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信報財經月刊「次按風暴的啟示」 hiking

http://hk.myblog.yahoo.com/kl424/article?mid=2170三月信報財經月刊,又有值得推介的內容,專題「次按風暴的啟示」,有專欄明星曹仁超及曾淵滄,廖美香專訪科大財務系教授顏至宏,以及新加坡資深投資管理人符露榮。除此,還有其他與次按有關、雪災、中國經濟、預算案等香港投資者息息相關的題目。

曹Sir的「次按風暴帶來的金融反思」,令人再三回味,當中淺談三個當今問題,一、風險與報酬之間,如何權衡問題;二、市場反應問題;三、估價問 題,都是我一直追尋的東西。寫blog源於在討論區發表一些「分析工業股」的文章,曾有網友問為何花時間分析工業股,又有人認為工業股股價波幅大,不宜投 資,在曹Sir的文章中,我找到答案。「在工業經濟社會,估值較易進行。例如工廠工人、產能、原材料成本、產品售價、邊際利潤。由於較易掌握工廠一年利 潤,因此亦十分容易評估該廠的實際價值。」

曾淵滄的「從歷次股災看,當前熊市的可能性」,與大家重溫過往股災,重中找尋啟示,當中一些數據,我曾於這個blog與大家分享,若認為有些微參考價值,曾博士的文章便不可不看。

CDO, ARM, MBS, CLO, SF CLO, CDO, CBO都是次按風暴中讓投資者學會的名詞.,月刊中專題解釋並揭開如何將這些垃圾傾銷,最終引發風暴。Accumulator又是近期熱門名詞,它是否引 發近月跌市的元兇?這星期道指繼續下跌,擔心美國經濟衰退,「美國陷入衰退」一文有重要數據供大家作分析之用。

喜歡看一些提供大量number的財經周刊的人,可能對連一個number都沒有的信報財經月刊視為乏味,但我卻反其道,前者只視為八卦周刊,浪費時間金錢,後者再三翻閱並且妥善收藏。

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1987年股災前的財經新聞選輯

http://www.youtube.com/swf/l.swf?video_id=VaMMUpKbhHQ



股市幾弱都升,好像現在

李嘉誠當時否認旗下公司發股票,話去外國上市,但是幾個月後竟然供股集資一百億,加劇股市下跌,難怪別人說他為富不仁啦,哈哈

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1990年12月25日財經新聞

http://www.youtube.com/watch?v=NpwWsaF2R2E&feature=related
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答歐陽先生問- 財經寫手應備的股票知識

2008-03-03 Appledaily

歐陽x

天大無成交難炒起

剛於去年底由創業板轉主板掛牌嘅天大石油管材(839),將申請發行1.35億股A股,集資約5億元,公司又公佈去年業績,及10股送5股紅股。送紅股基本上等於拆細股份及增流通量,惟公司同時建議兩股合併一股,唔知想點。事實上天大轉主板後成交依然疏落,多過一球成交嘅日子唔多過兩日,上周五僅22萬股易手,回歸A股又如何?無成交想炒起都難,唔增加流通量幾好消息都無用。
證據一:
第五章 股份有限公司的股份发行和转让 第一节 股份发行
第一百二十六条 股份有限公司的资本划分为股份,每一股的金额相等。
  公司的股份采取股票的形式。股票是公司签发的证明股东所持股份的凭证。
第一百二十七条 股份的发行,实行公平、公正的原则,同种类的每一股份应当具有同等权利。

greatsoup:
送紅股的確是拆細股份、增加流通量,亦有炒作派發的目的。如近期的確思醫藥(8250)。

但是為何要二合一呢?

因為中國舊時的股份是無固定票面值的,因公司法並無此規定,如當時老八股的飛樂音響,其實是五十元一股票面值的。

但其後A股上市公司因要符合標準,把股票分拆成一元一股票面值,即可能把一股分拆幾十股,以方便計算股本,甚或是降低股價。其後的上市公司亦因此為成規,要把股份變成一元一股的票面值以符合A股上市的規定。你會發覺天大石油管材是0.5元票面值,所以要2合1,變回一元票面值,方便其在A股上市。其它例子如:富力地產、東江環保。

不過,由於時間的演變,公司的股份價格愈來愈高,如洛陽鉬業,留意其票面值,其實是0.25元的,如以1元票面值上市,股價就會是40元,又如富力地產,票面值和洛鉬一樣,如果是1元票面值,就會是100元上下,又如東江環保,票面值是0.1元,股價如是1元票面值,就可能不會是幾元,是幾十元,紫金更誇張,票面值是0.1元,如果是1元票面值,股價會是100多元,如以這類價錢上市,一來因股價太高,散戶購買的意慾很低,另外炒作的股價最少要升一倍以上,股價會是上兩百元甚至三百元,炒作的成本會很高,所以不特別太有吸引力。

其實公司改回票面值,又想不用改股價,又不只是這一招,如富力地產,它曾提出以送紅股的方式,即是用資本儲備轉至股本,增加股份的數目4倍,然後把股票4合 1回復1元票面值,這樣又不用提高股價,又可以回復1元的股本,但是要有充足的資本儲備才可以,因為所需的資本儲備必需要多過轉增的股本才行,如果不是這樣,就會使資本儲備為負,是不能派息的,對一些新上市,派盡股息予原始股東的使資本儲備太少的公司來說,根本是非常吃力。

所以,新近有人建議准許,少於1元票面值的可以上市,現在已經有實例,如紫金礦業就是一例,當局已准許它以0.1元的票面值把公司上市,如確實上市,它已經創造了歷史。

另外,今次10送5的目的也有一個目的,是降低股價,如比亞箨一樣,就搞出10送28股的把戲,目的雖在拆細,但主要目的是降低股價,轉A股上市,使小股民有意慾買A股,這樣才能炒高。

但是你會發覺,為何有足夠儲備又不去增股本做10送10呢,可能公司另外有其他原因,可能若股價太低,炒作到合理價格後,PE會太高令其他A股股民不願買。

總之,今次天大石油管材2合1的目的只有一個-回A股拿錢。
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中環在線:財經網站俾電盈累死 李華華


2008-11-28  AppleDaily


 

如果呢排有人話8號仔電盈嘅服務勁優質,相信一定俾財經網站Infocast(匯港資訊)嘅管理層鬧爆。話說今個禮拜一,佢哋個網站出現3個鐘頭互聯網網路中斷,影響旗下服務同交易,涉及數以千計客仔。當日佢哋已經好嚴正咁話,會同8號仔展開對話,以防止問題再發生。

斷線三個鐘尋求「說法」

唔 知係咪冇人得閒同佢哋對話,搞到噚日Infocast要發新聞稿再講呢單嘢,話8號仔已經承認件事係佢哋有嚴重人為錯失,因此電盈應負上全部責任。 Infocast仲話,管理層對呢件事極之關注,會繼續跟進事件,務求8號仔訂出預防同補救方法防止事件重演。咁啱得咁蹺,呢個禮拜日又到8號仔一年一度 運動會嘅大日子,好話唔好聽,嗰日由8號仔第二把交椅AA艾維朗,到門市sales哥哥姐姐,都會齊齊整整喺晒度,Infocast不妨諗諗去踩場,到時 鍾意搵邊個對話都得啦!
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中環在線紐約財經作家晚會縮皮華爾街冇贊助飲者自付 李華華


2008-11-28  AppleDaily


 

全 球面臨經濟衰退,人人要減省開支,即使唔節衣縮食都要慳啲使,花旗國就有唔少企業同團體宣佈取消今年嘅聖誕party,實行慳得就慳。就算搞得成,賓客都 要自己科水,再冇free lunch呢支歌仔唱咯,就連紐約財經作家協會一年一度嘅籌款晚會都搵唔到贊助,全場飲品要自己『手音』荷包。

冇人肯認頭贊助

金 融危機唔單止引發裁員減薪潮,由於唔少企業縮減皮費,搞到報紙、雜誌廣告收入大減,紐約財經作家協會上個禮拜五舉行Financial Follies(財經愚人)籌款晚會,想搵客戶贊助番兩萬五蚊美金(都只不過係19.5萬港紙)酒水都冇人肯認頭,搞到協會決定「飲者自付」,唔提供免費 飲品。為咗方便收錢,每杯飲品都貼上價錢牌,雞尾酒同紅酒盛惠11蚊美金,即係85.8蚊港銀;就算齋飲水都要收6蚊美金,盛惠47蚊港銀,認真揦脷。唔 知香港幾時會有樣學樣呢呵?

齋飲水盛惠47蚊

除咗冇人肯贊助酒水,晚會出席人數都大減,舊年Financial Follies賣咗122圍枱,今年就只得116張枱,創咗911以來最大跌幅。點解?企業閂水喉,好多公關公司都維唔到皮要執笠,留得番落嚟嘅公司都要 cut budget,又點會捨得畀錢贊助party呢。由於今年出席籌款晚會人數減少,sponsor又唔多,所以餘興派對(after-party)都冇舊年 咁熱鬧。李華華[email protected]
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第一财经周刊:国美的债主们无奈同舟共济


http://finance.sina.com.cn/stock/s/20090114/17125760828.shtml
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娛樂性財經新聞 左丁山




2009-03-08  AppleDaily


 

聯 儲局主席伯南克在國會聽證會發言,話AIG內部一團糟,全無風險監控,令佢好憤怒,美國財長蓋特納亦講到AIG掛住玩對冲基金與衍生工具,好似細路玩遊 戲,冇大人監管(without adult supervision)。我哋亦好憤怒,好嬲美國監管機構對AIG玩泥沙,完全唔理會,直至出咗事先至去救亡,伯南克與蓋特納(以前係紐約聯邦儲備銀行 總裁)呢班大人在AIG玩嘢之時,死咗去邊?相形之下,香港監管機構因雷曼破產而畀議員鬧到暈,美國監管機構唔救雷曼而只係畀國會議員係咁意贈幾句,香港 啲高官實在好唔抵。

 

呢啲新聞冇乜娛樂性,睇咗只係得個嬲字。大劉講電盈私有化及種票等等,就趣味盎然。佢之突然出嚟講嘢, 唔知係唔係受到上星期「壹仔」封面故事刺激呢?以事論事,在自由市場,只要有人提出一個私有化價錢,而該價高出市價,就一定會有人做套戥,計完私有化成事 之機率後,入市掃貨。自由市場有度好,就係容納不同意見,永遠有人睇好,有人睇淡,既然有人提出以四元五角私有化電盈,但竟然有好多人願意以三個幾在市場 上賣出,咁咪造就咗大劉呢類有錢人去套戥,賺差價囉。出貨班人應該係相信私有化一定唔掂嘅,買貨班人係相信私有化有機會成功嘅。


以三個幾賣電盈,自然冇眼 睇,以三個幾入電盈,為咗私利,梗係想私有化成功啦,手上股票化為成千上萬張人頭票就最好。故此大劉話佢好後悔,點解佢用幾億銀,只得一張票!經此一役, 我哋普通人都學到嘢,原來法例不理會「一氣化三清」或「撒豆成兵」嘅,只要同「要約方」(offeror)冇關係就得o架嘞,例如大劉就透露有人叫佢班二 百張票(其實買幾百股就可以有二百票,學醒目人士David Webb就得嘞)去玩一玩方小姐。玩嚟有乜用?騎騎,如果有人刻意玩嘢,或者有人願意主動約見傾條件呢!大劉尊重邵爵士,唔肯滋擾邵氏私有化。另一方面, 佢更尊重銀紙,真金白銀拿錢出嚟博電盈私有化成功,點知o依家仲未掂,如果私有化不成,八號仔股價好大可能隨大市下跌,跌到三元以下,大劉就損失不止幾條 雞毛咯!
 



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財經界「食神」 CUP


From


http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=12460


近來有 bloggers 談論明燈之說,剛好今早在都市日報讀到這篇文章,幾有趣的,就 post 上來趁趁熱鬧吧。

※※※※※※

咫匡 蘭芳樂園:財經界《食神》 

坦白說句,很佩服蔡東豪,發明了「財經演員」這四個字,雖然我不認同所有上電視講財經的均是「演員」,但為數真的不少。不過我更佩服一位炒家的言論,所以打算今日和大家分享一下。

 


這位炒家問我,為何他們被稱之為炒家?十分簡單,因為任何市場都需要有鑊氣才可以炒得起,你以為現在全球金融市場出現震盪就沒有產品可以炒嗎?甚麼現金是皇,根本就是垃圾言論,你看一看John Paulson賺多少錢?大家又看一看幾多大行透過買賣CDS,賺幾百億美元,所以AIG是如此倒楣,只不過是香港沒有CDS炒,所以大家才覺得整個金融市場已死。

  
他又指「財經演員」如同電影《食神》裏的史提芬周,以為自己好識食,但其實一切都只是形象包裝,最好笑還要開班授徒,還要自創新法,其實很多事他們都一竅不通,只不過市場沒有《食神》唐牛的角色,走去挑戰這班「演員」。試試要他們將自己的交易單據交給大家看,必定目瞪口呆。
  
我忍不住問這位朋友,既然如此,為何他不去做唐牛?他一臉毫不在乎的模樣:「記 不記得葡撻、雞蛋仔等小食,曾經盛極一時,推波助瀾是不少自命識飲識食的食評,因此吸引一些不懂製葡撻、雞蛋仔的門外漢亦加入戰團,結果因為不少葡撻、雞 蛋仔根本就難以入口,最後亦壽終正寢。當你明白了這個道理後,這些「演員」就如同食評,近日不斷提醒大家注意風險,實在令人發笑,現時的風險系數,遠不及30,000點時的恒指,但當時你從不看到這些『演員』會談論風險問題。但沒所謂,只要視他們為『明燈』便可,為何要去扮演唐牛。」
 最後這位炒家的總結是:不懂CDS為何物的「演員」亦談CDS時,那麼金融股應 該差不多跌完,因為CDS快將「爆煲」;50天平均線居然成為公認阻力位,不升穿才怪,現在要看這些愚昧的人何時認錯,港股才會掉頭回落;大部分分析員都 相信恒指要跌穿一萬才會見底,但以現時的鑊氣,根本無力跌穿一萬,假若成真,5,000點以下才是底部,而非「演員」所言的7,000或8,000 點。(逢周五見報)   
咫匡 
  
金融界人士,愛食完蘭芳園撈丁,
 再蒲蘭桂坊,與讀者評盡市場百態


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惡補財經 左丁山

2009-05-03  AppleDaily






 

馬 場之內,碰到一位稀客,就係新聞V。新聞V原來係參加社交活動啫,佢份人一本正經,絕少投注,入馬場唔會染上賭風,馬會向政府申請增加五日賽馬及大約二十 次(唔知有冇記錯)轉播海外賽馬,馬迷視若等閒,但立即遭到一啲usual suspects嘅反對,究竟呢類反對派代表幾多名市民,無可稽考,如果民政事務局話佢哋代表民意,唔敢答允馬會之請嘅話,不如所有馬經版記者,馬經印刷 廠員工,報販等等以及熱心馬迷一齊向民政事務局表達意見,睇吓邊一方面嘅人數多一啲。


如果淨係睇天水圍萬人空巷申請馬會兼職嘅情況,張建宗局長應該支持 啦。閒話少說,新聞V百毒不侵,即使全年跑馬無休,佢都唔會成為馬迷,佢嘅興趣係新聞與英文,因為佢一畢業就入《華爾街日報》,一舉成名後,就到劍橋大學 讀碩士,返嚟做報館高職,其餘不必一一細數。o依家佢到浸會大學搞財經新聞碩士課程,係理想人選也。近日特區政府宣佈發行政府債券,上限一千億元,大概以 一二百億元試吓水溫先。特區政府完全冇發債需要嘅,呢次正是為發債而發債,要建立及發展本港債券市場喎。


發兩百億債,如果年期係三至五年,利率二厘嘅話, 以目前環境,大把人要,問題係:政府收咗兩百億,用嚟做乜?據講係設立債券基金,交畀金管局投資。於是一啲評論員立即計數,話金管局過去六年嘅平均回報率 係六點八厘,政府付出兩厘,收六點八,即係有息差四厘八,豈非一年可以賺入九億六(以兩百億元計),咁容易賺錢就好咯。新聞V嘅財經碩士班如果能夠向學生 (在職編輯記者)灌輸正確財經知識,如何分析政府發債,等佢哋唔好咁純情,咁就真係功德無量。以新聞V嘅背景,佢有辦法做得到嘅!新聞V又通知,佢會喺五 月十六日推出一本新書,叫做《瘋讀社論、狂學英語》有余若薇、鄧永鏘寫序推薦,睇落係一本惡補、強補英語雞精書,今時今日,有市場瞄頭o架。
 



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