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人行中期借貸突加息0.1厘 分析﹕釋出貨幣政策未放寬信號

1 : GS(14)@2017-01-25 07:31:47

【明報專訊】臨近春節,人行剛通過創新的「臨時流動性便利」(TLF)為市場紓緩季節性「水緊」,昨日卻突對中期借貸便利(MLF)進行「加息」,國債期貨應聲「跳水」。分析認為人行或冀向市場發放信息﹕貨幣政策並未放寬,未來仍有收緊之勢。

明報記者 尉奕陽

人行昨日對22家金融機構開展2455億元(人民幣‧下同)MLF操作,其中6個月為1385億元,1年期為1070億元,中標利率分別為2.95厘與3.1厘,較上期MLF均上浮0.1厘,為自2014年推出MLF以來首次上調。

由於內媒《財新》昨日先於人行爆出此消息,國債期貨尾盤跌幅拉闊,10年期國債期貨收跌0.82%。上海商業銀行研究部主管林俊泓表示,人行上周進行TLF操作是為應對短期季節性資金需求,惟「放水」後突對MLF加息反映人行認為中長期仍應收緊流動性。澳新銀行高級經濟師楊宇霆則認為,由於人行較少通過MLF調節利率,市場或傾向判斷人行將收緊銀根,但人行此前已明言,今年將保持貨幣政策中性穩定,故即使加息亦未必代表人行「轉軚」。

廖群﹕通過微調收緊寬鬆流動性

計算上周銀行6個交易日,人行共進行1.44萬億元逆回購操作,對冲到期回籠資金後淨投放1.19萬億元,兩者皆創下人行公開市場操作單周新紀錄。信銀國際首席經濟師兼研究部總經理廖群表示,儘管人行稱貨幣政策整體穩健,但實際仍屬寬鬆,上浮MLF利率並非正式加息,惟仍說明人行有意通過「微調」收緊較寬鬆的流動性。林俊泓則認為,較以往0.25厘的加息幅度,今次MLF加息0.1厘,反映人行較審慎,不希望因大幅去槓桿對經濟造成太大負面效果,料短期再加一次機會不大。

中金﹕表明人行無意放寬貨幣

人行上周五創新地通過TLF向幾家大型商業銀行提供臨時流動性支持,為期28天,此舉亦被市場解讀為貨幣政策放寬信號。不過,與波動較大的短期利率相比,6個月與1年期的上海銀行間拆借利率(SHIBOR)過去3個月升幅分別逾兩成與三成,顯示長端銀行間流動性仍趨緊。

廖群認為,TLF起到了「臨時降準」的效果,但現時經濟增長風險未明朗,人行沒必要明確降準。中金則發表報告稱,此次MLF「加息投放」表明人行無意放寬貨幣政策,中期來看勢必逐步退出寬鬆。渣打亦在報告中表示,預計今年內地貨幣信貸政策將適度收緊,未來或對不同貨幣工具加息0.2厘。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9542&issue=20170125
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=323891

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