ZKIZ Archives


審慎投機者1 CUP


http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=22614


 

我們將一些東西分類分派,目的不是去「一竹篙打一船人」,而是能令東西分門別類,有助系統性的吸收知識。

 

對於長揸死牛派的意見,我以下面作結:

 

要搞清楚長揸死牛派和價值投資者的分別。

 

一個價值投資者,不等於長揸死牛派。一個長揸死牛派,亦不等於價值投資者。

 

一個價值投資者有時會較長時間持有一項投資,但不是所有項目都會長揸。

 

一個長揸死牛派會長揸自己的任何一個項目(至少他聲稱自己會咁做),但那些項目未必是價值投資。

 

一個破產或者幾個破產的人以前是投機者,但不是所有投機者都破產。

 

-------

 

我們要用廣闊的視野多角度看一個問題,找尋達到自己目的最有用的途徑。

 

在此,我分享的是認為對自己有效的方法和觀點。若果對其他人都有用,自然會有人接受。不用宣傳,也不用苦口婆心。

 

關於投機者的東西,是最多人誤解的。(那當然有很多人以為自己很了解價值投資或者長線投資,其實不然。)

 

投機者--"Speculator" 源自拉丁字 "Speculari",意思是偵察、刺探和觀察。

 

一個好的投機者的投機行為必然包括觀察、理解/分析和行動。

 

然而,好的投機者往往會知道自己的局限,在操作上盡量去保護自己,然後去得到最大的利潤。

 

自己最大的敵人是以為自己洞悉一切,以為自己比其他市場參予者更聰明。

 

實情是,市場裏面充斥著大量無論在資金、 知識、資訊都比自己大大優勝的參予者--以為只是自己才懂得價值投資嗎?大把人識;以為自己才對公司有很深入研究?別人看財務表勁過你,人們有去拜訪公司 去廠睇,機構甚至有成team人去探公司做數據,cover 的公司範圍更廣,我沒有這個優勢。

 

因此,某股一定掂、某行業一定得、某國家必定爆升十年之類的東西......值得令人相信嗎?市場上沒有肯定東西,不肯定性才是最肯定的東西。

 

市場偶然會因為人性而有時失效,一切在股市賺錢的方法都是把握這些機遇而賺錢。

 

有人以為只有「人棄我取」、「尋找市場遺忘的『價值股』」才是把握市場失效的方法,而趨勢投資只是隨波逐流的羊.......

 

據我的觀察是,趨勢投資/投機其實也是把握市場失效的方法,透過觀察和分析,它在人性造成錯誤後的修正過程(例如股市由不合理偏低的水平升回合理水平)、在人性不理性亢奮的過程(由合理水平升到泡沫)賺錢;也在亢奮狀態修正的過程中沽貨、放空等保住利潤和獲利等。

 

反之,長揸死牛自以為是「低估」、「便宜」的股票以為市場不理性、愚蠢,兩三年後也是如此,甚至股價更低,就再講下股票的派息,是市場不懂什麼是生金蛋的鵝........我不再多評論也實在不敢恭維,大家自行思考。

 

而另一方面,一些估值「高昂」、「高追 (因為股票不斷創新高)」,被認為是市場不理性亢奮、羊群追逐熱點.........而事實上高處未算高的原因是投資者看不到公司的強勁增長點、行業的轉 勢以及新產品的重要性等。一面持有「便宜」的股票並無寸進,卻另一方面嘲笑別人是羊群。

 

又另一方面,長揸死牛若然選對股票,股票 由合理值移向高估值,然後爆破,仍然一直長持,boom-and-bust一直長持,幾年建立的賬面利潤幾個星期被抹掉、然後虧損,不以為然。這類投資人 認為,之前的大升,只是往後一個很大的趨勢的開始部份。事實上,所有沒有成功在高位沽貨的投資者當初也是這個想法。不管事後對不對,我實在無法認為看著幾 年利潤甚至十年的利潤在幾個星期和幾個月間眼白白流走(可能要多十年八載才能重新建立),不想辦法保著自己資產的價值,是一個理性的行為。

 

總括而言,如索羅斯所言,市場永遠都在極端與極端之間運行,equilibrium 並不是常態。市場參予者理應了解這狀況而從中獲利。

 

而審慎的投機者,是一方面了解自己的局限,用操作的方法去保護自己;而另一方面正確觀察市場後,保護自己之餘,再利用機會幫助自己獲利。不會出現幾年後才驚覺自己一直長揸的項目原來出了問題,然後虧損了結/換馬。

 

(待續)



審慎 投機者 投機 CUP
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=14615

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019