證券機器交易系統能夠獲利嗎 二元思考
http://xueqiu.com/5395815496/22833960在證券市場中，計算機數學模型自動交易系統獲利是很多跨界數學家、物理學家、經濟學家一直孜孜不倦所追求的目標。直至今天，很多華爾街的天才依然相信這條路是通向羅馬的，而且是快速的。
是否可為，先看看所羅門兄弟、長期資本管理公司，兩個巴菲特拯救過的'華爾街之王"均致力於這樣的計算機數學模型自動交易系統的實踐。
所羅門兄弟公司，熟悉華爾街歷史或是琢磨過巴菲特歷史的人都會記得這個公司，上個世紀八十年代的「華爾街之王」。它借助通過計算機自動交易系統賺取了巨額利潤並差點毀掉了華爾街。
1981年美國國會通過法案，出現於1970年代的資產證券化（securitization）特別是房地產資產證券（mortgage- backed securities）得到了極大的催生和發展空間，美國出現了資產證券化的高潮，房地產證券市場規模迅速膨脹，規模超過了美國股票市場而成為世界最大的證券市場。
華爾街大多數公司對於這突如其來的變化準備得並不充分，而所羅門公司卻憑著對市場敏感的嗅覺，以「
市場上的同質產品最終將價格趨同」的數學模型，
即當同質的金融產品價格背離時，在高估的產品上做空，在低估的產品上做多的策略通過計算機交易系統自動套利。
所羅門公司的套利系統的負責人
麥瑞威瑟（Meriwether）是美國名校芝加哥大學的MBA。
他痴迷於數學、計算機與當代金融學在投資學中的應用，捕捉微小的價格差異，通過衍生產品等金融槓桿工具放大頭寸，以巨大的成交量來獲得可觀的利潤。特立獨行的麥瑞威瑟從年輕的美國學術精英里挑選合作夥伴，他的套利部門成員都只有30歲左右，
卻幾乎全擁有數學、物理學或者經濟學博士學位。這些天才們以全新而獨特的眼光觀察市場，用與眾不同的交易策略獲取了巨額的利潤。八十年代中期，計算機數學模型自動交易系統越來越龐大。
1985年所羅門稅前利潤達到7.6億美元（63億元人民幣），1987年所羅門資本金達到34億美元（281億元人民幣），擁有6000 名僱員，在全球的主要金融中心都有分支機構。
1987年10月19日，美國股市暴跌。一天之內，道瓊斯工業平均指數跌去23％。很多人懷疑這預示著一場新的大蕭條即將到來。《紐約時報》也在頭版大標題中問到：」1987相當於1929嗎？「情況並非如此。經濟衰退在兩年多之後才出現，性質還算溫和。
罪魁禍首是計算機自動交易系統，是所謂的「投資組合保險」。它是一個金融產品，
用股票指數期貨和期權為機構投資者對衝風險，讓他們不必為市場價格高得離譜而擔心。如果市場價格開始下跌，投資組合保險能夠最大程度地減少他們的損失。他們只需出售數量不斷增加的期貨合約即可。這個過程被稱為動態對沖。淡倉期貨合約會抵消股價下跌給他們帶來的損失。
計算機自動交易系統沒有造成股票拋售，但是它讓這個過程變得很難控制。隨著計算機發出指令，產生越來越多的期貨賣單，這些期貨的買家不僅堅持以遠遠更低的價格交易，
而且也通過賣出標的股票來對衝自己的倉位，從而推動價格的進一步下跌，並讓計算機產生更多的賣單。當崩盤出現時，幾乎沒有人瞭解發生了什麼事，只明白這種事情以前從未見過，所有的交易跟隨著賣出！崩潰就這樣發生了！盛極必衰，所羅門兄弟九十年代初被巴菲特拯救，後被旅行者集團併購，歸入花旗集團。
麥瑞威瑟，這個數學、計算機與當代金融學的天才，
沒有從計算機交易系統中汲取什麼教訓，他認為這只是建立模型時的誤差。他繼續著與巴菲特的故事。
1994年，美國長期資本管理公司（LTMC）成立。LTMC將金融市場的
歷史資料、相關理論學術報告及研究資料和市場信息有機的結合在一起，通過計算機進行大量數據的處理，形成一套較為完整的計算機數學自動交易系統模型，以
不同市場證券間不合理價差生滅自然性為基礎，制定了通過計算機精密計算，發現不正常市場價格差，資金槓桿放大，入市圖利的策略建立起龐大的債券及衍生產品的投資組合，進行投資套利活動，LTMC憑藉這個優勢，在市場上一路高歌。
它與量子基金、老虎基金、歐米伽基金一起被稱為國際四大"對沖基金"。
LTCM的掌門人就是麥瑞威瑟，被譽為能"點石成金"的華爾街債務套利之父。他聚集了華爾街一批證券交易的精英加盟，
1997年諾貝爾經濟學獎得主默頓（Robert Merton)和舒爾茨（Myron Scholes)，他們因期權定價公式榮獲桂冠；
前財政部副部長及聯儲副主席莫里斯（David Mullis)；前所羅門兄弟債券交易部主管羅森菲爾德（Rosenfeld)。 這個精英團隊內薈萃職業巨星、公關明星、學術巨人，被稱之為"十六人夢幻組合 "。
在1994--1997年間，LTCM業績輝煌驕人。成立之初，資產淨值為12.5億美元，到1997年末，上升為48億美元，淨增長2.84倍。每年的投資回報率分別為：1994年28.5%、1995年42.8%、1996年40.8%、1997年17%。
LTCM萬萬沒有料到，俄羅斯金融風暴引發了全球的金融動盪，結果它所沽空的德國債券價格上漲，它所做多的意大利債券等證券價格下跌，
它所期望的正相關變為負相關，結果兩頭虧損。它的計算機自動投資系統面對這種原本忽略不計的小概率事件，
錯誤地不斷放大金融衍生產品的運作規模。LTCM利用投資者那兒籌來的 22億美元作資本抵押，買入價值3250億美元的證券，槓桿比率高達60倍。由此造成該公司的巨額虧損。它從5月俄羅斯金融風暴到9月全面潰敗，短短的150天資產淨值下降90%，出現43億美元巨額虧損，僅餘5億美元，已走到破產邊緣。
事後有人總結這套計算機數學自動投資模型的致命之處在於
模型假設前提和計算結果都是在歷史統計基礎上得出的，但歷史統計永不可能完全涵蓋未來現象，並試圖改正。但歷史總是不斷地重複，2010年5月6日又出現了計算機系統導致的「閃電崩盤」。
LTCM的麥瑞威瑟、羅森菲爾德、默頓、舒爾茨、莫里斯，這都是巴菲特自嘲不如的頂尖人士
，「為什麼聰明人淨干蠢事」，巴菲特如是說。
再看看成功的案例大獎章基金（Medallion），這是由兩位美國著名的數學家創辦的。詹姆斯.西蒙斯（James Simons）和埃克斯，他們分別於1967年和1976年獲得學界最高榮譽，美國數學學會5年一度的偉布倫獎，這是大獎章基金名稱的由來。
復興科技公司創立於1982年成立於紐約。其公司董事，總裁和首席執行官三職為一身的就是該公司的創始人——詹姆斯-西蒙斯。作為一傢俬人對沖基金管理公司，復興科技公司擁有275名僱員。旗下三個基金管理著150美元億資產。從1989年期起，大獎章基金的年回報率平均高達35%。
大獎章基金之所以可稱之為成功的計算機數學模型自動交易系統，在於從2002年底至2005年底，規模為50億美元的大獎章基金已經為投資者支付了60多億美元的回報。1990年大獎章的淨回報為55.9%；翌年39.4%；之後的兩年分別是34%和39.1%。1994年，美聯儲連續6次加息，而大獎章基金淨賺了71%；2000年，科技股股災，標普指數下跌了10%，大獎章基金更是大獲豐收，淨回報98.5%；2008年，全球金融危機，各類資產價格下滑，大部分對沖基金都虧損，而大獎章賺了80%。
實證確實不能歸納什麼，但可以是前車之鑑。