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| 組合的市值，已有一段日子在六百 萬元浮沉，我當然不會對這樣的表現引以為傲。惟現時的股市正是如此呆滯不前，恐怕還會橫行一段時間。恒指在○七年一月到達二萬點，但在此亦停頓了三年半。 儘管恒指○七年十一月曾接近三萬二千點，但翌年十月已跌落一萬零七百點，所以恒生指數大上大落並不罕見。因此，就算未來五年，大市升七成也非常合理；我預 期在二○一四年之前，組合可升值至一千萬元。組合目標一千萬 組合內以銀行股為主，滙豐佔七十一萬一千元、工行佔八十三萬七千元、中行佔七十 八萬四千元，加起來合共二百三十三萬二千元，佔組合四成；若計及宏利這隻約佔五十八萬元的保險股，金融股佔逾半壁江山。這便是導致組合貶值的主要原因，特 別是國際性的滙豐，去年它供股及為美國業務大幅撥備；宏利最近更是進一步下跌，因為部分加拿大分析員指其將會有更多撥備，今年第二季可能見紅。 儘 管我們的入貨價偏貴，但現在正是加碼買入宏利的好時機，因為壞消息通常會帶來機會。導致撥備的原因是表現不滯的債券和股票，但根據歷史，這些市場波幅極 大，所以價格很可能在短時間內便回復，尤其是現時市況已普遍轉佳。股價有跌，自然有升，我認為現時應該購入宏利，因為它根本沒有現金損失，僅是為最壞情況 而作出準備。我對宏利在二○一四年的股價相當有信心，看不見有任何東西可以阻止它復甦，而這間公司將運作良好兼錄有盈利。 若照我預期，宏利 將回復往昔光輝，股價在二○一四年會重上三百元；滙豐亦能升至一百二十元，再加上中資銀行的市盈率升至約十五倍的話，組合便有望達標。 沽恒 地認股證 刻下組合表現一般，惟我不會就此認輸，我堅信它的表現將越來越好，問題是如何令它更進一步，其中一個方法是止蝕離場。不過，若你認 為一隻股票在此價錢已值得買入，那股價再平一點的話必然更划算，所以在低位溝貨以降低平均成本價，比沽貨止蝕更佳。 事實上，我亦曾經檢視組 合內的股票，並考慮止蝕，惟我認為不太值得，因為現時肯定要平價沽貨，而股市隨時展開升勢。 市場呆滯並非稀奇，我在《壹週刊》開倉期間，組 合的表現亦試過比現在更差，但最後表現仍跑贏大市，儘管未必是市場上表現最佳的組合。可能，今次的難關在於我所選的股票，大多處在風暴中央，而這是一場真 正的風暴。我其實非常注重安全，也嘗試避免損失，但今次令我輸錢的股票是滙豐及宏利，而且跌幅頗為可怕。大家都認為滙豐應該穩如泰山，但當投資者見到它的 股價瀉逾五成，便知道不能太過放心。 組合中大部分的股票都是藍籌，它們皆屬優質公司，但現在就算是好公司，亦兵敗如山倒，例如美國國際保 險、花旗集團、通用汽車及英國石油等等。 刻下，我會趁機整理組合，在未來一兩週，將沽出二千股恒地認股證。 東尼Tony Measor 在證券界有五十年經驗，八七年股災及八八年股市冒升時，他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。 他之前是財經 網站Quamnet的總編。在此之前，他在嘉洛證券工作，管理客戶二億五千萬元資金。 | ||||||
http://www.yicai.com/news/2010/08/397577.html
SOHO中国（00410.HK）主席潘石屹8月25日在业绩发布会上表示，为了令销售收入及租金收入更加平衡，公司未来三到五年将会调整销售物业及持有物业的比重，增加持有一些独一无二的项目，包括北京前门项目、上海外滩项目也将持有一部分。
此外，北京“银河SOHO”的项目也会预留3.7万平方米作为持有物业，同时还将考虑持有该项目一幢写字楼。
他透露，SOHO中国持有物业的面积占集团旗下物业总面积的20%，但其价值占总价值大于20%，持有物业的主要用途将用于出租。
潘石屹指出，由于有关变动属于集团策略大调整，会用三至五年时间慢慢进行调节。未来，SOHO中国仍然将会把焦点放在北京及上海市场，暂时不会有开发二线城市的计划。
财务总监唐正茂同时表示，未来三年SOHO可销售物业达500亿元。项目完工交付计划今年为40.71万平方米，明年19.9万平方米，2012年及2013年计划分别为50.4万及76.9万平方米。
问及今年的销售目标，潘石屹表示，集团首七个月合约销售金额已达到135.7亿元，要达到全年180亿元目标并没有问题。7月底已经实现其中75%，未拟再调升目标销售金额。
对于收购方面，潘石屹称，SOHO集团一直在北京及上海寻找收购机会。2010年8月13日，SOHO中国在上海已经购入成功竞得“明空15号地 块”，这块地临上海虹桥交通枢纽并明空经济园区，摘牌价格为15.6亿元。财务总监唐正茂透露，该地块施工将于2011年开始，预计2013年完工。
http://www.21cbh.com/HTML/2010-11-23/3MMDAwMDIwNzI3MQ.html
“这是一个积极信号，意味着国美又恢复了习惯性的进攻状态。”11月22日，针对“控制权争夺风波”之后的第一个收购事件，国美电器高管如此回应本报记者。
当天下午，国美电器总裁王俊洲对外宣布，国美电器以4800万元收购库巴网（原世纪电器网www.coo8.com）80%的股权。
据本报记者了解，收购库巴网是国美电器“补课”电子商务的战略举措。早在今年3月，国美电器就提出了电子商务计划，并于今年7月底达成了收购库巴网股权的协议。但由于国美电器控制权之争，这一交易一度面临夭折的局面。
“通过并购进军电子商务也是国美电器积极发展战略的一部分，大股东在这方面与董事局的判断是一致的。”国美电器创始股东黄光裕家族代表贾云鹏告诉本报记者，虽然在陈晓去留、发展模式等关键问题上依然存在分歧，但在收购库巴网上大股东持赞成态度。
本报记者还了解到，京东商城等B2C巨头2010年有望完成100亿元的销售额，今年1月才正式改版升级的苏宁“易购”今年的销售额也将达到20多亿元，库巴网今年销售额约为10亿元左右，明显落后，但几乎已经是国美电器弥补电子商务短板的最便捷方式。
险些夭折的并购
今年9月21日，在接受有关媒体采访时，国美电器董事局主席陈晓曾略有遗憾地透露，“本来我们9月份有一个很好的计划，最近并购了一个电子商务企业，想整合以后推出一个新的电子商务平台。很可惜，最近这些事情(控制权之争)已经令管理层，很难有精力去完成这些计划。”
陈晓提到的这家网站正是9月2日刚刚更名为“库巴购物网”的世纪电器网，这家2006年成立的家电购物网站过去四年保持了每年300%以上的增长速度，2009年销售额已经达到3亿元，但一直没有实现盈利。
虽然在规模上与2009年销售收入已经突破40亿元的京东商城有很大差距，但是对于依靠自身团队发展电子商务遇挫的国美电器来说，库巴网的管理和营销团队是其发展电子商务最需要的资源，在一个多月的谈判后，今年7月双方达成了国美电器战略入股的协议。
然而后来的事情让谈判双方始料未及，先是大股东7月19日提出让陈晓在内的国美电器主要管理层离开，接下来就是8月5日上市公司起诉黄光裕，双方矛盾公开化，此后近两个月时间里，收购库巴网的事情被搁置。
“当时我们最大的担忧是这起并购还能不能完成。”库巴网相关人士表示，国美电器内部和解为这起并购带来了新的曙光。
“在得到国美电器的战略注资后，库巴购物网将在家电、3C的基础上，陆续开通汽车电子、健康运动器材等领域，最终形成六个主营业务。”库巴网CEO王治全说：“我们的目标是成为国内家电网购市场新的领导者。”
王俊洲则提出了直接的数据目标，库巴网到2014年将占据国内3C网购市场15%的份额，库巴网和同时存在的国美商城的电子商务销售额达到250亿-300亿元。
国美恢复进攻
对 于国美电器来说，虽然其刚刚公布的三季度报特别强调其所有上市和非上市门店的销售收入达到583亿元，比竞争对手超出40亿元，门店总数比对手超出20多 家，但是按照“十一”黄金周后的最新数据，苏宁电器在门店总数上已经与国美持平，而更快的开店速度则让国美在实体店上承受了更大的压力。
不 仅在实体店，竞争对手在电子商务领域的扩张也让国美电器感到了压力。据苏宁电器副董事长孙为民介绍，2010年苏宁易购的销售额将超过20多亿元，这一数 字仅次于京东商城和淘宝商城，而且依靠实体店近40亿元的净利润支撑，以及20多个物流基地的支撑，其发展速度显然要快于京东，不过京东商城也提出了年内 销售额突破100亿元，明年突破200亿元的目标。
相比之下，国美电器2010年前10个月网上商城的销售额只有5亿元左右；前三季度国美电器门店数净增长61家，远逊于苏宁同期净增长265家。
消息人士告诉记者，虽然大股东与陈晓、贝恩投资在一些人事安排上依然存在分歧，但在加快国美电器发展方面上双方已经达成共识。其中就包括到年底前国美电器将净增长160家门店，收购库巴网使其2010年电子商务的规模超过15亿元。
王俊洲表示，“战略控股库巴购物网，主要看中其目前在国内家电网购垂直领域的市场地位和电子商务专业的运营能力，以及在北京、上海、广州、厦门等10个城市完善的网络平台和网购市场资源。”
本报记者了解到，国美电器今后将为库巴购物网提供全线家电3C产品采购、销售支持，目前国美电器全国实体门店销售的逾10万种家电商品，将全部进入库巴购物网销售目录。同时，国美电器还将为库巴购物网提供全国性的物流配送、售后服务、会员管理和信息处理等全方位支持。
此外，国美电器还打出了在实体店发展中赖以起家的低价策略，11月22日，国美电器与库巴购物网联手宣布，即日起至12月8日，库巴购 物网在线销售的数万种家电3C商品全线降价5%至15%，最大降幅达到40%。这一让利总额逾1000万元的活动，为目前国内家电3C网购市场规模最大的 市场攻势。
国美电器副总裁何阳青表示，“京东商城虽然目前规模最大，但是由于串货等行为已经引发了部分供应商断货，一旦在供应链上出现问题，本身已经亏损严重的京东将面临很大的麻烦，而国美电器与库巴的结合则从根本上保证了采购的难题。”
本报记者获悉，内战双方的和解为国美电器恢复进攻姿态提供了保障。王俊洲表示，“在双方和解后，董事局将与所有股东一起修订和完善今年6月提出的5年规划，而且这些计划的修订完善需要细化到每年的计划中，12月底前我们就将制定好2011年的预算计划。”