此现金非彼现金 Barrons
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P/E估值是一种简单易行的估值方法。 而投资大师林奇(Peter Lynch)在计算P/E时,习惯把每股的“净现金”从股价中减去,然后再计算调整后的P/E。这里的“净现金”的定义是现 金及现金等价物再加上可供出售金融资产,减去长期借款。为什么只减去长期借款,而不减去短期借款?林奇的解释是公司的资产,如库存、应收款等足够偿还短期 借款,因此只要看长期借款就可以了。为什么把每股“净现金”从股价中减去?因为你买的是公司,“净现金”是公司价值之外的一个额外奖金。 很多人,包括一些职业的证券分析师都喜欢用林奇的方式计算净现金调整后P/E。但是,“净现金”的定义是一成不变的吗?到底应该如何计算净现金呢? 下面是几个公司的具体例子: 联想目前有现金及可供出售金融资产24.39亿美金。而联想的所有借款是4.95亿美金。两者相减,联想的净现金是19.4亿美金,折合每股净现金1.66港币。为什么我没有只用长期借款而用了总借款呢?因为联想的运营资产低于运营负债,无法支付短期借款,因此我把短期借款也算上了,用的 是所有借款。但是,这样算出来的“净现金”有没有问题呢?