📖 ZKIZ Archives

去年11月，趕在競爭對手優酷網之前，土豆網搶先一步向SEC提交了招股書，但隨後因王微捲入了一場和前妻楊蕾的財產分割糾紛，而使上市進程再無進 展。在此次修訂後的招股說明書中，首次提及了王微與楊蕾之間的離婚訴訟對土豆網的風險，稱楊蕾要求獲得王微持有的全土豆(土豆網上市主體)股份中的 76%，法院已經限制王微轉移、處置他所持有的全土豆的38%的股份。法院並未明確限制令的期限，但根據中國法律程序，保全時間最長不超過兩年。這也意味 著土豆網上市仍具有不確定性。

值得注意的是，除了財產糾紛之外，在重新提交的SEC文件中，土豆網還提到，在2010年12月，土豆網收到包含二十世紀福克斯公司、派拉蒙、華納 兄弟、維亞康姆、環球城市製片公司等美國影視公司發來的聯名信，告知土豆網存在侵權問題，這封信並沒有明確指出侵權行為或由此遭受的損失。外界稱，五大影 視巨頭的聯名指責可能是土豆網推遲上市的另一個重要因素。

土豆網在風險提示中表示：「我們無法向你們保證這些娛樂公司不會起訴我們，這種訴訟既耗時又投入巨大，其結果始終存在不確定性。如果這些內容擁有者最終勝訴，由此產生的責任或許會對我們的業務、財務狀況和運營業績都產生重大衝擊。」

版權問題一直是視頻網站揮之不去的陰影。對於視頻網站而言，熱門影視劇動輒上百萬、千萬的點擊量，很容易通過廣告轉變為巨大的現金流。為減小上市的風險，此前土豆與優酷已大量刪除無版權內容，特別集中在歐美電視劇和國內熱播劇，並嚴格審核網友上傳視頻內容。

不過，土豆網最新披露的截至2011年3月31日的版權侵權案件情況顯示：土豆網在此之前共收到362起侵權案件，其中318起已經解決，44起仍 在解決中。已解決的案件中，土豆網有超過半數(160起)敗訴，賠償金額從3000元到5萬元不等，僅贏了16起，62起和解，80起原告撤訴。

對比土豆網首次遞交招股書披露的侵權案件情況，截至2010年11月4日共收到280起侵權案件，已完結221起，其中91起敗訴，13起勝訴，61起和解，56起原告撤訴。

也就是說，在土豆網前後兩次遞交上市申請的五個月時間裡，土豆網的侵權案件數量增加80多起。其中，土豆敗訴案件的比例也由去年披露的27%上升至50%，將近翻一番。

「基於用戶分享的UGC模式注定了視頻網站很難規避版權方面的風險。」易觀國際分析師唐亦之認為，視頻網站需要在擴展版權的購買能力和技術手段兩方 面加強對於版權內容的監管。另有業界人士表示，不排除因為土豆網計劃上市，一些影視內容公司或競爭對手把版權的焦點轉移到土豆身上，造成侵權案件集中爆 發。

此外，土豆網最新招股說明書對之前的部分運營數據也進行了修訂。文件顯示，土豆網2008年營收為2622萬元，2009年營收為8915萬 元；2010年營收為2.86億元。盈利方面，土豆網2010年全年淨虧損3.474億元；2008年、2009年淨虧損分別為2.216億元和 1.448億元。對比土豆網之前公佈的數據不難發現，土豆網將2008年、2009年營收有所調低。而王微的持股比例也有所下降，從原來的13.4%將至 12.7%，下降0.7個百分點。

對於土豆網來說，五個月的時間不算短。這段時間裡，優酷已經上市，視頻網站PPTV融資2.5億美元，百度奇藝與搜狐視頻正在迎頭趕上。唐亦之表示：「土豆再次啟動上市對它重振軍心有著積極的作用，但視頻網站的競爭已經變得更加激烈。」