日期 | 161601(萬股) | 161605(萬股) | 161606(萬股) | 161609(萬股) | 161620(萬股) | H股價 | A股價 |
2007年6月30日 | 994 | 2990 | / | 3000 | / | 6 | 8.5 |
2007年9月30日 | 9114 | 2628 | 200 | 3304 | 1664 | 11 | 24 |
2007年12月31日 | 8512 | 2245 | 1731 | 3137 | 1664 | 10 | 28 |
07末占基金總值 | 9% | 8.26% | 6.04% | 8.19% | 4.85% | ||
現價 | 6 | 14 PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=586
銀行地產股的風險一目了然 AresFrom http://blog.sina.com.cn/s/blog_483f36780100902a.html [個人理解範疇內的] 銀行業存在一個致命問題： 制度缺陷。銀行行長由國家任命，可以由這個銀行調往那個銀行。銀行決策管理層缺乏對本企業的忠誠度，他們不具備遠見，只顧眼前利益。他們不需要對股東負責，而是對上級官員負責。雖然有戰略投資者的利益關聯，但由於持股比例較小，發言權不夠，難以制約銀行官僚的無所作為甚至胡作非為。由於行長可能在銀行間調換，不存在商業機密，可能導致商業管理模式的透明化與趨同效應，缺乏獨特的競爭力。一個類似的例子是：中國聯通老總調往中國移動，引起中國聯通股價大跌。 地產業也面臨調控，最大問題是資金。房價下跌，成交量萎縮，加劇了房產公司資金回籠的困難。而新的貸款根本無法發出。企業只有依賴民間借貸或者上市再融資。借貸是非常危險的，高利息和降價將使得行業毛利由高峰時的40%下滑到歷史上20%低點，業績大幅下滑。這些短期融資一旦出現斷裂，則可能使得公司 面臨破產還債的危險。而根據政府打擊房地產意圖與證監會不再批地產再融資政策，上市公司短期內已經失去廉價融資的機會。 PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=587
又講吓風險 CUPFromhttp://chuicup.blogspot.com/2008/07/blog-post_28.html 睇到ckm001兄的文章，http://hk.myblog.yahoo.com/jw!G9qPswuRGxoAjkVjcnY-/article?mid=7087，等我又講吓風險先。 我自己對風險的定義是：損失的機會。損失的機會愈大，風險的機會就愈大。 例如去賭場賭大細，輸錢的機會永遠大於一半，那肯定就是高風險的行為。 ckm兄認為「人算不如天算」的情況是風險的特點。我是極之同意。 因為假如人是理性而且聰明的話，其行為應該會避開預計之內一切有機會令他產生損失的事。 可是基於人知識的局限性、情緒影響下的不理性、或者某些具賭博的性格使然、或者某些非理性的信念等等，導至人去做各種高風險的行為。 ckm文中提到長線投資相對短線炒賣而言，風險較低而回報較高。我是極之認同。 而以投資項目的質素去降低風險更是對極。 可是，若果認為分散投資無助於降低風險，我卻不表認同。 我亦要強調：追求高質素的投資項目和分散投資並沒有任何衝突。 我認為適度分散投資於優質的投資項目，是絕對具有減低風險的作用。 之前我們提到，「人算不如天算」是風險的特點。 「人算不如天算」的情況，除了會出現在國際政治或者宏觀經濟層面上（例如伊朗射幾個核彈將以色列滅國的假設），也會出現在個別公司身上。 莫說以我們老散而言不能得到第一手資訊，即使是親身參予一檔生意，我們也不能保證一路是一帆風順，任何突發性事件令到生意嚴重損害，又或者政府個別政策的突然改變、又或者訴訟令到個別公司蒙受嚴重損失，這好多時也是誰也沒法料到的。 因此，分散投資於數家具有良好質素的優質企業，對減低風險絕對是有用處。因為其中一個企業在「人算不如天算」下出事，也令損失有所局限，不致於全軍盡墨。 那當然，我們不能盲目追求分散投資。 之前我提及高風險行為源於：知識的局限性、情緒影響下的不理性、或者某些具賭博的性格使然、或者某些非理性的信念等等。 不斷進修充實自己，培養穩定的情緒，多點了解自己信念的源頭、建立良好的投資態度。而每投資一個項目之前，都能以嚴肅的態度，確認那投資項目經過詳細審視並且有充份而可靠的理據支持。那也會有助減低風險。 PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=1533
筆論天下：另類風險 陸日勤2008-10-21 AppleDaily假 設有間老牌雲吞麪店，老闆去世後，遺下的三個老婆一同打理麪店，大婆負責收銀、二婆管廚房，而三房當樓面侍應。要你猜二奶賺多少錢？答案相當難找。即使你 可以從每日的人客流量和他們的餐單，大概估計全店每月的收入，以至三位老闆娘合共的收入，亦很難知道每個人個別的收入，她們之間如何「分配利益」。 利益分配難猜測 對 於有關股票投資，風險可籠統地分為三大類。短期的，有估值風險──個別股票的價格，會因市場主觀的情緒影響，在公司業務不變的情況下，股價仍可能大幅波 動；長遠來說，有盈利風險──公司的未來盈利各有差異，這視乎她們的產品和服務質素以及市場的競爭環境等因素影響。股票投資者要克服短期估值風險所帶來的 貪婪與恐懼，又要有眼光，洞悉公司的未來盈利能力，兩者風險加起來，難度之高可想而知。還有，政治環境帶來的風險，例如發牌制度和稅制變化，也為投資者帶 來第三種風險──政策風險。夠煩了！可是，在某些股權結構複雜的公司，還有第四種風險──就是日勤用雲吞麪店比喻說明的「利益分配」風險。 合資聯營欠透明 以 從事航運業的中遠太平洋（1199）為例，盈利金額平衡地來自三個主要業務：貨櫃租賃、貨櫃碼頭起卸以及貨櫃製造。三項業務之中，只有第一項──貨櫃租 賃，是自己佔大部份股權的生意；其他的兩項，由佔一半股權的合資公司，以及佔小部份股權的聯營公司經營。這個安排，第一個問題是紀錄的透明度低，財務報表 的細節只反映佔大部份股權的業務，其餘的合資和聯營業務，只有較概括的數字供參考。更糟的是三個業務的運作是息息相關。中遠洋的本業──貨櫃租賃，需要購 入大量貨櫃，而所購入的貨櫃，每四個當中，就有一個是幫襯自己的聯營公司，該聯營公司的董事有中遠洋的代表。貨櫃的價格，以至何時買多買少，當中涉及利益 重叠，不能單從市場供求方向去了解。另外，貨櫃租賃的收入，有四分之一來自中遠洋母公司，假若中遠洋要加租，母公司的利益受損，問題又不易從市場供求方向 去分析。母公司中遠集團的航運發展版圖，也靠中遠洋在貨櫃碼頭起卸的支持。三個老闆娘經營一間麪店已夠複雜，這間我們假設出來的麪店還入股隔籬街的麪粉廠 ──之前，中遠洋入股創興銀行（1111）兩成股權，去年年底將其售予母公司。股票投資者面對估值風險、盈利風險及政策風險，對於一些股權結構複雜的公 司，還要顧及「利益分配」風險，投資難度更高。陸日勤http://penandsky.blogspot.com PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=2738
中環在線：內地風險管理人才搶手 李華華2008-10-21 AppleDaily金 融海嘯發生以嚟，大家都好關心自己嘅前途，華華認為去中國打工絕對係最佳出路，但做邊行好呢？據《新京報》報道，中華英才網出咗最新職位需求報告，結果喺 內地金融業中，投資銀行業務、融資項目管理、國際結算同外滙交易等冇咁吃香喇，搶手職位係客戶經理、金融產品營銷管理同風險管理呢類。咁多工話要請人，比 起華爾街嘅人浮於事，內地嘅打工仔機會就多好多嘞，報道話，內地機構智聯招聘做咗個調查，結果有五成打工仔覺得冇受到金融海嘯影響，話嚟緊會努力搵工跳槽 o忝。 展覽業將成大熱 咁喺金融界以外，經貿界別中，最俾人睇好嘅其他行業中，又以展覽業最熱門，《大連日報》報道指，中國嘅 展覽業會喺未來中國經濟一枝獨秀，因為據全球展覽業協會喺今年做嘅一項調查，亞洲156個會展場館中，中國佔84個，即係超過一半。所以，同展覽有關嘅職 位，包括展覽經理之類，需求都會好大。 | |||||
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| 投 資各師各法，利用數據模型以及技術分析作為出擊準則的大有人在。看似有客觀方法，但主觀判斷仍是非常重要。朋友的公司一向用同一個模型，換了主理人結果差 天共地。經驗不足的操盤手，利用上述交易系統最容易犯上的錯誤，是注碼不夠分散。集中可以提升回報，新手想爭取上位，加上不知天高地厚，萬佛朝宗是必然想 學的絕招。真正負責任的行內高手，卻會是相當分散，因為利用走勢作為出擊理據，其中一個弱點，是要買入一批不會太熟悉的公司，重注而遇上一個不幸的意外， 失誤之後便相當難追。最經典的說明，是蒙牛（2319）在毒奶事件後的暴挫，一下子輸五成以上，如果投入10%的注碼，組合損失5%，是一個甚大的負擔。 最近市況甚佳，明顯仍是逢低吸納，但已經陸續出現集資活動，最新的例子是創科（669），發行可換股債券之後，股價單日暴跌18%。在這個消息之前，走勢 節節上升，只看圖表，以為凌厲升勢必有後着。買個股的最大問題，是不能迴避非系統性風險，股市整體升溫，買中創科偏偏要慘敗。這個例子是一個警號，未來一 個月，類似情況相信陸續有來。後來者的價錢及市場反應，可能越來越差，所以投行及上市公司，一定會加速進行。 避開高負債上市公司 降 低風險有兩大法門，第一是熟讀上市公司資料，避開資產負債表偏弱的公司，希望趨吉避凶，但這種公司偏偏炒得最勁，如富力地產（2777）。第二就是分散， 散戶一般注碼不大，不容許分散到十隻以上股票，ETFs便成為出路。現時非系統性風險正在上升，字花比大細危險，小心！作者黃國英為證監會持牌人士電 郵：[email protected] | ||||||
2009-04-27 AppleDaily
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| 投 資各師各法，利用數據模型以及技術分析作為出擊準則的大有人在。看似有客觀方法，但主觀判斷仍是非常重要。朋友的公司一向用同一個模型，換了主理人結果差 天共地。經驗不足的操盤手，利用上述交易系統最容易犯上的錯誤，是注碼不夠分散。集中可以提升回報，新手想爭取上位，加上不知天高地厚，萬佛朝宗是必然想 學的絕招。真正負責任的行內高手，卻會是相當分散，因為利用走勢作為出擊理據，其中一個弱點，是要買入一批不會太熟悉的公司，重注而遇上一個不幸的意外， 失誤之後便相當難追。最經典的說明，是蒙牛（2319）在毒奶事件後的暴挫，一下子輸五成以上，如果投入10%的注碼，組合損失5%，是一個甚大的負擔。 最近市況甚佳，明顯仍是逢低吸納，但已經陸續出現集資活動，最新的例子是創科（669），發行可換股債券之後，股價單日暴跌18%。在這個消息之前，走勢 節節上升，只看圖表，以為凌厲升勢必有後着。買個股的最大問題，是不能迴避非系統性風險，股市整體升溫，買中創科偏偏要慘敗。這個例子是一個警號，未來一 個月，類似情況相信陸續有來。後來者的價錢及市場反應，可能越來越差，所以投行及上市公司，一定會加速進行。 避開高負債上市公司 降 低風險有兩大法門，第一是熟讀上市公司資料，避開資產負債表偏弱的公司，希望趨吉避凶，但這種公司偏偏炒得最勁，如富力地產（2777）。第二就是分散， 散戶一般注碼不大，不容許分散到十隻以上股票，ETFs便成為出路。現時非系統性風險正在上升，字花比大細危險，小心！作者黃國英為證監會持牌人士電 郵：[email protected] | ||||||