http://www.yicai.com/news/2011/04/739382.html
據香港《明報》報導,大市反彈至高位徘徊,再有股東趁市旺進行批股。保利協鑫(3800)昨日遭創始股東之一張頌義以每股4.63至4.72元配售 1億股舊股,套現最多4.72億元,加上日前完成配售的五礦(1208)及英皇鐘錶(0887),一週內上市公司或其主要股東已抽資逾50億元。
據摩根士丹利銷售文件指出,張頌義昨按每股4.63至4.72元配股,配售價較昨日收市價4.84元,僅輕微折讓2.5%至4.3%。根據資料,張 頌義是保利協鑫上市前股東之一,近年曾多次出售股份,至去年10月按每股2.35元出售500萬股後,持股量下降至低於5%,毋須再披露持股水平。假設張 氏其間未有出售股份,今次配售後,其持股量將下降至4.3%。
近期多間上市公司及股東趁高配股,似有湧現套現之勢,除上週已有味千(0538)及齊合天地(0976)各有股東套現及配股集資合共逾11億元外,本週五礦及英皇鐘錶亦已分別配股集資約39億及8億元。
伴隨一前一後兩筆股權問題,金川集團的上市疑雲仍未解開,反而愈演愈烈。
由於金川國際管理層中,除常駐香港的張三林、張忠兩名董事外,其他成員幾乎全部留任在集團總部,鮮有參與金川國際的日常運作,這種情況下,作為集團上市平台的金川國際,實際上與總部在經營管理上已日漸分離。
「香 港公司主要負責人就是張三林、張忠兩名,其他員工中,公司董秘是由安永會計師事務所推薦的,屬於獨立第三方,不參與公司內部實際經營管理,平時只是按兩位 張總要求做一些執行事項,或者公告的起草發佈,可以說當時公司主要決策都是兩位張總說了算。」前述金川國際前員工指出。
但令該員工疑惑的是,伴隨總部與香港公司經營管理脫節,在兩位張總的管理下,不僅是前任高管期權白白獲得千萬港元套利,一些與公司實際相關的利益亦開始流失。
2011年5月,金川國際將公司澳門南灣湖區地段的房地產業務,轉賣給原澳門控股股東,獲得7800萬港元。
然而,根據記者手中上述房地產土地評估報告,截至2010年11月30日,該房地產項目在金川集團借殼前的資產評估價值為8871.62萬港元。短短半年,同一塊房地產項目,估值竟相差1000萬港元。
根據前述公司員工透露,該房地產低價賣給原股東與張忠有直接關係。「當時資產評估公司派人來取上述土地評估報告,但是它們取得那份報告上面密密麻麻畫了很多紅色小叉,其中評估價格也由之前的8000多萬改為7000多萬,相差懸殊。」
2011年4月21日、22日,剛借殼成功尚未注入任何礦業資產的金川國際,卻離奇被爆炒至4.83港元,隨後遭到大筆拋售。
有接近新鴻基人士告訴記者,股價爆炒背後,大量流入金川國際的資金來源於新鴻基名下的一隻基金。
股 價的連續上漲無疑對當時擬進行再融資的金川國際帶來不利影響。「根據集團當時計劃是準備上市後迅速進行再融資的,或將以大股東參與增發方式聯合部分礦業公 司購買海外礦產資源並將其置入上市公司內,二級市場價格炒高後,將稀釋大股東持股比例,以致增發無法順利進行。」前述金川集團內部人士向記者指出。
伴隨香港子公司接二連三蹊蹺事件的發生,金川集團終於開始意識到事件的異常。2011年9月,接到香港公司員工將前述股權稀釋及房地產資源被置換後的事件向總部領導舉報後,金川集團紀委部門於當年10月聘請德勤會計師事務所奔赴香港,開始調查上述員工反映的問題。
「紀 委部門有關領導10月底回來總部後,已經掌握張忠延期張馨文任職合同,以及篡改澳門房地產項目評估價值的有關證據,此外對於股權稀釋事情也予以調查,瞭解 到新鴻基配售的1.47億股已被10個自然人股東代持,但由於上述發生的事件在操作上均符合香港現行法律,所有協議批文都經過香港公司相關領導簽字,此事 也就不了了之。」
對於金川集團來說,當初為快速融資採用借殼上市,卻引發一系列意想不到的問題,不僅上市融資美夢泡湯,還先後遭遇股權稀釋、土地資產流失,最終再融資計劃落空。
「2010年8月,集團在香港資本市場借殼後,隨著出的事越來越多,集團後來根本不敢對金川國際進行下一步資本運作,只能以空殼方式放著。」前述知情人士告訴記者。
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最純的中概 大洋股價硬不起來的關鍵大洋百貨股價自掛牌以來一路走跌,據傳主辦承銷商元大寶來證券配售對象多是短線投資人,在短期獲利不成決定撤出,或執行停損下開出市場第一槍,才引發大洋股價連續下跌。法人則認為,中國零售銷售成績差,也是大洋股價表現疲軟的關鍵。 撰文‧歐陽善玲 國內首檔「純中國」內需股大洋百貨,六月六日以一二○元、百貨股股王之姿掛牌至今,不但蜜月行情失靈,日前股價更一度摜破九十元關卡,跌幅約三成。走勢疲弱原因,除大環境景氣不振「生不逢時」外,承銷商定價及配售策略,也讓大洋股價「有志難伸」。 攤開大洋百貨五、六月營收表現,五月合併營收二十二.○七億元,年增率二○%;六月合併營收十九.九一億元,年增率一一%。「基本面我怎麼看也看不出問 題,先前市場預估今年大洋每股能賺七元,我認為現在也還沒有下修的必要。基本面不差,股價卻一直跌,可能與籌碼面有關。」一位法人圈主管表示。 據傳,主辦承銷商元大寶來證券配售對象,多以短線客賺價差為主。掛牌當天,大洋股價以一二七元開出後隨即一路走跌,收盤更是跌破承銷價,投資人驚覺不妙,隔日又是一記長黑,引發停損賣壓出籠。之後,母公司益航雖公告將出手護盤,金額最高達六億元,但仍止不住跌勢。 「益航手上現金夠多,若真要買是不缺銀彈。研判主力可能打算將短線投資客洗出場後,再配合營收數字持續成長,將股價一次往上拉。」一位投信公司投資長私下分析,很多市場老手常利用此「一路洗」方式,待籌碼沉澱後再出手。 法人認為,中國零售銷售表現不如預期,對百貨業殺傷力極大。但大洋是純正中概股,除避開一級戰區,以二、三線城市開拓據點,鎖定具有長期發展潛力的地區外,降低租賃、提高自有物業比率策略,也是正確方向。 惟今年五月以來,大洋股價跌幅逾四成,顯示大洋連續破底,並非零售百貨業特例,連在港股掛牌的競爭對手金鷹百貨,也是同樣命運,背後原因,多少與總體經濟環境不佳有關。 另外,也有不少業內人士批評,大洋掛牌價定得太高,若以每股獲利七元計算,掛牌日本益比約十七倍,對照遠百股價,本益比僅十一倍;雖然兩家百貨公司中國純度不同,但評價差異頗大,投資人自然不願買帳。 「現在只能盡全力把業績做出來,用數字向市場證明,其他就不便再多說了。」大洋百貨投資人關係主任戴安無奈表示。 |
http://xueqiu.com/1668711482/49323872
$匹克体育(01968)$
港股投资的风险远大于A股,2015年6月24日开盘前匹克体育发布配售公告,让其股价在两天之内暴跌25%。本文探讨如何避免这类风险以及蕴含在风险中的机会。 匹克体育基本面较佳,在目前的价位上,具有一定的投资价值。
【一纸配售公告让匹克体育两天暴跌】
2015年6月24日开盘前,匹克体育发布配售公告,某媒体上是这样说明的:
匹
克体育(01968-HK)公布,
以每股2.48元透过先旧后新方式配售2.8亿股新股,现售价较昨日收市价折让约15.4%,新股占已扩大后股本11.72%。
大股东为执行董事许景南及吴提高,配售后他们的持股量由42.38%降至37.42%。
公司将会收到的款项净额约为6.8亿元,拟将该款项大部分用作提升集团企业形象及品牌国际知名度的赞助及推广活动的资金;作为公司及其海外子公司的日常营
运资金;以及支付外币银行贷款。
公告发布后,连续两天下跌,股价从6月23日收盘价2.93元,跌至6月24日的2.37元,6月25日继续下跌至2.20元,累计跌幅高达25%。
【如何估算下跌区间】
和A股不同,配售股份在香港市场被普遍认为是利空,发布配售公告后的首个交易日极少看到有上涨的,基本上是直接跌到配售价。究竟下跌空间有多大,就得看股票的质地和大市的状况。
2014
年匹克体育年报显示,公司现金充沛,综合财务状况表显示,集团的准现金高达32.5亿元RMB,为何在不差钱的情况下,公司还要配股?
配售公告中的说法是“拟将该款项大部分用作提升集团企业形象及品牌国际知名度的赞助及推广活动的资金;作为公司及其海外子公司的日常营运资金;以及支付外
币银行贷款”。这样的说法难以令人信服。而且大股东持股量由42.38%降至37.42%,本来不足50%还继续减持,显示大股东并不看好公司发展。在
2.48元的基础上再下跌5~10%,也还算不上意外。
配售时机还和大市状况有密切关系。如果是在2015年4月份整个港股都一片繁荣之时配售,低开高走是大概率事件,但在2015年6月这个风雨飘摇的时刻,当日A股还暴跌3.46%的情况下,在前面两个因素的基础上再下跌个5~10%也是正常的。
这两个因素累加,股价在配股价的基础上再下跌10%~15%,对应股价为2.11元~2.23元。
【如何避免?】
在
恒牛会的股票估值系统中,按照配售前的价格计算,匹克体育(1968.HK)的目标价为2.96元,如果价值没有低估,何必买入?
在疯狂的4月,匹克体育的股价也不过2.60元上下,在当下的6月,价格低于2.60元应该是大概率事件。尽管匹克体育相对同业安踏、特步和361度而
言,股价并不昂贵,但从安全边际来说,配售前的价格吸引力已经很小。
【如何抢反弹?】
抢反弹本来就是很有风险的事情,至少要考虑两个因素:1)公司的基本面;2)大市状况。
如果仔细阅读配售公告,可以发现这次配售为先旧后新方式,许氏家族持股从68.46%降低到了60.44%,领辉和顶峰其实是大股东许景南的两个儿子全资拥有的公司,不应该单纯的理解为大股东持股量由42.38%降至37.42%。
另外一个让市场疑虑之处是15.4%的较高折让。但从走势图可以看出,配股前的几天股价已有较大涨幅,而配股价格2.48元也不是当天就确定的,实际的价格折让并没有这么大。
另
外,匹克体育的运营也颇为健康,在6月19日发布的2016年第1季订货状况显示:2016 年第一季度订货会订单总额(按批发价格计算)与 2015
年同季相比录得中(10%至20%)
增长。根据产品类别分析,篮球和跑步鞋类产品受惠于有关运动日渐普及和专业体育用品的需求日渐增加,其订单增长十分强劲。
另外一个抢反弹的因素就是大市状况,如果大市黯淡,不宜太早入场,有很大的机会可以拿到更好的价格。
【恒牛建议】
匹克体育基本面较佳,股价较同业(安踏、特步、361度)有估值优势,在超预期下跌的情况下,值得博反弹,从中期来看,跑赢同业是大概率事件。即使股价短期内没有反弹,也值得持有。
风险提示:注意控制仓位,市场的情绪宣泄或许会带来更好的机遇。匹克体育——福建民企——大股东配售——股价暴跌等词联系在一起,冲击力是相当大的。
说明:截止发稿前(2015年6月25日),本人并未持有匹克体育。
来源: http://www.gangguniu.com/124.html