📖 ZKIZ Archives

95元向國泰提購7.5%證監不豁免全購　太古增持港機觸礁

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090119/LTN20090119217_C.pdf 2009-01-20 AppleDaily 【本 報訊】證監會收購委員會昨公佈一項裁決，披露太古（019）為了鞏固在港機工程（044）的控股權，去年底有意以每股95元，向國泰航空（293）收購港 機7.46%股權，涉資約11.8億元，作價較港機當時股價溢價達36%。但收購委員會不豁免太古因收購而觸發的全面收購責任，太古最終決定不提收購。記 者：高淑嫻 港機屬基金愛股，交投不活躍，昨收67.9元，跌2.5%。正由於交投不活躍，07年大牛市時，港機曾見241.6元高位，之後持續回落，去年10月低見49.8元。 證監會去年底處理太古的全購豁免申請時，港機股價在70元或以下，太古提出以95元，或最高180日加權平均價106.56元，向國泰收購港機部份股權，較市價出現36至52.2%溢價。換言之，太古放棄收購，國泰亦失去一個套現及賺取特殊收益的機會。 國泰失套現機會 太 古是次並非直接收購，而是與國泰成立一間新公司，分別佔50.5%及49.5%，國泰把港機16.6%注入新公司，太古只注1.9%。太古透過新公司增持 港機，持股量由33.52%，升至50.12%，以鞏固控股權，並變成附屬公司入賬，但此舉會觸及大股東持股量增至逾35%的全購觸發點。國泰的持股量則 由27.45%降至10.84%。雖然太古、國泰與港機同屬一系，但國泰仍有中信泰富（267）與中國國航（753）兩個主要股東，若港機是「會生金蛋的 雞」，太古要加強控制權屬無可厚非。若太古要提全購，以每股95元計算，要額外支付61.6億元，資金成本高，令太古放棄收購。但市場將留意太古未來會否 增持港機，並發掘港機的潛在價值。     提全購需另付62億 收購委員會不批准太古申請的豁免，其 一是因國泰只是太古的聯營公司，不是附屬公司；根據收購合併守則，當「取得該等投票權的人是一公司集團的成員，該公司集團是由一間公司及其附屬公司組 成」，執行人員才通常批准豁免。此外，證監早於01年10月實施新例，強制全購的觸發點由35%降至30%，此前持股量介乎30至35%的股東有10年過 渡期，觸發點仍是35%。太古直接持有港機33.52%，持股量升越35%，便要提出全面收購。

澳大利亞有望得到中國進口煤炭稅豁免

來源: http://wallstreetcn.com/node/209702

澳大利亞媒體近來傳出澳方有望獲得中國煤炭進口稅豁免的消息。煤炭是除鐵礦石外澳大利亞最重要的出口能源，對華出口占煤炭出口很大比重，中國上周四恢複進口煤炭稅對澳大利亞影響極大。分析師將此舉視為，中國政府試圖幫助陷入困境的國內煤炭生產商。

《澳大利亞金融評論》援引匿名消息源報導，澳大利亞貿易部長已獲得中國同意，與中方達成自由貿易協議後，中方對澳方出口的煤炭就會免征進口稅。《悉尼先驅晨報》則是報稱，澳大利亞財長Joe Hockey近日訪華期間表示，只要中澳達成自由貿易協議，中方就可能豁免對澳大利亞煤炭的進口稅。

據上述澳大利亞媒體報道，Hockey稱，在京與中國財長樓繼偉會晤時，他對本月初中國政府決定施加3-6%的煤炭進口關稅感到“意外與失望”。樓繼偉解釋，中方此舉純為扶持本國煤炭生產商，並非意圖推動中澳自由貿易協議的談判技巧。Hockey還說，

“他（樓繼偉）指出，兩國的自由貿易協議不會受影響，我們一致認為，要加快自由貿易協議進程。”

作為全球第二大經濟體，中國進口規模幾乎占澳大利亞出口規模的三分之一。截至今年6月一年間，約四分之一的澳大利亞出口煉焦煤都由中國購買，總額達55億澳元。澳大利亞對華出口的動力煤約占其總產量的五分之一，出口總額35億澳元。中國的煤炭進口稅對澳大利亞的影響足以想見。

另一主要煤炭出口國印尼此前憑借東南亞國家聯盟（ASEAN）與中國簽署的自由貿易協議，已經取得豁免。本月10日華爾街見聞文章提到，澳洲礦產協會致信本國政府，敦促政府要求撤回中國對澳方煤炭征收進口關稅。澳洲礦產協會執行長Brendan Pearson通過電子郵件發表聲明稱：

“這項決定的出臺，讓將於下月結束的中澳自由貿易協議談判變得更加重要。澳洲煤炭業在談判中尋求立即取消對該國煤炭出口征收關稅。”

本月9日，中國財政部宣布，自本月15日起，取消無煙煤、煉焦煤、煉焦煤以外的其他煙煤、其他煤、煤球等燃料的零進口暫定稅率，對應煤種恢複實施3%、3%、6%、5%，5%的最惠國稅率。

目前，中國國內外主要煤炭品種的價格已基本持平。恢複征收進口關稅後，進口煤炭在中國內地的競爭力將下降。

昨日公布的中國第三季度GDP同比增長7.3%，增速為2009年第一季度以來最低。Hockey對中國經濟增長持謹慎態度，認為中澳雙邊自貿協議將有助於本國經濟免受中國經濟下滑影響。

以下路透圖表展示了今年1月-7月中國進口煤炭的主要貿易夥伴，其中澳大利亞對華出口合計5370萬噸，是頭號對華煤炭出口國。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

歐央行暫停希臘債券作抵押品時享有的評級豁免權

來源: http://wallstreetcn.com/node/213981

周三，歐央行宣布，將暫停希臘債券作為抵押品時享有的信用評級豁免權，這表明希臘債券無法作為合格抵押品。當前希臘國債為垃圾級，依靠“評級豁免權”獲得歐央行廉價融資。

歐央行在聲明中稱，歐央行管委會將暫時撤銷希臘債券的信用評級豁免權。當前不能認定希臘援助計劃會得出成功的評估結果。歐央行該決定符合現存歐元系統規則，不會對希臘金融機構作為“交易對手方（counterparty）”這種狀態有影響。該決定將從2月11日起實施。

歐央行宣布這項決定，正值希臘與債權人就債務問題展開激烈談判之際。歐央行此舉旨在給希臘政府更多壓力，以在救助計劃上達成一致。

當前，希臘國債的信用評級為垃圾級，低於歐央行設定的最低要求，希臘銀行業依靠“信用評級豁免權”，在無需信用評級的情況下，將希臘債券作為抵押品，以此來獲得歐央行廉價融資。

不過，希臘銀行業仍可通過歐央行緊急貸款計劃（emergency lending program）獲得資金。在該計劃下，貸款的信用風險存留在希臘央行財務報表上，該類融資的成本較此前要高。

消息出臺後，歐元下跌，黃金上漲，道指回落100余點。

英國每日電訊報國際商務總編Pritchard表示，歐央行此舉相當於把希臘“丟進狼群”，這是種純粹政治性的做法，並非出於經濟考量，只有各國首腦才有權讓一個國家退出歐元區，歐洲央行搶在歐盟委員會之前行動犯了大錯，豁免權最終只是個幌子。

據CNBC報道，Lindsey Group首席市場分析師Peter Boockyar稱，該消息可能會嚇跑儲戶，導致希臘銀行業存款進一步流失。如果希臘政府能夠與“三駕馬車”達成協議，相信歐洲央行將會再次恢複這個豁免權。

TrendMacro公司首席投資官Donald Luskin表示，歐洲央行該措施實際影響不算太大，特別地，周三早些時候，歐洲央行已經授權希臘央行使用“緊急流動性救助”來給其銀行業提供所需資金。如果將周三的兩個消息合在一起看，那麽會發現是希臘政府而非歐元系統為抵押品負責。不過，希臘銀行業仍可能面臨存款嚴重流失的局面，屆時需要動用融資機制。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

德垃吉：未來或恢複希臘信用評級豁免權

來源: http://wallstreetcn.com/node/214578

周三，歐央行行長德垃吉稱，如希臘能履行承諾進行改革，歐央行屆時將恢複希臘債券作為抵押品時可享有的信用評級豁免權。德垃吉還警告稱，除非歐元區成員國放棄一定獨立性，創造泛歐政府機構，否則歐元區長期成功面臨挑戰。

德垃吉在歐洲議會上發表講話，並回答了議員們具有挑戰性的問題。

德垃吉捍衛歐央行此前作出的“暫停希臘債券作為抵押品時可享有的信用評級豁免權”決定。這讓希臘銀行業融資變得困難，只能通過緊急流動性資金項目借款。德垃吉稱，歐央行別無選擇。不過，如未來歐央行管委會評估希臘能履行承諾進行改革，屆時將恢複希臘債券作為抵押品時可享有的信用評級豁免權。路透社稱，這意味著歐央行不會迅速恢複希臘的信用評級豁免權。

周二，歐元集團批準延長對希臘的援助，對此德垃吉表示，歡迎希臘改革方案獲得通過，但將密切關註希臘是否履行承諾。德垃吉講話表明，希臘必須堅守改革提案中的承諾。

德垃吉指出，在歐央行宣布QE後，歐元區消費者信心有所改善。歐央行政策措施產生了積極效果，歐元區貨幣市場、債券市場的金融條件都進一步在寬松，銀行給家庭和企業的貸款利率明顯下降。總的來看，現在比幾個月前的形勢令人樂觀。

德垃吉警告稱，除非歐元區成員國放棄一定的獨立性，創造更強大的泛歐政府機構，否則在遇到強烈沖擊時，歐元區貨幣聯盟的長期成功將面臨挑戰。歐元區國家需要作出決定性改革，經濟管理應搭建在共同體系下，這樣經濟體才能走向真正的貨幣聯盟。歐元區還沒有真正的經濟和貨幣聯盟，歐元區各國應打造良好的公共財政，徹底改革經濟結構。

歐元區19國聯盟並不穩定，總有一些國家喊出民族獨立的聲音，例如，反對歐洲預算規定。對此，德垃吉稱，歐元區共同規則應與能強制狀態下的規則具有同等效力。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

爭議中藥“驗證豁免權” 經典名方不用臨床試驗

來源: http://www.infzm.com/content/119498

 

中藥道地藥材的質量，已為各界關註。中藥經典名方免臨床試驗遭受安全性爭議，亦與此有關。（視覺中國/圖）

“經典名方重複做臨床試驗其實是舍本逐末”，“以西藥的思路審評中藥並不科學。”

“中醫藥法要以民主的方式，尊重多數人的意見，制定保證大眾健康的最佳風險與收益的平衡點，而不是用來單獨保護行業、文化和經濟發展。”

六味地黃丸、藿香正氣散、安宮牛黃丸、保和丸……這些耳熟能詳的中藥方子，都有著另一個名字——中藥經典名方。

這些帶著歷史沈澱的經典名方，如今正陷入爭議之中。

2016年8月29日，《中醫藥法（草案）》提請十二屆全國人大常委會第二十二次會議審議。相較於初審稿，二審稿有所修改。其中最引人矚目的是，生產符合條件的、來源於古代經典名方的中藥複方制劑，在申請藥品批準文號時，可以僅提供非臨床安全性研究資料。

眾所周知，凡新藥上市，必須通過臨床試驗。無論中藥、西藥，臨床試驗的目的非常明確——確保新的藥品療效優於現有藥物，且安全性有保障。但按照二審稿說法，今後經典方申報新藥將無需進行臨床試驗，也無需提供臨床研究資料。

只要是中藥經典名方，今後可獲臨床試驗的豁免權？作為中醫藥管理最高規格的立法，《中醫藥法（草案）》二審稿甫一發布，即引起中西醫學界軒然大波。

支持者歡呼，這是他們期盼已久的審批“松綁”，中醫藥大發展的時代終於來臨，一些中藥企業，已設法打聽哪些藥方可進入經典方名錄。

但這條看似是頂住各方壓力催生的豁免政策，並未得到想象中中醫界的一致贊同。

一些人士擔憂，中藥如果不做臨床試驗，離科學精準的先進醫學越來越遠，安全性將更缺乏保證。有人更評論，“以後更沒人敢吃中藥了”。這些批評者中，並不乏中醫藥界人士。

經典名方的豁免政策，尚未正式出臺，便已爭議重重。

經典方，免臨床

“這對古代經典名方在現代的應用，包括生產、銷售、上市，真是非常有利。”廣東省中醫院新藥開發辦公室主任陳更新毫不掩飾對二審稿的贊許。

“改變確實很大。開發新藥主要的時間和成本都在臨床試驗。”長期關註新藥開發的廣州中醫藥大學教授郭建文說。

在中醫界看來，經典方取消臨床試驗大體有兩個原因：一是，經典方本就無需臨床試驗；二是，現有的中藥審批體系漫長、繁複，阻礙了中醫藥的發展及創新。

“經典名方重複做臨床試驗其實是舍本逐末。”多位受訪的中醫學者都認為，經典名方用了幾百上千年，本身就是在人體上驗證過有效性了，效用不對的也早已淘汰，不需要再進行臨床試驗。而西藥，在化學合成前沒給人用過，所以需要驗證其人體的有效性和安全性。

最近幾十年，為了獲得西方主流社會的認可，以及與傳統文化中迷信色彩的部分區分開來，中醫藥在評價和驗證體系上都試圖與國際接軌。上世紀八九十年代，中國就開始推廣中藥臨床試驗。如今，現代中醫普遍接受了西醫學關於新藥研發上市的科學體系。但令他們始終抗拒的是，申報中藥新藥幾乎和西藥一樣的流程，需要提供大量的臨床研究資料。

某三甲醫院中醫科教授對南方周末記者抱怨，一直以來，經典方申請新藥，從未減免任何程序，“用經典方的唯一好處在於，寫研究背景的時候，可以寫得漂亮一點。”

“以西藥的思路審評中藥並不科學，這導致很多中藥在開發審評過程中通過率低，再加上投資大、周期長、成本高，很多企業對中藥研發望而卻步。”北京中醫藥大學衛生法講師鄧勇批評，中西醫是完全不同的醫學體系，中醫是經驗醫學，辨證施治，講究從整體觀來治療；而西醫是辨病施治，講究循證醫學，通過臨床試驗驗證藥物的療效。

“中藥有中藥特點，比如藿香正氣水，治療四時感冒、肚脹、胃腸炎、中暑等很廣的疾病譜，一個個做臨床也不現實，特別是忽然覺得胸腹悶脹不適，還真不好找病例，但臨床就真有，只要按癥候用這個中藥，還特有效。按病？不好說歸什麽病。”現居美國的著名中醫內科學博士樊鎣說，中國有自己的歷史和規範，不應照搬美國FDA法律用於中藥審批。

審批繁瑣的直接結果是，中藥新藥上市數量逐年下滑。國家食藥監總局藥品審評中心發布的《2014年度藥品審評報告》顯示，2014年149個獲批上市的新藥中，中藥只有11個，僅占7.38%，相比於2013年的12.7%，呈嚴重下降趨勢。2015年獲批上市的新藥中，中藥僅有7個。

這明顯和中央鼓勵中醫藥發展不符。業內人士推測，簡化審批，正是政府為推動產業發展。

2015年，屠呦呦因青蒿素贏得了中國首個科學領域的諾貝爾獎項，盡管諾貝爾獎委員會否認該獎項授予中醫藥，但這依然被認為是中醫藥界的最大榮耀，推動各地不斷加大對中醫藥產業的支持。

質疑聲恰源於此。一位曾著書反對中醫藥的西醫強烈反對給中藥審批額外“開綠燈”，這是在濫用公眾對政府的信任，“善良的中國病人想象不到，中藥作為治病救人的藥物居然享有極大的驗證豁免權”。

“CFDA（國家食藥監總局）為什麽寧可放棄藥物安全，也要為這一類中藥開綠燈呢？不經過臨床試驗，藥物的療效和安全如何保證？”他的質問在反對者中極具代表性。

不過按照草案，豁免臨床試驗，並非沒有安全和有效性的審查。即便不做臨床，申請方還需提供“非臨床安全性研究資料”——這種常說的“臨床前安全性研究”，包括GLP（Good Laboratory Practice的縮寫,中文直譯為優良實驗室規範）實驗室安全性評價，通過動物進行的安全性研究和毒理學研究。

“是藥三分毒，藥物都會經過肝腎代謝，毒性過大會影響器官功能。”陳更新也承認，毒理學研究必不可少。“古人做藥方時是沒有動物試驗的，中藥毒性在典籍中記載的並不詳細。”

現代毒理學的進步，已證明了以往很多中藥的毒性反應。如關木通等藥材里含有的馬兜鈴酸，過量使用會出現腎衰；國內用了很多年的何首烏，也被藥監部門專門發通知提醒肝毒性。

但在反對者看來，這遠遠不夠。“臨床安全性評價才是新藥安全性的最終保證！非臨床安全性試驗絕對不能代替臨床安全性試驗！”上述匿名西醫強調。試驗動物與人對試驗藥物的反應有種屬差異，在試驗方法學、試驗條件限制上也相差甚遠。

對於藥物的敏感性，通常人類高於動物，如特異質反應、過敏反應、精神、神經癥狀等，很難在動物身上觀察到。文獻已有報道，1996年的86篇藥物評價報告，涉及11115例患者，臨床常見45種不良反應中，至少有25種不能通過動物試驗確認。

何為經典名方？

簡化審批順應了藥品註冊管理辦法改革的大趨勢。對於中藥經典的傳承和創新來說，這無疑會減少經典名方的開發成本和周期，鼓勵企業研發新藥。

國家中藥現代化工程技術研究中心主任曹暉對此並不意外，因為這早在2008年時就已有法規提出了，“內容基本相同”。

2008年1月，原國家食品藥品監督管理局頒布的《中藥註冊管理補充規定》第七條就規定：來源於古代經典名方的中藥複方制劑，是指目前仍廣泛應用、療效確切、具有明顯特色與優勢的清代及清代以前醫籍所記載的方劑。符合條件的可僅提供非臨床安全性研究資料，並直接申報生產。

這是呼籲多年的“經典方無需臨床”，第一次在官方語境中被明確。

不過，八年過去，查閱國家食品藥品監督管理總局的數據，可以發現，罕有豁免臨床直接上市的中藥案例。

最大的問題在於，沒人知道到底什麽是經典方，經典方的名錄有哪些，後續政策該如何實施。按照字面理解，清代及以前的方劑都是經典方，但這個數量大而雜，有的效果並不是很好，甚至存在較大毒性。

“經典方的審批應出臺相應實施細則，不能說誰拿了一個古方它就成了新藥了，市場應該怎樣監管，還有一系列問題。另外，以前的法規里已規定名單由國務院中醫藥主管部門會同國家食藥監局具體劃定範圍，但一直沒有拿出來。”中國中醫科學院首席研究員劉保延說。

南方周末記者獲悉，國家有關部門正開始著手目錄的制定，“可用於註冊的古代經典名方的遴選”項目由中國中醫科學院承擔。2016年7月25日，國家中醫藥管理局專門召開了專家論證會。

會上，國家中醫藥管理局科技司司長曹洪欣直言，要加快推進經典名方新藥開發的步伐。他表示，經典名方的新藥開發利用，要面向中醫藥發展戰略規劃綱要（2016－2030年）的實施、面向國家“十三五”重大新藥創制項目的開展、面向中藥新藥註冊優化簡化流程示範的需求，通過制定經典名方的遴選原則及廣泛專家共識，分批公布古代經典名方目錄，推薦可用於新藥註冊的古代經典名方並形成專論，並為國家重大新藥創制項目所需《古代經典名方》提供參考目錄。

一位接近中醫藥管理局的專家告訴南方周末記者，“基本目錄中如果排除已上市的經典方，大約有360個。”但他拒絕透露具體的名錄和制定情況，“因為還在保密階段，很多企業都在打聽”。

這很容易理解，一旦進入目錄，企業新藥投入最大的部分將會大大降低。“開發新藥，主要的時間和成本都在臨床試驗，需要三到五年時間，500萬到上千萬不等的投入。”郭建文說。

目錄不出，誰也不敢妄動。“對於企業而言，技術不是問題，但如果選的方子最後沒列入目錄，走新藥審批流程又很難，就只能放棄。”廣州白雲山制藥總廠藥研所相關負責人指出，臨床研究是最燒錢的環節，能免是好事，但目錄沒出臺，僅有少數企業在參與國家重大專項的經典名方相關項目。

古代醫籍汗牛充棟，名方更浩如煙海。要想篩選出合適的目錄，涉及經典、名方、療效和特色四個評價標準。但真正的問題在於各方利益博弈。

“中國一是範圍大，二是經典方太多，所以目錄制定困難。”曹暉很無奈。

中國西南某知名高校藥學院一位教授更直言不諱，“如果沒有把經典名方做一個範圍限定，就有腐敗、權錢交易操作的空間。比如《本草綱目》是經典名方吧？但它里面有很多處方是有疑問的，必須劃定清楚。”

更多的企業處於觀望態度。

“僅憑此優惠待遇，不會使企業有高漲的熱情。”上海現代中醫藥公司董事長卞化石解釋，經典方是老祖宗傳下來的，自然就沒有知識產權的保護，無法申請專利，也就決定了“無利可圖”。

相比之下，同樣推崇中醫藥的日韓要好得多。上海中醫藥大學教授李其忠介紹，日本厚生省將中國《傷寒雜病論》的210個古方生產漢方藥的質量標準、制劑工藝都申請了法律保護，無需臨床試驗，就可使用，現在，他們在國際市場占有率達80%以上。韓國保健衛生部則規定，11種古典醫書里的處方，免臨床等各種試驗，藥廠直接生產。這也是中醫界支持經典方免臨床的主要例證。

與之相比，中藥國際化步履艱難。天士力集團董事局主席閆希軍回憶，中國1995年時的目標是用10年時間，將1~2個中藥推進到國際主流市場（即通過美國FDA審批），二十年過去，至今，一個也沒拿到，最快的一個“複方丹參滴丸”仍在Ⅲ期臨床試驗中。

曾任FDA生物統計評審專員的美國Brightech International公司副總裁汪永誠博士這樣評價，中國傳統藥物國際化發展缺乏前瞻性的戰略規劃；藥物缺乏完整的歷史實驗數據；沒有嚴格地按照現代科學的標準進行臨床試驗；對自身的中草藥有效性信心不足；缺乏完整的安全性數據和風險管理。

美國中西醫師、針灸專家李永明博士建議，經典處方不需臨床不應操之過急，而應用“試行”方式，由管理部門在執行後總結反饋調整。他提到，美國也有類似的法規，對歷史既成事實藥品管理的豁免，比如對順勢療法（homeopath）相關藥品的管理。

“中醫藥法要以民主的方式，尊重多數人的意見，找到保證大眾健康的最佳風險與收益的平衡點，而不是用來單獨保護行業、文化和經濟發展。”李永明說。

中藥質量依然待解

但即使經典方免臨床條款順利通過，人們對中醫藥的前景亦難以樂觀。這幾年，人們對中藥毒性非常關註。

和公眾“中藥比西藥副作用小”的普遍印象不同，近年來，中外學術界越來越註意到中藥的肝腎毒性，也更希望在臨床試驗階段更好地監督和評價新藥的安全性。

北京大學人民醫院副院長魏來曾披露該院中草藥肝病比例的數據。“中藥和化學藥（即西藥）在藥物性肝病中所占比例，一個是51%，一個是49%。而哪些中藥導致藥肝，我們還沒有搞清楚。”

解放軍302醫院全軍中醫藥研究所所長肖小河曾統計，在該院中藥藥物肝損害病例數據庫中，何首烏排名第一。他與杜曉曦等曾聯合撰文指出，“近年來國家藥品不良反應監測中心收集到的何首烏及其制劑的不良反應報告近萬份，其中嚴重不良反應以肝功能損害為主。何首烏的肝損害中僅有小部分病例報送到國家藥品不良反應監測中心的不良反應自發報告系統，未發現或未確診的肝損害病例的潛在數字更為巨大。”

中藥材種植分散、生產方式原始、技術含量低、各個環節缺乏統一的標準和檢測方法，藥材質量良莠不齊，這些都在影響著中藥的藥效。國際上都認可的是，中藥指紋圖譜技術能全面反映中藥內在化學成分的種類與數量，進而反映中藥質量。但在2015年版中國藥典所收錄的618個中藥及飲片品種中，無一真正建立指紋圖譜。

“我們以前用的中藥材多是野生的，現在野生藥材已經瀕臨滅絕了，那就得用栽培的藥材；以前我們中藥用湯劑，現在用顆粒或藥粉，藥效是不是有區別？以前我們從來沒有做過中藥註射劑，這幾年有註射劑了，那怎麽討論？”複旦大學一位要求匿名的教授說。如果經典方真的免臨床了，後續的問題依然待解。

上清所：16大機床SCP002交叉違約事項獲持有人有條件豁免違約

上清所12月26日發布《大連機床集團有限責任公司關於16大機床SCP002獲得有條件豁免違約的公告》稱，根據《大連機床集團有限責任公司2016年度第二期超短期融資券募集說明書》約定的豁免違約及救濟方案機制，興業銀行於2016年12月15日主持召開了“16大機床SCP002”持有人會議，並由持有人對“16大機床SCP002”的豁免違約方案進行表決。

依據《大連機床集團有限責任公司2016年度第二期超短期融資券持有人會議決議公告》和《遼寧法大律師事務所關於大連機床集團有限責任公司2016年度第二期超短期融資券持有人會議之法律意見書》，《關於有條件豁免“16大機床SCP002”違約的議案》獲得“16大機床SCP002”持有人會議表決通過。因此，由銀行承兌匯票墊款引發的“16大機床SCP002”交叉違約事項已獲得“16大機床SCP002”持有人有條件豁免違約。

公告稱，按照《募集說明書》相關要求，自“16大機床SCP002”持有人會議決議生效之日起(即2016年12月21日)30日內，公司將為“16大機床SCP002”提供以下任一救濟方案，包括：為“16大機床SCP002”本息償付增加抵押、質押或保證等擔保措施，擔保金額或抵質押價值應足以覆蓋本期債券本息;或對“16大機床SCP002”進行贖回。

若公司在2017年1月19日仍未完成以上任一救濟方案的法律手續，則上述交叉違約事件未獲得豁免，“16大機床SCP002”將在辦理法律手續期限屆滿後次一日，即2017年1月20日立即到期應付。

禍不單行！法國最危險女人因發涉恐暴力圖片被取消豁免權

被稱為“法國最危險女人”的法國總統候選人、極右翼國民陣線領導人瑪麗娜·勒龐最近負面新聞不少。

收到巴黎檢察院的申請後，歐洲議會於當地時間2月28日投票決定，取消法國總統候選人、極右翼國民陣線領導人瑪麗娜·勒龐作為歐洲議員的刑事豁免權。這意味著，法國檢方將有權對勒龐此前受到調查的行為進行起訴並定罪。

2015年12月，勒龐在社交媒體推特上發布了３張與極端組織“伊斯蘭國”有關的血腥圖片，其中一張是美國記者詹姆斯·福利遭斬首的圖片。她還在推特上配上文字：“達伊沙（‘伊斯蘭國’的稱呼）就是這個！（Daesh is THIS！）”

法國檢查機關迅速以法律禁止散播暴力圖片或涉恐信息為依據對勒龐的行為展開調查。但礙於勒龐作為歐洲議員的豁免權，無法采取實際行動。

根據法國的法律，對於勒龐這樣散播暴力圖片的違法行為最高面臨3年監禁和7.5萬歐元（約合人民幣54萬元）的罰款。

歐洲議員享有豁免權以保護自己的言論自由權，但這個豁免權保護的是他們在與歐洲議會相關工作期間的言論自由，在收到議員所在國檢方的要求後歐洲議會可以投票撤除。

勒龐豁免權的取消仍然需要在今天（本周四）的歐洲議會全體會議上最終確認。不過在歐洲議會投票表決後，今天的確認更多是走一個形式。在投票中，共18名歐洲議員投了贊成票，另有3張反對票，無人棄權。

歐洲議會的知情人表示，取消勒龐的豁免權並不意味著她一定有罪，只是允許檢方采取行動。

周二歐洲議會的投票事宜和此前勒龐陷入的“空餉門”並不相關。上周，勒龐所領導的國民陣線總部突然遭到了警察的搜查，原因即涉嫌和中右翼候選人菲永類似的“空餉門”。

據歐洲議會的調查人士稱，勒龐於2011年10月~12月期間謊稱她的警衛員萊熱(Thierry Legier)是歐洲議會助理，從而動用歐洲議會資金向他支付了超過4.15萬歐元(約合人民幣30萬元)。除此之外，2010年12月~2016年期間，她以同樣理由向她在法國的助理格里澤(Catherine Griset)支付了接近29.8萬歐元(約合人民幣217萬元)。

盡管勒龐和菲永都陷入了醜聞，法國大選的角逐還在繼續。3月1日被法院傳喚的菲永也在今天誓言還將繼續抗爭，不會退選。但隨著獨立候選人馬克龍的持續發力，馬克龍的勝券不斷加大。根據最新民調，勒龐仍然會在第一輪選舉中勝出，但將在5月7日的最終選舉中敗給馬克龍。

地產商發水窗台掠水 豁免面積用到盡　一伙售價多 98萬

1 : GS(14)@2010-08-10 21:45:58

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=14325496

【本報訊】政府最快明年 4月才落實規管發水樓宇，地產發展商肆無忌憚盡用豁免樓面面積的漏洞。「環保觸覺」最新的發水樓調查發現，形品．星寓、名城、 The Java及帝峯．皇殿這四個新落成樓盤，均採用窗台及預製組件豁免面積二合為一的設計，落成後的特大窗台計入建築面積出售，業主枉花高價購入佔去房間 25%面積的窗台，部份更被迫以窗台作為睡床一部份。
記者：蔡建豪

發展商一直以環保為名，興建深度達 50厘米的窗台及採用預製組件，政府以環保設施理由，一直豁免將窗台及預製組件納入地積比的建築面積內。不過，近年發展商卻將兩個豁免面積二合為一，售樓書標示 50厘米深的窗台，加上 30厘米的預製牆身厚度，造出 80厘米深的發水窗台。不但發水窗台計入建築面積出售，預計組件窗台更被納入實用面積中。
窗台較標示大 57%
放大圖片

12345678910

環保觸覺分析了四個樓盤新近的成交個案，發現新鴻基與市區重建局的樓盤形品．星寓，標示的窗台面積為 21平方呎，加入預製組件牆身後，實際窗台面積大 57%達 33平方呎，以成交價計，建築面積呎價為 7,410元，業主需耗逾 24萬購入窗台。該樓盤的窗台總面積逾 6,000平方呎，窗台的樓面價值達到 5,000萬元。
長實及港鐵樓盤名城原來 38平方呎的窗台，連同預製組件發水後，窗台發水至 57平方呎，以成交價推算，業主要用上逾 41萬購入窗台。
業主惟有「瞓窗台」

環保觸覺亦指，長實在售樓書清楚顯示實際窗台的厚度達 80厘米，有業主向長實查詢，該公司卻指窗台預製組件部份面積，並不算窗台，令業主無所適從。該會亦在帝峯．皇殿及 The Java兩個樓盤發現發水窗台情況， The Java的 70平方呎窗台，以成本價換算，價值更高達 98萬元。
環保觸覺主席譚凱邦指出，以名城為例，窗台面積佔整個房間 25%，窗台卻未如地面面積實用，不少業主為善用窗台，被迫將窗台設計成睡床的一部份，出現「瞓窗台」的情況。他指新加坡政府已承認窗台非有利環保設施，去年起取消窗台樓面面積豁免，發展局稍後公佈規管發水樓措施時，也應取消豁免，避免窗台繼續成為置業者噩夢。
發展商良心難敵現實

【本報訊】環保觸覺過去進行多次發水樓調查，發現新鴻基地產是鮮有出現樓宇預製組件發水情況，堪稱「良心地產發展商」。與市區重建局聯合發展的形品．星寓卻出現超級發水窗台，新地首次放棄原則。該會批評政府未就發水樓作出規管，良心發展商難敵競投土地價高者得的現實，最終要跟其他發水樓發展商同流合污。
取之有道　難以生存

形品．星寓樓盤出現發水窗台，環保觸覺主席譚凱邦坦言感到失望，作為公營機構的市建局興建發水樓固然令人遺憾，但一向表現令人讚賞的新地也首次失守，證明良心難敵現實。
他指目前出價競投政府土地、港鐵上蓋或市建局地盤，通常奉行價高者得原則，越懂得「發水」的發展商，出價可以更進取，以換取更多土地儲備，不懂「發到盡」的發展商，根本沒有能力競爭，最終只有妥協同流合污。
長實主席李嘉誠日前公開表示一直履行「取之有道」原則，譚凱邦直言對他的言論有保留，在現行豁免樓面面積的政策下，「取之有道嘅發展商唔能夠生存，取之無道嘅反而可以坐大」。

---

長實狠批發水限制 恐減供應 停車場不獲豁免 南昌站即少逾百單位

1 : GS(14)@2010-11-04 23:59:56

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20101104/News/ea_eaa1.htm
【明報專訊】長實(0001)執行董事吳佳慶，昨日在賣地後，罕有高調狠批港府收緊「發水」比例，變相令新單位供應量縮減，加上香港土地供應有限，預計更會帶動樓價趨升。吳估計，明年4 月1日收緊發水措施實施後，會令中長線的新單位供應量減少約8%至10％。不過，發展局長林鄭月娥昨晚反駁說，收緊發水後，不會影響香港樓宇供應。


長實執行董事吳佳慶強調，收緊發水的直接後果，是令新單位供應量在未來有機會減少接近一成，從而推高樓價。（郭慶輝攝）


上月施政報告決定收緊「發水」比例，由原來准許發水兩成減少至只准發水一成，並於明年4月1日生效。

港府：不會損樓宇供應

吳佳慶昨午在九龍地皮拍賣會前後，多次向傳媒說，港府收緊發水變相會縮減未來住宅的供應量，進而使香港樓價上升。她說：「以前停車場一向不計算入總樓面面積，如以南昌站項目來講，涉及10萬方呎樓面面積，將要用來起番停車場，不可以用來起樓，這裏估計就已經涉及百多個單位。」現時停車場車位，只要數目合理及運輸署批准，發展商是可以全部獲得豁免樓面，而政府剛宣布的收緊發水規定，明年4月起，地庫停車場仍可獲100％豁免、但地面以上停車場則只可獲 50％豁免。政府此舉是防止發展商興建「蛋糕樓」，借建地面停車場墊高整棟大廈，人工化地「製造」更多高層單位，並鼓勵發展商興建地庫停車場。

吳指出：「地庫停車場是完全不可行，地面停車場有一半樓面要食入(計入)住宅樓面，好明顯這會令供應減少，加上地庫停車場，至少會令建築期推遲一年，終對供應量有影響」。但她認為，向政府提出司法覆核並非建設性做法。「在港府明年落實新發水規定前，現在屬過渡期，對地產商而言，增添不明朗因素，因為「無論市場上、政策上均有一定潛在風險」。

吳佳慶經常陪同長實副主席李澤鉅出席賣地場合，往往充當長實發言人；但吳過往雖基本上是有問必答，但多屬「邊行邊講」，答案亦簡短，而昨日在地皮拍賣前後，二度向傳媒「企定定」詳盡表達意見。

林鄭月娥昨晚出席公開場合後表示，昨日賣地的結果反映政府一貫賣地，並沒有所謂高地價政策。她回應吳佳慶的批評時說，政府提出收緊發水樓面措施，並非要增加樓宇供應，收緊後，亦不會影響樓宇供應。

新地(0016)副主席郭炳江指出，作為地產商當然不希望樓市有泡沫，但他稱從事地產行業多年，未試過同一時間出現這麼多利好因素；不過，他仍強調地產商和有心置業的市民，必須量力而為。

議員籲政府不要「腳軟」

民主黨議員李永達指出，現時各大地產商擁有大量土地，樓宇供應下降，只是因為地產商限制供應數量，並力挺政府不應受到地產商言論而腳軟。職工盟立法會議員李卓人更狠批地產商財大氣粗，以此向政府施壓，「好像興建發水樓是天經地義」。

(明報記者林可為、陳天賜、周偉強報道)

---

2 : 龍生(798)@2010-11-08 15:36:16

呢的人真係正仆街!!! 點解生個仔出黎居然仲有屎忽架! 天理何在呀!!

---

3 : GS(14)@2010-11-08 21:24:42

連呢D人渣道理都講得出

---

敏感消息新例 管不了內地「機密」 境外機關可豁免披露

1 : GS(14)@2011-02-12 15:18:46

http://www.sfc.hk/sfcPressReleas ... ervlet?docno=11PR11

市場對內幕消息披露指引表示歡迎

證券及期貨事務監察委員會（證監會）今天發表諮詢總結，表示早前發出的《內幕消息披露指引》草擬本獲回應者支持。證監會是因應政府擬立法規定上市公司須披露股價敏感資料而制訂該指引。

待政府公布有關條例草案（註1）之後，證監會將發出依據條例草案內容修訂的《內幕消息披露指引》草擬本，並會在立法程序完成後，發表該指引的最後定稿。

以下兩份諮詢總結均在今天發表：

  * 證監會就2010年3月的諮詢（註2）發表的總結，當中概述公眾的意見、證監會的回應及現階段將對該指引草擬本作出的修訂；及
  * 政府就相關建議發表的諮詢總結文件（註3），說明政府在政策方面的回應。


證監會行政總裁韋奕禮先生（Mr Martin Wheatley）表示："我們支持政府的立法建議，有關法例若得以實施，將成為推動上市公司建立持續披露文化的重要一步。我們將繼續就法例修訂及相關措施與政府緊密合作。"

證監會共接獲19份意見書，回應者主要包括上市公司、專業團體及市場人士。該指引說明應如何詮釋法例中意指股價敏感資料的"內幕消息"一詞，並解釋安全港條文的適用範圍。回應者普遍認為該指引有幫助且實用，並就若干具體事項要求證監會提供進一步指引或作出澄清。

完

備註：
1. 政府現正擬備條例草案，將上市法團須披露股價敏感資料的規定編纂為法例條文。條例草案預期將在2010/11年度立法會會期內刊憲及提交立法會審議。
2. 證監會在2010年3月29日發表《有關〈內幕消息披露指引〉草擬本的諮詢文件》，三個月諮詢期於2010年6月28日結束。
3. 政府發表的《將上市法團披露股價敏感資料的若干規定納入法例的建議──諮詢總結》載於財經事務及庫務局網站（www.fstb.gov.hk）。

---

2 : GS(14)@2011-02-12 15:19:15

https://www.sfc.hk/sfcConsultati ... =dii&type=1&docno=1
有關《內幕消息披露指引》草擬本的諮詢文件

http://www.fstb.gov.hk/fsb/chinese/ppr/consult/psi.htm
將上市法團披露股價敏感資料的若干規定納入法例的建議──諮詢總結

---

3 : GS(14)@2011-02-12 15:23:40

回應者
機構
1 安理國際律師事務所
2 Ascent Partners Group Limited
3 特許公認會計師公會香港分會
4 Australasian Compliance Institute
5 貝克‧ 麥堅時律師事務所
6 香港天華會計師事務所有限公司
7 香港英商會
8 國泰航空有限公司
9 時富投資集團有限公司和時富金融服務集團有限公司
10 世紀建業集團
11 香港上市公司商會
12 易周律師行 - 代表 Access Capital Limited;
Anglo Chinese Corporate Finance, Limited; CIMB
Securities (HK) Ltd.; 華富國際控股有限公司;
Somerley Limited; 及Taifook Capital Limited
13 長江實業(集團)有限公司
14 香港中華總商會
15 香港中華廠商聯合會
16 香港中資證券業協會
17 Clifford Chance and Linklaters
18 英發國際有限公司
19 中電控股有限公司
20 CompliancePlus Consulting Limited
21 消費者委員會
22 中遠太平洋有限公司
23 港通控股有限公司
24 的近律師行
25 民主黨
26 英皇證券集團有限公司
27 英皇娛樂酒店有限公司
28 英皇集團(國際)有限公司
29 英皇鐘錶珠寶有限公司
30 思捷環球控股有限公司
31 遠東控股國際有限公司
32 福方集團有限公司
33 福田實業(集團)有限公司
34 黃金集團
35 鷹君集團有限公司
36 國浩集團有限公司
37 海通(香港)金融控股有限公司
38 恒基兆業發展有限公司
39 恒基兆業地產有限公司
40 漢基控股有限公司
41 Hermes Equity Ownership Services Limited
42 香港飛機工程有限公司
43 香港銀行公會
44 香港有限制牌照銀行及接受存款公司公會
45 香港大律師公會
46 香港女律師協會
47 香港總商會
48 香港會計師公會
49 香港特許秘書公會
50 香港董事學會
51 Hong Kong Investor Relations Association
52 香港證券業協會有限公司
53 香港證券學會
54 香港財經分析師學會
55 香港電燈集團有限公司
56 合和實業有限公司
57 華藝礦業控股有限公司
58 和記港陸有限公司
59 和記電訊香港控股有限公司
60 和記黃埔有限公司
61 希慎興業有限公司
62 專業管理會計師公會
63 嘉華國際集團有限公司
64 江山控股有限公司
65 畢馬威
66 香港律師會 - Company and Financial Law
Committee and Securities Law Committee
67 萬盛國際律師事務所
68 強制性公積金計劃管理局
69 馬斯葛集團有限公司
70 新濠國際發展有限公司
71 美麗華酒店企業有限公司
72 香港鐵路有限公司
73 新傳媒集團控股有限公司
74 嘉進投資國際有限公司
75 保華集團有限公司
76 香港地產建設商會
77 珀麗酒店控股有限公司
78 如烟集團(控股)有限公司
79 軟庫金匯融資有限公司
80 升岡國際有限公司
81 羅夏信律師事務所
82 新鴻基有限公司
83 新鴻基地產發展有限公司
84 太古股份有限公司
85 創科實業有限公司
86 合一投資控股有限公司
87 威利國際控股有限公司
88 渝太地產集團有限公司
89 渝港國際有限公司
90 中信泰富小股東關注組
91 中國光大集團有限公司
92 要求不披露姓名的回應者
93 要求不披露姓名的回應者
94 要求不披露姓名的回應者
95 要求不披露姓名的回應者
96 要求不披露姓名的回應者
97 要求不披露姓名的回應者
98 要求不披露姓名的回應者
99 要求不披露姓名的回應者
個人
1 Chan Kwok Chuen, Augustine
2 Ricky Chan
3 Chiu Ka Wah
4 Eva Lam
5 Patrick Meaney
6 Clement Shum
7 Suen Chi Wai
8 Tang Chi Ming
9 Benny Wong
10 Allan Yap
11 Angus Young and Tina Chu

---

4 : GS(14)@2011-02-12 15:24:23

差不多一半都是那班人

---

5 : GS(14)@2011-02-12 15:25:17

敏感消息新例 管不了內地「機密」
境外機關可豁免披露
  2011年2月12日



【明報專訊】政府擬立法規管上市公司披露影響股價的敏感資料，違反者最高可罰款800萬元、取消董事資格等。政府完成諮詢，修訂部分條文，較具爭議是香港以外的政府機關禁制披露的資料，可以豁免在港公布。有議員擔心內地省市隨時可以此條款，禁止某些資料公開，便影響香港投資者知情權。證監會表示會要求有關公司提供具體資料，才決定是否豁免。

政府去年3月推出立法諮詢文件，收集公眾意見。財經事務及庫務局常任秘書長區璟智，聯同港交所、證監會代表昨日會見記者作總結。其中較具爭議的修訂，是擴大豁免披露範圍。按諮詢文件，公司在以下情可豁免披露資料，包括﹕披露有關資料會違反香港法例；資料屬商業秘密等。政府新加入「香港以外地方的執法機關，或香港以外地方的政府機關，根據當地法例所賦權力，而可以禁制某些資料公開。」

財經事務局：證監審批豁免

此豁免會否被濫用？愈來愈多內地公司來港上市，它們來自不同省市，例如，東莞如發出行政指令，禁止某些資料披露，本港如何處理？財經事務及庫務局副秘書長鄭恩賜稱，「有關公司不可以隨便說不能披露，他們必須要提供當地法律資料，由證監會決定是否接納豁免披露。」

證監會企業融資部執行董事何賢通補充，他們會考慮有關資料，披露後對當地法制及香港的影響，證監會有最終決定權。他又指外國監管機構也有類似措施，香港相對較嚴謹，由證監會作最後把關。立法會議員涂謹申認為，政府放寬豁免權存有很大的漏洞，內地法制機關有機會被買通，禁制披露某些資料。除非有清楚原則，哪些資料必須要匯報。獨立股評人David Webb則不擔心此問題，他書面回覆本報時稱，關注點觸及一國兩制問題，但他並不認為會有問題，「上市公司並非經常擁有國家機密，又不得披露的股價敏感資料。」他相信很少公司可以獲得豁免。他又指由證監會把關合理，稍後應留意證監會的執行指引。

香港投資基金公會行政總裁黃王慈明及上市公司商會總幹事黃明偉均認為，若外國的監管機構也有類似豁免安排，香港採取同樣安排也合理。黃太指出，最重要是清晰界定證監會的權力，而證監會與外地監管機構應加強合作。

議員憂內地法制機關或被買通

另外，政府修訂披露時間，容許上市公司在合理地切實可行的範圍內，查證事實及尋求專業意見後，才向公眾披露。政府會於今年7月前遞交修例草案到立法會審議，期望明年7月前，即本屆立法會會期完結完成審議。

另外，港交所早前諮詢上市公司作季度匯報，反對聲音甚大。隨後港交所表示會於政府立法規管披露敏感資料，再考慮季報情。上市科高級總監鄭孟揚昨表示，立法規管披露敏感資料，對推行季報邁向一步，他們會再跟進季報。

(明報記者陳健佳報道)

---

6 : GS(14)@2011-02-12 15:40:14

地產商積極遞交意見書
  2011年2月12日

【明報專訊】財經事務及庫務局收到110份意見書，一半來自上市公司，餘下來自金融服務、會計、法律、小股東組織及消費者委員會。政府指約兩成意見書，不支持就披露敏感資料立法，當中大部分來自上市公司。

上市公司中，以地產商較積極發表意見，包括長實(0001)、恒基(0012)、嘉華國際(0173)、新鴻基地產(0016)、希慎興業(0014)、鷹君(0041)、合和實業(0054)、渝太地產(0075)等，而香港地產建設商會也有遞交意見書。

殼王系人士多提意見

近年較多國企、民企來港上市，但未見有太多相關公司遞交意見書。反而近期矚目、入主無铫的「殼王」陳國強，旗下公司，包括保華集團(0498)、珀麗酒店(1189)，也有就此法例遞交意見書。而陳國強弟弟陳國銓，德祥企業(0372)的董事；及在陳國強多家持股公司擔任董事的Allan Yap，都以個人名義提交回應給政府。

(補充:
渝港、華匯、金仔英皇及上市公司商會一大批都有發言)

---

7 : GS(14)@2011-02-12 15:40:35

內地企業信息欠透明度
  2011年2月12日

【明報專訊】上市公司於處理高層涉及官非的信息方面不透明，過去已屢遭市場詬病，最讓人記憶猶新的事件，包括中銀香港(2388)前副董事長兼總裁劉金寶被捕、歐亞農業前主席楊斌遭軟禁及行政總裁陳軍辭職，以及國美電器(0493)前主席黃光裕被調查等，均因為未及時公布相關信息，一時引起市場大亂。

高管遭查 企業一直沒披露

由於涉及貪污、受賄及周正毅等人的問題貸款案，劉金寶早於2003年5月已被免除中銀香港職務，且於北京被捕。當年儘管劉金寶突然失蹤，惟中銀香港對此保持緘默，直到傳媒不斷揭發周正毅案的內情，公司自知紙包不住火才發表聲明，證實劉金寶已經被扣查。

2002年曾在港上市的歐亞農業主席楊斌在中國大陸被當局軟禁，隨後一個月內公司行政總裁陳軍、副總裁兼執行董事閆闖及非執行董事黃漢森相繼離職，不過該公司亦未及時證實上述消息，僅僅以停牌回應市場傳聞，導致公司隨後復牌股價如坐過山車，急瀉近80%。

較近的個案則發生於2008年末，當年11月中下旬內地傳媒已揭露國美電器前主席黃光裕被公安局帶走調查，不過事發一周後，國美才發表聲明，證實早前接獲內地公安的口頭知會，黃光裕因涉嫌經濟刑事案件，目前正在接受調查，該事件亦令國美一度停牌數日。

---

8 : GS(14)@2011-02-12 16:44:28

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=14965592

【本報訊】延宕多年的股價敏感資料披露立法，終於定案，政府表示，將於今年中將草案提交立法會，冀明年 7月前通過。現時有不少海外註冊公司來港上市，包括 H股，政府指出，若雙重上市的公司在海外披露消息，必須在港同步披露，若有延遲，證監將視乎情況展開調查。　記者：尹彥超

草案將把《上市規則》中有關披露股價敏感資料的要求納入《證券及期貨條例》內，正式把相關監管權由港交所（ 388）移交證監。證監稍後將發出《內幕消息披露指引》，具體界定股價敏感資料。
商業秘密可豁免披露

政府就可豁免披露的範圍設定 4個安全港，如商業秘密，以及若披露資料會違反本港法庭命令；不過，由於現時有不少公司有海外業務，可能會牽涉外地的法庭判決及法規，故證監設立申請豁免機制，公司可因受制海外法規為由申請豁免披露，每次申請須繳付 2.4萬元。證監又會在正式立法後向上市公司提供 2年諮詢服務。
對於市場不時出現上市公司向個別券商分析員披露資料，證監指出，公司不能藉此渠道視作已履行披露責任。財經事務及庫務局表示，港交所電子登載系統並非披露股價敏感資料的唯一途徑，上市公司可採用其他方法，如透過傳媒機構或通訊社發佈新聞稿、舉行記者會或在其公司網站發出公告，但要注意這些方法未必足以使公眾能平等、適時及有效地取得資料，因此鼓勵公司透過港交所作披露。
向個別券商披露非履責

證監則補充，付費電子新聞及通訊社未必向投資大眾散發資訊，因此透過這些渠道不能視作已公開披露資料。
政府又建議，不會規定上市公司回應市場謠傳，否則公司因要不時回應傳言，而承受不合理的負擔。不過證監提出，若市場從傳媒評論、分析員報告或通訊社所得資料並不完整、有重大遺漏或存疑，令該消息具誤導性，公司便須作全面披露。
對於外界預測業績，證監指出，若分析員報告及傳媒由於採用不當假設或錯誤引用資料，導致出現錯誤或遺漏，除非公司知道有內幕消息尚未披露，否則並無規定須作出澄清；但公司在避免誤導市場的前提下，可適當糾正分析員的錯誤或澄清資料。
至於公司應否發出盈警，證監表示，公司應評估過往曾否披露導致盈警的事件，以及預期盈虧幅度是否龐大；若金融工具公平值因市況變動而大幅改變，便可能構成內幕消息，須予披露。
股價敏感資料披露立法要點

1.將《上市規則》中有關披露股價敏感資料的要求進行立法
2.採現行打擊內幕交易制度中「內幕消息」概念，界定為股價敏感資料
3.上市公司高級人員須在合理切實可行範圍內，盡快披露股價敏感資料
4.上市公司應盡量採用港交所電子登載系統進行披露
5.建議設 4個可豁免披露的安全港，包括當披露資料會違反法庭命令或其他法例；當資料涉及即將進行的磋商或未完成建議；資料屬商業秘密；當外滙基金或中央銀行向上市公司提供資金支援
6.調查及執法權由港交所轉交證監會
7.巿場失當行為審裁處負責審理違例個案，可施加民事制裁，最高罰款 800萬元、取消董事資格最多 5年及遭冷淡對待

---