避稅教室-資金拆借 味皇
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http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=118今次演出者又是親愛的小鐵罐同小鰻魚,設定稅率統一為25%,利息稅5%.銀行貸款利率為8%,存款利率為4%,營業額5億,稅後盈利1億,兩者都有5億唔等駛嘅現金
精甩尾的鐵罐細佬向鰻魚大佬提議互相拆借資金玩阿爺,鰻魚欣然接受
方案如下:
鐵罐用10厘利息借5億比鰻魚,鰻魚用8厘借返5億比鐵罐
鐵罐得到2000萬銀行存款收入同5000萬鰻魚利息,抽5%利息稅實收6650萬,另有4000萬利息支出要比鰻魚
鰻魚得到2000萬銀行存款收入同4000萬鐵罐利息,抽5%利息稅實收5700萬,另有5000萬利息支出要比鐵罐
稅後收入變成:
鐵罐(13333萬-(5億x8%))x75%+6650萬=13649萬
鰻魚(13333萬-(5億x8%))x75%+5700萬=12670萬
而原來乜都唔做13333萬x75%+1900萬=11900萬
原理係利息收入唔計入利得稅稅基中,另收利息稅就可以,不過利率要不多過銀行
鐵罐的收入比鰻魚多係因為佢搵左鰻魚大佬2%笨,而果2%多過銀行貸息,冇得扣稅
避稅教室-撥備 味皇
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http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=130今次演出者分別為3間銀行:獅子開大口銀行,高佬盛銀行,大惡魔銀行,適用稅率35%,200X年三者稅前皆賺500億,設之後幾年都係賺500億
獅子開大口(簡稱大口)進行過度撥備,500億.撥備被稅局認可
大惡魔進行適當撥備,300億,撥備被稅局認可
高佬盛進行微量撥備,100億,撥備被稅局認可
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200X年 大口 大惡魔 高佬盛
毛利 500 500 500
撥備 500 300 100
盈利 0 200 400
稅 0 70 140
現金 +500 +430 +360
===============================
結果反而聲稱賺錢最多的人銀包最扁,當然,股東不會去搜其銀包,人人都會認為最肥仔(水腫)的最有褔,股價自然會跟隨表像
次年200X+1年
大口進行適當撥備,300億.撥備被稅局認可
大惡魔要加大撥備,400億,撥備被稅局認可
高佬盛進行巨量撥備,500億,撥備被稅局認可
===============================
200X年 大口 大惡魔 高佬盛
毛利 500 500 500
撥備 300 400 500
盈利 200 100 0
稅 70 35 0
現金 +430 +465 +500
===============================
後年200X+2年
大口進行回撥,100億.撥備被稅局認可
大惡魔不再撥備,撥備被稅局認可
高佬盛進行微量撥備,100億,撥備被稅局認可
===============================
200X年 大口 大惡魔 高佬盛
毛利 500 500 500
撥備 -100 0 100
盈利 600 500 400
稅 210 175 140
現金 +290 +325 +360
===============================
結果3年間,大口股價跌落地獄再升上天堂,大惡魔相對平穩,高佬盛由天堂跳苯豬
如果3間銀行有10%的稅後賺錢力計:
3年現金 200X 200X+1 200X+2
大口 500 980 1368.0
大惡魔 430 938 1356.8
高佬盛 360 896 1345.6
=====================================
* 大口 500+(500x10%)+430+((500+(500x10%)+430)x10%)+290=1368
* 大惡魔 430+(430x10%)+465+((430+(430x10%)+465)x10%)+325=1356.8
* 高佬盛 360+(360x10%)+500+((360+(360x10%)+500)x10%)+360=1345.6
3者的稅金都是280,即避稅為0,但是大口手頭的現金最多,原因是第一年比高佬盛有多140的錢用來賺錢,第二年高佬盛雖比大口多現金收入,但是 大口可以用第一年的多出的差價賺三年而高佬只有兩年,即是暗中囉左d稅賺幾年錢先還,賺了時間,所以如果不介意股價的話,撥備越早,而且越大越好
如果大口更激動200X年撥1000億
================
200X
毛利 500
撥備 1000
盈利 -500
稅 0 (得到175扣稅額)
現金 +500
================
200X+1
毛利 500
撥備 0
盈利 500
稅 0 (使用扣稅額175-175)
現金 +500
================
200X+2
毛利 500
撥備 -300 (回撥)
盈利 800
稅 280
現金 +220
================
3年現金為1375
避稅教室-甜頭 味皇
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http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=143今次演出者係鰻魚的零售店,公司稅率25%,平民稅率20%,毛利率50%(不含稅),設增值稅17% (一切按大陸法例)
情況a:鰻魚7折出售
情況b:買夠100蚊送多值30蚊的魚
情況c:買100蚊現金回贈30蚊
a:鰻魚7折出售
毛利率50%即100貨成本為50,現在賣70
毛利(含稅) (70-50)/1.17=17.1
利得稅 17.1x25%=4.3
純利 17.1-4.3=12.8
平時見最多的甜點就係打折
b:買夠100蚊送多值30蚊的魚
毛利率50%即100蚊魚成本為65,現在賣100送30
送果30係白送,即係個客有賺(收入?),個客要交入息稅,但係冇理由叫個客去交,唯有鰻魚交
d魚要交左稅之後仲值30,支出係30/80%=37.5
其中,入息稅 37.5x20%=7.5
毛利(含稅) (100-65)/1.17=29.9
送果d算白送,冇得扣稅
稅基 (100-50)/1.17=42.7
利得稅 42.7x25%=10.7
純利 22.4-10.7-7.5=11.7
用這方法的一係送d倉底貨,一係送d成本好低的,咁就冇咁傷,有時會改為加幾蚊買多d咁樣
c:買100蚊現金回贈30蚊
同上,不過今次送現金
入息稅 (30/80%)x20%=7.5
增值稅 ((100-50)/1.17)x17%=7.3
毛利(含稅) (100-50)/1.17-30-7.5=5.2
稅基 (100-50)/1.17=42.7
利得稅 42.7x25%=10.7
純利 5.2-10.7=-5.5
所以未曾聽過大陸d鋪頭有現金回贈
避稅教室-廣告 味皇
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http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=154今次演員係低能廣告之父旺旺,設定利得稅率25%,營業額20億,公司稅前毛利2億
早晨大叫一聲旺旺
旺旺又想買廣告了,有兩個方案:
方案甲:快劍俠少少鬚廣告,由旺旺自己拍番,成本1億,毛利減至1億
方案乙:阿媽好辣啊廣告,由電視台拍,唔駛煩,成本1.2億,毛利減至0.8億
方案甲 法例規定,自己做廣告可以有0.5%營業額的扣稅額,即
扣稅額 50x0.0005=0.25億
稅基 2-0.25=1.75億
純利 1-1.75x25%=5625萬
方案乙 廣告支出全額扣稅
稅基 2-1.2=0.8億
純利 0.8-0.8x25%=6000萬
避稅教室-慷他人之慨 味皇
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http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=155今次演出者為中人壽,設利得稅33%,稅前利潤800億,問:四川地震,要捐幾多先好?
根據法例,金融公司可以扣除納稅額的1.5%,一般公司3%
即中人壽扣稅額 800x1.5%=12億
因此可以捐12億
捐贈前利潤 800x67%=536
捐贈後利潤 788x67%=528
所以人壽今次捐錢有些少出口術成份,不過即使係咁,做善事都是令人激賞的事(而且將了平保一軍),包括我在內都對中人壽改觀
國難當前,仲有大量共同演出者,例如芝麻公司同綠豆公司,芝麻稅前利潤102000.綠豆稅前利潤30500
芝麻扣稅額 102000x3%=3060
今次芝麻捐2000
捐贈前利潤 102000x67%=68340
捐贈後利潤 100000x73%=73000
綠豆扣稅額 30500x3%=915
今次綠豆捐500
捐贈前利潤 30500x73%=22265
捐贈後利潤 30000x82%=24600
大陸法例有講內資企年收不多過30000的抽18%,100000的27%,以上33%
ps:不過這係08年之前的法例,今年變成點就唔知
避稅教室-收購垃圾 味皇
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http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=319今次演出係米國銀行收購Ｃ@ｕｎｔｒｙｗｉｄｅ,設適用稅率35%,米銀稅前盈利1000億,而Ｃ@ｕｎｔｒｙｗｉｄｅ虧損200億,負債20億
如果米國銀行以現金40億收購Ｃ@ｕｎｔｒｙｗｉｄｅ,加上20億負債,代價60價:
收購前 收購後
稅前現金 1000 1000
稅前盈利 1000 800
稅 350 280
稅後盈利 650 520
實際現金 650 660
如果米國銀行以換股40億收購Ｃ@ｕｎｔｒｙｗｉｄｅ,加上20億負債,代價20價:
稅前現金 1000 1000
稅前盈利 1000 800
稅 350 280
稅後盈利 650 520
實際現金 650 700
(股票被攤薄40億,但現金卻多左50億,實際上股票內含價值厚左10億)
如果米國銀行以象徵式1蚊收購Ｃ@ｕｎｔｒｙｗｉｄｅ,加上20億負債,代價20價:
稅前現金 1000 1000
稅前盈利 1000 800
稅 350 280
稅後盈利 650 520
實際現金 650 700
如果米國銀行以換股28億收購Ｃ@ｕｎｔｒｙｗｉｄｅ,但米國銀行市值下降了20%,加上20億負債,代價20價:
稅前現金 1000 1000
稅前盈利 1000 800
稅 350 280
稅後盈利 650 520
實際現金 650 700
(股票被攤薄35億,但現金卻多左50億,實際上股票內含價值厚左15億)
無論以上任何一種情況,米國銀行都係一分銀唔洗出之餘,仲有錢收添(當然善後都幾考工夫)但係會計上佢盈利會下跌令股價插水
類似嘅收購係商界好常見,一d嚴重虧損的公司成日會有好多非上市公司爭注收購,上市公司較少做係因為驚股價大跌,主席會比董事會彈劾而白白浪費左個咁好用嘅財技
避稅教室-資金轉移 味皇
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http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=531今次演出者係展鴻的手下,福建福旺金屬製品同山西展鵬金屬製品,假定福旺稅率15%,展鵬25%,兩者財政獨立,各自稅前盈利5000萬,展鵬的原料由福旺提供,原來稅額福旺750萬,展鵬1250萬,展鴻共交稅2000萬
做法可以咁,展鵬出成本雙倍價錢向福旺買罐蓋,,於是展鵬的利潤下降福旺利潤上升,假如展鵬向福旺利益輸送3000萬
福旺稅額 (5000+3000)x15%=1200(萬)
展鵬稅額 (5000-3000)x25%=500(萬)
展鴻交稅 1200+500=1700(萬)
咁就可以慳返300萬,不過買貨價錢定得太離譜稅局會罸錢,雙倍當然有問題,不過差幾成是冇問題的
我立即發覺了利益輸送另一個用法:
今次演出者係牛奶公司同文華東方,假設兩者互相持股,而且都係上市公司,每股盈利1蚊,兩者的市盈率都係15倍,即15蚊
做法可以咁,文華出雙倍價錢向惠康買食物,令牛奶公司盈利上升而文華東方盈利下降,牛奶公司因為盈利急升,每股盈利升至1.5,市盈率增至20,股價30蚊,文華東方盈利大跌,每股賺0.5,市盈率縮到10,股價5蚊
此時牛奶公司低息向文華貸款(羊毛出在羊身上),文華用貸款回購5蚊的股票,同時牛奶公司以30蚊配售新股
下一年,文華出半價錢向美心買西餅,,令牛奶公司盈利下降而文華東方盈利上升,牛奶公司因為盈利大跌,每股盈利跌至0.5,市盈率縮到10,股價5蚊,文華東方盈利急升,每股賺1.5,市盈率增至20,股價30蚊
今次輪到牛奶公司用貸款回購5蚊的股票了,文華東方則以30蚊配售新股
避稅教室-股息稅 味皇
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http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=708這是大家都關心的事,首先看一下海灣同奧普的條文:
摘自海灣07年報71頁:
根據新企業所得稅法及國家稅務總局（「國家稅務總局」）於二零零七年十二月六日發佈之詳細執行法規（「詳細執行法規」），將會對外資企業於二零零八 年一月一日或其後宣派及匯出應付其國外投資者之股息徵收10%代扣代繳稅。財政部（「財政部」）及國家稅務總局於二零零八年二月二十二日共同發佈財稅 2008報告第1號（「報告第1號」）。根據報告第1號第四條，外資企業於二零零八年分派自二零零七年十二月三十一日累積未分配利潤之股息，此國外投資者 所賺取之股息將獲豁免徵收代扣代繳企業所得稅。外資企業自二零零八年一月一日或其後賺取之利潤宣派股息，將會向外國投資者徵收代扣代繳所得稅。
摘自奧普08中期業績8頁:
根據新中國稅法，由二零零八年起，須按中國經營附屬公司產生之溢利就應付之股息繳付5%預扣稅
現在看海灣的條文,我受到報紙影響,現在有點不明所以,海灣說的是"外資企業宣派及匯出應付其國外投資者之股息徵收10%代扣代繳稅",意思是注冊 地不在中國的公司匯出境比國外投資者的股息收稅,而"注冊地在中國的公司","不匯出境的股息","匯出比非國外的投資者"三項沒有說明;但生果報講的是 大陸注冊的公司向非個人投資者發放的股息徵稅,牛風馬不相及的事情,看來股息稅有復數的條文存在
奧普的條文就簡短易明,"來自內資子公司的盈利轉移徵稅",即子公司派息比母公司收5%先可以再派比股東
按注冊地同經營地區分,大陸注冊的公司(新華等)收生果日報品種10%,外地注冊的空殼公司,實體在大陸注冊及營運(奧普等)收奧普品種5%或海灣品種的10%,外地注冊的公司,在國外營運唔關事
海灣同報紙講的股息稅是由投資者比的,先收錢後交稅,性質類似打荷包,而奧普講的股息稅是由公司比的,先交稅後收錢,性質類似強逼金,後者不能自行避稅,不在探討之列
海灣品種的股息稅,由於不知實際情況,但按捉字蝨的方法,可以發現其中"不匯出境的股息"存在明顯漏洞,收息的時候,股東的地址在大陸就冇事
生果日報品種講的方法係提實貨,這只是方法之一,仲有一種方法就係在除淨日前賣出,除淨後重新買入,結果就同收齊息一樣,(股息稅其實係變左其他人代交),當然過程有手續費損失及起碼1格的買賣差價,但可以慳返10%的股息及代收股息費
實戰教室逆市揀股要訣
2009-01-08 NExtMagazine刻下金融市場人心惶惶，甚至有基金經理意興闌珊，選擇掛冠而去。但黑夜過後，曙光總會重臨。踏入○九年，本刊找來經驗老到的專家，大談價值投資法，幫讀者溫故知新，準備重新出發。○八年注定要寫入歷史，許多以往被視為極度穩陣的百年巨企，竟抵不住金融海嘯的沖擊，相繼出事。遠在美國，有雷曼兄弟因資本不足而突然倒閉，近在眼前的，也有中信泰富，因炒燶衍生工具而嚴重虧蝕，令投資界大跌眼鏡。市場一片恐慌，甚至有人質疑，以長線投資為宗旨的價值投資法，已經不合時宜。對此，瑞銀外部顧問陸東上月在一個投資講座上，向在場數百名散戶說：「價值投資法係冇錯，但你必須對公司盈利，有好好的掌握。」曾於《信報》撰寫專欄講解價值投資，現任華富財經研究部主管的陳志尚，亦深表認同，「作為投資者，你係買股票，唔係買彩票。你必須了解兩大因素，就係公司盈利增長和估值高低，唔係大安旨意持有股票等升值，否則就曲解咗價值投資的意思。」要訣一定期評估公司盈利事實上，公司盈利持續增長，股價才會不斷升值。惟要掌握公司盈利走勢，必須深入了解行業需求，以至環球經濟。陳志尚說：「好似股神巴菲特沽中石油一樣，就係覺得中石油當時估值高昂，和預期全球經濟行將放緩，一定會拖低油價，影響中石油盈利。」至於公司毛利、議價能力，以及能否將成本轉嫁給下游顧客等，亦對盈利增長影響甚大，投資者必須留神。要衡量公司估值是否便宜，最緊要參考市盈率；所謂市盈率，亦即股價除以每股盈利。翻開年報，公司盈利可分為兩大類，其一是由經營業務所得，另一類是由變賣資產，或物業重估所致的特殊盈利，有關數字可於附注部分找到。由於後者不甚穩定，或只是賬面利潤，故分析公司盈利時，多數不予理會。若從業務賺取的盈利不斷增加，甚至超過股價升幅的話，公司估值便相對便宜，反之則變得昂貴。低買高賣，是價值投資的基本法則。但過去兩年股市牛氣沖天，市盈率屢創新高，仍不乏有人追捧。最經典的例子，是去年熱炒的航運股，例如中遠洋，市盈率由○七年初的十二倍，一度急升至同年底的九十倍，可惜盈利增長遠遠追不上股價升幅；不消一年股價便急瀉，如今市盈率只得兩倍。因此投資者應定期檢視企業盈利的增長情況，若估值偏高，不妨善價而沽。現時恒指的往績市盈率約九倍，表面看來，滿街都是便宜貨，但其實陷阱重重，因為未來企業盈利會放緩，陳志尚說：「之前市場對企業盈利增長比較樂觀，肯俾極之高昂的估值，但未來一兩年不大可能再俾咁高估值。」想在市場尋寶，他建議投資者從運輸、工業、貿易及零售類的中小企入手，皆因其股價跌得比重磅股更兇，來年盈利增長空間會較大，「資源價格大幅下跌，租金又平咗，呢啲因素會即時見效，唔使預測。行業汰弱留強為另一有利因素。不過中小企的盈利始終比較波動，行業需求倒退係主要風險，只適合一啲進取型投資者。」要訣二低債防經濟嚴冬除估值吸引之外，投資者亦要留意上市公司的負債水平。一般而言，負債比率低過五成算是健康。但金融海嘯之後，銀行落雨收遮，隨時逼公司提早還款，故陳志尚建議，翻閱年報時，應特別留意資產負債表中的銀行貸款及債券，尤其是須於一年內還款的短期債務，「而家銀行的bargaining power頗高。」如果公司手上的現金，不足以償還這筆債務，風險便大大提高。例如以往是基金愛股的創科，根據去年的中期業績，其負債比率高達七成，而且銀行現金不足以償還一年內到期的無抵押貸款，因此股價自去年初至今，下跌八成。安本國際中港股票投資主管姚鴻耀補充，如企業是依賴短期融資來作長線投資，面對目前銀根短絀的情況會很危險，皆因公司融資成本上升，本身資產的變現能力卻較低，隨時出現資不抵債的情況。投資者亦須留意公司的借貸利率，若然偏高，意味銀行對其還款能力存有懷疑。要訣三現金流見真章隨着會計制度不斷改變，上市公司可能用盡辦法，來為盈利粉飾太平；而且所謂純利，大多數包含一些尚未袋入荷包的利潤，因此投資者應參考年報中的現金流報表。假如公司擁有強勁的經營現金流，證明現金收入源源不絕，相對穩陣得多。例如大家樂，每年有淨現金流入，去年上半年手頭現金近十億元，但總負債只有六億元，防守性極強。陳志尚又提醒，投資者應留意公司會否花費大筆現金，用以購買金融資產作投資，變得偏離本業。至於外匯對沖工具亦要留神，「如果真係業務有需要，加上過去冇重大虧損，間中蝕少少錢都無傷大雅。但對投資者來講，公司管理層因為金融資產而賠大錢，其實好難事先預測，所以最重要是分散投資。」
避稅教室-天達出奇蛋 味皇
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http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=1442
上文提到匯豐的三合一方案,雖然葛霖憨居冇想到,但我馬後炮都分享下今次演員係匯豐,佢有三個願望:1.要集資加強資本2.節省支出3.維護股東利益出奇蛋方案如下,由於宏利的優先股反應奇佳,仲要再添食,因此表示市場很希望有優質的固定收益証卷,那麼匯豐照板煮碗發行冇抵押優先股1000億, 利率8%,即年支出80億,發行的目的事先說明"用於收購或回購及強化資本",實際上發行後只用於回購,匯豐銀行的股價50左右,股息14厘,用570億 用於回購,賺取6厘的利差,每年節省80億股息,剩低的430億應足以令第一級資本去到9%,而且一個仙都唔駛出,由於回購及強化資本,股價回升,而且可 以維持派息,調整回購量及發行量,甚至可以淨賺,達到節流的目的由於資本充足,甚至可以發行債券,例如發行6%的債券,又係用於回購,而債券利息又可以扣稅,食齊兩邊茶飯
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