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加權股票數目障眼法

(我承認我有點心胸狹窄,但g姐姐你讚錯人,我心生不忿。)

http://blog.zkiz.com/greatsoup/2008/07/14/%E5%9B%9E%E8%A6%86%E8%80%85%E5%95%8F-%E8%AB%87%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E9%8E%B3%E8%B3%87%E6%BA%902899%E7%9A%84%E6%8A%95%E8%B3%87%E5%83%B9%E5%80%BC/

可以自己看留言時間,此留言應在六七月之際:

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鮑魚先生,請你留意一下,2889個每股盈利要計過一次不是表面上的這樣高,他們計每股盈利時是用加權股數,不是用現在的股數計,所以P/E是較show出來高。

現時的股數是2,093,120,385 股,股價是每股1.76元,市值是36.83億,盈利是359,291,000人民幣,以1=1.11 港元計,即約3.988億,實際P/E9.237倍,不是公佈的6.7倍,請你細心留意業績公告,上次中期業績都已經用加權股數價,令到報紙專欄報錯 (HKET余姓筆名專欄),亦令不做功課的小股民深受其害,今次也不例外。

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http://www.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=7453123&extra=page%3D11

我明白..但是我之前有一次想一隻股票的來年的市盈率.咁我就係 yahoo到揾資料啦.咁我就跟住yahoo講的發行股數計啦.點知計來計去都有好大出入.

咁我想來問啲師兄啦.咁有位大俠就同我講咗yahoo講的發行 股數係只講h股,跟好細心咁計埋出來.跟住話應該係用加權股數來計,有拿個份財務報表出來.我先知道地原來啲資可以咁大出入.

跟住我請教佢.佢就叫我揾啲 財務報表的書睇.出到旺角睇啲財務書都無講個啲發行股數的分別啊.有啲咩資方便我計市盈率啊.市賬率.市盈增長率等等...........所以就真係要 請教師兄各位啊

(greatsoup: 雖然有點自大,這名大俠正是在下,哈哈。)

http://www.sentfun.hk/wang_ya_yuan_showtopic_12_6566

巴菲特宣佈入股比亞迪(1211)後,其子公司比亞迪電子(285)的 升幅較比亞迪升得更多。主角比亞迪從復牌到今天,升了一倍都不夠,相反配角比亞迪電子卻升了超過一倍。一個月前,當比亞迪電子跌到3元的時候,我已經有留 意此股票。從表面看上去,此股似乎是非常便宜,年報顯示2007年全年每股賺0.58元,以3元計,市盈率只是5倍左右。但詳細看過年報後,原來年報中的 每股盈利並不能反映比亞迪電子真正的估值。

首先,年報裡用了加權平均股數去算每股盈利。何為加權平均股數?簡單去想,便是一年裡股票的平均數目。因為公司在2007年上市時,發行了不少新股,所以如果用加權平均去算集團股數時,出來的股數會比真實的股數少了一大截。除此之外,2007年 集團是不用交稅的,還有稅款回撥,這次一來一回,盈利又放大了。經過重新計算後,集團2007年每股盈利只是大概0.4元左右,市盈率即是7.5倍。而當 時行業龍頭富士康市盈率都只是7倍左右,所以真是沒有理由買入比亞迪電子。

而事後比亞迪電子股價亦繼續下跌,差不多跌多了50%。一個月前公司公佈了 2008年上半年業績,因為再沒有加權平均股數及稅項這兩個 '掩眼法',這次業績便來得清楚很多。上半年每股只是賺了0.19元,比去年同期下跌了20%。雖然近日比亞迪電子因巴菲特入股一事,被炒到4元,但我的看法仍是沒有改變。3元的時候,我已經覺得它太貴。現在上升到4元,更是不值。何況行業龍頭富士康(2038)市盈率都只是4倍左右。

其實巴菲特之前都試過買入一些剛完成分拆業務上市的公司。1994年美國運通分拆雷曼上市。分拆前,美國運通已經是一間著名的金融機構,但是因為其下雷曼業務的盈利非常波動,1994年時其年利潤僅有7500萬美元,股本回報率更低至2.2%。 不少機構投資者都對它敬而遠之,導致美國運通估值相比其他同類的金融機構為低。但分拆了雷曼後,美國運通主要業務的盈利即時變得容易預測,而當時它市盈率 只是10倍之下,相比其他同行折讓了50%以上。所以在分拆後的六個月,巴菲特便宣佈了再大手增持美國運通。不知道這次巴菲特入股比亞迪是否也有異曲同工 的地方。

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=21&t=48182&start=30

gaubinfor:

心水清,不枉妳話自己讀過中大 BBA

阿牛2:

王雅媛又靚又叻, 係金融界的一點清泉

greatsoup:

我知自己唔出名,又無好仔細講出此理論,我自己又衰,點解我會咁,唉。

不過都要多謝王小姐,替這個理論發揚光大,謝謝。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4073

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