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在華潤雪花、燕京啤酒(000729.SZ)等巨頭對河南啤酒市場的圍攻之下,作為碩果僅存的幾家二線啤酒企業之一、也是村辦企業的金星啤酒,7年改制之路終於「修成正果」。
改制完成後,金星啤酒提出要在三到五年內上市。與此同時,有知情人士透露,百威英博將成為金星啤酒的戰略投資者,持股比例在30%左右。未來是否會增持,目前不得而知。
七年改制路修成正果
作為一家村辦集體企業,河南金星啤酒雖然位居國內單體啤酒集團產量第四,但也是因為集體企業的身份,產權不清晰,在啤酒業高歌猛進的前幾年未能借助資本市場的力量時間做大做強。這不能不說是金星啤酒集團董事長張鐵山的一個遺憾。
「金 星改制已經完成。」昨日,張鐵山對《第一財經日報》表示,收購原有金星啤酒集團股權及部分債務,耗資十多億元。張鐵山還表示,改制後的金星啤酒主要是其個 人持股,隨後高管還要買一部分股份,目前正在辦理新公司的營業執照、稅務登記等手續。張鐵山的另外一個身份是金星啤酒總部所在村的村支書。
記者在河南省工商局官方網站上查詢獲悉,一家名為河南金星啤酒有限公司、張鐵山擔任法人代表的公司在今年9月14日成立,註冊資本為1000萬元。
張鐵山對記者表示,這家公司只是一個過渡,金星啤酒旗下還有一個工廠因為還不是公司制,要通過這家公司將工廠放進去。
實 際上,2004年時,金星啤酒就已經提出改制的目標。張鐵山對記者表示,之前改制遲遲未果的原因是「村辦企業做大之後,具體的改制價格不好談」。而隨著今 年1月華潤雪花收購河南本地啤酒企業奧克,金星啤酒的改制工作開始提速,有消息稱今年年底前完成。張鐵山表示,這兩年華潤雪花、百威英博等外來啤酒巨頭對 河南啤酒市場的強力侵蝕,使得公司改制進程有所加快。
「金星啤酒這一步來得真不容易,2008年侯孝海空降時改制就是主要任務之一,一晃三年就過去了。體制問題一直是金星的軟肋,是阻礙其對外合作的『罪魁禍首』。」蘇賽特商業數據有限公司董事長李保均感嘆。
金星啤酒創辦於1982年,並在1985年瀕臨倒閉時被張鐵山承包下來,而僅用幾年時間,張鐵山掌舵的金星就成為河南啤酒市場的老大。1998年時,金星啤酒開始向外發展,並在貴州、云南等省建廠,目前在省內外擁有17家分廠。
早在2004年,百威英博的前身AB就多次與金星啤酒接觸,希望對金星進行戰略投資,2005年也傳出了日本麒麟啤酒希望投資金星的消息,但最終都沒有開花結果。
百威英博或成戰略投資者
「如果能在三年前完成改制,金星尚能賣個好價錢。上市,對於金星來說不是現在要考慮的問題,那只是個夢想。現在是如何生存的問題,是該務實的時候了。」李保均如此評價金星完成改制。
實際情況正是如此。在華潤雪花、燕京啤酒、百威英博為首的巨頭以收購、新建廠等方式強勢進入之後,河南啤酒市場上實際銷量在10萬噸以上且覆蓋全省的金星、維雪、月山、奧克目前僅剩金星未被收購,即使完成改制,金星啤酒面臨的形勢也不容樂觀。
談及金星未來的發展目標時,張鐵山表示,改制後公司的體制會更加靈活、高管的積極性也會更高,公司在三到五年內一定要上市,同時未來年銷售額要以10%的速度增長。他表示,今年上半年公司省內銷售增長約為6%,省外市場與去年同期持平。
「現在雪花在河南市場的前期投入非常大,局部地區出現了買一送一的現象,銷售一噸啤酒的營銷費用,幾乎與生產一噸啤酒費用相當。」張鐵山對記者表示。
去年7月張鐵山在接受記者採訪時也曾透露,2009年金星啤酒銷售額約為35億元,在河南市場佔有率約為35%左右,但由於競爭激烈,金星啤酒在河南市場利潤率僅有1.5%左右。
此 外,分析人士認為,金星啤酒的管理機制仍有很大的提升空間。蘇賽特商業數據有限公司分析人士對記者表示,張鐵山對金星非常有感情,但金星也因此存在很強的 張鐵山個人的烙印,在這種情況下,完成改制的金星需要進一步建立健全現代企業管理制度,「畢竟以前的對手都不規範,但是現在的華潤雪花、燕京內部機制都非 常規範,金星不能在這方面落後。」一個業內公認可以佐證的例子是,啤酒業知名操盤手、現任華潤雪花營銷中心總經理的侯孝海即曾在2008年初加盟金星擔任 總經理,又閃電離職。
在這種形勢下,牽手一家實力雄厚的啤酒巨頭成為可能的選擇。
知情人士近日對記者透露,金星啤酒擬在改制完成後引入戰略投資者,基本上已經選定為外資啤酒巨頭百威英博,具體入股比例還未最終確定,估計在30%左右。
「金星與他們談了六七年,2004年之後其實一直在談,以前因為改制和股權方面的問題沒談成,但中間一直沒有斷聯繫。」上述知情人士透露。
這一消息並不意外,去年11月,兩者「重續前緣」的消息就已經傳出。此外,今年2月底,金星啤酒生產管理總部就邀請百威英博南京公司包裝部經理王霖,針對金星公司包裝、生產等情況進行了專題培訓,「親密」關係可見一斑。
青島啤酒(600600.SH)證券事務代表也告訴記者,他們在幾年前跟百威是一致行動人,談過參與金星的收購,但因為當時金星的問題太多,就退出了。
與 幾大巨頭相比,金星亦有自身的優勢。河南酒業協會會長熊玉亮對記者表示,金星在河南已精耕細作多年,其在河南本地仍然有很高的認可度,且其自身已經具備瓶 蓋、酒標印刷、買樣等上下游的配套企業,可以儘可能降低成本。此外,據張鐵山透露,金星近年開始對營銷模式進行改革,目前已引入深度分銷的小區域精細化運 作,「效果很好」。
在資陽,隨處可見這個擁有137年歷史、誕生於密蘇里州聖路易斯的品牌的廣告:餐館大堂的窗戶上掛著蛇年版百威啤酒宣傳畫;卡拉ok歌廳的牆上、地板上以及樓梯上貼著百威標誌性的紅色領結和金色皇冠標誌。在一條狹窄的小街上,三家火鍋店都出售百威啤酒。一家火鍋店的經理李梅(音)說:「這啤酒是資陽產的,我覺得很驕傲。」不難看出,百威啤酒在當地的知名度正在日益擴大。
從碳酸飲料到運動鞋,再到香煙,一系列美國品牌已經成功地在全球市場佔據了主導地位。但現在,在眼見號稱 「皇者風範」的百威啤酒數年來在市場上萎靡不振之後,安海斯-布希英博公司(Anheuser-Busch InBev NV)正試圖登上一個其他啤酒廠商從未企及過的高度–建立世界上第一個大型的全球性啤酒品牌。
近年來,總部位於比利時的安海斯-布希英博已經打入俄羅斯、烏克蘭以及巴西,同時百威在全球近90個國家的分銷體系進一步得到拓展,這一品牌的海外啤酒廠數量也增加了一倍。現在,安海斯-布希英博正在大力進軍中國市場。根據市場研究機構Plato Logic的數據,中國是全球最大、但也最難開拓的啤酒市場。中國人的啤酒消費量佔全球的四分之一,2011-2020年期間啤酒行業逾40%的增速預計都將來自中國市場。
安海斯-布希英博期望複製可口可樂公司(Coca-Cola)在中國及其他市場上傳奇般的成功經歷。對於這家啤酒生產商來說,它擁有足夠的「火力」進行嘗試。安海斯-布希英博是由21世紀前10年的兩樁巨型合併交易孕育而成的,該公司最近又以201億美元收購了墨西哥啤酒生產商Grupo Modelo SAB。與最接近的競爭對手相比,安海斯-布希英博的規模大出近一倍,佔全球啤酒產量的比重達到空前的五分之一。在兩年時間裡,安海斯-布希英博用於旗下中國啤酒廠整修及其他資本開支方面的花費達到14億美元,公司還計劃在未來幾年在中國再建九家啤酒廠。
雖然安海斯-布希英博的努力已經取得一些顯著進展,但分析師們指出,從歷史和經營的雙重角度來看,啤酒都很難打造出國際品牌。幾千年來,啤酒一直是本地釀造商品,深受本地消費者習慣和忠誠度的影響。從巴西到波蘭再到日本,啤酒市場的王者永遠是本土品牌,而且它們還常常是讓人產生民族自豪感的一種商品。
再說物流運輸。由於啤酒主要採用易碎的玻璃瓶包裝,因此本地經營就更顯優勢。啤酒行業的巨頭幾乎都反對全球配送方式,包括全球第二大啤酒企業SABMiller PLC在內的主要啤酒廠商繼續對各地上百種本土品牌進行巨額投資。並不奇怪,只有一種啤酒品牌佔據了全球市場5%的份額,它就是雪花啤酒,中國最著名的啤酒品牌,只在中國銷售。
不過這些不利因素似乎都不能阻止安海斯-布希英博前進的步伐,僅僅是巨額的併購交易就能充分說明該公司的雄心。安海斯-布希英博的首席執行長、巴西人卡洛斯•布里托(Carlos Brito)穿著藍色牛仔工作服,坐在紐約公司的會議室內,為更具草根而非貴族特質的百威啤酒描繪了一幅宏偉藍圖。布里托表示,啤酒行業將發生快速變化。美國文化正在影響著世界,百威也是一樣。
就某種程度而言,安海斯-布希英博必須這麼做。一些懷疑論者稱,安海斯-布希英博在中國的大手筆是該公司救活在本土市場處境不利的百威的最大希望。百威的確曾是啤酒業的王者,但該品牌在美國的銷量已連續二十四年下滑,因為美國消費者的喜好已經從低熱量啤酒轉向更加本土的精釀啤酒。如今,百威已滑落至美國第三大啤酒品牌,更多地倚重近些年來取得增長的全球業務。美國現今第一大啤酒品牌是百威淡啤(Bud Light),第二大品牌是銀子彈(Coors Light)。
隨著安海斯-布希英博深化發展,該公司在全球面臨著挑戰。為了打入中東市場,該公司在當地推出了一款蘋果口味、不含酒精的百威啤酒(罐子上有青蘋果圖案),既遵守了當地的禁酒令,又符合了當地人對蘋果飲品的喜好。在其他對酒類廣告有嚴格規定的國家,安海斯-布希英博調整了廣告詞(比如在加拿大廣告詞從「來點百威」改成了「為什麼不來點百威?」),在禁止酒類產品做電視廣告的國家,安海斯-布希英博就想其他招數,比如在莫斯科的一個購物商場立了一個兩層樓高的啤酒瓶來做宣傳。
安海斯-布希英博公司與捷克啤酒生產商Budejovicky Budvar在全球20多個國家面臨超過50項商標爭端,Budejovicky Budvar還宣稱自己擁有百威品牌。在法國和俄羅斯等一些主要市場,安海斯-布希英博在啤酒商標上使用「Bud」而不是「百威」作為標示。
但所有這些都無法與打開中國市場所面臨的挑戰相比。在中國370多萬平方英里的土地上,光是在距離人口中心足夠近的地方興建或整修足夠多的啤酒廠就需要數年的時間來規劃。簡單的啤酒分銷就會產生物流問題:由於污染和交通擁堵問題嚴重,超過30個中國城市和省會城市限制貨車白天通行,這迫使像安海斯-布希英博這樣的公司改變策略,用摩托車來運送啤酒,儘管摩托車的運載能力只有貨車的五分之一左右。(安海斯-布希英博說,靠第三方送貨能夠解決這個問題,不會影響容易變質的啤酒的品質)
國的廣告限制也很嚴格。中國規定不能在廣告中使用「最好」或「第一」之類的字眼,所以只有在中國,安海斯-布希英博公司不用「啤酒之王」作廣告語──該公司在中國使用的廣告詞是 「皇者風範」。另外,考慮到中國人喝酒的時候喜歡多次乾杯,法律上對酒精含量雖無明文限制,安海斯-布希英博還是需要生產度數更低的啤酒。
如果百威成功地在全球市場立足,那將是一段耐人尋味的成長故事。百威啤酒的歷史可追溯到1876年,當時,兩個德國移民安豪澤(Eberhard Anheuser)和布希(Adolphus Busch)在聖路易斯推出一款淡啤酒,其淵源是波西米亞地區小城Budweis的啤酒。雖然歷史源遠流長,但百威品牌卻從來沒有俘獲多數啤酒鑑賞家的心。在Beer Advocate網站評分中,百威啤酒只得56分,而低於70分就屬差類。野村(Nomura)駐倫敦分析師Ian Shackleton表示,在歐洲,一些啤酒品牌已經流行了500年,百威在啤酒發燒友看來算不上真正意義的啤酒。
但百威擁有一個強大的母公司──安海斯-布希英博。2004年,比利時Interbrew與巴西AmBev合併組成英博集團,該集團在2008年通過敵意收購將安海斯-布希公司兼併,交易金額為520億美元,集團規模也因此擴大了一倍左右。安海斯-布希公司在一夜之間改換門庭,成為安海斯-布希英博,這家公司總部設在比利時勒芬,但管理團隊駐紮在紐約曼哈頓,多數是巴西人,他們的任務非常明確:讓全世界的人喝更多的美國啤酒!
這並不意味著安海斯-布希英博公司放棄所有的本土啤酒業務。該公司稱,將繼續投資幾十種本土最暢銷品牌,如巴西的Skol、德國的Franziskaner等。就連在中國,該公司也剛推出了哈爾濱啤酒新品,配方中加入菊花和金銀花,清涼去火。哈爾濱啤酒是該公司最大的本土品牌。不過擁有200多個品牌的安海斯-布希英博公司相信,百威的全球化將為其實現業界前所未見的、真正的規模經濟。該公司高管稱,酒瓶、酒罐以及包裝都可以標準化,而營銷人員可以專注世界盃(World Cup)等重大讚助項目。
但主要競爭對手SABMiller的首席執行長Alan Clark在接受採訪時稱,現實生活中這樣的抱負不可能實現,啤酒從根本上而言是本土業務。SABMiller正大力拓展Miller Genuine Draft和意大利Peroni等品牌的國際銷售,但對於本土啤酒的投入還是要大得多,例如雪花啤酒。他表示,消費者對啤酒品牌存在情感的共鳴,這種情況一直存在。
分析師的看法則更加分化。瑞信(Credit Suisse)駐倫敦的飲料分析師Sanjeet Aujla稱,跨國啤酒品牌有做大的空間,而且從歷史上看,國際品牌也有過高價時期。但他表示,啤酒的真髓在於本土品牌,全球化品牌不對路。
從一定程度上來說,安海斯-布希英博這一全球擴張計劃的初期回報儘管對於該公司管理人士來說前景光明,但卻昭示未來的道路依然漫長。Plato Logic提供的數據顯示,2012年百威啤酒的全球銷量攀升6.3%,行業平均水平為增長1.5%。但該品牌的全球市場份額勉強達到2%。中國市場的情況很相似。安海斯-布希英博稱,第一季度包括百威啤酒在內的主打品牌在中國市場的銷量大增22%,但去年百威的市場份額僅為1.7%。據市場研究機構Euromonitor提供的數據,中國前十大啤酒品牌均為本土品牌,包括安海斯-布希英博旗下兩個中國啤酒品牌哈爾濱啤酒和雪津啤酒。
正如業界預期,改變消費者長期以來的習慣是一個最大的挑戰。即便是在上海這樣一個沿海大城市,擁有富裕且都市化的消費人群,本土品牌依然具備先天優勢。在家樂福,40多歲的家庭主婦張林鳳(音)選擇了本土品牌青島啤酒。青島啤酒在中國擁有100多年的歷史,使用道家誕生地嶗山的山泉水釀造而成。張林鳳說,青島啤酒的泉水水質很好,品牌值得信賴,價格也公道。她還說,她烹飪雞鴨肉時也會用青島啤酒。
2015-10-12 TCW | ||
全球啤酒龍頭百威英博想併市占率第二的對手米勒,這份野心,也反映在讓員工放棄社交生活的公司文化。 九月中,全球最大啤酒釀造商百威英博(Anheuser- Busch InBev)提議收購南非對手米勒(SABMiler),合成一家市值二干七百五十億美元(約合新台幣九兆元)的超級大集團,屆時全球每三瓶啤酒就有一瓶是它供應。 這個關鍵數字不僅改寫二 〇〇七年以來交易規模新高紀錄,也擠進史上第六大之列,更象徵一道非同尋常的整併潮正襲向啤酒產業,背後推手正是以巴西首富雷曼(Jotge Paulo Lemann)帶頭的投資團隊。 今年稍早,《金融時報》專訪素以精明幹練聞名的百威英博執行長布里托(Carlos Brito),他坦承,收購米勒是關鍵任務,因為儘管它穩坐市場龍頭地位,在非 洲這塊全球成長最快的市場卻幾乎毫 無立足之地。 這正是百威英博「求併若渴」的主 因,尤其是它的市 值超過一千六百億歐元(約合新台幣 六兆元),甚王大 過滙豐銀行、花旗 銀行等國際金融機 構,唯有超大型購 併才能再次提升它 的規模。 順著這個成長策 略觀察,百威英博這啤酒巨獸的胃口應該還沒填滿,因為世界上還有一些市場值得耕耘。中國就是一個例子,百威英博在中國市占率只有一八%。布里托說:「我們在亞洲的行動力與活躍度都比在非洲高很多,但聚焦是我們的信條。一心數用很難做好。」 求成長,市場點名可口可樂 市場普遍認為,百威英博若要繼續靠購併保持成長,交易金額至少達九百億美元等級的對象才夠看,細數全球有潛力的候選人,包括市值干億美元的百事公司與可口可樂;較小的烈酒供應商帝亞吉歐(Diageo),和眾多小規模互補型對手。只不過,規模越大,相對之下執行風險也更高。 眼尖的讀者會發現,百事和可口可樂與酒業八竿子打不著,竟然出現在收購名單裡,其實是呼應布里托的觀察:美國是百威英博的最大市場,如今卻有兩大隱憂,其一是市場太成熟,消費者飲用量不容易成長;其二則是螞蟻雄兵一般的手工啤酒業者,正磁吸年輕消費者。 遇挑戰, 年輕客戶遭手工啤酒攔截 布里托被問及跨界購併軟性飲料議題時,重申自己不喜歡亂買一通,「啤酒相關」產業還是最理想:反之,他看待手工啤酒的挑戰卻謹慎得多,只說在浪潮剛興起的時候就買進鵝島(Goose lsland)、衝頂(Shock Top)等地區型業者,未來還會繼續尋找互補標的。 根據釀酒協會(Brewers Association)統計,二〇一〇年,手工啤酒市占率僅五%,至今已攀抵一一%,翻逾一倍。百威英博北美行銷副總裁薩奎特(Jorn Socquet)坦承,流失的客層都埋單「手工精緻釀造」的行銷話術,主流的大眾口味看不上眼。「不知道如何和千禧世代對話」,曾讓他焦慮到睡不著。 平均而言,過去十六年來,百威英博每四年就玩一場大購併,至今效益驚人:根據金融數據商Fact Set,一九九二年,百威英博市值僅八億三千萬美元,今日已膨脹超過兩百倍:營業利益率則是業界最高的三二.五%。投資銀行高盛稱它是「購併天王」,推估明年出手會更豪氣,高達一千四百五十億美元。 上述成績全拜布里托一九 八九年投效雷曼之後,就採行大膽的擴張政策之賜。五十五歲的他在一九八〇年代末期獲雷曼贊助獎學金,赴史丹佛大學攻讀企管碩士學位,學成後正好啤酒事業初具雛形,他立即加入經營團隊。 起初,他先推展當時名為梵天啤酒(Brahma Beet)的小酒廠深入中美洲,慢慢隨著拓點的過程中演化成橫跨全洲的安貝(Ambev):二〇〇四年,它加入比利時的英博(lnterbrew);再過四年,一個五百二十億美元的合併案造就今日的百威英博。 精管理, 巴西人鐵腕風格管美品牌 布里托自稱是工作狂,沒有個人嗜好,唯一娛樂只是每天跑步三十分鐘,他已經把祖國的名字釘進世界投資地圖上,連麥肯錫全球研究院董事多伯斯(Richard Dobbs)都讚譽:「巴西人經營全美最優秀的企業之一,而且做得比美國人有聲有色。」儘管百威英博是巴西人主導的企業,管理之道卻是不折不扣的鐵腕風格。 五年前加入的馬伊俄(Adrien Mahieu)說,公司希望員工全心投入,菜鳥幾乎一開始就被洗腦放棄社交生活。一位大學教授更轉述教過的百威英博學生說法:「上級不願你過得太舒服,每個想晉升的人都得踩過三個同事的肩膀前進。」暢銷商業書作者柯林斯(Jim Collins)是百威英博頭號粉絲,極認同它的企業文化:「當狂熱分子遇上狂熱分子,加乘效果勢不可當。」這句話形容布里托的野心倒是挺貼切,他最近才寫了一封致股東信,承諾為他們創造一份「下一個百年的價值」。 (本文獲《金融時報》授權 刊登) 譯.邱碧玲 |
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雙十一前夕,百威英博以約三兆五千億元,買下南非美樂啤酒集團一○○%股權!光棍節創下約四千七百億元交易新高,七億多筆買賣仍不如這一單。購併王李曼三十年來用精準的眼光,開創六千倍成長的版圖。他的下一步,備受矚目。 百威英博(AB InBev)是全世界最大的啤酒公司,擁有美國百威啤酒(Budweiser)、德國貝克啤酒(BECK'S)、中國哈爾濱啤酒等當地最大的品牌,占有美國四九%的啤酒市占率。百威英博旗下有兩百多個啤酒品牌,其中十六個是年營業額超過十億美元的超級品牌,在全球獲利最佳的前五大啤酒品牌中,除了海尼根,其他四個都在百威英博旗下。 嫁入百威豪門的美樂啤酒集團(SABMiller)也非等閒之輩,美樂(Miller)、酷爾斯(Coors)是美國代代相傳的啤酒品牌,美樂啤酒擁有澳洲最大的啤酒品牌福斯特(Foster),也是非洲最大的啤酒集團,總市值高達新台幣兩兆三千億元。如此昂貴的新娘,讓百威在三個月內提了六次親、每次都拉高聘金,最後以「五○%的溢價」,扛著令人咋舌的三.五兆元新台幣龐大現金,才讓美樂首肯下嫁。 能夠完成撼動全球世紀購併的購併帝王,就是股神巴菲特最欣賞、兩人並肩作戰多年的巴西首富李曼(Jorge Paulo Lemann)。李曼是巴西最成功的投資銀行家,他在一九七一年入主投資銀行Banco Garantia,被《富比世》譽為「巴西的高盛證券」。李曼年輕時曾經是巴西的網球國手,巴西媒體稱他是「巴菲特、山姆華頓(沃爾瑪創辦人)與費德勒的合體」。
首部曲:雄霸南半球
業務遍及十四個國家 一九九八年,李曼賣掉Banco Garantia,隨即展開堅定、漫長、毫不動搖的酷斯拉購併之路。 李曼在一九八九年以五千萬美元吃下巴西啤酒廠巴哈馬(Brahma),一九九九年他主導巴西兩家啤酒廠合併,吃下南極啤酒(Antarctica),成為雄霸南半球的美洲啤酒公司(AmBev)。 當時業務遍及十四國,還是百事可樂、立頓紅茶等在南美洲最大的裝瓶廠、代理銷售公司;但是,李曼在合併組成美洲啤酒公司後四年,再發動一次跨國購併,吃下總部在比利時的洲際釀酒廠(Interbrew),並將德國擁有四百年歷史的貝克啤酒納入麾下,李曼隨後將啤酒事業總部搬到比利時,成為全世界銷量前三大、占有全球一三%啤酒市場的巨獸。 原本啤酒市場競爭劇烈,李曼卻有能力透過整併、成本撙節、擴大國際市場,讓他的啤酒事業獲利率節節高升,二○○八年金融海嘯之際,李曼以五二○億美元的天價,惡意購併美國最大啤酒廠百威(Anheuser-Busch),組成今天的百威英博。啤酒廠經營多半薄利多銷,李曼卻有辦法讓這個經營兩百多個啤酒、飲料品牌的超級巨獸,在新台幣一兆五千億元的營業額中,榨出三千七百億元新台幣的稅後純益,淨利率高達二○%。 李曼在金融海嘯逆勢加碼展開購併,之後更用他著名的撙節整合術,例如把德國貝克啤酒移到美國生產,擠出大量閒置資產,利用處分資產的現金償還債務,○八年的大購併至今才七年,李曼就把這個全球最大的啤酒廠,打造成淨利率二○%、本益比二十七倍、負債淨值比一○○%的績優公司。
二部曲:進逼美國
與巴菲特聯盟 不斷購併 令人震驚的是,李曼一面征服全球啤酒市場,同時在二○一○年,夥同巴菲特吃下漢堡王(Burger King),雇用一群三十歲上下的小屁孩來扭轉這個老牌速食王國;今年三月又主導了的卡夫食品(Kraft Foods)與亨氏(Heinz)番茄醬公司的世紀合併案,在美國市場征戰的李曼與巴菲特結成緊密的聯盟,配合全球政府開動QE大水喉,對老掉牙的食品飲料產業,不斷發動令人瞠目結舌的購併。 原本巴菲特對於掠奪性的私募基金極為厭惡,但卻高度認同李曼,在卡夫食品與亨氏的購併案中,巴菲特拿出了比李曼還高出三倍的現金,卻只與李曼分得二分之一的股權,把所有的鎂光燈都給了李曼。 嚴控成本 連影印紙都管制李曼也是出了名的撙節殺手,貫徹聞名全球的「剪指甲理論」:企業成本就如指甲,一定要定期修剪。早年還在巴西經營投資銀行時,就堅持不走華爾街的高檔路數,大家都在打通鋪的辦公室上班,主管也不配豪華轎車。後來進行的購併案,都要求嚴格的成本控制,例如規定亨氏食品公司「辦公室費用,每人每月平均不得超過十五美元」,一個月雷射影印紙不能超過兩百張,過去卡夫食品股東會贈送的起司條、百威股東會贈送的啤酒等也全數取消。 說到撙節,就一定要提到李曼的徒弟、實際執行啤酒世紀大購併的布里托(Carlos Brito)。布里托出生在巴西里約熱內盧,一九八九年、當時才二十九歲的布里托,跟著李曼進入巴西巴哈馬啤酒廠,十五年後的二○○四年,完成跨國購併歐洲的啤酒集團,布里托升任啤酒集團執行長,更成功完成○八年,以及今年的兩次世紀大合併。 即使身為全球最大啤酒集團的執行長、主導全球三分之一啤酒市場,布里托卻十分低調,至今未接受過媒體專訪,只有在一年一度的股東會,以及不定期的法說會上可以見到他。除了重大場合穿西裝,布里托平日在辦公室就穿牛仔褲、襯衫,和一般員工一樣戴著識別證,看來就像是窩在美國中西部小鎮的沃爾瑪店經理。 布里托的撙節功力十分厲害,一○年完成百威啤酒購併的第一個完整會計年度,布里托竟然「省」了十一億美元(約三六○億元新台幣),讓華爾街的分析師直接用鈔票來回饋布里托,從○八年十一月的購併起算,百威英博的股價整整漲了三倍多,今年即使用高達五○%的溢價收購美樂,投資人還是掌聲不斷,百威英博的股價照樣堅挺無比。 百威英博的股東是對的,因為才剛剛宣布與美樂集團合併,李曼與布里托就施出強而有力的撙節魔法,讓這個超級購併案,省了巨額的利息費用與購併顧問費。 就在合併案宣布兩天之後,百威英博宣布七五○億美元(約二兆五千億元新台幣)的史上金額最高聯貸合約。除了中國的銀行,所有國家的龍頭銀行全部到齊! 但這筆聯貸案卻讓銀行界笑不出來,百威英博的財務部,或者更精確地說是背後的大股東李曼,自己就把聯貸案完成了,讓銀行原本期待的巨額顧問費飛了。百威英博自己坐莊,安排所有的融資,一次借到交易金額的七○%;相反的,銀行只能用QE來的爛頭寸、半買半送,才勉強擠進聯貸名單。 百威英博的世紀大購併,可能是全球傳統產業的先驅,市場充沛的資金、史無前例的全球零利率加上低迷的景氣,讓所有食衣住行的老產業,須仰賴購併來創造外部成長。
事業版圖 六千倍成長 七十四歲的李曼與五十五歲的布里托,不會滿足於啤酒企業的購併,以他們對百事可樂的了解,及背後金主巴菲特是可口可樂的大股東,李曼從啤酒整併, 跨入非酒精飲料的整併,會是完全合理的選項。 從二十六年前,五千萬美元跨入巴西的巴哈馬啤酒廠,李曼與他的徒弟布里托,用嚴謹的購併策略,完成了全球第一、總市值高達三千億美元(新台幣十兆元)的啤酒帝國,巴西商人李曼「六千倍成長」的故事,是台灣的老闆們最需要的激勵故事! (本文作者為紐約大學金融碩士,曾任金控公司副總經理)懂購併也會撙節,投資人掌聲不斷 —百威英博股價變化
2008/07/13 英博集團(InBev)以520億美元買下百威(Anheuser-Busch), 合併組成百威英博
2015/03/25 3G資本以400億美元買下卡夫食品,將3G資本旗下的亨氏番茄醬與卡夫食品合併 2010/09/02 李曼的3G資本與巴菲特合作,以33億美元購併漢堡王 2015/11/11 百威英博以1060億美元,買下美樂集團100%股權 撰文 / 乾隆來 |
9月29日消息,美國證券交易委員會(SEC)周三表示,啤酒巨頭百威英博(Anheuser-Busch InBev)同意支付600萬美元罰款,以了結有關其在印度行賄,違反美國《反海外腐敗法》的指控。
SEC調查發現,百威英博利用第三方銷售人員向印度官員行賄,以促進銷售和生產。該公司還與一名離職員工達成協議,禁止此人繼續與SEC溝通。
SEC表示,百威英博缺乏足夠的內部會計管控,以發現並阻止這些賄賂行為,盡管曾多次收到員工舉報。該公司還未能確保涉及銷售人員的交易被正確記錄。
百威英博(Anheuser-Busch InBev)總部位於比利時魯汶。百威英博是全球領先的釀酒制造商,也是全球五大消費品公司之一。作為一家以消費者為中心、以銷售為推動力的大型公司,百威英博旗下經營著300多個品牌,其中包括百威、時代(Stella Artois)、貝克啤酒等全球旗艦品牌;此外,公司擁有Grupo Modelo公司50%的股份。Grupo Modelo是墨西哥領先的啤酒制造商,也是科羅娜啤酒品牌所有者。
另外,就在同一天,百威英博股東在布魯塞爾的會議中批準收購對手南非米勒(SABMiller)。
據日本經濟新聞報道,日本朝日集團控股12月13日與世界最大啤酒釀造商百威英博就收購該公司旗下東歐5國的啤酒業務達成了基本協議,收購額被認為將達到9千億日元(約合人民幣542億元)左右,這將創出日本企業收購海外啤酒業務的歷史最大規模。
這次收購資金計劃采用手頭現金和借款,預計2017年春季之前完成收購程序。收購對象包括已被百威英博收購的英國前南非米勒(SABMiller)旗下的捷克、波蘭、匈牙利、斯洛伐克和羅馬尼亞的啤酒業務。此外,還包含著名的捷克“比爾森啤酒(Pilsner Urquell)”。
相關業務的銷售額規模達到2千億日元左右。在各國的市場份額均超過3成,除了斯洛伐克的第2位之外,在4個國家占據首位。
目前朝日集團正在通過主力品牌“SuperDry(超爽)”積極拓展海外市場,計劃借助10月收購的西歐業務的基地,2018年在歐洲啟動自主生產。通過利用當地知名品牌的銷售渠道,易於將銷售擴大至“SuperDry”此前未開拓的地區。
9樓提及
百威國際 00718.HK
現價 0.074 升跌 +0.040(+117.647%)
14樓提及
其實出呢D NOTICE有咩用?
話比人知真係唔關佢事?
fatlone168在32樓提及
使唔使等兩年先可以注入宋主席既物業管理公司??
dummy在37樓提及
雲南省能源投資集團
greatsoup38在40樓提及
這單東西又看來搞不成
jj1984在46樓提及
賣殼為前題先炒,如果唔係要出吹水野。。。
炮哥在62樓提及
又一間blacklist,玩完
greatsoup在63樓提及炮哥在62樓提及
又一間blacklist,玩完
why?
greatsoup在80樓提及
1供2@1元
greatsoup在116樓提及
慘
greatsoup在118樓提及
肯定有,老詹搞d殼隻隻都有d
太平天下在119樓提及greatsoup在118樓提及
肯定有,老詹搞d殼隻隻都有d
唔知佢係咪得罪人,今年才爆,隨時臨老又坐花廰