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關於流動比率的疑問 味皇

http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=622

補充返之前篇文,早兩日研究海油化學的時候,出現一個新問題--"點樣可以係唔影響流動比率的情況下托高盈利",我一路開工一路惗咁惗左幾日終於破解了這一問題,答案係-以物易物

如果海油化學的流動資產係2,流動負債係1,營業額係3,銷貨成本係2,存貨2,現家中海油同海油化學進行存貨互換,海油化學用1噸海水同中海油換 1噸火水,兩者的作價都係1,咁完成交換後海油化學的流動資產係2,流動負債係1,營業額係4,銷貨成本係2,存貨3,即係過程中賬款沒有改變,1噸海水 以1的作價賣比中海油,營業額因此上升,同理,用1的作價買入火水令銷貨成本上升至3,由於海水0成本,中海油等於送左1存貨比佢,海油化學之後唔駛入 貨,於是銷貨成本跌返做2,結果完成"唔影響流動比率的情況下托高盈利"的命題(中海油流動比率不變,但係由於換左垃圾返黎,存貨冇左1,結果銷貨成本上 升,盈利去左海油化學度)

有人問我,點解我話"壓低流動比率一般代表公司托高盈利數字",其實這說法並沒有什麼確切根據,只是在平時分析時總結出來的巧合現象,在統計學上存在一定參考價值

首先我必須說明流動比率代表什麼,一間公司如果賺錢,必然收入大於成本,這在教育電視也有教,在資產負債表上,什麼是收入什麼是支出?不需要會計知 識都會知道係指流動資產同流動負債,即使小學生都知道資產=收入,負債=支出,所以公司d產品越暴利,收入就會特別多,支出特別少,於是流動比率高,如果 流動比率小於1,即收入<支出,咁樣公司仲話自己賺錢,有冇說服力?

於是我會理解為:

流動比率>1  公司之後會有錢流入

流動比率=1 公司混吉

流動比率<1 公司之後會有錢流出

"之後"係確切的,但沒有限期,可以推到好遲都得

命題作文--設公司的淨收入係固定的冇增長,流動資產1.5,流動負債1,即流動比率1.5,我想抬高某年的盈利數字,要點做?

答:我會先駛未來錢a

原本數字               修改數字a    (或)   修改數字a*

流動比率          1.5                          1.0                           1.0

盈利                  0.5                          1.0                           1.0

現金流              0.5                          1.0                           0.5

咁當然有副作用,看一看翌年數字

(翌年)           原本數字               修改數字a    (或)   修改數字a*

流動比率          1.5                          2.0                           2.0

盈利                  0.5                          0.0                           0.0

現金流              0.5                          0.0                           0.5

盈利好樣衰....又要改b

(翌年)           原本數字               修改數字a             再改數字b

流動比率          1.5                          2.0                           1.0

盈利                  0.5                          0.0                           1.0

現金流              0.5                          0.0                           0.0

第3年唔改,打回原形

(第3年)         原本數字               修改數字a              再改數字b

流動比率          1.5                          1.5                           2.5

盈利                  0.5                          0.5                         -0.5

現金流              0.5                          0.5                           0.5

等我解釋一下,如果佢要提早入數0.5,咁流動資產減少0.5,流動比率降為為1,盈利上升0.5,即100%(到時佢會唔會搞集資就唔知啦),現 金流要睇佢係唔係真係提早收到(幾大人情下),盈利係就會升至1(上年盈利加今年未到手的盈利),但係下年就會冇得收,如果齋做數,現金流依然為0.5, 下年都係,因此佢"壓低流動比率托高左盈利數字"

第2年,提早入賬嘅野今年會變成0,而流動資產除左當年的1.5外,還要包括下年的盈利0.5,因為收入已經要等第3年先有,收入變曬應收賬,於是 流動資產上升,如果要一直昆水落去,再壓流動比率囉,不過現金流肯定郁唔到,因為一年賬期有兩年現金流唔出奇(相對地會有一年冇),但冇人會提前兩年比錢

總之有借有還,實有一年打回原形,當年流動比率會超高,而盈利超低

我的研究係咁理解,但係實際上有冇錯就唔知啦

以動機來說,最有動機托高盈利的公司係想集資的公司,什麼是最想集資的公司?新上市囉

好偶然地,大部分新上市公司的流動比率都接近甚至小於1,佢地自稱公司賺大錢高增長,但收入小於支出....咁解,損益收外的資料市場一慨無視,看來係市場的通病

我們回顧一下,市場上的盈警系列,是否都乎合以下條件---上市前及上市後1年流動比率奇低,盈利奇高,上市後盈利衰退年份流動比率奇高,之後漸漸回落,盈利回升....

再對比一下一些某年配售的公司,流動比率在配售年出現類似大變?

多得阜豐比我的血的教訓,為左要找佢碴我先發明咁嘅分析法

當然我以"盈利有問題的公司偶然地流動比率都奇怪"逆推斷為"流動比率都奇怪的公司盈利會有問題"的結果當然未必岩,但類似由"女人先生到仔"逆推論為"生到仔的都係女人"在統計學上應該有唔錯的命中率

事先聲明,我覺得咁分析係有用,但準確度有限

http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=623

上次唔記得講,仲有另一個仲惡劣的方法壓低流動比率--借貸

如果公司將當年流動資產入賬外,仲可以將n年後的流動資產入賬,做法係借一筆錢,將果筆錢入賬,同時負債度加入果筆貸款,如果係短期貸款,流動負債 就會上升,之後某年還錢果陣係盈利度切返一忽黎填,同上一篇係流動資產度做手腳唔同,今次係流動負債度做手腳,但結果流動比率都係下降

關於中亞能源(850) 的股票討論

在此引用idlai 的評論，若有引用不當之處，請見諒:


http://www.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=10047807&pid=211490834&page=1&extra=page%3D1#pid211490834


仲有關於只有項目的問題，人地夠大，做幾百個project，有十個八個得，加以有資源去蝕，失敗了不打緊。

850的project，本業根本無大錢賺，頂唔住前期咁大的大投資，一定要印公仔紙集資，前幾年一定蝕到暈無得翻身，股價一無概念已打回原型，就算公司開始賺錢，股本一定是擴大了，盈利就都被攤薄，升到10元的市值，以現時市值計，可能就已經是200多億。

世界上，除了在香港(那間就是467，這家仲勁過850，真是同857母公司合作，老闆張先生是中國A股第一隻民企東方實業的大股東，股價一度炒到3元，市值330億)，無甚麼石油股在無盈利下會達到200億，你為甚麼這樣肯定呢?

人地850暫時都是向兩間外國非主板公司買的非洲項目，467個背景仲勁，甚至現在都合作緊，豈能和鄺先生所講和857非常友好，但無實際行動可比呢。


以467的公告來看:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070815/LTN20070815384_C.pdf
於二零零六年九月十五日，United Petroleum 與中國石油天然氣集團公司（「中國石油天然氣集團」）就 中國渤海灣盆地的高升地塊而訂立提高石油採收率合同（「提高採油率合同」）。根據提高採油率合同，United Petroleum 同意與中國石油天然氣集團合作，提供資金及應用其適當及先進的技術、設備及管理經驗，以在有關合約區內提升較中國石油天然氣集團運用原本營運方法可取得的 估計採油量為高的增採油量。

有關中國石油天然氣集團公司的資料
中國石油天然氣集團為中國國有企業，擁有獨家權利與外國企業合作，在中國國務院批准的地區（包括渤海灣盆地之油田），進行石油勘探、開發及生產，以與外國企業合作開採陸地石油資源。根據提高採油率合同，中國石油天然氣集團有責任協助United Petroleum 盡快及有效進行增採油業務，包括獲取各項行政批文及許可。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20071016/LTN20071016332_C.pdf

完成公告。
850:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090608/LTN20090608538_C.pdf
公司向兩間在AIM上市公司購入一突尼西亞油田52.96%分紅權及51%投票權，作價1,450萬美元，即1.13億港元。

idlai:


先在此謝謝你的意見, 或可以在850的post裡發表, 愈多的資料愈對投資者好

可惜的是, 我無法跟你說得太多,
前車可鑑, 所以我一直都多看少覆,
就算回覆都只是希望別人自己找資料看,
其他深入的研究都由樓主或其他高手講解

PS. 將來的事由將來決定, 我們只是單純將所知道的消息告訴別人, 沒有鼓吹別人買或賣

假如, 只是假如說有一日醒來發現850多了一,兩位受公眾認可的支持者, 境況又會如何呢???
或當我亂說, 一個好的油田可以令公司由細變大


補漏:
如467今天尚未和857合作, 是否代表他和857不熟???
通常事前是低入, 事後才叫高追...

more...
北非油田以我知識來看是塊寶地, 不信的話可以自己找找資料看,
但淡友通常會說有寶都唔會益其他人...
所以我講左都係等於無講


greatsoup:


看來你未看過467份報表，星期五公佈了業績，實在太恐怖。

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N200907031306_C.pdf

寶地不用開發嗎? 開發不用虧虧錢嗎，虧錢不是要跌、要發公仔紙嗎?

我覺等有商業效益了，賺到錢買都未遲。

关于海螺的“一连串事件”：中材浮现

From


http://www.21cbh.com/HTML/2009-10-14/149493.html


水泥巨头海螺被出售的谜底等待揭开。

安徽省政府一名知情官员本周二向本报记者透露，海螺之所以在业绩优良之际出售国有股权，“根本性原因在于股权结构和公司治理问题”。而出售的主要幕后推动者，是安徽省投资集团（下称安徽省投）。

他还针对市场的一些传闻澄清说，此次要出售的是海螺集团的股份，而非上市公司海螺水泥中的国有股权。

这位化名“石展弓”的“深喉”，一直在政府系统内从事与海螺有关的工作，熟知此次出售的过程。作为亚洲最大的水泥、熟料供应商、安徽最大的省属企业，海螺集团总资产达515亿元，其中安徽省投持有51%的股权，有市场人士估计能卖到200亿元以上。

而买家方面，据本报记者了解，并得到相关知情人士确认，中材集团可能是成为安徽方面有意向的购买者。此前一直有传闻说是中材集团和中建材集团两家央企在争夺海螺。

9月下旬，有关海螺的国有股权将出售给中央企业的传言，引发市场关注。海螺水泥股份在9月29日发布《澄清公告》称：“未来三个月内，不存在海螺集团控股权变化的情况。”

谁在卖谁是收益人？

海螺真的要卖吗？

“还不知道具体是什么情况。”海螺水泥股份执行董事郭景彬对本报记者的求证回应说。

“出售海螺？不是吧？”安徽省发改委一位处长对此消息显出十分惊讶的口气，但拒绝对此置评。

本报记者又就此分别致电安徽省国资委，未获正面答复。

但安徽省发改委、省国资委、省经委等部门均有知情人士向本报记者证实这一消息，并透露了交易双方的情况。

海螺集团2008年水泥产量1.2亿吨，产销量已连续11年居全国第一。集团旗下控股海螺水泥和芜湖海螺型材科技两家上市公司。本报获得的海螺财务消息显示，海螺集团2009年1-8月净利润已超过20亿，贡献了安徽省属企业中过半的利润。

这样一家盈利状况不错的大型企业，如果真的要卖的话，那是为什么呢？

此前有诸多报道称安徽省国资委在主导海螺出售，但“石展弓”对本报记者表示，出售海螺的主导权不在海螺，也不在安徽省国资委。

海螺水泥股份在9月29日发布《澄清公告》中也称“截至目前，安徽省国资委没有研究制订关于海螺集团股权转让的相关方案”。

“石展弓”对本报记者表示，“真正的卖家是安徽省投。”

工商登记资料显示，安徽省投是安徽省政府投资设立的国有独资公司。在海螺集团和8亿元注册资本中，省投出资4.08亿元，拥有51%权益；海螺集团员工持股的海创公司出资3.92亿元，拥有49%权益。

目前，海螺集团的管理架构带来许多困惑，“比如，省投在日常控股行为中并未获得相关的股权收益”，“石展弓”告诉本报记者。

记者查询的 现行的《安徽省省属企业国有资本收益管理暂行办法》显示，“国有控股企业中国有股应分得的股息、红利，全额上缴”。收益的收缴程序由安徽省级国资监管部门 管理，并由安徽省级财政部门负责监督。这似乎印证了海螺集团国有股权收益的收取者并非省投。据本报记者了解，在《安徽省省属企业国有资本收益管理暂行办 法》出台之后，海螺国有股的股权收益按照《办法》规定应全部交给安徽省财政。

“持股而不受益，这是促使省投此次推动出售海螺的原因。”“石展弓”透露。

一位长期关心海螺发展的人士表示，如果此次交易能够成功，其实是件大好事。“石展弓”也认为，此次出售，虽然省投是主要推动者，但从安徽的全局看来，这一交易也有助于吸引外来投资，利用央企的巨大的融资能力和政策资源，为地方提供更多的配套资金。

而这也是安徽省投的主要职能，工商资料显示，省投的经营范围是“筹措、管理、经营安徽省基本建设基金、铁路建设基金和其他建设基金，产业投资、资本运营等”。

卖给谁：中材“浮出水面”

如果说卖家是安徽省投，那买家又会是谁？

此前，有媒体报道称，安徽方面鼓励公开竞购，中国中材集团和中国建筑材料集团（下称中建材）这两家央企都有意收购海螺。

本报记者从安徽省发改委、省国资委、省经委等部门获得的信息是，安徽方面目前比较属意的是中材集团。

公 开信息显示，安徽方面早在今年上半年就与中材集团密切接触。5月17日，安徽省相关领导与中材集团方面签署战略合作协议。根据协议，安徽省政府与中材集团 建立长期战略合作关系，在投资参与皖属企业改制、重组、并购等方面进行合作，力争5年左右使中材集团在皖投资不低于100亿元。

协议还提到，中材集团将对包括但不限于安徽省国资委隶属的科研机构等，通过收购、划转等形式进行重组，为此双方还建立了工作协调推进机制，成立了合作协调小组。

该领导在5月17日的致辞中表示，“（双方合作）为促进中央企业和地方经济社会共同发展提供良好契机。”

8月26日，在北京举行的安徽省与中央企业合作发展座谈会结束后一周，中材集团董事长谭仲明就第一个到安徽拜访当地领导人谈合作，并得到安徽省主要负责人接见。

相比之下，“中建材是在较晚的时候才加入到对海螺的竞购之中的。”“石展弓”说。

由于国有股在海螺集团资产中占比51%，无论中材集团还是对于中建材，一旦获得这部分股权，都将意味着成为水泥业的龙头老大，收益前景诱人。

關於周顯不能做成的賣殼生意的想法

昨天買了周顯揀股祕密，在第書中3.5.1「誠信的重要性」一段，提及他其中一單企圖作的賣殼生意。


他 稱「上市公司名下有三億的物業、兩億的現金，但其大股東只有51%的股份。他想將殼賣掉，但他要拿回所有的資產。換言之，他要從其他股東偷掉其他股東應份 的49%的資產，還要再拿回5,000萬的現金」，他「找來了一家巨無霸國企」作為買方，然後那家國企買殼後，就注入資產，但是因為買賣的步驟談不成，就 沒有成功。


但不能成功的原因，據他稱如果舊大股東 「先把殼賣掉，買家以5,000萬買下3億的資產，不肯交回如何辦?如果他先把資產弄走，買家最後放棄怎辦?如果先簽文件再公佈，那是違法的行為，雖然很 多人都這麼做過，但被揭發了則有坐牢的風險，但如簽文件時馬上報上交易所，跟著轉換資產過程就很麻煩了。」


但是，如果他真的不要公司的現金，只要物業的話，我也許有一個辦法，這個辦法其實梁伯韜、杜輝廉買泰盛發展(後易名百富勤，已清盤)已經用過。


首先，把手上值3億的物業抵押，以60%的按揭計算，約值1.8億。


其後，把手上的2億現金，加上按揭得來的現金約1.8億當作特別股息派發，大股東可得1.919億(2 + 1.8) x 51%。


然後，再把殼賣給那班中國巨企，作價約1.5億，然後大股東以3億的作價購回物業，如果怕無業務，就收購該等物業的管理權/包租權，以維持公司的經營。


這樣做，三者都可以獲利。


(1)在大股東來說，如果賣不了殼，他有1.9億落袋，如果賣得成的話，他可以有約5,000萬現金加物業，滿足到他的期望。


(2) 在紅色巨企來說，他1.5億買了這個殼，然後這個殼有1.2億的現金加上舊物業的管理權/包租權，實際上只是3,000萬買了上市地位，實在划算，況且公 司手上已經有現金，除了可以維持公司運作之餘，也可以買下一些紅色巨企小業務，增強短期的盈利能力之餘，紅色巨企也可套回收購代價。


(3) 在小股東來說，派特別股息，股價立即會升，賣給紅色巨企，股價還不大升特升，所以也獲得不少利益。


所以在現實上，這個計劃是可以實行的，並且絕對顧及三方的利益，成事機會很高。但是大股東見到股價升得這樣勁，可能也不肯賣殼，就是要考慮的地方。

關於某本「香港股票網頁指南」的一些澄清

前兩日發覺某本香港股票網頁指南，講小弟個網站，曰「日瀏覽2,000」、「無分類」、「每天更新」、「不可小覷」。

1. 至現時為止，根據Google Analytics數據，由去年有紀錄日起，現時只有一日過2,000。

2. 至於無分類方面，但在右面的Search(共3個)可以輸入號碼和名稱，來找到你們喜歡的文章。況且文章過多(相過有一萬以上)，且時間太少，暫時無可能再分類。

3. 每天更新，有時星期五至星期日不會更新，但是有可能一日會出幾篇，文庫出的文是多不勝數。

4. 不可小覷，這肯定是過譽之言。富豪王、市場先生、紅猴、ckm001、yoki、王雅媛這幾個網站的瀏覽量遠超小弟。

5. 補充一點，小弟在港股通有一個手記網站，網址是:
http://space.wolun.com.cn/space.php?uid=18640

另外在Yahoo!、Sohu、Sina(中港均有)、Blogspot、Wordpress、Qooza等都有Mirror Site的。

此外，小弟另有一文庫，網址是:
http://realblog.zkiz.com/greatsoup38


敬希垂注。

鱷兄: 關於嘉盛(729)澄清公告解讀

(1)

我要繼續分析華匯系掌舵人的文、還要看創業板業績，所以今天特引鱷兄的大作，並附上小弟的一些的意見，供大家參詳參詳。

http://realforum.zkiz.com/thread.php?page=3&tid=3729


(2)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100209/LTN20100209004_C.pdf

下文把晚明報及公告的欲澄清的幾點列之如下:

嘉盛控股有限公司（「本公司」，連同其附屬公司為「本集團」）的董事（「董事」）已注意到今天在明報的一份報章報導（「報章報導」），內容有關雷天集團（「雷天」）所生產的電池產品質量。董事茲作出下文所載若干澄清。

...

報章報導指稱:

(i）安裝於電動車輛的電池產品曾於二零零九年三月發生爆炸；

明報報導:

 


有員工透露，國務院發展研究中心一個由副主任陳清泰率領的考察團，去年3月曾到雷天調研，以確定雷天能否受惠於當時正在制定的新能源優惠政策。雷天當日安排考察團乘坐自行改裝的電動大巴、電動紅旗轎車，由深圳開去廣州再回頭。一路還算平安無事，但戲劇性地，在考察團走後不過1個小時左右，接載過貴賓的紅旗車，突然爆出巨響並火，裝載電池組的車身被嚴重焚毀。


本報曾多次致電雷天創辦人鍾馨稼查詢有關情，但都被鍾氏以正開會等理由掛掉電話。不過，雷天另一管理層，曾擔任雷天董事會主席，現仍主管公司技術業務的雷如清，日前向本報坦承的確有爆炸事故。但他辯稱，「任何一件事物總是有個過程，即使爆炸也不足為奇」。


 


雷如清解釋，該紅旗車之所以爆炸火，因為部分電池組用的是鈷酸鋰電池，這種材料容易氧化、起火。「那為什麼起火呢？因為有兩個鈷酸鋰電池放在起動電池，是以前造的，怕浪費，所以放上去，用用就起火了。」他聲言，現時公司主力生產的磷酸釔鐵鋰電池，已不那麼容易著火。


(ii)為數不少的客戶作出投訴及要求將電池產品退貨；


明報報導:

除了嚴重的爆炸外，有雷天的員工稱，多年來雷天電池都是投訴不斷，「銷售部每天都接到海外買家的投訴，煩不勝煩」，憤而要求退貨的買家更不 在少數。事實 上，在美國網上有不少討論電動車電池的群組，對雷天電池的評價都不甚正面，指雷天電池易「bloat and swell(腫脹)」、滲漏液體，並且用了半年後，電池儲電力即大幅下降。而唯一優點則是夠便宜，每安倍小時(安時)只要不到2美元，只相當於美國同類產 品的十分之一。

(iii)雷天的生產線經常開工不足；

明報報導:

多名不同部門的雷天員天都向本報透露，雷天電池的生產線並不日日開動，大部分時間是接到訂單後才啟動生產程序。雷如清在接受本報查詢時，並無直接回應質疑，只稱本身不負責生產業務，不了解實際情。但他承認，現時雷天的產品，並未向大型汽車廠供貨。

及(iv)雷天正與汽車生產商商討合作生產電動車輛及提高產能。

此前雷天創辦人鍾馨稼在接受內地傳媒訪問時，曾聲言將與一汽在唐山合資建電動車生產線，投資額將高達300億元人民幣，而且更計劃沿唐山至北京的公路大建充電站。鍾馨稼並聲言，計劃擴大旗下電池的產能，將可達年產150億安時。

(3)

以下是鱷兄的對澄清的質疑:

(i)

公司:


就報章報導所指的爆炸事件而言，賣方已告知本公司該事件可能與二零零九年三月進行一宗測試期間發生的冒煙事件有關。雷天在汽車安裝其電池產 品作動力電池以供測試，同時保留原有啟動電池（並非由雷天製造）作輔助用途。電池產品於測試期間為啟動電池作密集式充電令啟動電池（並非由雷天製造）冒 煙。

誠如賣方所告知，自該事件以來，所有測試汽車均僅以電池產品（由雷天製造）供電，而啟動電池已經移除；

鱷兄:


即是承認出過意外。最難明白為何要測試雷天電池，卻為非雷天電池密集式充電，而原來移除非雷天電池仍然可以測試，密集式充電為了甚麼？

(greatsoup按:公司的想法，可能和流動電話生產商一樣，想試一次把非雷天電池是否會發生問題，但是當日那車是載人的，是否把別人的生命當白老鼠?假如不是的話，為何要用其他品牌的電池?是否自家品牌的電池有問題?)

(ii)

公司:


(ii) 過去三年來，海外客戶並沒有因不滿由雷天生產的電池產品之質量而作出任何嚴重投訴或重大的電池產品退貨；

鱷兄:
無嚴重投訴＝有投訴，無重大的電池產品退貨＝有退貨

(greatsoup按:這就是語言的威力，把看來較嚴重的事寫成不太嚴重。)

(iii)

公司:

雷天的營運依舊正常，而雷天的生產線迄今尚未獲充份發揮。現時預期生產線的使用率將隨電池產品的銷售訂單預期增加而有所改善；及

鱷兄:

這句應該是回應「雷天的生產線經常開工不足」，想承認開工不足？

(greatsoup按:同(ii)按。)

(iv)

公司:

雷天一直不時就電池產品的供應與準客戶（包括汽車生產商）進行商討。然而誠如賣方告知，目前概無與任何汽車生產商訂立任何明確協議。目標集團目前概無與任何人士就共同投資至電動車輛生產線進行持續磋商，且未有計劃將雷天的產能增至150億安時。

鱷兄:

連簽約儀式也舉行了兩年，他想說遼源市人民政府說謊？我不懂簡體字，橫額寫著甚麼字？

http://www.0437.gov.cn/place/desknew/display.asp?id=18945

http://www.0437.gov.cn/gov/xcb/dispArticle.Asp?ID=339

http://zhengwu.0437.gov.cn/news/dispArticle.Asp?ID=7911



(greatsoup 按:看不清楚粉紅色那個牌子嗎，我給讀者們看看第二張。)



關於這張相片簽字的人，我不方便說話，就此引列其中一段文章，以正視聽:

９月５日下午，在市宾馆五楼会议室，我市与深圳雷天能源集团公司举行年产１５０亿安时锂离子动力电池生产基地签字仪式。雷天能源集团董事局主席雷如 清，雷 天能源集团董事长、总经理钟馨稼，一汽客车公司党委书记王喜平，一汽客车公司总经理助理徐星，东北师大博士生导师王荣顺，东北师大功能材料研究所谢海明博 士，市委书记赵振起，市委副书记、市长王兆华，市委常委、副市长李森，市人大常委会副主任、开发区管委会主任张玉成，副市长孟祥杰等市领导出席签字仪式。 市长王兆华代表辽源市人民政府，雷天能源集团董事长、总经理钟馨稼代表雷天能源集团公司分别在合作协议上签字。

(greatsoup再按:就此，我想替雷天集團澄清一下，因為在這段文字上，它是說雷天能源主席，但公告稱雷天集團，兩者並不相同，所以雷天集團「目前概無與任何汽車生產商訂立任何明確協議」是對的。

況且賣方是一家空殼公司，主要是為雷天集團所生產的電池作貿易之用，所以只和雷天集團作出協議，所以公告中，目標集團「目前概無與任何人士就共同投資至電動車輛生產線進行持續磋商，且未有計劃將雷天的產能增至150億安時。 」，在邏輯上完全正確，但雷天能源集團和雷天集團都是同一批人，以那些人來說，和某市政府沒簽約就說不過去了，亦可以他們的誠信如何。)

(4)

最後，以公司澄清公告一段作結，對粗體字的一段話，請細細深思。


董事於今天聯交所的早市交易時段開始前已注意到報章報導並已即時向賣方查詢。

根據賣方的確認，報章報導所載的各項陳述乃屬不確，且董事認為本集團的建議業務範圍概無任何主要新發展資料並未向公眾公佈以及須由本公司根據聯交所證券上市規則（「上市規則」）第13.09條而須予披露。

然而，董事注意到本公司股份（「股份」）的價格變動於今天上午十一時三十分左右開始與大市表現大相逕庭，而股份價格變動於較早前一般與大市同步。於聯交所作出查詢後，董事重新審視情況，並認為不尋常的股價下跌及成交量上升可能乃由報章報導的不確披露事宜所導致。故董事會認為要求於午市買賣時段暫停買賣股份以待本公告刊發乃屬恰當，以避免股份可能出現虛假市場。

關於只賺不止蝕..... CUP

http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=21615


 

若果不幸在高位買了很多貨而擦傷了皮膚......

 

那要確認自己應該要在傷到真皮層左右的深度時，感到一定的痛楚，並除時準備進行救治的方案。

 

傷到入肉會影響身體機能，這會造成日後康復的困難。

 

所以，漠視痛楚而無視部位的深度下插是不對的。

 

不斷大量加注在嚴重虧損的部位是可以致命。

 

即使認為自己在勝面較高的一方進行對賭，也要控制注碼，令自己最差的受傷局限在擦傷皮膚的程度。

 

因為，難保自己有看錯的時候。

 

損失10%，只要賺回11%左右就能回本。

 

損失20%，只要賺回25%就能回本。

 

損失50%，要賺 1倍回來才能回本！

 

損失90%，要賺10倍回來才能回本！！！

 

要記住：

The whole secret to winning big in the stock market is not to be right all the time,

 

but to lose the least amount possible when you're wrong.

關於推廣資本創意產業的幾點建議

(註:前幾日看到mimer及i-money鄭先生講講下股票創意產業，特作此文。 此文具有極大惡搞成份，敬請留意，別要當真。)


鑑於近日香城創意業界欲大搞創意產業，並希望打入中國市場，擴大市場，增加生存空間，但苦無人才入行，為甚麼呢主要是因為缺乏經濟誘因。


側聞業員人工僅約數千元，且因行業持續萎縮，前景黯淡，導致業者生存困難，亦沒有新入入行。但是我只認為只是業者缺乏想像力，把這些想像力注入股市資本業界。


近年公仔紙界缺乏創意，總是注入地上生出來的東西如石油、金礦、煤礦、以及其他金屬礦源等，非常缺乏新鮮感。雖然近來火車系及梳打埠系代表Сиби́рь 的創意驚人，但仍不足夠想像力。

據 我所知，創意產業業者和公仔紙市場人士都應該很關係不錯。只要他們能夠動用他們手上的人才去想橋段，並利用這些橋段和中國資本市場溝通溝通關係關係一下， 以及香城公仔紙買賣市場多減總裁對中國及西方的熟悉，以及為Renmenbi服務政府欲打造香城作為金融中心的願景，未來定必大有可為，使香城市場成為各 種概念俱有代表代表在香城上市，吸引各地資金來公仔紙交易市場炒作，亦使創意業界人才能夠賺更多錢，不致流失，更有大量人才欲加入，為公仔紙界及創意產業界作出貢獻。


有鑑於此，小弟有一套建議給以下各機構參考一下。


(1)關於創意方面: 我建議政府或公仔紙及創意業界業界創立聯會或成立公仔紙產業概念高等研究院，特邀史提芬周、飛仔楊、公仔大帝等人作為顧問，教育一批股票創意產業人才，以提供多套創意概念供炒作之用。


(2) 關於創意資本介紹的階段: 亦建議成立研究所，特邀朱羊莊等人為顧問，教導適合的資本人才及分析人員，為這些所謂創業概念包裝，研製各式各樣報告提供予各方傳媒，使他們多作報導，成 極有前景的產業，以教導無知股民進入此等產業投資，令他們疑幻疑真，相信這些東西是確實能夠賺大錢。


(3)關於引入各地資金:建議業界、公仔紙交易市場、政府機構設立基金，如業界能引入Remenbi政府私人資金或公款、各地基金界的資金投資該等幻想產業，則按比例獎勵資金，以促進香城公仔紙交易所的繁榮興盛。


(4) 關於引介上市公司進入資本創意產業: 以創意資本培訓的人才，以足夠的經濟誘因，適當引導財困或各家需求資金的上市公司，提供足夠的創意概念供他們炒作，使他們取得足以讓他們維持經營、發展或 吃喝玩樂所需的資本，亦使創意資本人才逐步使這些上市公司主席沉迷於以上玩意，把上市公司逐步置入他們的控制，使創意資本產業不乏上市公司的資源。


(5)關於炒作過程:把資本界、銀幕界合作，由編劇利用人的人性，把炒作橋段做成一個個的劇本再由資本界實行這些計劃，獲得的利益由雙方分帳，銀幕界則把部分得來的資金投入發展基金，以培養足夠的業者繼續用作創造概念、編寫劇本之用。


(6)關於促進眼球留意:建議財經公關、財經演員、編劇協會等人士互相合作，利用 創意資本介紹的結果，創造一本本的未來前景的介紹，並以資金動員財經寫手合作，描述各項業務的具體又幻想的業務前景在各種媒體上，供各界散戶誤識到這些虛 幻前景能賺到大錢，並以血汗金錢紛紛投入，促進創意資本產業的發展，並使創意資本產業能夠控制各界社會人士的資金，維持他們強勢的地位。


希望創意業界和公仔紙界能促進合作，為香港創意資本業界控制全世界每個人的資本出一分力!

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編後感:

總而言之，我寫完後也愈覺愈恐怖，亦希望各位因為一些人的倡導，不要各界再受這些資本創意業界的控制了。

投資者保守控制財務，不要受到幻想前景的引誘，只當眼前的二三線股票的消息是一場公關炒作，記住這些是用錢堆砌出來，目標是想賺你更多錢呢。


老闆們在上市成功後，可以冒險，不過儘量不要負債過重，有資金時亦儘量購買可帶來現金流的資產呢，例如物業及藍籌公用股等，在逆境時也可以利用這些股票及地產保持穩定的資金來源呢。不然的話，則會陷入財困，令你們公司被這些資本創意產業的人利用啊!

关于巴菲特文章的几点思考 Barrons

http://blog.caing.com/expert_article-5598-2972.shtml


　巴菲特33年前的旧文《通货膨胀如何欺诈股票投资者》非常值得一读。我仔细研读了原文许多遍，还 把文章翻译了一遍来加深理解。33年前，巴菲特还只是一个出色的投资者，并没有今天的名声与财富。 但是，这篇文章所体现出的思路与逻辑就已经显示出他与众不同的地方。      　　股权债券  　　传统的思维认为股票与债券是完全不同的东西，根本不可比。但是，巴菲特却认为 这两者在本质上没什么不同。这种看似离奇的观点，实际上是透过现象看本质，以全新的视角看待投资问题。      　　复合增长  　　虽然巴菲特认为股票与债券在本质上没有不同，但是他却指出了股票的优势，那就 是股票的盈利不会全部分红，留存的收益还可以继续投入，从而产生复合增长。这是普通债券所不具备的根本优势。普通债券只能以单利增长。但股票却可以复利增 长。但是，复利增长也是有代价的。股票是永远的，没有到期日。而债券却可以到期后重新购买其他东西。      　　五种方式  　　ROE相当于股票这种 债券的收益率，也是股票复合增长的速度。为了有好的回报，必须寻找高ROE的股票。而提高ROE只有五种方法：提高周转率、廉价的债务杠杆 、更高的债务杠杆、更低的所得税 、更高的运营利润率。巴菲特在文中非常熟练的运用杜邦公式具体分析了提高ROE的 五种方法。可以看出，在通胀条件下，这五种方法效果都非常有限。      　　我认为其中提高运营利润率的 部分值得进一步探讨。      　　巴菲特提到即使是具有垄断地位，具有定价权的企业也无法在通胀条件下提价， 从而提高运营利润率。巴菲特没有具体解释这是为什么。我认为这是因为垄断企业虽然有定价权，却往往要面临向下的需求曲线，因此无法把自己成本的提高100%传递给下游。关于这个问题，我在《从铁矿石谈判看垄断企业的定价策略》一文中有详细的 讨论。我的结论是：当需求不变时，由于无法把成本上升100%传递给下游企业，即使是垄断企业也会 随成本上升而盈利受损。      　　在通胀条件下，只有当成本不变，或者需求上升的具有定价权的垄断企业才能提 高运营利润率。比如铁矿石，每吨的成本不变，一直为20多美元，而需求则随中国的需求不断上涨，所 以几家铁矿石企业一直可以涨价。他们涨价带来的完全是纯利的增长。      　　资本珍贵  　　资本是推动经济发展的珍贵资源。如果资本受到破坏，无法继续投入经济中，则经 济的发展必然受到损害。由于高通胀具有消耗资本，减少真实投资的作用，因此对经济的发展是有害的。另一方面，我认为大规模的盲目信贷投入也具有破坏资本的 作用。首先，大规模盲目的信贷投入必然带来资本的错配。而且这种错配对资本的浪费与破坏作用只有事后才能发现。其次，大规模的信贷扩张，流动性泛滥最终会 导致高通胀，进一步破坏资本，损害经济增长的潜力。      　　通胀是税  　　通胀税的好处是一般人无法察觉，而且无需任何立法。但是，通胀的效果超过任何 一种税。“对于一个依靠存折上5%利息收入 的寡妇来说，零通胀时期100%的所得税和 通胀时期5%的通货膨胀率是一样的。两种情 况都让她没有任何实际收入。任何她所花的钱都直接来自于资本。她会对120%的 所得税感到气愤。但她却不会注意到6%的通 货膨胀率在经济上就相当于120%的所得 税。”      　　经典的话      　　“美国的投资者已经只拥有D级 的股票。A、B、C级股票的拥有者是对企业征所得税的联邦、州、市级政府。确实，那些“投资者”并不拥有企业的 资产。但是，他们却获得企业盈利的主要一块。D级 股票拥有者把盈利再投入来积累资本。增加的资本所创造的盈利却被政府收走。”      　　“绝大多数政客都强烈反对通胀，但他们都坚定支持制造通胀的政策。”      　　“和平时期的通货膨胀是个政治问题而不是个经济问题。人的行为才是最关键 的。货币不是关键。”      　　“对未来的预测通常告诉我们更多有关预测者的信息而不是未来。”      　　“如果你感觉你可以在股票市场来回买卖来击败通货膨胀税。我愿意做你的股票 经纪人，而不是合伙人。”      　　“当然，每年有很多年报里有非常精确的缺少资金的养老金义务数字。如果那些 数字可信，一个公司可以把这个养老金义务的数字加上当前的养老基金资产，把整个养老金交给一个保险公司。让保险公司承担养老金义务。实际上，找到一个愿意 听一听这样一个交易的保险公司都不可能。”

关于《通胀》一文的疑问 Barrons

http://blog.caing.com/expert_article-5598-3144.shtml


　看到读者的评论，认为通胀时期股票不一定表现不佳。其逻辑是通胀时期净资产随通胀增加，即使ROE不变，但由于ROE是净资产回报率，净资产增加，回报 自然增加。    　　这种说法看上去很有道理，但是，从会计的基 础常识讲，这种说法是错误的。净资产并不能随着通胀而增加，因为会计上净资产增加一般只能通过两种方式：1.盈利 2.增发。对于盈利的讨论，巴菲特已经把五种方式说得非常清楚。而如果不增发，则净资产无法增加。假设一个公司变卖了在通胀后增值的资产，把资产增值通过 盈利变为了净资产。或者通过公允价值变化增加了净资产。但是这样做只不过一次性提高了ROE的分母，反而降低了ROE。而变卖资产或者公允价值变化的盈利 则属于非经常性损益，不能计入正常的盈利。长期看，ROE的增加还要通过那五种方式。    　　所谓净资产随通胀增加的错误之处不仅在于违 背会计常识，更在于违背了ROE的本质。ROE本质上是公司盈利能力的体现。资产的增值无法真正提高公司内在的盈利能力。要提高公司的内在盈利能力，目前 看只有那五种方法。    　　巴菲特文章的逻辑是：  　　1）股票是“股权债券”，收益率相对固定， 因此在通胀条件下表现不佳。  　　2）提高股票的收益率，也就是 ROE，只有五种方式。  　　3）这五种方式在通胀条件下都 不太有效。  　　4）结论：股票在通胀条件下表 现不佳。    　　为了推翻他的结论，可以从以下几个方面进行 分析反驳：  　　1）股票不是股权债券，收益率 随通胀上涨。  　　2）提高ROE不止那五种方 式，另有他法。  　　3）可以通过那五种方式在通胀 条件下提高ROE。