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商务部否决可口可乐收购汇源交易(更新版)


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http://www.caijing.com.cn/2009-03-18/110123494.html


中国商务部以“将对竞争产生不利影响”为由,正式否决了可口可乐并购中国汇源果汁集团有限公司的申请。
认定集中将对竞争产生不利影响,有消息称,由于市场突变,可口可乐公司内部对收购的态度趋于保留
 
 
【《财经网》专稿/记者 杨彬彬 王姗姗】中国商务部午间发布公告,以“对竞争产生不利影响”为由,正式否决了可口可乐公司收购中国汇源果汁集团有限公司(香港交易所代码:01886,下称汇源)的申请。 
3月18日,商务部就可口可乐收购汇源案反垄断审查做出了正式裁决,认定交易完成后,可口可乐公司可能利用其在碳酸软饮料市场的支配地位,搭售、捆绑销 售果汁饮料,或者设定其他排他性的交易条件,集中限制果汁饮料市场竞争,导致消费者被迫接受更高价格、更少种类的产品;同时,由于既有品牌对市场进入的限 制作用,潜在竞争难以消除该等限制竞争效果;集中还挤压了国内中小型果汁企业生存空间,给中国果汁饮料市场竞争格局造成不良影响。 
公告显 示,在正式否决此项交易前,商务部曾与可口可乐公司就附加限制性条件进行了商谈,可口可乐方面也提出了初步解决方案和修改方案。但是商务部评估后认为,修 改方案仍不能有效减少交易对竞争产生的不利影响。根据《反垄断法》第二十八条规定,商务部做出禁止此项集中的决定。
这也是自2008年8月1日《反垄断法》实施以来,首个未获商务部审查通过的经营者集中申报案例。
目前,汇源和可口可乐公司尚未对交易被否决作出正式表态。不过,3月6日,即将于4月卸任的可口可乐董事会主席伊斯戴尔(Neville Isdell)在其最后一次大型演讲中曾警告,金融危机之下,市场规则和经济模式正在发生变化,持续了半个世纪的自由市场秩序正在被改写。他提醒,应该警 惕保护主义抬头的趋势,这将会减缓经济复苏及长期经济增长。 
虽然此项交易最终遭到了中国监管部门的否决,不过据一位接近可口可乐的人士透露,由于市场形势突变,可口可乐对于收购已经不像当初那么热衷。 
2月28日,汇源董事会主席朱新礼在出席一个论坛时,也曾表示,在当前金融危机环境下,可口可乐董事会反对收购的声音越来越多,自己要给可口可乐全球总裁“打打气”。 
不过,两天后,汇源随即发布澄清公告,称汇源并不了解可口可乐任何董事对收购的任何意见,公司也没收到关于更改收购计划的任何意见。 
JP摩根分析师谢琳认为,虽然中国的非酒精、非碳酸饮料市场刚刚开始发展,但现在不垄断不能代表将来没有机会。从未来发展趋势看,可口可乐已经在碳酸饮 料方面获得了垄断地位,目前在果汁和茶饮料方面的发展速度也非常快。如果再获得纯果汁市场的大幅份额,未来的垄断地位是可以想见的。 
她同时认为,全球经济环境恶化,消费品在内需市场的角色将越来越重要。这种情况下,政府不会放弃这一块市场的发展机会。 
3月18日,汇源股价开盘大跌19.42%,至8.30港元。公司随即宣布,于10时13分起临时停牌,以待发布有关股价敏感资料。 
截至昨天收盘,可口可乐(纽约交易所代码:KO)股价小幅上涨0.44%,为41.45美元。 
2008年9月3日,可口可乐宣布通过旗下全资附属公司Atlantic Industries以179.2亿港元收购汇源全部已发行股本,折合每股约12.20港元。以汇源于9月1日停牌前一个交易日的收盘价4.14港元计,这一要约收购价有1.9倍的溢价。
如交易获批,这将是外资在华最大一起并购案,也是可口可乐历史上金额第二大的收购交易。
根据AC尼尔森的调查数据,2007年,汇源在国内100%果汁市场及中浓度果汁市场占有率分别达42.6%和39.6%,处于明显领先地位。而据研究机构Euromonitor统计数据,2007年可口可乐在中国果蔬汁市场的占有率为9.7%。■

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烟草新版图


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http://www.p5w.net/newfortune/hygc/200903/t2225241.htm


  中国烟草市场上,外资、民营和国有企业所占份额相差悬殊,国有烟草企业仍然一统天下。在烟草专卖制度下,外资主要通过与国有烟草企业合作,借助 技术、品牌以及管理输出向国内烟草市场渗透。而民营企业只能借道海外,充当中国烟草品牌的海外销售渠道,且所占比例微不足道。但外资和民营企业的加入,正 给这个行业带来新的变局。

  2008年7月18日,国际烟草品牌“万宝路”在长沙卷烟厂正式下线,其后所有在中国市场销售的“万宝路”香烟全部实现本土化生产。2008年 11月8日,中国烟草业两大巨头红河集团与红云集团重组建立红云红河烟草(集团)有限责任公司。两则新 闻掀开了烟草行业新局的一角,让我们看到烟草行业 格局与品牌格局相互交织的动态新版图,原先国有企业一统天下的格局正在松动。

  外资以技术、品牌、渠道及
  管理合作抓住中国市场一角
   据统计,中国现有约3.5亿烟民,占世界烟民数量的25%,巨大的市场空间让奥驰亚集团、英美烟草、日本烟草、帝国烟草等国外巨头垂涎不已。在以舆论造 势、政治公关等各种手段均未能突破中国烟草专卖制度后,外资烟草巨头暂时放弃了独立设厂的梦想,开始通过合资设厂、参与烟叶基地建设、技术合作、品牌输 出、渠道和管理合作等方式,与中国本土企业在烟叶种植、卷烟生产和销售各个环节展开合作(图1)。



2004年以前建立的合资烟厂都由中方控股,外方施加的影响有限,再加上在专卖制度下,在 华开设较大规模卷烟厂暂无可能,因此国外烟草巨头目前已逐渐抛弃合资设厂模式。2004年,日本烟草在合资经营期限到期后退出华美公司,英美烟草也因年产 量限制、对合资公司影响有限等原由退出华英公司,目前仅剩上海日本高扬一家合资烟厂,主要生产外销的七星品牌香烟。
合作建设烟叶基地作为一种辅助合作手段,在中外资合作模式中所占比例有限,外资烟草巨头更趋向于在技术、品牌、渠道与管理上与中方合作。
在技术合作方面,“都宝”、“椰树”、“黄果树”、“迅”等品牌都留下了与外资企业合作的影子。2003年,英美烟草与武烟集团的雪茄烟技术合作项目正 式投产,这是中国目前最大的雪茄烟项目。该项目第一阶段由双方共同开发“茂大”高级雪茄,共同推出“顺百利”和“茂大”两个品牌、四个品种的雪茄产品。
外资烟草巨头也比较乐于采用品牌输出模式。最为典型的就是“万宝路”与中国烟草企业的品牌合作。2005年12月,中国烟草总公司与全球最大烟草集团奥 驰亚集团签署合作协议,同意“万宝路”品牌在中国销售和生产,但必须由中国烟草总公司旗下厂家负责生产和销售,并按照一定比例进行利润分成。2008年7 月18日,本土生产的“万宝路”香烟在长沙卷烟厂正式下线。
此外,帝国烟草与红塔集团则采取优势互补的方式进行合作。红塔集团向帝国烟草支付 一定的产品生产许可费,生产帝国所属的“威狮”品牌香烟,同时帝国烟草利用自身的全球销售网络帮助“红塔”品牌进入国际市场。而英国加拉赫集团和上海烟草 集团则采用了交换生产和销售的方式进行合作,加拉赫集团允许上海烟草集团在中国境内生产和销售“梦菲斯”(Memphis)品牌,上海烟草集团同时授权许 可加拉赫集团旗下俄罗斯利吉特·杜克公司生产“金鹿”牌卷烟,并负责俄罗斯市场的销售。这两种合作方式是中外烟草企业的主要合作方式。
近年来,中外资巨头也开始尝试在管理、渠道方面进行合作,如中国烟草总公司下属的中国烟草进出口(集团)公司和奥驰亚集团在瑞士洛桑成立合资公司,各持股50%,承担中国烟草制品和烟草材料的出口,在全球开发商业机会。

  国有烟草企业“三国演义”格局
  目前中国烟草行业是“滇系、沪系、湘系”称雄的时代。以红塔、红云红河集团为核心的“滇系”,以京、津、沪三家烟草企业整合成的“沪系”,以湖南中烟为核心的“湘系”,组成了行业第一梯队。
处于第二梯队的是浙江、广东、广西、湖北、贵州、河南和安徽等地的中烟公司及中国烟草实业发展中心(简称中烟实业),它们与第一梯队相比有较大差距,但 潜力较大。以中烟实业为例,其旗下已拥有4家计划指标总量超过150万箱的烟草企业—哈尔滨卷烟总厂、深圳卷烟总厂、延吉卷烟厂、兰州卷烟厂,并拥有海南 红塔卷烟有限责任公司、红塔辽宁烟草有限责任公司、山西昆明烟草有限责任公司、内蒙古昆明卷烟有限责任公司4家计划指标总量超过100万箱的企业近50% 的股权,实力不容忽视。
第三梯队企业普遍实力较差,是未来大型烟草集团重组整合的对象。第一梯队滇系、沪系、湘系烟草集团在生产、销售、规 模、品牌建设等均占绝对优势(图2)。“滇系”以规模和盛产优质烟叶著称,2008年,“滇系”税利突破700亿元,卷烟生产计划突破700万箱,一二类 烟比重接近30%,烤烟收购量达到1673.64万担,是中国烟草名副其实的龙头;“沪系”以生产技术为核心,产能规模在500万箱左右;“湘系”年产量 300万箱以上,实力在三系中最弱,但其擅长与国内外同行进行品牌合作,后劲十足。



纵向比较发现,行业排位也并非一成不变。事实上,以国有企业为主导的行业格局随着时间和各 自实力的变化不断演变,由20世纪50-70年代末期的“上(海)、青(岛)、天(津)时代”和“一豫二鲁三贵”时代到80年代中叶的“一云、二贵、三中 华”时代,再到目前“滇系、沪系、湘系”三雄称霸时代。而烟草企业对势力范围的争夺也从未停止过,目前,很多烟草企业开始跟随国外同行的脚步,剥离非烟产 业,做强烟草主业,并以多种方式谋求做强做大。与此同时,第二梯队企业迅速崛起,民营资本也正在力图建立适当的发展模式。


  剥离非烟产业,做强烟草主业
  2008年12月5日,中国烟草总公司在北京产权交易所挂牌转让四 川分公司所持四川省雅安市商业银行、四川华天集团、四川雅安电力集团、四川沱江路桥建设等9家公司的股权,揭开了烟草行业剥离非烟产业的序幕。而国外烟草 巨头早已纷纷放弃多元化经营。以非烟产业做得比较成功的奥驰亚集团为例,20世纪80年代后期,其开始剥离造纸、包装以及七喜汽水等业务。2003年,集 团业务领域被清晰地划分为烟草、食品和金融服务三大块。与此同时,奥驰亚集团不断扩大在烟草领域的布局,2008年9月中旬,以20亿美元收购加拿大乐富 门烟草公司,并计划于2009年1月以103亿美元收购无烟烟草制造商UST公司。
中国烟草行业的多元化投资是在上世纪90年代全社会兴办企 业的大背景下开始的,估计全国烟草系统的非烟资产总额超过600亿元。由于种种原因,这些非烟产业投资随意性大、内部管理混乱、部分投资项目投资回报率低 甚至严重亏损。以红塔集团为例,其全资子公司红塔投资的业务范围涉及能源交通、烟草配套、建材木业、金融证券和酒店房地产五大经营领域。截至2002年 底,红塔投资的投资额已超过340亿元,但资本回报率仅为5%左右,其中,投向酒店业的60多亿元资金,几乎全部亏损。


  多种方式谋求做强做大
  2008年11月8日,红河集团与红云集团重组成立红云红河烟草(集团) 有限责任公司。重组前,二者是云烟系旗下三大集团(红塔集团、红云集团和红河集团)之二,各项指标在全国烟草行业位居前列。红云集团由原昆明卷烟厂和曲靖 卷烟厂于2005年重组而成,拥有“云烟”、“红山茶”、“福”、“石林”、“小熊猫”、“香格里拉”等知名品牌,产销规模300万箱左右。红河集团由红 河卷烟厂、昭通卷烟厂、新疆卷烟厂于2005年合并重组而成,拥有“红河”等品牌。新组建的红云红河集团成为国内第一、世界第五的烟草企业,2009年集 团产销规模将达到470万箱,利税将突破300亿元。
湖南中烟积极探索合作方式的多样化,与奥驰亚集团进行品牌合作,并率先探索股份制经营,与河北中烟共同组建河北白沙烟草责任有限公司,与陕西中烟工业公司建立紧密的战略合作等。
与此同时,各大烟草企业也积极收购扩张。湘系首开烟草行业跨省整体债务式兼并先河,先后把吉林四平卷烟厂、宁夏吴忠卷烟厂收编麾下;滇系已完成对太原、 呼和浩特、乌兰浩特、沈阳、营口、新疆等地卷烟厂的跨省重组,沪系则对江苏、浙江两地卷烟厂虎视眈眈。广义上的“大三系”轮廓初现—以云南为首覆盖川渝、 贵州、东北、西藏的“滇系”,以上海为龙头联合京津、山东、江浙的“沪系”,以湖南联合河北、湖北、两广、海南、吉林、宁夏的“湘系”。


  第二梯队企业迅速崛起
  第二梯队企业如贵州中烟和两广中烟近年来凭借各自的优势迅速崛起,直逼第 一梯队。2008年,贵州中烟生产卷烟226.74万箱,销售卷烟224.49万箱,其中“黄果树”146万箱,列全国香烟品牌第八位,“贵烟”5.62 万箱,同比增长86.10%;实现销售收入158.79亿元,税利106.10亿元,同比增长18.61%,其中实现净利润16.42亿元,同比增长 58.20%。
广东中烟和广西中烟凭借资源等方面的互补与合作迅速崛起。广东中烟旗下拥有“双喜”、“五叶神”等品牌,其中双喜2007年产 销量超过125万箱,销售额居行业第五位。广西中烟旗下拥有“真龙”与“甲天下”等品牌,2007年共实现卷烟销售收入75.66亿元,同比增长 21.72%,共实现税利47.55亿元,同比增长37.8%,已连续六年实现高增长。2008年5月16日,广东中烟和广西中烟签订联合重组协议。
一直以来,广东烟草市场销大于产,本地产烟供不应求,国家给广东的烟草生产指标仅约160万箱,需求缺口最多时达200多万箱。而广西烟草市场却供大于 求,以往广西中烟就用多余的指标为广东中烟的品牌进行生产。显然,两广烟草企业进行重组,不但生产指标的调配问题迎刃而解,而且区域相邻,市场、资源互 补,若重组成功,有望晋级第一梯队。


  民营资本崭露头角
  与国有资本相比,甚至与外资相比,民营烟草企业还显单薄,但近年来也开始崭露头角。
民营企业进入国内烟草市场颇为曲折—首先在境外设立烟草公司在海外市场销售中国香烟,拿到订单后再委托境内烟草企业进行生产。比较典型的有力帆烟草公司和美国国际烟草集团公司。
以经营摩托车和足球俱乐部闻名的力帆集团在英国注册了力帆烟草公司,获得境外香烟企业的绿卡,其运作模式是给国内烟草加工企业下订单委托加工,再通过有烟草进出口经营权的外贸企业出口到海外市场。
成立于2001年的美国国际烟草集团公司,由来自浙江的周臻君等华商投资,总部设在拉斯维加斯,在洛杉矶设有分公司,旗下拥有“金鹰”牌香烟。该公司是 第一个经由美国政府特别许可并核准生产销售中国香烟的公司,拥有全美50个州的香烟经营销售权。该公司的运作方式与力帆烟草公司大体相似,主要将红塔山、 云烟、双喜、七匹狼等国产名牌香烟销往美国市场。

  品牌格局
  烟草品牌的市场化建设起步早,市场化程度 较高,品牌格局较为复杂。依照2007年1月1日起执行的卷烟价类标准(表1),业界认为低档烟指五类烟,高档烟是指价格在450元/条以上的一类烟。中 国卷烟品牌目前呈“两头小,中间大”的格局,中档烟(三类和四类)占比超过50%,中高档烟(一类和二类)占比约为18%,低档的五类烟占比约为27% (图3);另一方面,外国品牌如万宝路、555、健牌、柔和七星、威斯、孟菲斯等在中国具有较高知名度,但市场份额一直被控制在5%左右,竞争的价位主要 集中在100元/条左右的精品烟上,因此,目前国内的品牌格局是以中国品牌为主导。




与此同时,品牌竞争呈现低档卷烟供应不足、高档卷烟竞争白热化的现象。而高档品牌向高端和中端双向延伸,品牌集中度日益提高。

  低档卷烟供应不足,高档卷烟竞争白热化
  由于利润远小于中高档烟,大多数烟草企业不愿生产与销售低档烟。2004年,中国低档烟产量占比为37.7%,目前下降至27%左右。但中国60%的烟民分布在农村市场,他们是低档烟的主要消费群体。两方面的原因导致了目前市场上低档烟供需失衡。
与之相对应的是,高档烟市场竞争白热化。除了高额利润外,生产和销售高档烟有助于提升企业实力、形象、声誉,能产生品牌的协同及扩散效应,因此,全国各大烟草企业纷纷进军高档烟市场(表2)。



除了中华、熊猫、玉溪、芙蓉王等传统高档牌之间的激烈竞争外,黄鹤楼、苏烟等新兴品牌的加 入也对高档烟市场产生了较大冲击。2007年,中华、玉溪、芙蓉王等高档烟的发展速度均超过了40%,其中玉溪超过了50%。与此同时,以黄鹤楼、苏烟等 为代表的一大批新兴高档品牌也取得快速增长(图4)。苏烟依靠富庶的江浙本土市场支撑,凭借优良品质和独特风格迅速崛起,从销量不足500箱上升到 2004年的3万余箱,2007年突破8.5万箱,并在超高端卷烟市场形成绝对量上的优势地位。此外,贵烟、泰山、娇子、七匹狼、金圣等品牌也开始参与高 档烟市场的竞争,贵烟推出盛世系列,零售价格1000元/条,娇子推出天之娇子·金系列,零售价格600元/条,七匹狼推出盛典狼系列,零售价格1000 元/条等。高端品牌竞争可谓空前激烈(图5)。




  高档品牌向高端和中端双向延伸
  高档烟市场竞争激烈,但由于购买力约束等因素,这一市场的容量有限。因此,众多高端品牌开始选择向高端和中端双向延伸的策略,并取得了良好效果。以芙蓉王为例,在精心打造芙蓉王高端品牌的同时,依托芙蓉王的品牌效应,推出芙蓉王(硬蓝)等产品进军中档烟市场。


  品牌集中度日益提高
  2007年,全年在线生产牌号173个,比上年减少53个,其中,“红河 ”、“白沙”、“红梅”、“红金龙”、“黄果树”等13个品牌销量超过100万箱,平均销量达到147万箱,市场份额达到43.44%。销量前10的品牌 集中度为37.8%,比上年提高5.9个百分点。此外,有19个品牌销售额超过100亿元。
烟草市场的行业格局和品牌格局相互交错形成了烟草 市场的新图谱。从国际惯例来看,一个开放的烟草市场将是大势所趋。日本、韩国以前也实行专卖制度,迫于外国开放市场的压力,上世纪80年代中期不得不取 消,现在世界上实行烟草专卖制度的国家已经从70多个减少到20多个。中国烟草市场的竞争与合作已然拉开序幕,随着市场的日益开放,更多的国内外企业将进 入这一极具吸引力的市场,参与市场版图的争夺。

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A股未来长期回报预测(更新版) Barrons


http://blog.caing.com/article/5322/


  6月12日,我对A股未来长期回报进行了预测。在这之后,我对所有的模型进行了更新。      我对A股的未来长期回报预测是基于两 点:第一,股市总市值占GDP的百分比。第二,股市的估值水平。       股市总市值占GDP的百分比      历史经验表明,股票市场的总市值占一个国家 的GNP的比例是有一个正常的范围的。在《巴菲特论股票市场》一文中,巴菲特认为“如果这个比率关系在70%80%附近,购买股票将会不错。如果这 个比率接近200%,就像1999年和2000年的一段时间里的情况,那你就是在玩火。     由于中国的GDPGNP的数值非常接近。根据最新的2009年中国统计年鉴,2008年中国GDP30.067万亿,而GNP30.28534万亿,两者只差0.73%左右。因此,可以用GDP近似估计GNP     截至2010610日,中国股市的总市值大约为21万亿。根据香港证交所的数据,截至20105月底,香港上市的中国公司的市值大约 为8.1万亿港币,约合7.1万亿人民币。所以,中国大陆和香 港股市的总市值约为28万亿人民币。     2009年,中国的GDP33.5万亿。而按8%GDP增长速度,2010年的GDP约为36万亿。股市总市值占GDP的比例约为78%左右。随着经济的发展和资本市场 的成熟,我认为未来中国股市的总市值占GDP的比例达到80%左右是比较合理的。     股市的估值水平     我自己建立了一个模型,对50个上市公司,大约3.7万亿市值的股票进行了分析研究。这些公司经通胀调整后的7年平均市盈率(CAPE)目前在25.5左右。而从2005年开始,这些公司的平均市盈率 (7CAPE)大约为40.5左右。这样高的平均市盈率是在公司盈利快速增长的前提下实现的。      2005-2007年,这些公司经通胀调整后的7年平均盈利实现了40%左右的快速增长。而2008年和2009年,这一盈利的增长速度则下降 到了25%18%左右。未来由于中国经济结构的调 整,以及人口红利的逐渐减弱,可以预计,这一盈利的增长速度还将下降。因此,高达41倍的市盈率不可持续。     对于7年平均市盈率(CAPE)的计算,属于真实均值和标准差未知的情况。随着经济发展的变化,股市的成熟,未来的平均市盈率肯定要下降,但是具体下降多少,最终真 实的均值是多少并不知道。由于我的模型只从20051月开始,仅仅积累了65个月的数据,样本数量不够,无法精确知道真实均值。在这种情况下,可以用Student分布,用基于目前65个数据点所产生的均值,构建一个置信区间,从而估计真实均值范围。为减少误差,我的置信度设为99.9999999%,自由度为64,在此基础上构建了一个置信区间。这个置信区间的下限是21.3左右,因此,我取这个值作为未来长期7年平均市盈率(CAPE)的近似真实值。     参考美国130年历史平均16.36的市盈率(10CAPE),我认为中国未来股市的平均 市盈率也应该接近这一水平。     GDP增速假设     2009年,中国GDP中投资所占比例约为57%左右,达到了历史最高水平。这 一比例是不可持续的,中国经济的结构调整刻不容缓。未来10年,如果真要调整结构,逐渐增加消 费在GDP中的比例,降低投资的比例,投资的增速就不能超过消费增长的速度。但是,消费的增长,尤其是居民消 费的增长,牵扯到利益分配的问题,不可能有立竿见影的增长速度。因此,假设GDP中消费部分年均增长6%左右。固定资产投资年均增长5%左右,净出口年均增长1%左右。根据这些假设,中国未来的GDP总体增长大约为6%左右。     主要假设     1)未来10年中国真实GDP年均增长6%左右。   2)未来10年中国企业经通胀调整后的7年平均盈利年均增长8.5%左右。   310年后中国股市平均市盈率(CAPE)接近21.3左右。     
A股未来长期回报预测(更新版)

    根据以上假设,在目前的价位投资A股,未来10年的年平均真实回报大约为7.0%左右。这略高于美国股市历史 平均6.5%的长期回报。而如果算上3%的年平均通胀率,总回报率为10%左右。     需要指出的是,股市的未来长期回报率与 买入的价位关系极大。根据这个预测,到2020年,考虑到通胀因素,A股上证指数大约在6700点左右。那些买在了6000点的人,10年后将获得年均1.1%的回报,而同期的通胀如果是3%左右,则10年的真实回报为年平均负1.9%左右,还不如持有现金。




“扣扣保镖”遭遇新版QQ“报错” 腾讯、360客户端兼容战一触即发?

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101102/2036920.shtml

  每经记者 庄春晖 发自上海
一旦QQ与360开打兼容大战,最终胜利者是谁?
10月29日,360推出 “扣扣保镖”,截至11月1日,3天内公司官方统计的下载量已逾千万。同时,网络上出现 “QQ升级强制要求卸载 ‘保镖’”、“安装‘保镖’QQ报错”等消息。对此腾讯方面人士表示,“关于QQ登录异常问题,提请您注意360推出这款外挂前,QQ并没有出现这个情 况。”并再次申明“使用非法外挂会威胁用户账号及虚拟财产安全,请广大用户提高警惕,不要下载安装该软件。”
二者择其一的前提下,用户对QQ和360产品的依赖度不同或许决定了最后谁将在大战中倒下。
客户端大战一触即发
“扣扣保镖”刚推出掀起一片哗然。有关“QQ升级强制要求卸载‘保镖’”、“安装‘保镖’QQ报错”等消息也开始频频传出,“扣扣保镖”和QQ开始相互阻截了吗?
有网友称,在安装启用“扣扣保镖”后,QQ不能正常升级,不断被提醒有360在影响进程,不得不关闭360安全卫士才能进行。这位网友还特意截了图,公布在网络上。
根据这位网友的描述,《每日经济新闻》记者特意在开启360安全卫士等并已安装过“扣扣保镖”的情况下,正常升级了QQ,并未出现该网友所描述的异常情况。
不过,记者在下载试用最新版QQ时遇到问题,目前腾讯官网上的最新QQ版本为2010正式版SP2.2,更新日期就是今年的10月21日,首次登录QQ 时,却弹出 “报错”信息:“QQ2010遇到位置错误,我们对此引起的不便表示抱歉,我们已经产生了一个关于此错误的报告,我们希望您选择发送此报告给我们以帮助改 善QQ2010的质量……”选择关闭并第二次登录后,一切又恢复了正常。记者换了一台电脑和QQ号,在同样情况下重新操作了一遍,又一次显示“报错”。
双方否认率先出手
在向360的工作人员反映情况后,得到答复如下:“第一种情况已经有不少用户反映过,可能是在QQ升级过程中没有关闭360浏览器,由于事实上更新或卸 载时,也有新的信息要注入浏览器,这一主动的注入行为会受阻而引起。”但他还提出,“除此之外,可能是别人在做手脚,我们不会主动设置障碍。”
腾讯公司人员则表示,尚未接到此类用户投诉,不过她指出,“关于QQ登录异常问题,提请您注意360推出这款外挂之前,QQ并没有出现这个情况。”并再次申明“使用非法外挂会威胁用户账号及虚拟财产安全,请广大用户提高警惕,不要下载安装该软件。”
来自360公司的消息称,“72小时内的360扣扣保镖软件下载量突破千万,平均每秒钟就有40个独立下载安装量,创下了互联网新软件发布的下载纪录。”同时,腾讯方面没有公布这3天受影响的QQ数据。
有业内人士提出,如果二者择其一的前提下,用户对QQ和360产品的依赖度不同或许决定了最后谁在大战中倒下。互联网人士孙明明提出,腾讯最终获胜的可能性大,因为“QQ是必须品,360是可替代品”。
就目前情况来看,一方面,尽管腾讯QQ主要收入来源广告及增值业务被360“扫”了个干净,损失难以估量,可腾讯尚没有决意出此“自残以绝他人”的狠招。另一方面,说到考验用户依存度,事态也远未达到用户必须在QQ和360之间二者择其一的地步。
“保镖”或有备而来
事实上,在360与腾讯的大战正式开打前,市场已有“360有意自己做IM(即时通讯)”的零星传言。后来360IM没有出现,360针对腾讯IM的“好伙伴”倒真面世了。10月29日,360推出了“扣扣保镖”。
华军软件园主编米晓彬表示,360将这款产品命名为“扣扣”而非“QQ”的保镖,里头就大有学问,不仅是谐音,“当年,珊瑚虫QQ就有著作权方面的问 题,后来腾讯几乎把所有门类的商标都抢注了,如果名字带着QQ就免不了遭遇商标、版权方面指控。”米晓彬在试用后还发现,“扣扣保镖”以开关总控的形式存 在,所有功能均为可选择。这就说,一旦遭遇“不正当竞争法”指控,可以把所有责任推给用户,从而逃避几乎所有的指控。此外,360未在“扣扣保镖”上添加 广告,可以避免不正当竞争指控。“珊瑚虫QQ最终遭诉讼的原因之一是,陈寿福不但去掉QQ上的广告,而且添加了不少新广告。周鸿祎的高明处在不添加一点广 告,因为只要添加广告为360带来收入,扣扣保镖会面临比珊瑚虫更严厉的惩罚。”
在一些论坛中,不少用户向360反馈“为了更方便,建议将‘保镖’直接整合到360安全卫士去”。不过360没有这样做。360公关总监屠建路称,“它们就是两款各自独立的软件,为什么要整合到一块儿?”
360的做法在部分业内人士看来,理由并不简单,“360捆绑软件是常有的事,这次单独分开应该是考虑到被指责‘借机推广安全卫士’的风险,万一‘保镖’‘遇难’了,也影响不到安全卫士。”


銜命打造國泰金控證券新版圖 朱士廷:現在買台灣的券商太貴了!

2011-6-20  TWM




累積近二十年期貨業打滾的經歷,同時擁有業界與交易所經驗的朱士廷,市場傳聞銜命而來,要為國泰金控打造拼圖的重要一角——證券版圖,近期之內,有可能達陣嗎?

撰文‧林筱庭

今年五月,在市場一片驚訝聲中,前交易所副總朱士廷宣告落腳國泰金控,擔任國泰證券董事長;但驚訝聲還沒停歇,才一個月的時間,市場傳聞滿天飛:國泰金對群益證、統一證頻頻示意的消息,已讓股票先行飛奔漲停。朱士廷的董座椅還沒坐熱,已經四處物色起好標的了。

銜命衝刺

成功推動台灣權證市場

事實上,在期貨業打滾快二十年,接著轉入主管機關擔任期貨交易所、證券交易所副總的朱士廷,無論在業界或公部門,從來不改他積極做事的態度,只要事情對了,銜命努力往前衝的個性,和一般人對﹁官老爺﹂的既定形象,顯得很不一樣。

不高的體型、像小鋼炮一樣圓嘟嘟的身材,讓人見過就很難忘記。但他讓外界印象最深刻的不是體型,而是成功推動了台灣的權證和存託憑證(TDR)市場。自他 二○○七年上任證交所副總以來,上市標的權證累積發行從二七○八檔,增加到○八年的三七○○餘檔,○九年再增至六千餘檔,而去年則首度破萬檔,達一○○四 三檔,每年都以驚人幅度成長。

又例如,推動外國企業來台第二上市,即台灣存託憑證,朱士廷笑說:「TDR過去十年沒做起來,這十年只有四檔,我走的時候有二十六檔,你說是不是我做起來 的,我不敢說,只能說是天時、地利、人和。」近幾年,積極為台灣的證券市場奔走,有﹁點子王﹂稱號,但也為自己招來兩極評價,不過其實多數的業者提到他, 都是感念在心,市場都知道,沒有朱士廷,TDR可能還在原地踏步。

但這回場景轉換到國泰金控走廊上,這種「疾走」性格,要充分融入向來以保守穩健著稱的國泰金文化,會不會水土不服?「老實說,我要來之前,很多朋友已經跟 我提醒過了」,但朱士廷只說,「當時無論蔡董(國泰金董事長蔡宏圖)或李總(國泰金總經理李長庚)找我時的談話,等我真正踏進來之後,他們還是說一樣的 話,我覺得這樣就對了,認真做事就沒有融入的問題。」

轉彎達陣

以中國市場擴大市占率

正式上任才一個多月,市場已經分別傳出國泰金對尚未加入金控的「單身券商」頻頻示好,包括群益證、統一證,同一時間,向來謹言慎行的蔡宏圖也公開表示: 「國泰證券要擴大市占率。」一席話,更讓外界相信,蔡宏圖找來朱士廷,就是衝著購併而來,要借重朱士廷的談判能力,與廣大的人脈,幫國泰金物色個漂亮的新 娘。

但一位不願具名的外資金融分析師分析,自從元大一口氣以一.七三倍的股價淨值比,買下寶來證之後,一下子就墊高了所有證券股的身價,「後面排隊出售的券 商,只會比一.七三高。」以此類推,淨值將近三百億元的群益證,﹁要價﹂至少五百億元起跳,統一證也要將近四百億元,﹁太貴了!﹂朱士廷搖搖頭說,「此時 絕對不是買貨的好時機,如果拿這些錢去開拓中國市場,可以追求自我成長,也符合蔡董所謂的『擴大市占率』啊。」國泰證在券商中排名第二十五名,經紀市占率 僅○.七%,但最大的特色,就是有個「富爸爸」國泰金。近幾年,國壽在大陸頗有斬獲,目前已有七家分公司、三十三個營銷據點,是台灣金融業在中國人脈最 廣、深耕最久的金控公司,朱士廷自然不會不懂這個道理,因此儘管在台灣排名落後,但他說,未來決戰點將會在中國。

「台灣只有三萬多平方公里,你在台灣做三千億元,在那邊可能是一個省的業務量而已,相較之下,台灣排名就一點也不重要。」朱士廷覺得,中國證券界很多業務的手法、創意,跟台灣還是有段距離,台灣的優勢就在於多元、創意,處理問題比中國靈活。

「未來如何在中國市場占有地位,回過頭來就會影響你在台灣的地位。」朱士廷說,只要大老闆蔡宏圖全力支持,加上整個國泰集團龐大的資源,要拚到一個「有意義的市占」指日可待。

轉入民間

小鋼炮能否繼續發威?

今年才四十六歲的朱士廷,在證券業其實還屬於「年輕一輩」,但豐富完整的資歷,讓他既有老成的性格,又有年輕人的衝勁。尤其談起整整七年交易所的歷練, 「在期交所、證交所打滾七年下來,如同在少林寺磨練。」朱士廷說,當初走進交易所,渾身是勁,是個遇到困難只想拚命剷除,結果搞得自己頭破血流的「毛頭小 子」,如今性格慢慢磨圓,知道如何繞個彎,回過頭再慢慢想法子達成目標。

「我永遠記得,進期交所第一天開會就開了整整兩小時,當時我就舉手說:『報告長官,我們已經開了兩個小時了,請問你的結論到底是什麼?』」朱士廷笑著說,現在回過頭來看,自己實在莽撞,難怪當時每個人都像是看到外星人一樣看著他。

七年過去,小鋼炮也許圓融了些,但辦事衝勁依舊,也給台灣的交易所帶出不一樣的文化。但這回他衝進台灣第一大金控,要衝撞出如何不同的火花,外界都在看。

朱士廷

出生:1965年

現職:國泰綜合證券董事長經歷:證券交易所副總經理兼發言人 期貨交易所副總經理

中信期貨董事長

學歷:台大商學院研究所EMBA

東吳大學國貿系

「點子王」名不虛傳

期交所期間:

‧推動期貨人才精英班

‧獎勵碩士、博士生撰寫期貨相關論文,分別獎勵10萬元、30萬元

證交所期間:

‧推動台灣存託憑證,從2008年只有4檔增至今年已有26檔‧上市標的權證發行從2007年僅2708檔至去年底已增至10043檔‧推動首檔ETF和香港相互掛牌,並引進4檔香港ETF於台灣掛牌上市



漏洞篇》新版證所稅會重演二十四年前的歷史?七大漏洞透視證所稅開徵的最大挑戰

2012-4-23  TWM




新版證所稅對於境內、境外的個人及法人課稅方式大不相同,稅制的改變對於資本市場衝擊還沒辦法預知,多位專家檢視財政部證所稅版本認為,接下來台灣股票市場將會產生七大漏洞與出現很多「怪異」現象。

撰文‧張瀞文、葉揚甲

一九八八年九月二十四日,蔡先生一輩子都不會忘記二十四年前的這一天。

當年蔡先生僅三十五歲,已經擁有上億元身價,那一天正好是星期六,他帶著家人到台中遊玩,正當與家人開開心心共進午餐時,電視上突然傳來財政部長郭婉容宣布第二年要復徵證券交易所得稅(簡稱證所稅)的消息。

二十四年前,證所稅開徵一年後停止沒想到九月二十六日(星期一)一開盤,所有股票全部跌停,之後連續十八個營業日都是「開盤就收盤」無量下跌,投資人股票想賣、想斷頭都賣不掉。

在接近一個月的時間裡,蔡先生每天吃不下又睡不著,體重一下子暴瘦八公斤,由於股票沒辦法斷頭,金主開始來討債,一夕之間他從原本的億萬富翁,變成被人追債的千萬負債大戶,他萬萬沒想到在年屆耳順這一年(二○一二年),「證所稅」又死灰復燃!

二○一二年四月十二日,台灣六百萬股民都會記得這一天!

當天晚上六點十分,所有財經線記者都收到了財政部傳來的簡訊,「財政部長劉憶如等一下要舉行記者會宣布重大決策!」大家都在猜是不是暌違二十四年的「證所稅復徵方案」就要出爐!

果然七點鐘一到,劉憶如在全場閃爍的鎂光燈下宣布財政部版「證所稅復徵方案」,停徵二十四年的證所稅將於二○一三年正式實施(即二○一四年五月申報一三年所得稅適用)。

暌違二十四年,證所稅捲土重來根據財政部規畫,未來每一申報戶,股票等證券及期貨交易,年獲利超過三百萬元,要課徵二○%證所稅,報稅時與綜所稅採取「分開計稅、合併申報」。

至於企業證所稅部分,仍維持最低稅負制,不過免稅門檻從過去的二百萬元降至五十萬元,稅率從過去的一○%到一二%,調高至一二%到一五%,財政部建議適用稅率在一二%。

在成本計算的部分,個人採取「先進先出法」,法人則因為有明確的成本資料,所以採取過去最低稅負制的成本計算方式。另外費用的部分,在需要繳交證所稅時,原先繳納的證交稅及券商手續費可以當作費用減除。

如果個人或是企業當年投資虧損,財政部建議提出申報比較有利,因為如果當年虧損而留下申報紀錄,未來將可以盈虧互抵。其中個人投資虧損可遞延三年,法人的部分遞延年限則為五年,得以從交易所得中扣除。

另外,不管是個人或是法人,都可享有長期持有五年以上,則證所稅減半課徵的優惠,這對於創投及壽險公司較為有利。

根據財政部估計,在個人部分,受到衝擊的股民約有一%,至於可以徵收到多少稅收,以二○一○年營利事業採用最低稅負制約一六七六家,在最低稅負所繳的「證所稅」約七十七億元來看,未來由於免稅額降低,稅率提高,預估將會增加。至於個人的部分,由於先前沒有申報紀錄,劉憶如說,這必須觀察二、三年才能知道成效。

二百天變十六天,定案過程有草率之虞劉憶如表示,這次改革的原則,主要是鼓勵大家把制度健全起來,最終希望能往「量能課稅」目標邁進。她強調,「稅收穩定」,「稽徵成本小」,「市場及經濟衝擊小」,同時維持台灣的「國際競爭力」,都是必須兼顧的。

所以選擇「簡單可行、受影響的人最少、對資本市場衝擊面最小」的方式,而「縮小打擊面」是這次改革的主要原則。劉憶如甚至強調,門檻可以調、稅率可以改,但「法人適用最低稅負、個人適用分離課稅」的架構必須維持。

但是「縮小打擊面」、「法人適用最低稅負、個人適用分離課稅」,就真的都沒問題了嗎?︽今周刊︾訪問了多位股市投資達人、專家學者及會計師後認為,賦稅的公平性很重要,不過證所稅復徵的決策過程似乎過於草率。

因為證所稅從提出討論到送交行政院,原本預計九月、大約二百天左右才會提出版本,結果卻短短十六天就完成定案,其中許多參與討論的專家甚至笑說自己是跑龍套的,因為版本「改來改去」。而這十六天的紛擾,已經讓台股總市值蒸發掉接近一兆元台幣,相當於一家鴻海的市值規模。

另外,財政部版本當中對於自然人(個人)及法人課徵證所稅,且對待境內及境外的自然人及法人的課稅方式大不相同,以上種種對於股市未來的衝擊雖然還沒辦法預知,不過了解股票市場的專家以及會計師已經預言,接下來台灣股票市場將會有七大問題發生。

一、人頭戶橫行。財政部版證所稅方案,針對個人部分,新法訂有三百萬元的免稅額,這部分足將誘使納稅人使用人頭戶。

免稅額度與對象,催生人頭戶與假外資當年前財政部長郭婉容復徵證所稅為何功敗垂成?很多人以為是因為股市十八天無量下跌所以失敗,但是實際上並不是這樣。

蔡先生回憶說,當時宣布復徵證所稅時股市暴跌僅是短線衝擊,就在宣布復徵後,台股在一九九○年還第一次衝上萬點,但是因為證所稅有免稅額的規定,引發當時人頭戶猖獗的情況,當年很多人用老兵的名義開戶,甚至還發生有個人頭戶交易量高達一千億元,最後國稅局卻找不到人課稅的弔詭事件。

針對人頭戶問題,目前財政部新版復徵案,已宣布將訂﹁人頭戶條款﹂,抓到加倍罰。

二、市場充斥假外資。新版證所稅方案,並不對外資課稅,所以未來中實戶或是大股東可能把資金匯往海外,化為假外資再回頭投資台股。

其實當初在最低稅負制制定時,為了避免對外資產生衝擊,外資不必適用最低稅負制,因此這類外資在台灣投資股票的資本利得,本來就不必課稅。所以這次財政部版證所稅當中,外資免課證所稅,僅是最低稅負制的延續。

但是不管是最低稅負或是新版證所稅對外資的課稅方式,卻是提供了法人或是中實戶另一項「節稅」甚至是「逃漏稅」的管道,因為未來只要把自己也變成外資,就可以享受外資同等待遇,「把自己變成外資,再回國投資國內股市」,這類由本國中實戶或法人所變成的「假外資」,可能形成未來市場新主力。

三、期貨市場轉戰摩台指:由於期貨也被納入課稅範圍,市場資金將轉向免課證所稅的新加坡摩台指,台灣期貨市場將毫無競爭力。

一般國家大都以課期所稅為主、沒課期交稅,現在財政部版,不僅維持期交稅,還要課徵期所稅,台灣將成為全世界唯一「兩種稅」都課的市場,在兩稅都課的情況下,對於國內期貨市場的交易量能極為不利。

另外,投資人在台灣就可以輕鬆的買進新加坡摩台指,在新加坡既不課期交稅、也不課徵期所稅的情況下,台指期將如何與新加坡摩台指競爭。若未來台灣期貨市場「兩稅都課」可能造成資金外流,讓正努力發展中的期貨市場失去競爭力。

成本計算有邏輯上的矛盾

四、成本以先進先出法(個人的部分)計算,將與五年稅負減半優惠牴觸。

新法規定二○一三年開始,股票成本的計算以「先進先出法」為主,簡單來說,就是如果投資人同一檔股票數量很多,必須按照買進的時間,愈早買的,愈優先拿來計算成本。

這部分將會與持股滿五年以上減半課稅牴觸,怎麼說呢?比如甲君持有台積電股票五張,持有時間已達到四年,再經過一年如果賣掉台積電持股,他將可以適用持股滿五年以上者證所稅減半課稅的優惠。

但是最近甲君因為看好晶圓代工產業前景,他又買進一張台積電,持有股數達到六張,之後股市因為全球景氣不穩定而下跌,甲君在隔年也因此出售一張台積電,那這一張出售股票的成本,該怎麼計算?

如果以先進先出法計算,勢必要以舊股成本為計算,若是如此甲君將平白喪失持股五年減半課稅的機會,由此可見先進先出認定成本,在某種情況下將會與五年稅負減半優惠牴觸。

五、盈餘轉增資配股,恐有重複課稅問題。

至於因為參加除權、配發股票股利取得的盈餘配股,已按面額課過綜所稅,也就是說已經納入綜所稅計算,若再採用國外股票分割的觀念針對盈餘配股課徵證所稅,恐有重複課稅的疑慮。

因此會計師建議,盈餘配股部分,在證所稅的課徵上,若以除權後的價格為課徵證所稅時的計算成本,亦即前述的股票分割觀念,那麼,原有的盈餘配股納入綜所稅部分,就應檢討調整。

六、未上市股票沒有公平市價為依據,成本如何計算。

因為接下來未上市櫃股票交易所得也將納入證所稅課徵範圍,在成本的認定上,由於未上市股票並沒有公平市價,若是投資人無法舉證取得成本,今年年底成本的部分是以淨值認定還是另有他法,這部分財政部可能必須要進一步加以說明,以利投資人參考。

七、政府大刀闊斧,最後恐仍是徒勞無功,加上過程太繁瑣,恐怕導致資金往其他更有效率的市場移動。

當年第一次復徵證所稅時,由於課徵規定太過複雜,造成各種規定隨著投資人的疑問日增而持續補充,搞得市場怨聲載道,當然最重要的是政府也沒課到多少稅,過高的稽徵成本迫使政府不得不放棄。

這次雖然時空背景已經不同,散戶在台股的比重也已降低到約六成,不過因證所稅的繁瑣,可能導致占市場僅一%的中實大戶,將資金從台股撤出而往其他更有效率的市場移動。

若大戶不玩,當沖也減少,台股資金動能將停滯,成交量也將低迷不前,最後不僅券商、營業員失去飯碗,散戶也會因為大戶不玩,市場凍結,而有「大象踩死螞蟻」的情況發生。

股市成交急凍,證交、證所稅兩頭空而目前政府宣布恢復課徵證所稅之後,已經開始有聲音要求「調降證交稅」,以目前證交稅課徵千分之三,去年證交稅約九百多億元計算,證交稅調降千分之一,政府可能短少三百多億元的稅收,如果到時候台股因為成交量小,大家都不玩,不僅僅是證所稅,財政部甚至可能連原先的證交稅也課不到,如果真的有那麼一天,「開徵證所稅,結果稅收並沒有增加」,那顯然就不是「健全財政」的有效方法。

況且這次復徵,因為仍有免稅額的規定,屆時人頭戶事件將難以避免;加上很多投資人可能一年進出筆數都有上千或上萬筆以上,還要自己一一核對進出紀錄,可說曠日廢時。

未來國稅局怎麼針對每位股民的交易做稽查,怎麼去查人頭戶,以及人頭戶可能衍生的糾紛,都將帶來相當高的稽徵成本,與上次證所稅開徵的情況幾乎相同,即可能重蹈覆轍。

證所稅該怎麼課才合理?如何防範可能的漏洞?是行政院與立法院接下來必須審慎面對的問題!

財政部版證所稅引爆 7 大疑慮

疑慮1

訂有300萬免稅額,誘使納稅人使用人頭戶,易造成人頭戶橫行

疑慮2

外資無須課稅,誘使大戶把資金匯往海外,恐造成假外資充斥台股

疑慮3

資金恐轉戰新加坡摩台指,台灣期貨市場失競爭力

疑慮4

成本以先進先出法計算,將與五年稅負減半優惠牴觸

疑慮5

股東的股票股利有重複課稅問題

疑慮6

未上市股票沒有公平市價,成本如何認定

疑慮7

稽徵成本過高,過程繁瑣,恐重蹈當年失敗覆轍

分離課稅

指將部分所得排除於每年合併申報的所得總額之外,單獨以一定稅率計課所得稅。納稅義務人在稅額扣繳後,不必在年度終了時併入綜合所得額中申報。

最低稅負制

為使適用租稅減免規定而繳納較低之稅負,甚至不用繳稅之高所得個人,都能繳納最基本稅額的一種稅制。目的在於使有能力納稅者,對國家財政均有基本的貢獻,以維護租稅公平,確保國家稅收。

量能課稅

為實現公平課稅的理想,主張按照個人的經濟能力作為課稅多寡的依據。凡具有同等經濟能力者,應課徵等額的租稅;而具有不同經濟能力者,應負擔不同數額的租稅。

財政部版證所稅

個人營利事業

課稅方式分開計稅、合併申報最低稅負制課稅對象納稅義務人境內法人課稅標的上市櫃、興櫃、未上市櫃、私募基金受益憑證、在我國境內期貨交易所得上市櫃、興櫃、未上市櫃、公債、公司債及金融債券、其他有價證券、在我國境內期貨交易所得實施年度2013年實施;2014年開始報稅2013年實施;2014年開始報稅申報門檻每一申報戶全年獲利達300萬元者基本所得額超過50萬元者稅率20%12%~15% 所得計算交易時之成交金額-原始取得成本-必要費用*-扣除額300萬元交易時之成交金額-原始取得成本-必要費用*

本計算

方法先進先出法(1)有價證券:個別辨認、先進先出、加權平均、移動平均或其他方法(2)期貨及選擇權:先進先出法

成本

認定以今年底收盤價或實際取得成本,兩者孰高認定實際取得成本盈虧互抵當年度盈虧互抵,扣除不足者得於後3年度扣除當年度盈虧互抵,扣除不足者得於後5年度扣除長期優惠持股滿5年以上者,減半課稅持股滿5年以上者,減半課稅註:必要費用包括證券交易稅、手續費及其他相關費用

過去開徵三次的經驗法則

實施證所稅 弊多於利

針對證所稅對台股的影響,多數市場專家認為,由於明年度才開始實施,因此若國際盤上漲、台股多頭格局不變,且最後版本就如財政部規畫,那麼台股下半年至第四季間可望順勢推升行情;若遇到基本面差的台股空頭行情,成交量急凍、行情下跌也同樣具有加乘的效果。

大華投顧董事長杜金龍表示,台股過去實施過三次證所稅,雖然宣布後都曾讓台股「大地震」,但從歷史資料來看,宣布實施當年,台股整年的行情都是大漲的;但隔年真正開始實施後,除了1989年走大多頭,1965年、1974年兩次都是走空頭,甚至成交量都萎縮到上一年度的三分之二不到。

不過,畢竟目前市場籌碼結構法人占比提高,與早期散戶及中實戶為主力的投資環境已經大不相同,杜金龍認為,課徵證所稅只要有合理的配套措施,對今年台股的殺傷力相對影響有限;不過若大股東不看好未來行情,資金出走海外,對台股長線競爭力將可能造成傷害。 (林心怡)


創新還是等死?新版微信引發運營商內部激辯

http://news.cyzone.cn/news/2012/08/09/230900.html

8月9日消息,在推出類短信和彩信業務後,馬化騰和他的騰訊終於動了電信運營商「最後一塊奶酪」。

7月19日,微信iOS推出了4.2版,其中一個重要的功能就是增加了視頻/語音通話功能。在微信2.0版本推出時,業界就曾以文字信息和語音短信對運營商傳統短信和彩信業務造成衝擊展開討論。一年之後的這次悄悄升級,卻令運營商內部陷入激烈爭論。

有運營商員工在試用當晚稱「脊背發涼」,甚至發出「三大運營商將徹底淪為管道」、以及「騰訊的野心就是成為第四大運營商」的哀嘆。另有運營商員工卻認為運營商管道化趨勢不可避免,但騰訊此次一腳踏入「灰色地帶」,是在監管部門的「槍口下跳舞」。

國際運營商對網絡電話態度不一

實際上,利用電信運營商基礎網絡實現語音通話並不是新的技術突破。不過微信之前只擁有語音短信功能,與電信運營商雙向、不間斷的語音通話還是所有區別,而4.2版增加的視頻/語音通話也使其具備了與Skype等類似的網絡電話(VoIP)服務功能。

目前,國內外監管部門和運營商對VoIP業務態度並不相同。如Skype曾在俄羅斯、中東、印度以及荷蘭等多個國家遭遇過「封殺」。

今年6月,瑞典電信運營商TeliaSonera也曾計劃對使用VoIP服務的用戶繳納額外6歐元的額外費用,其中包括Skype這類軟件服務。

不過,美國運營商大多對VoIP服務表示歡迎。美國AT&T公司首席執行官蘭德爾·斯蒂芬森(RandallStephenson)近日在一個投資者會議上發言時指出:當前移動用戶減少無線語音服務的消費趨勢仍將繼續,並有望在短短幾年內出現智能手機用戶根本不會再使用語音通話服務的局面。偶爾進行語音通話的用戶則可能會選擇VoIP網絡電話應用程序(如Skype等)。

而韓國運營商則對VoIP服務持限制態度。韓國最大的移動運營商SK電訊近日稱,移動VoIP的增長將「對移動運營商的語音收入產生直接的負面影響,同時將迫使運營商們出現營收下降,或者停止對網絡維護與升級的投資。」韓國監管機構目前已經批准該國移動運營商們可對over-the-top(OTT)VoIP應用程序的使用進行額外有效收費,或對其進行完全限制。

微信遊走在國內監管「灰色地帶」

在國內,VoIP業務則一直遊走於灰色地帶。2005年為限制VoIP的發展,工信部(當時還是信息產業部)曾出台政策,明確限制國內民營資本進入網絡電話市場運營。此後,網絡電話被歸屬於基礎電信業務,只有電信運營商才有權發展。

不過,VoIP業務在國內一直在灰色地帶迅速發展。直到2009年已有3000萬用戶的UUCALL被監管部門強制停止服務,VoIP業務發展一時遭遇重創。

著名電信分析師付亮對此表示,VoIP業務在國內遭遇監管最嚴的是「電腦-電話」(PCtoPhone)服務,而騰訊QQ、MSN等在國內的「電腦-電腦」(PCtoPC)語音/視頻服務是一直放開的,而微信目前出現的(PhonetoPhone)是隨著智能手機開始普及出現的新業務模式,目前尚未有進行監管先例和放行條例,屬於監管的「真空地帶」。

中國移動稱近期不對其分析應對

目前,國內運營商官方對新版微信並沒有表現出明顯應對態度,相反在內部員工層面引發了激烈討論。

在三大運營商中,中國移動對手機語音收入的依賴性最高。根據中國移動公佈的數據,其2011年移動用戶MOU(平均每戶每月通話分鐘數)達525分鐘,同比略有下降;語音業務收入達3642億元,佔運營收入的比例為69%。中國聯通移動語音業務佔其移動服務收入的51.3%,佔運營總收入的比例約為25.3%。而中國電信移動用戶MOU約為269.7分鐘,移動語音業務佔其移動服務收入的56.6%,佔運營總收入的比例約為15.8%。

原中國移動數據部總經理、現市場部總經理高唸書在與搜狐IT電話連線中透露,中國移動內部目前並沒有對新版微信對手機語音的衝擊進行數據分析,近期也沒有相關計劃。

中國移動內部人員對此表示,語音通話需要聚合群體效應,騰訊本身無法對通話質量進行優化和保障,短期如達到一定量級勢必會對運營商網絡造成巨大壓力,而運營商對其進行限制也很容易。從長期來看,而中國移動在正在規模部署TD-LTE實驗網絡,未來2-3年內主管部門或將發佈4G牌照,因此並不需要太多憂慮。

早在2010年,中國移動就曾以「移動QQ以極低代價吞噬移動GSM網絡流量」問題要求與騰訊重新談判合作方式與分成政策,當時有數據稱「僅廣東移動就有40%的數據流量來自移動QQ」,此消息曾造成騰訊股價一度下跌。

運營商員工內部激辯

知名博主、通信專家陳志剛對搜狐IT表示,微信加入語音通話功能在國內監管方面確實面臨一定政策風險,不過從運營商角度來看,目前來看所謂衝擊從心理層面更大一些。目前使用微信的人都是智能手機用戶,這部分人幾乎都已選擇了運營商包月套餐,從實際使用情況上看對流量轉化為語音通話的需求不大。而視頻通話更是一個噱頭,中國3G用戶早已超過一個億,可以看到3G視頻通話本身並不被中國用戶所歡迎,即使在3G牌照早發了10年的歐美國家也是如此。

中國聯通相關部門人員對搜狐IT表示,今年集團最重要的任務就是發展3G用戶與提高利潤率。新版微信無論是語音還是視頻通話功能都離不開運營商的基礎網絡服務,這對中國聯通的3G網絡是一個優勢,也會對中國聯通發展3G智能手機用戶特別是校園用戶提供幫助,從短期來看應該不會對微信進行限制,對於中國聯通需要做的就是如何更好的加強流量經營。

中國電信內部工作人員則表示,從長期來看,語音業務縮水、數據流量爆髮式增長已成為一個大趨勢,全球運營商管道化已很明顯。不過騰訊在一款應用內置入網絡電話形式的服務確屬打「擦邊球」,這需要看監管部門的態度。中國電信需要做的就是保障流量增長需求同時,提升數據經營的利潤率。

創新還是箝制?

知名互聯網評論人洪波認為,對著移動互聯網和智能手機迅速發展,騰訊、奇虎360、小米、盛大與淘寶等互聯網企業都在進行手機即時通信佈局,而語音已成為必須做的一個功能,是一個「標配」,對於騰訊來講監管並不是首先需要考慮的問題。

今年6月,工信部公佈了《關於鼓勵和引導民間資本進一步進入電信業的實施意見》,意味著多年以來封閉的電信行業終於開始逐步向民間資本打開了大門。對於運營商而言,期望監管政策阻撓移動互聯網企業對傳統語音市場的滲透已不現實。

在此之前,國內三大運營商也分別推出了與微信類似的業務,如中國移動的飛聊、中國聯通的沃友,以及中國電信的翼聊等應用,但目前無論從產品、運營,還是用戶數量都與微信不是一個級別。從更廣的角度看,運營商為應對移動互聯網衝擊所建立起來的基地業務在經歷最初的「高歌猛進」後,目前多數面臨後繼乏力、生態鏈建設與現行體制衝突等諸多問題。

業內分析人士指出,運營商應該在企業體制、創新激勵、人員引入等方面進行更多反思。從國外發展來看,從kik、viber到tango等類VOIP應用都已逐步普及,中國移動互聯網需要的不是監管箝制,而是需要運營商與互聯網企業更好地進行業務合作,各自利用自身優勢加速國內產業鏈發展。



頂新征戰新版圖 豪宅、電信都要賺

2013-11-04  TCW  
 

 

十月二十六日,味全埔心牧場豔陽高照,頂新集團魏家四兄弟連同四位夫人、三姊妹,兒子、孫子全部出場,上從六十多歲的魏家大姊,最小到兩歲小孩,家族動員三十多人、員工及眷屬則來了近六千人,這是頂新集團自一九九八年入主味全以來,在台最大的一場盛會。

人員從全台各地而來,最遠到斗六、屏東,總動員了上百輛遊覽車,甚至連嬰兒的娃娃車都出動,還有十多位主管從中國飛回來,這場史上最大活動背後宣告的是:頂新要打造媲美統一集團的事業體。

從賣飲料、泡麵,擴展到大樓租賃、購物中心的經營,還要跨入電信、文化與觀光產業,頂新集團透過總動員要讓外界知道:魏家人丁興旺、兵強馬壯,再大再多的事業版圖都有人撐。

味全五年來股價大漲三倍目標瞄準台灣食品股龍頭

活動會選在埔心牧場,因為地主就是味全,公司年營收五年來從新台幣兩百億元成長至兩百八十五億元,員工人數也從二千二百人,增加至二千五百人,加上海外共超過五千名員工,味全成為全台僅次統一的食品大廠。

此外,味全近一年來股價已漲了八成,五年來則大漲三倍。這也讓味全董事長魏應充在上台致詞時自信的表示,公司去年和今年的股價、市值「突飛猛進」,他說:「今天不能講數字,但是公司未來五年、十年,一定會展翅高飛。」目前味全股價已超越統一。

而投資多年的中國市場也有了好成績,主要產品每日C果汁在全國冷藏純果汁市場的市占率已經達三三.四%,僅次於中國的匯源。另外,乳酸菌飲料在華東地區市占率也超過三成,今年在北京地區甚至打敗養樂多,成為市占第一的品牌。魏應充預估,後年起味全在中國的營收將會超越台灣,屆時或許有機會挑戰台灣食品股龍頭。

跨足房地產開發與電信推案量不亞於一般開發商

老三在味全踩油門,魏家老二頂新集團董事長魏應交也摩拳擦掌。他日前才在台成立了台灣之星公司,參與電信4G(第四代行動電話行動通訊技術)頻譜競標,為此還在台北一○一大樓的頂新總部裡設立戰情中心,每天至少開一次圓桌會議,雖然他是電信門外漢,但這四個多月以來,猛下工夫學習,還親自到韓國去考察:感受下載一部電影的超快速度,連講電話的聲音都變得很立體,且搭高鐵也不會斷訊。

除了正準備跨入的電信產業,他也成立頂禾開發公司,投入台灣地產開發界。先是在二○一一年以總金額四十六億二千八百萬元,買下台北市敦化南路華票總部大樓,創下台灣土地價格突破每坪一千萬元新紀錄。他規畫將其改建為豪宅,預計在二○一五年推案。

此外,也投資誠美建築在台北市長春路的「素直」建案,另外還有台北市臨沂街的開發案,以及味全台北舊廠在新北市三重新燕土地的開發案,加計起來總案量並不亞於一般地產開發商。

不過,目前4G標金已經突破千億元,幾乎可以算是魏家兄弟有史以來最大的一樁投資案,但魏家在這一場誓師大會展現了「勢在必得」的決心。

因為,就在十月才正式遷入的一○一大樓的頂新總部裡,企業展示廳中介紹著從頂新集團過去的起源、發展歷史、及未來的發展規畫展示等。其中,在一張世界地圖上,說明著頂新的發展歷程,從代工製造走向品牌製造、再來是發展外食與快餐,最後則是流通與數位生活,顯示出魏家對於數位資訊傳播的企圖心。

四兄弟採軍團化發展不怕多角化經營分散資源

還有魏家老四、頂巧控股董事長魏應行,負責掌管中國約千家全家便利商店與今年剛返台開店的德克士等餐飲事業。而老三魏應充除了味全以外,還有「隱形新事業」,原本因應集團包裝材料需求而設立資材事業,包括軟性包材、塑品、紙箱印刷等,隨著訂單量成長,去年營業額已達人民幣九十一億元,預估今年將突破人民幣一百億元,目前大約七成營收比率來自於集團內部客戶訂單,未來也將進一步拓展外部客戶,提高外部訂單比重。

如今的頂新集團,不再只是賣泡麵的康師傅,或是只賣果汁、牛奶的味全,魏家四兄弟跨出食品領域,走向多角化經營。

然而,台灣食品業老大哥統一也曾經多角化發展,在食品製造本業之外,成立金融、投資、貿易、流通四個次集團,但其後卻因資源過於分散,效益反減而走回聚焦經營。

會不會因多角化經營而過度分散?魏應州並不擔心這個問題,他笑說:「因為我們有四個兄弟啊!」四兄弟目前以事業體分工,大哥魏應州負責康師傅,老二魏應交則是一○一大樓、地產開發,以及最新的電信產業,老三魏應充負責味全與資材事業,老四魏應行負責便利餐飲事業。

原來,這場活動背後也宣告:魏家正在展開兄弟之間的資源與權益分配,多角化建立在「多兄弟」的基礎上,變成四大軍團帶領各自小雞發展的模式,所以這個時刻不怕不聚焦,也不怕事業多,就靠魏家人手多。

【延伸閱讀】吃住玩樂,4大軍團通吃!—魏家4兄弟分工

大哥 魏應州職稱:康師傅控股董事長兼行政總裁主要掌管業務:泡麵、飲料、休閒食品

老二 魏應交職稱:頂新國際集團董事長、頂禾開發董事長、台灣之星董事長主要掌管業務:台北101執行長、地產開發相關

老三 魏應充職稱:味全董事長、頂合控股董事長主要掌管業務:乳品、冷藏飲料、方便食品、資材事業(軟性包材、塑品、紙箱印刷等)

老四 魏應行職稱:頂巧控股董事長主要掌管業務:大陸全家便利商店、康師傅私房牛肉麵、德克士速食連鎖

資料來源:頂新國際集團、味全公司  整理:黃玉禎


新版12306網站上線 新增刷票功能

http://www.infzm.com/content/96556

12月6日,中國鐵路客戶服務中心12306網站新版上線試運行,新版推出了「更多選項」功能,這一功能使得旅客可在12306網站享受動態刷新、自動提交等服務,實現了此前搶票軟件的搶票功能。

據12306網站官方網站消息,當前新版12306網站尚處於試運行期。試運行期間網站新舊版本同時運行,試用新版的旅客可從網站首頁左側「新版售票」點擊進入。

南方週末網記者從首頁左側點擊"新版售票"進入體驗發現,輸入目的地和日期,進入新訂票系統,可勾選自動查詢和「更多選項」下自動提交訂單、備選日期、優先車次、優先席別、有票提醒等功能。

經體驗,「自動查詢」功能勾選後,瀏覽器右下角會有提示音,並顯示出現有車次總數。而在「更多選項」下,訂票人選定車次類型、優先車次等信息後,勾選自動提交並點擊查詢,系統即每隔5秒鐘顯示新的符合條件車次,供訂票者選擇。也就是說,新增的自動查詢功能實現了此前搶票軟件的自動搶票功能。

中新網報導,自從火車票推出網上購票以來,鐵路售票網站12306屢次出現因訪問人數過多癱瘓而飽受詬病。2012年底,因購票需求過大,12306網站曾多次出現癱瘓,如12月24日,鐵路網上售票系統「12306」發公告稱「因硬件設備故障,正組織搶修,暫停互聯網售票服務」。時隔一天,12306網站在再次發出通告稱「因機房空調系統故障,正在積極組織搶修。目前暫停互聯網售票、退票、改簽業務。」

南方都市報報導,2013年春運中,有五花八門的「搶票軟件」面世。這些軟件基本上都是通過給瀏覽器加裝插件,增加鼠標點擊速度、反覆刷新提交以提升訂票效率。

而這些軟件當時並不受鐵路主管部門待見,原鐵道部運輸局局長曾表示,搶票軟件打亂了正常的購票秩序,將用搶票軟件購票的行為比喻成「逆行、闖紅燈」。

據12306官方網站消息,除最近新版網站推出搶票功能跟進搶票軟件之外,此前,網站還推出了支付寶支付功能。該功能允許用戶選擇「支付寶」支付。據介紹,支付時用戶只須點擊「支付寶」付款,並輸入支付寶賬戶名和支付密碼,就可以通過支付寶賬戶進行支付。

對於12306網站最新上線的功能,用戶評價不一。

據前述《南方都市報》報導,金山網絡等去年熱門的「搶票軟件」供應商表示,雖然12306網站也增加了「搶票」功能。但功能是否完善、細節的處理對分秒必爭的搶票有很大影響。並表示,還將繼續提供更新優化的「搶票軟件」,供購票者選擇。

不過,對於12306網站能增加「刷票」功能,許多網友表示認可,認為這是順應市場需求的好的調整。但也有部分網友認為,現在離春運車票開售已經時日不多,此刻更新試運行時間緊迫,認為應當錯開高峰測試網站新功能。


投資翻番 中國加速布局“新版世界銀行”

來源: http://wallstreetcn.com/node/96514

據英國《金融時報》報道,中國擬擴大亞洲基礎設施投資銀行(以下簡稱“亞投行”)的註冊資本。在世界銀行與亞洲開發銀行為代表的多邊融資體系下,亞投行的建立將提升中國在世界經濟中的影響力。

《金融時報》援引兩位知情人士稱,在與多國元首進行會晤後,中國擬擴大亞投行的註冊資本至1000億美元,這一規模將是初步計劃中的兩倍。

亞投行的多數籌建資金來源於中國。就像它的名字一樣,亞投行主要將為亞洲地區的基建建設融資,比如北京至伊拉克巴格達的直達鐵路。這不僅將提升中國在國際經濟中的影響力,更將是利用好中國的外匯儲備,並促進國際收支平衡的好點子。

去年10月,國家主席習近平在雅加達與印尼總統進行會談時首次拋出建設“亞投行”的設想。今年1月24日,中國舉辦了第一次亞投行籌建多變磋商,並吸引了十多個國家參與。在6月10日,財政部在上海舉行了第三次籌建多邊磋商。與會的22個國家代表均對亞投行的建立表示支持。

亞投行對於日本所籌建的亞洲開發銀行無疑是一個挑戰。如果中方的增資行為屬實,那麽1000億美元的規模已幾乎達到亞開行的三分之二。目前,日本、美國兩國分占亞開行股份的15.7%和15.6%。而亞開行行長一職,自從1966年成立以來,一直由日本人擔任。

彭博社曾指出,中國此舉意在延伸其在亞洲甚至世界的影響力。

日本可能是中國組建亞洲基礎設施投資銀行的第一個緣由。日本和中國有著複雜的歷史淵源。而中國組建亞洲基礎設施投資銀行首先考慮的可能就是削弱日本在亞太地區的影響力。

對於中國來說,亞開行是布雷頓森林體系的先鋒,也是美國霸權的工具以及遺產。而邊緣化亞開行將是中國取代華盛頓共識,並在全球資本主義秩序中扮演更重要角色的第一步。

不過,中國財政部部長樓繼偉則指出,中國與其他多邊開發銀行“是互補而非競爭關系”。

“亞投行專註於亞洲基礎設施建設,促進區域互聯互通和經濟合作;現有的世界銀行、亞洲開發銀行等多邊開發銀行則以減貧為宗旨。”


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