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評香港體檢(397)業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080620/LTN20080620391_C.pdf做七千幾萬生意,二千萬材料、六千萬人工、四千萬其他開支,即虧五千萬,計埋一千萬折舊即虧六千幾萬,做七千萬生意虧六千幾萬,即做一元生意蝕一元,不如執左佢。

炒股票虧未賣的虧兩千多萬,可換股債虧一億二千多萬,共同實體賺兩億幾點賺都無講,我不知它有何眼光也,股票部賺九千幾萬,加上附屬公司賣賺三千幾萬,所以財務工具賺一億三千多萬。

財務開支二千多萬,可能是上市發股、可換股債、銀行貸款的利息。

綜合而言,財務工具部門賺一億三千萬,減正經部門虧六千幾萬,扣除財務開支二千多萬,這就是今年賺四千幾萬的來源。

以現時約五十億股計算,盈利約每股一仙,市盈率九倍,看來非常合理,但其後,公司將會換股收購確思醫藥後(8250),後約一百億股計算,盈利每股 約零點五仙,市盈率約二十倍,是偏貴,加上其盈利很靠財技而來,今次轉虧為盈是靠約一億多的財技收入,可謂是「財技養公司」,所以今次的盈利存有很大不確 定性,用P/E計這家公司的價值是絕對不可靠,甚至不具投資價值。

細看資產負債表,公司銀行貸款大幅減少,由五千餘萬,降至一千多萬,可能之一為上年集得大量資金還債,目的在降低資金成本,可能之二就是銀行因覺得公司較危險,所以不放貸給他們,但從資產帳目可見,抵押存款增加,但貸款卻減少,所以後者的可能性較大。

此外公司資本約五億多,其中二億為持作買賣投資,三千多萬為可供出售投資,二億多為聯營公司投資,物業、廠房及設備等有約一億,還有兩項約四千餘萬的可換股債券贖回權及換股權。

從這些可以見到,這兒有約接近六億的財務資產及一億的廠房等,這些資產的不確定性非常大,隨時把約五億的股東資本一氣虧光。

況且,公司雖有一億多元現金,但亦要面對約二億多的可換股債,這些可換股債行使價約0.15元,以現時的股價計,這些可換股權利多不會行使,面臨償債的風險非常大,但公司背景亦有相當,加上上市公司本身已有價值,所以倒閉的風險非常低,但絕不宜作為投資對象。

可見這家公司是醫學包裝的財技的公司,以財技製造盈利,營造出低P/E印象,亦由於股價低落,也造成較帳面值有折讓,但這些資產的不確定性較大,不宜購買。
香港 體檢 397 業績
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