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小即使多的數學。

巴黎:

這裡是一個現實的例子:

有兩支甲和乙股票,兩支資產值都是100元,所有的債,ROE都是一樣10%,本年都是賺10元,乙派息10元,甲派息2元,甲的資產淨值於是=108,乙仍然是100元。
純數學計算認為甲的股價是108元,乙應該是100元。

於是甲的PE便是10.8陪,yield是1.85%,乙的PE是10倍,yield是10%。
 純數學計算認爲乙和甲的投資者的財富沒有分別。

但大家都沒有純數學家的感覺,可以說實淺經驗并不是純數學想象那樣。
例如筆者持有的互太每年的增長不高,但卻越派息,PE越高。

相似的例子記錄在BenGraham的SecurityAnalysis一書内,有興趣的朋友可以花時間研究。
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交易方面,前在低位買入的財險算是較幸運,今天升了3.5%,總共有10%+,熊市就是這樣,賺多了的企業會一起陪跌,為耐性的投資者制造機會。

另外有同學告訴我川河持有的湯臣發盈喜,其實川河的經常性物業租金收入、又兩個大股東的持貨、其持有的上市證券的股息收入相對穩定,那些額外的賣樓收入對我來說只是Bonus。但它就是因爲派息不多,股價升不起(上面說的原因),已經9年不增派下現金越來越多,還高過市值,不過每等一年,現金每增多一億,增派的機會就會越再增加,股價就越有機會大幅上升,但如不增派,它的現金也跑不掉。



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即使 多的 數學
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