以估值的「折讓價」出售,而實際上是以估值的溢價出售。

「董事注意到代價較山西恆創就中國收購事項應付之原初成本有較大溢價。然而,董事認為,由於代價乃根據煤礦估值之90%達致,故代價為公平合理。」這個應該與訊通控股(8082)曾經提及的重組有關,至於是否公平合理就見仁見智。

網上有一則新聞。「已經出售的煤礦名為碾盤梁(Nianpanliang?)煤礦,原來由華泰汽車旗下的恆泰煤炭有限公司經營。新華信企業檔案在線數據顯示:碾盤梁煤礦總投資2.6億元,產能為300萬噸/年。這座煤礦實際年產120萬噸,2008年賣了7億多元,現在是一個山西煤老闆在經營。」

http://stock.sohu.com/20090904/n266458331.shtml



greatsoup:


7億多的東西,給它賣到可換296.8億股的可換股債券,昨日值60.25億,今日值44.82億,果真是天價。


延伸閱讀:


明日系收復河山:


http://realblog.zkiz.com/searchresults.php?searchtext=663&Submit=%E6%90%9C%E5%B0%8B&ownerid=9


明日系:

http://realblog.zkiz.com/searchresults.php?searchtext=8041&Submit=%E6%90%9C%E5%B0%8B&ownerid=9





鱷兄 恆泰 交易 訊通 控股 8082 南嶺 化工 0663
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=11284

永利上市囉 味皇


From


http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=2483


永利的同志已經開了30萬張紅卡,辛苦了

員工6311人,其中GAMING的奴隸有2873名,其中1324個DLR,約1400個SUP,PM,SM果d

永利賭檯369張,其中149張係廳檯,老虎1220隻,客房600間,而且打算再加29張廳檯

假如計3更,就有3.6個DLR輪一張檯,由於DLR要休息,為滿足需求,1對3起碼要3.33個人一張檯,1對4要3.25個人一張檯

以1對3計,返6日就要3.9個,3.6人對應的空檯率是7.7%,1對4就要3.8個,空檯率5.3%,返5日1對3要4.66個,空檯率 22.7%,1對4要4.55個,空檯率20.8%,369張檯都開唔足,但係,所謂"SUP"其實係DLR的話,就可以開足了,這種職位叫DI,是朱古 力鑽法律漏洞發明的,因此果邊的DI朋友就1對4之餘又唔駛望升職了,但為唔夠人開檯

食蕉370人,即一更123人睇369張檯,由於賬房牌房電視房茶水房等地方都要食蕉,人手唔夠,因此賭場比較空曠,當然都遠比威記好

請左27個鬼佬高層黎澳門開工同長住,支出為06年3050萬,07年4320萬,08年4330萬,平均每人身上駛160萬一年

至於所有外國人加埋的支出總計為8870萬,9760萬同1.07億

澳門人同外國人雖同屬永利集團的員工,但分屬不同的獨立子公司,安排自然唔同

關於保証本地人就業方面,政府只要求DLR同SUP要有身份証,其他職位唔駛

永利可直接招請的"非技術"外勞配額為鬼佬386人,大陸佬606人,至於"技術"外勞似乎冇規定,而間接招請,即係外判,並不受此配額限制

永利08年(下同)殺左139億,平均每個中國人輸10蚊,交完博彩稅仲剩69億,不過人工支出只有17億,由於幾十個高層已佔左1億,因此其他員工平均年薪為25萬,我地好窮,所以先話華洋貧富懸殊

其他經營開支29億,其實只要取消d無謂抽獎,優惠同服務就可以慳好多,唔理有冇服務,中國人要賭錢唔會因為冇服務就唔賭

(個人身份職業關係,本文帶有明顯的感情色彩)

08年現金25億,都係賣賭牌剩落但欠債80億,現家仲升到117億,好等錢駛,稅後賺20億,還債能力...好有限

派息本是無望的,但集資還債後可能會有幾粒糖

利得稅免稅期至2011年,現家唔駛交,但到期要交12%稅,趁現家免稅,上市幾合時

永利第2期的預算為50.4億,現在的第1期成本為85.3億,由於賭牌用70億賣左比大水魚,所以永利第1期幾乎免費

以上限定價同超額發售,集資144.9億,手續費6.4億,出售股份27.71%,即永利市值523億,齋集資額都已經可以建立一個新的永利了,似乎買貴了3倍...哈哈

集資大部分錢係用於向母公司買資產,簡單說--上繳中央

母公司要黎有乜用?9成係續回之前發的的救急優先股,如果優先股利率為10%,即市盈率10倍,而"投資者"付出了3倍代價

有剩3880萬用於還本地債...

另外永利08年仲向母公司狂派83億股息,資金來源很多是低息借港元,再運比母公司還貴利

09年至今用於投資活動的現金淨額為10億,08年投資15億,07年賣資產得25.5億,06年投資4.6億,結果4年只投資左4.1億,仲集資咁多

上市比大行的手續費是6.4億,集多多最好

由於公司冇將集資的錢用於發展,因此根本唔會有額外的成長率

永利的檯07年日殺11萬,08年日殺12萬

賭仔拖數4.78億,撥備65%,似乎d人賴賭後失蹤的機會一般為65%

澳門永利三年向美國永利比7820萬,9890萬同7170萬同於買"服務",其中分別1370萬,690萬,680萬係租私人飛機咁話

另外澳門永利又有5920萬,2.85億同5.7億比美國永利租"wynn"個招牌

博彩稅為賭檯毛利的35%,另再有0-4%的特別稅是上貢社保基金同澳門基金會,而澳博為35+3=38%

牌費3000萬葡幣一年,開檯費為廳檯每年30萬葡幣,中場檯15萬,老虎每隻1千,仲有4500萬唔知乜費,難怪有6000蚊派(仲有6000蚊剩比市民真好)

批地得到新口岸16畝地,批地費3.1億比當時的土地司長歐文龍,而地租僅3100萬每年,食髓知味,打算再係路環攞52畝地,第2期加建,補地價1.1億

承建商為禮頓建築,中國建築工程,同China Construction Engineering (Macau) Company Limited

投賭牌就要安插一名澳門人入股,永利選左黃志成,聯名投得賭牌的黃志成持有永利10%股份,是現任澳門經濟委員會委員,兼廠商聯合會的理事,兼建築商

經濟委員會主席係何特首,副主席係譚佰源

廠商聯合會的成員包括譚伯業,賀定一,賀一誠等人,而最近有間叫澳門社會企業有限公司的物體由下列30人圈子成立,包括:王彬成,何超鳳,何榮標, 吳漢疇,呂強光,林金城,馬有禮,馬志毅,區金蓉,崔世平,崔世昌,張金善,張帆,張樂田,畢明,莫均益,許世元,麥瑞權,覃伯德,馮志強,黃如楷,黃志 成,廖澤雲,劉永誠,劉毅翔,蕭順軒,龍國強,謝思訓,鍾小健,顏婉明

至於1172勤達集團的名為黃志成的董事可能只是同名不同人

董事林健鋒同盛智文都有養馬,養得馬自然同馬會何劉鄭李相熟



永利 上市 味皇
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=11285

第二张海上供油牌照落户光汇石油


From


http://www.21cbh.com/HTML/2009-9-24/HTML_7VTCF73DB1E6.html


继中国船舶燃料有限责任公司(以下简称中燃公司)之后,第二张全国海上供油牌照落户光汇石油(控股)有限公司(0933.HK)(以下简称光汇石油)。

“光汇石油先前国内的海上供油一块多是局限于深圳,近期全国牌照的获批,则意味着其海上加油领域可以扩展到全国范围。”23日,一位油品业界知情人士告诉记者。

光汇石油董事局主席兼行政总裁薛光林此前在接受记者采访时表示,光汇石油对国内海上供油市场极为看好。

作 为上下游配套需要,光汇石油未来三年的开支预算达121亿港元,主要用于舟山和大连的油品仓储和码头项目建设。其中舟山项目仓储设施可储存约220万立方 米石油产品;大连项目则将分两期完成在区内建设石油仓储设施,其中首期设施的储量约300万至400万立方米,而第二期设施的储量约400万至500万立 方米。

光汇石油执行董事谢威廉告诉记者,除了去年购买一艘载重量达7100吨的供油轮“光汇668”,光汇石油拟通过租赁或租购方式组成一支船队,其中包括八艘体积由5000载重吨至300000载重吨不等的油轮及海上供油船。“金融危机致使部分船企向船厂废单,先前8000万美元如此的船只,我们现在只需要4000万美元就可以拿到”。

光汇石油上市之初,深圳光汇石油集团(以下简称深圳光汇)的销售业务注入至上市公司中,而后者为2008年中国国内第三大燃料油进口商。“深圳光汇其它资产的注入需要一个合适的时期。”作为深圳光汇的控股股东,薛光林如是表示。
第二 張海 供油 牌照 落戶 光匯 石油
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=11288

国美再融资


From


http://www.21cbh.com/HTML/2009-9-24/HTML_7G8S9DN8T3C0.html


9月23日上午10时,国美电器(0493.HK)在香港联交所发布公告称,公司董事会将建议发行以人民币计值及以美元偿付之2014年到期3%票 息可换股债券(即“新2014债券”),如果成功发行该笔债券,将为公司最多筹集342,200,000美元(相等于人民币2,336,788,000 元)的资金净额,使公司有更充足的资本金从容地回购和转换已发行债券明年中的到期赎回事宜。

今年8月初成为发行2016可转股债和供股完成后,国美电器手头的现金已经超过了56亿港元。但国美管理层有心病,那就是2007年5月发行的46亿港元7年期可转股债(2014可转股债)依然面临提前赎回的压力。

国美电器副总裁何阳青告诉本报记者,“虽然到现在没有任何认购原来的2014可转股债的机构提出要提前赎回可转股债,但是从财务审慎原则,我们发行了新的条件更加优惠的可转股债,已经彻底避免了可转股债提前赎回的风险。”

去年11月黄光裕案发生后,国美电器股价和可转股债价格暴跌,部分机构曾考虑到投资风险,有在2010年5月选择提前赎回2014可转股债的想法。这给国美电器造成一定的财务风险。

此前,国美电器已通过供股和引进贝恩投资募集了29.5亿港元。如今为了彻底解除潜在的债务地雷,国美电器又选择了发行新2014债券。

新2014债券的牵头经办人依然是摩根大通。国美电器有关人士告诉记者,“与贝恩资本包销今年8月的供股一样,如果这次债券认购不足,摩根大通将自己包销所有的债券,所以公司募集3.4亿美元的资金没有任何问题。”

这次债券发行后,国美电器手头的现金有望超过80亿港元。

值得注意的是,为了吸引机构参与认购,国美电器提出更优厚的条件。比如说初步转换价将为2.838港元,较债券认购协议签订前一个交易日股份收市价每股2.20港元溢价约29%,而且利息为3%,这要比2007年发行的债券条件更好。

“原来的2014债券认购者可能会因为这次债券的优厚条件而继续参与认购新的可转股债,可能也不会提前赎回原有债券。”上述人士说。

在 这次债券发行后,此前入股的贝恩投资认识到了国美电器此前主动提出减少融资额的原因,帕勒咨询机构资深董事罗清启告诉记者,“如果当时要全部通过引入贝恩 投资来融资,贝恩投资有可能成为国美电器第一大股东,而在贝恩投资进入后国美电器财务状况好转后再发行债券,则既可以保证原大股东的第一大股东地位,又可 以通过贝恩投资的入股来吸引更多投资者来完成融资计划,显然贝恩投资是国美渡过难关的最大砝码。”
國美 融資
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=11289

借3G大翻身 宇龙如何坐稳“二号”交椅?


From


http://www.21cbh.com/HTML/2009-9-24/HTML_92CRC0V5CSMV.html


趁着3G元年东风,凭借旗下酷派手机的发力,宇龙计算机通信科技(深圳)有限公司(简称“宇龙公司”)终于打了一场久违的翻身仗。

9月1日,宇龙在香港上市的母公司中国无线(02369.HK)发布的2009年半年报显示,今年上半年公司收入7.15亿港元,比去年同期4.41亿港元大增62.2%,并实现了净利润3240万港元。

这是一个来之不易的数字。此前,由于连续递交了两个亏损的半年度财报,中国无线的股价曾一度跌破0.12港元,不过由于投资者对国内3G市场朦胧而美好的憧憬,其股价目前已突破0.8港元,接近最低点的7倍。

“在中外所有的手机厂商中,酷派在移动的TD和电信的EVDO出货量都排在第二位,随着联通商用正式启动,我们也会加紧布局。”9月22日,宇龙常务副总裁李旺向记者表示,“宇龙的目标是牢牢保持在第一阵营中,并保证第二名的地位。”

对宇龙而言,之所以称这次为“翻身之仗”,是因为它有过一段让业界艳羡的显耀。

2008 年之前,国产手机曾一度哀鸿遍野,纷纷陷入亏损泥潭,而宇龙依靠中国联通的订制,旗下的酷派CDMA/GSM双模智能手机抢占了CDMA手机市场难得的利 润空间——自2001年以来,宇龙连年盈利,2007年全年的净利润高达1.67亿港币,成为整个国产手机群体中一抹少有的“亮色”,而其股价也在 2007年中达到了3.8港元的顶峰。

然而,伴随着电信重组的到来,联通决定将CDMA网出售给中国电信,去年上半年以来,联通对宇龙CDMA终端的采购几乎完全处于停滞,这让当时80%的销售依附于联通渠道的宇龙遭遇致命一击。

2008年上半年,酷派智能手机的销量仅为16万部,比2007年同期29万部的销量下滑了44.8%,首度出现亏损达4930万港币。2008年,这是宇龙自1993年成立以来最为艰难的一年。

借势运营商

不过,“福兮祸所致”——随着3G重组和牌照的尘埃落定,由于中国电信率先在3G上出击,电信对终端的饥渴、大幅的宣传推广加上丰厚的补贴,使得酷派在CDMA大有斩获。

从去年四季度开始,CDMA的出货量开始显著回升,智能手机销售创下历史新高,达到57万部,在中国电信于6月25日召开的“中国电信天翼3G终端产业链高峰会”上,中国电信董事长王晓初甚至现身说法地称赞了酷派的一款手机。

在 智能手机中,CDMA单模智能机型收入比重由1.8%陡增至44.2%,而一度占据宇龙收入大头的CDMA/GSM双模智能机型销售收入比重显著下降,由 去年同期的74.2%,下降至40.4%。这主要是由于CDMA/GSM双模机型集中在高端智能手机市场,而3G伊始,中国电信主推中低端机型。中国无线 的2009年半年报称,“随着低端CDMA手机在报告期内推向市场,预计公司国内CDMA市场份额将进一步提高”。

值得注意的是,与此同时,酷派的产品结构也随之完成了调整,TD产品线的地位有了大幅提升。今年上半年,宇龙TD/GSM双模智能手机实现了收入9220万港元,比去年同期增长了5倍,占集团收入由3.5%上升至12.9%。

“在TD制式中,酷派拥有10种型号,是中外厂商中最多的。”李旺说,宇龙将把跟运营商进行深度定制和渠道合作作为中心,目前运营商渠道的终端出货中,CDMA为40%,TD的比例则高达60%。

根据调查机构赛诺的统计,酷派在6-7月份连续两个月,在TD市场份额以超过20%的比例居前三名。

9月17日,宇龙再次跟中国移动一起发布了新的三款TD手机,其中集成了CMMB 模块和WAPI模块,这意味着该终端能在全国37个城市随时随地收看7套免费的高清电视节目,中国移动总裁助理李慧镝表示,CMMB是广电与移动的独家合 作。WAPI模块则能让用户同时选择3G通信网和无线局域网。

“目前只有在TD终端中,工信部才可以允许集成CMMB功能,其他有此功能的手机都是山寨机。”李旺说,这个功能不按流量计费,因此用户并不会有资费的担心,与此同时广电也在积极布网支持CMMB。

对 于局域网无线上网,实际上部分WCDMA制式和2G终端中已经集成WIFI功能,不过李旺表示,要想真正使用,只有采用支持WAPI的芯片支持WAPI标 准后才能真正使用,而目前酷派的TD终端已经可以做到这一点,“利用热点上网,速度超过3G,同时占用资源少,收费低,而且不担心无全国漫游”。

目前,中国移动正在全国大力布局“TD+WAPI”的无线城市,厦门、深圳、石家庄、秦皇岛、成都、南京、广州、郑州等城市已经先后与中国移动签约构建无线城市。这将刺激集成WAPI功能的TD终端。

李旺认为,尽管担心无线局域网上网会对3G业务造成一定的冲击,但是数据业务的发展已经势不可挡,只要它能提高运营商整体的AUPR值,运营商对此是完全欢迎的态度,“宇龙在TD中的份额将继续上升”。

在发布的这三款终端中,其中一款为中移动TD终端激励基金联合研发项目产品。

“在移动的专项基金中,酷派获得的补贴最大。”李旺告诉记者,这是因为宇龙是移动的核心供应商,深度参与了移动的定制。

进军软件商店

3G时代,终端厂商的利润将不再局限在硬件中,内容和增值收益将超过硬件——这是手机商的共识。

“宇龙早就看到了这个趋势,实际上,我们不光设想,而且真正去做了。”李旺说。

今年7月初,名为Coolmart的酷派手机软件商店悄然上线,该模式与苹果商店类似,其中包括资源、查找、资源库、下载中心、资源共享以及开放API接口。目前Coolmart率先使用于高端的N900手机,随后将延展到酷派其他大部分的3G手机中。

李旺表示,之所以进军软件商店,是因为酷派服务不同的客户群,最开始定位于高端的商务人群,现在也针对年轻娱乐的人群,而这些人群对音乐和软件都很感兴趣。据悉,初期软件商店将采取免费模式推广。

与此同时,由于软件商店的高附加值前景,运营商也在加紧布局。9月初,中国移动的MM平台已经正式上线,而中国电信和联通的平台目前也正在测试,并将在不久后推出。这样一来,酷派的商店是否会与运营商产生冲突?

“Coolmart 与运营商软件商店分别像是超市和专卖店, Coolmart主要针对的是酷派终端。”李旺认为,第三方软件商店跟运营商并不冲突,事实上,目前三大运营对软件商店都持一种开放的态度,由于未来移动 网络上的应用将包罗万象,因此需要不同的商店来满足用户需求。

“Coolmart会根据不同的运营商,进行不同程度的合作。”李旺介绍,比如在中国移动的MM平台,Coolmart选择集成在当中,成为“店中店”的模式,对电信和联通则不一定如此,Coolmart或许有更大的空间。

目前,在终端厂商中,除了苹果外,诺基亚的Ovi Store也已于5月份正式上线。如果其他厂商们一哄而上,这个市场或许出现人满为患的状况。

“软件商店是个很大的工程。”对此,李旺并不担心,他认为软件商店平台的上线是个门槛很高的过程,除了运营商外,目前全球真正软件商店平台化的终端企业不超过5个,连三星和黑莓(仅有个JAVA平台)都没有涉足,其根本原因是,与互联网的标准化相比,手机产业链各环节都非标准化,无论操作系统、终端界面、芯片都有着形形色色的差异,而这需要长年累月的积累。

据李旺介绍,宇龙在3年前就已经立项软件商店项目,并投入了近200人的团队来支持,随着酷派终端的数量增长,软件商店将逐渐发挥更大的作用,“长远目标是,使其能成为真正有商业模式的可盈利业务。”

坦途?征途?

“未来国内3G终端不存在瓶颈的问题,因为中国是世界上少有的拥有完善产业链的国家,接下来3G终端将大有可为。”李旺对于3G终端的未来持有一种极度乐观的态度。

除 了CDMA上的常年积累外,TD的布局和前景似乎都是宇龙乐观的理由。在宇龙发布新的3款TD手机时,工信部科技司副司长张新生透露,目前已有179款 TD终端获得了入网证。中国移动总裁助理李慧镝则表示,移动将进一步加速TD网络的优化,年底前新增200个城市,与此同时,在TD的研发和对终端的补贴 政策都将一如既往。TD联盟秘书长杨骅称,未来“终端+内容”将成为主战场,这对兼有终端和软件商店布局的宇龙将是个利好。

但随着3G的发展进入纵深阶段,竞争更加激烈,抢食者也越来越多,宇龙要想保持去年以来的增势,难度无疑将大大加大。

在刚刚结束的北京国际通讯展上,终端厮杀已近白热化。从卷土重来的TCL通讯,到刚杀入的戴尔,以及正计划未来两个月推出终端的国际显示巨头优派,3G引爆了整个通讯和IT业界。

此外,与宇龙同在深圳的中兴通讯上半年全球终端销售2700万台,而中兴通讯执行副总裁何士友向记者表示,中兴正计划加强国内的推广。与单纯做终端的宇龙相比,中兴有着网络设备的综合产品优势。

“ 尽管竞争会加剧,但酷派从一开始就瞄准了3G,并且没有2G的包袱,因此今后会成为最大的赢家。”李旺介绍,公司共有1000名研发人员,占员工总数的三 分之一,在CDMA的研发投入中,酷派在全球仅次于LG和三星,此外宇龙的研发投入占销售收入的10%,跟中兴的研发比例相当,但宇龙比中兴压力更大,因 为中兴还有网络设备产品的支撑,不过对终端的研发更为集中。

“未来酷派的目标是保持第一阵营,牢牢把握住第二名的地位。”李旺说。



3G 翻身 宇龍 如何 坐穩 二號 交椅
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=11290

五问中国国旅


From


http://www.21cbh.com/HTML/2009-9-23/HTML_BAFC8KOB73X9.html


直到9月21日,国旅集团董事长盖志新才打开话匣,向本报记者侃侃而谈这几年国旅的上市历程。

这两年来没少约盖志新,均被他以“未到时机”回绝。

2004年8月,盖志新履新刚刚重组的国旅集团董事长,其上任第一目标即推动国旅上市。然方案一变再变,折腾五年,终于选择国旅总社与中免公司两块主营业务在国内A股上市。

中国国旅(601888.SH)9月15日拿到证监会的最后一个批文,立即启动机构路演,9月22日开始申购。“国庆节前太紧,应该会在10月15日去上交所敲锣上市吧。”盖志新9月21日接受本报记者独家专访时笑道。

也就是说直到那一刻,这个国内最资深、排名第一的旅游业大佬才算是走完上市历程。

然而,即使上了市,盖志新的任务只能算是完成了一半。国旅上市之后的百亿资产在国资委各行业板块中,规模可算偏小,依然有被重组的危险。

对盖志新来说,下一步该如何把国旅做大做强,做长产业链才是更严峻的考验。

4套上市方案

2004年11月10日,经过三个月的酝酿整合,国旅集团正式挂牌成立。这家由国旅总社和中免总公司联合组建的公司,注册资金为3.9亿元,总资产50亿元。

国旅集团是集旅行服务、免税品经销、旅游景点开发与管理、交通运输、电子商务等综合服务内容于一体的国有重点大型企业(集团),是国资委监督管理的136家央企中唯一仅以旅游作为公司主业的集团公司。

成立之初,盖志新就放话三年内推动国旅上市。“上市是国旅的一个发展目标。”盖志新告诉记者,事实上,当时国旅内部已经有了一定的共识,即境外上市。这是由于内地上市需要经过两到三年的资质审核期,从香港上无疑要快得多。

按当时的计划,除了保留国旅联合(600358.SH)这个国内融资渠道外,国旅集团将把国旅总社的全部资产及中免总公司的部分优质免税店资产,再引进少量其他投资方资产在境外上市。

盖志新告诉记者,上市方案一直在变,从最初的境外上市到今日的A股上市,国旅内部一直对何种方式以及何地上市有着诸多的争议。关于四套上市方案,盖志新向记者透露为一是整体上市,二是国旅总社单独上,三则是中免集团单独上,最后是国旅总社和中免集团的主营业务上市。

显然,国旅最终选择了第四套方案。“我们倒是想整体上市,可惜不符合要求。”盖志新透露,2005年时国旅资产20多亿,利润要求2亿多,但是当时利润只有6000~7000万,资产与利润配比不平衡,只好改方案,改为主营业务上市。

国旅集团首度明确上市方式是在2007年11月的昆明旅交会上。当时,国旅集团副总裁陈荣在昆明宣布即将在A股上市,并选择主营业务上市。

资产切割

选择主营业务上市无疑需要国旅集团整合旗下公司,大举手术刀,进行剥离和清理。

据了解,国旅集团成立之初,国旅总社拥有海外公司14家,国内各省、区、市拥有子公司及联号经营企业150家,而中免总公司旗下也拥有4家全资子公司、47家控股子公司、11家参股公司。集团的业务范围过于宽泛,连鞋厂、制纸厂都有,有的公司甚至负债累累,如天马旅游汽车有限公司和香港国旅。

盖志新向记者表示,3年来集团已经清理了十余家企业,有的经营不佳的公司被清算和解散,有的与旅游主业关联度不强的则被卖掉,有的公司架构被整顿。如广东熊猫旅行社、云南熊猫旅行社等都是被剥离,香港国旅则进行改制,可以说,留给上市公司的资产都是非常优质的资产。

据中国国旅招股说明书介绍,该公司共有三级下属公司132家,其中分公司6家,全资、控参股126家。国旅总社2008年的利润为3700万元,而中免公司则有3.15亿元。

盖志新向记者表示,目前留在集团手中的资产多为一些物业和资质较差的资产,集团尚无资产注入计划。

处置国旅联合的壳

国旅集团选择将上市地点放在A股市场这一方案势必带来如何解决与国旅联合业务冲突的问题。

事实上,坊间曾传称国旅集团有意通过国旅联合实现整体上市——国旅总社以16.45%的持股量为国旅联合第一大股东。但陈荣表示,集团已有解决国旅联合的方案,尚在沟通阶段,仍有不确定因素。

中信建投旅游行业分析师沈周翔接受记者采访时认为,国旅联合的主业集中在温泉休闲项目,与国旅集团的业务方向不太一致,关联度不高,并不存在同业竞争的关系,国旅集团很有可能撇开国旅联合,自行上市。

随后的事实揭晓,国旅集团果然撇开国旅联合自行上市了。盖志新对此是如此解释的,“国旅联合主要做温泉旅游,跟我们的主业差得比较远,我们是旅行社特别突出。”盖称,加之股东权益不好协商,毕竟未到控股地位,因此很快放弃借壳上市的想法,寻求新方式。

“我们不会再增持它们(意指国旅联合)的股份。”至于是否会出售所持有的国旅联合股份,盖志新末明确表态。

华侨城悬念

在国旅最终揭晓的上市方案中,最令人吃惊的无疑是华侨城的参股。据招股说明书披露,华侨城以发起人之一的身份,出现金15.5亿,获得中国国旅10153.85万股,持股比例15.38%。

双方揭晓这一合作是在2008年2月,两家企业在人民大会堂签署了战略合作协议书。

两 家集团的负责人当天解释牵手原因时表示,华侨城在旅游景区开发运营、酒店经营管理、旅游演出等方面具有明显的竞争力,而国旅集团拥有旅游客源市场、旅游网 络、旅游商品销售和开发方面的优势。“两家处于旅游产业链的不同环节,双方合作的空间无可限量。”华侨城集团总裁任克雷如是评价。

记者了解到,当时的协议中还有关于资本合作的内容,华侨城集团副总裁刘平春表示,这部分主要是华侨城集团将作为国旅集团整体上市的发起人之一,国旅集团适时入股华侨城旗下的上市公司,双方在共同有兴趣的领域合作投资。

刘平春并未就双方股权合作的细节予以更多解释,但坊间揣测股权合作的承诺是否意味着双方将有可能走得更深。国旅集团副总裁陈荣与华侨城副总裁刘平春接受记者采访时尽管没有对将来是否合二为一作出明确表示,但并不否认。

但据记者了解,两家合作的短期目标之一是抗衡香港中旅。

2007年6月,国资委批准香港中旅与中旅集团的重组方案,吞下中旅之后的香港中旅一跃成为中国旅游业一哥,以300多亿资产规模笑傲群雄。香港中旅内部人士甚至放言下一个目标是吞下国旅。

此消息一出,国旅压力骤增,对华侨城来说压力也不小。于是,两家感觉受到威胁的公司开始寻求联手。2007年7月起,陈荣开始往返北京、深圳,探寻合作方式。

按照目前的参股方案,国旅上市后的市值约一百亿,华侨城约三百亿,抗衡资产不足四百亿的香港中旅,刚刚打了一个平手。

借道华侨城究竟是权宜之计,还是长期的重组目标?盖志新又对记者耍起了太极拳。“这个我们现在还没有谈,忙不过来。”盖笑称最后整合的意图得看股东、企业和出资人的想法,三者结合起来才能定。



五問 中國 國旅
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=11291

波司登获IDG融资


From


http://www.21cbh.com/HTML/2009-9-22/HTML_HHM78SCAE8EF.html


国内最大的羽绒服企业波司登国际控股有限公司(3998.HK)9月21日宣布,公司获得IDG的投资,后者在9月18日从汇控旗下投资公司购买2.15亿股,成为波司登新的投资者,股份占比约2.77%。

此次交易完成后,汇控旗下的奥林匹克投资仍为波司登第二大股东,但直接持有的波司登股权由约7.93%减少到5.16%。

9月21日,波司登首席财务官麦润权告诉记者,IDG的购买价为每股1.13港币,与交易公布前一日收盘价接近,这笔投资总共耗费IDG2.4亿多港币。

他表示,IDG看好波司登长期的投资价值,认为其目前股价偏低。之所以未在二级市场购买,主要是因为二级市场交易量不足。而第二大股东奥林匹克投资也要保持5%的持股底线,最终达成如上交易。

此外,IDG还认购了Rocawear合资公司已发行股本的10%,这是一家由波司登及Iconix China Limited共同持有的合资公司,波司登持股78%。

Rocawear是美国主打休闲时尚风的著名潮牌。今年6月,波司登与Iconix China合资,将Rocawear服装在大陆的生产和销售揽入怀中,波司登为公司贷款8000万元。

麦 润权告诉记者,这是波司登从单一羽绒服向四季服饰拓展的重要一步,目前该品牌的运营仍在筹备阶段,预计明年二季度开出门店。并有意于2010年前通过合资 公司推出Rocawear男士及女士产品,并于未来三年于大中华地区开设约300家以上的Rocawear独立店铺及店中店。他强调说,IDG非常看好这 个项目的发展前景。

此次入股,IDG还将为Rocawear合资公司提供不超过2000万港元的贷款。IDG公司的合伙人周全表示,投资波 司登,主要看中其在中国市场的品牌营销和服装零售方面的经验。Rocawear的业务也将受惠于波司登的专业优势,将在大中华地区快速发展。未来会成波司 登的增长动力之一。
波司登 IDG 融資
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=11292

麥兄對博智醫藥科技(1149)交易的看法


這家公司購入安芯的公函已出,麥兄對這個交易的看法如下:

交易詳情:

http://realblog.zkiz.com/greatsoup/10886

公函:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090924/LTN20090924346_C.pdf

「安芯為於中國註冊成立之有限公司,其註冊資本為人民幣75,000,000元。如本通函附錄三所載安芯之會計師報告提述,根據毅弘控股與安芯的前股東於 二零零九年八月五日訂立之股份轉讓協議,由前股東持有的安芯全部註冊股本已按人民幣83,000,000元的代價轉讓予毅弘控股。據此,安芯的法人地位已 轉變為外商獨資企業。於該公告日期,安芯擁有兩間全資附屬公司,分別為東莞市安芯數字技術有限公司及深圳市安科安全生產信息服務有限公司。」(p.19)

賣方在2009年8月5日才以人民幣83,000,000元的代價買入安芯,一個月後就以總代價港幣1,300,000,000元,要發達原來很容易。


我有三個疑問:

1. 賣方在2009年的盈利是港幣100,000,000元,公司上半年的盈利已達5707萬人民幣,點解前股東會願意以這個低價出售公司?

2. 我很奇怪點解公司毛利率可大幅上升,由57.4%升至92.5%。

3. 目標公司於完成日期結欠賣方一之股東貸款全額,賣方一即是Yang Kezhi,股東貸款金額為人民幣83,000,000元,這個金額剛好是賣方在2009年8月5日購入公司的代價,估計這筆錢是Yang Kezhi借錢給目標公司作收購安芯之用。如果這筆錢果然是這樣用,點解金額要由Yang Kezhi全數付出,賣方二吳文英不用付出,而可以坐享25%的利益。


greatsoup:


1. 從交易詳情一文可見,真老闆是誰很清楚,低價賣的原因,很可能是買那兩位,一位是安芯老闆的代名人、一位上次說得清楚,就是「懷疑」舊主妻子的親戚,為了避稅及減少財務負擔,所以就以低價賣出。


2. 以博智的造數技巧,單純把收入放進去,支出無對應,或是很低支出就是。


3. 這是第1題的背景原因,吳文英有殼資源,所以那25%資產這是代理費(包括殼價),讓它可注入資產,交易條款亦偏向吳文英也是合理的。




麥兄 兄對 博智 醫藥 科技 1149 交易 看法
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=11294

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019