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蘇沛豐﹕受惠客戶績佳 南旋前景看俏

1 : GS(14)@2018-02-04 20:55:48

【明報專訊】日本成衣品牌UNIQLO母公司迅銷(6288)本月中公布去年9至12月的季度業績,經營溢利按年增長28.6%,績後股價累計升7.6%。UNIQLO績佳,有利其主要供應商之一南旋控股(1982)。

南旋為多個國際服裝品牌提供一站式服務,包括原材料開發、產品設計、生產、品牌監控等。三大客戶UNIQLO、Tommy Hilfiger、Lands' End都與南旋合作超過10年,分別佔南旋2017年度(3月年結)收入之61%、18%和4%。

UNIQLO之季績強,主要由於海外業務高速增長、這個冬天特別冷、數碼化帶動電商銷售,以及產品創新。南旋未來的增長動力來自新產品,包括為UNIQLO生產的羊絨(Cashmere)毛衣、全成型針織品、針織鞋面。

南旋逐漸引入了先進的全成型的針織機,雖然機械成本更高,但能減少約一半人手工序、製造時間及原材料消耗,有利毛利率提升,未來會有更多產品應用此技術。

另外,南旋去年收購了專注製作針織鞋面的保麗信。針織鞋面同樣有粍用較少人力、原材料和生產時間的優點,因此毛利率近50%,遠高於普通鞋面之25%。但針織鞋面之滲透率仍低,增長潛大龐大。

估值吸引 目標4元

我們預計南旋未來兩年之純利年均複合增長30%,下年度預測市盈率13倍,估值吸引。股價近期於3元至3.5元上落,若能上破3.5元,目標4元。

(筆者為證監會持牌人,沒持有上述股票)

招銀國際研究部策略師

[蘇沛豐 焦點股]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9707&issue=20180129
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=347659

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