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盧志威: 握緊拳頭一搏 黃國英 (Alex Wong)


http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=13370


(原載於明報財經網)

工作上最大的樂趣,是有機會與上市公司管理層面談。眾多 公司中,自己最佩服的,始終是玖龍紙業(2689)主席張茵女士。還記得07年公司公佈業績時,會議室中坐滿分析員,當時玖紙牛氣沖天,每年資本開資增長驚人,08年高峯時,資本開支高達百億,股價亦越升越急,持股回報動輒以倍數計。

須知玖紙上市後,張女士極速晉身華人女首富,身家數以百 億計,錢多到用不完,但仍拿資本一搏,把生意做大,這份魄力與鬥心,自己十分敬佩。直到金融海嘯來臨,公司負債過高,出口生意又減少,市場擔心銀行追收貸 款,故股價曾跌至只剩七毫子。一個訪問中,張女士亦笑言自己身家輸了93%,只剩下18億。

海嘯過後,玖紙股價極速反彈,同時由於經濟好轉,生意重 上軌道,於三月的半年業績會上,公司又宣佈把資本支出上調一倍,由原先預期的25億人民幣,升至45億,搶在對手未從劫後驚魂清醒過來前,快速擴大市佔率。海嘯不死,本應快快宰雞還神,然後減注收爐,但管理層反而趁機 冒險出擊,以求一統造紙業,那份雄心莊志,自己每每想起,亦好像立刻使用了《機械人大戰》中的熱血精神指令。

近日見到一位中小企老闆,驚覺本地商人,與內地豪傑相 比,經營文化差天共地。公司每年營業額數百萬,但卻介意作資本開支,連幾千港元做網頁亦要思前想後。自己未做過生意,不敢輕言,但在投資上,有謂小注搏大 贏:網頁成本不外數千,已建成全新的銷售渠道,所費不過普通職員半月人工,就算失敗,輸極有限,何用介懷?

套用在市場上,投資買賣,無人可言必勝。勝負乃兵家常 事,最危險的情況,反是失去信念,不敢再搏,那就神仙難救。遇上困境、自怨自艾之時,不妨握緊拳頭,想想玖紙,算算值搏率,是否可以放手一搏?
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盧志威: 二十年來最抵買? 盧志威: 二十年來最抵買? 黃國英 (Alex Wong)


http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=13435


這個星期,看到一份大行報告,指匯豐(0005)現價是近二十年來最抵買之時。從估值的角度看,無可否認是低,但匯豐的問題不在估值,而是找不到增長點:三頭馬車,歐美百病纏身,只要不再出事,已經是上帝保佑;新興市場遲遲未能開展業務,渣打(2888)已經在印度上市,匯豐仍像在聽校長演唱會:「如果痴痴的等,某日終於可等到一生中最愛」,等待上A股國際板,就算國際版來年真的開放,到時同業一樣可在A股上市,無助營造自身優勢。

在香港,中銀香港(2388)背 靠中國的優勢越來越明顯,國內似乎有意將香港及上海劃分成兩個金融中心,上海為在岸人民幣中心,香港由於實行一國兩制,既在境內,又在境外,故可作為離岸 人民幣中心。中銀香港是正宗國企,無論是人脈關係,及銀行網絡,都是本地銀行股之首,在人民幣國際化的大趨勢當中,應最能受惠。

估值方面,中銀香港即使已上升不少,股息率仍有4.4厘,匯豐只有3.4厘,本地銀行股中,自己寧取中銀香港。

其實要計值搏率,應留意大家樂(0341)。最低工資水平,下月會有定奪,公司早前發言,指有機會發盈警,不過自己認為影響短暫。首先,最低工資水平訂立後,有數個月緩衝期才會正式執行,公司有時間調整策略。假設價格上調5%,以轉介成本,即三十多元的焗飯,加價不多於2元,在自己角度,仍屬可以接受。

反觀小型食肆,衝擊更大。部份徘徊在虧損邊緣的,或會選擇結業,大公司如大家樂,反過來可趁機增加市佔率。所以最低工資,對大公司其實是好壞參半,最不利是中小企。如果政策出台後,相關股票急跌,應是買入良機,雖然未必急速反彈,不過有心持有一兩年,會是不俗的投資。

(豐盛融資客戶持有中銀香港(2388)、大家樂(0341))
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盧志威: 決勝在心


http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=13448


資產管理及職業賭徒,應該是其中兩個最易令人感到沮喪的行業。市場千變萬化,無人可言必勝,從數學角度看,兩者都靠分析,尋找有利機會率或賠率,然後持之以恆地操作,賺取回報。看過介紹頂級交易員的著作,高手們也只能把勝率推上六成;95%的交易是拉勻打和,之所以取得超級回報,全靠5%的交易順勢而行,取得大勝。換言之,有九成半時間是無悲無喜,甚至要承受失敗的痛苦。

1962年,曾有一位大學教授Dr. Edward Thorp,出了本教人賭廿一點的書《擊敗莊家》(Beat the Dealer),教讀者用算牌術,分析廿一點資訊,找出投注機會,長期來說,對賭場的優勢也不過是0.5%1.5%,但已足夠部份人在賭場搵食。

即使是成功的資產管理及算牌者,短線搏擊時,仍難免面對「做啱,但都要輸」的煎熬。這時候,心理質素及分析功力便很重要:首先要分清楚,到底是分析出現問題,導致虧損;還是不過是正常犯錯,決心堅持下去,終將勝利。

但問題是,當戶口在輸錢時,很多交易員已不能冷靜,一些更會急於追數,在不利時放大注碼,期望追回損失,結果往往只會加速滅亡,無補於事;另一些是逃避現實,死不認錯,好像《大時代》的丁蟹,每逢與人吵架就說:「你神經病啊!」,最後都不知道是誰有病。

成功的交易員,要能放下自我(Ego),承認犯錯,找出問題所在,改善交易技術。要明白輸錢是金錢遊戲的一部份(losses are part of the game),天之驕子也有四成時間要面對失敗,這就是遊戲的規則。市場上充斥各式各樣的交易技巧,但只有少數人最終成功,一般人所缺,其實就是穩定的心理質素。


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盧志威: 睇業績

http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=13474

 

盧志威: 睇業績

(原載於明報財經網)

剛過去的一星期,市場熱炒業績,升勢最凌厲的,是超落後藍籌股長和系。其中以和黃(0013)的升幅,最為驚人。這一浪升勢中,表現最突出的股票,都有一個特徵,就是盈利反彈,連同估值,兩者一併同時在股價中反映,故形態通常是火箭式上升。

最早急升的是零售股,I.T(0999)、包浩斯(0483)YGM(0375)、佐丹奴(0709),逐隻接力上升。其實只要有心看年報,並不難找出賺錢點子,只是市場風氣太着重短炒,一般人炒業績,都會在公布前買;公布之後,不理好醜照沽。

市場風氣如此,反而造就良機:可以業績發布、知道公司最新的營運狀況後,仍有機會以合理價格買入。參考零售股的經驗,出現和黃急升後,會吸引分析員研究香港本地綜合企業,特別是收租股如九龍倉(0004)、鷹君(0041),既然零售股受惠自由行,收入可以急升,舖主見生意好,之後應有一浪加租潮,相關公司應可受惠。

近期約見公司,另一個結論是通脹壓力迫近。主要原因,是下游食品公司,共同面對農產品急升,成本壓力上漲,毛利率受擠壓,未來很有可能要集體加價,令居民消費價格(CPI)有 上升壓力。現時再去追買農產品,或是相關股票,值搏率已下跌,反而買黃金會更值搏。首先,通脹壓力若再現,黃金會是最好的對沖工具;其次,組合內應加入適 量避險工具,幫助分散風險,即使股市急跌,亦可有餘力在低位沽金入市;最後,在量化寬鬆的大前提下,紙幣數量可以無限量增長,實物資產長線始終會穩步上 升。

(公司客戶持有九龍倉(0004)I.T(0999)及和黃(0013)相關衍生工具)

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盧志威: 為何股票會變得便宜?

http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=13490

(原載於明報財經網)

據媒體報道,著名基金經理德拉肯米勒(Stanley Druckenmiller),宣佈不再替客戶管理資產,半退休之後,會多花時陪伴家人,及成立辦公室,管理自己的資產。肯米勒的交易理念,與傳統證券分析南轅北轍:一般分析股票,大多從價值投資入手,講求以低價,買入與資產存在折讓的公司,待價格回復正常,即可獲利。

理念沒錯,但很多人亂用價值投資,落得兵敗身死的下場,到底是哪裡出錯?其實股票很少無緣無故,忽然大跌,市場上聰明人多的是,如果有人肯不問價,看似蝕章地連環狂沽,公司本身是有機會出現問題(或起碼有人覺得有問題)。

一間公司突然變得便宜,原因可以很多,生意轉差、債主臨門、行業競爭、政策打壓、胡亂炒賣金融衍生工具等,在市場上不時發生,要全部避開,確有難度,但勤做功課,應可以減少失誤,有機會較市場快半步抽身。

影響股價的因素極多,不明所以下,只用「XX資產折讓大,PE又低」、「YY內含價值高」、「ZZ已較歷史高位回落Z%」,作為進場理由,有如拿着生果刀,衝入外星挑戰一群鐵血戰士,立即遭一輪死光槍、飛刀亂轟,最後多數被人剝皮,再倒吊在樹上作戰利品。

作為買方高手,肯米勒對做研究態度實際,他的理念,是集中研究出與股價有強烈相關系數的因素,而非只死看基本因素。套用在香港,假如我們要研究港交所(388),不必請個火箭專家,做極度複雜的計量模型,或者創作無比宏偉的故事,只要緊盯大市成交金額,及新股集資額,對股價的中線趨勢,已有大致把握。雖然無可避免,仍會不時看錯市,但勝在資訊夠公開,水果刀劈水果刀,起碼有得打兩下。


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盧志威: 雖非遍地黃金 但仍機會處處

http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=13635

 

(原載於明報財經網29/10)

某日接受電台訪問,有觀眾問到中芯國際(0981),勾起自己初次買股票的回憶。當時共買三股,分別是中海集運(2866)、上海實業(0363)及中芯。買入理由,已不太記得,只是對中芯的印象,特別深刻。

當年是沙士剛過,便宜股票處處,亦有升勢強勁的明星股。自己見半導體股ASM太平洋(0522)升得多,就找其他同業。剛好中芯上市,招股書寫做半導體,自己完全不認識,見有keyword就買,結果當然是中伏。幸好不懂基本分析,還懂止蝕,最後輸15%,忍痛出局,才沒釀成大錯。

反觀ASM,雖為週期股,但好景時年年增長;逆境則趁機做強,得以跑贏同業。其時市盈率廿多倍,比很多工業股及科技股都貴,但估值雖高,事後証明是市場正確。兩者股價表現差天共地,亦証明市場會獎勵好公司。

另一體會,是十年前,香港公司可靠做廠發達;現在人民幣升值,原材料、勞工成本又不斷上漲,即使肯出錢,也不一定招到工人,行業已屆整合期,以後只會是大廠淘汰小廠,而不會雞犬皆升。

向前看,要找增長力強的公司,一定要從內需著手。中國消費力年年增長,勝在地大人多,只要累積一班忠心顧客,便不愁生意。最近見了一家新上市的男裝公司,98年成立,在內地做自家品牌,盈利不算很多,但市場喜歡零售公司,給予高估值,上市後立時身家激增。很多人說香港沒有機會,但只要換個場地,把香港經驗帶回內地,雖不能說遍地黃金,但做得好,回報仍很驚人。

 

(本人公司客戶持有中海集運(2866))


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盧志威: 順勢而行 直至趨勢反轉 黃國英 (Alex Wong)

http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=13641

 

(原載於明報財經網5/11)

升勢凌厲,何去何從?究竟應該點做?不僅是近日最多被問的問題,就連不少行內人都感到困惑,由於看好、淡各佔一半,這一浪賺錢的人其實不算多,甚至過早做淡或沽出認購期權,都要輸錢。

大型趨勢市時,搏大市反轉,最容易輸大錢。尤其當操盤者不肯認錯,越輸越唔信,不斷在虧損下加注,隨時輸身家。最近一浪升市,其實有很多人未能趕上,尤其是QE2公布前,主流看法是對實體經濟刺激不大,認為股市已提前反映,應該要調整。

自己基本認同QE出到N次,對實體經濟無甚幫助,泡沫過後,會是慢長的痛苦期。但套用古人安德烈科斯托蘭尼,男人與狗的理論,兩者可以在一定時間內脫軌。股市自行運作,如果市場主旋律,是美元不斷沉淪,後果只得一個,就是資產泡沫狂潮,而在樓價已升穿08年高位甚多,股市又相對落後下,應是股市較為值搏。

既然買家看死美元,由於香港實行聯系匯率,以港幣計價的資產必然飆升,除非政府突然宣佈與美元脫勾,否則中勢應還是向上的機會較高。

對市場看法,其實可分短線、中線、長線,交叉操作,就算對幾年後的看法是極淡,都不用急於一時去行動。市場不理性的時間,可以長到你唔信,何必吃眼前虧?

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洗樓王故事:放下身段最難 by 盧志威

來源: http://www.hunghuk.com/2014/09/01/%E6%B4%97%E6%A8%93%E7%8E%8B%E6%95%85%E4%BA%8B%EF%BC%9A%E6%94%BE%E4%B8%8B%E8%BA%AB%E6%AE%B5%E6%9C%80%E9%9B%A3/

洗樓王故事:放下身段最難

1 Sep 2014

原文

上星期五與一位身兼幾家上市公司的高層T見面,這次是朋友D介紹,靠著D的推薦,才會見到這位富豪身邊的大紅人,本來是想提供為高層的新書,提供寫作題材,可惜身邊沒有合適的故事,幫不到手,甚感愧疚,不過閒談間從T及他的朋友學到不少。
 
其中一個是洗樓王Ray的故事,公司主業幫人上樓派傳單,但其實是「散工王」,即是甚麼都做,甚至「幫人到沙灘插印上宣傳logo的太陽遮」也做,這位兄臺讀書不多,多年以來做過不同職業,某次機緣巧合下,幫人洗樓兩小時派傳單,居然賺到五百蚊,於是從賣手機咭,變身職業派傳單。
 
這檔生意雖然好賺錢,但只要想一下,在大熱天時逐層樓,由上而下派半天傳單,一定全身濕透,累得要死,所以這些辛苦錢,不是容易賺,而且由於人力資源集中,所接的job又雜,說到尾最重要的資產,是一班員工及拍檔,故必定要盡心做好福利,包括高於市場的人工,及滿足前線所有需要,故要經常組織唱K、打邊爐等活動,留住員工的心。
 
Ray雖然會考零分,但建立了一盤可持續營運的生意,成就高過包括自己所謂大學生,其至是MBA,靠的是「街頭智慧」。
 
高層T也有出書,知道小弟快要付印,笑笑口說:「William早點出書是好事,印書不難,亦不要預期有錢賺,最重要學習放下身段,試試為一本幾蚊收入的書,四處打電話、搞講座求人,成功需三個元素 1. 智慧/小聰明 2. 勤力 3. 放下(指著面)面子身段,出書就是最好的鍛鍊。」
 
很多人以為創業、做生意好型好Yo,其實有苦自己知,在報紙只會見到成功的少數,大部份失敗的故事,沒有人想知道,所有努力和心血付諸流水,某位超級富豪曾經說過,就算外人怎樣看不起、奚落你,遇上怎樣的困難,都要告訴自己要爭氣!這一點絕對是值得學習。
 
沒有人為「街頭智慧」下過定義,我想從書上學不會的能力,都算是「街頭智慧」,無論是做小生意或大老闆,擁有堅強的意誌,在有需要時放下身段,面對困境則奮勇直前,這些從看書上學不會的性格特質,是每一個都需要鍛鍊。

盧誌威
《鴻鵠財誌》創辨人盧誌威,現任豐盛資產管理組合交易經理,證監會持牌人,Yahoo財經欄名《鴻鵠經誌》出自史記「燕雀安知鴻鵠之誌」,鴻鵠於古中國是白色鳳凰,善高飛,寓意,燕雀身小深信貧富不問出身,只憑誌氣決心。
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    投行分析員會否沒落? by 盧志威

    來源: http://www.hunghuk.com/2014/09/10/%E6%8A%95%E8%A1%8C%E5%88%86%E6%9E%90%E5%93%A1%E6%9C%83%E5%90%A6%E6%B2%92%E8%90%BD%EF%BC%9F/

    投行分析員會否沒落?

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    原文

    寫作新書《「他」為甚麼是有錢人?》的途中,查找很多資料,研判別人創業成功或失敗的例子,自己亦從中獲益良多,感受最深,是時勢造英雄,往往勝於英雄造時勢。

     

    舉個例子,大約五年前,百貨股仍是炙手可熱的版塊,集地產和零售概念於一身,但網購突然興起,由於避免在旺區開店,只需負擔倉儲及物流,就可大幅節省租金,百貨公司作為分銷中心的地位,立即受到挑戰,短短幾年間,市值普遍縮水六至七成。

     

    反觀網購公司,在時勢造英雄的情況下,生意快速增長,淘寶網於2003年成立,短短十一年就被經濟學人稱為「世界上最偉大的集市」,交易額超過了1萬億人民幣,是亞馬遜公司和eBay的總和,且還在快速增長中,完全命中了互聯網取代實體店的大潮流。

     

    另一個例子是2004年成立的Facebook,Facebook成功令人際關係,在互聯網上得以維繫,作為Facebook的股東,實在很感謝徐緣,自看了「專訪大埔Lulu:剖析燈神Marketing」一文後,才驚覺網絡紅人,很多時依靠「網路水軍」用營銷技術吹捧出來,反過來引證了,某些人確實可以Facebook謀生,作為平臺提供者的Facebook,將人際關係商業化已獲得成功,一班人聚在網上,形成社群,最終可引發多少商機,這是一個十分有趣的題目。

     

    回到自己,自2003開始學習投資,直至今日變成事業,差不多已十年,當年的金融業是天之驕子,投行及分析員是每個畢業生的夢想職業,但自金融海嘯,監管轉趨嚴格,行業環境已大不如前,如果自己現在讀大學,必定不會讀商科,反會主攻工程、資訊科技這類專業技能。

     

    滬港通後內地的投資文化,將更影響港股,觀察所得,內地投資者喜歡連群結黨,通過互聯網傳播各種或真或假的消息,雖然多數是「流料」,但通過互聯網認識誌同道合之士,這方式有其存在價值。

     

    很多投行或基金的分析員,越來越依賴互聯網做研究,長此下去,老闆及客戶只需找個懂上網的程序員,將資料去蕪存菁,十年後將不再需要人工貴,增值程度不高分析員,一旦萌生這個念頭,立誌與事並進,求變之心頓生。

     

    寫網頁或Apps的程序員,人工很貴,出名的程序員甚至比投行的人工更高,於是決定自己動手,到圖書館租了本《WordPress部落架設與經營》,發覺幾年前寫的I.T書,很多已不合用,再到網絡上學,不懂就問做I.T的朋友,最後用了一星期寫成《鴻鵠財誌》Hunghuk.com,作為免費的網上分享平臺。

     

    自己寫網頁,好處除了成本低,更重要是自由自在更新及研發,不必假手於人,且持續營運能力強,題材自主性高,只要關於財經,言之成理,字數不少於200字,自已都會登上網,希望提供場地給大家研究交流,自己不反對與網友交談,但簡短的對談,往往會變成消磨時間的吹水,對雙方都沒有好處,200字有邏輯的短文,是一個篩選系統,將與研究無關的末節消除,取其思考的重點。

     

    最後代表《鴻鵠財誌》歡迎大家投稿。

     

    本人公司及客戶持有Facebook(FB)

    盧誌威
    《鴻鵠財誌》創辨人盧誌威,現任豐盛資產管理組合交易經理,證監會持牌人,Yahoo財經欄名《鴻鵠經誌》出自史記「燕雀安知鴻鵠之誌」,鴻鵠於古中國是白色鳳凰,善高飛,寓意,燕雀身小深信貧富不問出身,只憑誌氣決心。
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    特種部隊如何畢業? by 盧志威

    來源: http://www.hunghuk.com/2014/10/13/%E7%89%B9%E7%A8%AE%E9%83%A8%E9%9A%8A%E5%A6%82%E4%BD%95%E7%95%A2%E6%A5%AD%EF%BC%9F/

    特種部隊如何畢業?

    rambo-iii-1988-04-g

    13 Oct 14

    《特戰綠扁帽》作者名叫Chester Wong,是美藉臺灣裔移民,從西點軍校畢業,擔任過美國裝甲兵,及特種部隊綠扁帽的指揮官,綠扁帽有幾堅?相信大家也聽過史泰龍主演的電影《第一滴血》,戲中的Rambo縱橫越南、阿富汗和緬甸戰場,精通運用機關槍、火箭炮、直升機、甚至弓箭和刀殺敵,這位十項全能,以一敵百的英雄人物,藍本就是退役綠扁帽。

    據書中提及,現實的綠扁帽,在伊拉克的庫爾德族自治區,大顯身手,其實庫爾德族人口達六千萬,是沒有國家的民族中,最大的一族,由於歷史原因,被切割到土耳其、伊拉克、伊朗及敘利亞等地,第一次海灣戰爭時,由於不服候賽因統治,被其使用化學武器攻擊,引致八萬人死亡。

    後來美國佔領伊拉克,庫爾德族在美國扶持下,成立庫爾德族民兵、遊擊隊,甚至其女兵隊,近來在與IS戰鬥中,也大放異彩,尤如美國陸軍在中東的代理人。

    綠扁帽人數不多,與海軍的海豹特擊隊相比,主要任務不是靠自身團隊,對目標進行攻擊,反而多從事非傳統戰爭(Unconventional warfare),例如偵察、反恐、人質救援等,以敵占區進行遊擊戰為主,在敵後接觸有潛質的組織,給予軍事訓練、財政支援、訓練民兵、教授作戰技巧等,令小隊只有十二人的綠扁帽,透過智識和社交技巧,發揮出超強戰力,退役的綠扁帽也會被招募入中情局,性質較像007。

    綠扁帽需受訓兩年多,完成後會參加名叫「羅賓-賽奇」(Robin Sage)演習,這個訓練很有趣,參加者進入平行時空,模擬北卡羅來納州為一個被入侵的小國,綠扁帽要進入這小國,接觸遊擊隊和地方組織,並給予支援,教官會根據情況,與小隊指揮官的決定,設定出無數情景和難題,尤如RPG一樣。

    例如一開始與反抗軍頭目G接觸,要用甚麼方法建立友好關係?說錯話教官不

    會設定你被殺死,但吃苦頭就難免,直至綠扁帽能根據情況,做出正確的判斷,說對的話,或做對的事,才能過關;如發現反抗軍竟然販毒,你又會怎做?有傻仔竟然說出,美軍會協助,換取頭目G的好感,結果當然是立即Fail。

    還有就是與頭目G關係不和,到底是想辦法修補,還是找第二個頭目,都是教科書沒有,但實際行動要解決的問題,有人竟學教父,趁頭目G開大會時,衝入去殺光反抗軍,結果當然是Fail。

    作者Chester Wong就經歷「落網間碟」,一天頭目G就抓到個女仔,指她是間諜,要立即處決,Chester就上前調解,說要調查她罪行,或者向政府軍要贖金,忽悠了頭目G。然後問那少女,她說自己是加拿大人,被政府軍綁架和性侵,又說被誤會為政府軍工作,得到以上資訊後,你會怎辦?

    這個故事很慘,但少女有無說謊?如果放走了她後,洩露了反抗軍位置,大家會不會死光?有隊員竟提議代頭目G處決少女,以強化關係,當然被否決,最後結果沒有寫在書內,但Chester日後在伊拉克,每遇上俘虜,都會勸反抗軍不要處決,因為「死人不會告訴你,他同伴的位置!」

    特種兵訓練,是高深學問,與交易員一樣,需要長時間實戰,或高度仿真的情景模擬,正如有人話懂得上市公司的數字、各種技術指標,如果無經歷過,在危急關頭作出判斷的壓力,並不算作懂交易,正如有人認為,跟特種兵學搏擊術,就算是完成訓練,不禁感嘆,世間愚夫愚婦何其多。

    盧誌威
    《鴻鵠財誌》創辨人盧誌威,現任豐盛資產管理組合交易經理,證監會持牌人,Yahoo財經欄名《鴻鵠經誌》出自史記「燕雀安知鴻鵠之誌」,鴻鵠於古中國是白色鳳凰,善高飛,寓意,燕雀身小深信貧富不問出身,只憑誌氣決心。
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