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Q：進口南非產區葡萄酒，供應餐 廳為主，店面做展示中心兼營散客，業績穩定成長，但因進口酒類需先押菸酒稅和運費，有餐廳客戶想簽長期大單，卻受制資金不足被迫放棄，開口向朋友借錢怕壞 了關係，銀行覺得公司太新不願放貸。該如何解決資金緊俏問題？（Afriwine Cellar葡萄酒鋪陳店長問）

A：麥當勞創辦人克羅克（Ray Kroc's）創業初期曾遭遇同樣問題，當時推出單價十五美分的漢堡大受歡迎，卻面臨進帳現金有限，無法買進足夠肉餅製作漢堡，告貸無門情況下，克羅克解 決方法是以個人信用當擔保，向供應商開口，說服肉餅商先借他食材，待賣出漢堡取得現金後再支付貨款，突破經營瓶頸，生意從此越做越大。

銀行或股東，是傳統上店家擴大現金流量的籌資管道，但轉換思維，如上述例子，延遲支付上游供應商貨款；或者，請求下游客戶提早付款，亦是運用財務槓桿的實務做法。

你可能要問，供應商或許因要做這筆生意，甘願擔負被賒帳的風險，但如何讓客戶心甘情願先付錢後取貨呢？

以麥當勞為例，每天門市有龐大現金收入，當知道供應食材的廠商需要資金採購，與其廠商以他的信用向銀行借錢或找股東籌資所付出的借貸利息成本，最後轉嫁給 麥當勞，不如做為客戶的麥當勞預付貨款，讓供應商可拿錢去市場用現金談到最佳原物料採購條件，較低的取得成本，也反映在對麥當勞的原物料報價，最終獲益的 是麥當勞。

當然，客戶提早預付貨款，供應商必須回饋較佳的銷售條件。但就供應商而言，毛利率雖減少，卻放大營業額的分母，創造更高獲利總金額，這時候，供應商和客戶成了分享利潤的雙贏夥伴。

好市多（Costco）大賣場向消費者收取一千二百元的會員年費，也是基於充實營運現金流的思考，提高自身對供應商的現金採購談判優勢，再把因之壓低的進貨成本，反映在商品售價回饋給會員。

準此，你可找一家有意簽大單合約的餐廳，要求對方預付葡萄酒菸酒稅和運費，讓你先買貨進口，由於回饋一定比例利潤，對方可能覺得價格很划算，願意協助你把生意做大。店長學堂歡迎讀者提問：[email protected]

出版業是夕陽產業嗎？

七 月十八日，北美第二大圖書公司疆界（Borders）宣布破產，關閉所有實體店面、資遣一萬名員工。但同時，在大西洋彼岸，英國圖書網站「無羈 （Unbound）」卻大膽嘗新，開放讓書迷變老闆，親自投資作家出書。

《經濟學人》（The Economist）分析，北美圖書市場的問題並非供需失衡，文中舉出美國出版商報告說明，每一個圖書平台上的交易量都向上成長，但沒有人從中賺到錢。

搶 先看草稿，喜歡可投資

探究箇中原因，除非是像暢銷作家史蒂芬．金（Stephen King），能坐擁豐厚版稅，一般沒沒無名的作者只能向出版社收微薄報酬。

另一方面，受到閱讀習慣改變與印刷成本上漲的影響，圖書出版商也 只能夠咬牙苦撐。

出版商窮極思變，想出「無羈」這種顛覆傳統市場機制的做法：它開放讓讀者在網站上閱讀作品草稿，並自由選擇投資對象與金 額。一旦草稿作者籌到足夠的錢就可將作品出版，投資人則人手拿回一本成書。

這一項專案今年五月才啟動，七月就出現第一個成功範例。一九七○ 年代走紅的英國超現實戲團蒙地蟒蛇集團（Monty Python）成員瓊斯（Terry Jones），已經為他的魔幻小說籌足平面書和電子書的出版資金。

《經濟學人》解釋，「無羈」如同一個作家手稿櫃，吸引人之處在於可以看到 一些知名作家正在寫作的片段。訪客只要花十英鎊（約合新台幣四百七十元）就可以得到一本電子書，就能夠在編後記裡留名。目前這項專案已經有三千多人投資， 平均每人投資三十英鎊。

打破出版流程，更省成本

美國評論網站烏托邦分子（Utopianist）肯定「無羈」的做法打破傳統 出版的疆界，由書迷決定投資，直接將出版權力交給讀者，減少作品被編輯一人打入冷宮後，落入從此不見天日的命運。

此外，集資出版讓出書預算 節節下降，加上「無羈」的利潤是網站與作家五五分成，作家們在這裡發現了賺錢、賺人氣的新方式；另一方面，讀者顯然覺得自己參與了創作的過程，也樂在其 中。

合資出版圖書的方式已經漸被接受，全球最大合資平台「啟動者（Kickstarter）」已可端出成功案例：攝影家陶威（Larry Towell）在平台上從一百四十三位讀者籌到一萬四千美元（約合新台幣四十萬元）基金，足夠讓他出版阿富汗戰地的作品。目前巴黎也開設了圖書投資網站， 讓圖書出版的門檻給所有讀者共同決定。

這幾年，遊戲橘子執行長劉柏園最重要的合作夥伴，和最害怕的競爭對手，都是同一個人。他就是韓國納克森（Nexon）遊戲公司的創辦人金正宙（Kim Jung-Ju）。

金正宙，四十四歲，財富排名是韓國第四名，身價高達新台幣九百七十億元，比現代（Hyundai）集團繼承人鄭義宣的身價還高，他創立的納克森，則是韓國市值最高，全球市值第五大的遊戲公司。

大學宿舍創業入股遊戲橘子，變大股東

一九九四年底，金正宙在大學宿舍裡創辦了納克森遊戲公司。五月十八日，納克森的市值，已達到五千九百七十億日圓（編按：在日本上市，約合新台幣二千二百二 十億元），是目前韓國最大的線上遊戲公司，去年十二月，帳上現金高達一千四百六十九億日圓（約合新台幣五百四十九億元）。

比納克森晚幾個月創業的遊戲橘子市值，卻只有新台幣四十八億元，遊戲橘子目前營收，近五成來自納克森製作的遊戲；同時，納克森還是握有遊戲橘子三成股權的最大股東。近期遊戲橘子控訴被納克森意圖惡意購併，讓金正宙備受注目。

金正宙極為低調，很少在公開場合曝光，他是持股超過五成的大股東，但在納克森官方網站上，他的職稱只有簡單的「董事」兩字，他笑容靦腆，像個不擅交際的宅男，但他下長棋的策略布局，卻替公司換取最大的投資報酬率。

遊戲產業，可以是一本萬利的高獲利金礦，也可以是燒錢的賠錢貨。關鍵就在於，遊戲研發曠日廢時，開發之後，誰能讓遊戲維持最高的同時在線人數，又能長期維持高人氣，讓鉅額投資確定能賺到錢，就會是贏家。

金正宙卻擅長從別人不看好的小眾市場裡，一次次挖出金礦來。

擅長對抗主流3D當道，他推2D大賣

一九九四年，二十六歲的金正宙創業。當時，遊戲機市場才是全球遊戲產業的主流，他卻選擇投入線上遊戲產業，二○○三年，當線上遊戲業者都在拚3D、月費制 的大型線上遊戲時，他卻反其道而行，推出2D、免費的休閒線上遊戲《楓之谷》。現在，當全世界都認為全球遊戲大廠藝電（EA）慘賠，沒有前景時，他卻在思 考要不要吞下藝電，做納克森成長的基石。

每一次對抗主流市場勝利，他就大賺一次。一般線上遊戲壽命可能只有二到三年，但納克森的《楓之谷》，到目前已營運九年，一年可以替納克森帶進營收至少一億 五千萬美元（約合新台幣四十四億元）。「我們的核心能力之一，就是能延長遊戲的生命，」納克森總經理派克（JiWon Park）接受本刊採訪時說。

金正宙能每次挖到金礦，只因為他做對一點：讓顧客，說出他想要的。

在納克森內部，有一套研發和控管機制，研發團隊以十到二十人為一個小組，他們用二十歲出頭，甚至還沒畢業，最接近遊戲玩家的族群，來研發新遊戲，納克森不會限制他們要提出什麼樣的研發構想，只要求：「好玩。」

「我們會在每一個階段設下關卡，檢驗他們提出的點子可不可行，」派克說。從遊戲設計的每一個階段，納克森就會討論設計團隊提出的點子是否可行，如果玩家否決，設計團隊就必須捨棄原有提案，從頭再來。

納克森甚至不養自己的遊戲測試員，全由外聘，要用真實世界的玩家來考驗研發團隊。

納克森是韓國最早國際化的遊戲公司，一九九六年，創業兩年後，納克森就把遊戲推到美國市場營運，一款遊戲進入市場後，還要再依據市場需求調整，做在地化。

要就要贏大的中國賠六年，變成長引擎

在日本，他們會為遊戲打造日本玩家專屬的虛擬道具，在線上遊戲商店裡販賣，拉近和玩家的距離，現在，日本的營收已占納克森總營收一五％。在台灣，納克森的 《楓之谷》一開始乏人問津，但行銷團隊把目標市場從國高中生，轉攻小學生市場後，玩家人數爆量上漲，一年帶進超過新台幣十億元營收。

「他們是一家很堅持自己想法的公司，」一位台灣遊戲公司總經理觀察。確認方向正確後，納克森會持續投資，光是日本市場，他們就賠了六年。在中國市場，納克森也賠了超過六年，去年中國已占納克森營收三成四。

金正宙沉得住氣，因為他的發展也不是一路平順，他的創業夥伴，大學同學宋在京，創業後三年，就跳槽到對手NC SOFT，完成大作《天堂》跟納克森競爭。但金正宙卻說，公司遇到挑戰，是好事，他的公司「喜歡承受痛苦」，「痛苦代表你遇到挑戰，痛苦代表競爭者無法隨 便跳進來，偷走你的市占率。」

但在痛苦之後，現在，他有八款遊戲一年能帶進上億美元營收，同時，納克森的遊戲在一百多國營運。他為了吸納日本的遊戲資源，還把總部搬到日本東京。

「他們要贏，就要贏大的，」美國媒體如此評論納克森與金正宙——這位正崛起的韓國遊戲業霸主。

打著日本六本木之丘、馬來西亞怡保花園集團名號，太極雙星拿下台灣史上最大規模聯合開發案雙子星大樓，幕後操盤人物何岳儒，十年前只是一位小律師，他如何用十年時間大變身，扳倒中工與幸福人壽？

撰文‧梁任瑋、周岐原

研究員‧孫蓉萍、楊政諭

在諸多爭議聲中，耗時二十年的台北車站雙子星大樓土地聯合開發案，日前終於選出投資興建的開發商，也就是由號稱擁有「日本東京六本木之丘」著名都市更新實績的「太極雙星」國際開發公司取得優先議約權，引起房地產業高度關注。

太極雙星是何方神聖？得以打敗強敵奪標？而實際操盤「太極雙星」國際開發公司的負責人、也就是董事長何岳儒，一位房地產業沒沒無聞的人如何竄起，玩得動八百億元的大案子？

何岳儒究竟何許人也？竟可以資本額僅七千七百萬元的太極雙星公司，擊退幸福人壽與中華工程等老牌營建團隊，玩起投資金額高達八百億元的雙子星大樓；而這項土地聯合開發案，更是創下「最大開發量體規模」、「最高投資金額」、「銜接最多軌道系統」、「最大統一經營案」等四項第一的紀錄，何岳儒可說是將「以小搏大」的精神發揮得淋漓盡致。

何岳儒法學出身

搭上○三年的房地產熱潮

一九六九年出生、年僅四十三歲的何岳儒，有著台灣大學法律系法學組學士、美國波士頓大學法學碩士的漂亮學歷，堪稱青年才俊。一九九三年赴美取得碩士學位後，就回台加入當時素有「培育頂尖律師搖籃」之稱的理律法律事務所。二○○一年，他離開理律後，自己創立「高盛國際法律事務所」，也因此開啟了人生的另外一頁。

自行創業的何岳儒，由於搭上○三年起飛的房地產熱潮，事務所業務重心幾乎都以不動產業為主，也因此結識了不少房地產界人士。一位與他熟識的大學同學說：「何岳儒在房地產界的朋友，大多在律師執業時認識，雖不算多，但每位在他事業發展過程中，都扮演極為關鍵的角色。」不過，外界對何岳儒的印象是對人很有戒心，總是「冷冷的、很難交心」，他一位大學同學這麼形容：「連我這個認識他二十幾年的大學同學，都覺得跟他距離有五公尺之遠，更不要說其他點頭之交。」何岳儒平時沉默寡言，與他的成長背景有很大關係。他從小生活在公務員家庭，父親是公股銀行小主管，對他要求非常嚴格，也練就他極高的自我要求，高中聯考「不小心」考到第三志願成功高中，反而激起他高昂鬥志，三年苦讀後大學聯考一舉中的、順利考上台大法律系法學組，凸顯他不服輸的個性。

但真正讓何岳儒從一位平凡「小律師」升級至「地產Ａ咖」的最大關鍵，則是他的太太。

晚婚的他，是透過高中死黨、也就是必翔實業前財務長、目前是財務顧問公司Solaris Capital Advisors負責人的孫尉翔介紹。孫尉翔介紹當時在ＩＮＧ的同事給何岳儒認識，雙方熱戀後結婚。由於太座家世背景不錯，給予他不錯的資本與人脈支援，讓他思索從「律師」升格至「董事長」的可能性；因此，朋友形容，「現在何岳儒身價不可同日而語，絕對不是小人物，如果說他是雙子星的代表人，也絕對是口袋很深的代表人。」何岳儒與雙子星大樓的淵源，其實得從二○○八年、雙子星大樓招標第二次流標開始說起。當時，何岳儒已注意到這項標案、並決定要大顯身手，隨即與先前在美國波士頓大學念書時認識的同學伊達仁人聯絡。

攜手日本森家族

借重開發大型建案經驗

伊達仁人來歷不小，身分就是日本森集團家族分家出去的森信託社長森章的女婿，兩人經過一番研究討論後，決定攜手爭取這項標案。

由何岳儒與伊達仁人所合組的賀川團隊，在○九年初第三次投標時首度進場，因財力與開發能力等繳交文件資格不符，在台北市政府資格審查時就被刷掉；半年後、也就是○九年第四次投標時，再度因沒有繳足保證金而飲恨。一位何岳儒的朋友說：「自從三年前流標後，他的團隊時時刻刻都在沙盤推演下一次投標的相關細節，因為他知道機會是不等人的！」何岳儒為了向台北市政府證明太極雙星有財務、規畫、營運能力，他透過關係從馬來西亞找來怡保花園集團強化合作團隊陣容，以及邀請台北市捷運局前局長賴世聲擔任顧問，目的就是要抓到台北市政府評審委員的胃口，並協助太極雙星通過台北市政府的重重審核。

為了展現對雙子星大樓標案勢在必得的決心，二○一一年底，何岳儒重新籌組了一家「太極雙星國際開發公司」捲土重來。資本額僅七七○○萬元的太極雙星股東結構，主要為台灣互助營造與日本森家族成立的賀川國際，持有太極雙星的六一％，另外又結合了馬來西亞怡保花園集團的資金與其他個人。

引進怡保花園

借重馬國財團資金實力

枱面上，出任太極雙星董事長的何岳儒，儼然就是這八百億元大案的主角，不論對台北市政府簡報或統籌各路人馬，都是由他出面；事實上，何岳儒背後的超級金主，就是以大馬拿督陳振南為首的馬來西亞第五大財團── 怡保花園集團。

怡保花園集團靈魂人物是陳振南，早年他賣雞蛋，也為人當司機，二十二歲時與兄長陳錦耀共同投入馬來西亞怡保市房地產業，創辦怡保花園房地產公司，以營建業務起家，業務遍及馬來西亞、新加坡、澳洲。今年，怡保花園集團還將谷中城、園中城兩棟商場分割，合組為馬國規模最大的REITs（不動產證券化）「怡保花園產業信託」。

今年八十六歲的陳振南，祖籍福建，在馬來西亞吉隆坡出生長大，目前在南洋富豪榜名列第二十一位，總身家一三○億元新台幣。集團四家公司在馬國上市，市值超過新台幣一千億元，為馬國第五大財團，實力雄厚。

近年隨著陳振南逐漸退居幕後，家族事業都交到第二代手上，其兄長陳錦耀的兒子陳俊明是目前怡保花園集團主要掌舵人，除了擔任怡保花園董事經理，也代表家族來台灣成立投資公司馬商怡保花園公司，出任董事長。

此外，怡保花園集團跨海來台北投資雙子星大樓的消息，近日已被馬來西亞當地媒體報導，在怡保花園公司的官網上，也已證實有這項投資案，只不過因為尚未與台北市政府簽約，一切細節都還沒有敲定。

至於另一個大股東，日本森集團則直接否認投資雙子星。為了查證森家族是否真的有投資雙子星大樓，《今周刊》特別去函日本森大廈公司，詢問太極雙子星國際開發和賀川國際公司，是否為森大廈集團的成員，十一月二日森大廈公關部門予以否認表示：「太極雙子星國際開發和賀川國際公司是森大廈公司集團的成員一事，並非事實。」對此，何岳儒澄清指出，森大廈株式會社是日本森家族的成員之一，森家族成員在二十幾年前就有參與討論過六本木之丘開發案，絕對有超高樓層與大型開發案的經驗。此外，他找來的工程團隊互助營造，在台灣有許多公共建設實績，絕對可在合約時間內將雙子星大樓興建完成。

挑戰才剛開始

年底前要完成二百億增資

只是，「太極雙星」國際開發公司雖如願拿下雙子星大樓土地聯合開發案的優先議約權，但房地產界人士認為，何岳儒的真正挑戰才要開始。

因為台北市政府是「零出資」，而且根據雙子星大樓開發甄選規定，投資申請人應於本開發案簽約前，也就是今年十二月底前，繳交總投資金額百分之三的「履約保證金」，約二十四億元；以及按該開發案所占出資比例乘以預估工程費百分之三十完成增資，這意味著「太極雙星」要運作這項開發案，未來資本額必須達到二百億元的門檻要求，其餘約六百億元工程款須透過銀行聯貸方式完成募資。

但究竟二百億元是怡保花園全出？又占太極雙星多少股權？何岳儒以「這是私人契約」為由，拒絕對外回應。

假設未來按照規定太極雙星增資到二百億元，投資金額主要來自馬來西亞陳家，何岳儒還會是董事長嗎？知情人士透露，「這個部分，台、日、馬三方現在內部還在喬出資比例，在簽約之前都還有變數，但至少目前為止，何岳儒絕對是老大。」雖然，雙子星大樓聯貸案目前正由中信銀擔任主辦銀行，但是，台灣的銀行團對於雙子星開發案的股東背景仍充滿問號，大約只能貸到四四○億元，與原本預期的六百億元打了七三折。

一位接觸過雙子星大樓聯貸案的銀行主管透露，「外界並不清楚太極雙星股東的來歷，這是未來該聯貸案能否成功的關鍵。」尤其，雙子星大樓完工後的營收來源，絕大部分是靠總樓地板面積高達十五．八萬坪的租金收益，即使商場、辦公室、飯店滿租，預估年租金約二十．七億元，在扣除原地主須分回的五五％獲利(十一．三八五億元)、利息支出、相關營業費用後，能否獲利仍在未定之天(因為一開始不可能滿租)。八百億元投入資金需要多少年才能回收？將考驗原始股東的耐心。

房地產界人士指出，透過資本市場方式，以雙子星大樓為標的、發行REITs商品，或許是分散太極雙星未來營運風險的管道之一。根據估價師概算，雙子星大樓完工之後，總銷金額上看一千八百億元，何岳儒與日本、馬來西亞股東至少還可分回八一○億元，這個利潤應該是何岳儒死咬雙子星大樓四年不放的原因。

但發行REITs，意味著太極雙星將獲利了結出場，對向來希望開發商能「深耕」台灣的主管機關而言，能否接受這樣的操作邏輯，也是考驗未來台北市政府智慧的主要課題之一。

何岳儒花了四年時間、辛辛苦苦拿下的雙子星大樓標案，後續究竟要怎麼做，才能讓這個號稱「台北市國門」的土地聯合開發案，達成太極雙星、民眾、政府「三贏」結果，房地產界均拭目以待！

何岳儒

出生：1969年

現職：高盛國際法律事務所主持律師、賀川國際董事長、太極雙星董事長經歷：理律法律事務所金融市場部門律師學歷：台灣大學法律系、美國波士頓大學法學碩士台北車站C1/D1雙子星大樓

範圍：台北車站特定區

樓層高度：C1：56樓/Ｄ1：76樓第一優先申請人：太極雙星國際開發內容：旅館、辦公室、商場基地面積：3.16公頃 (C1：4146坪/D1：5600坪)總樓地板面積：15.8萬坪主要地主：台北市政府、台鐵局、37位私人地主

開發金額：約800億元

完工日期：2018年

透視怡保花園集團版圖

市值千億的馬來西亞第五大財團

陳俊明

家族

華商控股

製造油氣管線及相關工程，市值約140億新台幣

金詩投資

經營生技、廢水處理與有機農業業務，市值約120億新台幣

＊怡保花園公司

地產投資及物業管理，市值約360億新台幣＊怡保花園產業信託REITs 經營谷中城、園中城兩家商場，市值約480億新台幣創辦人：陳錦耀、陳振南兄弟董事經理：陳俊明創立時間：1971年，創立陳氏企業市值：四家公司都在馬國上市，市值約新台幣1000億元，為馬國第五大財團建築實績：馬國怡保花園、新加坡香格里拉酒店、澳洲維多利亞女王大廈、澳洲國會大廈劇院、澳洲墨爾本科摩大酒店等註：＊表示參與此次台灣雙子星投標案資料來源：馬來西亞證交所製表：周岐原三大關卡考驗太極雙星團隊1.太極雙星目前資本額僅7700萬元，要在今年12月底前增資到200億元，困難度極高。

2.銀行團並不清楚太極雙星三大股東的來歷，在此情況下，團隊較難取得銀行團的600億元聯貸。

3.800億元的投資金額相當龐大，要多久才能回收、轉虧為盈，考驗原始股東耐性。

撰文‧梁任瑋

近年紅透半邊天的パン(音「胖」)達人麵包，因摻有人工香精，被台北市長郝龍斌斥責為民生詐欺後，風波一發不可收拾，從原本的廣告不實擴大成刑事詐欺案，連檢調都展開調查，讓原本訴求天然、健康的品牌形象一夕跌落谷底。

二○一○年底成立的胖達人手感烘焙麵包店，創辦人並非目前公司主要持股者基因國際董事長徐洵平，而是麵包師傅出身的莊鴻銘、蔡昆成。由於胖達人一開業就迅速在烘焙業竄紅，一年半內開了五家分店，吸引不少證券業老闆、投資大戶有意入股投資，但莊鴻銘始終不為所動。

去年初，徐洵平有意買下胖達人持股，但始終不得其門而入，最後透過知名藝人小Ｓ的公公，也是醫師出身的許慶祥與莊鴻銘洽談，短短半小時的談話，就讓莊同意釋股，以一千五百萬元賣給基因國際。

「當初如果是其他人來跟我談，我不見得會賣，但許醫師的誠意與敦厚讓我感動，我相信他不會騙我們，也會優先照顧員工權益，所以才賣了六○％股權給基因。」莊鴻銘曾對外如此透露。

基因國際入主

資金挹注加快展店腳步

上櫃的基因國際，前身是ＩＣ設計公司達鈺，二○一○年被在醫美界闖出名號的韓星集團董事長徐洵平借殼，從此跨入生醫領域，並改名為基因國際生醫公司。後來徐洵平又廣邀眾多名人好友，包括許慶祥、許雅鈞等人投資胖達人所屬的麵包達人公司(後更名為生技達人)，目前基因國際持有四四％股權，是胖達人最大股東。

胖達人有了新團隊、新資金加持，展店如虎添翼，幾乎以一個月一家店的方式在全台拓展，甚至遠赴香港、上海開設據點，目前台灣有十八家店、海外三家，根據基因國際財報顯示，去年胖達人營收高達一．九億元。

由於這兩年餐飲股掛牌蔚為風潮，包括Ｆ-美食、安心食品、王品股價上市後都曾創下四、五百元的天價，給予飲食類股不少想像空間，胖達人亮眼的成績，讓投資手腕高明的許慶祥建議將胖達人自基因國際切割出來上市，因此，基因國際甚至找安永會計師事務所簽證財報，目標是在今年底前將生技達人公司推上興櫃。

宛如魚幫水、水幫魚，基因國際有了胖達人題材，股價也從去年的五十八．二元一路飆升到二一二元，但今年四月以來，基因股價開始大跌，最低跌到八十八元，從股價來看，知悉內幕人士早就落跑了。

問題有跡可循

大股東賣股、創辦人閃辭

知情人士向本刊透露，徐洵平的太太基因國際監察人姜麗芬今年四次申讓持股，張數高達二五五○張，若以當時股價一五○至一六○元計算，套現已三億元。此外，據聞基因國際股東許雅鈞父子今年五月間也陸續處分股票、獲利入袋，目前僅持有五百張基因國際股票。對此，本刊向許雅鈞的朋友，本身也是生技達人股東曹明世查證，未得正面回應。

其實，就在香精事件爆發的前一天，胖達人內部人事也出現大地震──﹁生技達人﹂原董事長莊鴻銘竟閃電辭職。八月十九日，徐洵平突然召開臨時董事會，會議中直接要求莊鴻銘卸下職務，甚至連莊所帶領的六人團隊都被要求立刻離職，遺缺由徐洵平與胞弟徐志鴻接任生技達人的董事長與總經理，「毫無預警就叫我們離職，大家都很驚訝。」已離開生技達人公司的主管無奈表示。

據了解，去年基因國際買下胖達人六成股權後，雖然還是讓莊鴻銘掛名董事長，但早就沒有實質主導權，尤其生技達人這一年來持續增資，莊鴻銘的持股更被稀釋到只剩一一．七％。「莊董無法接受徐洵平突如其來換掉他的打擊，因此，他離開公司後不知去向。」一位離職幹部透露。

由於莊鴻銘是胖達人麵包祕方研發的關鍵人物，八月二十五日，遭檢警發出拘票的莊鴻銘已出面，並被檢調改列被告。而徐洵平隔天也按鈴控告莊鴻銘詐欺，原因是懷疑莊鴻銘在外另成立一家公司負責承攬胖達人的清潔事務，浮報費用，懷疑莊涉嫌利益輸送，案情另外發展出現任董座告前任董座的案外案。

幕後推手徐洵平

不怕冒險，就怕不改變至於將胖達人品牌從一家單純麵包店推向兩岸三地連鎖經營的徐洵平，本身也是位不簡單的角色。他經常訓誡員工，「改變的代價很大，不改變的代價更大，就是被淘汰。」對照胖達人這一年多來爆紅的過程，就不難看出他敢衝、敢冒險的行事風格。

徐洵平認為，一個新品牌剛成立，當大家都還很陌生時，就必須要搭配強烈的宣傳，例如，當初在規畫胖達人新門市開幕的宣傳計畫時，發現不論再怎麼廣發宣傳，也比不上小Ｓ在微博上發一條訊息邀請「姊姊妹妹一起來，老闆請你吃麵包」，結果隔天馬上就來了一萬人這樣的成果，一次就把新店面的宣傳做到位，讓他更深信利用名人宣傳的重要性。

例如，基因國際的前十大股東除了徐洵平家族，也赫見小Ｓ老公許雅鈞、股市大戶于仲淵與林保田，以及殯葬龍頭龍巖人本董事長李世聰等人名列其中，而于仲淵、林保田、許慶祥一家人又同為帝寶住戶，更可看出徐洵平善於利用富豪一起投資事業，也接間替品牌背書的手段。

據了解，徐洵平與許雅鈞的父親許慶祥認識多年，徐洵平也非常敬重他，並加入許慶祥「巴菲特投資團隊」，一起投資不少股票、公司。

今年四十五歲的徐洵平，據聞早年是靠擺地攤起家，創業過程也曾遭遇失敗，後來靠房地產買賣東山再起，賺進人生第一桶金，十年前成立韓風整型診所，搭上近年醫美熱潮後暴富，被外界稱為整形大亨，自己也住進台北市敦化南路、安和路口的頂級豪宅「元大栢悅」，過著上流社會生活。

曾接觸過徐洵平的企業界人士說，戴著金邊眼鏡的他，總是西裝打扮，有濃厚雅痞味，「名片上的頭銜很多，英文名字就叫Gogo，和他急躁的個性一樣。」業界人士舉例，徐洵平喜歡接觸新事物，想要的東西，一定會想盡辦法取得，去年歐洲古董市場拍賣兩只ＬＶ古董行李箱，徐洵平就不惜高價搶標，一度成為時尚圈話題。

「人生最大的風險，就是和多數人一樣都不冒險！」這句話，是徐洵平經常與朋友分享的名言，在他台北裝潢得極為古典的辦公室裡，甚至就有一大幅「勵志名言」用玻璃裱框掛在牆上，讓到訪的朋友無不印象深刻。

事實上，徐洵平投資胖達人後，就不斷在大陸展開一連串餐飲業購併，而且專找排隊名店，包括買下上海撈王火鍋、北京蜜斯蜜糖餐飲，「徐洵平的野心是放眼中國大陸龐大的內需市場，在台灣打品牌，在對岸賣知名度，可以說是他一貫的操作手法。」曾經接觸過基因國際的證券業者說。

歷經胖達人麵包香精事件後，徐洵平積極在對岸打造的餐飲夢想究竟還能不能繼續，仍有待觀察；但可以確定的是，一心想成為兩岸三地「麵包大亨」的基因國際董事長徐洵平，如今已重重跌了一跤，基因國際在事件爆發後一周股價創十一個月新低，徐洵平這回已在台灣資本市場深刻體認到了「誠信無價」這一課。

徐洵平

出生：1968年

現職：基因國際董事長

學歷：政治大學企經班

經歷：韓星公司(韓風整形診所)董事長

家庭：已婚

基因國際生醫

成立時間：1994年

負責人：徐洵平

資本額：2.67億元

旗下事業體：

◎台灣

1.韓風整形診所

2.胖達人

3.京都堂中醫診所

4.薇閣產後護理之家

5.戴爾牙醫聯盟

6.醫美品牌dr. DNA

◎大陸

1.北京蜜斯蜜糖餐飲

2.上海撈王火鍋

持股比率前10名之股東一覽

姓名 持股(%) 備註

姜麗芬 33.50 徐洵平妻子徐洵平 19.64 基因國際董事長韓星(股)公司 17.97 徐洵平、姜麗芬投資徐勝男 6.18徐洵平父親許雅鈞 1.91 小S老公于仲淵 1.90 股市大戶，帝寶住戶林保田 1.90 股市大戶，帝寶住戶成昌投資 1.18龍巖董事長李世聰投資公司

潘俊佑 1.16 —

劉學濂 1.12 —

資料來源：基因國際2013年年報基因國際持有胖達人44%股權

胖達人

公司名稱： 生技達人

成立時間： 2010年

負責人： 徐洵平

資本額： 5800萬元

主要業務： 烘焙業

分店數： 台灣18家、香港1家、

中國2家

股東結構

基因國際 43.62% (代表人：徐洵平、曹明世、黃筱玲)

莊鴻銘 11.7%

蔡昆成 10%

吳宇皓 5.5%

註：資料截至8/26

「我這樣試穿襪子已經四十五年了，襪子的好壞我最知道。」三花棉業董事長施純鎰「襪子大王」的廣告深植人心，但除了賣襪子，三花施家竟是台北高檔餐飲界的神秘金主，還開了一家三花日本料理，挑戰台北頂級日本料理市場。

賣襪子怎麼會去開餐廳？揭開三花家族的神秘面紗，原來做襪子起家的施純鎰與兒子三花總經理施養謙，從愛吃族變成投資餐廳，父子倆投資「北市海鮮食府之冠」的「真的好海鮮餐廳」已經長達十一年。另外，東元集團會長黃茂雄等企業大老催生的高檔日本料理高玉餐廳，施家父子也是股東。甚至連台北市有魚翅等高級中菜餐廳經營困難，也是找上施家父子接手。

愛吃，抓到飲食趨勢投資餐廳，十年來統統賺

施家不僅是神秘金主還是美食瘋狂愛好者，「施養謙是記錄控，吃什麼都會記錄，」施養謙的朋友旭榮集團執行董事黃冠華透露。

愛吃、記錄吃，讓三花施家投資餐廳也能賺錢，投資真的好海鮮「十年來，年年都賺錢，」施養謙說，這是抓對趨勢，台灣有錢了就重視健康、食量少，吃得好與健康，因此投資海鮮餐廳不投資中菜燕鮑翅餐廳，這是趨勢，這一次是早就想開自己的三花餐廳，無奈遍尋不著料理長。

可別小看這對賣襪父子對開餐廳的狂熱與眼光，為了尋找主廚，施養謙五年來吃遍各大小日本料理店，且每次刻意選坐吧檯，就是要貼身觀察師傅。每個老闆對師傅的要求不同，有的手藝至上、有的要能和客人陪酒社交，施養謙看上的卻是很抽象的「熱忱」，他最後在新都里物色到料理長石福安。

一位同是新都里出身、熟悉餐飲界的人士觀察，石福安總反覆鑽研菜色，當其他人陸續跳槽或創業，他卻在新都里廚房一待十多年。「熱忱比手藝重要，有熱忱，就會一直進步，」施養謙透露，當新都里股東結構改變，他才請到石福安出走創業。

能坐吧檯「偷看」師傅整整五年，才敲定料理長人選，這就是施家父子除了做襪子外不為人知的另一面，甚至因此施養謙還曾被老婆笑「瘋子」。

寫吃，累積味蕾里程雲端食記，記錄逾兩百篇

他對美食有多瘋狂？舉凡任何大飯店的新餐廳開幕，施養謙一定第一時間前往嘗鮮。如前陣子亞都麗緻高檔法式餐廳巴黎廳重新裝修完，他就立刻搶當食客，連餐後四道法式甜點都不忘一一評比。

採訪這一天，施養謙特地從後背包拿出一台平板，秀出他分區記錄的獨家美食雲端筆記。筆記上，恰見亞都麗緻的各項餐點，標滿了他的註記。

一年來，他總共累積了兩百二十七篇資料，每一篇都有十幾家店家的資訊，每家店的菜色好吃與否，都有註記。舉例來說，打星號、圓圈、叉等記號，分別代表好吃、普通和不滿意，遇到特別好吃的還會拍照記錄。

不只如此，他連出國吃美食的「效率」都是別人的兩倍。一般人一餐吃一家，他卻堅持要吃到兩家，所以，夫妻倆每次出國用餐，同間餐廳都只合吃一份，這樣同一餐可以排兩家餐廳，「別人要四天才吃完，我們兩天就可以吃完，」施養謙說。

除了吃大飯店高級料理，他還一路吃到路邊攤，不僅對各地小吃都如數家珍，甚至連店家只賣到下午四點或晚上九點才開的特殊營業時段都記得。嗜吃成精的他，現在吃豬舌只吃豬舌根、點生腸更指名生腸頭。

隨便問台灣一個地方，例如宜蘭，他推薦大腸包小腸，一定還要用一層薄潤餅皮捲起來，那是他在宜蘭礁溪香腸伯小攤吃到的美味。

他解釋，一般人點菜都有盲點，總想點自己愛的菜，卻又容易忘記上回可能已踩過地雷，所以記錄很重要，「（避免）明明不好吃，半年後去同一家店還是想點那道菜。」原來，他那一筆筆美食資料庫是這樣來的。

愛吃的他也喜歡請朋友吃飯，為了怕漏氣，他請客時一定要先試過菜，一次不夠有把握，甚至還試第二次，靠的也是那巨細靡遺的紀錄。

分享吃，從中拓展商機大手筆開店，主攻日式料理

對美食的熱忱，讓他這次開店也很敢花。例如，店內啤酒杯，用的是日本帶回的手工鈦金屬杯，手感溫熱，但啤酒入口卻仍冰涼，一個杯子要價五千元，整家店只有十二個。

「該花的要花，不該花的不要花，才能跟別人不一樣，」深知日本料理店坐吧檯的，往往是最懂吃的行家，所以吧檯的椅子，他用的是一張要價八萬元的義大利進口設計師椅。

這家做襪子近半世紀的家族這一次大手筆開餐廳，其實是看到台灣的餐飲服務市場正快速崛起，認為這個市場還大有可為。施養謙透露，頂級日式料理準備再展店兩家，其後則計畫開鰻魚飯等平價日式連鎖，爭取跟日本品牌合作的機會。三花施家要用美食記錄控的熱忱，把餐飲變身襪子本業外另一重要的品牌事業體。

前後暌違十四年，最為國人所熟知的全球知名飯店品牌希爾頓（Hilton），即將重返台灣飯店業市場！

二○○二年年底，台北火車站前的希爾頓飯店，易名為凱撒大飯店，自此，希爾頓也撤離台灣。如今，這個當年登台時，是國內第一個跨國連鎖的飯店品牌，最遲於二○一六年，將以主攻商務客群的希爾頓花園旅店（Hilton Garden Inn），再次登台，這回，坐落地點則是在近台中港區的梧棲。

竄起，前年開始密集出手引進國際飯店、大手筆推案

把這個知名飯店品牌拉到梧棲的，是國內旅館業生手，上櫃公司海灣國際董事長劉至誠。雖說是生手，但竄起速度令同業側目。

過去一年半，劉至誠密集出手，先是在二○一二年五月，斥資十八億八千萬元購入深坑假日飯店（Holiday Inn）；去年底，投入二億八千萬元標下法拍四度流標、佔地廣達一萬七千坪的台中大坑東山樂園舊址；年後開春，他透過入股方式，成為中部地區的中科大飯店、後豐商務會館以及新幹線花園酒店等三家商務飯店的最大股東；至於即將簽約動工的希爾頓花園旅店，則蓋在梧棲的兩千坪自有土地上；而在花蓮新城，也還擁有一筆逾四億元購入，待開發的五千餘坪飯店用地。

成為假日、希爾頓，兩大跨國飯店集團在台合作對象，但劉至誠卻低調到近乎神秘，不只飯店業陌生，就連向中部建商打聽，這位一九九○年代以建設起家的同業，也鮮少有人見過他。

「聽聞過他交易土地的能力很強，但從不曾出現在同業飯局，」台中市建築經營協會秘書長傅枝火說，劉至誠是在近年才成為房市熱區的大坑口十期重劃區，第一個大手筆批地推案的建商，「當時一坪建地不到四萬，現在少說已翻漲五、六倍。」

創業，放棄家業白手起家養地致富，版圖橫跨美、中

走進海灣國際總部，劉至誠先帶領我們參觀他近五千件蒐藏、以布袋戲偶為主的私人美術館，「已故的國寶級布袋戲大師黃海岱，來這裡時還忍不住演了一段，」「這套白蛇傳戲偶是從蘇富比拍回來的，」他如數家珍的介紹蒐藏。

大一念美術，後來插班讀建築系，劉至誠的學歷過程不但有別多數建商，投資觀點，也迥異於一般建商，「不常和同業互動，是儘量避免自己的判斷受到外界影響，」他坦言。

雖是出身中部老字號的文林補習班第二代，但劉至誠退伍後便離開家族事業，二十八歲那年，用房仲和投資工藝品生意的獲利，與五位友人集資二千五百萬元，成立海灣建設。如今，不過半百，即擁有以萬坪計的土地庫存量；在美國、上海浦東，則經營商用不動產，不含上櫃的海灣國際，身價估計約六十億元。從《易經》「生、旺、衰、死」哲理出發，「囤生地、搶旺地」是其致富的六字訣。

投資，自成一格獵地原則長抱生地，危機入市搶旺地

他解釋，用股市術語比喻，「生地」是交易清淡的低價股；「旺地」則是投資人加碼搶進的高價股，但只要投資方法得宜，投資兩種土地都能賺到錢。

以「生地」來說，重點在於資金自有、長期持有，獲利絕對以倍數計。因此，九二一地震後，台中市北屯區雖人口最多，但因較靠地震帶，土地乏人問津，不在斷層帶上的當地十期重劃區，建地市價一坪三萬四千元，不到七期地價的兩成。於是，他大膽敲進三萬坪土地；看好兩岸通航的台中港區未來，去年也一口氣買下台中沙鹿、總計萬坪的十二筆建地，著眼都是長期增值。

但如何避免買進低價股，最後抱的是雞蛋水餃股？劉至誠說，以地產投資來說，買市郊外圈「生地」，一定選該商圈的A級地段，推案時再透過產品設計創造不動產價值。這是為什麼位在梧棲台灣大道縱貫線旁的新飯店，必須要找國際旅館品牌加持的原因，和提升「生地」資產價值的邏輯相同。

至於「旺地」要怎樣投資才能賺錢？他分享的投資邏輯，則是抓到危機入市的機會就要出手，別以為能等到最低點。

二○○八年三月，馬總統連任成功，國內地產景氣再熱，他看上一塊台中七期新市政的土地，地主開價每坪九十六萬，殺到九十二萬沒買成，但三個半月後，金融海嘯前兆陸續出現，市場氣氛丕變，地主登門求售，竟以不到半價的每坪三十九萬六千元成交，如今，行情已上看兩百萬元一坪。「朋友說，等金融海嘯再出手，說不定可能再打八折，」但他認為，好的資產，在你等到最低價格之前，早就被人買走了。

那麼，他又是如何看待當前的房地產景氣？

「在我看來，現在的房地產市況，只能用『瘋了』形容！」他說，地主成天等著上門的建商加價，好像房地產永遠只漲不跌似的；他標下東山樂園法拍物件，隔天就有仲介上門，說有買主想加價買，「景氣未免也好到失去理性了吧！」他搖頭。

「房地產和做股票不同，它沒有跌停板的限制，一個波動，可能跌掉三、五成，」目前資產配置的現金水位，已回到金融海嘯前水準，等待市場回歸理性大震盪，進場搶便宜貨的劉至誠這樣說。