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學習遵守『投資紀律』 投資之旅 TRENDALYSIS

http://trendalysis.blogspot.hk/2014/01/blog-post.html
新年新氣象。祝各位 2014 年財源滾滾、事事順心。

回顧2013年,10月才系統化地計算上市公司的健康指數。為試驗其實用性,10月尾運用該指數建立投資組合。除了長期投資,亦試著選股短炒。兩個月的投資回報約15%,包括已realized 的短期投資(回報~16%) 和未realized的長期投資(回報~14%)。 成績未算亮麗,但多少證實了健康指數的實用性,未來會繼續循現時的方向,加強系統的功能和分析力。希望新一年有大突破。

我一直是價值投資的信徒,喜歡尋找千里馬。(另一個原因:怕煩。最理想當然是選對長期持有的股票,然後坐著收錢一了百了。)但,時代不同了。科技的進步令各行各業的週期越行越快,兼且有大幅度的改變。投資界更有對沖、沽空、期權、槓桿等林林種種的產品和方法。我相信一個健康的投資組合,應包括固定資產、長期投資、短線(流動)投資和現金,而且維持一定的比例。

『自律』是投資人需要培養的特質。看過不少瞓身押注、盲聽消息、與股票談戀愛,定了守則卻沒有嚴格遵守,最終一而再、再而三錯過時機的故事,自己亦犯過錯。Jim Collins 的<Great by Choice> 研究過成績斐然的公司,運作節奏穩定,就如20里步操 -不論晴天雨天,都是走20里......

2013年最令我驚喜的,是『嚴守紀律』之後,沒有半點『心有不甘』。記得某次網上買賣的order 弄錯了,重覆下注。即使我相信短期有升幅,但為了保持已定下現金和股票的比例,我沽了平手離場。之後該股有15% 回報,我仍舊心安理得。另一次是到價按計劃沽一半,沒有搏『破頂』...  我知道這些都是最基本的投資心法和操作,但說易行難。實踐後仍能夠心平氣和,就似越過挑戰般有滿足感。

我希望2014年能天天保持『20里步操』(短期和長期守紀律,難度相差很遠),繼續和大家分享有趣的發現。
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格隆軍規:小牛市需要遵守的5條交易鐵律(格隆匯—港股那點事) 格隆匯

http://xueqiu.com/1333325987/30594913
讓最普通的個人都能享受到最專業的研究服務,讓每個個體的投資之路不再那麼孤單和艱難!
封面圖為「西藏永恆的祝福」,圖片來自盧海林

股金多少事  都付笑談中

很多朋友近期與格隆探討的都是牛市來沒來,是十年牛市還是二十年牛市?選什麼股票?哪些公司是牛市跑得最快的?這也是近期無數宏觀策略研究文章大受歡迎的原因:多數人都希望在自己做出選擇後(無論是多頭倉位,還是空頭倉位),能尋找到一些與自己判斷方向貌似一致的觀點來強化自己的信心,其實質就是尋找心理按摩,哪怕這些所謂的宏觀分析不少是連蒙帶猜,參考價值極其有限。

不記得是誰說過這麼一個投資原則:像僱傭兵一樣交易——你在贏的這邊戰鬥,而不是可能正確的一邊。這多少解釋了在不同市場環境下做投資應該遵循的一個基本原則:錨定價值研究,還是錨定行為規範。換句話說,如果目前看起來像一個小牛市,錨定行為規範(投資遵循一定的軍規)遠比錨定價值研究重要——這就是為什麼往往在牛市的多數時候,從業多年的分析員的投資收益會低於菜市場老大媽的原因。

格隆總結了小牛市(不管真假)應儘量堅持的五條交易原則如下:

1,做指數

牛市時(無論大小,大牛市尤其突出),指數最牛,所以儘量做指數以及指數的相關產品;

2,做週期

牛市時(無論大小,小牛市尤其突出),股價上漲主要來自估值水平提升,這種提升在週期股上會體現得最明顯,此時做週期,等同於加貝塔,加槓桿。非週期股,應該等到小牛市告一段落再回頭去看;

3,做組合

因為你永遠不知道哪個先漲,哪個後漲,更不知道哪個會漲得更快。重倉一兩個,一旦短期不漲,會心態失衡,極易陷入砍掉的暴漲,追進的深套的尷尬局面;

4,做波段

小牛市意味著所有行業都只是個估值修復行情,而不是戴維斯雙擊的雙輪驅動行情,這決定了哪個版塊的修復空間都是有限的,在合適的漲幅空間後兌現,並尋找尚未修復的行業是軍規。如果過於貪婪,你可能一無所獲;

5,做冷門

牛市,尤其小牛市,對待前期熱門股的態度應該是兩個字:觀望。
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遵守緩沖區協議 烏克蘭政府軍開始後撤

來源: http://wallstreetcn.com/node/208554

烏克蘭軍方宣布將從東部沖突地區撤軍,重型武器將被轉移至緩沖帶區域後方。盡管在烏克蘭政府和分裂武裝在9月初達成停火協議之後小規模沖突依然不斷,但是主要地區的局勢有緩和的跡象。

烏克蘭總統波羅申科認為近期小規模的沖突是由於部分“不聽指揮”的團體所造成,整體的和平進程不會因此發生改變。烏軍方發言人Andriy Lysenko表示,將重型武器轉移至緩沖帶區域後方的工作正在有條不紊的進行。而分裂勢力高級官員Andrei Purgin則表示烏軍的撤離顯得井井有條。周一頓涅斯克當地政府在其網站上表示局勢依然緊張,不過整體已經處於平穩狀態。

自三月烏克蘭地緣沖突爆發以來,已經造成3200人死亡和8000多人受傷。超過275000人流離失所,大約341000人逃離烏克蘭,其中300000多人湧向了俄羅斯。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

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意法兩國不遵守財政紀律 默克爾稱將繼續施壓

來源: http://wallstreetcn.com/node/209006

德國總理默克爾表示,因為歐洲的信譽岌岌可危,她不會停止向歐元區政府施壓,要求他們遵守債務和赤字的規則。

默克爾3日在兩德統一紀念日的慶祝活動上做出上述發言。彭博社稱,她的言論也被視作德國這個尋求重振經濟增長的歐洲最大經濟體對法國和意大利的又一次提醒。

“我知道,我一次又一次地提出這個要求顯得很小氣,但我不會放棄,因為我們的行動表明我們是如何嚴肅認真地對待財政紀律。也希望其他人重視我們,不管是經濟上,還是政治上。”

因經濟停滯,法國預算赤字預計在2014年進一步走寬,這是五年來首次擴張。而總理倫齊領導下的意大利政府也剛剛下調了2014年的增長預期,並以經濟還處於衰退為由,將實現結構性預算平衡目標時間延遲一年。

歐債危機時期,默克爾一直主張實施嚴格的財政緊縮政策。財政緊縮令德國有望在2015年實現預算平衡。德國當局一直對法國這個二戰以來德國的主要貿易夥伴國施壓,要求其修複自己的財政問題。

默克爾說:“我們(歐洲)必須遵循我們為自己制定的原則和條約”,包括作為歐盟存在基礎的穩定和增長公約。

荷蘭國際集團(ING)經濟學家Carsten Brzeski表示,歐元區正在走向一次一次新的對決,意大利和法國站在一邊,德國以及其他堅守緊縮財政政策的國家站在另一邊。最有可能出現的是“不放棄緊縮立場,但實施略加寬松的財政政策。” (更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

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德法施壓希臘遵守救助承諾 奧朗德威脅希臘退歐

來源: http://wallstreetcn.com/node/212767

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歐洲已經回到了五年前歐債危機的邊緣,當時,歐元區險些崩潰。法國和德國再次警告希臘,其歐元區成員國的身份面臨風險。

本月希臘將進行大選,而反對緊縮政策的Syriza有望獲勝。法國總統奧朗德昨日一改此前歐元區成員身份不可撤銷的立場,表示希臘退出歐元區的可能有所加大。

德國經濟部長和副總理Sigmar Gabriel警告說,德國政府不會接受勒索,在希臘債務或是援助條款上讓步。

這強硬的措辭反映出歐元區可能重新陷入一場2010年式的危機。當時,歐盟救助希臘,隨後又救助了歐元區其他國家。

歐債危機時期的特點是金融市場的高波動性以及針對是否應該救助陷入困境國家的爭論。現在,這些趨勢正卷土重來。

自歐債危機爆發以來,政府設立了歐元區永久性救助基金,並建立了一個機制來防止銀行破產破壞整個國家經濟。歐洲央行承諾將對抗任何廣泛拋售歐元區國債的行為,這也減少了希臘等小國影響整個歐元區的能力。

周一,歐元兌美元跌至九年低點的1.1861,而希臘債券收益率升至約9.5%。盡管金融市場存在波動,但其他國家的國債收益率沒有隨著希臘大漲。這與歐債危機時不同。不過,歐洲官員依然擔心,由Alexis Tsipras領導的希臘左翼反對黨Syriza將在1月25日的選舉中獲勝。

奧朗德、Gabriel和其他政客的表態表明,他們都試圖迫使希臘繼續經濟改革,削減開支,並同時安撫市場,表明歐元區能夠承受潛在的希臘退歐。

德國資深議員Norbert Barthle表示,

我們不是在要挾希臘人民投出正確的一票,但是,Tsipras正在敲詐歐盟,以求在未來獲得更多資金,並不完全履行承諾。

德國資深國會議員Michael Fuchs表示,

如果希臘不願意繼續緊縮,繼續改革,那希臘就必須離開歐元區。

Syriza本身發表立場文件引用著名外國經濟學家警告,希臘退出歐元區的風險,符合其最近努力說服希臘的債權人,希臘選民擔心Syriza勝利。政府發言人說Syriza必須符合歐元區的要求如果贏得權力。

經濟學家一致認為,今天的歐元區比2010年更有彈性。現在,只有不到五分之一的希臘債務現在在私營部門的手中。其他都由政府和官方銀行持有。這意味著希臘危機蔓延至歐元區其它國家的風險有所減弱。

然而,大多數分析師擔心,希臘退出歐元區的前景(雖然概率很小)會向市場發出一個信號:歐元區不是永久的。這可能促使投資者拋售其它歐元區弱勢國家的債券,推升這些國家的融資成本。

高盛歐洲經濟學家Dirk Schumacher向《華爾街日報》表示,

歐元區相比於五年前,對應拋售的能力更強。但是希臘退歐將會設下一個先例,很難說這將對歐元區外圍國家的融資成本產生什麽樣的影響。

然而,從某些方面來說,歐元區比五年前更為脆弱。經濟停滯、通脹低迷、失業率高企加大了歐元區降低債務水平的難度。事實上,在許多歐元區外圍國家,債務與GDP比近年來有所提升。而歐洲的經濟引擎德國近年來也不盡如人意。昨日公布的數據顯示,12月,德國通脹降至5年來最低水平。

 

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“金主”歐洲央行警告:希臘未來融資取決於是否遵守救助承諾

來源: http://wallstreetcn.com/node/212910

下載

歐洲央行周四發布聲明稱,希臘銀行業能否在2月後繼續獲得歐洲央行的資金將取決於希臘政府能否成功完成最後一次的救助審查並與IMF和歐盟就後續計劃達成協議。

該聲明是迄今為止歐洲央行發出的最明確的警告:如果希臘違反此前2400億歐元救助協議的條款,它就不能指望依靠歐洲央行的資金。

受此影響,希臘股市再次下跌,銀行股領跌。而希臘的違約風險激增,5年期CDS上漲250個基點,至15.55%。

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希臘將於1月25日舉行大選,而民意調查顯示左派政黨Syriza將在1月25日的選舉中獲勝。該黨承諾取消緊縮條款,並要求對債務重新談判。

受到長期經濟危機影響,希臘銀行業近幾個月減少了對歐洲央行資金的敞口,但其仍依靠央行提供流動性。

歐洲央行一直放寬希臘銀行業提供的抵押品的要求,向其提供資金。

歐洲央行發言人在一份聲明中說:

豁免的延續是基於歐洲金融穩定項目(European Financial Stability Facility)的技術延期以及IMF援助項目的存在。豁免還基於目前審查的成功結果以及希臘和歐盟委員會、歐洲央行以及IMF的後續協議。

歐洲央行一般只允許投資級資產作為其再融資操作的抵押物。而這將把希臘國債和政府支持債務排除在外。惠譽和標普目前將希臘國債評級為B,低於投資級5個級別。所謂“豁免”是指,歐洲央行現在接受希臘國債作為抵押品。

11月,歐洲央行向希臘銀行業提供的融資上漲2.3%,至448.5億歐元。

此前,希臘媒體報道,歐洲央行希望希臘新政府在選舉後快速與歐洲的合作夥伴達成一致,以求其銀行業能繼續獲得歐洲央行資金。

華爾街見聞網站此前提到,如果歐洲央行拒絕希臘資產,沒有足夠投資級抵押品的銀行將轉向希臘央行,以求獲得緊急流動性援助(Emergency Liquidity Assistance)。盡管緊急流動性援助由希臘央行提供,但這需要歐洲央行的批準。Handelsblatt newspaper援引歐洲央行不具名官員表示,歐洲央行或將限制緊急流動性援助的久期至6個月。

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潘基文:韓國應遵守國際規範 “擁核論”不可取

據韓聯社15日報道,聯合國秘書長潘基文15日在聯合國總部會見韓國國會議長及三大黨黨鞭時表示,朝鮮第五次核試驗後韓國執政陣營內部高漲的“核武裝論”不可取。

9月9日,在紐約聯合國總部,聯合國秘書長潘基文向記者發表講話。(來源:新華社)

據國民之黨黨鞭樸智元引述,潘基文認為韓國作為世界第13大經濟體應遵守國際規範,並指出是為了對話而制裁(朝鮮)。

據悉,潘基文不無憂慮地表示,朝鮮遭到聯合國安理會的5次制裁,一個國家遭到如此多的制裁尚屬首次。

潘基文譴責朝鮮第五次進行核試驗

新華社9月9日報道稱,朝鮮中央電視臺證實稱,朝鮮當天成功進行了核試驗;沒有泄露輻射物質,朝鮮將繼續進行核武器項目朝鮮有能力生產小型核武器。

對此,當天在紐約聯合國總部,聯合國秘書長潘基文會見駐聯合國總部媒體時說,朝鮮進行核試驗嚴重違反了安理會相關決議,危及地區和平與安全。他呼籲朝鮮順應國際社會一致要求,逆轉方向,致力於走無核化道路。

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網信辦回應谷歌臉書回中國:只要遵守法律都歡迎

12日從中國網獲悉,今天上午,國務院新聞辦公室就第三屆世界互聯網大會有關情況及籌備工作進展舉行發布會。國家互聯網信息辦公室副主任任賢良,浙江省委常委、宣傳部長葛慧君,桐鄉市委書記盧躍東介紹了第三屆世界互聯網大會有關情況及籌備工作進展,並答記者問。

會上,有記者提問,“現在谷歌和臉書網站(Facebook)試圖正在回到中國,這方面有任何進展嗎?”

對此,國家互聯網信息辦公室副主任任賢良回應稱,中國的互聯網發展始終是秉持開放的政策,對於國外的互聯網企業,“只要遵守中國的法律、不損害中國國家的利益、不侵害中國消費者的利益,我們都歡迎進入中國發展,一起分享中國互聯網發展的紅利。”

曾坐落於北京清華科技園的谷歌中國總部

十年前,2006年4月12日,Google全球CEO在北京宣布Google的中文名字為“谷歌”,Google正式進入中國。2010年3月23日,谷歌將搜索服務由中國內地轉至香港。

紮克伯格

臉書(Facebook)創辦於2004年,至今已擁有十多億用戶。2007年,Facebook註冊了.cn域名,這也曾被外界視做Facebook進入中國內地市場的一個信號,但其始終未進入中國內地市場。

據《紐約時報》去年9月報道,中國國家主席習近平訪美期間,曾與Facebook的CEO馬克·紮克伯格在微軟總部進行了面對面的交流,而且他們說的是中文。

事後,紮克伯格在他的Facebook上留下狀態稱,“今天我在西雅圖舉行的第八屆中美互聯網論壇上見到了習近平主席。這次論壇對於眾多科技公司的CEO來說,是一個和來自中美兩國官員交流共識、探討未來的好機會。對於我個人來說,這是我第一次完全用外語和一位世界級領袖交談。我認為這對我個人來說具有里程碑式的意義。能見到習近平主席和其他官員是我莫大的榮幸。

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泰國舉哀一年 中使館提醒在泰公民遵守泰王治喪規定

14日據新華社消息,泰國國王普密蓬10月13日因病逝世。泰國政府決定自14日起舉哀一年,全國下半旗誌哀、停止一切公共娛樂活動30天。泰國總理巴育還呼籲泰國民眾在接下來的一年內穿黑衣以示哀悼。

13日在泰國首都曼谷詩麗拉醫院外,民眾悼念泰王普密蓬。(圖:新華社)

中國駐泰使館當日提醒在泰中國公民遵守國王治喪期間相關規定習俗。提示如下:

普密蓬國王享有崇高威望,深受泰國人民愛戴,他的去世令泰國人民無比悲痛。請所有在泰中國公民務必在公共場合,尤其是舉行哀悼活動的場所註意衣著和言行舉止,遵守治喪期間泰方相關規定和習俗禮儀,自覺維護兩國民間友好。

如有需要,請聯系中國駐泰國使館尋求協助。使館領保協助電話:0066-854833327(24小時值班手機),0066-2-2457010(工作日9:00—17:00)。

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對中國入世議定書第15條,法國支持歐盟遵守相關義務

財政部15日發布了《第四次中法高級別經濟財金對話聯合情況說明》,聲明中稱,法國支持歐盟遵守《中國加入世貿組織議定書》第15條的義務。

國務院副總理馬凱與法國經濟和財政部長米歇爾.薩班於14日在巴黎共同主持第四次中法高級別經濟財金對話。

《說明》指出,法方支持歐盟遵守包括中國加入世界貿易組織議定書第15條在內的世界貿易組織法律下的國際義務。法方原則上支持歐盟當前為建立一個對各國中立的、透明的和高效的貿易救濟框架所做的工作。

《說明》稱,中法雙方遵守《中歐合作2020戰略規劃》,歡迎歐盟和中國正在進行的投資協定談判所取得的成果,該談判致力於達成一個雄心勃勃且全面的投資協定,涵蓋投資保護、市場準入和其他便於促進投資的要素。就全面的中歐投資協定進行磋商並最終達成一致,有利於傳達雙方加強合作的共同承諾和實現更高雄心水平的願景。包括在更長時間內,一旦條件成熟,將朝向更深水平和更全面的自由貿易區協定方向努力。

根據《中國加入世界貿易組織議定書》第15條的規定,在反傾銷和反補貼調查中,傾銷幅度的確定可以不以中國實際成本數據為依據,而選擇一個市場經濟第三國或進口國的同類相似商品價格,即“替代國”做法。該條款的適用期限是15年,將在2016年12月11日失效。

歐委會11月9日向歐洲議會及理事會正式提交修改其反傾銷法律制度的提案,以履行其根據《中國加入世貿組織議定書》第15條規定所承擔的義務。

商務部新聞發言人沈丹陽對此回應稱,歐委會提出的新方法以“市場扭曲”的概念和標準替代“非市場經濟”的概念和標準,並沒有從根本上取消“替代國”做法,只是在變相延續原有做法而已。這一方法既沒有全面徹底地履行《中國加入世貿組織議定書》 第15條的義務,也與世貿組織規則不符。

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