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CW Group (1322)再跟進:借力工業4.0的東風厚積薄發

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2334

CW Group (1322)再跟進:借力工業4.0的東風厚積薄發
作者:三亞愚夫

自從格隆大佬透露“解放軍”即將跨過香江,號召大家旗幟鮮明地做多港A股之後,港股市場經歷了一個脈沖式的躍進,上了一個臺階。在格隆匯公布的港A100指數公司中,格隆號召大家相出能漲10倍的優秀公司來,於是有了不少的文章。敝人每期必讀,收獲良多。為了不辜負這個偉大的時代,我也就鬥膽和大家分享一下我的體會。

敝人在工業公司服務近30年,卻自稱經濟學家(可以拍磚哈)。這主要因為我真不懂技術的深處,但是但是,我喜歡給技術和技術公司相面,手藝不太精哈。

中國目前在工業領域能和五百強真正交手的實在不多,這就是中國推行工業4.0的核心所在。一路一帶最終如果沒有工業4.0的成功作為基礎,恐怕要打大折扣。而制造業是工業的基礎。那麽這個基礎今天誰能打好呢?或者說,誰能夠為中國工業4.0和制造業2025做出特別貢獻呢?

格隆匯港A股100中還真有這麽一家。遺憾的是,她已經被格隆匯杜鏞大俠相中並推薦給大家了。可我發現,她好像也沒有受到什麽特別的恩寵,所以我就覺得有必要再畫蛇添足一番。

她,就是剛公布2014年報的創達,CW Group Holding(下文簡稱CW)。這家具備工業4.0概念的企業自2012年上市以來一直比較低調,但其業務增長潛力卻愈發令人不容小覷, 讓我很想為她看相。

截止 2014 年12 月底,CW的收入由2013年的 9.76億漲至 16.55億,增幅達69.5%;毛利由1.92億升至2.98億,增幅達55%;凈利潤由1.3億增至1.82億,增幅達39.7%。靚不靚?

從CW的收入增長來看,主要貢獻來自於精密工程解決方案和銷售電腦數控加工中心兩大業務單元,占據總收入的95%。

那麽這兩項業務在工業4.0概念中的意義到底是什麽?為什麽形成了CW高不可攀的業務壁壘?

首先,我們來簡單回顧一下工業4.0的特點。

關於這個來自德國的熱詞,是“第四次工業革命”的簡稱。關於它的概念流傳著很多說法與認知,但基本上大家都有這樣一個共識:在工業4.0之前,制造業生產有著高度標準化和縱向整合的特點,雖然具備規模效益,但牽一發而動全身,想要及時應對市場變化、作出快速調整和改變卻很難。盡管工業3.0的信息化革命提高了自動化生產的效率,使“智能”可以替代勞力,甚至一部分“腦力”,但終歸是人與機器的對話,而無法達到機器與機器對話的境界。

而工業4.0的主要特色,就是要搭建更加智能的生產設備,並開發相應地管理系統來實現大量的信息處理和分析,並及時反饋到生產流程中,打通所有生產環節的數據壁壘,形成一套網絡世界與物理世界的交互系統(Cyber Physical System)。這就是2011年德國漢諾威工業展(Hannover Messe)上所提出的工業4.0概念的核心。

所以在工業4.0的環境下,工廠可以更輕易實現產品的高度定制化和快速組合,不僅能夠提高生產效率,還能及時對市場和供求做出反應,在數量和品類方面進行調整和改動,提高銷量,降低庫存,減少資源浪費。

甚至在更理想的狀態下,當供應鏈上更多環節加入數字化管理洪流,機器所產生出的海量工業數據不僅能夠造就智能工廠,還能在全產業甚至全社會範圍內進行最優配置。

而CW正是在這個工業4.0的浪潮中扮演著先鋒者的角色。

大家知道,這家總部位於新加坡的公司主要的業務增長來自精密工程解決方案和銷售電腦數控加工中心。前者主要為客戶度身打造一站式解決方案,設計自動化生產線組合,並設立、調試和維護高端機床;後者為生產和銷售CW自有品牌或第三方品牌的電腦數控加工中心。這兩項業務都是工業4.0環境下的智能工廠所必不可缺的環節。

CW的技術和業務門檻很高,不容易被抄襲複制。而隨著工業4.0帶來的產業結構調整,相關需求卻源源不絕,所以該集團業務可謂蒸蒸日上。目前,CW擁有逾200家客戶,分布在航天、航海、石油、汽車、太陽能等多個行業。客戶遍及東南亞、中國大陸、香港地區和歐洲。

盡管CW上市以來作風低調,但其實在國際市場已經有些名頭,其客戶中不乏世界頂尖生產商,包括惠普、豐田、本田、波音、聯合科技(UTC)旗下的航天設備企業漢勝工業設備(Hamilton Sunstrand)、飛機引擎及國防設備生產商勞斯萊斯(Rolls-Royce)及制造業巨擘霍尼韋爾(Honeywell)等,甚至還有被稱為德國機械之王的德瑪吉(DMG,世界最大高端精密機械制造商)

以勞斯萊斯為例,CW承建了該公司新加坡汽車發動機四條生產線中三條的一站式工程服務,從生產流程的布局、數控機床的設計、軟件編程,到機械手和工業機器人的部署及物料采購,均有涉及。換句話說,假設勞斯萊斯想生產一款飛機引擎,CW便有能力以效率最高的方式,從全世界各地搜尋最合適的部件,幫勞斯萊斯組成最智能的生產線,並協助對其設備進行監測、管理和維護。做個比喻,CW就好像一家室內智能設計的公司,業務主提出要求,無論是要空間全聲控、還是室內恒溫節能等等,CW都能根據要求提供整體設計和解決方案,並制造或從各處搜羅來各式各樣符合需求的智能化設備及其配套裝置,入戶進行安裝和調試,並提供售後維護。

當然,這樣的解決方案不是只有CW一家可以做。那麽作為相面人士,在無法深刻理解該行業具體術語和指標的情況下,我們怎麽知道CW的門檻高呢?

CW能形成技術壁壘首先要感謝新加坡在重工業方面的早期投入,歐美向亞洲轉移高端制造業的時候,紛紛將技術敏感的亞洲基地設立在新加坡,無疑對其本土技術發展和對產業的熟悉度都產生了至關重要的作用,遠遠領先於中國相關產業的龍頭企業。

而CW的技術能力從其客戶資源上也可見一斑。首先,這些客戶是世界頂尖生產商,對合作方的資質認證相當嚴苛,沒有兩把刷子不可能接的下來這麽多高端客戶的業務;再有,CW客戶的產品動輒用於航天科技、深海與陸地探油或是國防設備等方面,因此對產品質量要求極高,對零部件誤差的容忍度也低至小數點後四位,不是一般企業可以進入。而對於CW來說,一旦贏取了這些客戶的信任,在維系老客戶和繼續開疆擴土上面,面對的外來競爭都相對較低。

而事實上,我們從CW這幾年的業務發展版圖上可以看到這個趨勢。2013年,CW的主要客戶來自新加坡、馬來西亞、印尼、泰國和印度,東南亞地區的業務收入占了公司總收入的約83%。

但在2014年的年報中,公司在歐洲的業務額從2013年的166萬港元上升到2014年的1882萬港元,增長了10倍不止。目前,CW已與DMPG集團取得了深層次的合作,並於 2014 年 4 月在瑞士組建了一個專業團隊。公司預計在2015年將正式啟動與DMPG的合作項目,該項目的價值在2016年有望到達1-3億歐元。據悉,CW也在力爭於美國新能源市場取得突破。

當然,去年CW業務增長最快的地區還是中國。該公司在中國區的收入由2013年的3700萬港元暴漲至2014年的3.2億港元,增長近9倍。目前CW在中國區的業務額已經占到公司總收入的19.2%,緊隨泰國和印度成為業務大戶。

CW此前就已經表示,鑒於中國在石油、天然氣、汽車和航空航天等領域的快速增長,他們會進一步將其業務重心移至中國,加速在這個新興市場的持續增長。

這個策略顯然符合中國產業結構調整的政策方向,CW在中國市場恐要一路借著東風更加厚積薄發。

前不久,由四部委聯合起草的《中國制造2025規劃》已上報國務院。4月28日,在一季度工業通信業發展情況發布會上,工信部發言人、總工程師王黎明表示,將爭取盡快發布“中國制造2025”。《規劃》提出了9大任務、10大重點發展領域和5項重點工程。其中,10大重點發展領域包括新一代信息通信技術產業、高檔數控機床和機器人、生物醫藥等,5項重點工程則包括此前被外界寄予厚望的智能制造。同時,工信部還特意提到要結合“互聯網+”的信息化運用。

另從工信部獲悉,智能制造推進工作將率先在智能工廠流程制造、離散制造、以個性化定制和電子商務等為代表的智能制造新業態和模式、智能裝備和產品、智能化管理、智能服務6大領域展開試點。隨著“中國制造2025”的穩步推進,智能制造有望成為未來中國制造業轉型升級的重要路徑之一。

上述消息對CW來說無疑又是一條重大喜訊。

中國正在積極進行結構調整和產業升級,加大力度推進高端設備制造業的升級換代,對高端數控機床的需求日益增大。但在技術方面,國內企業卻與歐美先進國家仍有很大距離。中國其實非常需要像CW這類為各領域高精密工業制造企業量身定制設備裝配及生產線的供應商。而對於與歐洲技術接軌緊密的CW來說,通過中間人的角色,將精密工程技術轉移,為中國客戶帶來國外先進的大型工業裝備,並負責設計、組裝、運營和維護,顯然能為CW集團帶來巨額收益。您說是不是啊?

目前,CW已經在國內積累了廣泛的客戶和官方資源,正在積極尋求與國內大型企業的合作。隨著國內政策對航空航天和能源產業的進一步扶持,相信相關領域的高端制造需求和生產動能將會進一步釋放,這無疑將造福為國內廠商提供定制化裝配生產線的CW集團。

另外杜大俠已提到,CW在2015年很可能獲得大額銀行或產業基金融資,這將有利於該集團在中國高端制造業市場的突進,其中國區業務有望在未來兩年實現井噴增長。

最後我要說,一個公司是否能夠成為一個偉大的公司,人就是老板當然重要,但也需要她正好在乘風破浪的做一件偉大的事情。曾經多少偉大的牛人在江郎才盡後仍然夢想當初的輝煌,那是令人欽佩但基本沒有希望的。許多牛人在已經紅海一片的市場里奮鬥,希望是相當的渺茫。

CW Group, 在一個成熟且已經爆發的市場上,挖了很深的護城河,成了藍海俱樂部的角兒。而且,新加坡總部,香港上市,全球市場,我相信她的治理結構,她將是大中華地區一個偉大的公司。看著香港市場隨處可見的市值一百億二百億的公司,怎麽看都沒有CW Group 的顏值,但CW居然連個零頭都不夠,實在說不過去。不過話說回來,這個現狀恐怕即將成為歷史。


重要聲明:
1)本文參考了格隆匯成員杜鏞大俠2015年4月7日發表在格隆匯的文章;也參考了“財經”雜誌記者王宇於2015年4月13日發表在該雜誌上的文章:工業4.0:數據驅動制造業。
2)個人相面看法,不構成任何投資建議。錯謬之處,歡迎拍磚指正。
3)本人持有其股票。


格隆匯聲明:本文為格隆匯會員個人文章,不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的海外投資研究交流平臺,並未持有任何關聯公司股票。


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