胡孟青：央行玩謝叻仔
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GS(14)@2012-08-27 11:54:26http://www.sharpdaily.hk/article ... D%E5%8F%BB%E4%BB%94
過去兩年寫的每週市評，其實都是一模一樣的情況，基本因素大致欠奉，憧憬效應偏仍在。High on believing！歐美央行近期發言，口術內容千篇一律，但目標極明確，就是向市場發出清晰訊號：「你不能造空」。其實月底聯儲局年會內容、下月公開市場委員會會議、及歐央行的決定，重要性已不再，就算羅姆尼要怒炒伯南克，共和黨黨綱加入金本位，究其背後都是選舉前伎倆，以歐美實際情況，要完全放棄貨幣供應擴張政策，機會等於零。
傳統上，最壞時機就是最佳入市時間，金融海嘯前市況曾有爆升，現在美股、商品指數處5年高位，VIX指數就見過5年低位，難道好戲重演？現計算股市潛在表現，就需永久性加入央行政策因素，既然有干預政策包底，但對沖基金這批被譽為市場最醒目的一群人，表現卻幾乎持續落後。截至上週初，全球對沖基金回報僅4.6%，有89%對沖基金跑輸標普500同期的11%回報。可能，叻人根本敵不過最荒謬的市場環境，難怪索羅斯、Moore Capital等一眾行業高手，先後向客戶退回資金，究其原因並非央行政策難捉捕，而是槓桿製造回報效應徹底失效，槓桿效應等於貨幣乘數效應，可越滾越大，現在沒有了，就算市況再好，成交極可能會持續低迷，市升大成交的日子，一去不返了。
胡孟青