套利交易來勢洶洶 人民幣將成下一個目標？
來源: http://wallstreetcn.com/node/97655
近期，港元、韓元等升值，套利交易盛行，市場不禁要問：人民幣會否成為下一個目標？
為打壓異常強勢的港元，香港金融管理局自2012年以來首次出手幹預外匯市場。據英國《金融時報》報道，香港金管局周二和周三接連買入12億美元以遏制港元升值。港元采取盯住美元的聯系匯率制度，香港金管局允許港元兌美元匯率維持在7.75至7.85之間。港元近日持續在交易區間頂部高位徘徊，並一度觸及7.75。
按照香港金管局的解釋，這反映出“不斷增長的企業需求”。企業兼並與收購交易、分配股息等活動都將刺激對港元需求增加。
實際上，不僅港元在升值，其他地區匯率也在明顯上揚。新臺幣漲1.5%，菲律賓比索漲3%，馬來西亞令吉特漲2%。韓元兌美元匯率二季度上漲近5%。昨日，韓元兌美元上漲至1009.2，為六年新高，這甚至引發韓國央行和財政部罕見地特意針對韓元上漲發出警告，稱其對韓元單邊上揚表示擔憂，將會對異常交易進行監控。
那麽，人民幣套利是否有空間呢？
英國《金融時報》7月1日文章稱，人民幣貶值可能是暫時的。當前，中國的利率高於其他主要國家的水平，且與歐洲央行、日本央行和美聯儲相比，中國的貨幣政策依然穩健。從進口能源和對外投資需求角度看，人民幣升值能夠幫助中國更好地完成經濟發展目標。
今年上半年的低波動性非常適合套利交易，這也刺激了外匯等全球主要金融資產價格幾乎全線上漲：若資產本身的價格波動風險減弱，套利就變得更安全，投資者敢於放大杠桿追逐利差和高風險產品。且套利交易與低波動性還互相促進：因投資者的蜂擁而至將導致資產價格曲線更加平滑，套利交易將推動波動性進一步走低。
全球的寬松政策在改變資金循環的傳統邏輯，因為"零"利率甚至負利率環境，使得大量低廉資金可助投資者快速蕩平大類資產收益偏差和彌合預期價格分歧，使套利交易大行其道。
巴克萊就認為，歐洲央行壓低利率進一步鞏固了全球性貨幣寬松的環境，刺激了套利交易。匯市波動性繼續下降依然將延續一段時間。德意誌銀行經濟學家Jim Reid也表示，套利交易的一個重要特性就是忽略基本面，“這個泡沫還有進一步膨脹的空間”。
也有業內人士對當前環境下人民幣套利提出不同觀點。路透社曾在6月援引國家外匯管理局國際支付部負責人關濤觀點稱：“在(人民幣)雙邊波動的同時，市場相信人民幣匯率已經基本達到較為平衡和合理的水平，這將限制無風險套利行為。”
他還表示，中國將放緩增加外匯儲備，尋求降低貿易失衡水平，抑制熱錢流入。路透社文章稱，外匯交易員們表示，央行早前已經對外匯市場實施了幹預措施主導人民幣貶值，以遏制投機者單邊押註人民幣升值。
就在上周，央行還表示，在小額外幣存款利率上限試點擴大至上海全市之後，將密切監控市場以防止套利活動。