光頭富豪「自隊」　私有化新玩法

2009-05-21  NExtMagazine

顧 明 均 在 上 週 二 開 記 者 會 ， 欣 然 宣 布 將 公 司 自 願 清 盤 ， 認 為 對 母 公 司 及 小 股 東 都 有 利 ， 達 至 雙 贏 。 （ 《 蘋 果 日 報 》 圖 片 ）



屬 二 、 三 線 股 的 上 市 公 司 南 太 電 子 ， 開 創 了 香 港 股 壇 先 河 ； 其 大 股 東 、 有 「 電 子 大 王 」 之 稱 的 顧 明 均 ， 提 出 將 公 司 自 願 清 盤 ， 曲 線 讓 母 公 司 南 太 集 團 私 有 化 南 太 電 子 ， 達 成 他 多 年 來 要 私 有 化 南 太 的 心 願 。 對 於 這 條 絕 世 好 橋 ， 顧 明 均 竟 自 豪 笑 言 ： 「 係 集 體 創 作 ！ 」
據 可 靠 消 息 透 露 ， 證 監 會 對 此 亦 無 可 奈 何 ， 只 能 譴 責 不 能 制 止 其 通 過 ， 令 一 眾 反 對 私 有 化 的 小 股 東 無 奈 接 受 。 此 案 例 一 出 ， 將 會 對 其 他 意 欲 私 有 化 但 偏 偏 被 攔 阻 的 上 市 公 司 ， 帶 來 新 的 「 啟 示 」 。


禹 銘 投 資 董 事 會 主 席 李 華 倫 ， 曾 創 出 「 一 仙 全 購 」 絕 橋 ， 是 今 次 南 太 自 願 清 盤 的 「 幕 後 玩 家 」 。 （ 《 蘋 果 日 報 》 圖 片 ）



小 股 東 陳 先 生 大 呻 南 太 清 盤 無 理 ， 惟 小 股 民 勢 孤 力 弱 ， 只 有 無 奈 接 受 。




上 週 二 召 開 記 者 招 待 會 ， 欣 然 宣 布 將 公 司 自 願 清 盤 這 「 鴻 圖 大 計 」 後 ， 顧 明 均 便 要 放 大 假 「 疏 乎 」 ， 到 地 中 海 旅 遊 三 個 星 期 ， 六 月 初 才 會 回 來 。 本 週 五 記 者 致 電 給 他 ， 進 一 步 查 詢 自 願 清 盤 事 宜 ， 他 只 道 ： 「 我 而 家 開 緊 會 ， 好 多 人 望 住 我 ， 再 講 好 尷 尬 。 之 後 我 要 返 屋 企 執 行 李 ， 唔 方 便 傾 ， 你 搵 我 哋 公 關 啦 ！ 」
顧 明 均 及 管 理 層 想 出 的 「 清 盤 私 有 化 」 新 招 ， 絕 妙 之 處 ， 在 於 有 可 能 繞 過 證 監 會 的 干 預 。 今 年 二 月 初 ， 南 太 電 子 曾 提 出 以 每 股 一 元 五 角 私 有 化 ， 最 終 因 接 納 股 數 不 足 九 成 而 告 吹 ， 理 應 一 年 內 不 能 再 提 私 有 化 ； 但 顧 明 均 提 出 將 公 司 自 願 清 盤 ， 再 由 母 公 司 買 回 資 產 ， 就 不 算 私 有 化 ； 且 根 據 公 司 法 ， 只 要 七 成 半 以 上 的 股 東 投 贊 成 票 ， 便 可 通 過 議 決 。 而 南 太 電 子 母 公 司 南 太 集 團 ， 已 持 有 南 太 電 子 七 成 四 股 份 ， 且 南 太 電 子 尚 欠 南 太 集 團 二 十 一 億 港 元 ， 總 收 購 估 計 涉 資 三 十 億 ， 第 三 者 從 清 盤 官 手 上 競 投 該 批 資 產 的 機 會 甚 微 ， 故 這 鋪 「 變 相 私 有 化 」 ， 可 謂 十 拿 九 穩 。
小 股 東 硬 食
據 可 靠 消 息 透 露 ， 證 監 會 對 此 事 非 常 關 注 。 一 名 知 情 人 士 說 ： 「 證 監 驚 其 他 上 市 公 司 會 跟 住 做 ， 好 似 八 號 仔 （ 電 訊 盈 科 ） 而 家 因 種 票 案 私 有 化 不 成 ， 就 有 照 跟 嘅 可 能 。 據 我 知 證 監 將 會 發 聲 明 譴 責 有 關 行 動 ， 會 否 有 後 繼 行 動 ， 如 不 許 顧 明 均 在 若 干 年 內 出 任 任 何 上 市 公 司 的 董 事 職 位 ， 則 有 待 研 究 。 」 然 而 對 於 能 否 阻 止 計 劃 進 行 ， 則 機 會 甚 微 ； 除 非 南 太 電 子 今 次 只 是 玩 一 場 「 遊 戲 」 ， 「 自 願 」 縮 沙 。 市 場 傳 聞 ， 南 太 這 數 天 會 再 出 新 招 。
對 此 最 無 奈 的 ， 要 算 是 一 眾 「 肉 隨 砧 板 上 」 的 小 股 東 。 家 住 沙 田 沙 角 村 的 小 股 東 陳 先 生 ， 早 年 以 招 股 價 三 個 八 毫 八 買 入 一 手 南 太 電 子 ， 過 往 南 太 提 出 兩 次 私 有 化 ， 他 均 投 反 對 票 ， 他 表 現 激 動 說 ： 「 之 前 兩 次 私 有 化 唔 掂 ， 而 家 就 話 自 願 清 盤 ， 分 明 打 茅 波 ！ 」 陳 先 生 從 事 電 子 配 件 行 業 ， 一 直 看 好 高 科 技 ， 「 如 果 真 係 冇 潛 質 ， 冇 理 由 上 市 ， 嗰 陣 上 市 年 多 就 話 要 私 有 化 ， 而 家 夾 硬 話 每 股 派 番 一 個 五 毫 二 就 算 ， 根 本 唔 合 理 。 」 但 他 對 此 亦 只 能 嘆 句 無 可 奈 何 。
南 太 集 團 早 在 八 八 年 已 在 美 國 納 斯 達 克 上 市 ， 其 後 轉 在 紐 約 交 易 所 上 市 ， 公 司 市 值 曾 高 達 八 十 七 億 港 元 。



顧 明 均 是 法 庭 常 客 ， 過 往 十 多 年 官 司 不 斷 。 （ 《 蘋 果 日 報 》 圖 片 ）



橋 王 拍 住 上
創 作 出 這 條 好 橋 的 ， 是 有 金 融 界 「 橋 王 」 之 稱 的 禹 銘 投 資 董 事 會 主 席 李 華 倫 。 今 年 四 十 五 歲 的 他 ， 八 六 年 於 英 國 畢 業 後 ， 曾 在 荷 蘭 銀 行 工 作 ， 九 二 年 開 始 於 新 鴻 基 及 禹 銘 任 職 。 大 量 出 人 意 表 的 股 市 交 易 及 計 仔 ， 都 出 自 其 手 筆 。 最 經 典 是 ○ 三 年 ， 由 他 策 動 向 顏 成 坤 家 族 的 中 巴 提 出 「 一 仙 全 購 」 ， 聲 言 成 功 後 把 中 巴 資 產 「 拆 骨 」 變 現 分 派 予 小 股 東 ， 後 來 中 巴 要 派 每 股 十 多 元 的 特 別 股 息 ， 才 成 功 擊 退 禹 銘 。 李 華 倫 共 策 動 過 四 次 「 一 仙 全 購 」 ， 包 括 順 昌 、 太 平 洋 興 業 及 國 際 融 資 等 上 市 公 司 ， 每 次 都 無 功 而 還 。
李 華 倫 亦 曾 經 狀 告 港 交 所 ， 與 一 向 是 「 官 司 王 」 的 顧 明 均 非 常 合 拍 。 九 八 年 顧 明 均 經 南 太 董 事 朱 嘉 幀 認 識 李 華 倫 ， 故 曾 找 禹 銘 做 財 務 顧 問 ； ○ 四 年 三 月 李 更 開 始 出 任 南 太 獨 立 非 執 行 董 事 ， 自 此 與 顧 明 均 「 齊 齊 拍 住 上 」 。 ○ 四 年 四 月 南 太 招 股 上 市 ， 在 不 足 一 年 半 間 ， 南 太 突 然 聘 請 禹 銘 擔 任 財 務 顧 問 並 提 出 私 有 化 。 由 於 當 初 上 市 時 母 公 司 賣 舊 股 已 套 現 七 億 多 ， 提 出 以 四 億 元 私 有 化 後 ， 一 來 一 回 便 能 賬 面 賺 回 三 億 多 元 。 兩 位 「 孖 寶 」 更 加 大 膽 提 出 ， 會 付 佣 給 幫 助 小 股 東 遞 交 接 納 私 有 化 覆 函 的 經 紀 及 證 券 行 ， 不 過 最 後 私 有 化 都 無 功 而 還 。
此 役 不 遂 ， 南 太 即 大 事 重 組 ， 宣 布 用 二 十 七 億 元 收 購 母 公 司 旗 下 從 事 尖 端 科 技 電 路 板 生 產 的 世 成 及 捷 騰 ， 揚 言 可 因 此 壯 大 南 太 電 子 規 模 及 產 能 。 然 而 此 後 公 司 部 分 業 務 竟 轉 盈 為 虧 。 據 去 年 南 太 電 子 的 業 績 ， 全 年 虧 損 一 億 二 千 多 萬 美 元 ， 其 中 因 收 購 作 出 的 商 譽 減 值 撥 備 ， 已 達 一 億 四 千 萬 美 元 。 業 績 差 加 上 工 業 前 景 不 明 朗 ， 股 價 低 殘 ， 成 為 今 年 二 月 私 有 化 及 今 次 提 出 自 動 清 盤 的 「 契 機 」 。 今 年 二 月 私 有 化 告 吹 後 ， 顧 明 均 更 加 「 親 身 上 陣 」 ， 出 任 公 司 的 財 務 總 監 ， 一 手 一 腳 參 與 度 出 今 次 這 條 好 橋 。
上 市 有 壓 力
認 識 顧 明 均 的 股 壇 中 人 詹 培 忠 說 ， 顧 是 一 個 「 比 較 有 另 外 一 套 」 的 人 ： 「 佢 曾 經 有 三 間 上 市 公 司 （ 南 太 電 子 、 於 美 國 上 市 的 母 公 司 南 太 集 團 及 已 賣 盤 的 J.I.C. ） ， 滿 足 過 上 市 嘅 慾 望 。 現 時 佢 只 持 有 母 公 司 十 多 個 巴 仙 股 權 ， 自 己 利 益 好 少 ， 無 謂 有 壓 力 啦 ！ 上 市 公 司 好 有 制 肘 及 壓 力 㗎 ， 而 且 行 業 唔 好 ， 亦 的 確 難 達 成 集 資 目 標 。 」 事 實 在 香 港 上 市 的 工 業 股 ， 由 於 不 被 重 視 ， 股 價 嚴 重 低 殘 ， 難 以 大 額 集 資 。
不 過 詹 培 忠 亦 打 趣 道 ： 「 自 願 清 盤 係 一 個 辦 法 ， 但 可 以 不 用 做 到 呢 步 嘅 。 如 賣 個 殼 俾 人 ， 費 用 只 係 幾 千 萬 ， 搵 我 幫 手 就 幫 佢 度 吓 嘛 ！ 」
「 不 到 黃 河 心 不 死 」 的 顧 明 均 ， 七 四 年 創 立 南 太 平 洋 企 業 ， 後 改 名 為 南 太 電 子 ； 母 公 司 南 太 集 團 於 美 國 上 市 ， 市 值 曾 逾 八 十 七 億 港 元 。 他 一 向 行 事 另 類 ， 有 自 己 一 套 「 獨 特 」 的 價 值 觀 ； 即 使 與 家 人 亦 道 理 凌 駕 於 親 情 ， 不 時 會 相 約 後 輩 吃 飯 ， 抒 發 其 政 見 。
官 司 王 上 身
顧 認 為 正 義 的 事 便 「 全 力 」 去 做 ， 結 果 成 為 「 官 司 王 」 ； 既 曾 控 告 有 人 盜 用 其 母 校 培 正 書 院 的 商 標 ， 又 曾 投 訴 公 司 一 塊 元 朗 農 地 被 霸 佔 ， 就 連 稅 務 局 未 於 合 理 時 間 回 覆 稅 務 問 題 ， 他 亦 入 稟 控 訴 追 討 損 失 。 ○ 五 年 他 曾 登 廣 告 支 持 政 改 ， 然 後 指 壹 傳 媒 主 席 黎 智 英 承 諾 會 分 擔 一 半 廣 告 費 用 但 未 付 而 興 訟 ， 結 果 被 判 敗 訴 。
另 一 方 面 ， 他 亦 以 慈 善 家 聞 名 ， 曾 於 ○ 四 年 一 口 氣 向 母 校 浸 會 大 學 捐 贈 一 億 元 ， 其 舊 員 工 對 他 讚 不 絕 口 ： 「 佢 曾 經 叫 我 哋 捐 錢 俾 公 益 金 ， 事 後 喺 員 工 聚 餐 時 宣 布 ， 贈 送 番 公 司 股 票 俾 我 哋 做 獎 賞 ， 令 我 哋 好 驚 喜 囉 ！ 而 且 公 司 內 地 廠 房 （ 約 有 五 千 名 員 工 ） 有 自 己 嘅 工 會 ， 由 員 工 選 出 幹 事 ， 代 表 員 工 向 公 司 反 映 意 見 。 工 廠 內 仲 有 羽 毛 球 場 、 卡 拉 OK 房 、 圖 書 館 甚 至 診 所 ， 好 維 護 員 工 權 益 。 」
無 論 如 何 ， 行 事 動 機 如 「 謎 」 一 樣 的 顧 明 均 ， 這 次 「 自 動 清 盤 大 行 動 」 ， 又 再 一 次 顛 覆 了 傳 統 規 範 ； 他 在 地 中 海 度 假 逍 遙 自 在 ， 留 下 的 爛 攤 子 ， 將 要 由 證 監 會 收 拾 。




顧 明 均 講 「 道 理 」

上海闽东商帮民间标会样本：“老高”们的玩法

http://www.21cbh.com/HTML/2011-10-15/4MMDcwXzM3MTc4Mw.html

上海新江湾城，这个近年来房价飙升的地产板块，一直令上海地产界感叹不已。如今，这个位于上海杨浦区中外环之间的后起板块，均价5万-6万、单价上千万的豪宅，已经比比皆是。

这里，也因此成为众多福建闽东商人的聚集地。新江湾城一个均价5万的楼盘的销售总监透露，“小区里，用福建人的名字购买的房子，达到了80%左右。”

在上海的宝山区、杨浦区一带，闽东商人已经运作钢材贸易与民间金融多年，目前，他们已经占据了上海钢材贸易的七成市场，个个手握重金，因此，很多人都选择了以“邻近又能彰显其身份”的新江湾城作为住所。

这些闽东商人之中，又以周宁县人居多。根据周宁商会公布的数据，在上海钢材市场中，周宁人先后创办了上万家企业，从业人员数超过了6万人。2006年之后，这些企业的合计销售额始终保持在1000亿以上。

而要维持如此庞大的营业规模，银行资金与民间资金，是其背后必不可少的支持。以“帮带、互助”著称的闽东人，在民间金融上也发明了诸多互助模式。通过“金融互助”，他们抵抗危机，做大了规模，但承担着“相互捆绑”的风险。

互助基金会

“终于从基金中解脱出来了，现在总算是安心了。”10月，在上海经营一家钢贸企业的闽东人陈安说：“在这个关口，我能把这500万收回来，自己抵抗风险的能力能增强一点。”

陈安所说的“基金”，实际上是，闽东人在上海经营了十几年钢材贸易、担保公司之后，近年来新发展出来的一种“互助基金会”的民间金融新模式。它们或许会被冠以“股权投资基金、创投引导基金”的称谓，但事实上，就是一种“配合于银行之外的高息过桥贷款”。

“模式就是，以朋友、亲戚、原籍同村人士等为单位，由十几个人或者数十人参与，每人出数百万，一个基金就有几千万甚至上亿的规模。”一个运作此类基金的闽东人士向记者透露，其中，周宁县做得较多较大，仅上海就有数十个基金。以此推算，总体规模或高达数百亿。

而 基金的主要用途，一般仅限于参与者内部贷款，如果外部人士需要借款，也需要熟人介绍。例如，陈安此前以500万入资，按1比3的比例，最多可以从基金会中 借出1500万，借期一般为1个月。“大家都知道，借款的主要用途，是用于偿还到期的银行贷款，等银行再次放贷之后，借款人再还给基金会。基金存在的价 值，就是互助，共同抵御风险。”

但2011年信贷紧缩之后，还进银行的钱，再也贷不出来，基金的前景亮了红灯，风险凸现。据本报记者了解，在意识到风险后，多个基金在资金回收之后，已开始慢慢解散。

升级版标会

闽东商帮在上海运作的“互助基金会”，在某种意义上，是闽东民间标会的升级版。

民 间标会，又称“抬会、互助会”等，是一种具有悠久历史的民间信用融资行为，现盛行于闽浙等沿海一带，为民间地下金融主要的构成之一，具有“筹措资金”和 “赚取利息”双重功能，通常建立在亲情、乡情、友情等血缘、地缘关系基础上，带有合作互助性质。在华东沿海一带，不少地区家家户户参与标会，汇聚了天量的 民间资金，会与会之间又环环相扣，沉淀了大量风险。

“福建闽东当地，现在尚还存在民间互助会，这是当地的一大地下金融特色。”闽东人、浙江时代商务律师事务所主任邱世枝表示：“早年，虽然标会在沿海一带都比较盛行，但近几年，浙江大批企业做大以后，就很少求助于标会了。”

标会的具体运作，多数以月为时间单位，人员由组织运作的“会首”和若干缴纳会钱的“会脚”组成，其基本模式可理解为：一个人每个月能拿出5000元，并不是一个大数字，如果是20个人每个月都拿出5000元，汇集在一起就是10万元，这就不是一个小数字了。

那么，20个人中谁可以支配使用这10万元？标会的运作方式是，在约定的时间，20人全部到场，在纸条上填上愿意为这10万元支付的利息，利息高者得。一般而言，有多少人参加，标会运作多少个月，保证每个人都可标走一个月。

当地百姓家中娶妻生子、盖房装修、生意资金往来，多数均会通过标会筹资。在浙闽一带，因为难以从银行获得贷款，很多地方甚至家家户户都参与了民间标会。

一位闽东商人称，早期，很多在上海做生意的闽东人，如果缺钱用，也会求助于民间标会。但后来，他们生意做大了，从标会获得的钱已经不能满足需求了，于是“互助基金会”应运而生。

有趣投機玩法 止凡

http://cpleung826.blogspot.com/2012/02/blog-post_04.html

當大家有一個固定而算可觀的資產組合, 有興趣可以試下一個投機方法, 舒緩自己在股市大上大落時動也不動的納悶心情, 這個方法最適合一些「怕死」如我的人去試。

操作是這樣的, 先把所有長線而又有價值的股票放在孖展戶口, 孖展戶口就會有優質股票作抵押, 因而有資金可以動用。

先假設戶口內有100萬, 如皆屬優質股或大藍籌, 孖展戶口可動用的資金應該超過50萬, 這個50萬如果不被動用的話是不會計算利息的, 但如果動用就會計息, 匯豐銀行就計P+2.5%, 即7.5%左右。

這個投機把戲就是利用這筆錢在股市大跌時買入股息高的質優股, 買入決定時, 一定要看這支股票是否非常穩當, 派股息的利率與孖展利率的相差是否可以接受, 這支股票的派息是否十分穩定, 是否必賺行業, 是否經驗多次大跌市仍安然無事。

這種投機方法在操作時又不能去得太盡, 因為股市再跌, 孖展戶口的股票市值也會大跌, 孖展比例太低會被追補倉。最好再配合分注入市, 如果50萬分5注至10注, 支股票跌5%或10%就入一注, 在整個下跌周期的不同價位都會入貨, 待大市回升時就相當和味。

這個投機邏輯是利用股息作一個標準, 衡量股票是否超跌, 同時股息補償大部份孖展利息做到以戰養戰, 可作買入後長期等待, 到該支股票回升至合理水平甚至超買水平, 股息率也回落至不能以戰養戰時, 沽出獲利, 到時要多謝孖展商, 以幾十萬資金目標賺取1x%的升幅應該不是難事。

當然, 如果整體股市不升又不跌, 長期處於一個正常水平, 這個方法很難找到機會, 不過近日風高浪急, 今天話歐債問題, 明天又話美國失業率下跌, 後天又話希臘再爆煲, 日日新鮮, 大起大落, 投機客機會多的是, 一、兩星期的上落已經可以超過20%。

但始終如我這樣「怕死」的朋友要注意, 選股依然十分重要, 要有保證, 股息穩定, 經得起風浪等條件,我有信心用這個投機玩法的股票暫時就只有盈富基金、港交所、中電、港燈等, 她們的股息比例在多年來的確有跡可尋, 而她們盤生意又是必賺的, 如果她們的股息因為大跌市而非常之高, 真是要借一借孖展商一臂之力, 賺多個雙糧。

長線靠本身100萬的優質資產, 孖展投機就當找尋出雙糧的機會, 一年食一、兩次糊, 都夠去一、兩次旅行。不過, 如果大家真的忍不住納悶的長線投資而想投機博賺, 記得做足功課, 選對股票及非常了解該支股票的「水位」, 就算這是投機套利, 亦要採用巴菲特的margin of safety。

品牌授權轉收購：衡點的另一種玩法

http://www.21cbh.com/HTML/2012-6-15/1MNDIwXzQ1NTI1MQ.html

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 章敬平

　　法學博士

　　[email protected]

　　香港是一個創造神話的地方，它能把你捧上天堂，也能把你打入地獄。1988年新年第二天，資本天堂的寵兒李福兆，還沒來得及感受黎明的清新與愜意，就匆匆墜入廉政公署布下的地獄之網。

　　面對家門口的不速之客，59歲的李福兆保持了「太平紳士」慣有的優雅，看了看廉政公署人員出示的拘捕令，他請他們稍等片刻。換好衣服，略略收拾一番，淡定的李福兆跟隨來人，去了廉政公署。

　　在香港資本史上，這是一個歷史性時刻。

　　拘捕李福兆可不是一件好玩的事，任何閃失，都可能在香港資本市場上掀起軒然大波。自詡六歲就能炒股的李福兆，先後求學於香港大學、美國賓西法利亞大學，進而以註冊會計師的身份，昂首挺進資本市場。1969年，李福兆創立了遠東證券交易所，打破了英國人一股獨大的壟斷格局，改變了英國人創設的交易規則，引發了四大證劵交易所諸侯割據的新局面。15年後，簡稱「港交所」的香港聯合證券交易，一統天下，李福兆毫無懸念地出任首任主席，成為香港資本市場上當之無愧的江湖大佬。

　　現在，這個江湖大佬受到廉政公署的挑戰。那個清晨，廉政公署不僅拘捕了他，還派出30多人，浩浩蕩蕩地進入聯交所，搜查了他們的辦公室，為了完成資料的搜查和審讀，廉政公署派出50人增援他們。

　　這個代號為「黎明行動」的行動，實質上是由當時的香港總督指揮的。拘捕與搜查初戰告捷後，港督親自知會財政司和聯交所，讓他們配合廉政公署，發表各項聲明，將李福兆停職接受調查的消息廣而告之。

　　這時候，針對李福兆的調查開始浮出水面。在此之前，廉政公署的調查一直是秘密進行的。

　　調查李福兆，起於一則傳言。傳言說，聯交所的大佬們很霸道，想上市融資的企業，必須打點他們。廉政公署的某個官員聽到傳言後，覺得不妙，據說，在這個官員看來，聯交所是香港資本市場的神經系統，「打點」就像惡性腫瘤的細胞，最終會吞噬香港經濟這個健康的軀體。

　　為了證明傳言的真偽，這個官員安排下屬調查了半年，發現傳言並非空穴來風。任何希望登陸資本市場在聯交所上市的公司，必須通過上市委員會的審核，審核就得走程序，就得等待。等待的時間可以長，也可以短，這就給大佬們提供了尋租的機會，你要想早申報、早上市，就得「打點」大佬們。

　　搞清這一「潛規則」，廉政公署的長官們認為，他們該出手了。但是，他們害怕弄不好會衝擊香港股市，引起難以控制的震盪。進退為難的廉政公署最後將皮球踢給了港督，港督點頭，說：YES。

　　旋即成立的專案組，以「黎明行動」為代號，加緊了偵查。聯交所不能有任何風吹草動，專案組不便直接調查他們，只得旁敲側擊，從包裝上市的券商等中介機構入手。功夫不負有心人，他們很快從一家中介機構處發現一張便條，從而抓住了聯交所上市部經理的把柄，這個人是上市科的主管，直接對行政總裁負責，位高權重。

　　通過這個線索，專案組察覺了另一個潛規則，就是配股。按照當時的規定，聯交所上市委員會掌握了新股發行價格的指導權，說是指導權，他們上下其手，弄成了決定權。利用這個明為指導權、實為決定權的權力，聯交所的高管們，玩起了貓膩。比如說，某隻新股的合理定價應該是每股10港元，他們愣把它壓低到9港元，三兩個交易日過後，股權回歸到合理價位，他們就有了拋售股票賺取1港元的空間。所以，上市委員會的成員們在新股上市的時候，就利用手中的權力，要求獲得配股。

　　可是，配股在當時的環境下，是個公開的秘密，沒有人把它和貪污腐敗聯繫在一起。過去十幾年，一直是這麼幹的，從聯交所主席開始，大家根據官銜大小，按比例分配，早已成為慣例。

　　廉政公署不這麼看。根據《防止賄賂條例》，他們在那個黎明，帶著拘捕令，走向李福兆。同時被拘捕的還有他的幾個下屬。

　　農曆春節前，相當於大陸檢察院的香港律政司，代表政府提起公訴，他們指控李福兆利用聯交所主席的職權，非法收受一家企業的優先配股權，作為批准該公司發行新股的條件。豈料，這項指控的舉證難度很大，律政司不得不放棄。不肯善罷甘休的律政司，轉而尋找其他突破口，指控李福兆憑藉手中掌握的批准或者不批准或者延遲批准的權力，通過中介機構，索取兩家上市公司的優先配股權。

　　律政司的指控共有兩項，一項索取優先配股權50萬，獲得將近80萬港元的利益，另一項索取優先配股權30萬，獲得利益將近8萬港元。見諸報端後，港人大為驚訝，躋身香港富豪排行榜前三名的李福兆擁有的資產，以港幣為計算單位，超過200億元，怎麼會為區區數十萬港元鋌而走險？根據常識，人們都知道，李福兆栽在慣例之上，倒在潛規則之下。

　　李福兆入獄的原因，有很多種解釋，有人說，是港英政府洗劫香港的一步棋，是英國利益的犧牲者。我無從否定這個說法，但是，作為一個法律人，我不願意從這個角度去理解，無論慣例如何，不管潛規則有什麼樣的合理性，李福兆的行為，在法律性質上，是不折不扣的貪污，是犯罪。

　　至於廉政公署調查李福兆的動機，或許正如「陰謀論」者所說的那樣，是別有用心的。然而，蒼蠅不叮無縫的蛋，說來說去，還是李福兆自己的屁股不乾淨。廉政公署作為香港權力機關一部分，是法律這個公共物品的捍衛者，通過自身的努力，讓社會信仰法律，而不是潛規則。這是他們的責任。

　　美國最高法院的大樓前，有一尊雕像，象徵著權力機構制定與執行法律的責任，美國中學生的教材中，編寫者喜歡附上這幅雕像，問學生：如果權力機關無法履行這一責任，將會發生什麼事？

　　聯繫中國的故事，你就知道了：潛規則大行其道，法律則黯然無光。潛規則，說起來，多數人眉頭緊鎖；做起來，多數人趨之若鶩。如何重拾中國人的法律信仰，讓公民們養成尊重法律的態度，自覺自願地接受法律的統治？這個問題，法律人追問了很久，我想，權力機關應該率先回答這個問題。「法律必須被信仰，否則，就將形同虛設。」權力機關及其公職人員應當記住這句名人名言，在全體公民當中，他們最需要信仰法律，他們不能把法律當作沒有靈魂、沒有良知的工具，想用就用，不想用就不用。

　　廉政公署的主動出擊，用法律人的語言來說，就是法律強制，法律強制靠的是強制性規定，靠的是嚴刑峻法的恐嚇，單有這個，肯定形成不了法律信仰。然而，法律信仰又離不開這個，沒有這個，法律就沒有權威。沒有權威的法律，誰會信仰它？希望法律有權威，制定和執行法律的權力機關，就必須帶頭尊重法律，反對潛規則。須知，沒有法律信仰的國家不可能成為法治國，沒有反對潛規則的權力機關，國家就不可能具有法律信仰。

　　為了法律信仰，廉政公署向潛規則說不，拘捕了李福兆，香港高等法院也對潛規則說不，依法審判了他。在香港高等法院，陪審團裁定李福兆罪名成立。香港高等法院判決他監禁4年，所涉80多元港元全部充公。李福兆不服，提起上訴，被駁回。一世英雄，落了個鋃鐺入獄的下場，真應了他的那句名言：「不要與股票談戀愛」。

　　（參考資料：《廉政：香港反腐風雲》，黃曉陽/文，光明日報出版社2012年5月第1版）

新生代電商：家底決定玩法

http://news.chinaventure.com.cn/47/20121017/100966.shtml

有死就有生。在2012年的電商倒閉潮背後，依然有新電商的誕生和成長。儘管電商圈生存多艱，依然有諸多勢力在覬覦這塊領地。快遞、金融、保險、電子科技、國有企業、傳統品牌，以及前赴後繼的創業者，還在不斷湧入電商行業，催生新的電商網站和模式。

值得注意的是，這些電商來自「11後」，年輕、受關注。之所以受關注，大多因為兩個因素，出身特別、玩法特別。

善融商務、交博匯、保網、社區001、科通芯城、享購網、愛買網超、惠惠網……這些背景頗為不一般，聽起來卻又陌生的電商網站，在2012年的電商轉折中，究竟是曇花一現還是開創先河?

金融軍——善融商務、交博匯

僅僅作為發卡行，建行和交行顯然都不滿足自己在電商領域的角色。兩者先後於今年6月和9月推出了電商平台「善融商務」和「交博匯」。

建行的「善融商務」分為企業商城、個人商城、房e通三大業務，B2B、B2C模式通吃。交行的「交博匯」分為商品館、收付館、企業館、金融館四塊業務，也融合了B2B和B2C模式。

其實在這兩家銀行進軍電商之前，招行、興業銀行、民生銀行等早已經開通了在線商城，一般電商能賣的商品，銀行電商都有。不過在刀光劍影的電商領域，銀行即使錢多，也很難撼動漸已成型的行業格局。

據悉，大多數銀行B2C平台客流量稀少，靠內部員工捧場。與其說是網購平台，不如說是員工超市。當然，在B2B領域，銀行電商還有很大的想像空間——對中小企業的貸款扶持依然是銀行吸引商家入駐的殺手鐧。

快遞軍——順豐優選、愛買網超

銀行們不甘於做支付，快遞們也不甘於搬箱子。順豐速運和申通快遞分別於今年6月和7月開通了B2C交易平台「順豐優選」和「愛買網超」。同為物流軍團的新電商，順豐速運和愛買網超有不少共性：

首先，兩者都選擇了照顧消費者的嘴，以食品經營為主，如順豐優選做了生鮮食品電商，愛買網超則定位為零食類商超;

其次，兩者都先從本地市場切入，順豐速運只做北京，愛買網超則只做浙江;

此外，兩者都會借用企業物流資源，降低物流成本。順豐優選除了生鮮類產品需要新建冷鏈配送體系以外，主要的配送仍然依託其原有的快遞業務網絡。愛買網超雖然自建倉庫，但物流乾線和部分中轉站是與申通共用。

不過，從上線一開始，兩家快遞的電商之路就伴隨著質疑。順豐優選的生鮮食品，對倉儲和物流有著極高的要求，成本高昂。而對申通，有業內人士質疑指出其連快遞業都沒做好，進軍電商更是沒希望。近日，億邦動力網發現，愛買網超主頁已連續十幾天無法打開。有知情人士透露，愛買網超已於9月份被申通方面關閉，僅存活了兩月。出師未捷身先死，這對電商行業的物流軍來說，無疑又是當頭一棒。

保險軍——保網、太平洋保險在線商城

保險行業做電商也不是新鮮事了。今年新誕生的主要是1月1日上線的「保網」，以及8月上線的「太平洋保險在線商城」。

此前，太平保險、中國人壽、中國平安等保險集團已經相繼推出電商平台，都以銷售自家保險為主。泛華保險服務集團旗下的「保網」則類似於保險超市，消費者可選擇多家保險公司的產品。

保險業電商另一個明顯的趨勢是移動化。保險業務員手持移動終端(手機或平板電腦)向客戶演示漸成潮流。對於有購買意向的客戶，還可以直接填寫資料，完成投保申請、信息審核、刷卡支付。

IT企業軍——享購網、科通芯城、惠惠網

對於神州數碼旗下的享購網來說，更確切的說法是重生而非新生。據悉，早在2008年，神碼就已推出電商網站享購網(www.xgou.com)，主營IT、通訊、電子消費類等產品，採取用戶先在網上下單，後到代理商店舖提貨的交易方式。2012年8月27日，全新的享購網正式上線，域名也已更改為www.isgo.com，產品線明顯增加，主營電子產品、奢侈品、全球特產等精品。

由外商獨資的科通集團也已經在2011年下半年殺入電商，主要業務是B2B電子商務網站科通芯城。該網站主要借助科通集團擁有的供應商資源，面向中小型電子製造企業(包括汽車、家電、通訊等領域)銷售電子元器件。

與上述兩家企業相比，網絡科技大佬網易則主要借助自身媒體基因，以導購形式切入電商。2012年9月，網易旗下惠惠網上線。該網站整合了網易已有的有道購物搜索、網易返現、有道購物助手等網購類服務，其主要功能包括搜搜比價、返現及導購等。

傳統消費品牌軍——ooh Dear、ZARA

品牌商自建電商渠道鮮有成功案例，但這並不阻礙ooh Dear和ZARA官方商城的推出。ooh Dear是恆信鑽石投資的珠寶品牌，而恆信鑽石機構的創始人為業界知名「鑽石王老五」李厚霖。ooh Dear於2012年9月正式上線在線商城，定位「輕奢侈」，以銷售oohdear品牌以及個性化定製珠寶禮物為主。

巧的是，服裝品牌ZARA幾乎與ooh Dear同時上線網上商城。這家西班牙血統的服裝品牌網售渠道的特色在於搭配式銷售。網店沒有單獨服裝的陳列，顧客主要從模特展示的一套服裝中選擇某一件進行購買。

此外，Zara一如既往地保持的快時尚風格，不僅線上線下產品同款同價，線下實體店還將充當其網購的自提點和服務中心。

國企軍——易捷網、12306

B2C電商平台易捷網的背後，是國家隊的中石化，於2012年初推出，主打生活用品與汽車用品，既賣食用油，也賣潤滑油。另外，易捷網目前開通了7個省份的特產專區，顧客可以選擇不同的省份，購買到地區特產。中石化加油站中的易捷便利店，則直接被用作了易捷網的線下自提點。

另外，依靠中石化背景，易捷網的獨特之處在於其推出的「加油卡充值」業務，即通過網絡渠道為汽車加油卡充值。

不過，由於缺乏網絡基因，中石化這桶油在電商領域顯然不太給力。流量排名網站alexa顯示，易捷網日均PV僅為360左右。

同樣是國字號，鐵道部的電商網站要比易捷網火爆的多。其於2011年6月推出12306購票網站，緊緊把守著幾億人的「剛需」，坐地收錢。相比那些自殺式降價、喊破喉嚨營銷的民營電商，不促銷、不廣告、還需要消費者在網上排隊的12306才是最淡定的大牌。如果你在媒體上看到它的消息，那多半是它又癱瘓了。

電商經理人創業軍：大朴網、天品網、蛋生網

與上述系列電商網站不同，大朴網、天品網、蛋生網等網站背後沒有大企業撐腰。這三家電商均由電商經理人離職創業，基本相當於從零開始。

品牌折扣電商天品網於2012年8月上線，創始人為華強北在線前任COO大熊。員工大多來自淘寶、凡客、新蛋網等電子商務企業，大熊本人也曾任職於淘寶。天品網的特色在於「電商+服務商」的雙重身份。一方面以B2C模式賣貨，一方面定位品牌服務商，為打算進入電商領域的品牌商提供「全網全程」的解決方案。

家紡電商網站「大朴網」也於今年8月上線，創始人為庫巴網創始人、前CEO王治全。大朴網目前主要有床上用品、毛巾浴巾、雜貨三個類目的產品，定位高端家紡產品。在平台類電商戰鬥經驗豐富的王治全認為電商做平台已無機會，因此立志打造自有品牌，保證高利潤。

與王治全觀點相同，母嬰類電商蛋生網創始人曹輝也認為自有品牌才有出路。蛋生網恰恰也誕生於8月，創始人曹輝是純棉用品電商「全棉時代」前任CEO。團隊成員分別來自於vero moda、凡客、IBM、橡果國際、金象大藥房、騰訊等IT或服裝企業。蛋生網主營母嬰類天然紡織品，全線產品為自有品牌OCChome，主打「有機棉材質」。

概念電商軍：社區001、偶爾網

對社區001、經橋購物網、偶爾網一類的電商來說，需要單獨列為一個軍團。並非因為其出身相似，而是因為外界對其模式的關注，完全大過對其身份的關注。模式，就是他們最典型的身份。

「B2H」模式，即Business to Home(企業對家庭)，主要是指電商網站聯手社區物業、周邊商家，為住戶提供的便利購物通道。目前典型的例子有北京的社區001、湖南的經橋購物網。其讓人興奮的點在於「社區即時送」。

「社區001」網於2012年年初上線，該網站所有商品來自卜蜂蓮花，消費通過社區001在線超市下單後，001會派員工到卜蜂蓮花實體店中採購商品，然後再配送到消費者家中。通過這種方式，卜蜂蓮花可以增加銷售量，而001主要的盈利點在銷售商品的返點利潤。

「娛樂競購」模式，即在網購的基礎上，增加分步式購物的環節供用戶選擇。比如在「倒數競標」中，消費者可以在一定時限內，通過參與競標購買到大約0.5折價的商品;如果參與競標卻未能獲得商品，用戶還可以通過「補差購買」(即商城會將用戶參與競標時消耗掉的費用，直接作為已支付費用，用戶只需補足該商品市價的差額，便能購得目標商品)來獲得商品。

娛樂競購模式起源於歐洲，國內典型代表為偶爾網。該網站在今年4月至6月間，相繼以不足人民幣100元的價格成交了蘋果手機、筆記本電腦、數碼相機等大量數碼商品。

蘋果股票的7種期權玩法 期權小魚

http://xueqiu.com/1949755276/22433855
科技巨頭蘋果股價回調20%多了，位置在剛好50周均線左右，技術圖形上看不是特別漂亮。但從估值和前景綜合判斷股價我認為很有吸引力。

雖然圖形上看似乎還沒有什麼企穩的跡象，但我猜測離底可能不遠了。期權的好處之一就是並不需要精確的判斷，很多策略的容錯空間都很大。如果你也是中長期看好蘋果，推薦大家以下7個策略，各有所長有所短。

每個策略的側重點都不同，針對的風險承受度也不一樣，請大家自己對號入座。也請按自己的判斷決定你的倉位。

所有價格都以昨天10月8日收市為準，股價報收在$537.75 （Yahoo Finance）

1保守型。Cash Secured Put Sale

想邊等底部來臨邊賺錢嗎？那麼賣出一個有現金保證金的Put就是你應該做的，尤其是對中長期投資者來說。下一個支撐位在$520左右，據此可以賣出個2013 Jan的$510 Put，立馬賺取期權金每合約$2050。

這個put距昨天收盤$537.75還有5%的下跌空間，只要在明年1月份前股價在$510之上，要麼你是賺進期權金，年化收益為21%，要麼買進股票。策略盈虧點在$489.5，最大的損失就是以$510每股買進股票。

這幾天的急跌讓蘋果的IV 上升不少，也對這個策略起了幫助作用，同時時間價值也是站在你這邊。只要一筆交易，佣金也省。當然為了這個權利你要交點保證金，數量多少則每個券商規則不同，大家自己查下。

你也可以用不同行權價的組合來滿足自己的風險偏好。

2 另一種保守型。Covered Call。

買入股票賣出一個Call。大家都知道這是Covered Call玩法，其實它和Put  Sale的回報比是一樣的。但如果你的交易賬戶不能賣裸空期權，那麼這個策略可以作為替代品能帶來同樣的回報。

從圖形看，最近的一個阻力位大概在$600，那麼我們就按收盤價$537.75買入股票，賣出一個2013 Jan$600的Call，收進$1045每合約。就算股價在接下來的70天內沒有變化，那麼你的股票仍像分紅一樣的給你大約10% （10.45/537.75/70*365）的年回報。盈虧平衡點在$527.3，大約還有2%的下跌空間。

不過我想提醒大家這個組合最大的缺點是回報是封頂的，你的最大回報是年化70%，不管怎麼漲都是這個數。如果你是個蘋果的大牛，另一種選擇是賣出個行權價更高的Call，從而讓利潤空間更大點，當然同時下跌的對沖也少點。

同樣的，你也可以用不同的行權價的組合滿足自己的風險偏好。

3 保險保守型。Covered Call + Put

你可能說我是蘋果小牛，但我又害怕所謂的長尾風險，像上一個例子只有2%的下跌容錯空間，如果我最多想損失15%呢？不要緊，如果你風險偏好偏低，你可以在CoveredCall的基礎上再買個put，類似買個保險。

比如賣出2013Jan$600的Call，價格為$10.45同時再買入$455（15%的下跌）的Put，價格為$7.3 這樣，你的潛在損失就止步在$455，不管蘋果再怎麼跌，你最大的損失就在14.8% （455-537.75+10.45-7.3）。當然，也因為這個保險，你的收益也相對少點，假設股價到期前沒有變化，那麼年化收益為3%，比上個策略要少。

這個策略的對象是保守型投資者，也可以是想在某一段時間內抵禦風險的人。因為到期後你可以用持有的股票來靈活的組合其他的策略。

4 四兩撥千斤型。ITM Call 或ITM Bull Call Spread

你說前幾個策略都好但花費現金太多。一個合約要買100股，蘋果這麼跌還是要500多美金一股，太貴。那麼我們可以利用深入價內（deep ITM）的Call來替代股票。

比如選擇2013 Apr $400的Call，單價為$146，整個合約只需要$14600，相當於只付了三分之一都不到的股價，期權價裡包含的時間價值只有佔價格的5%，說明我們付出的成本很低。如果股價反彈，因為DITM的call的Delta指標十分接近1，所以幾乎就可以看做是股票的替代品，價格表現形式也是股價漲1元那麼期權價也漲1元。如果到4月份股價反彈到$630，那麼這個期權價格應該在$230，年化回報是130%！

如果你習慣價差操作，那麼在這個基礎上可以很靈活的變成個CalendarCall Bull Spread。具體就看自己的判斷組合了。

5.槓桿型。Bull Put Spread 。

這個策略不需要你判斷股價會上漲多少，只需要判斷股價不跌到哪個範圍就能盈利了，容錯區間還是蠻大的。從實際例子看，

買入2013 Jan 470 put，價格為$9.7，賣出201 Jan 480 put，價格為$11.7。 整個組合價差在$200每合約，這個是立馬獲取持有的期權金，也是你的最大收益。因為是個價差策略，因此你的盈利空間和虧損空間都是封頂的。

只要蘋果股價明年2月份年前到480以上，整個組合就是盈利的。由於是個creditspread，你需要交納行權價差的保證金作為對券商承擔風險的承諾，這個例子中我們要交 $1000（480-470）每個組合，這也是你最大可能的損失。

也就是說你用1000美金的風險來賺取200美金的收益。表面來看你可能覺得這是多麼不划算的買賣，但是收益的概率是遠遠大於潛在虧損的，這個例子中，收益的概率是80%左右。

這個策略的不足地方在於，如果蘋果股價強烈反彈，那麼你的收益是鎖死的，又應驗了那句古話，風險和回報成正比。由於是價差的組合，IV 的高低和時間價值的損耗，對整個組合回報影響不大。

6 空麻袋背米型 Bull Put Spread + buy Call

這個是最激進的策略，如果你信心滿滿的看好股價上漲，那麼這個策略將會把槓桿性發揮到了極點。我們知道買入BullPut是會有期權金的收入，與其持有這個現金，激進的可以用這個現金來再買一個call。

比如同樣的2013 Jan的480/470 Bull Put 價差收進$2，我們則再去選個$2左右的call，例如Jan$680call。那麼如果股價重返高點，（1月蘋果會發節日季度的財報，有可能成為新一輪牛市的催化劑），這個組合的最大回報是不封頂的，最大的損失就是put價差的損失。

自己不用掏一分錢，就可以擁有一個call，雖然是很激進的操作方法，但如果看對了股票，效果是很驚人的。

順著這個思路我們也可以衍生出點其他的變化，用現金保證的裸空put來替代BullPut，或者支付額外但不多的現金來買更接近股價的call等等

7. 日曆型

這個看名稱就知道很直接，就是用Bull Calendar Call.

比如買入2013Apr的600 Call， 然後賣出個近期的600Call。 如果你懶惰呢，就選擇月結期權，比如12月的，如果你積極一點想多搾取點時間價值呢，你可以選擇賣出周結的期權。因為我們知道時間價值損耗是線性的，離過期越近損耗越大。

股價反彈到了600， 那麼我們就可以平倉整個組合，再開倉到更高的行權價。不平倉的話還可能股價上漲但組合產生虧損！

另一個變化就是可以買多個組合，比如600,610,620等，那麼盈利的範圍就更寬了。

這樣的組合因為也是價差的一種，所以IV 的影響也適中，當然對Calendar來說，IV 越高越好。


當然還有些其他的組合，不過沒有以上幾種常見，在這裡就不列出了。再次重申下，這些策略的對象都是看多的投資者，在這裡拋磚引玉，每個人都有自己對股票的判斷，期權的一個好處就是非常靈活，所以大家可以根據自己的看多程度，用不同的行權價來組合。

同時這些方法也可以運用在任何看多的股票或指數上。

希望對大家有幫助，歡迎討論拍磚。也歡迎大家關注我的微博，用戶名期權小魚

如需轉載請註明出處，我持有蘋果股票和期權。

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單車鋪新玩法生態遊吸金

2012-11-22  NM

傳統單車鋪的生意不外乎賣車﹑租車及維修，來到原職生態旅行社經理的何偉成（Sam，四十一歲）手上，兩者結合，便變成一樣新噱頭——「單車遊」，這也是他的公司名，開在元朗錦上路的跳蚤市場。Sam是單車發燒友，本來負責籌辦生態團，間中做領隊帶團，熟悉旅遊業界運作。眼見單車旅遊日漸流行，便拉攏公司領隊蔡大楨（Andy）離巢，於一年前，投資萬多元開設單車鋪，以籌辦本地及境外單車團為招徠，主攻貪方便、愛享受的中產客。但其實，生態遊是「搵客工具」，生意的主要收入仍是靠賣單車﹑配件，以及維修、訓練服務，老闆袋了人工，仍月賺五萬多元。所以說，傳統生意只要花點心思，一樣有發圍。 記者首次致電Sam，他正於桂林七星岩帶團，惟有約定上週五回港時，在香港機場見面。當日下午一時多，Sam突然來電，指團友「唔夠喉」，決定轉往廣州繼續玩，他和拍檔Andy亦改搭飛機往深圳，預計下午四時抵達。最後，記者在深圳機場呆等逾四小時，Sam和Andy才出現。Sam一臉疲憊地解釋﹕「有團友臨上機發現漏咗好貴嘅單車零件，要幫手處理，所以遲到，帶團真係好多變數。」經過一番折騰，二人回到位於錦上路的鋪頭時，已是晚上九點，立刻與員工商討週日南生圍單車團的安排。 安全重要過行程 上週日，早上八點多，二十名團友帶同單車在元朗錦上路單車遊門外集合，Sam連同兩名領隊先帶領眾人做熱身，再講解行程，工作人員則在一旁為團友檢查單車。啟程時，由領隊Andy開路，另一名兼職領隊在馬路及分岔口負責指揮車隊，Sam殿後。一行人先騎車到鄧氏祠堂及樹屋，再到農場吃豆腐花，稍事休息後便踩車至南生圍觀鳥，之後便到魚塘主人家中吃私房菜。飯後，眾人浩浩蕩蕩乘搭街渡，再踩往邊境路段。沿途Sam及Andy落力講解濕地生態及文化古蹟，但只有少數團友專心聆聽，部分團友更走到一旁拍照及聊天，原來當中不少人已來過數次。團友Jessica笑說：「參加過幾次南生圍團，唔想聽佢講喇！我鍾意有人編排好路線，唔使成日都係沙田、大埔，架車有問題，或唔好彩發生意外，都有領隊睇住，好安全，包埋午餐先係百幾蚊。」團員技術有高低，為免影響整體速度，Sam會要求客人報名時試踩單車，評估其能力。路線設計先易後難，剛學懂踩單車的團員陸太中途力有不逮，Sam即聯絡後備支援車前來送她離開。活動由上午九點至下午五點，玩足八小時，團員盡興而歸，部分人更邀約Sam等一同食晚飯。 賣車維修最賺錢 單車團每人收費一百六十八元，扣除交通（如街渡）﹑小食﹑午膳及兼職領隊的人工，盈利僅兩成多。問到公司從何賺錢，Sam指着身旁的單車，招積地說﹕「我賺咩？啱啱有兩名團員預訂咗兩架山地車，加埋成四千蚊！」他解釋，公司雖可租車予團友，但他帶團時主張「最好有自己單車」，活動後，會游說客人先購買標價較低的入門級單車。不過，鋪內不見其他單車店常見的大牌子，如Giant及Merida。Sam表示，大牌子要經本地代理商取貨，限制多多，「要跑數，一定要入好多貨，積死晒啲貨又壓住流動資金，我先唔會咁戇居。」他多番強調，單車不講求牌子，質素取決於零件，因此鋪頭只代理內地單車入門級品牌，如GUB、維可特及狼途等。內地品牌的廠商並無規定入貨量，甚至可以「賣一架先訂一架」，一部單車來貨價低至幾百元，最高不過數千元，與坊間大牌子動輒數千至過萬的單車相距甚遠。Sam指單車的毛利不足四成，希望可薄利多銷，零件則為水貨。記者質疑內地產品品質參差，又擔心零件沒有原廠保養，Sam反應甚大﹕「無原廠保養？我保囉！永久免費保養，換零件另計。」 周邊服務本小利大 鋪頭本來不設租車服務，但開業後，在顧客多番要求下，他才於半年前用五萬元購入四十部入門級山地車，以日租五十五至七十元租予報團的客人。Sam規定團員必須佩戴頭盔，顧及衞生，店內頭盔只賣不租。表面標榜安全，其實亦是賺錢手法。頭盔標價二百三十九元，Sam表示「大減價」一百三十九元售予團員，但來貨價只是六十元。另外，公司提供單車訓練，三百元包學識，不限堂數，另技術精進班則每小時收費一百元。他笑說：「計唔到有幾多堂，總之每日至少教兩至三小時。」Sam選鋪時一早捨棄沙田、大埔等傳統單車鋪旺區。「唔識踩單車嘅人先去單車徑，人多車多。」家住元朗的Sam睇中錦上路沒有單車鋪，附近多村屋，且鄰近多條單車路線，如南生圍及屏山文物徑，方便編排路線。這個位於錦上路西鐵站外的跳蚤市場，由港鐵管理，共有一百六十個檔位，每檔月租二千元，只限於週六、日及公眾假期營業。Sam租下四個鋪位，共六百多呎。「睇落租金好平，但每月只能經營八至十日，其實係貴租。」Sam另外花一萬二千元在塘頭埔村租用單位作貨倉及辦公室之用，處理團務及入貨等行政工作。 境外團吸中產客 Sam以中年的中產客人為目標客戶，他笑說：「年輕人就話要電波少年，肯孭背囊捱辛苦，但中年人使得起錢，想享受，鍾意俾人服侍嘅感覺。」因此，單車遊會為本地團旅客購買團隊保險及意外保險，將踩單車納入保障範圍內，每人保費約十三元，吸引着緊安全的客人。開業個多月後，Sam即籌辦境外團。他和領隊Andy已考取外地領隊牌照，開團前會先前往考察。早前，內地電影《讓子彈飛》大旺，他們便開發電影拍攝場地廣東開平碉樓的路線。為配合中產人口味，酒店都是四星級以上。每日踩單車的時間只佔約三至四小時，途中加入參觀景點及品嘗美食等環節。現時，本地團有十二條路線，逢星期日開辦，十五人成團。境外團亦有十二條路線，包括開平﹑桂林及泰國等，不定期舉辦。不論境內境外，都明碼實價，不另收任何小費或導遊費，團費收入佔生意額逾四成。採訪當日，九成團友都是「翻頭客」，大部分經朋友介紹而來，或在報章雜誌看到單車遊的報導。Sam指從沒花錢賣廣告，更得戚道：「做生意最緊要與眾不同，好多人都羨慕我咁發！」 開業資料 （10/11）營運成本$7,500租金*$4,000入貨$2,000裝修$500雜項$1,000總投資$15,000*一個月上期，一個月按金 營業資料 （10/12）營業額$200,000營運成本$20,000租金$20,000人工$50,000入貨$50,000考察$5,000雜項$2,000盈利$53,000三名老闆，一名全職及一名兼職 搞境外團要有牌 根據《旅行代理商條例》，境外旅行團必須由本地持牌旅行社舉辦。若旅行社倒閉，旅客可以從「旅遊業賠償基金」獲得團費九成的特惠補償。另外，外遊時遇意外傷亡，基金亦會提供緊急經濟援助。Sam及Andy已有外地領隊牌照，但辦境外單車團，還要委託本地持牌旅行社承辦機票、酒店及保險等，並代為與境外旅行社接洽團務。本地及外地旅行社的收費，約佔團費的三成。申請旅行社牌照手續繁複，公司要投放五十萬註冊資金在旅遊業議會，同時必須是其屬會會員，有獨立辦公室，管理層在五年內要有連續兩年相關工作經驗。因此，今年初Sam邀請旅行社老闆蘇健成（Ricky）入股，近日正收購一家本地旅行社，「收購價唔使一百萬，自己有牌，就可減省中介人費用。」Sam說。

思考的碎片---12/17 遊戲的表象和玩法 Boracay的碎片哥

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