📖 ZKIZ Archives

碧桂园股份掉期浮亏逾4亿之谜：投行施伎俩

李書福9.7億港元增持吉利汽車 浮虧逾4000萬港元

港交所信息顯示，吉利汽車董事長李書福12月6日至8日連續三日現金增持吉利汽車股份，分別以7.85港元/股買入2839萬、8.19港元/股買入3738.5萬、8.37港元/股買入5334.5萬股吉利汽車股票；耗資97554.23萬港元，持股比率由42.93%升為43.94%。

在李書福開始增持前一天，12月5日，吉利汽車公布了最新月（11月）銷量數據。今年前11個月，吉利汽車累計銷售汽車65.7621萬輛，同比增長約44%，已完成最新修改後的全年銷量目標（70萬輛）的94%。

而李書福出手後，短短四個交易日內，吉利汽車股價從此前7.71港元（12月5日）最高漲至8.48港元，隨後連續回調三天，目前股價報7.83港元/股。據上述數據估算，李書福增持的股份已經浮虧4283.27萬港元。

一年大手筆“打賞”主播14億 大智慧去年再虧逾17億今起“戴*ST”

每經記者 曾劍 每經編輯 文多

如若是中國股市的老股民，對中國炒股軟件的發展歷史恐怕都能如數家珍。從早期的錢龍軟件一枝獨秀，到中期的海融、指南針等“百家爭鳴”，再到之後大智慧、東方財富、同花順、通達信等“大浪淘沙”。

這期間，大智慧（601519，SH。今日即5月2日起變為“*ST智慧”）通過收購研發等，開發出了如今普及最廣的炒股軟件形態。然而時移世易，在上市6年後，大智慧如今卻面臨連續兩年虧損，首度“戴帽”的窘境。

業績陷入泥潭

據大智慧近日公告稱，鑒於公司2015年度和2016年度連續兩個會計年度經審計的凈利潤為負值，根據《上海證券交易所股票上市規則》相關規定，公司股票交易將被實施“退市風險警示”。據悉，公司股票簡稱將自5月2日起變為“*ST智慧”。

財務數據顯示，大智慧在2015年歸屬於上市公司股東的凈利潤由盈轉虧，虧損4.47億元，到2016年則虧損17.6億元，同比下降293.3%。合計算來，自2011年上市6年來，大智慧有一半的年份在虧損。

大智慧業績的頹勢，或許與證券行情軟件整體的表現不無關系。

公開資料顯示，炒股軟件類企業2016年度的業績大多有一定程度下降。比如東方財富2016年實現營業總收入23.52億元，比上年同期下降19.62%，實現歸屬於上市公司股東的凈利潤7.14億元，比上年同期下降61.39%。益盟股份2016年年報顯示，報告期內，公司全年實現營業收入5.72億元，較上年度下降22.53%，凈利潤為1.76億元，較上年度下降47.23%。

但行業景氣度似乎並不能成為大智慧業績的全部理由，畢竟同行們仍有大量的盈利，這與大智慧的持續虧損有明顯差距。

作為曾經的行業大佬，大智慧緣何“單獨”陷入了窘境？

其實，從營收來看，大智慧去年實現收入11.31億元，同比還上漲了72.82%。但《每日經濟新聞》記者註意到，大智慧2016年業績巨虧的原因主要有多個方面。其中包括，視頻直播社交平臺虧損較大，因證券虛假陳述被訴存在預計負債，員工持股計劃確認股份支付費用上億元，計提各類資產減值準備合計達計4940.43萬元。顯然，除了視頻業務的虧損外，各種“經營外”的因素也對公司的業績沖擊很大。

直播業務“燒錢”超16億

《每日經濟新聞》記者註意到，上市之時，大智慧選擇了加大基礎投入，實施產品和服務體系全面升級。公司在數據系統、技術系統、核心資源及服務體方面加大投入，由於這個投入是以人力為主的投入，大大增加了即期成本。這些投入的確提升了公司的數據及服務水平，但在行業景氣度不高的背景之下，並沒能給公司帶來相應的業績回報。

與此同時，大智慧向互聯網券商轉型的步驟也遭遇失利。

早在2014年8月，大智慧便透露出將重組湘財證券。2015年1月，大智慧披露具體方案，公司將斥資85億元收購湘財證券100%。同時，將募集配套資金不超過27億元。2015年4月，上述重組方案獲得並購重組委審核有條件通過。

然而，在此關鍵時刻，因信息披露涉嫌違反證券法律規定遭證監會立案調查。這導致原本應該很快就能拿到手的正式批文遲遲未到，反而是在2015年11月等來了《行政處罰及市場禁入事先告知書》。2016年3月，大智慧宣布，鑒於重組相關的股東大會決議因逾期已經失效，且重組面臨的障礙基本無法消除，公司決定撤回申請文件並終止相關事宜。

在重組失利後，大智慧很快找到了新的寄托。時值直播浪潮風生水起，大智慧便啟動了“視吧”直播業務。據公告，“視吧”靠著大智慧的資源優勢，曾在2016年9月成為直播行業排名第三。但在風光的背後，很大程度依托於大智慧的“燒錢”。

據2016年年報披露，大智慧去年對“視吧”業務在廣告宣傳、市場推廣、從業人員配置、系統開發維護、平臺網絡運行成本和主播勞務報酬等方面進行了巨量投入。其中，主播勞務報酬總計發放13.96億元，廣告宣傳投入總計2.1億元，因視吧APP充值慧幣而產生蘋果、財付通、支付寶充值渠道手續費1100萬元等。

《每日經濟新聞》記者還註意到，“視吧”啟動後，曾邀請了大批明星助陣。其曾搞過一個“7·7紅包節”，邀請現代華爾街風雲人物吉姆·羅傑斯、經濟學者李大霄、量化交易大師安德烈·昂格爾、胡潤百富榜創始人——胡潤等諸多財經大咖參與直播；此外，徐崢、王子文等娛樂明星也曾成為“視吧”的座上賓。

與巨大的投入相比，大智慧此類業務的收入則要低了很多。據公告稱，“視吧”主要收入來源僅為用戶的充值。2016年，公司總計確認“視吧”收入僅5.53億元，導致該業務報告期內嚴重虧損。

曾幾何時，大智慧股票市值一度逼近700億元關口。伴隨著業績的持續低迷，公司股票市值也是嚴重縮水。

截至“五一”小長假前最後一天收盤時，大智慧股價報收於4.79元，股票單價甚至低於在新三板掛牌的益盟股份（14.05元/股）。大智慧總市值僅為95.21億元；而同花順目前的市值為304.50億元，東方財富更是高達473.97億元。

道有道複牌市值蒸發16億，股東新華網浮虧逾80%

周五，新三板創新層企業道有道（832896.OC）價格觸底回升，但是公司第六大股東新華網（603888.SH）仍浮虧超過80%。受兩年前“3.15”晚會曝光影響，道有道經過長期停牌，近日複牌市值蒸發了16億元。

今天是道有道複牌後的第四個交易日，截至今日收盤，道有道全天總共成交1萬元，收盤價為2.64元每股，盡管較昨日上漲了14.78%，但遠低於公司在2016年3月15日停牌前的收盤價17.48元/股，以今天的收盤價計算，公司市值僅剩2.59億元。

從2016年3月16日算起，到2018年5月14日，道有道停牌長達790個自然日。道有道停牌時間長達2年，源頭可以追溯到2016年的“3.15晚會”，央視點名道有道，曝光其明碼出售惡意扣費程序，導致消費者被莫名扣費等問題。

公司於次日申請緊急停牌，並且對視頻類、遊戲類軟件產品進行下線。隨後還收到了兩張罰單，包括北京市通信管理局下發的《行政處罰決定書》以及北京市工商局海澱分局的處罰決定，分別對道有道到處以警告並罰款3萬元、罰款20萬元。

風波發生後，公司合作夥伴新華網通過定增進入道有道。2016年7月，新華網作為單一認購方，以每股18.5元的價格，認購公司432.4萬股，總價約8000萬元。此後道有道實施了一輪利潤分配，每10股派2.5元轉3股，新華網的持股成本降至14元左右。

道有道暴跌，令新華網損失不少，以今天的收盤價計算，新華網浮虧超過80%，其持有的股份市值僅約1293萬元。目前，新華網持有道有道股權仍為5.1%。截至2018年3月31日，道有道共有股東74戶。

在315風波過去後，道有道仍是一直沒有複牌。公司停牌理由幾度更換，從央視曝光緊急停牌，到2017年1月變為“籌劃重大事項”，2018年3月，公司終止籌劃並購，宣布將複牌。第一財經記者向道有道了解到道有道在這期間先後向三家擬投資／收購標的進行交涉。

重大事項不確定因素消除後，道有道又因為做市商少於2家被暫停轉讓。在2015年掛牌時，道有道共有8家做市商，但去年12月21日，道有道的做市交易突然面臨重大考驗，7天之內7家做市商宣布退出，起初是中金證券宣布退出。隨後引發多米諾骨牌效應，中泰證券、方正證券、國信證券、長江證券等6家券商緊跟著退出做市。

5月14日，道有道被強制變更為集合競價轉讓複牌。複牌首日公司股價直接砸向跌停板，截至收盤封單達到32.5萬股。作為創新層集合競價股，道有道每天可撮合成交5次，但當天公司僅以跌停價成交了1手（1000股），成交金額8740元。

隨後的兩天，道有道的成交情況並未好轉，5月16日全天共成交3手，成交金額1.31萬元。而收盤時盤面積壓的賣單高達32.6萬股。5月17日，道有道收於2.3元/股，跌幅達47.37%，逼近跌停，成交量也只有2.5萬股，合計5.44萬元。

道有道董秘劉海櫟對第一財經表示，考慮到公司停牌時間較長，股東以比較低的價格轉讓股票也是可以理解的。

根據公開資料，道有道主要從事移動互聯網數據營銷，公司合作夥伴包括新華網，今日頭條，騰訊等。2015年7月公司在新三板掛牌，從2015年掛牌到2016年停牌前，道有道實際進行了3輪增發，合計募資超過2億元。

道有道在掛牌新三板表現一直頗為亮眼，並且入選創新層公司，在3.15風波之前，道有道的業績頗為不錯，2014年、2015年，道有道凈利潤均超過4000萬元。

直至道有道被3.15晚會點名，公司緊急停牌後，公司的業績急轉直下。2016年公司營業收入3.59億元，同比增長78%，凈利潤卻從4899萬元降至980萬元，下滑幅度達80%。

2017年公司營業收入5.17億元，同比增長43.97%，凈利潤則繼續下滑由盈轉虧，虧損2417萬元。2017年道有道毛利率也從2015年的45.3%降至8.51%。

盡管業績下滑嚴重，股票不受市場追捧，在周二公布的創新層初篩名單中，道有道仍第三次入選創新層。