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獲利點將獲利貢獻最多達二七％和鑫、順達、泛鴻海集團受益大

2010-02-15 今周刊

iPad真面目揭曉，摩根士丹利證券預估今年出貨量將有六百萬台水準，依此預估，iPad對相關概念股的獲利貢獻從一％到二七％不等，iPad的大尺寸觸控面闆和內建電池，讓觸控面闆廠和鑫、電池廠順達被點名受益最大。

撰文·羅弘旭

從iSlate、iTablet到最新的iPad，從七吋、十吋，到九．七吋，iPad一如蘋果以往產品發表會前夕，總是有著諸多猜測和謠言。但售價從四九九美元起跳，讓外資分析師大力看好iPad出貨量，如摩根士丹利證券，就預估今年iPad出貨量，將有六百萬台水準。

iPad的供應鏈中，面闆由南韓樂金顯示（ＬＧＤ）供貨、固態硬碟（由快閃記憶體Flash組成）由三星拿下，台灣業者無緣分到這二塊大餅。目前iPad搭載十六到六十四ＧＢ不等的固態硬碟，比產品上市前推測的一二八ＧＢ略低。

以每台iPad平均搭載三十二ＧＢ固態硬碟，年出貨量六百萬台計算，將占去全球Flash約一．八％的產能，對Flash價格影響有限。但如果iPad出貨優於預期，在某一季度突然提高庫存水位，仍有可能造成季節性的Flash短缺。

除面闆、固態硬碟外，iPad的組裝及周邊零組件，幾乎全由台廠一手包辦。但iPad在外觀上，就是一片九．七吋的玻璃面闆，整體系統中，觸控面闆為產品主要組件，因此法人也點名iPad觸控面闆的主要供應商和鑫、勝華獲益最大。

至於其他產業如電池、石英元件、散熱模組、印刷電路闆、連接器、組裝代工，約有十五家公司將成為iPad 受惠概念股，美林證券更點名iPad概念股將長期受惠。

觸控面闆和鑫可能受益最大二○○七年蘋果電腦發表全螢幕觸控的iPhone後，多點觸控已經成為新一代人機介面的標準，現在蘋果更將多點觸控功能應用在平闆電腦上。

在各類觸控技術中，電容觸控面闆是以數位訊號，可提供多點觸控功能，傳統電阻式觸控面闆雖然推出數位電阻式觸控面闆，但多點觸控的誤判率仍高，其他技術則仍有缺點。

因此，就iPad對多點觸控面闆的要求來說，台灣具有投射式電容技術的勝華、和鑫應是主要受惠者。

元大投顧指出，投射式電容的基底材料有玻璃和Film二種。就目前的技術方向來觀察，玻璃材料會是主要方向，技術製程與彩色濾光片製程類似。

而從○七年開始跨入觸控面闆，在南部科學園區擁有五．三代線的和鑫，應是iPad觸控面闆的主要受惠廠商。

國內投顧分析師指出，這波觸控面闆的上遊供應鏈中，供貨商較勁搶單很積極。原本勝華是iPhone主要供貨商，順勢取得iPad的訂單。

宸鴻有小尺寸生產線，但缺乏中大尺寸的生產線，因此找上擁有五代線的和鑫，代工生產Sensor（感應器），再由宸鴻組裝成觸控模組出貨給蘋果。

目前主要大單花落誰家還不能確定，但對於對手搶單的狀況，和鑫私底下表示，「我們五．三代生產線的每一片玻璃基闆能切割成四十片iPad觸控面闆，對手只能切成八片，哪家切割效率較好一目了然。」目前法人預估，蘋果為了分散採購來源，下給勝華、和鑫的訂單應該不會差太多。但勝華○九年來自觸控模組的營收有一四七．九億元，和鑫觸控模組營收則僅四十九億元，iPad營收對和鑫的加持效應更為明顯，預料貢獻度可能達今年全部獲利的二七％。

此外，由於過去蘋果產品一向具標竿作用，並往往成為產業標準， iPad推出的最重要意義，是讓觸控面闆從小尺寸的手機應用，直接跨到大尺寸的筆電，這也讓不少切入大型觸控面闆的業者如達虹，未來將有機會搶攻這塊商機。

iPad強調移動使用功能，電池作為產品內建且不可自行更換的組件，電池效率必須往上提升。

電池順達可能順勢取得iPad訂單根據蘋果公布的數據，iPad的待機時間長達一周，可連續使用十小時無須充電，市場推測，iPad電池可能跟隨MacBook（蘋果筆電）產品，改採用高分子鋰電池。

電池組裝廠新普、順達受惠台灣是全球筆記型電腦主要代工重鎮之利，分別為台灣排名一、二的電池組裝廠；其中順達早已經取得MacBook電池訂單，預估也將是iPad電池的主要供應商。

石英元件包括石英晶體、濾波器、振盪器等元件，可用於控制電波頻率和穩定訊號；在iPod的主機闆和無線傳輸模組中，都會用到石英元件。

石英元件晶技供貨比率超過五成日商愛普生一向是全球石英元件龍頭，全球市占率約二成，晶技全球市占率約六．六％，排名第五，蘋果採購石英元件，大部分都來自日商和晶技。

由於晶技原本就是蘋果iPhone、iPod 石英元件的主要供應商，擁有就近組裝、即時交貨等優勢，預料會是今年iPad的主要石英元件供應商，供貨比率超過五成以上。

連接器正崴繼續大嘗蘋果滋味iPad連接器可分為外部連接器、內部連接器、極細銅軸線和電源線。

由於iPad主要由鴻海代工，關係公司正崴將因此取得外部連接器的主要訂單，據傳供應比率超過八成。

正崴原本就是蘋果的主要供應商，過去iPhone、iPod的供貨都由正崴取得，供貨比率超過五成。靠著過去和蘋果的合作關係以及鴻海居中牽線，來自蘋果的營收比重將超過一五％。

ＰＣＢ軟闆台郡營收增加最巨iPad的螢幕除了顯示畫面之外，因為具有觸控功能，同時也是主要的訊號輸入工具。因此，連接螢幕和控制基闆的ＰＣＢ軟闆，必須由單向傳輸變成雙向傳輸。

雙向傳輸的新型ＰＣＢ軟闆，必須由ＰＣＢ廠和控制基闆廠共同合作設計，線路的布線難度增加；在國內，僅有台郡、欣興和健鼎幾家大型軟闆廠具有研發資源，其中，以台郡為主要受惠廠商，法人預估台郡今年二成營收將來自蘋果。

組裝增加鴻海獲利比率不大鴻海目前已被確認為是iPad的唯一組裝廠，以iPad今年出貨六百萬台預估，群益證券預估，iPad組裝將可為鴻海帶來一○七二億元營收，約占鴻海全年營收四．六％，對於集團營收已達二．五兆元的鴻海來說，只能算是小零頭。

平闆電腦的進入障礙並不高，從○一年第一代平闆電腦現身以來，平闆電腦的觸控靈敏度、手寫輸入辨識、產品體積重量等技術已臻於成熟，但蘋果背後的三大應用平台iTunes Store、App Store、iBooks Store，是其他競爭對手難以企及的優勢。

從定價策略來看，iPad的單價從五百到八百美元，定價遠低於當初預期的一千美元，相較於只能黑白顯示、定價四八九或三九九美元的電子書Kindle，或是六百到七百美元的小筆電，iPad都有價格優勢，一○年各投顧法人都樂觀預期iPad基本出貨量可達五百萬台以上，台灣相關零組件也將因此獲得龐大商機。

各大機構分析師看iPad

必須注意長期獲利動能

1.投資銀行Piper Jaffray分析師Gene Munster：「iPad要價300到400美元，它是一個令人驚異的設計，但投資人必須冷靜觀察iPad的獲利動能可以持續多久。」2.瑞士銀行首席分析師程正樺：「iPad仍無法取代筆電功能，而電子書的電池大概可以維持二星期，但iPad只能使用約10小時，所搭載的LED背光源面闆並不適合長效閱讀，所能瓜分的電子書市場將相對有限。」3.市場研究公司Gartner的分析師查爾斯：「重量較輕的iPad，有收發電子郵件、上網和電子書的數位媒體功能，而最便宜的iPad要價499美元，相較許多要價400美元的小筆電，想要小筆電的人也會慎重考慮iPad。」

整理：陶曉嫚、孫蓉萍

對EPS貢獻度最高可達27％——iPad受惠概念股公司代號產業 iPad營收對ESP貢獻 2010年預估EPS 和鑫* 3049 觸控面闆 27% 2.1元勝華 2384 觸控面闆 6% 0.9元正達 3149 強化玻璃 - - 新普 6121 電池 5% 13.2元順達 3211 電池 15% 10.8元晶技 3042 石英元件 1% 4.1元鴻海 2317 組裝 1% 10.36元正崴 2392 連接器 3% 3.9元台郡 6269 PCB 10% 3.1元健鼎 3044 PCB 4% 7.0元欣興 3037 PCB 4% 3.0元超眾 6230 散熱模組 - 4.0元* 宸鴻負責模組資料來源：美林、元大、永豐證券

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