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三套利大整頓盯上“主業”，部分銀行直面三大沖擊

監管層的“三套利”大整頓正為銀行業高歌猛進的同業、投資業務“踩下剎車”。

近幾年來，同業、投資已經成為不少股份制銀行、城商行業務的“大頭”。這些業務一方面在銀行總資產中的占比達到了40%以上，甚至超過60%，反使作為主業的貸款業務淪為配角，占比普遍不足40%，最低的甚至僅有30%多點;另一方面，商業銀行的同業、投資業務，大多對接信托、資管計劃、債券等資產，並貢獻了銀行40%以上的業務收入。

然而，這些涉及資金空轉、監管套利的業務，正是此次監管“三套利”清理的重點，何去何從已成為擺在這些銀行面前的迫切問題。

“一旦業務規模收縮，高度依賴同業、投資業務，做大資產規模的銀行，資本充足率、利潤、流動性都將面臨重大沖擊。”一位股份制銀行高層對第一財經記者說，不過，最終的結果取決於監管清理的落實力度。

貸款成“配角”

貴陽銀行年報數據顯示，截至2016年12月底，該行總資產為3722億元。在各項資產中，買入返售資產余額80億元，存放同業資產47億元，應收款項類投資559億元，三項涉及同業的資產共計686億元，占比超過18%。

相較於上述資產，貴陽銀行可供出售、持有至到期等金融資產規模更大。數據顯示，截至2016年底，該行可供出售金融資產余額達945億元，其中同業存單余額656億元，企業債、鐵路債29億元，理財產品及資管計劃81億元;至到期投資余額515億元，包含鐵路債22億元，地方政府債320億元。

根據上述數據測算，即便不算至到期投資、企業債、地方政府債，截至去年底，貴陽銀行的同業資產規模也已達到1425億元，占比超過38%。同期，該行貸款余額僅為1025億元，占比僅27.6%左右，在各項業務中已淪為“配角”。

貸款業務退居次位，這在商業銀行中已非個案。

數據顯示，截至2016年底，杭州銀行的總資產達7204億元，貸款余額雖然同比增加了313億元、增幅14.56%，但僅有2466億元，在總資產中的占比僅34%左右。

與此同時，截至2016年底，該行應收款類投資余額524億元，同比增長50.6%;可供出售金融資產達2202億元，同比增長86.97%;持有至到期投資667億元，同比增加53.62%，三者共計3393億元。換句話說，該行同業、投資等資產在總資產中的占比已接近48%，在該行資產中占據大頭。

徽商銀行、重慶銀行等也存在類似情況。截至2016年底，重慶銀行總資產3731億元，貸款余額1467億元，在總資產中占比約39%;該行同期證券投資余額就達1194億元，存放同業557億元，兩者合計1751億元，占比高達47%。

徽商銀行2016年底總資產為7547億元，貸款余額2773億元，同比增長13.94%，占比不足37%;同期，其投資余額高達3381億元，存放同業109億元，拆出資金198億元，三者合計達到3688億元，占比接近50%。

一些資產已經跨過萬億元的銀行，同樣依賴同業、投資驅動規模增長，占比甚至更高。

以江蘇銀行為例，截至2016年底，該行同業資產962億元，衍生及投資資產更是高達6908億元，兩項合計高達7870億元。該行同期貸款余額則為6493億元，比2015 年末增加875.96億元，增長15.59%。同期，該行總資產1.59萬億元，同業、投資資產占比達49%。

浙商銀行同業、投資等占比更高。2016年底，該行貸款余額4594億元，同比增長33.02%，僅占1.35萬億總資產的34%。同期，該行投資余額高達6631億元，存放同業資產984億元，兩者共計7615億元，在總資產中的占比超過了56%，超出同期貸款3000多億元。

同業、投資業務何去何從

“存放同業以同業拆借為主，投資資產對接的無非是資管計劃、信托計劃，大多以非標資產為主。”某中小股份制銀行高層對第一財經記者稱，在會計科目中，投資與同業資產雖然分列，但對接的資產，本質上並無太大區別。

事實也是如此。多家銀行公開信息顯示，其投資對接的底層資產，均以債券、信托計劃、資管計劃為主，以及銀行同業發行的理財產品、同業存單。

2016年年報顯示，江蘇銀行當年底6908億元的衍生及投資中，可供出售金融資產為3567億元，其中商業銀行和其他金融機構余額就占3182億元;至到期投資余額1387億元，商業銀行和其他金融機構103億元，其他機構108億元;應收款項類投資1886億元，商業銀行及其他機構發行的占1816億元。

財務報表附註表明，該行可供出售金融資產的權益投資，國內部分主要為貨幣基金、債券基金，國內其他機構發行的可供出售債務工具主要是企業債券。應收賬款投資主要是證券、保險、基金公司設立的資產管理計劃，以及信托公司設立的信托計劃等。

2016年，杭州銀行可供出售金融資產中，可供出售債務部分，包含同業債券233億元，企業債券18.2億元，理財產品1559億元;可供出售權益工具中，則包含基金137億元。持有至到期投資中，同業債券、企業債券共計119億元;應收款投資中，信托、資管計劃余額達525億元。

同期，浙商銀行6631億元的投資余額中，可供出售金融資產614.67億元，僅債券就占612.8億元;持有至到期投資415.33億元，全部為債券;應收款投資5370億元，而其他金融機構發行的信托、資管計劃更是獨占5200億元。

徽商銀行的投資資產，主要包含可供出售、至到期、應收賬款，余額分別為1203億元、523億元、1596億元。而可供出售資產中，信托、資管計劃余額為606億元，同業存單146億元，購買他行非保本理財135億元。應收款類投資部分，信托、資管計劃更是達到1551億元。

“會計處理的科目變了，對接的資產並沒有多少實質變化。”華南某城商行一位中層對第一財經記者稱，同業、投資，再循環放大杠桿，經過多層嵌套、穿透，可能就會產生資金空轉，並滿足業務出表要求，形成監管套利、空轉套利等行為。

上述行為正是監管“三套利”清理整頓的重點內容。根據銀監會近期下發的通知，銀行要自查通過同業存放、賣出回購等方式吸收同業資金，對接投資理財產品、資管計劃等，放大杠桿、賺取利差，以及以理財資金購買理財產品，理財資金為各類監管套利提供支持，利用同業理財購買本行同業存單;通過發行同業存單，甚至通過自發自購、同業存單互換等方式，進行同業理財、債市投資，導致期限錯配，加劇流動性風險隱患等各種行為。

面對突然襲來的監管風暴，部分商業銀行大量的同業、投資業務將何去何從?

“未來，一些過度依賴同業的銀行會面臨很大壓力。”上述股份制銀行高層人士說，在同業負債端，資金充裕的銀行大概率會收縮同業資金拆出，增加拆入銀行的壓力。在投資端，資金緊張將減少資產來源，導致資產供應減少，從而導致整個銀行同業負債端、投資端收縮。

“整個同業、投資市場都將收縮，同業負債、投資兩端會同時進行。”上述華南城商行中層人士說，大量中小銀行受地域限制，貸款投放不足，可能並不願意收縮同業、投資業務，但在大的監管背景下，“它們不收縮，別人也會收縮”。

流動性承壓

一旦業務規模收縮，對於高度依賴同業、投資業務的銀行來說，資本充足率、利潤、流動性都將面臨重大沖擊。

同業、投資業務，在部分銀行的收入構成中已經不可小覷。以江蘇銀行為例，2016年，該行業務收入為662億元，其中債務投資工具收入239億元，同比增加41.52%。存放同業、買入返售、拆出資金收入雖然同比下降36.45%、79.93%、12.91%，但合計仍有33億元以上，四者合計超過272億元，收入占比逾40%。

同期，杭州銀行債券及應收款項投資利息收入100億元，同比增加31.83%，拆出資金及買入返售、存放同業收入11億元、10.2億元，合計121.2億元，超過了貸款利息收入117億元，在269億元的業務收入中占比超過了45%。

浙商銀行也是如此。2016年，該行金融投資收入289億元，比上年增加63.73億元，增長28.23%。而貸款利息收入為212億元，比投資收入還少77億元。當年，該行利息收入、非息收入分別為546億元、76.6億元，合計622.6億元，投資收入占比亦超過45%。

“監管清理的目的，就是要去杠桿，要滿足監管要求，就必須賣出部分同業資產。”上述華南城商行中層人士說，目前市場資金成本上行，資金拆借利率很高，但存量業務不少是形成於2015年，如果賣出，將會對相關銀行利潤形成沖擊。

“同業、投資資產占比高的銀行，一般杠桿比例都很高，通過同業拆借滿足出表要求，實際上都是貸款。”上述股份制銀行高層人士說，如果監管嚴格清理，這些業務必須回表，很多業務要100%計算風險權重，一些銀行的資本充足率將承受巨大壓力。此外，如果同業、投資業務回表，一些資產規模大但存款少的銀行，必須以自有資金將相關業務、項目贖回，流動性也會因此受到很大影響。