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新年鞭炮才放完，國際金融市場已經炸了一輪。

這場從QE退場為導火線點燃的災難，會讓去年的多頭格局，調整為什麼樣子？

《今週刊》獨家授權轉載，美國最專業的《霸榮》投資雜誌，請到「債券天王」葛洛斯、「末日博士」麥嘉華為讀者解答全球經濟五大問題：美國經濟復甦是否真的有影？跌了一波的新興市場，會怎麼發展？

影響台灣最重的日本、中國，在2014年這個充滿挑戰的一年，分別將有怎樣的表現？台股又會如何反映？

大調整後，從這裡出發。

製作人．楊紹華 撰文．楊卓翰 研究員．黃家慧二月五日，台股新春才開市，就因為外資補殺「開黑門」。初五，不論當天財經媒體的頭條是什麼，拼出來都是同樣的兩個字「恐慌」。一週過去了，當「新年恐慌」已經漸漸退去，事情又有了新的變化，建立在二○一四年的第一波調整上，一個更大的全球經濟的轉變，正在進行中。

調整，從何而來？背後的邏輯又是什麼？恐慌之後，又該如何面對未來一年的投資環境？《華爾街日報》旗下、全球最專業的投資雜誌《霸榮》獨家授權《今週刊》二○一四年的「圓桌大師論壇」，請到太平洋投資管理公司（PIMCO）投資長「債券天王」葛洛斯（Bill Gross）、「末日博士」麥嘉華（Marc Faber）等十位投資市場大師級人物，來為讀者解答。

為了說明這齣震盪格局的調整序幕，我們要從劃破新興市場魔咒的一條線開始。

土耳其暴動 震出醜陋的真相一四年一月十八日，土耳其第一大城伊斯坦堡的深夜，一道煙火劃過黑色的天空，簡直就像黑板上畫出一條彩色的拋物線。

這不是慶典，而是蒙著面的示威群眾，對拿著盾牌的鎮暴警察射出的挑釁煙火，三千多名民眾聚集在廣場，抗議政府的網路箝制。晚上十點三十分，高壓水柱出動；十一點四十分，催淚瓦斯彈在伊斯坦堡街上炸開；午夜，警棍、石塊落下，血流在夜裡的地上，示威群眾竄逃。

這是土耳其長久以來騷亂最嚴重的暴動。

距離紐約華爾街開盤還有十個小時。誰知道華爾街開盤後，土耳其政府公債信用違約交換率（ＣＤＳ）又會飆升多少？信用評等公司惠譽又會把已在垃圾債券邊緣的土耳其公債降評多少？而這場暴動，只是整個新興市場崩跌的開始。

「我們比很多歐洲國家都還要自由！」一大早，土耳其執政整整十一年的總理埃爾多安急著發表演說。但是太晚了，作為土耳其貨幣的里拉，在總理發表演說的同時，過去六個月已深跌二○％，這次則是第二次世界大戰戰後史上最大單日跌幅。沒隔兩天，央行狂升利率二十二碼，但止不住匯率刀子落，像切奶油般割開全球投資人對土耳的信心。

土耳其只是新興市場中出問題的一國，投資人突然發現，過去幾年股市大好的新興市場國家，竟是如此不穩定；阿根廷、南非接連出事，連同亞洲、南美洲、東歐等新興國家開始一波資金竄逃。

基本面解讀成為二○一四年主軸為什麼市場崩潰？當一三年夏天，美國聯準會首度證實開始研究量化寬鬆貨幣政策（ＱＥ）退場時，大家都預期，美國這個全球第一大經濟體已經認真走向復甦，景氣榮景將可撐起全球經濟。萬萬沒想到，就在土耳其暴動的同時，美國、中國的製造業採購經理人指數（ＰＭＩ）雙雙回檔，代表經濟復甦出了問題，打碎投資人的美夢。

美國成長不穩、中國經濟減速，再加上ＱＥ熱錢退場，現實讓人太過失望，投資人找不到與美景相稱的數據，無法與心中已經建立起的復甦榮景連接起來。這個不堪的現實，強烈地撞擊著投資人的腦袋，吼著「賣出！賣出！」光是一月的最後一週，全球投資人就賣出了一．八七兆美元的股票，相當於台股半年的總交易量。

總共有一二二億美元的資金流出新興市場，新興市場指數（ＭＳＣＩ）跌了六．五％；先進國家也難逃賣壓，美國標準普爾五百指數也跌了三．五％。現在市場，不分晝夜地傳來難以判讀的訊息，任何的風吹草動，都是可怕的轉折點。市場開始放大解讀每一個細節，就連美國數據不佳，是否應該歸咎於大暴風雪，都引起激辯。

但是，市場不是一頭隨機衝撞的怪物，現在的價格可能動盪，但決定價格最重要的因素，就是實質經濟。一四年，在ＱＥ退場之際，主導市場的不再是資金面，至少，ＱＥ帶給全球經濟與投資市場的資金保護傘，已經開始縮小；相對而言，經濟基本面的表現，將牽動投資人每一吋的敏感神經。如何解讀基本面，成為最重要的關鍵。

在一個地方｜｜「霸榮圓桌論壇」，解讀了這些混雜的基本面訊息，精準地預測了即將發生的危機。《霸榮》週刊每年都會舉辦圓桌論壇，一四年，這場會議開在一個絕妙的時刻。就在一月十三日，新興市場向下暴走的前夕，「霸榮圓桌論壇」的十位投資大師再次精準預測，並指出一條未來的路。

全球大調整 關鍵一：

美國企業「硬推」獲利

前景不樂觀

基本面當道，而全球最大經濟體美國的景氣榮枯，自然就是一四年絕對必須掌握的關鍵重點。

每年都出席圓桌論壇的「債券天王」葛洛斯對於美國前景首先發難。他明確指出，一四年的美股，將沒有辦法像一三年一般再創新高。「現在，一切資產價格都是硬推的，因為現在利率被聯準會壓得很低（聯準會名目利率目前為○．二五％）。」在葛洛斯看來，這個被「硬推」出來的人造榮景，出現反轉的可能已經越來越大，首先是在企業獲利端，「這幾年美國企業的邊際獲利成長，可能有二、三成是來自於『利率紅利』（編按：企業受惠於資金成本偏低所創造的利潤空間）。而這項因素，很可能在二○一五年就會消失。」雖然聯準會已表明ＱＥ退場不代表利率就會同步調升，但葛洛斯預期，假設一四年年底前ＱＥ完成退場。「聯準會必然希望市場利率能夠回到正常水準，而不是現在被壓低的利率。所以，未來ＱＥ退場還會造成動盪，市場走向將取決於投資人的信心，取決於他們是否相信聯準會的樂觀，能不能接受聯準會官員的前瞻看法。」如果投資人的信心不足，對於已經漲高的美股股價，又將造成另一層面衝擊：「過去一年美股走強，很重要的一個原因是，公司大手筆買回庫藏股。」葛洛斯接著說，如果公司預期資金成本即將升高，而停止買回股票，市場投資人又沒有信心接手，「那麼，誰來繼續拉抬股價呢？」簡單地說，因為認定了聯準會將在一五年調升利率，葛洛斯似乎已把一四年定位為「升息前的調整年」。「有些人還在相信聯準會宣稱的『美國加速復甦』說法，我相信的則是『新常態』，一個緩慢成長的世界將到來。」葛洛斯認為，在升息預期心理下，這一年的美國經濟即使不差，但也好不到哪裡去，而股票市場也難持續有令人驚豔的演出。

除非，聯準會新任主席葉倫能聰明而有效地建立市場信心。

然而，葉倫上任後不到一週，市場就大起大伏，她與市場的溝通不良，正是原因之一。在她上任後，聯準會變得寡言，目前僅靠一個數字傳達訊息；這個數字，也正在決定我們未來的市場走向：美國的失業率。

全球大調整 關鍵二：

失業率下降

不等於就業市場熱絡

二月七日，美國公佈一四年第一個月的非農就業指數，全世界都睜大眼睛盯著看。為什麼就業市場數據這麼重要？除了因為它是衡量經濟復甦最實在的指標之一，另一個原因，更在於它是聯準會決定ＱＥ退場時間點的明確界線，也就是所謂的「伊凡斯法則（Evans Rule）」！

芝加哥聯邦銀行分行主席伊凡斯曾在一一年聯準會推出ＱＥ２時，提出若經濟未達一定門檻，不應退場，利率更應保持在超低檔。而他所提出的重要指標，就是失業率降到六．五％以下。如今，最新公佈的美國失業率已經來到六．六％，這是美國自○八年金融海嘯後最低的一個月。

但是，這個「好消息」公佈後，市場擔心的與其說是「伊凡斯法則」達陣、ＱＥ即將加速退場，倒不如說是害怕「聯準會錯估了真正的就業市場狀況」。華爾街分析師指出，失業率這個生硬的數字，有一個大問題。因為除非你是「沒工作」同時又「還在找工作」，否則就不算是「失業人口」；所以只要越來越多的人放棄找工作，失業率就會自動降低。

因此，我們需要另外一個數字：「勞動參與率」（Labor Force Participation Rate），同時計算「在找工作」與「有工作的人」，統計兩者總人數佔整體勞動人口的比率。這個數字，從金融海嘯前的六五％水準，降到現在的六○％，還處在低谷，未見回升。再一次的，現實與投資人的預期，又有了脫節；而市場最擔心的也就是這一點：葉倫會不會在美國仍然體弱多病時，不但按部就班地減碼ＱＥ，甚至早一步宣步升息？

幸運的是，至少已經有聯準會官員對於「不必急著升息」的決策提出明示，「我們不想把貨幣政策一下子做太誇張的調整。」聯準會波士頓分行總裁羅森格林（Eric Rosengren）在公佈最新失業率，接受媒體採訪時說：「聯準會至少在一五年以前，利率不會移動。」而這正在葛洛斯的預期之內，也推演出葛洛斯對未來一年全球投資局勢的另一預言：在利率維持低檔而景氣波動加劇的環境中，全球資金將有可能重新思考美國公債投資價值的可能。

全球大調整 關鍵三：

股市多頭已連續多年

資金將重回債券

是的，資金重回債市，正是一四年影響全球投資與經濟局勢的可能趨勢之一。在葛洛斯眼中，「一旦ＱＥ退場，投資人免不了開始擔心『美國公債未來要誰來買』，這是過去一年債市轉空的原因。不過，既然利率短期之內不會升高，加上經濟前景可能沒有想像得好，所以債券的獲利空間仍然存在。」請注意，這是葛洛斯在一月中旬、聯準會尚未宣佈ＱＥ再減一百億美元時的發言，而他的預測很準確，就算聯準會在一月底宣佈減買公債，但投資人反而搶著接手。十年期的公債殖利率一四年年初時曾在三％的高點，二月五日時已經降到二．五九％（債券的殖利率下降，代表價格上升）。而美債也帶動其他國家債券蠢蠢欲動，歐洲指標性公債十年期德國公債殖利率，也從一．九四％降到一．五％的水準。

如果你以為「看好債券」是全球最大債券基金投資長的老王賣瓜，那麼，不妨聽聽圓桌論壇中另一要角，末日博士麥嘉華的說法：「我才不相信全球經濟會復甦！我現在有很多現金在手上，接下來，我會買十年期國債。」「一四年已經是股票多頭市場的第六年！連續六年的市場，我想大家都猜得到會發生什麼事：一四年可能會在某一天看到一個大衰退，就像一九八七年股市大崩盤。然後長期債券價格就會飆升，葛洛斯將會大豐收。」麥嘉華幾乎把話說死，認定空頭將至，全球資金必將由風險性資產轉移回到債券市場，如果這項預言成真，衝擊的不僅是美股，更是過去幾年受惠於大量熱錢流入的新興市場。

不過，這個論點很快地激起了同桌「多頭派」的回應。

全球大調整 關鍵四：

歐、日接手印鈔

成長股的時代來臨

高盛資深全球策略分析師艾比．科恩（Abby Cohen）是圓桌論壇的老將之一，這一回，她雖然也強調，在資金退場下應該強化選股技巧，但對於股市整體表現，倒是沒有太過悲觀的預期。原因之一，是「鈔票供應商後繼有人」。雖然美國減緩印鈔速度，但一四年日本與歐洲因為通膨仍然維持低檔，景氣復甦也尚未明朗；因此，兩大經濟體的中央銀行可望代替美國聯準會，成為另類ＱＥ的發起者。

歐洲央行總裁馬利歐日前就指出，在歐洲極低的通膨下（歐元區通膨率○．八％），央行不排除採用「創新的貨幣寬鬆政策」。同時，日本通膨也還未升到目標的二％，若一四年四月的消費稅增稅上路，造成經濟動盪（詳見後文《日本篇》），那麼「日版ＱＥ」也不太可能在此時縮手，兩大經濟體的聯手印鈔，多少能夠緩衝美國減少購債的負面效應。

科恩認為，在資金供給比想像寬裕的環境下，不必急著對股市的命運做出悲觀論斷，「以美股來說，過去一年表現最好的，是那些有漂亮資產負債表，又能付得起高股息以及買回庫藏股的公司。現在股市動能改變了，要看營運槓桿與報酬，如何在成長中獲利。價值股（Value stock）過去一年很吃香，現在是成長股的時代了。」

全球大調整 關鍵五：

中國經濟走弱

衝擊商品價格與股市

美國景氣能不能為新興國家創造足夠出口需求？資金撤離會不會造成新興國家貨幣危機？從以上討論中，大概得到了「謹慎為上」的答案。不過對於一四年的新興市場來說，還有另外一個新的變數──中國經濟。

中國ＰＭＩ指數在年初下滑至象徵衰退的五○以下，整頓影子銀行泡沫帶來的「錢荒」問題也尚未完全解決。雖然中國經濟已經確定減速，一四年市場預估早就「不保八」，但是中國對於全世界的影響，卻比過去還要更強。

圓桌論壇老面孔之一、瑞士資產公司董事長朱洛夫（Felix Zulauf）觀察：「首先，中國已經是許多國家，特別是周邊新興市場最大的出口市場；再加上，中國的需求直接影響到商品價格，如果中國持續縮緊銀根，對於商品價格只有負面影響。再加上美元於ＱＥ退場之際開始走強，更造成國際商品價格一路下滑。」「中國利率上升的壓力很大，不是因為央行的緊縮，而是籌資的壓力，他們有信用泡沫，如果中國出了什麼差錯，將會在股票市場造成恐慌。我會說，在一四年開始的幾個月，全球股市會到一四年的高點，然後可能會出現一波賣壓。」朱洛夫強調，上半年的中國變數（詳見後文《中國篇》），非常有可能會再進一步影響市場。

最後，我們看到ＱＥ退出、中美經濟不穩、商品價格滑落的最大受害者──新興市場。曾經乘著資金大潮的新興市場，已經清楚地看到船板在搖晃。從阿根廷、土耳其開始擴散到亞洲、南美洲、非洲、東歐等地。無疑，經過多年多頭走勢，一四年將是新興市場最危險的一年。（詳見後文《新興國家篇》）

全球大調整 關鍵六：

國際信評機構調整評等

新興市場重新洗牌

仔細觀察，失去市場信賴的，多半是有經常帳赤字嚴重，同時又有政治問題等結構性病徵的國家。隨著第一波的倒勢過後，國際信評機構惠譽、標普、穆迪等，已經開始將最危險的新興國家公債降評。

其中，脆弱五國（Fragile Five）：巴西、南非、印度、土耳其與印尼最被市場看衰。標普已以經濟風險為由，將土耳其的主權債信評展望自「穩定」降至「負向」。不過，可別一竿子打翻一條船；同時之間，墨西哥則從Ｂ級債券，被穆迪升等為Ａ３級；威脅新興國家的貨幣問題，也不存在於墨國。葛洛斯最看好墨國，他透露：「PIMCO投資很多在墨西哥。那裡的債務改革是玩真的，我很看好它未來的前景。」「只有在退潮時，你才知道誰在裸泳！」霸榮圓桌論壇是股神巴菲特最看重的投資盛事之一，而一四年在圓桌上的多空討論，大概也可以用巴菲特的這句名言總結。在熱錢保護傘變小、資產價格震盪加劇的新年度，逐一檢視每個市場經濟體質的強弱良窳，已是投資人不可迴避的功課了。

３大指標觀察

新興市場危險國家

GDP國內生產毛額成長率，代表今年經濟成長情況CDS債務違約交換價格越高，代表國家倒債機率越高如一國貨幣價格短期大幅下降，代表該國經濟出現問題2014年預估GDP成長率 2014年以來CDS漲跌幅 2014年以來貨幣漲跌幅阿根廷 2.75% 44%信心最弱-16.43%貶值最重委內瑞拉 1.70% 37% (外匯管制)烏克蘭 1.50% 31% -3.70% 泰 國 5.25% 24%-0.21% 中 國 7.25% 16% -0.24% 俄羅斯 3.00% 12% -5.48% 南 非 2.93% 6%-5.06% 韓 國 3.68% 8% -1.75% 墨西哥 3.00% 2% -0.01% 土耳其 3.47% 0% -3.12% 匈牙利 1.26%成長最遜 0% -4.32% 巴 西 2.50% -5% 0.57% 印 尼 5.50% -8% 0.06% 資料來源：2014年預估GDP成長率 International Monetary Fund, World Economic Outlook Database, 2013.10 2014年以來ＣＤＳ漲跌幅 Deutsche Bank Research，2014.02.07 2014年以來貨幣跌幅 Bloomberg，2014.02.07 1.87 兆美元資金大遷徙！

全球股市漲跌幅

美國成長不穩、中國經濟減速，再加上ＱＥ熱錢退場，光是一月，全球投資人就賣出了1.87兆美元的股票，相當於台股半年的總交易量。

資料來源：Bloomberg，2014.02.07 霸榮圓桌論壇2014年最關鍵的預言

看多

高盛資深全球投資策略師艾比‧科恩：美國勞動市場正在回溫，收入會成長，所以我們會看到資金回流美股。

今年標準普爾500指數會再創新高！

OSS資本創辦人奧斯卡‧薛佛：我們還沒有進入泡沫，因為現在還有許多危機讓人們擔心。

只要你還聽得到「危機」，就可以繼續買股票。

看空

ＰＩＭＣＯ投資長葛洛斯：因為利率太低，一切資產價格都是硬推的。

有些人還在相信聯準會，我相信的則是「新常態」，一個緩慢成長的世界將到來。

「末日博士」麥嘉華：

進入連續六年的多頭市場，大家都猜得到會發生什麼事。

今年會有一個大衰退，就像1987年股市大崩盤！

今年三十六歲的康進清操作台股著重技術分析，累積億元身家的他，練就了一套高勝率的技術分析投資心法。

撰文‧林心怡

由三部電腦組成的看盤工作室前，一張大圖輸出的技術線圖貼在白牆上，顯得格外醒目，一九九五年的台苯走勢圖，股價如溜滑梯般一路陡降，最高價一二三元，至最低價三十七．八元，是他人生賠過幅度最大的階段。「這是自我警惕，鞭策自己一定要提高台股操作勝率的一面警告！」位在南高雄市值近六千萬元的百坪高級住宅裡，現年三十六歲的康進清（Mark）語氣堅決地說。

為父出征股市

重押一檔，慘遭融資斷頭賠光積蓄原來，父親在老家新北市三峽經營家具工廠，母親為國中老師的康進清，原本家境優渥，卻因父親股市投資失利損失數千萬元，賣掉工廠、房子後，讓他在高中時代就遭逢家道中落的逆境。那段期間，父母親常常為缺錢而爭吵，於是，康進清就暗自立志，將來一定要做生意賺大錢，讓家裡重返優渥生活。

後來，考上中興法商學院經濟系的康進清，成為家族同輩中唯一考上國立大學的人，因此被父母寄以厚望，母親更是望子成龍，希望他能夠出國留學，於是將省吃儉用的一百五十萬元留學資金交給他保管；當時的康進清也是這樣盤算：出國拿到碩士學位後，再返國經營運動用品生意。

存摺裡多了母親給的一百五十萬元，讓急著想多賺點錢的康進清心癢難耐，他想：「在哪裡跌倒，就要在哪爬起來。」既然父親在股市大賠，他更想挑戰投資股市，證明自己的能力。於是，大一升大二時，曾是跳級生的康進清，拿著從高中打工存到的五十萬元，加上母親寄放的錢共兩百萬元，開始投資股市。

「新手的好運」讓一開始就小賺的康進清，越來越貪心，最後決定重押台苯一檔股票。「專家都會說，買股票要買在低本益比的時候，所以當時台苯從一二三元開始回檔，我從報章雜誌看到台苯基本面還不錯，預估EPS（每股稅後純益）還有八至十元，心想跌至八十元的股價，本益比夠低，就勇於進場，沒想到一路跌到五十五元附近，我還持續加碼攤平，直到四十．四元時， 融資追繳令一直來，我才大夢初醒，那波下跌，最低跌到三十七．八元。」沒幾個月，康進清就遭融資斷頭，甚至負債五、六十萬元。

「還記得當時台苯跌破五十元時，我才在報紙看到台苯隔年可能出現虧損的報導，讓我很震撼。這也讓我深刻感受到，對於基本面資訊，小散戶都是最後才知道，然後被套牢，發現大賠時，往往為時已晚！」康進清無奈地說。

提高投資勝率

手繪Ｋ線練盤感，五年苦讀兩百本書股票被斷頭、負債的事情爆發後，一向心高氣傲的康進清，不知該如何面對父母和親友，一度想要輕生。但冷靜過後，好強的他依然告訴自己，一定要把錢賺回來，才不會讓別人看不起、讓父母失望；因此，他開始背著父母拉下臉向親朋好友借錢償債。

在還債之餘，康進清也開始了他的技術分析練功之路。大學期間，為了省錢還債，康進清常常中午騎車回家吃醬油拌飯，杜絕一切娛樂，除了打工之外，所有的時間都用來勤練技術分析。其間，斷絕交際的他越來越孤僻，一些友人的冷言冷語，更讓他一度想要放棄靠股市翻身，但母親在他大四時罹癌過世，懷著對母親的愧疚，成為他義無反顧的前進動力。

其後五年，康進清研讀了兩百多本技術分析的書籍，將心法內化成自己的養分，並不斷模擬投資，以提高投資勝率。其間，他想到高中時代曾和母親聽過知名主力雷伯龍的一番話：「散戶一知半解的技術分析都是垃圾，很多都是我畫出的。」因此他領悟到，其實技術分析的重點，是要怎麼藉由看懂Ｋ線、形態與線形，掌握主力操作該檔股票的心態與策略。

康進清說，影響他最深的兩本書，是日本技術分析的經典《酒田戰法》與《強力陰陽線》。「就連在金門當兵的一年八個月中，每當同僚放假出去玩，我都留營休假，畫遍上市個股的Ｋ線圖練盤感。」經過多次模擬交易，他的投資勝率越來越高，「直到我做了四千四百多筆模擬交易，贏了三千八百多次、勝率逾八成後，才願意拿錢來做股票，因為我知道這次我再輸光，就會輸掉我的生命，我的自尊心真的不允許我再輸光第二次！」在苦練技術分析後，康進清同時開始努力賺錢還債與存資金。他退伍後的第一份工作是在中華經濟研究院擔任研究助理，月薪二萬九千元；○二年，月薪已達三萬六千元，但他還是維持每月只用三千元的生活水準。○三年，他累積了五十萬元，決定轉換跑道，擔任月薪只有二萬五千元的營業員，但才三個月的時間，他就在股市從五十萬元滾出一百萬元。

由於股市操作眼光精準，擔任營業員的康進清，還會給予客戶適當且正確的投資建議，後來經過一位擔任券商研究員好友的提點，○四年進入券商自營部當操盤人。

「如果三個月做不出績效的話，我們兩個都要回家吃自己，你要加油！」康進清還記得當時的主管，決定破格錄用沒有證券研究員背景的他時，對自己勉勵的話。三個月過去了，當時台股大盤下修，同部門操盤人績效都是負數，只有他維持正報酬。

下定決心提升功力

嚴守紀律，虧損一○％就立刻出場○八年，康進清不但躲過金融海嘯，並且利用市場熱度逐漸加溫的期貨選擇權適度放空獲利；直到○九年，才從操盤人退役，成為專職投資人。

這幾年，康進清台股操作更積極，他每天花三至五小時找出強勢股線圖，從市場主流、有題材、轉機的族群個股篩選，建立二百至三百檔觀察名單後，再從他的「Ｋ線反轉訊號」及「技術分析五絕招」，研判買賣訊號；並嚴守紀律，只要虧損觸碰到一○％就出場，透過不斷地波段操作加速累積財富。

說起話總是自信滿滿的康進清，秀出近三年期貨選擇權對帳資料，指著每月績效都是正報酬的成績單，一面舉例過去操作股票的戰績，不論是早期讓他大賺三倍的宏達電，或一二年九十六元佈局、倍數獲利的弘塑，還是一三年十一月底在五十六元佈局、才一個月就漲逾七成的江申，一三年十一月二十一日持有不到兩週就賺四成的熱映，都是他的亮麗成績單。

三十六歲就賺到財富自由的康進清強調，「追強汰弱、資金要做最有效的運用」是他的投資座右銘，提高勝率的技術分析操作，更是他加速累積財富的獲利關鍵。此外，他還把部分獲利拿來投資高雄、台中七期等房地產，成為加速他身價翻數倍的關鍵。

靠技術分析累積賺錢實力的康進清說，現在閒暇之餘教課，只是想讓和他一樣有夢想的投資人，免於在投資路上走太多冤枉路，也算是年少低潮時，向菩薩許願後的回饋。

必學！K線反轉訊號

訊號1

陽吞噬 紅Ｋ線包黑Ｋ線，稱為「陽吞噬」，為轉折向上買訊。

陰吞噬 黑Ｋ線包紅Ｋ線，稱為「陰吞噬」，為賣訊。

訊號2

空頭母子線 長紅K線後，出現內包黑K線稱為「空頭母子」，轉折向下，為賣訊。

多頭母子線 長黑K線後，出現內包紅K線稱「多頭母子」，轉折向上，為買訊。

訊號3

空頭三明治 兩黑K線包一紅K線為「空頭三明治」，宜留意轉空訊號。

多頭三明治 兩紅K線包一黑K線為「多頭三明治」，宜留意轉多訊號。

訊號4 烏雲罩頂 後一根黑Ｋ棒，將前一根紅Ｋ棒部分包覆，為Ｋ線止漲排列，宜留意賣訊。

訊號5 雙鴉躍空 股價創新高後，連續2日出現留下缺口的跳空黑K線，操作應轉保守或獲利了結。

訊號6

內困三日翻紅 為三根K線組合，2日紅K線超過前日黑K線為「內困三日翻紅」，留意買訊。

內困三日翻黑 2日黑K線超過前日紅K線為「內困三日翻黑」，留意賣訊。

康進清的技術分析5絕招

財富聚寶盆 觀察 : 若股票在低檔區出現如微笑曲線般整理，當笑臉右側突破套牢區，即有機會向上大漲，有如財富聚寶盆般，會使獲利滿載。

財富孕育線 觀察 : 若股價來到相對高（低）點，出現長紅（黑）K懷抱隔日黑（紅）K，如同母親孕育嬰孩之K線組合，則為波段多（空）單獲利了結之處，財富跟隨孕育。

猛虎出柙線 觀察 : 若股票在波段漲勢中，經整理後拉出極長紅K，即為新一階段波段走勢，此後走勢有如猛虎出柙，銳不可當。

獲利滿載線 觀察 : 若股票創下波段新低點的當天拉出長紅棒，將前一天的黑棒消滅殆盡，即為底部轉折之K線，買進後獲利滿載並非夢想。

反轉三本柱 觀察 : 若股價來到相對低檔區，股價連三天上漲拉出連續三根紅K，即有可能為股價回升訊號，此為股價強力反彈之三本柱。

康進清

出生：1978年

現職：專業投資人

學歷：中興法商學院（現為台北大學）經濟系經歷：銀行行員、券商營業員、自營商操盤人