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富豪產業信託(1881)無聊解讀


這隻股票又是在星期五賣出,但是又在星期六寄來年報,其 它沒甚麼好談,只談兩點:


1. 董事


其它羅先生及其好員工我就不談了,只談其中幾位董事的履歷。


(1) 高先生

67歲,退休後,彼繼續以私人身份從事諮詢/顧問工作,並熱心從事教育事務及擔任International Quality Education Limited之主席。彼亦繼續積極參與各類公益服務,例如為聯合國兒童基金會香港委員會及香港董事學會之創會會員。於一九九七年,彼獲委任為香港太平紳 士。彼目前為兩間香港上市公司e-Kong Group Limited及泰山石化集團有限公司董事會之獨立非執行董事,彼亦為泰山石化集團有限公司之審核委員會主席。彼亦為美國證券交易所上 市之公司Elixir Gaming Technologies Inc.之獨立非執行董事。


(2)林先生

65歲,獨立非執行董事。林先生於二零零六年獲委任為產業信託管理人之獨立非執行董事。彼為香港聯交所上市公司金源米業國 際有限公司之主席兼董事總經理。彼持有美國柏克萊加州大學之工商管理碩士學位。彼於財務管理及投資計劃方面擁有豐富經驗。


(3)石先生,


64歲,獨立非執行董事,石先生於二零零六年獲委任為產業信託管理人之獨立非執行董事。彼持
有悉尼大學文學士學位。彼現為香港特別行政區立法會議員,以及投訴警方獨立監察委員會副主席。彼亦為香港科技大學及香港大學校董會成員,以及香港按揭證券 有限公司之董事。


彼為莊士機構國際有限公 司、碧桂園控股有限公司、德祥企業集團有限公司、利福國際集團有限公司、勤達集團國際有限公司、香港鐵路有限公司、新創建集團有限公司、百利保(而富豪為 其上市聯營公司)、泰山石化集團有限公司及澳門博彩控股有限公司之獨立非執行董事兼審核委員會成員,及為莊士中國投資有限公司之主席兼獨立非執行董事,上 述公司全部為香港聯交所上市公司。彼現時亦擔任香港聯交所上市公司合興集團控股有限公司及新昌營造集團有限公司之獨立非執行董事。彼為鷹君資產管理(冠 君)有限公司之獨立非執行董事兼審核委員會成員,該公司為冠君產業信託之管理人,而冠君產業信託之基金單位於香港聯交所上市。


從上述幾位董事履歷可見:


(1) 高先生和石先生是好朋友(同一家泰山石化(1192,前金犀寶)的董事),石先生和這家人都是好朋友(鷹君和富豪在約30年前是同系,後來鷹君創辦人之子 羅旭瑞買回富豪,然後慢慢逐步演變成這架構。


(2) 石先生和澳門人和香港資本界得熟,和林先生認識的人應該都是有關聯的,也懂得很多缺水公司的財技。(利福是劉氏昆仲和同叔、新創建也是同叔,莊士中國及勤 達印刷早期玩很多財技,較獨善其身,勤達印刷購入的墓園和另一隻較澳門資本有關的中民安園(8085,前新醫藥)有關,澳博是賭王,其股東之一信德 (242)有墓園業務,德祥是殼王系和同叔相熟。


林 先生前私人或透過金源米業持有的嘉進投資國際(310,新鴻基中國投資、金源創展、金源投資),股東之一包括羅旭瑞先生控制的 四海國際(120),後售予劉高演先生,劉高原先生屬於殼王旗下的公司保華集團(498,前稱保華德祥)及保華建業(577,前稱友暉雲石、 聯暉動力、天網)主席,詳細可看此文

林 先生旗下的金源米業(677(曾入股華匯系旗下民豐控股(279,前東方紅、恆盛東方、內蒙發展)、屬下持有中南證券及另一家證券公司的 Hennabun,其剛剛售出的越南控股(139,前預發國際、139控股)主席黃先生曾合作購入中策的可換股債券,可參看此文


2. 派息


其2008年至2010年的租金收入是穩定上升,分別是7億、7.5億和7.8億,此前稍經調整,但金額不變。


但實際上租金收入僅 約7億,去年更因景氣較差只有5億,造成承租酒店的富豪(78)虧損2-4億不等,另外由於管理費是以基金單位支付,故每年維持約2%的攤薄,且因基金單位價格折 讓,其實每股基金單位價值攤薄問題仍會繼續下法。


如 未來回復沒有保證的情況,以假設4年穩定7億、1年不穩5億來說,每年約6.6億,扣除使費約2億,估計分派約4億多,預計平均派約13仙,約有 7.38%,其實頗為不錯,但因為其派息極受週期影響,導致可能有價值投機的情況出現。


總的來說,這基金攤薄大,但其行業具週期性,沒有保障後,派息較為不穩,故波動會較其他REIT大, 其發行基金單位支付管理費的及基金單位有折讓的情況,導致有攤薄效應,更會影響其價值。

富豪 產業 信託 1881 無聊 解讀
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