小即使多的數學。
巴黎：
這裡是一個現實的例子：
有兩支甲和乙股票，兩支資產值都是100元，所有的債，ROE都是一樣10%，本年都是賺10元，乙派息10元，甲派息2元，甲的資產淨值於是=108，乙仍然是100元。
純數學計算認為甲的股價是108元，乙應該是100元。
於是甲的PE便是10.8陪，yield是1.85%，乙的PE是10倍，yield是10%。
純數學計算認爲乙和甲的投資者的財富沒有分別。
但大家都沒有純數學家的感覺，可以說實淺經驗并不是純數學想象那樣。
例如筆者持有的互太每年的增長不高，但卻越派息，PE越高。
相似的例子記錄在BenGraham的SecurityAnalysis一書内，有興趣的朋友可以花時間研究。
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交易方面，前在低位買入的財險算是較幸運，今天升了3.5%，總共有10%+，熊市就是這樣，賺多了的企業會一起陪跌，為耐性的投資者制造機會。
另外有同學告訴我川河持有的湯臣發盈喜，其實川河的經常性物業租金收入、又兩個大股東的持貨、其持有的上市證券的股息收入相對穩定，那些額外的賣樓收入對我來說只是Bonus。但它就是因爲派息不多，股價升不起（上面說的原因），已經9年不增派下現金越來越多，還高過市值，不過每等一年，現金每增多一億，增派的機會就會越再增加，股價就越有機會大幅上升，但如不增派，它的現金也跑不掉。
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