美拍賣2萬億國債 道指曾跌200點 美匯指數續反彈 兌日圓回升至107
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GS(14)@2018-02-21 06:06:51【明報專訊】美國財政部昨天起3天內拍賣2580億美元（約2萬億港元）國債，美國10年期國債孳息率昨曾升至2.9厘以上，在4年高位徘徊。德國1月生產者物價指數（PPI）按月升幅加快至0.5%，超出市場預期，也令環球債息向上。道指昨低開逾百點，至今早零時跌幅擴大至200點，沃爾瑪大跌拖低道指（見另稿）。高通提高對半導體商NXP的收購價，高通股價早段跌3%。
上周跌至3年低位的美匯指數，昨繼續反彈，升至89.6水平。美元兌日圓昨回升至107水平。美匯指數自今年初與美國國債孳息率分道揚鑣，儘管美國10年期國債在4年內首次逼近3厘，但美匯指數仍跌至3年低位，令很多投資者感困惑。但分析認為，孳息率上漲並非受加息預期及強勁增長所推動，而是擔心通脹急升，令美元和國債被拋售。但有分析認為，美元止跌暫歇，似乎匯率終於得到美國國債孳息率上漲的支持。金價連跌3日，期金昨最多跌約1%，在每盎司1340美元水平。
大摩：月初市場調整只是前菜
摩根士丹利的分析師Andrew Sheets稱，美股早前初嘗債券孳息率上漲造成的損失，但更大考驗尚未出現，2月初市場調整只是前菜，次季起才是真正考驗。當前美國10年期通脹掛鈎的債券孳息率，尚未突破過去5年徘徊區，否則對股市衝擊更大。過去5年美10年國債孳息率最高3.03厘。
市場人士憂慮，通脹增長加快會危害股市，但理論上通脹上升仍會提升企業盈利，在最壞情况下只是對股市有中性影響。不過若實際利率繼續向上，將抵消盈利增長，隨着主要央行貨幣政策正常化，倘債息突破過去5年徘徊區，對股市衝擊將會更大。若過去股價上升是受惠於債息偏低，債息上漲之際，企業需依靠利潤才能令股價繼續上升。今年首季環球經濟增長強勁，利好消息頻傳，抵消了部分不利因素，惟次季通脹倘繼續上升，而經濟活動放緩，或會衝擊股市。
不過全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）看漲美股，認為白宮的財政刺激措施，將顯著促進（supercharge）美國企業的盈利增長預期，將美股未來3個月評級由「中性」上調至「增持」。這是貝萊德自2016年5月以來，首次給予美股完全正面的評價。貝萊德指出，美國基本面歷來最好，美股已從2月的跌市收復大部分失地，但減稅及增加開支作用仍被投資者低估。雖然股票估值已處於歷史高位，但預計盈利增長和股息將繼續推動回報增長。
貝萊德籲「增持」美股
貝萊德形容，美國的刺激力度無與倫比，因此相比下歐洲股票評級被下調至「中性」。貝萊德稱，相對於固定收益資產，更看好股票前景，並將透過第四季的財報資料，研究減稅和刺激措施對美企的影響。標普500指數企業第四季盈利增長15％，收入增長為6年來最高。上季美國藍籌企業上調盈利的比率，也是1988年有紀錄以來最高，預計今年標普500企業盈利增長可能達19％。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5066&issue=20180221