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高盛哈繼銘：中國應發展債市撐經濟

1 : GS(14)@2015-07-02 18:03:11

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150702/news/ea_eab2.htm
【明報專訊】哈繼銘並不看好港股，雖然港股是價值窪地，但「窪地存在很久了」。港股的投資標的、經濟基本面與A股重疊，但投資主體和流動性卻不同。港股投資群體主要是機構投資者，對於市場與經濟的緊密度關係比較關注；香港的流動性也與A股不同，受外圍尤其是美國加息的影響。

「錢都投進股市」 難振消費

哈繼銘並不認同股市可以成為新的融資渠道，「股市融資的量無法與其他渠道相比。今年首5個月股市融資量佔社會融資總額4.4％；過去一年股市融資包括IPO和增發都不到1萬億元(人民幣‧下同)，中國銀行貸款差不多每個月都有1萬億元」。他相信決策層之前可能有過股市融資的想法，但現時應清醒實際和理論的區別。哈繼銘同樣反對股市可以刺激消費的觀點，「原來買車的不買了，錢都投進股市。」

這一輪A股暴跌之初，市場有傳聞指中央要棄股市、挺債市，哈繼銘贊同中央應將「更多重點放在債券市場」，與股市相比，中國發展債市條件更有吸引力、更有必要。第一，內地股票比發達國家貴，但3厘的國債年回報率卻比歐美日高出不少；其次，人民幣首季度雖貶值，但與歐元、日圓比較仍升值； 第三，很多國家央行不會去國外買股票，而是買債， 尤其是國債。最後，地方債置換令供應急增，如果缺乏很強的需求，利率又會上漲。

但他指中國要開放債券市場，令外部低利率環境可降低中國融資成本，由於資金流入，人民幣可繼續堅挺，「債市起來之後不用人為推高股市，也不用再降息降準，歐洲不斷搞QE，為何不把水引來？而資本市場更開放還有利於人民幣加入SDR」 。

哈繼銘認為，債市的開放難以短期內實現，而股市再進一步下跌甚至崩盤，是中央不願意見到的，三季度有望全面降準。

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人行新動作 股災後催谷債市

1 : GS(14)@2015-07-15 10:46:09

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150715/news/ec_eca1.htm

【明報專訊】內地股市進入災後重建期，IPO重啟遙遙無期，令債市集資功能更為突顯。有分析指，力推債市而不催谷股市，將是內地政府未來政策方向。昨日彭博引述消息稱，財政部考慮推行第三批1萬億元(人民幣‧下同)地方債置換額度。而人行亦公布，取消境外央行等一眾金融組織投資中國債市的額度限制。

人行今年開放債市步伐明顯加快。去年全年，獲准進入國內銀行間債市的境外機構僅34家。今年4月底報告指，今年才批准32家境外機構進入，包括11家QFII、10家境外機構以及11家RQFII。6月初，央行再批准境外人民幣業務清算行和境外人民幣結算業務參加行，開展銀行間債券市場債券回購交易。又同樣在6月份，人行也有報告指，研究取消境外央行類機構投資境內銀行間債市的額度限制，但均已成往事。

彭博：準備第3批地方債置換

人行昨日公布，指境外央行、國際金融組織、主權財富基金可自主決定投資中國銀行間債市的額度。該類機構只需向人行提交投資備案表，完成備案即可在銀行間開展債券現券、債券回購、債券借貸等交易，也可自主決定投資規模。

此外，今年以來，財政部也已先後推出兩次地方債務置換。在今年3月，財政部下達第1批1萬億地方政府債置換額度，取代原先的地方平台債；6月，財政部下達第二批1萬億地方政府債置換額度；昨日彭博再引述消息指，財政部考慮第三批地方政府債置換額度，初步設為1萬億。

高盛私人投資管理首席策略師哈繼銘早前對本報指出，新增地方債置換可令供應急增，向境外機構開放債市更可大提高需求，否則利率又會上漲，增加融資成本。他當時已建議，中央應將開放重點放在債市。皆因中國債息比外圍吸引，且一般各國央行不會去國外買股票，而是買債。

與發達國距離大 發展空間巨

彭博經濟學家陳世淵也表示，中國非金融企業融資中3%來自股市，9%來自債市，而發達國家有八成來自股或債的直接投資，發展空間巨大。事實上，內地在暴力救市、公安打擊沽空等救市做法下，令其股市開放前路更添困難，滬港通每日交易額度暫難以取消，故國家也將力推債市而不再催谷股市。信銀國際首席經濟師廖群指出，A股股災及其後的救災舉措，令A股對外市場開放延遲，因而決策層更力推進債市的開放。

內地股市反彈數日後昨日稍微偏軟，滬指跌1%，收報3924點，深成指漲0.9%，收報12,728.51點。港股昨日也見下跌，恒指收報25,120點，跌0.41%。

明報記者 顧冷冰

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港交所力倡新股通債市通 擬建第三板 引入同股不同權

1 : GS(14)@2016-01-22 17:22:19

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160122/news/eb_eba1.htm


【明報專訊】港交所(0388)昨日公布今後三年戰略規劃，目標是隨着中國與全球市場加速融合，港交所將以此作為發展重心，在股票、商品及固定收益與貨幣共三大資產類別方面，加強與內地的連接，包括計劃推行「新股通」、「債券通」及「商品通」等，另外亦擬在港增設第三板，有望引入「同股不同權」架構公司上市。市場認為，不擔心內地市場的波動會影響本港市場，但有需要同時吸外國資金，以取得平衡。

明報記者 徐寶文、武君

據港交所最新一份三年戰略規劃(見表)顯示，因應中國市場與全球市場加速融合。股票方面除繼續優化「滬港通」及推出「深港通」外，港交所亦計劃推出「新股通」，將兩地的新股市場連接。港交所行政總裁李小加表示，基於「滬港通」的技術，「新股通」沒有交易上的障礙，但如何將股份送達投資者，以及兩地監管層面的分野，則是「新股通」要考慮的問題。

新股通須顧及兩地監管不同

對於「新股通」引入內地散戶，會否加劇本港新股市場的投機氣氛，德勤全國上市業務組聯席主管合夥人歐振興稱，市場擴容不會是單方面，展望吸引內地投資者的同時亦會吸引國際基金進入本港，可起平衡作用。

商品方面，除豐富LME及期交所的產品種類外，港交所亦計劃與內地進行「商品通」，藉此將內地龐大的商品期貨市場帶到國際，反之亦然。至於固定收益與貨幣方面，一方面將繼續擴大人民幣產品，另一方面亦有意與推出適合機構投資者的「債券通」。

學者質疑商品通債券通成效

不過有學者質疑「商品通」及「債券通」的實際成效。香港城市大學MBA課程協理主任陳鳳翔表示，「商品通」的難處在於內地商品交易所分散，成交疏落，而黃金等商品交易亦會受到外匯管制影響，和香港的自由市場可能有矛盾，要考慮如何平衡；而由於債券場內交易很少，故「債券通」若只連接場內市場並無意義，還應研究銀行同業間的債券市場。

另外，港交所亦計劃在港建立第三板，以應付逐漸上升的新經濟板塊公司之上市需求，尤其是科網公司。李小加表示，若經檢討後認為創業板運行得宜，且定位正確，建立第三板或許是一個解決方案。被問到會否將「同股不股權」架構引入至第三板中，港交所監管事務總監兼上市主管戴林瀚表示，不排除這個可能性，但他強調，該架構並非推行第三板的主因，故在現階段談論這議題仍言之尚早。

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2 : GS(14)@2016-01-22 17:22:32

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160122/news/eb_eba2.htm
新標誌象徵橋樑角色
  2016年1月22日

【明報專訊】經歷2015年「大時代」的洗禮，踏入2016年，港交所(0388)亦「破舊立新」，宣布將2000年起沿用了16個年頭的標誌(左圖)撤下，換上新的標誌(右圖)。

據港交所介紹，新標誌中，代表着交易所(Exchange)的簡寫X字，主要是由紅及藍色組成。據悉，左邊紅色部分是代表中國市場，右邊藍色部分則代表國際市場，每邊上下兩個終端分別代表投資者及產品，而中間重疊的部分，正是扮演着「超級連繫人」的香港，意思是希望本港作為一個橋樑，讓內地投資者可接觸到國際產品的同時，國際投資者亦能夠進入內地市場，尋找機會。

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資金撤出股市　湧入債市避險環球爆恐慌　日債息首見負數

1 : GS(14)@2016-02-10 13:33:44

■日本10年期國債受日股急挫帶動下，歷史性首現負利率。　路透社



【本報綜合報道】環球大冧市令避險情緒高漲，資金瘋狂流出股市、湧入債市！被視為避險天堂（Safe Haven）的日本，其10年期國債受日股急挫帶動下，歷史性首次負利率，最低曾見負0.085厘，屬「恐慌性水平」。日圓一度強見每美元兌114.21元，即每百日圓兌約6.8港元。


美國財政部國債孳息亦因避險資金湧入而下挫，在亞洲交易時段，美國5年期國債孳息跌至約1.1112厘水平，屬2013年6月以來新低，當時是因為美國聯儲局擬退出量寬、減少買債規模（Tapering）所致；10年期國債孳息昨亦曾跌穿1.7厘。



最低曾見負0.085厘

日本10年期國債孳息走勢方面，昨首度觸及0厘後，最低曾跌見負0.085厘，成為G7國家中首個案例，除了是因為日本股市昨急瀉近千點、資金有避險考慮外，亦乘日本央行上月推行日圓負利率（即超額儲備金將收取0.1厘行政費）之勢；而債息下跌意味債價上升，不少投資者在負息率下獲得利潤。上周德銀早已預視，日本10年期國債孳息會在負0.05厘至0.15厘浮動，有市場人士更揚言，今年底前日債息會跌至負0.25厘。位於東京的經濟諮詢機構Japan Macro Advisors首席經濟師Takuji Okubo表示，市場已經在預期日央行在今年底前，會將銀行利率削至負0.3厘。一如歐元區國家，日本短期國債孳息率早已經是負數，不過10年期國債見負孳息率則相當罕有，已發展國家如瑞士10年期國債孳息率為負0.35厘，惟債券市場遠較日本為細。據Nikkei Asian Review報道指，現時七成日債均已經是負利率。
CNBC引述一外滙市場策略師指，資金湧入日本債市，並不純粹是避險考慮，主要是因為市場賭日央行不久將會推出更多寬鬆措施，使銀行存款利率推至更低水平。





日圓一度升至6.8算

從日圓走勢可知其一二，日央行上月29日宣佈施行負利率時，日圓當日曾弱至每美元兌121.87日圓，惟昨基金拆倉、重新買入日圓避險下，日圓曾高見每美元兌114.21日圓水平，屬2014年11月以來接近15個月新高；每百日圓曾兌約6.8港元。截至昨晚6時半為止則見每美元兌115.35日圓，反映每百日圓兌約6.75港元。野村高級策略師Charles St-Arnaud表示，投資者仍然相信日本負利率屬必要的政策，不過亦開始懷疑政策有效性，以及對市場帶來的影響有多少，故此再度沽美元買日圓。
BMO銀行策略師Stephen Gallo相信，日圓滙價將會在去風險（Risk-off）周期下續升值，只要在情況未有轉變下，呼籲投資者千萬不要逆其道而行。日圓大幅轉強，日本政府未必樂見，因為日圓走強將會令日本企業出口競爭力大大削弱，從而阻礙企業盈利增長力度。而且日本財務省早前公佈2015年國際收支初值中，外國遊客在日消費，減去日本人海外消費後，得出1.12萬億日圓「旅遊順差」，惟若果在升值趨勢重現，將會減低外國旅客赴日興趣。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160210/19485457

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人行開放債市谷直接融資

1 : GS(14)@2016-02-15 17:59:24

【本報訊】人民銀行力谷直接融資渠道，明確開放銀行間債市予投資者，年收入不低於50萬元（人民幣‧下同）、金融資產達300萬元以上、股齡2年以上人士，今日起可在銀行櫃枱買賣債券。所謂直接融資，意味有需要的企業可以直接向投資者融資，而投資者現可在銀行分行及電子銀行辦理債券交易等服務；而經存款至銀行、再由銀行貸款予企業，則屬於間接融資。人行昨公佈《全國銀行間債券市場櫃檯業務管理辦法》，指出管理資產不低於1,000萬元的投資公司或機構；以及年收入不低於50萬元，名下金融資產不少於300萬元，具有2年以上證券投資經驗的個人投資者，均可投資櫃檯業務的全部交易及債券品種。櫃檯業務交易品種包括債券買賣、債券回購等認可交易品種；而櫃檯業務債券品種包括已發行國債、地方政府債券、國開行債券、政策性銀行債券等。人行解釋，《辦法》為促進債券市場發展，擴大直接融資比重。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160215/19491525

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金發局：港須加緊發展債市 迎內地商機

1 : GS(14)@2016-05-08 01:20:06

【明報專訊】為了使人民幣加入SDR(特別提款權)，內地去年8月11日大幅調低中間價，產生了市場對人民幣的貶值預期，亦令本港的人民幣資金池持續收縮。金發局內地機遇小組召集人秦曉認為人行是為了推動人民幣資本帳開放，做法並無不妥；同時建議本港須加緊發展債券市場，以迎接人民幣加入SDR後的債市發展機會。



稱811匯改無不妥

秦曉昨日向記者表示，「811匯改」是人行為了配合SDR在匯率市場化的要求，是推進人民幣資本帳開放的進程，並無不妥。他又稱，即使人行當時被外界質疑，仍然繼續進行相關工作，顯示出其決心，有望人行可保持，以加快開放的進程。

近期本港的人民幣資金池持續收縮，人民幣亦持續下跌，在岸人民幣(CNY)及離岸人民幣(CNH)昨晚分別跌至6.506及6.517的水平。秦曉認為由於市場出現人民幣的貶值預期，加上經濟環境不佳，資金池有所縮小，亦是非常正常。金發局內地機遇小組成員汪濤亦稱，人民幣匯價短期波動，只是資本帳開放進程的一部分，背後所帶來的機遇十分龐大。

加強與離岸市場合作 「做大個餅」

汪濤建議，人民幣於10月份加入SDR後，人民幣儲備資產在全球的需求將會增加，而從流動性上看，本港是人民幣債券發行地的不二之選；正值市?不佳，本港更應加快債券市場的發展，例如發行更多人民幣產品，同時加強與其他離岸市場的合作，共同「做大個餅」。

不過，汪濤亦強調，香港不能只依賴人民幣開放的商機，因本港亦有其他的獨特優勢，例如融資、資產管理、法律仲裁等，同樣不可忽視。

金發局上周五(4月29日)發表一份關於發揮香港在人民幣資本帳開放進程中的優勢的報告，並提出了11項建議，當中包括爭取發行3個月的短期票據，為SDR計價提供培育離岸市場短期基準利率；加快拓展本港債券市場的深度及廣度，及推動中港兩地的債市「互聯互通」等(見表)。



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160506/news/ea_eab1.htm

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龐寶林：資金蜂擁債市 如玩音樂椅

1 : GS(14)@2016-07-11 23:34:38

【明報專訊】今年金融市場大上大落，市場風險增加令投資者對避險工具趨之若鶩，今年截至6月30日金價大升26.3%至每盎司1336.1美元，而黃金基金升勢更凌厲，半年升幅最高已達一倍。同時，過往一直被視為穩健資產的債券同樣受追捧，今年上半年算是債券「發威」的時候，主要國家10年期債券息率持續創新低，德國、日本等個別年期的政府債券收益率不但已跌至負數，甚至再負得更深，反映債券價格不斷抽高。

今年上半年花旗銀行世界政府債券指數回報達到9.72%，而標普500指數升幅只有2.69%，MSCI世界指數更下跌0.57%。政府債券已是風險較低及回報亦相對平穩的投資，但升幅竟然遠好過主要股票市場回報，實在不能忽視投資者對債券的熱烈追求。

市場瘋狂避險 債市極端不正常

除了對金融市場及經濟前景憂慮的投資者不斷買入美國國債來避險外，全球各大央行亦繼續購買世界各地的優質債券。由於國債的供應量始終有限，在央行大量買入的情况下將會導致市場上流通的國債數量減少。如果投資者對前景的憂慮有所增加，爭相購入國債及其他優質債券的情况必會出現，從而導致債價抽升而收益率下跌。

執筆時美國10年期國債收益率已跌至1.3766厘，日本20年期國債收益率更首次跌至負數水平，瑞士所有國債包括2046到期的債券收益率均為負值、德國遠至2031年1月到期的國債收益率亦是負值。現時負收益率債券的規模已經急速擴大，負利率的債券不斷增加至11萬億美元，現時連所有瑞士國債也沒有正利息回報，在這種極端不正常情况下，可見資金對債券追捧的瘋狂程度。負收益率亦驅使資金不斷追逐任何高息、簡單及仍提供有正利息回報，如高息股、公用股、房地產信託、穩健的工業股及籃籌股等，甚至仍然提供正收益率的債券，相信債價的升幅將會由政府債券逐漸蔓延至其他較優質及投資級別的債券，如個別亞洲債券等。

債價抽升 蔓延至優質私債

英國退歐公投後，一旦歐洲央行及日本央行均如市場預期般擴大量寬規模及買債計劃，相當對債券的影響將會加劇，負收益率債券將會愈來愈多。自2008年金融海嘯以來，美國聯儲局是首個實行買債計劃的主要央行，其後包括英國、日本和歐洲等央行均加入量寬及買債行列，已經令到較優質的投資級別債券買少見少。現時連個人投資者及機構投資者都加入債市搶購，真是一債難求。

退休金買債成本恐飈升

債市讓投資者用作避險，相信不少美、日、歐洲的退休基金及壽險公司會面臨愈來愈大壓力，因為這些投資機構均在尋找高質長期債券為組合提供穩定回報。手上持有未到期的債券還好，如果一旦到期或要增加債券組合，相信搶入債券的成本就會更貴。對於具有較高靈活性的基金公司或壽險公司，可能會轉移至買入其他市場債券、地區政府債券、公司債券甚至發展中國家發行的國債。但如果是靈活性低而又追入負收益率債券的機構投資者，在別無選擇下只能期盼債價上升這個音樂椅遊戲不要太快玩完！

（本文意見只供參考，東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金。）

東驥基金管理董事總經理

[龐寶林 債市情報]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5971&issue=20160711

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貸評山下：中國債市響起警號?

1 : GS(14)@2016-07-14 08:07:12

今年上半年中國債券市場違約率顯著上升。據Wind資訊統計中國已有34隻債券違約，涉及金額達30億元（美元·下同），比去年全年增加近一倍，當中一半來自國營企業，包括煤炭、鋼鐵、有色金屬等產業。



公信力欠國際認可

亦有報告指出，下半年違約風險較高的債券，會以強周期性和產能過剩為主。例如食品飲料、運輸及房地產。而今年4月份，中國就因市場過於憂慮債市違約風險，決定取消原本要發行的150億元債券，令利差大幅上升之後開始穩定下來。若從環球債券市場規模來看，中國的債市規模並不小，若然發生系統性問題，也可能衝擊環球金融市場：美國債市規模以35兆元位於首位，日本以11兆元排名第二，中國以6兆元排名第三。當然，海外投資者參與中國債市的比例仍低，雖然中國過去一年，放寬外國機構投資者進入中國銀行同業債市，並且把投資額度取消，但不少外國機構投資者卻抱有懷疑態度。主因是中國國內發行的債券欠缺國際標準信貸評級，使債券的公信力未獲國際的投資者認可。據了解，現時中國企業債當中有80%被評為AA級以上，但債券評級與債券質素是否對等，則要自行分析了。



穩定收益率吸引

又或者，我們可從全球領先太陽能板製造商——英利綠色能源（YGE）的違約事件中看出端倪。英利綠色能源企業擁有逾1.5萬名員工，而且英利一直努力擴大利潤，雖然最終都逃避不了違約的命運。但終於在過去五年來，即今年第一季度，錄得淨利潤7,960萬元人民幣，並與債權人就延長還債期限展開談判，以重組債務。目前中國債市違約風險看似有增無減，但從正面來看，首先中國已經放寬外國機構投資者在銀行同業債市的投資限制，就算有人因信心不足而卻步，但一定亦有人被中國債券穩定的收益率吸引，把握機會入市淘金，從而有助促進中國債市的流動性、擴散性及競爭力。



長遠利結構性改革

而且，雖然短期而言，中國債市違約風險上升可能導致部分投資者的損失。但從正面角度思考，這亦算是個好兆頭。因為當政府逐漸減少介入違約事件（特別是國企），這不止幫助減少道德風險，對中國結構性改革及長遠債市健康都有着重要效用。



黃元山大學教授、國際投行前董事總經理本欄隔周四刊出





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160714/19693759

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龐寶林：債市泡沫大 或爆逃亡潮

1 : GS(14)@2016-07-26 07:45:38

【明報專訊】環球主要央行不斷增加量寬及美國聯儲局遲遲不加息，加上早前英國脫歐恐慌驅使資金流入債券。歐洲央行更在其買債計劃之中加入購買企業債券，令主要的政府債券及企業債券均受資金追捧。不過一旦資金開始撤出債券，債市隨時會爆發逃亡潮，終極一跌勢在難免。

國際評級機構標準普爾近日發表報告表示，估計於2020年企業債券規模將增加至75萬億美元，如果信貸質素良好、利率和通脹率維持偏低及環球經濟保持增長，債務規模增加可能不會出現大問題。但如果利率上升、經濟環境轉差，就會令企業出現無力償債的情况。屆時就有可能會出現信貸逃亡（Crexit），即是資金撤出債券市場，而最差的情况是發生一連串的重大利淡事件，令全球出現信心危機，導致市場失衡，銀根會出現緊縮及釀成新一輪金融危機。

企債規模飈升 經濟差恐爆煲

執筆時美國10年期國債收益率跌至1.5354厘、日本10年期國債收益率為-0.232厘、德國則為-0.017厘，雖然比起早前的低位已略為回升，但是仍與歷史低位相距不遠。其實不少國債價格已大幅上升，個別20年期債券今年來升幅更高達兩成，試想想一旦資金撤出，國債價格打回原形，說的是20%跌幅，如果高位買入債券的投資者，損失的是未來10年的收益（假設每年收益計為2%，而事實上沒這麼高）！

現時國債收益率已跌至負數，除了追逐國債外，不少投資者為追求正收益率，更加不顧風險蜂擁買入投機級別的企業債，但是環球主要央行卻仍然繼續實行大規模買債計劃，進一步助長債市泡沫。另一方面，今年初時不少能源企業頻頻傳出可能出現債務違約的消息，不料不到半年的時間，這類能源企業債券價格竟然大幅飛升，甚至連其他新興市場債券價格亦如禾雀亂飛。事實上，即使多國的國債息率已近乎零，但在全球經濟增長緩慢、央行實行負利率政策及買債計劃下，國債仍繼續有需求，但代價卻是卻令債市的泡沫愈吹愈大。相信債市調整是遲早的事，問題只是調整幅度到底有多深而已。

根據彭博的ETF數據截至7月21日顯示，雖然過去一個星期仍有25.18億美元資金淨流入至美國的債券ETF，但流入速度已有所減慢，而且投資級別為A以上的債券ETF更有流出的迹象。資金更有明顯流向股票市場的迹象，除了歐洲以外其餘市場都有不同程度的資金流入，當中過去一個月美國市場已有401億美元的淨流入，近一周亦有41.9美元的淨流入。亞洲除日本以外市場一個月資金淨流入為19.95億美元的，一周亦有2.75億美元淨流出。這反映不少資金已提早離開債券市場，追逐其他資產或股市的升幅。

美國債息低過股息不尋常

現時美國10年期國債收益率已低過股票派息率，這是過去相當罕見的，相信只有聰明錢會懂得較早離場，餘下的投資者要面對債市下跌的風險就更大了。

（本文意見只供參考，東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金。）

東驥基金管理董事總經理

[龐寶林 債市情報]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0351&issue=20160725

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內銀債市風暴　多名高層被查

1 : GS(14)@2016-09-07 08:07:13

【本報訊】內地金融監管行動不斷升級，《財新》網昨報道，上周工行（1398）私人銀行部副總經理王華、恒豐銀行資管部總經理李曉強等多位銀行高層，因參與債市內幕交易被公安帶走調查，今次更首次涉及只限銀行間交易的短期融資券和中期票據，預料之後將有更多銀行高層落馬。內地債市規模去年底達45萬億元（人民幣．下同），超過A股市值，但近年風波不斷。除今年債券違約事件大增外，海通證券（6837）、中信證券（6030）、發改委多位高層落馬，消息指因涉及債券與關係戶之間內幕交易，但之前只涉及非銀行間交易的企業債，今次是首次有銀行間交易的債券出事。另中泰證券發公告稱，公司因涉嫌違反證券法被中證監調查，目前正辦理的21家IPO需要暫停。
G20杭州峯會閉幕後，內地結束政策真空期，國務院常務會議前日要求再鼓勵PPP（Public-Private-Partnership）投資，加大城市水務投入，多隻環保股、水務股昨升停。滬綜指收市升19點或0.6%，報3091點；深成指升166點，報10861點，兩市成交5,325億元。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160907/19762874

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