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中環在線:胡文新增持證明冇缺水 李華華

2008-11-11  AppleDaily



早 前富豪第二代炒燶Accumulator誰是苦主遊戲,搞到合和(054)太子爺胡文新要澄清兼採取法律行動,近日佢用行動證明苦主不是我,就係增持合和 股份。增持可以證明到啲乜?若然炒燶Accumulator損手,仲邊有錢買貨呢又!據港交所(388)資料,胡文新上個禮拜三以每股25.55蚊,掃入 10萬股合和,涉資255.5萬銀,持股量微增至2.93%。

嗰日,剛啱個市迴光反照,之後合和最高上到26.9蚊,可惜唔到27蚊又跌番落嚟;噚日收報 23.4蚊,較入貨價跌咗8.4%,賬面損失21.5萬銀。胡文新掃嘅貨其實好濕碎,增持後持股比例只係微升0.01個百分點,不過最緊要顯示到實力,話 畀人知佢財力充足,冇缺水o架!
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王建民:人家不看好 就想辦法證明自己!

2011-10-24  TCW




當NBC的美女體育記者知道我要 做王建民的故事,興奮的說:「他真的不簡單!我是他的大粉絲!」華盛頓國民隊最資深的防護員(葛伯)也驕傲的說:「我以他為榮!從來沒有看過一個球員像他 一樣有這麼堅強的意志力!」

一個台灣囝仔,竟能在異國土地上,用強韌的台灣精神風靡驕傲的美國人!

九月二十八日,今年球季結束前倒數兩天,王建民隨著國民隊到陽光普照的佛羅里達州出戰馬林魚隊,在比賽前接受《商業周刊》四十分鐘的獨家專訪。走出逆境陰 霾的他,心情顯得格外輕鬆開朗,雖然話依舊不多,笑容依舊靦腆,卻難得的跟我分享了兩年來的心路歷程與心境轉變。

以下是訪談內容摘要: 《商業周刊》(以下簡稱問):能不能跟我們分享一下這兩年的心情?

王建民(以下簡稱答):剛開完刀的時候,不曉得能不能回到球場,那時候就被洋基release(釋出),Nationals(華盛頓國民隊)給我一個機 會,在這邊復健,他們也是沒有趕(著)我要上場;讓我完全好了之後、可以丟(球)了再讓我出去。

這兩年,復健起伏滿大的,(常常)休息一、兩個禮拜又重新再來。反反覆覆每天做一樣的事情。那時候是滿沮喪的,可是也是想說看有沒有機會再重新回到球場。

問:這兩年是你人生中最大的低潮嗎?

答:嗯,對呀。

問:以前沒有經歷過?

答:以前也是有開刀過,不過那差不多一年多就好了。第一次開完刀就好了,沒什麼太多感覺,這一次開完刀,好像就是反覆反覆,好壞好壞,這樣(流露無奈的表 情)。

問:這種心情如何?覺得很折磨?

答:就怎麼講,就是會覺得,好像完全好像快好了,可是又好像投一場,又覺得,為什麼怎麼變得像開刀之前那樣痛(不自覺的轉動右肩)。

問:你有痛到很生氣過嗎?

答:(深呼吸)是沒有,但是他們把我送回去單位那邊(指佛羅里達春訓基地維耶拉,王建民的復健中心),他們幫我打那個針。

問:打什麼針?止痛針?

答:類似止痛針。

問:打完之後就比較好?

答:對(笑),打完之後,讓你舒服三天;然後,醫生就說,開這種刀就是這樣,就是每天要去丟(球),會痛還是要丟。因為你沒丟,就永遠回不來!

復健最痛苦的事,就是每天做一樣的東西

問:過程中最痛苦的一件事是什麼?

答:最痛苦,就是每天做一樣的東西,非常無聊,每天還是要去球場做一樣的東西,重複的這樣做。

問:復健的過程是怎樣?

答:每天就是一樣的。差不多七點鐘到球場,然後就開始做一些治療、冰敷啊、熱敷啊,做一些肌肉的東西,其實很無聊(皺了一下眉頭)。

問:復健的時候心情如何?

答:有時候是滿急的,因為每天這樣復健,狀況都差不多(意思是都沒有進步),會很想快點回到大聯盟。以前可以投到九十四、九十三(英里),所以那時候也不 曉得(這個速度)能不能回得來。

問:你有想過要放棄嗎?

答:那邊的防護員跟我說,就兩條路嘛,一條就是放棄不要打,另外一條,就是痛了還是要繼續撐著。

問:當防護員跟你說不要打,你的心情是什麼?

答:(笑)我說那不可能。有機會嘛!就再試試看。

盡量不聽唱衰的聲音 在球場讓他們看見實力

問:你受傷的時候很多人唱衰你,說你完了、沒救了,你怎麼面對這些負面的聲音?

答:(想了一下,笑)你就盡量不要去聽那些話,然後想辦法在球場上(證明)給他們看。

問:支持你走下去的動力是什麼?

答:動力喔,就是想回到球場上面吧!

問:回到大聯盟,第一場比賽的心情是什麼?

答:非常開心啊,真的沒有想到竟然還會有這個機會回到大聯盟出賽。

問:影響你回到球場上的最主要關鍵是什麼?

答:最主要的關鍵,應該就是球隊給我這個機會讓我回來吧,他們也沒有看一場丟一場(意思指對王沒信心),還是讓我繼續出賽。

投球投到手舉不起來但,你就是要撐過那個痛

問:球隊給你機會,但你自己做了什麼關鍵的事情?

答:(沉思)我好像做了比較多手臂的東西(訓練)吧!一些重量的東西,加強手臂的力量、伸展。上場投球的時候,讓手臂比較可出全力,其實狀況都是起起伏伏 啦,投一投就會開始痛,但你就是一定要撐過那個痛。

問:那個痛有多痛?

答:(眼光看著遠方藍天,左手不自覺摸摸右手肩膀)投完球之後沒辦法把手舉起來。

問:痛到手舉不起來?

答:嗯(點頭)。

問:這樣不會讓你覺得很挫折、甚至想放棄?

答:是不會想要放棄,痛差不多兩三天,然後就會恢復了。

問:放棄從來不是你的選項?

答:嗯(肯定的點頭)。

問:你有給自己時間表嗎?

答:就是兩年。他們(球團)會給我一個日期,(告訴我)六月幾號讓我打小聯盟,就不用待在那邊(復健基地);你就會想說,自己去達到,想說調整到什麼時 候,就可以到那邊去比賽。

我不能等的 是明明能做到,卻不去做

問:所以你度過低潮的方法,就是幫自己定下每個階段小小的目標?

答:對,我是這樣,可是,每個人不一樣。就是想要在什麼時間達到什麼東西。

問:但人家可能都不看好你可以達到這些目標。

答:人家如果不看好你,你就要想辦法去證明自己。不喜歡聽人家說你怎樣,那你就不要那樣。

問:但有些事情不見得是你可以控制的,比方說受傷。

答:那你就是要慢慢等。

問:你是可以「等」的人嗎?

答:看什麼事情。像受傷就沒辦法。不能等的就是(思考了一下)明明你可以做的,你卻不去做。

問:你覺得自己已經恢復顛峰時期了嗎?

答:(沉思,低頭看自己的手,一收一放)我現在球速還沒有完全回來,偶爾才會有九三(英里),現在差不多八十(指八十九英里)左右。

受傷後最大改變,是每一次投球都很珍惜

問:我現在看你比賽的感覺,比在洋基隊的時候更隨心所欲,似乎是很享受比賽,為什麼有這樣的變化?

答:嗯,待的球隊不一樣吧,在洋基壓力很大,現在比較放得開去打球。

問:你現在投不好會自責嗎?

答:自責還是會自責啦,可是,你就要想說,下一場再重來就好了,沒什麼大不了的。

問:你覺得受傷之後最大的改變是什麼?

答:最大的改變(沉思)就是,每一次投球的時候都很珍惜。

問:很珍惜?以前不珍惜?

答:以前沒有想,就丟。可是現在因為失去過。

問:所以以前是覺得理所當然?

答:嗯。

問:你明年的目標是什麼?十勝?十五勝?二十勝?

答:現在喔,就只想要快樂的在球場上打球。就是希望,身體要多保持健康。

問:如果請你給所有正在逆境低潮中的人一句話,你會想跟他們說什麼?

答:嗯,永不放棄吧!

【延伸閱讀】

心中只有一個聲音:回到球場建仔只是不間斷、不放棄的把每顆球都投好,即使肩膀刺痛,即使在最灰暗的階段,那些包裹著家人、球迷滿滿的期待與包容,讓他奮 戰的時候並不寂寞。

最痛的時候,也不在人前落淚在心情跌落谷底的時候,他選擇一個人煎熬;在難關擋在眼前的時候,他咬牙撐過去。他永遠把臉上的陽光散布給每個人,告訴大家: 我很好!

私底下的建仔,像個大男孩話不多、心不亂、人不傲。他感恩球迷、國人無條件的支持;我們感恩,他的故事讓我們在落淚時並不絕望。

 


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程炳皓: 時間將證明SNS的價值

http://news.imeigu.com/a/1323850524913.html

「時間將證明社會化網絡的價值。開放是社會化網絡成功的關鍵,也是建立良好的互聯網生態環境的關鍵。」在「2011社會化網絡高峰論壇」上,開心網CEO程炳皓稱,「只有推動開放平台的發展,才能使平台、開發者與用戶共同受益。」

在由開心網及《21世紀經濟報導》聯合主辦的高峰論壇上,《Facebook效應》的作者David Kirkpatrick 表示,作為全球最領先的SNS網站,Facebook無疑備受矚目。而開放平台的構建,正是幫助Facebook迅速崛起並做大做強的重要因素之一。據 悉,此次論壇旨在就「社會化網絡的本土化與創新、開放」以及「社會化網絡營銷的趨勢」等內容進行探討。與會嘉賓一致認為,社會化網絡是大勢所趨,以 Facebook、Twitter、開心網等為代表的社會化網絡正作為佔主導地位的數字化溝通渠道脫穎而出,甚至具有改變社會的能力。中國是社會化網絡營 銷的巨大市場,國內外的企業都在瞄準這個市場。而以開心網為代表的中國本土互聯網企業更瞭解中國市場,有著國外企業無法比擬的先天優勢。

開放對於社會化網絡的發展有著重要意義,基於此,今年10月底開心網與騰訊聯姻,雙方正式達成戰略合作,共同發力於SNS領域。據瞭解,為了加快建設開放平台的步伐,日前,開心網推出了全新的分成與推廣策略,加大對第三方開發者的分成比例,以鼓勵其加快開發進度。

DCCI互聯網數據中心總裁胡延平表示,用戶的上網習慣從門戶網站到搜索引擎,再到社會化網絡的轉變,這是一個基本趨勢。幾乎所有傳統的網絡媒體都 紛紛引進社交的元素,以期獲得長足的發展,這種潮流已經不可抵擋。面對新一輪社交化浪潮,開心網結合自身優勢,與騰訊戰略合作,提供了開放平台戰略合作的 新思路。

「此前的社會化網絡更多的是作為打發時間的手段,而未成為人們工作生活中真正的實用工具。」開心網CEO程炳皓稱,「至於下一個熱點會出在哪裡?我 想會出在社會化電子商務領域。社會化網絡的出現使消費者行為發生了改變,這些平台不僅使每一個消費者都能做到和成千上萬個從未謀面的消費者互動交流,重要 的是,他們在此基礎上將獲得更為寬泛的、多樣的信息,」據悉,開心網已開始綢繆社會化電子商務領域,明年初將推出全新產品。

(責任編輯:姜濤)

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雨潤食品發盈警證明其確有粉飾財報 歲寒知松柏

http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102dwul.html

昨天,我的2011年傷心股雨潤食品出了盈利警告,內容如下:

由於(i)媒體持續多月之負面報導影響了集團的商譽和消費市場對於集團產品的信心,及 (ii)原材料(特別是生豬)成本大幅上漲,集團二零一一年下半年(特別是第四季度)的經營環境變得極度艱巨。董事會相信集團於過去數月已經採取一切可行的方法和措施恢復業務及維持市場份額,確保該等短期的挑戰不會對集團的未來發展產生長遠的影響。儘管如此,根據集團二零一一年度未經審核管理賬目之初稿顯示,集團二零一一年全年的淨利潤相比二零一零年仍然下跌約38%右。根據董事會現時獲得之集團未經審核管理賬目之初稿及最新營運資料,集團的營運狀況漸趨平穩。董事會有信心集團業務逐步恢復正常。」

從數據來推斷,2010年1068全年的利潤是27.3億,下降38%的 話,2011年全年利潤就只有17億,由於2011年中報利潤是16.1億,所以下半年利潤只有1億,幾乎是盈虧平衡。同時,1068曾在10月份公告3 季度利潤下降25%,由於2010年下半年1068的利潤是14.2億,假設我們把三四季度均攤的話,那麼它公告11年3季度下降25%,利潤就是5.3 億,則2011年4季度單季虧損4億元以上。這用媒體負面報導和成本大幅上漲是完全解釋不過去的,原因如下:

首先,1068所謂的媒體負面報導,主要集中在產能擴張閒置騙取財政補貼,以及大股東可能的關聯交易及激進的 會計處理方式上,雖然也報導過出現瘦肉精及火腿腸過期問題,但瘦肉精是沒有流入市場的,火腿腸是包裝問題還是過期再加工問題也沒有定論,媒體的焦點主要還 是在財務做假上,再說,1068的收入,71%來自冷鮮肉,16%來自冷凍肉,並且超市佔了60%以上,這些冷鮮冷凍肉針對最終消費者時,都是沒有打品牌 的(我們去超市買肉時,絕大部分是臨時切割包裝的,沒有標牌子,我們根本不知道那個肉是雙匯還是雨潤的),所以媒體的負面報導,對公司的銷售收入,打擊不 可能太大,這些報導對比雙匯是小巫見大巫,可以說完全不是一個量級。

其次,我們可以對比雙匯和眾品及得利斯的業績。雙匯業績預告是全年利潤下跌49.17%-52.62%,全年 利潤為5.5-5.9億元(2010年雙匯利潤10.89億,數據匹配有一點點出入)。過去8個季度,從10年1季開始,雙匯的利潤分別為2.2億、 2.8億、3.1億、2.8億、2.7億、-1.9億、2億、3億,我們可以看到,在11年3月15號晚上央視曝光雙匯瘦肉精後,雙匯僅僅是接下來的2季 度虧損了1.9億元,3季度已經基本恢復,4季度完全正常了。雖然雙匯的公告,也說了媒體負面報導和成本大幅上升,但它的利潤數據並不差,除非我們認定雙 匯粉飾了利潤。眾品的3季度顯示,收入增長65%,利潤增長25%,年報沒有預告,但4季利潤大降的可能性應該很小。得利斯3季度利潤增長9%,全年預告 是增長0-30%,也沒有說四季度業績會下降。媒體報導雨潤問題時,是三季度初,那麼,雨潤4季度巨虧4億多,邏輯在哪?

再次,屠宰業的增長非常有規律,豬肉價格大概是每隔三年上一個台階,但利潤增長平穩。1068過去10年的收入數據顯示,每三年裡有2年是高速增長的,超過50%,有一年是低速增長的,基本在個位數:02年收入15億,03年19億;05年45億,06年47億;08年130億,09年140。2011年預計300億,那麼2012年的收入,極可能低速增長,也就是說,今年的豬肉價格可能會有一個較大幅度的下跌。但 是,過去10年雨潤的利潤卻基本保持了50%以上的穩定增長率。在豬肉降價的03、06、09年,它的淨利潤率比之前的一二年要高,價格下降但銷售量增長 且毛利率增加。而在其它的漲價年份,雖然毛利率下降且銷售量低增長,但因為銷售額大增,所以毛利額和淨利額也並不少,即利潤仍然高增長。由此我們可以看 出,雨潤有著良好的轉移定價能力,盈警公告所說的「原材料成本大幅上漲」不能讓人信服。

所以我只能說,1068以前年度曾粉飾報表是很確定的了,按數據推算估計金額在10億以上,從盈警公告最後一句話來看,說「營運狀況漸趨平穩,有信心逐步 恢復正常」,那麼有可能在今年的中報好轉,即再有半年水份基本擠干。不過1068在去年股價初跌時,曾發公告說形勢一片大好,但2個月以後就180度轉彎 說受影響很大,所以現在還很難評估它的粉飾底線。

以前我曾和不少股友討論1068做假的問題,也曾列數據對比雙匯和眾品,並且從行業規划來論證屠宰業是有利潤且有發展空間的,用財務分析方法來論證雨 潤過去高增長的大方向不可能做假。但是,我確實不能證明雨潤沒有局部做假或者說粉飾,這其中包括可能的關聯交易(祝義材除1068外,還有非常龐大的商業 地產即地華集團、農產品養殖及物流集團、旅遊酒店和金融業務),激進的會計處理方法、固定資產增長快過收入即產能利用率低、毛利率偏高(售價低於雙匯和眾 品,但全產業鏈毛利率差不多)、高位套現50億元、善於資本運作並且對小股東並不友善等做假動機或造價的可能性。

關於騙取財政補貼的問題,我認為1068肯定是有收到財政補貼的,這說明它確實有投資擴張,但是這也存在大股東用1068的名義為他自己的其它產業做為一 個整體來與地方政府談項目,比如他的農產品集團,一個項目動輒上百億的投資額,然後他用1068來收取全部的補貼,以拉抬1068的股價,自己再高位套現 同時增發的可能。

也就是說,1068確實在高增長,但增長率和金額存在人為拔高的可能,比如有一二十億的累計利潤,但並不是全部90億利潤的可能。從邏輯上說,當然也存在 1068現在不是補以前虛增利潤的漏洞,而是現在虛減利潤來支持自己資金受困的地產物流業務的可能。到底是哪一種,大概只有時間才能證明了,也許今年的中 報能看出一些來。

不管怎麼說,當我回憶以前1863、3344以及1068大跌時,明顯可以看出自己的心態確實有問題,很多時候是在為辯護而辯護。理智往往會成為情感的奴 隸,我想這起源還是因為自己太貪婪了,喜歡去搞問題股,急於求成。這有我個性的因素,也有家庭經濟困局的因素,當然也有我自認為的能力圈優勢的因素。但問 題股票向下真是沒有底線的,也許有的時候確實有市場資金炒作的原因,使得索羅斯的反身性效果推波助瀾。但問題股本身存在的這種不確定性,不應該成為自己投 資體系中的內容。至少,我應該在價位和時間點的切入、組合配置和倉位控制、認錯出局和心態調整等方面做出改變。

複利確實威力巨大,但只有烏龜才能享用,兔子最終總是在搞折返跑,慢即是快,快即是慢,這大概就是簡單的自然規律。投資,需要勤奮,需要智慧,也許,對個 人而言,還有一點點運氣吧,不過運氣的作用,從概率上來說,可能真的和中彩票差別不是太大,至少從整個投資者群體來看應該是這樣。


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我們要證明中國人的創造力

http://content.businessvalue.com.cn/post/5361.html

2011年中國互聯網創新產品評選年度創新產品

有人說我們已經慢了,可就算是慢了也要堅持。這是一個夢想的問題,它支持我們繼續做好我們的產品,耐心去迎接新的機會。

我們團隊真正開始做Talkbox這個產品的時間是2010年1月份,做出來到蘋果App Store上線是2011年的1月。作為一個6個人的小團隊,本來我們並沒有做太大的預期和準備,剛開始只是一個最簡單的想法:做一個應用,在應用商店賣 到100萬用戶,然後應用收費0.99美元,搞定!

在那段時間,其實經歷了很多不同想法,比如最初想做的是一款交友的應用。可交友怎麼做才能創新呢?

原點在於「如何在手機上更快溝通」,後來我們想到,所有人除了打電話,在手機上都需要用文字來發短信,短信這種方式差不多延續了十幾年,是不是到可以變變的時候了?有一天我開車收到短信,心想,如果收到短信只用聽、回覆短信只用說,那該有多好啊。

懷抱這種想法,我們很簡單就將產品先做了出來,完全沒有想到這種應用功能後來會有那麼多產品一起借鑑和使用。剛開始Talkbox找到好友的方式只 是通過Facebook,連國內的SNS網站都沒做。為什麼後來在國內也會有一些人使用呢?我們覺得應該一是比較好玩,二是算很實用,第三大家可以群聊。

實際上,做產品的時候我們沒想太多,現在反思的話,如果想得太多可能反而做不了了。比如要是剛開始就看有沒有市場,或者說剛開始就想要踏足手機即時通信,那一定得要很大的團隊,壓力就憑空大了不少。

想得少、小團隊做出來再說,它反而給了我們很大的驚喜。我們一兩個月就達到了100萬用戶,也在全球很多地區登上了排行榜的榜首位置。有一件事讓我 印象很深,就是一位以色列的盲人用戶,他給我們寫信說:「你們這款產品就像是我的眼睛一樣,我終於可以用短信了!」這讓我們非常高興。現在,我們用戶超過 600萬,在美國、意大利、以色列等地發展不錯。

預期之外的成長,使得風險投資迅速找了過來,這時候我們決定放棄剛開始售價0.99美元的打算,嘗試向更大的目標努力。

當別人抄襲我們產品時,老實說剛開始感覺當然會鬱悶。在國外,其他產品可能就是用到你的概念,很少會把整個界面流程都抄過來,連錯誤的英文單詞都會照著弄錯。可鬱悶歸鬱悶,我們也鼓勵自己看到他們的優點,不斷將產品做精做細,繼續創新。

每個產品都會有自己的風格,大部分人會用很大眾的產品,可是一些小眾的精品也一定會有人支持。比如說我剛剛才知道,中國的Mac用戶只有不到 0.2%,剩下絕大多數都用PC,可Mac的忠實用戶仍然不少,因為它做得比較極致。作為小團隊,這是我們可以做到的地方,在保持創新性的同時吸收他們的 優點。我們會耐心地與用戶一對一溝通,先將自己沉下去,這樣當產品有突破時、有機會時我們才會再浮上來。

對Talkbox來說,它在中國面臨的挑戰很多,已經進入了一個每個大頭都會進入的通信市場,可又沒有那麼多力量和經驗。可我們可以讓欣賞我們的用戶繼續用我們的產品,把我們的產品做到極致,同時國內很少有走向國際的產品,這是我們的一個優勢。

去年,有國內的互聯網大公司嘗試收購我們,可我們並沒有接受。如果只為錢那事情就很簡單了,可我們骨子裡也有點極客精神,同時整個團隊有個理想:我們是中國人,我們想證明中國人是有創造力的。

很多公司其實在國內沒有能堅持下去。有人說,現在和其他擁有我們功能的同類產品相比,我們已經慢了,可就算是慢了也要堅持。這是一個夢想的問題,它支持我們繼續做好我們的產品,支持我們耐心去迎接新的機會。我覺得,這才是創業的精神。

Talkbox CEO 郭秉鑫│口述  夏勇峰│整理

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庫克看衰谷歌眼鏡 十大原因證明他是對的

http://www.iheima.com/archives/42351.html

來源:騰訊科技      作者:玉臨

[導讀]消費者在購買了這種產品之後,到底能用來做什麼?

北京時間6月4日消息,據國外媒體報導,蘋果的CEO蒂姆-庫克並不認為谷歌(微博)眼鏡會在市場上引起巨大的反響,他的這種言論很可能是正確的。

最近,在D11大會上,庫克對蘋果目前的狀況發表了很多觀點,他依然認為蘋果有改變世界的能力。

看似波瀾不驚的訪談,卻因為庫克對競爭對手谷歌的一番點評而顯得格外引人矚目。庫克表示,谷歌眼鏡在未來將不會成為主流的產品類別。

雖然庫克自己也承認,谷歌眼鏡可能對某些用戶非常具有吸引力,但是對一般消費者而言,他們或許並沒有多大的熱情。雖然,目前有不少媒體認為這種產品應該對消費者具有吸引力,但庫克認為,要讓消費者下決心、真正花大量金錢去購買該設備,並不是一件容易的事情。

雖然谷歌的粉絲表示,庫克的這番言論並不屬實,並且是從商業競爭的角度去考慮問題,但事實上庫克的觀點很可能是正確的。谷歌眼鏡要想在大眾市場上獲得成功,其機會非常渺茫。該產品的受眾群很小。

下文我們將作出詳細的論證:

1.其價格可能非常昂貴

根據谷歌自己的說法,如果一名用戶遺失了谷歌眼鏡,那麼他將損失1500美元。當然,這並不意味著該產品在未來面市後的價格就有這麼高,但是人們普遍認為谷歌眼鏡的售價不會有多麼便宜。谷歌在未來將面臨的一個挑戰是,如何出量,由此降低每部眼鏡的生產成本,並保證一定的利潤,從而在大眾市場上打開局面。

2.谷歌眼鏡的產品理念模糊不清

在未來真正推出谷歌眼鏡的時候,谷歌必須要回答一個最基本的問題:消費者在購買了這種產品之後,到底能用來做什麼?沒錯,該產品的確可以提供導航、通信和其他一系列很炫的功能,但是消費者的電腦、智能手機和平板電腦上目前已經具備了相同的功能。那麼,為什麼他們還需要再花那麼多的金錢去購買一款功能幾乎相同的產品呢?

3.谷歌眼鏡談不上多麼時尚

毫無疑問,時尚元素是谷歌眼鏡未來在大眾市場上取得成功的可能性因素之一。的確,該設備需要時尚一些,這樣人們才願意把它一直戴在頭上,不然谷歌眼鏡很可能只會淪落為一款「極客」產品,即只重視科技元素、忽略外觀設計。不過,就谷歌眼鏡目前的外觀設計而言,很難說該產品有多麼時尚,是否能獲得主流市場的認可也很難判斷。

4.谷歌眼鏡需要一款高端的應用

在評估谷歌眼鏡的商業價值時,「殺手級應用」將扮演非常重要的角色。該應用必須非常特別、具有原創性並且非常吸引人,這樣才能提高消費者的實際購買慾望。不過,在谷歌這款可穿戴設備上,目前尚不存在類似的應用。對此,谷歌必須予以高度的重視才行。

5.消費者要想習慣谷歌眼鏡,可能尚需時日

另一個谷歌必須要解決的問題是,如何讓消費者在最短的時間內習慣這款可穿戴式設備。在一些情況下,用戶可能並不想佩戴這款設備,因為他們不希望有什麼東西會干擾到自己的視線。當然,有很多用戶可能不介意佩戴類似的設備,即使他們的視力良好。但是,消費者要想真正習慣谷歌眼鏡,依然需要一定的時間,所以說這款產品的出貨量在短期內可能無法快速增長。

6.舒適度將成為一個非常重要的因素

除了上面所談到的幾點,舒適度同樣會成為消費者是否會購買的重要因素。目前,關於谷歌眼鏡佩戴舒適度的報導還很少,但就從產品的外觀來看,其設計可能並不是多麼人性化,很難想像其舒適程度會有多高。考慮到每個人在佩戴時的感受都不太一樣,所以這也成為了谷歌必須要解決的問題之一。

7.企業市場可能很難打開局面

當前,企業級市場已成為各大設備廠商必須重視的市場之一。很多公司都在開發能吸引消費者的產品,因為目前業界有一種「自帶設備(BYOD)」的趨勢,即員工可以把自己最喜歡的設備帶到公司裡進行辦公,公司不再統一配備相關的設備。換句話說,若產品能真正吸引終端用戶,那麼實際上也就成功打入了企業市場。可是,谷歌目前的一系列動作,無法讓人相信會有多少企業用戶對此感興趣。從谷歌眼鏡現在的功能特性來看,企業市場對此並沒有多大需求。對谷歌而言,這是一個不能忽視的問題。

8.谷歌眼鏡並不能矯正用戶的視力

對一些視力不佳的用戶來說,谷歌眼鏡並不能矯正他們的視力。此前,雖然有消息稱谷歌可能會在該產品中集成光學視力矯正鏡片,但直到現在,該公司都沒有做出明確的回應。如果谷歌不能做到這一點的話,那麼在大眾市場上將很難取得成功。

9.谷歌眼鏡的真正對手是智能手機

從過去幾年的經驗來看,想同智能手機開展競爭的設備類型幾乎都以失敗告終。現在,谷歌打算通過推出智能眼鏡來取代智能手機,這可能並不是一個好的主意。實際上,谷歌眼鏡的很多功能智能手機都具備,而且智能手機還可以做得更多。此外,比起谷歌眼鏡,智能手機的售價要平易近人得多,這大大降低了用戶的購買門檻。谷歌需要向人們表明智能眼鏡與智能手機的真正區別所在,或者在功能上彌補智能手機的不足,否則將很難真正在市場上取得成功。

10.谷歌眼鏡需要更「酷」一些才行

正如前面所談到的,谷歌眼鏡必須要具備更強的時尚元素,這樣才能使用戶更願意佩戴。但是,谷歌眼鏡還需要做得更多,即最終成為一款「酷」產品。當iPod首次發佈的時候,購買該產品會被人視作一種「酷」的象徵。從這一點來說,iPhone和目前的三星Galaxy S 4同樣是酷產品。要想讓青少年或年齡不大的成年用戶都願意佩戴谷歌眼鏡(想必這也是谷歌所期望達到的目標),並不是一件容易的事情,谷歌目前還有很長的路要走。


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WWDC證明:庫克這個平庸之輩真的跪了!

http://www.iheima.com/archives/42558.html

看完WWDC2013直播,我得承認,羅永浩的錘子ROM沒有那麼難看了,因為蘋果的iOS7讓人大跌眼鏡。

其實我並不是認同錘子,這不過是在蘋果節操碎了一地之際的自我安慰性說法。

今夜凌晨一點,萬眾矚目的WWDC2013在舊金山舉行。傳說中的iPad5沒有發佈,發佈了新的 Mac Pro、新的MacBook Air、iOS 7 和 OS X 10.9 Mavericks. 除了新MacBook Air可以馬上購買外,其他都得等秋天才能兌現。

最近兩年的蘋果發佈會都是吐槽的大會,蘋果粉的各種期待落空、各種不滿向來毫不掩飾,但吐過之後,蘋果產品該用還用,甚至用得更歡。蘋果粉們用活生生的心、腎和熱愛,給庫克同學凝成了發佈會上高調曬成就、曬幸福、嘲笑對手的數據和圖表的血肉長城。

但這次不一樣,iOS 7的變化和醜陋是毀滅性的,是具有轉折意義的。

庫克一直試圖在擺脫喬布斯的陰影,好吧,現在我終於可以說,這是庫克的蘋果公司了。

喬布斯的科技加美學品味,是蘋果最大的標籤,現在庫克成功去掉了審美這一項,並向對手投降,iOS 7就是最好的說明。

從功能上看,iOS 7的新功能有一些創新,比如我喜歡的按整年視圖分類歸納的相冊;結合車載電話升級了的Siri,並加進了男聲,可吸引更多女果粉應用Siri;自動更新應用的App Store,不再顯示血紅的角標,後台自動升級,更智能化;相機濾鏡也增加了;免費但有廣告的iTunes Radio。

但最要命的卻是,iOS 7 外觀大變,完全扁平化。功能上扁平化,以簡約、樸素、方便好用為主,這個對,但設計風格同樣呈現扁平化,扁平到以線條和色塊取代了複雜的圖標和陰影,瞬間二維即視感,扁平到「天平公主」。

UI這玩意兒,用戶的直觀感受是第一位的。

陰影、質感,歷來是喬老爺的趣味,很精緻、優雅。其實,這一點我認為說到庫克隱秘的心理了:「我就是要去掉陰影,圖標上的陰影就是我心中的喬布斯陰影!」

扁平化的結果就是蘋果韻味盡失,更有甚者,庫克更弄出了向上滑出的控制中心、卡片加圖標式所有程序多任務,這太像安卓和WP致敬了吧?更多的這不能怪所有人都有種iOS+Andiord+WP的趕腳,整個一個安卓4.0加WP的混搭山寨版。

還有更讓人無法直視的是iOS 7的UI顏色,螢光、亮彩,也擺脫了喬布斯時代的「明亮、深沉的混合體」,變得花裡胡哨。有人說是小清新,但我更認為是亮騷;有人說是Gay風,但我認為是娘氣。我很尊重Gay族,真正的Gay風決不是搔首弄姿。

色彩風格,我總結一句就是,想向年輕人靠攏卻失敗的最炫民族風。

蘋果對iOS7的解釋是:簡潔,有一種深沉而持久的美感。但我看不出來,你呢?

從功能上向安卓和WP系統投降,在界面上迎合大眾審美,彩騷范兒雖然看起來年輕,但已經明顯不是蘋果風格。你還會再愛蘋果嗎?我的朋友們的第一反應是「好吧,省錢了」,感覺不會再愛了。

關於審美,人人都有不同感受,我覺得iOS 7丑爆了,但很有可能別人喜歡。其實,iOS不是不能變,不是不能創新,也不是不能加入類「Andiord+WP」這樣的親民元素,但前提是你不能失了蘋果的風格。

蘋果設計最核心的要素就是優雅,而庫克恰恰把最關鍵的去掉了。喬老爺的精神核心,被庫克幹掉了。

你要說庫克不懂審美?非也,還是他太想向市場投降了。庫克的本質就是一介商人。

在被iOS亮瞎之際,再說點好的吧,新Mac Pro是個亮點,外形設計雖然也引發了諸如「煤氣罐、垃圾桶、煙灰缸」等諸多聯想,但我更願意想像它是R2D2以及機器人瓦力,反正我就是想起了星際迷航、星球大戰的一類的東西,大家感受下,小巧的圓桶外觀是不是像一艘星級飛船掉下來的引擎?

打開內部也很酷,採用12核256位英特爾至強處理器,搭配更強大的內存、顯卡,體積只佔老款Mac Pro的1/8,還有多達4個USB 3.0接口和6個「雷電」高速接口。

微信上,在現場的張小龍也很關注Mac Pro,他拍了這個圓桶圖片,並稱:「他們說要用這個做開發機,電視做顯示屏」。

Mac Pro的圓桶設計雖然也不是多麼顛覆,但至少還保留了蘋果風格,值得期待。而且用電視做顯示屏,很有意思,我本來就在關注這事,所以很期待蘋果Mac Pro的下一步進展,很有可能是與蘋果電視的結合。

發佈會上的另一個小亮點是新MacBook Air,外觀和屏幕都沒有變化,亮點在於採用 Intel Haswell 處理器,電池續航時間飆升:11吋為9小時,13吋為12小時。蘋果產品續航時間已經比較給力,這次又有所提升,也不錯。

最後總結下,在諸如Mac Pro這樣的技術上,以及iOS 7的功能升級上,蘋果仍然有很多進步。但在直面用戶的審美層面,iOS 7很明顯在「去喬布斯化」,並迎合大眾趣味。

蘋果技術的領先仍可以關注,技術上的創新,很多人都可以做,蘋果也在堅持。但蘋果文化的成功,來自科技與美學的結合。經過庫克兩年多的改造,獨特的蘋果美學已經不再。

雖然我熱愛蘋果產品,但我也吐槽過蘋果iTunes同步起來有多麻煩,嬛嬛姐不是腦殘蘋果粉,我可以接受蘋果的改變,但要改變得更優雅,以自己的品味引領潮流,給這個已經不再美麗的世界打下一道屬於蘋果的光,而不是向世俗的市場妥協。

業界對WWDC的整體印象並不好,WWDC剛一結束,蘋果的股價開始下跌,截止到收盤,蘋果公司股價跌幅0.66%。

股價下跌也不能說明一切,歷來蘋果發佈會後,這都是慣常的表現。但我還是認為,這次iOS7的風格大變,對蘋果具有劃時代的意義。

引領世界,很難,這需要巨大的能量。喬布斯有這個能量,而庫克沒有。

現在,這個引領世界的角色更多讓位給了谷歌,現場那麼多人戴著Google Glass,你們是來黑蘋果的嗎?

庫克,一個商人,他率領蘋果兩年後,成功打造了一個帶有庫克標籤的蘋果,向大眾投降的蘋果。

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Business Insider主編:12大證據證明,現在才是新聞行業的黃金時代!

http://www.iheima.com/archives/48116.html

以下為這篇文章全文:

上週末,CNN(美國有線電視新聞網)主持人布萊恩·斯特爾特(Brian Stelter)善意地邀請我參加了他主持的節目《可靠資源》(Reliable Sources)。在回答他的提問時,我表達了自己的觀點:新聞行業現在已進入了「黃金時代」。

現在從Twitter上的反應來看,該節目的很多觀眾均同意我的觀點。但是,有一位觀眾,以前是一名紙質媒體記者,他直呼這種觀點「很荒唐」。

誠然,當你參加會議,聆聽中年報紙從業者談論報紙行業的現狀時,你可能聽不到「新聞行業的黃金時代」這樣的提法。

但是,我談論的不是報紙行業,而是新聞行業。

我的觀點是:新聞行業現在的情況比以往任何時候都好,而遠不像報紙從業人員偶爾所描繪的那樣前景黯淡。

我的論據:

1. 全球資訊比從前更加發達。

不可否認,現在有很多「偶像級」的新聞組織裁員或關閉,但與此同時,也有大量其他新聞和信息資源出現,包括Facebook、Twitter、博客、彭博新聞社、谷歌、維基解密、無數數字新聞和信息網站、YouTube,還有全球近20多億人隨身攜帶的攝像頭、錄音設備和實時出版工具。與此同時,大量的傳統新聞組織,包括電視、廣播、雜誌和大多數報紙仍然存在,其中有些還發展得不錯。我們判斷新聞行業是否健康的標準,應該是發掘和分享重要事實、講述重要故事的程度。就算最鐵桿的報紙讀者也會承認,現在,全世界各地的人們獲取的資訊比從前更多了。

2. 現在的好新聞比從前更多。

全世界現在有無數成功的專業新聞組織,他們僱用了無數專業的新聞記者。此外,全世界任何可以連接網絡的人,現在都可以發佈新聞,而且其中很多人已在這樣做。你現在已不需要紙質媒體來創造和發佈新聞了。你也不需要電視網絡或廣播台。你需要的只是你的眼睛、耳朵和鼻子,以及故事講述和數字出版的工具。而這些工具早已免費安裝在每一款智能手機中。如果有任何人在任何地方發佈重要事實或講述重要故事,那麼其他人就會發現它,分享它。它將會得到應有的關注。

3. 每個新聞記者現在都能快速而直接地接觸到地球上每一個人。

在互聯網上,一切距離都只是點擊鼠標的距離。而且,在互聯網上,所有新聞故事都會被永久地保存下來,人們可以在任何地方隨時查閱。比較而言,在20年前,人們不得不在紙質媒介或廣播電視上來發佈新聞,新聞讀者不得不拿著報紙或雜誌來閱讀,而新聞觀眾不得不在合適的時間守在電視機或收音機前。

4. 傳統新聞行業的困難被誇大。

儘管報紙行業面臨著諸多的困難和挑戰,但是總體而言,在過去十年中,全世界的新聞收集和發佈能力已大大提高了。甚至在職業新聞行業,整體情況也是健康有序的。是的,很多報紙和雜誌倒閉了;不錯,很多新聞組織正在裁員。但是,電視新聞行業仍然在蓬勃發展,很多報紙和雜誌也還在堅守自己的陣地。而且,更為重要的是,職業數字新聞組織已獲得了爆炸式的發展。

5. 數字新聞組織現在聘用的是新一代才華橫溢的新聞記者,這些新聞組織正在變得更出色、更全面、更可持續。

在有線電視新聞行業發展的早期,CNN等電視網絡的功能僅是現在的一小部分。今天的本地數字新聞組織已能創造出色的新聞,他們的人才、覆蓋面和資源正在不斷增長。在未來幾十年中,將會有大量新的全球新聞品牌出現,它們會充分發揮這些新媒體的潛力。而且,它們將會創造出更全面、更快捷、更高效以及傳播方式更有效的新聞。

6. 移動設備的迅猛發展讓人們隨時隨地獲取新聞資訊。

20年前,人們僅限於在早報和晚報以及電視和廣播上獲得新聞資訊。而在過去20年中的大多數時候,人們僅能夠在有網絡連接的地方獲得新聞信息。現在,你能夠通過手中的移動設備隨時隨地獲得新聞資訊。而且,你能夠隨時分享你讀到的新聞。

7. 今天的新聞能夠提供更全面的新聞講述形式。

現在,新聞記者講述新聞的方式已不再侷限於文字、配圖或廣播電視的音頻或視頻了。他們會充分利用各種能夠最有效傳播其故事的新聞講述工具和形式,而且他們還能夠用最有效的方法來綜合運用這些工具和形式。

8.現在的新聞已不再有任何時間或空間限制。

紙質媒體或廣播電視中的新聞故事常常受到時間和空間的限制,數字新聞故事則不同。如果適合讀者的故事長度只是一個網站的鏈接,今天的記者就發佈一個鏈接;如果適合讀者的故事是一篇長如一本書的調查報告,今天的記者就會撰寫一個長篇。如果適合讀者的故事是一個或長或短的視頻或音頻片段,今天的記者也能夠提供相應的視頻或音頻。每個新聞故事的篇幅長短均恰到好處。

9. 數字出版物沒有空間或主題的限制。

在現實世界中,出版物要麼是通俗的(報紙或廣播電視新聞網絡),要麼是專業的(專業雜誌或廣播電視網絡)。而在數字媒體中,就沒有這樣的限制。發達的數字新聞網絡能夠同時兼顧主題的廣度和深度。

10. 出版物現在能夠充分利用各種不同的發布形式。

我們現在仍然有報紙、電波和有線電視網絡來發佈新聞。而且,我們現在還有了數字渠道來發佈新聞,這種發布渠道要靈活、便宜和普遍得多。通過數字渠道,內容能夠自由流動:再沒有至高無上的「守門人」來控制信息的發布、設定談話的內容以及施加巨大影響力和攫取更大利潤了。而且,數字出版物還能夠打造多種不同的信息發佈渠道,包括導引、搜索、社交和推介,從而進一步減少對「新聞發佈者」的依賴。

11. 現在的新聞準確性比從前更高。

不可否認,社交媒體和新聞組織仍然會把一些事情搞錯。但是,這並不是什麼新鮮事。由於有20億人每天上網,他們隨時可以檢查新聞事實是否準確,隨時對新聞事實提出公開的挑戰、討論和曝光,而新聞出版物也能夠更快地修正。新聞報導的對象能夠直接對新聞作出反應,而不需要經過中間人。

12. 有才華的潛在職業新聞記者更易得到鍛鍊。

你想過當一名新聞記者嗎?如果想,你就可以立即做一名記者。你需要的只是一台筆記本電腦、一部手機(含攝像頭)、一個博客和幾個社交媒體賬戶。一旦你證明你擅長於挖掘事實、分享照片以及講述故事,那麼你就已經入行了。

我還可以列出更多論據。但是現在,你可能已對新聞行業有了一個大概的瞭解。新聞行業,尤其是報紙,正在發生深刻的變化。有變化就會有損失,損失通常是令人痛苦和極具破壞性的。

但是,新聞行業本身正在進入一個新的黃金時代。

而且,與某些報紙老闆所說的相反,新聞行業的發展還是過得去的。事實上,等到今天某些新興的數字新聞組織成熟,報紙行業轉型完成的時候,新聞行業的發展就不僅僅是過得去了。它會取得非常輝煌的成就。

我們該做的就是挺過這段動盪的過渡期。

與此同時,我再次重申我的觀點:新聞行業現在的情況比以以往何時候都好

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諾貝爾經濟學新獲獎者證明:股價可做3到5年預測 solon8

http://xueqiu.com/6788319922/25649552
諾貝爾經濟學獎獲得者:尤金-法馬、拉爾斯-皮特-漢森、羅伯特-J-席勒(由左至右)

諾貝爾經濟學獎在瑞典當地時間下午1點(北京時間14日19點)頒出,美國芝加哥大學的尤根-法瑪、拉什-漢森和耶魯大學的羅伯特-希勒因對「資產價格實證分析」作出貢獻而獲獎。

針對此次評獎,瑞典皇家科學委員會在現場給出了簡單解釋:「如果要預測未來幾天或者幾個星期的股票和債券的價格,是不可能的。但是,長遠的來看,比如未來三年或者五年的預測,卻是可行的」。

瑞典皇家科學委員會在頒獎現場電話採訪希勒時,他開玩笑說:「雖然很多人說我會得獎,但是我還是不敢相信。」

三位學者的研究結果表明:股票價格在短期內不可預測,但長期內卻又具有可預測性。這一看起來自相矛盾的理論,對股票資產市場的研究和實踐產生了深遠的影響。三位經濟學獎獲得者為現在的資產市場的理解打下了基礎。這一方面依賴於風險和風險態度的波動性,一方面依賴於行為性偏見和市場摩擦。

資產市場的趨勢

我們沒有辦法預測未來幾天或幾週內股票或債券的價格變化。但我們非常可能預見它們在較長時間內的走勢——例如接下來三到五年內的走勢。這些看起來既令人訝異又顯得矛盾的發現,正是今年經濟學獎的三位獲獎者尤金·法馬(Eugene Fama)、拉爾斯·漢森(Lars Peter Hansen)和羅伯特·席勒(Robert Shiller)創造並分析而來的成果。

20世紀60年代初期,尤金·法馬和幾位合作者指出短期股票價格是極端難以預測的,新的信息會以非常快的速度反映在股價上。這些發現不但對後續研究產生了深遠影響,也改變了市場實踐——指數基金在全球股票市場上的形成便是其中一個傑出的例子。

如果股市變化在幾天或幾週內都是幾乎不可能預測的,那麼在幾年內的走勢是不是應該更加難以預測?答案是否定的,羅伯特·席勒在20世紀80年代初發現股價的波動比股息的波動更加劇烈,股價/股息比在到達高位時就會傾向於下調,而在低位時就會傾向於上漲。這種波動模式不僅僅適用與股票市場,也適用於債券或其他資產形式。

一種方法用理性投資對價格不確定性的反應來解釋了這些發現。於是,高投資回報率被視為是在高風險時期持有風險資產的一種補償。拉斯·彼得·漢森發展了一種統計方法,特別適於檢驗資產定價的理性理論。利用這種方法,漢森和其他研究者已經發現,對這些理論加以修正對解釋資產定價大有幫助。

另一種方法專注於背離理性投資者的行為。所謂的行為金融學考慮了制度約束,比如借貸限額,這阻止了聰明的投資者利用市場上的定價偏差來獲利。

這些獲獎者為當前對資產定價的理解奠定了基礎。資產定價部分取決於風險波動以及對風險態度,還有一部分取決於行為偏差和市場摩擦


許小年:法馬和希勒對立觀點同獲諾獎 思想需要對立面
他指出,法馬和希勒對市場的理解處於對立的兩極。前者認為價格由人的理性計算形成,因此含有豐富的信息,是經濟個體進行決策的可靠依據;後者則強調心理因素(動物精神)的作用,認為價格中充滿誤導性的"噪音",例如金融危機前的美國房價。對立的觀點同獲諾獎,思想的形成與發展需要對立面。


諾貝爾經濟獎得主獲獎理由:為資產價值認知奠基
瑞典皇家科學院說,三名經濟學家為「現有對資產價值的認知奠定了基礎」。幾乎沒什麼方法能準確預測未來幾天或幾週股市債市的走向,但可以通過研究對三年以上的價格進行預測。
「這些看起來令人驚訝且矛盾的發現正是今年諾獎得主分析作出的工作。」瑞典皇家科學院說。
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去哪兒網成功登陸納斯達克,證明中國公司靠譜!

http://new.iheima.com/detail/2013/1101/56066.html'
i黑馬導讀】去哪兒網可能成為2013年中國公司登陸美國第一股的消息,已經在投資銀行圈普遍流傳。一位投行業者接獲黑馬哥詢問電話時,直截了當地說:「今年看"去哪兒",就知道中國公司行不行。」因為去哪兒網取得了不低於40億的估值,因此答案是什麼?顯而易見。

許多投行業者認為,去哪兒至少會在IPO中從股市套回兩億美元,這是2010年年底視頻網站優酷在中國互聯網公司上市泡沫中赴美融資的水準(2.33億美元)。由於近兩年來中國公司在美股境遇清冷,不少公司以下市收場,去哪兒能否一鼓作氣帶動中國公司重返美股,如今備受關注。

搜索引擎巨頭百度在2011年6月宣佈以三億美元現金取得去哪兒62%股權,使去哪兒的公司總估值躍升到五億美元。對照2009年年底的第三輪融資,紀源資本等創投機構以1500萬美元取得近10%股權時,去哪兒還僅有1.5億美元估值。不到兩年時間,身價跳漲三倍,百度可謂付出了相當高的溢價。

根據百度2012年3月29日提交給美國證券交易委員會(SEC)的年報檔案,去哪兒2010年約有804萬人民幣營收,淨利潤347萬人民幣; 2011年,營收達到1477萬人民幣,增長率84%,淨利潤則到達654萬人民幣,淨利增長率88%。儘管對於年輕互聯網公司而言,能夠迅速贏利已經頗為可喜,但百度等於以三億美元現金,買下了一家年贏利只有100萬美元的公司。

熟悉美股IPO市場的投行業者表示,一旦去哪兒決定上市,財報數字必須能支撐百度前一輪收購所給出的五億美元總市值,否則大股東百度不會通過上市案。即使去哪兒能在IPO中得到市場極高的30倍估值肯定(優酷在上市泡沫期間IPO獲得31.6倍超高估值),想使公司整體估值超過五億美元,仍需要約1700萬美元的盈餘數字。

這也透露出去哪兒在百度併購後承受的龐大贏利壓力,淨利增長率88%是遠遠不夠的。換句話說,去哪兒至少必須在五年內把2010年的347萬人民幣,即50萬左右美元的淨利,狠狠增長34倍,才足夠支撐2014年預估盈餘的1700萬美元以上。更何況,目前並不是股市動輒給出高估值的牛市時期,如果只有25倍估值,預估盈餘恐怕得2000萬美元。

正因為此,外界對於去哪兒經營團隊當初售股給百度的價格之高頗感驚異,揣測之聲四起,認為百度可能給予去哪兒限時上市的約定,或簽有類似如對賭協議的業績要求規定。 去哪兒CEO莊辰超接受媒體訪問時,明確表示未與百度簽有對賭協議。不過,而如前所述,如果雙方簽有限時上市條款,限時上市條款本身就隱含了業績要求的規定。某種意義上,要求限期上市等於要求業績超英趕美。

實際上,根據SEC披露的信息,百度和去哪兒在2011年6月24日簽訂的「普通股認購協議」中,並未提出任何業績要求、人事變動或限時上市規定,甚至還要求公司必須保留主要管理團隊。一位私募基金業者告訴黑馬哥,相關協議或許是在「附加協議」(side-agreement)中記載,單就SEC文件,外界尚難得知雙方關於股權退出或終止併購的相關合約內容。

許多投行業者認為,百度付出的高價是「控制性溢價」,要取得一家公司的多數股權來控制這家公司,必須付出的代價本來就不同於單純的投資行為。然而,百度還是在2011年公司年報「併購去哪兒」章節部分,花了大量篇幅解釋用三億美元取得62%股權的正當性。

從財報附表可以看出,去哪兒是一家輕資產公司,現金、應收賬款、其他資產、房屋及工廠設備等各種資產加總,尚不足以平衡負債,尤其加上「非控制性股東權益」等權益減項(指公司發行股票時,為保障小股東權益,允諾以一定價格贖回,這筆遲早要付出的費用因而記在權益減項),公司資產負債表其實是負值。

百度之所以付出三億美元併購價,是因為給予了去哪兒較高的「無形資產」與「商譽」價值,分別為1.13億美元和3.57億美元,這也是互聯網公司常見的溢價資產。百度說明,在聘請兩個獨立估價團隊分別估價後,給予商標十年期使用效力、5046萬美元價值;客戶關係有十年使用效力、3522萬美元價值;軟件五年使用效力、226萬美元價值;用戶名單三年使用效力、價值2511萬美元。因此無形資產總值1.13億美元。

然而有部分人士認為百度給予去哪兒的商譽估值過高,例如藍郡諮詢董事李云輝就曾經在博客中質疑:「去哪兒網的可辨認無形資產公允價值為1.1億美元,其中包括商標、客戶關係、軟件系統及客戶清單。商譽的金額為無形資產的3倍。這麼說,去哪兒網除了已識別出的可辨認的資產,仍存在某種無形價值,能在未來讓去哪兒網產生3.5億美元的超額利潤?」

一位投行人士解釋,所謂商譽,可能是去哪兒經營團隊在考慮和百度合營的綜合效果後,認為可以達成業績的超額增長,所以才敢於開出高價,例如高管團隊有把握在導入百度流量後,順利將流量轉化成機票訂單;而在互聯網產業世界中,50萬美元本來就是很低的基礎,一年翻十倍都不能算稀奇事件。

去哪兒能否在2013年交出成績單,證明自己確實價值3.5億美元商譽,相信答案很快會揭曉。

截至到北京時間11月2日凌晨,去哪兒網市值已經突破40億美金大觀,結果顯而易見!

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