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我對股票的理解

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http://oozexude.blogspot.com/2008/03/44.html

有曰:
大公司不是 system 好點嗎 ? 細公司無錢,system應該無咁好?咁大公司有保證d唔啱?

曰:
細公司及大公司都係受大環境影響,不過大公司的避險能力較強(你話的system好),但是錯多幾次就真係玩完。

細公司的避險能力較細,失敗真係會好易Game over,贏時會贏到開巷,所以是一個all or nothing的遊戲,但是nothing到一個時候,就會有唔同的玩法。

玩細股,正路方面,就是要捕捉其盈利爆發點,從而獲得本少利大的機會。

或曰:
公用股派息好,點解唔買佢?風險低喎,尤其熊市時,當然牛市就不好買公用股.

又曰:
公用股,根據恆生指數的分類,在這幾十年,計及股息後,贏得最多錢不是爆升得最多的地產股,大起大落的工業股,也不是銀行股,是公用股指數跑出。

不過在牛市時,公用股較爆升得最快的股票,當然很慢,所以常常給人遺忘,但仍能保持穩健增值,但是在熊市時,公用股仍能保持穩健增值,所以又給人捧起來了,所以持公用股確實是正路,但是可能較悶。

又曰:
細公司係息好,但風險高,一個唔覺意跌到番唔到身,有幾多息都無用啦.

嘗曰:
無錯,炒細股不是重息,不過以大博小,正路是重盈利爆發點,以小博大的,不過玩到大時,當然要買藍籌啦,因為藍籌可以買大大注,才可花光所有錢,買細股始終都是流動性低,還不能買太多,出貨還很困難。

玩一千萬的股和玩一億、十億、一百億、一千億和一萬億都有唔同玩法,不過當然要你發掘出來啦。

有曰:
greatsoup你係專家,你渣果d係優質細價股;但人地d老散唔係嘛,佢地邊識喎.

又曰:
都會輸錢,甚或會輸大錢,我對香港大部分公司的財務報表,也看過,所以可以告訴你一點點。

總之幾時都係買大股好,細股要佢大郁唔容易,唔識嘅人買細股輸的機會率比買大股大,但偏偏細股先有錢買,有時呢樣野真是好無奈的.

細股要它大郁,唔係太難,但必須要有持兩三年長期抗戰的準備。

阿毛、有為中、大學生,都一於唔理,唔做研究,甚或不知如何研究,如老闆是唔係老千呀、公司業績多少,盤子多少,有甚麼值錢資產呀,就去跟那些垃圾報紙的推介買,所以輸錢的機會都好大。

無錢可以月供股票,但是有時見D婆婆唔係無錢,有次見個阿伯買十幾萬江西銅,婆婆認四十萬阿里巴巴,只不過他們有點是當過日晨,好像玩冒險樂園呀、去那些呃錢健康講座,當交際費。

最 慘係D大、中學生唔知自己買D甚麼,聽埋D唔知甚麼報紙打手吹,唔做足功課,有D走去同阿老莊、老陳、老麥、老劉技/打莊高手操股、甚至比D人工阿輪后 化下粧,買下名牌,吃好東西,那些人真是抵輸啦,唔好好做研究,實趴街,上次有個人同講細股呀,講買結果很好、非常健康,和他說,係就唔會買啦,連 自己對手都唔知係邊個就落場,真係唔識死,輸係必然。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=3940

我對 David Webb 本年聖誕禮物的建議


328債有十六億,現金六億,上半年盈利只在零六年水平,前一排排仲要同精電買入韓國一間虧損嚴重之企業,維持高息有困難。

生意是好了,但Walmart一定迫你平,要在料下功夫,但現在料價跌得咁急,看來都是可以的。

另外,料價跌,要擔心的是庫存方面會不會虧錢,但是通常賣給他們都是在一年半載前搞好訂單的,但價錢就應該未定,所以今年營業額應該維持到,但利潤則難估。

看 來都是他另外持有的125新興光學和684亞倫國際較好。前者因盈利跌,削派息情有可原,但是在同業中都算是較好的一家(907跌了60%)。後者生意多 了,雖有投資虧損幾百萬,但可能是把上年下半年突減的盈利釋放,盈利多了30%。但是這家公司生意雖多,但加上數期好似長了,令應收帳急增,故現金週轉不 來,故中期派息大減50%,但財政尚穩健(可變現資產減負債約有1.1億港元),但可能全年都是要造到六千幾萬盈利,所以下半年不會賺太多,所以都要小心 一些,但派息都會減到4-5仙。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4989

太子奶董事长李途纯:我对雀巢始终怀有恐惧感


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http://finance.sina.com.cn/chanjing/yjsy/20090629/11466413141.shtml


  太子奶集团董事长李途纯27日现身株洲市企业家协会举办的一场峰会,与株洲企业家、学者、律师,共同“会诊”太子奶。

  时隔小半年未露面的他,依然不改“新闻人物”本色,开场白是:“过去的东西我也不能讲太多,(因为)这么多记者在啊。”

  但李途纯很快忘了自己刚才的说法,不仅透露了不少与外资股东交手时的信息,而且对太子奶可能被雀巢接盘,表现出强烈的反对,称“我对雀巢始终怀有恐惧感”。

  “败军之将焉敢迟到”

  峰会开始时间为上午9时,李途纯准点进入会场。他在向众人拱手致意时,开口解释他的准时赴会:“败军之将焉敢迟到?”

  “胜败乃兵家常事嘛!”株洲高科奶业董事长文迪波应声接口。2月20日,株洲市政府公开宣布,具有国资背景的高科奶业获得太子奶集团股东的独家 授权,租赁其核心资产继续生产经营“太子奶”。当天文迪波证实,太子奶目前已经实现销售收入3.3个亿,实现利润6000万,创造税收1500万元。

  文迪波此前一天受访时曾向本报记者证实,太子奶正在和雀巢谈判合作。当天文迪波补充说,这是他上周到北京,和雀巢进行第五轮谈判后所达成的基本 协议,即雀巢和太子奶双方将在生产管理、新品研发、包装设计和原材料供应4个方面开展合作。“7月6日,雀巢大中华区总裁及其在中国总部的一些高管将会来 拜访株洲市人民政府,然后考察太子奶的各个生产基地。”

  但雀巢中国公司方面周五接受本报记者采访时,极力否认雀巢和太子奶正在谈判合作,“目前我们没有这方面的计划。”

  “我要怀疑雀巢的动机”

  李途纯反对雀巢接盘太子奶的理由,是他认为太子奶之所以出现危机,罪魁祸首之一就是雀巢。他在现场发言时透露,雀巢2006年下半年就开始和他接触,要和太子奶合作,雀巢控股51%。

  雀巢之所以对太子奶感兴趣,李途纯认为,“二线三线市场他们做的不好,他们只是一线市场做得好,我们是土八路,二线三线做得好,到处都有我们的队伍,所以他们很想跟我们结合起来。”

  但李途纯始终对雀巢的动机存在疑问,他的结论是,“雀巢跟我们谈了这么多年,谈判的结果就是要消灭太子奶,非常简单,他不是要支持太子奶,不是要发展太子奶,他要和太子奶合并、兼并、收购的目的就是要把太子奶PASS!”

  “中华牙膏,以前多了不起,收购以后销声匿迹;美加净,上海的香皂,收购,砍掉,还有一个手表企业,中国被收购的那些企业90%,品牌消灭了, 包括乐百氏,他们出了9个亿收购乐百氏,立即把高管全部换掉,市场顿时出现萎缩。”李途纯越说越激动,“所以这样一个雀巢,收购我们要怀疑他的动机。”

  “100%为了消灭太子奶”

  李途纯透露,雀巢一直对太子奶垂涎三尺,且不择手段。“我当时是法人代表,我还有投票权68%,他跟我谈不下去就跟英联摩根他们谈,请大摩做中介人。”

  “当时他们秘密签了50个亿的协议要怎么收购我,只要他们把我收购把我打败,雀巢就出50亿。”李途纯说,“但后来出问题了,经济危机,雀巢拿不出这么多钱,他们拼命压价,要求3.5折18个亿,还要把债务搞掉,把银行搞掉,但这也没拿出钱来。”

  “他们这个秘密协议后来被我否决了。”李途纯说,但英联摩根这些战略投资者态度一下子就变了,“不参加任何会议,不来开会,不签任何合同,也不准我融资,也不准我贷款,也不准我……反正随便什么(都不准),这样(太子奶)基本上内部就瘫痪了。”

  “如果雀巢来收购太子奶,100%就是我讲的这一句,消灭太子奶。”李途纯最后大声疾呼:“他绝对不是为了把太子奶做大,绝对不是为株洲维护这个品牌,而是为了把你消灭掉,我今天讲的话希望不要不幸言中!”
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=8875

我对交易的认识


http://blog.sina.com.cn/s/blog_483f36780100ilhr.html


本帖是转的。个人认为写的不错有借鉴意义。我对交易的认识或许在读文章的你也能找到其中的自己。。。我对交易的认识

 

 

今晚刚好有空,将去年以来写的散落在各个帖子里关于个人股票交易的体会汇总在这里,对自己是一个总结,对朋友是一个参考的资料。

1、这么多年下来,学会的操作技巧就是追涨杀跌。短线做的是追涨杀跌,中线做的也是追涨杀跌,长线做的还是追涨杀跌。刚炒股的时候学的是追涨杀跌,入门深 入的时候还是练习追涨杀跌,追涨杀跌做的就是顺势而为。追涨杀跌等的就是结果后的行动,不做太主观的预判,做的是标准测量后的跟随行动。短线、中线、长线 的区别就是操作时间的尺度不同而已。

2、追涨杀跌为主,时间管理、资金管理为辅。买了要涨,卖了要跌,这就是买卖的原则。既是强度判别原则、也是时间管理原则。

3、买的时候要的是上涨的一段惯性,卖的时候要的是下跌的一段惯性。势头的短长决定了操作时间的尺度大小。

4、买卖一次就完结一次,下次再做算新的一次不要有太多的思量和计算。操作讲究的是即时,错了就改。高买低卖是我中线追涨杀跌的方法,高买高卖、高买低卖 是我做短线的方法,用时间管理和资金管理化解短线操作的风险,用眼力及执行力化解短线操作的风险。

5、不涨不买,不跌不卖,涨到什么位置买,跌到什么位置卖,这是操作时间尺度决定的。

6、时间是钱,时间可以化解风险,要学会利用时间赚钱。

7、隔日交易,要的是2到3个点的冲动惯性。每日必须换股,这个是纪律,你只有这样做了,才可以保证流动,只有流动才可以回避风险,让短线的利润复利变 长。

8、隔日交易,为什么要每日换股,你不做是难以体会到其中奥妙的,你追求的是2、3个点利润,遇到涨停的是意外惊喜,可以在第二日集合竞价卖掉一部分,走 弱再卖掉剩余的,走强就继续酌情卖。每日的换股保证了你操作的一致性,保证了追求目标的稳定性。

9、操作的技能是在反复练习中逐步提高的,只要能够不断修正自己的操作,不断检讨改进,不断求知,不断练习知行合一的能力,不断练习系统化思维和系统化操 作的能力,相信这种不断的训练,成千上万次的训练,会使我们身体形成异于常人的反应能力,就好比专业运动员和业余运动员在竞技场中的表现一样,在资本市场 中,你想不赚钱都难。

10、反复的练习,积累到一定的时候,会形成直觉,看盘的直觉和操作的直觉,可以让你在瞬间做出判断和反应,以至于交易者往往是先买入了再找回头看看基本 面,给自己一个心理的安慰。更多的时候是一种不知道基本面会发生什么变化,但是就是有一种强烈的冲动让你追涨,跟随主导资金进入的冲动。

11、追涨,可以通过对买入资金的配置,买到起涨的平均价。第一笔买入价格,可以在起涨点,也可以是初涨的任意位置。续涨,可以减量加仓;当天盘中下跌, 见强,可继续增量买入。选择的股票形态要好,位置要适当,量能要充足,总之要有强和韧的感觉。

12、短线交易者,一般不主观预测大盘的涨跌,看的是大盘的强度和个股的机会,大盘转强、个股表现活跃就可以放心胡来。看一下涨跌幅榜,看一下涨跌停板的 状态,看一下大盘的位置和大致形态,基本就可以确定当天的强弱了。

13、身经百战的战士,不会怕跌,也不会怕涨,偶尔被套,也会择机脱身的。长线股短线做,中线股短线做,资金合理配置,是给自己的进出预留了回旋的余地 的,可以让你偶遇不测,可以通过时间管理和资金管理从容退出。

14、我如果中线选股,一般只会看一下股本、行业、是否热点或可能成为潜在的热点,看一下人均持股、股东情况,看一下是否容易造假,看下哪个地区的股票, 看一下有没有送配的可能。

15、盘局没有突破之前,说什么都没用,我们不是庄家。确认你买入的理由,要么等待,要么走人。面对个股的每日走势,我们很难预测,股票可以向上做,也可 以向下做,可以顺势做可以逆势做,这个由主导资金根据形势来控制节奏.

16、我们的买卖及持股主要来自于:1)价值判断及消息确认给出的信心; 2)主导资金的成本及做盘的力度给出的信心; 3)上涨惯 性给出的信心。

买卖股票的过程就是及时调整仓位的过程,按照自己的操作理念及操作方法动态调整的过程。

17、好的股票不是人人敢买的,在恰当的时间勇于人所不敢是一个赚钱的秘密,越是心理上感觉可以放心买入的股票,越是难涨。

18、技术上看股票没涨的时候很难确定它什么时候涨,只有涨起来才知道。这好像说的是废话,但是我认为顺势的秘密就在这里。要顺势,要明白主导资金的成 本,要知晓自己的贪婪和恐惧的时候,去站到对面,就容易和主导资金同步了,那就多了胜算。

19、技术上买涨的股票买的是上涨的惯性,买的是忐忑不安的感觉,除非你久经风浪,你做不到不把钱当钱的气定神闲的买卖。

20、你买的股票,要在适当时机给大家一个涨的理由才好涨起来,理由越震撼,感觉越真实,股票就飞的越轻盈。便于操纵的股票才是好股票,容易被操纵利润 的,容易被操纵价格变化的,容易被操纵股本的,发现主导势力操纵的容易性是赚钱的捷径。

21、在这个市场中的每分每秒的时间这个概念,是具有价格属性的,要学会换算和评估,好行情不要轻易浪费掉,要合着潮流才好赚钱,乘着势头起来的,傻瓜也 能赚钱,不是人能,是借了势的力量。

22、做任何事情,方法不当,不下功夫,不借势而行,想要成功,都是妄想,反之,想不赚钱都难。

23、预测就是一个大方向的判断,太具体太拘泥了,就会影响操作。预测就好比是一条通向远方的路,每天的行情就如行驶路面的状态,我们的操作就如同我们驾 车的技术,持有的股票就好比我们驾驶的车,我们每天面临的就是一个多因素交互影响的过程。你有了大的方向的判断,事先有个应对的准备,在操作的时候才不会 出现大的误差,面对每天的涨跌,才不会惊慌失措,你持有看好的股票的心态才会平稳。

24、所有的预测都是一种准备,不必过分较真,属于看盘的预案,每天都需要临盘校正看法,操作以个人的买卖信号为要。某个时点预测的目标好比划一条线,存 在的目的不是为了证明,而是为了确定测试强度的标准和做可能性的准备。做股票,先大后小,先粗后细。

25、因为预测是一种未来的幻想,做实它就需要确定我们的交易策略,确定了我们的交易策略后就不怕今后的上涨和下跌了。这个交易策略和我们的性格和习惯有 关。

左侧交易:在市场进入疯狂的过程中,逐步减仓。1、市场不疯狂,手中个股中高位疯狂,可以逐步卖此换彼;2、市场开始疯狂,手中个股处于低位没疯狂,可耐 心等待疯狂后一次卖出等回落再说,这样的股票会疯狂的时间较短,可能是下次上涨的热点。右侧交易:等指数冲高回落再起无力时卖出。

26、做股票做的是心理对抗和交易策略,预测是主观的,应对操作才是客观。要融入市场不要对抗市场,当市场与自己的预期相悖时,可以小额进入感受市场,通 过金钱和自己的心理对话,和市场对话,确认自己的预测是否正确。操作是自己和市场互动的过程,是需要与市场亲密交流的,交易的功夫是身体的综合反应,不完 全是脑子的逻辑判断上的事情,很多时候要反人性本能而动,功夫的深浅在火候的把握。坚定的空头是性格上的,当与市场相悖时,当某时冲动做多进入的时候,小 买小跌,大买大跌,但是可以用交易策略,让自己融入。反向交易是测试与融入对立面的手段,市场大的机会难得,不要惧怕交易,在战斗中成长。当早盘跌幅排行 超过涨幅排行时是初步的预警了,当排行榜出现跌停的股票了,就是重要警醒的时刻了,想好了自己的交易策略,大胆去战斗吧。

27、问一个问题,股市里的交易是不是应该和我们日常的生活态度和生活行为具有一致性呢?它们背后的本质是不是相同的呢?

不要跟我说谁在哪段行情挣了多少钱,不要跟我说实盘PK,没有那么复杂,你只要通过我说的这四个原则去判断一个人的行为,你就知道他处于一个什么状态了。

百万资金实盘赛的选手的交易成绩,你根据我说的这四项原则去衡量,看看是不是具有一致性。

买卖行为构成交易,什么时候买卖、买卖什么、买卖多少、买卖的时间尺度这些交易要素都要放在前述的四项原则上实施。

为什么要单独强调交易?哪个股民不是在自然的交易?这就是问题的重点。在一个市场里生活,我们会遇到各种现象,但是指向本源的却有轻重缓急不同,混杂在一 起不为我们所知哪些是最重要,从而让我们难以更上层楼。我们强调交易就是要强调我们的行为模式,强调我们的认知能力,强调我们的思维模式,强调我们的心理 应变的正确反馈状态的建立,这些强调的重点与市场变化构成双向交换。这些强调必须成为我们每日看盘、应对训练的核心。

不管是价值投资还是价格投机,在我眼里都是一个交易的问题,只不过交易的对象不同、交易的时机不同、交易利益选择不同。

28、简单往往是在合理、合适的基础上的程序化结果,好比优秀的交易员面对市场做出的自然反应,这个结果是经过建模、测试、修正、应用,直到变成自己的应 激反应,任何一个环节都需要下功夫打磨的。经过训练的应激反应的表现就是简单。

生活的简单,往往先在理上贯通,明白得失的取舍,形成观念(信仰),然后落实在生活中,在平淡中感受每日的喜悦。当我们能够喜悦的生活,复杂的一切生活现 象也会在我的感官上呈现简单的表象。

29、关于信仰问题,我觉得首先是我们的世界观,这是我们看世界的方法,既有先天性格因素也有后天环境教养的影响的形成的世界观,会对我们的交易观念的形 成产生根本的影响。骨子里悲观的人往往有空头倾向,反之乐观的性格也会容易形成先天的多头思维,这是两个极点,优秀的交易者就是要将这两种潜在的主观倾 向,转化为相对客观中性的观察和应对上。信仰是观念的绝对化,与客观相悖,但往往在大的时空范围内决定我们的生死。

30、我理解的平衡是一个妥协点,在妥协点或者叫平衡点上才可以有动态的稳定,才可能生存长久。比如进出点位与损益的平衡,满仓与半仓的平衡,风险和收益 的平衡,期望值与获得值的平衡,事无两全,关注到这个平衡的原则,想明白这个道理,在心底里事前确定了那个经过得失权衡的操作原则,在操作时才可以做到有 章法、果断,内心稳定。

我理解的平衡原则是一个用于调解交易者心理状态的稳定器。在股票狂涨的时候,持股人的常态就是怕失去,心不安稳,那么我们可以通过适当卖出部分股票平稳心 态,如果股票继续上涨,那卖出的一部分所带来的作用,就是平衡。快乐用悔意平衡,快乐用失去平衡,剩下的股票就会拿的更稳。

在选股的时候也要用到平衡,比如进入标的股的仓位和该股所处的位置的平衡。总归,你找到你要做的事情,在看它的对立面在哪里,就容易寻找到平衡的位置。

进时想到退,得到想到失去,股票的整理尾端的先下后上,这些都是平衡原则的体现。

31、关注个股的活跃度和涨跌排行,根据自己的交易尺度和交易风格决定进出,交易是个人的事情,适合自己的就好,没一定之规。遵守规则和灵活应变是有冲突 的,所以要用到平衡原则。我理解遵守规则也可以用熟悉规则替代,这里所对应层次就会有差异。立在四个原则基础上就可以练习知行合一的能力,这个从假知到行 到真知再到知行合一的过程是需要1、明白道理;2、知道方法;3、互馈练习;4、时间,最后形成身心一致的反应。关于这部分内容,我在:闲聊太极,与佛交 易这两个帖子都有说明,也顺请方家指教,从这两个帖子给出的体会,说明了生活与交易的一致性。

32、时间的连接点是大小嵌套的,盘面和政府活动的心思都是密切关联的。交易做到一定程度,应该是轻松的事情。你不要太苛求自己,很多事情方法对了,功夫 到了,一切就会水到渠成。

33、行情好时,三股滚动操作会比较忙,交易者关心的就是盘面和资金的配比情况,这种方法的好处是收益增长平稳,资金曲线走慢牛行情,机动性强。某只股票 拉起后在旗杆上方分价位卖出部分股票降低仓位。只要大盘平稳,可以在寻找临界股逐步买入,或者在自己的另外两只股票里加仓。这种操作可以有很多变种,可以 用一只股票,按价位滚仓操作,也可以用资金和持仓配比平衡操作。行情好的时候,动态满仓,行情不好时,可以降低仓位或者空仓。每天都有一部分股票处于可以 卖出的状态,不至于当天买入后,变盘导致被动挨打的状态

34、临界股票是指整理末端,价格走硬的时候。价在量先,也就是通过价格的硬度判断,而不是根据量能判断。量能的判断是在价格变硬后逐步走向突破状态的时 候,那个时候再监测量的变化,从而确定是继续走推动形态还是走调整形态。

因此,整理末端是否要结束整理,一个是要看均线梳理的情况,二是要看价格是否逐步变硬,三是要看价格和均线的互动情况。硬是一种市场感觉,多看盘中走势, 就会逐步积累出这种感觉的。

35、推动行情看量能变化决定调整行情的来临,整理行情看价格变硬的时机决定推动行情的到来。推动行情看价格变化与短期均线的关系决定调整行情的来临,调 整行情看量能的变化确定调整时间的长短。

价、量、均线,三者的互动关系是最基础的看盘信息。三者的综合体现在时空的转换上,体现在软硬的表现上。软硬的判断首先要确定参照物就可以对比了,具体是 用什么参照物,有经验的触目可见,都可以拿来使用,这个要结合每日盘面多总结后就自然会知道了。

36、软硬对应的概念可以是弱强,可以盘软盘坚走软走强,这些都是针对走势做出的主观判断。可以通过确定参照物来判断,参照物的概念是动态检测的要素,是 交易者临盘应对的核心技术。盘整期间的软硬判断,具有一定的不确定性,不像箭在弦上不得不发的那个状态。其实短线最好的买点就是要买在箭在弦上,不得不发 那个瞬间。

37、交易者最忌讳的是幻想,最忌讳无原则的交易,到了该买该卖的时候,盲信盲从、寄托在主观的幻想中不执行交易纪律是常见的现象。现在的市场,处于什么 阶段呢?在操作上是继续买入、持有不动、还是卖出呢?评估是当下的事情,预测是未来的事情,目前的交易机会如何呢?目前的市场是机会大还是风险大呢?如果 存在风险,我们怎么在市场中做好自我保护呢?

任何时候不要把我们的操作行为寄托在任何的幻想中,预测是一种对未来的期望,相信预测也是容易形成易形成幻想的一种表现。

38、在市场中打拼这么多年,我想这个标题所说的结论,无疑是我十几年交易换来的一个最重要的收获。我很久之前也预测,而且也曾预测的很准,但是,这并不 能保证我真正的进入交易之门。因为,只要我预测了,就会形成比较明确的主观预期,就会对我在现实的操作形成干扰,让我患得患失。

现在的我,只假设可能性变化,不做唯一性预测,通过盘面变化不断评估可能性的演化程度,在动态中平衡自己对风险的控制能力。根据市场的阶段性特点,选择不 同的交易尺度和仓位轻重来平衡盈利能力和风险控制的关系,将风险控制放在首位。看不准的,宁肯退出或通过降低仓位来控制风险,主观降低赚钱的速度(客观上 可能形成慢就是快的效果)。赔钱的时候算总账卖出,以趋势为先,以买卖原则为先,以市值回撤幅度为先。这些为先的要素,其实都是一个目的,市场变坏了,状 态不好了,赔钱到一定程度时,就要退出来观望。

很明显,上周市场的变化,已经满足了上述退出的条件,很多个股在一周的时间已经远离个股高点达到了15%以上,这是近5周来出现的新现象,说明调整其实已 经在5天前就悄然开始了,所以看指数也好,看个股也好,上周的几天已经陆续出现了中、短线交易尺度的卖出提示。当然,卖出的技巧各有不同,可以破位卖出, 可以反弹时卖出,可以在上涨无力时卖出,可以在交易性机会不连续时卖出。

至于今后的事情,比如是否能在下周一到周三连涨三天,然后开始下跌,那是另外一件事情了,即使这样的事情发生,作为交易者也要通过盘中评估来确定自己用什 么样的仓位重新进入,在什么状态下再次退出。

相反如果,从下周一跌到周三,连续下跌跌出低点,交易者也可以根据历史的数据和盘面的特征,采用适当交易策略,通过仓位控制适当进入,随着盘面的变化,决 定进一步加仓还是减仓。

总之,我觉得,交易者可以通过研究历史数据,增加对可能性的分析能力,而不要那么信誓旦旦的觉得今后的某段时间就一定涨或跌,画地为牢用主观代替客观,用 当下幻想将来,这不是一个交易者应有的态度。如果我们真的能确定未来,那么我们为何不利用杠杆原理获取超额利润呢?交易者应该做的是通过盘面变化,评估目 前的和即将到来的交易性机会的大小,通过评估市场特征确定自己的交易尺度和风险管理手段。

39、操作方法是根据个人习惯确定的,具体采用什么样的交易尺度,每个人可以根据实践效果选择适合自己的交易原则进行交易就好。我所提醒的目的就是不要在 交易的时候用幻想代替纪律的执行,平日里就要清醒的知道自己在什么条件下进出这个市场,一旦满足条件,就要坚决的执行。而不要在任何时候迷信某些流行的观 点、某些权威的言论,放弃了自己的交易原则。我们要做到的就是采取合适的交易原则,并且始终如一的执行下去。

40、交易原则的本身可以代替幻想的作用,一个适当的交易尺度可以保证我们回避牛市踏空、熊市套牢的风险了。

投机虽然是一场想像力(包括高和低两个方向)的游戏,但同时也是一个不断验证想象及时应对变化的游戏。

41、炒股,尤其是短线操作的技能,需要方法,更需要交易的次数积累,炒股天才是生理结构天生的适合炒股的需要,比如直觉、身体的对应能力、心理适应能 力。隔日交易,更多的训练的是身体的知,类似的一种本能的反映,是一种技能,量积累到一定程度后会发生质变,勤能补拙,这点毫无疑问,勤就是量的积累,另 外正确的方法,不断的修正错误,坚持正确等等的综合,在交易次数的积累下,达成质变。

我们知道净土或者藏密的诵念咒语的基本次数是100万次,就可以达到身体相应。引文中给出的是“如果要成为某一个领域的高手,至少要练习到某一个程度。研 究人员相信,真正的专精必须经过一万个小时的锤炼。 

一万个小时,这真是个神奇的数字。神经学家列维亭(Daniel Levitin)写道:「这类研究显示,一万个小时的练习或训练,是成为专家 最起码的要求,不管是作曲家、篮球选手、科幻小说作家、溜冰选手、职业钢琴家、棋士,甚至是最厉害的罪犯等,一再印证这个数字:一万个小时。」”

1万小时对看盘是什么概念,每日用工10小时,一年365日,也要3年,达到盘感直觉。对于交易是什么概念,如果每日3笔的买卖,一年按250交易日计 算,也才750笔交易。通过大量的交易和不断的优化,这是进入专业的基础,这样的交易,会比少量交易的人,更容易得到交易的技能,更能具有在市场中立足的 优势。

42、市场是走出来的,不是预测出来的,但是在关键点上要想想两个极端的情况,然后根据自己的原则去交易。今后的涨跌,从现在来看,说什么都是虚妄的,但 总要给自己一个理由,然后才好去观察和验证,进而调整自己的操作策略。

43、什么是信心?就是给自己一个能够说服自己买入的理由。当上涨趋势已成的时候,根据习惯买入即可,也无所谓信心了。信心总是容易和信念、信仰、习惯、 预期、判断等因素相联结。这个信心的建立,首先是基于对行情趋势的判断,然后才是针对个股价值的判断。而信心的多少和信心的变化,也会形成群体的心理共 振,从而和行情的演化形成互馈。

因此,我觉得,不管是我买入还是我持有,买卖的时间尺度和空间尺度,都和我主观的信心和客观的形势相关联,和我们每个人的信心相关联。信心的问题,既是一 个价值判断及形势判断的问题,也是一个信仰和经验的问题。

我觉得如果有人这么多年了一直坚持自己的理性在这个市场中战斗,成为一个理性化和现实矛盾性的一个混合体。我倒是觉得,在1说1,在1玩好1,要强过在1 说2。

44、个人理解,买入的信心分成两部分:1)对整体趋势的判断;2)对买入目标的上涨预期的强烈程度。那么,目前的位置,能不能从这两方面给我们信心呢? 我们的信心,也不是太重要,更重要的是引导者的信心如何?他将把价格或指数引向哪里?我们的信心和引导者的信心之间的互动是交易时更重要的事情。

45、空仓的在外看着大盘上涨,是不是心理特难受呢?介绍点我的经验,如果你预期大盘还要下跌,如果你目前完全空仓,不妨用很小的仓位,比如1/10、1 /20、1/30,胡乱买些股票,买什么股呢,就买那些强势股以及形态上好像要突破上涨的股,每只股票可以分两到三次买入。买入的目的是什么呢?如果买的 这些股票,还能继续走好,你就算挣到些买菜的钱,如果这些股票要是走的不好呢?你就当赔些钱玩耍。很多时候你会发现,我们按照这样的方法买的票,买了以后 这些票好像也就涨到头了,这里买入的要求就是要冲动性购买,按照牛市时的短线抢入性买法。我就是想通过自己赔点钱来平衡自己。如果这些股票明天能赚钱,再 看情况决定是否继续加仓或卖出,如果明天开始赔钱,再根据盘面决定是卖出还是做盘中T+0。

46、赔钱是回馈市场的一种必须的行为,在调整市用赔小钱熬时间。而且这些钱其实不见得赔的了,俺买的这些股,都是中线看好的股票。所以今后下跌可以加倍 买,做盘中T+0。

47、自言自语发布出来就是对自己的挑战,自言自语记录自己行走的轨迹,为什么一定要和别人互动呢?别人也是市场的一部分,把注意力关注到市场和自身对市 场的反映上就好了。炒股票对于多年在市场中用心混的人,是个身心如一的熟练活,当你交易上万次还能活的比较好的时候,你只要注意优化自己和市场的互动就足 够了。

48、俺是交易者,不是预测者,俺只对交易感兴趣。卖出等待机会,换股进行操作,从11.13入场到现在,没有一日不是持股。想空仓了,3月份几次振荡当 天上午被动卖出后下午被动买回,或者当天被动卖出,第二日重新进入市场。因为中线看多,所以每日满仓,俺的个性决定俺是一个比较活跃的交易者,喜欢在市场 中穿梭。

单边行情跑动少,小涨稳涨持仓不动,大涨后逐步减仓,盘中换股买入临界股继续守仓,振荡行情三股轮作,动态满仓。大盘震荡先出来再说,走稳后再进入。

49、做股票的大致知道今后的涨跌方向就好了,一切都是盘中应对起作用,卖了后涨说明市场强过预期,买回来就是了;买后发瘟或者下跌该卖就卖了它。不同的 阶段采用不同的交易节奏,有时候做周线,有时候做日线,也做分时线。做股票的不讲后悔,讲当机立断。该卖了就是卖了后大涨也要卖,该买时就是买后大跌也要 买。

有些朋友不理解俺的跑进跑出,回过头看,你不跑也可以。但俺不敢在那些时候赌不跌。昨日卖今日买,虽然倒差价不大,1)回避了可能的风险;2)提供了换股 机会;3)主动掌握在自己手里。

50、你也要拿出一部分资金在市场深化交易的能力。钱是符号,交易是游戏,我们入境玩耍就是了,没那么多规矩。练习对势头的把握和应变的能力,练习资金的 动态管理,练习自己的判断能力和执行能力。当我们熟悉了这个股票市场的水性时,一切都很自然,百万金钱也如儿戏。

股市是最好的游戏场所,讲交易的尊重波动的机会。题材也好,价值也好,都是游戏的道具,都是创造波动的基础。我们希望财务自由,没别的途径,只有喜欢这个 市场,融入这个市场。过分精算、过分理性的本身就是不尊重这个市场。我过去一直说你追求完美会导致身心的隐疾,所以我还是想提醒你,入戏才能忘我才能融 入,才能如鱼得水,才能有真正的乐趣。

玩股如同打电玩,具有一切游戏的特征,财富是在正确的付出后自然的结果。

你说的问题,其实是你过去交易认知习惯所导致的必然结果。同时也是这个市场给你带来的伤害。

51、交易者从来不会手抖,是有原则的赌徒。这个交易的能力,没有千万次的练习,是难以有深入体会的。所以,中线交易的,和短线交易的频率不同,感觉也会 有差异,这是十分正常的。原则交易者和随意交易者,也是有差别的。每个人心中的尺子不同,进出的原则就不同,这本是十分自然的现象。一笑不明白这个道理, 小脚穿大些,自然不舒服,反之大脚穿小鞋也很难受。

交易的节奏如同舞者的脚步,是在动态中演绎美的。这个动态就是资金账户对风险评估的应对平衡。所有的预测给人带来的危害就是幻想,交易者需要的不是预测, 不是等待,而是始终的评估市场的强弱和风险收益的平衡,先生而后求大壮。

52、交易者只关心这个账户的市值是以什么方式增长,如何控制资金市值的回撤,通过什么手段让它成为一只大涨小回的曲线。每次交易的最大回撤是2%-5 %,根据市场配比进入的资金,做不好就休息,顺手了继续玩耍。上涨的市场让市值超越指数上升,尽量不出现大的回撤,剩下就是假我们以时间了,做好了这些, 想不当有钱人也是难事。

其实,像职业炒手、色狼这样的朋友,才是真正能在这个市场活的长久的人,他们的交易能力是一笔宝贵的财富,是用百万金钱磨练出来的。那种心理、情绪和市场 反反复复交互的过程,只有逆反了常人了,才能进入赚钱的自由境界。另外就是对市场的认识能力,不是纸上谈兵的东西,你不真刀真枪的每日打拼,盘后盘内下功 夫练习,怎末好到这个市场随意取钱呢。

交易这个能力,是我们必须专注于斯,按照正确的路径,反复练习才可以优化的。

53、法无定法,适合自己赚钱的方法就是最好的方法。只有适合自己,在这个基础上优化,赚钱就是靠时间和机遇了。所谓的尺子,决定于世界观和我们的性格还 有我们心理的频率,一个悲观性格的人注定了他的交易特征是和乐观性格者不同的。

54、股票如果买点合适,本身是可以用时间化解风险和产生利润的,期货和权证的时间单位紧凑,不具有和股票特性的可比性。

55、为人主观会对市场失去敬畏的,做人做股要保持一致性。去掉你的主观和武断,跟随市场的变化,你会在这个市场中如鱼得水的。客观中性既是做人的原则, 也是做股票的原则,做股与生活态度的一致性,才能让我们面对纷纭变化的市场,保持良好的应对的策略。

56、什么是技术分析,技术就是立足于市场对资金流数据的分析,这是最直观的东西。什么是图表分析,图表就是资金运行的轨迹,什么是图表的动态分析,就是 形态与资金互动导致的强度变化,是交易者观盘的重点。

57、如果你中线看空,那么看空的观点说一次就够了,剩下的就是我们每天针对盘面的应对了,不要在乎自己看错做错,看跌看错了,马上改过来就是了,对于一 个交易者来说是最平常的事情。跌不下去了,热点出来了,我们看空的还站在场外幻想他是诱多吗?交易是有原则的交易,到了买点了,就该进来,当然买的时候想 好退路就是了。

58、我的卖点也是有原则的,没利可图的时候,我就开始减仓,到杀多开始的时候基本就交易性空仓了,在临界点我宁愿被它的假动作欺骗,也不抱有幻想留在那 里。走好了我再进来,一般都会有倒差价。这种交易性的被动卖出,从去年年底到现在已经好多次了,但是每次也就是头天上午卖出,下午或第二日就买回来了,规 避了风险,调换了股票。

你看我说卖出的时候,大盘往往还会有一个最后一跌,然后就返身向上了,这就是牛市的走法,市场上涨的力量很强。我所说卖的地方就是杀技术多头的临界点,我 们要做的就是看跌不下去了,就转身回来,跟随热点。通过卖出活性差的股票,买进活性好的股票,就可以在这种转换中获得超额收益。

具体危险的判别方法,每个人都不同,差别在个人的尺度不同。我的判别方法依靠技术面判断走势变异和强弱转化,结合资金管理平衡仓位。

59、1)波浪理论是什么玩意呢,就是一个描述走势的工具,所有的走势都可以被其涵盖描述。波浪理论的基本定义包含了交易价位的各种变化,提供给你一个系 统思维的框架,是一个包含了时空、趋势强度、趋势变化形态、主导力量和反抗力量等多要素的观察的思维框架。既方便你推演趋势的可能性变化,又便于你跟随修 正自己的观点。所以,这个工具的使用的总纲在于事先的预演与事中的动态确认,形成步进螺旋思维。

2)核心就是一竖一横。竖就是推动,横就是调整。运用波浪理论要注意先大后小,先粗后细,先整体后局部。重点看就是两种形态,推动浪和调整浪,也就是一竖 一横,竖做趋势,高进低出;横做成本,低吸高抛。竖做异动和惯性,做的是强度;横做的是衰减,关注背驰。

一个走势摆在那里,你先确定你需要的时间在那个层级上,是年线还是月线,日线还是分时,然后再看是竖还是横。以竖为例,是新出头还是已经明朗走出,看其运 动特征,是简洁还是复杂,确认时空关键点,观察关键点的变化情况,从而决定如何操作。时间框架不同,波浪形态就会表现出不同的特征,60分钟级别的驱动 浪,也许是日线级别的调整浪的一部分。所以,观察也好,操作也好,时间框架的确认是一个起点,决定了你的交易时间尺度。交易时间尺度的确定取决于自身的性 格和交易环境的融合情况。

3)怎么用呢?1-确认观察和操作的级别;2-罗列可能性;3-确认走势、跟随及修正操作。1讲的是在哪个时空级别上使用工具,2讲的是操作的预案,3讲 的是如何操作。推动须3成之,新高(新低)是它的特点,调整形态为横为反复,形成交易中枢。

为什么是3?因为大于3能够形成序列,有了方向感。一个趋势会三起三落,一波三折,第三落可能会形成一个转折。三在人的心理上也会形成特定的意义,你去翻 一下成语辞典,会发现很多跟三有关的成语,都涉及到气势的变化。

每一次的趋势变化,都有主次。一涨一落,形成波动,波动是事物运动、生存、发展的主要形式。波动幅度的意义取决于观察者的运用定位。推动和调整互为因果, 它们是一阳一阴相互参照的两极。

推动序列的3、5、7、9无非是描述推力的大小和持续性,调整形态的复杂多变,无非是自然特性的短路原理(阻力最小原则)。市场中参与的人的共力决定了调 整的形态。你的预测只能在一定的时空范围内利用惯性原理把握变化。因为你个人不可能规定变化,规定大的变化需要能够与变化同等能级的外力或在特定的时空点 上施加影响。波浪理论的规则要保证推动浪形成方向性运动,否则就是调整浪了。

推动浪是向上或向下方向的运动,力度越大,K线重叠的就越少,换手越少越强。调整浪就是形成一个买卖双方的临时平衡区域,在这里交换筹码和信息,然后根据 原始冲力及新的信息,决定是否延续原来的趋势。所以,新是推动浪的特点,新的价位,新带来震撼程度,决定了推动浪的力度背景。

4)实盘中,心理博弈是波浪演化的基础,因对手盘、诱导盘互动变化,时间、空间、形态、气势是基本要素,内演化外显形。交易及看盘的秘密在“新”,这个新 就是量变的积累形成的质变,功力高的看到的是势起的兆头。

交易的核心在对买卖互动的把握,看盘用的是互动,操作用的还是互动。什么是互动呢?就是信息的动态交换,同样的一个盘面,知者看到的是强弱,快速反应的是 对交易机会的评估,借助的工具是盘面上的任意一个参照物,可以是均线,可以是盘口的表现,可以是轨道线,可以是震荡指标,常人眼中的普通指标,在知者眼中 都可以形成买卖双方互动的劲力显示,这种动态的显示,就是兆,就是势起的苗头,就是熟手的不思而得,是心领神会。

5)什么是背驰,背驰就是运动的趋势变缓,仅此而已!背驰可以是推动过程的中继形态,也可以是形成顶低的前兆。只要上升(下降)趋势变缓,就一定会形成背 驰。所以,你根本就不用看振荡指标,直接看K线就可以明了目前的状态了,这一点不告诉你,在门外转三年也未必能明了背驰形成的机理。是先有运动趋势变缓, 才有背驰,不是因为指标出现了背驰,行情才会如何。 

背驰既然反映的是一个可能形成交易区间的现象,那么使用的时候,一定要注意时间的级别。级别上下的相互影响的因素,在于原始动力和新信息的相互作用结果, 是能量的继续传递呢,还是形成转势,需要跟随确认。

6)明了上述道理了,你就不会炫耀利用波浪理论预测的能力,因为将要出现的可能性不是唯一,而是买卖力道不断交换的结果,过程轨迹遵循阻力最小原则,此 时,你需要做的是预估可能性---即时监测、验证---评估风险和机会---修正操作。

7)波浪理论来自自然现象的总结,所以它的使用背景是人的心理波动和资金流向的互动,而人的心理波动受人的原始欲望冲动及特定信息的影响,受太阳太阴的影 响,因此,你必须了解人性,利用人性,才可以得心应手的与控制主导资金的力量共荣。

60、炒股炒的是什么?炒的是控制的能力,炒的是新鲜,炒的是给你震撼的理由,不明白这些,就难以适应这个市场的变化。

为什么单独强调控制的力量,因为这是中国的文化特色,几千年来形成的文化模式,你不知晓这个控制的意义,就很难深入的理解这个市场变化的根基。控制可以是 针对指数,也可以是指针对个股、也可以是针对上市公司的业绩,还可以指的是价格变化和我们心理变化的互动,这个是站在文化基础上理解这个市场变化的根源。

一个相对封闭的体系,是相对容易被控制的,控制的方向最终导向利益的转化方向。做为这个市场最底层的参与者,我们要想生存,要想获得超额收益,就要用心去 理解控制者的意向,观察他的控制目标,监控他的控制能力,追踪他的利益诉求。控制者越强大,对抗风险的能力就越强;控制者借势的能力越强,股价就越容易使 跟随者获得超额收益。所以,在这个市场上,如果我们不能占有特别的资源,那么,我们就做好一个发现者、追随者,跟势、跟力,跟随强力控制者,这既是中长线 持股的方法,也是短线操作的捷径。

控制者的力量也是分层级的,外力的进入会给原来相对稳定的体系,带来新的信息,从而导致局部的混乱,混乱是看盘特别要关注的地方。横盘变竖的瞬间是混乱, 表现价量的渐变突变;走势的由竖变横,也会有震荡混沌的区间,注意那里的变化,可能带来新的机会或者防控可能出现的风险。

002340上市以来的走势说明了什么呢?这个就是控制的最好实例。从它上市的那天起,就开始逐步进入被控的状态,具体的表现可以通过细微的异常显现,数 不胜数,价格被控制的程度体现在控制的如意上。从1.22到今天,一共60个交易日了,在一季度的报告里的控盘结果,熟悉看盘的,早该知晓这个必然。人均 持股3631股,收盘价80.92,合计人均29.4万元的持有量,筹码被高度锁定。

控制无所不在,这里特别的强调,就是让你能够多一个观察这个市场变化的角度,从而增强你认识这个市场的能力。

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我对任志强《别听小潘瞎忽悠》的回应!

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4679dbbf0100l1go.html

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我对3Q问题的一些想法 岁寒知松柏

http://lyh.jack.blog.163.com/blog/static/132734100201010535321509/

最近几天,网上关于3Q纷争的报道铺天盖地,QQ群里的争论更是滔滔不绝,消息图片贴得眼花缭乱。从网上的评论和投票结果来看,支持360的占了大多数,电视里播放的群众采访基本也是这样。

其实大家都知道360原先是做流氓软件起家的,发家后仍经常使用流氓手段打击竞争对手,那为什么大家都反对QQ呢?我猜想应该有几个原因:

一是360一直是免费的,并且凡装了360的电脑,基本没有大的中毒问题了。以前像特洛依那种病毒几乎无孔不入,机子一中毒基本就只能重装,烦不胜烦。特别是对电脑水平不高的普通人,简直就没法上网。

二是360揭示QQ暗中扫描用户的资料信息,这个侵犯隐私的罪名确实很严重,360是杀毒软 件,扫描电脑文件是份内之事,而QQ扫描却怎么也说不过去。老百姓平常在生活中被压制得厉害,个人权利经常被侵害,现实生活中是弱势的群体,逃避到虚拟世 界还要被侵犯,反抗肯定就很激烈了。

三是现在贫富悬殊太厉害,并且很多人致富不是靠权钱交易就是靠投机钻营,完了还为富不仁,所以在普通老百姓心中,均贫富和仇富的心理很重,QQ这几年财源广进,这个费那个费的,网民都很不爽。

四是QQ自成立以来,用张朝阳的话说是一直以抄袭和垄断做为立公司之本,并且将这二者发挥到了极致。QQ这个全球第三的互联网公司,与GOOGLE对比起来,其价值观简直让人不耻。

五是QQ在应对360挑战而做出的策略和战术,十分的失败。360平日耍流氓其实原本就众人皆知,但你QQ非得自称正人君子,为用户着想。结果做出那个所谓艰难的决定,完全的昏招,自扇耳光,正中360的下怀。360有备而来,从容而退,QQ则是溃不成军。

有网友将360比喻成49年的毛,将QQ比喻成蒋,呼吁大家不要被360的假自由假民Z所欺 骗,并且支持独才QQ强力打垮流氓360,原因是360完全没有道德底线。我觉得这个世界上,是没有圣人和神圣的公司的,不是你定力够不够高的问题,是你 受的诱惑够不够大的问题;不是你的品质够不够好的问题,是你受的制约够不够强的问题。独才让我们变成奴才,丧失平等和自由;垄断让他们攫取暴利,失去公平 和效率。所以,我宁愿支持360这个小流氓长大,去制约QQ这个大流氓,让两个流氓互殴。

3Q的问题,要说骂人,我认为大家都骂错了对象。中国之所以出现这种肆无忌弹的恶性竞争,归 根结底还是政府失职,英国在400年前就有保护知识产权的成文法,并且严格执行。像发明蒸气机的瓦特,一辈子就靠着那个专利过着富足的生活,而中国呢?为 什么多哈谈判,别的国家都拿这个说事?中国的企业为什么一直做不强,走不出?一个不注重创新,不保护知识产权的国家,是不会有前途的。今天被美国扇了耳 光,跑到欧洲去求安慰,送人家200亿。明天欧洲又扇我们一巴掌,我们又跑回美国去诉苦,两面讨打。


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「我對他的感激,無以言表」

2011-5-2  TCM




巴菲特談蒙格:我對他的感激 無以言表

從1733年到1758年,班傑明.富蘭克林(Benjamin Franklin)藉由《窮理查年鑑》傳播了許多有用而永恆的建議,他極力讚揚「節儉」、「負責」、「勤奮」和「簡樸」這些美德。在之後的兩個世紀裡,富 蘭克林的這些美德思想,被當成終極真理。然後查理.蒙格站出來了。

查理始終身體力行他所鼓吹的道理。例如班傑明那篇〈選擇情人的建議〉(Advice on the Choice of a Mistress),就會讓查理吐出他在波克夏年會上的口頭禪:「我沒有什麼要補充的。」(I have nothing to add.)

至於我自己,想給大家提供幾條「如何選擇合夥人的建議」: 首先,要找比你更聰明、更有智慧的人。找到他之後,拜託他別炫耀他比你高明,這樣就可以借用他的想法和建議,而得到讚揚。這樣的合夥人,在你犯下損失慘重 的錯誤時,不會事後諸葛,也不會生你的氣。他還應該是個慷慨大方的人,會投入自己的錢、努力為你工作而不計報酬。最後,在結伴同行的漫漫長路上,這位夥伴 還能不斷給你帶來快樂。

這些建議,我早在1959年就決定完全遵守,而符合這些特殊要求的人只有一個,他就是查理。

在富蘭克林那篇著名的文章中,他說男人應該選擇年紀較大的情人,為此列舉八個非常好的理由,最關鍵的理由是:「最終,她們會感激不盡。」

查理和我成為合夥人已經45個年頭(編按:至今已有50年頭)。我不知道他是否緣於其他七個標準而選擇了我,但我絕對符合班傑明的第八個標準:我對他的感激,無以言表。

蒙格的回應:有些視我為華倫的偉大啟蒙者的看法,在我想來,有不少神話成分,他並不需要什麼啟蒙。華倫的確曾經因為在班傑明.葛拉漢(Benjamin Graham)手下工作而得到啟發,還賺了一大筆錢。要從如此成功的經驗中跳脫出來確實很難。但即便世上沒有查理.蒙格這個人,巴菲特的成就依然會像現在 這麼亮麗。絕大多數人到古稀之年便停滯不前了,但華倫依然在進步。

等到華倫離開的時候,波克夏的購併業務勢必受到影響,但應該也還過得去,其他部門將會運轉如常。我想,到那時波克夏的最高領導人應該沒有華倫這麼聰明。屆 時可不要抱怨:「天啊!給我華倫.巴菲特40年之後,怎麼能給我一個比他差的混蛋呢?」 (本文摘自《窮查理的普通常識》序)


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孵出台灣下一個「生技業的台積電」生技傳教士張有德:我對台灣有信心


2011-7-11 TWM




「鑽石計畫」延宕、創投資金縮水、ECFA執行龜步台灣生技產業準備起飛?

最近,有一個名字經常出現在媒體上,代表的是將孵出台灣下一個台積電的「鑽石計畫」,更是將扮演「生技業張忠謀」的創投操盤人。他是台灣第一位生技創投TMF管理人——張有德。

撰文‧賴筱凡、林明定

這 是一個即將要起飛、全球政府無不積極扶植的產業,一個最被看好,可望替台灣培育出下一個台積電、半導體聚落的產業,它是生技產業。六月五日,端午連假,一 個影響台灣生技產業發展的會議正在行政院展開,「台灣生技起飛鑽石行動方案」(以下簡稱「鑽石計畫」)正式起動,國發基金也將注資到台灣第一個生技創投 ——台灣生技創投TMF(Taiwan MedTech Fund)。

而扮演這個台灣生技創投領航者的人,是國際知名生技創投The Vertical Group唯一華裔執行合夥人張有德。

將扮演生技業張忠謀

張有德,一位將成為「鑽石計畫」裡的台灣生技產業領航者,他被賦予扮演生技業張忠謀(半導體教父、台積電董事長)的重任,被寄予帶動台灣生技業的厚望。

就在台灣生技創投TMF拍板定案的前夕,很多生技產業大老都想問,為何是張有德?到底張有德是何方神聖,能讓國發基金七人審查小組全數通過他的創投申請案?

與 他接觸過的人,不論產業界、學界、政界都一致好評:「他是個很nice(不錯)的人,他是BTC(生技諮詢委員會)裡人緣最好的人。」趁著短暫返台的停留 時間,《今周刊》與張有德做了一次專訪。由於行事一向低調,所以台灣人對於張有德的認識很有限。相較於兩岸三地製藥界女強人的前Tanox執行長唐南珊、 一手創辦IVAX與OPKO兩大藥廠的藥界女王許照惠,張有德向來都不是媒體關注焦點。

儘管如此,他的低調與成就並不能畫上等號,全世界心 導管支架手術必須使用的血管內超音波、鼠蹊部止血器等醫療器材,其實都出自張有德之手。他也曾經自行創業,後來被全球最大的醫療器材創投Vertical 買下,個人還被邀請加入Vertical創投,更屢屢被Vertical創投派去整頓旗下公司,成績斐然。

最近這兩年,除了Vertical創投外,張有德開始多了另一個重心,那就是台灣生技創投TMF。

時間回溯到兩年前,那是「鑽石計畫」才剛拍板的初升段,中研院院長翁啟惠大老遠飛到美國,親身登門拜訪每一位列在「鑽石計畫」候選人名單的生技業A咖大老,張有德、唐南珊、許照惠、美國維梧創投(VIVO Venture)合夥人孔繁建……等。

培育第三個「兆元產業」

逐一敲門、長談,翁啟惠馬不停蹄,心裡想的只有一件事,「鑽石計畫」是台灣重要的國家級計畫,成功的話,他們能替台灣打造出另一個生技業的台積電,更可望繼半導體、面板產業後,培育出第三個「兆元產業」。

「這是一個最好的時機,他們的年紀來到退休的邊緣,他們有錢、有閒、有knowledge(知識),台灣生技業如果能請得到這些A咖,對『鑽石計畫』就是一大加分。」前經建會主委、也是一手草擬「鑽石計畫」成員之一的陳添枝,時過兩年,他還是對這個計畫滿懷期待。

在 草擬「鑽石計畫」之初,他們就把操盤台灣生技創投的人選資格門檻訂得老高,「要有管過十五億元以上生技創投經驗的人,又要有募資能力,而且能接受政府開出 的各項條件,真正符合資格者,十根手指頭絕對數得完。」陳添枝的話並不誇張,張有德、唐南珊、孔繁建……,幾乎符合條件的人選,翁啟惠都拜訪過了。

身負傳教士精神

最後,願意答應台灣政府諸多條條框框,包含一些不合國際慣例的要求,更得通過國發基金七人審查小組認同的,只有張有德。

於是,他開始了不斷在美國、台灣間往返的旅程。擁有虔誠基督信仰的他,就像一位「傳教士」,沒有一聲怨言,「即使他知道這不是一條好走的路,他還是決定要做了。」熟識張有德的友人感嘆,面對那些旁人眼中的「不平等條款」,張有德沒有太多的抱怨,而是默默地做。

張 有德的台灣生技創投TMF申請案從國發基金送進行政院,一審就是六個月,「他為了要做TMF,還從美國派人來台駐點處理TMF的申請案,光是請會計事務所 做評估報告,都不知花了幾百萬元。」參與TMF申請過程的人私下透露。即使整個申請案延宕半年,連駐點人員都無聊到去逛花博,張有德答應要做的事,他就是 堅持做到底。

這些事前的投資與溝通,張有德在專訪過程中,幾乎隻字不提,身為一位虔誠基督徒,他堅持言論只說重點,只對問題分析及提出建設性的建議,抱怨、批評的字眼,幾未出現在他的談話中。從申請過程的坎坷,到行政院拍板通過,他只有兩個字:感謝。

其 實,他願意放棄Vertical創投的工作,全職回台做台灣生技創投TMF,都出於一種思鄉、愛台灣的反饋。這些年,他每年都到大陸參加國際生技創投論 壇,大陸創投與人才國際化程度進展飛速,猶如置身生技業的矽谷,但張有德還是忍不住感嘆:「總覺得 missing something(少了點什麼),等上了回台灣的飛機後,我才知道缺少了什麼,就是人與人間的信任感覺,但,我對台灣還是有信心!」其餘A咖受感召 紛紛返台與張有德有相同心情的,還有她,許照惠。

台大醫院的十五樓病房裡,長廊靜謐,護理站三、五名護士低聲交談著,卻見到長廊盡頭有個人 不斷在病房間忙進忙出。她穿著樸素襯衫與牛仔褲,腳底踩著黑色球鞋,灰白髮色透露出她已有了些年紀,她一邊得打理來健檢的母親,另一邊口袋裡的手機鈴聲沒 停過,來查房的醫生會跟她點個頭示意,但很少人知道,一位看起來再平凡不過的婦人,卻是身價一五○億元的藥界富豪。

早上才剛踏上台灣土地的 許照惠,她的行程沒停過,即使這次回來台灣只有短暫五天時間。在母親做完健檢休息的那兩個小時,她抽空接受專訪,地點就在她母親健診房間外,「不好意思, 我們只能在這談。」許照惠笑得尷尬,因為在這個專訪後,她還得趕著面試幾名員工。在國外漂泊了這麼多年,最終,她還是希望能為這塊土地貢獻些什麼,所以她 要把OPKO的第一個海外分公司設在台灣。

「其實我不用這樣做的,OPKO在美國做也很好,可是就覺得,能不能有幾個案子是在台灣做。」許 照惠的眼光閃躲了一下,焦距拉長了距離,望向了窗外。OPKO是許照惠創辦的第二家公司,五年前她創辦的第一家藥廠IVAX,以天價七十四億美元(約新台 幣二一四六億元)賣給以色列藥廠TEVA後,如此她還不打算退休:「想做的題目還有好多,像OPKO現在做的平台,有好多案子可以做。」像許照惠這樣享譽 國際的生技大人物,早已有名也有利,這兩年,她卻頻繁地回到台灣來,甚至一口氣捐六億元給母校台灣大學蓋了兩棟藥學系館,她為的不是能從中謀利,「我只是 覺得台灣也可以有國際級的藥學系,國際級的製藥公司。」許照惠,不是唯一有這些想法的人。

就在專訪許照惠的前一周,有一個人也短暫停留在台 灣,她是同樣擁有上億元身價的生技富豪唐南珊。穿著合身套裝,蓄著短髮的唐南珊,個頭不高,卻在生技醫療策進會的論壇上,穿梭人群中,不少人見到她先是驚 喜送上擁抱,再熱絡與她交談。二○○二年,唐南珊開發的氣喘藥Xolair獲得美國食品暨藥物管理局(FDA)核准上市後,她所到之處備受尊寵,時至今日 榮景依舊。

生技台積電不再只聞樓梯響他們不約而同在這兩年紛紛回到台灣,都是為了「鑽石計畫」,他們推辭不了翁啟惠的一再請託,更為了讓他們成功的國際經驗能夠在台灣複製,讓台灣生技產業起飛。他們不問薪酬、不畏舟車勞頓,只為了圓一個夢想,一個帶台灣生技產業起飛的夢想。

如 今,「鑽石計畫」延宕半年後,終於在張有德的台灣生技創投TMF申請案落槌後,全面啟動。兩年前翁啟惠的「三顧茅廬」也開始有了作用,張有德、唐南珊、許 照惠只是「鑽石計畫」發動的開始,未來「超級育成中心(SIC)」也將著手建置,還會有更多生技A咖返台,台灣「生技台積電」不再只是一個藍圖。

總統同學蘇懷仁

扮演SIC母雞

在「鑽石計畫」裡,除了生技創投(BVC)外,另一個重點就是超級育成中心。設計之初,生技諮詢委員會就屬意雙箭頭,一個是張有德回來接生技創投,另一個就是全球第三大藥廠Biogen Idec前資深副總裁蘇懷仁。

業界大老曾分析,蘇懷仁與總統馬英九是建中同學,有這層關係要邀他回來應不是難事,加上他在Biogen Idec做的就是超級育成中心的工作,負責整合研發資源,把好的題材導引進產業,所以他是主持超級育成中心的最佳人選。

如今,有了蘇懷仁首肯,超級育成中心的成立應該不會再像生技創投申請案走得這麼艱辛。


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我對常見各行業的總體看法和投資建議 盈杉投資

http://blog.sina.com.cn/s/blog_665ee3fe0100us8p.html

我覺得討論這個話題是非常重要的,而且分歧會很大,對行業的宏觀判斷是我買入一隻股票的基礎,也是最難得,只有宏觀角度判斷對了後,才是具體的選股,然後才是估值。

1,房地產

這是很多價值投資者很喜歡買入的行業,因為他們覺得很便宜,常見買入的有萬科A,萬科B和新城B。他們買入的理由是覺得公司足夠便宜,他們會根據2010 年和2011年截至目前的銷售數據推算到2012年甚至2013年上半年的業績,算出目前股價對應2012年的pe可能只有3-4,對應2012年的pb 只有1,這就是他們買入的理由.但我不是這麼看的。我自從04年開始就和房地產打交道,這麼多年來全國範圍內看過的樓盤不下500個,買賣過的房子有20 套,經歷不過不少房地產行業短期的牛熊,經常和房產中介打交道,這還是自己最有感觸的行業。我的判斷是,2012年的結算利潤將是大部分地產公司業績的頂 峰。而2012年的銷售數據將會急劇變差,而且2012年只是最差銷售數據的開始。對於大部分投資地產公司的資金顯然不是奔分紅去的(地產公司不可能有高 分紅),那必然是奔著預期去的。而地產公司的預期看的就是當期銷售數據,而不是當期的結算利潤。這次的宏觀調控注定是個長期的過程,而今年下半年就是地產 行業大周期的拐點,之前05年的調控(加2手交易稅費),08年金融危機造成的只是小周期回調,當時也就低迷1年多。而這次不同,是大周期的拐點,我預見 未來5年內房價將長期處於下跌趨勢,並且成交持續低迷,即使政策放鬆也只能造成短暫的反彈,房地產長期走熊。未來地產公司銷售業績持續下降,虧損的虧損, 倒閉的倒閉,能盈利的公司很少,即使盈利也是業績持續下滑,甚至要考慮過冬或者轉型。我這麼判斷的理由就是,基本面角度目前房產毫無投資價值,市中心2% 出租收益率,郊區房子晚上形同鬼城,以及我認可牛刀提出的全國起碼有5000萬套空置房數據,這些2手拋盤會逐漸壓垮整個市場。技術面角度就是房地產價格 持續上漲足足有10年,該有長達數年的大周期級別回調了。目前大部分民眾還是認為房產是可以保值的,長期是可以看漲的,只有到了大部分民眾都感受到了誰買 房子誰就是吃套的,誰都不看好房價會長期上漲時候,才是真正的房價跌到底。這個過程起碼要5年以上,看看日本,看看現在的美國就明白了。股市下跌已經成交 量很小了,房產下跌更沒成交,畢竟房產流通性更差,而且各種稅費這麼高。沒有成交,就是房產公司沒飯吃,甚至虧損。所以我的觀點,地產股可以做超跌反彈, 但是只是反彈,長期趨勢沒有最低,只有更低,如果越跌越買的手法,長期被套3-5年是大概率事件。不排除最後跌的只有零點幾的pb估值水平,估值水平不如 鋼鐵股,航運股,市值低於公司現金。投資建議:遠離地產股,便宜不是買入理由。

 

2,高端白酒

這是很多成長流派投資者的心頭好。很可惜的是,長期角度,我非常不看好,包括茅台在內。很多人以為高端酒就是消費類公司,有持續提價能力,可以大幅度跑贏 通脹,業績可以持續增長。但我完全不認同。其實高端白酒是個很週期性的行業,就在10年前,這個行業還是產能大幅度過剩,產品降價都還是滯銷。到了現在, 所有人竟然以為銷量和價格是可以持續上漲的了。這已經是這個行業的高峰了,可能短期內還能保持1年左右的好業績。但是再接下去就是這些公司的滑鐵盧。對於 高端白酒,我認為有四大風險,1是政治風險,被歸為腐敗消費品的東西隨時隨地都會有政治風險的。2,投資風險,貌似產品很暢銷,供不應求可以持續提價,實 際上呢?經銷商在囤貨,很多終端客戶覺得可以增值在收藏。但是到了某個臨界點的時候,發現突然大量的產品沒需求了,客戶和經銷商手裡擠壓了大量茅台等產品 的時候,酒廠的產品就會銷售大幅度下滑。幾年前的李寧是何等風光,何等高估值的消費股啊,現在呢,股價跌去7-8成,還在為如何去經銷商庫存傷腦筋呢。不 要以為這麼多高端白酒都是被終端消費了,很多都是被人為的儲藏起來了,當儲藏到某個時候就是擠壓庫存了,爆發時候就是滯銷和降價。更何況現在的售價就是離 譜兩個字,我不認為任何商品只會上漲不會下跌的,這幾年提價提得凶,過幾年也許就是降價降的凶了。3,經濟風險,被作為高端奢侈消費品與整體宏觀經濟是息 息相關的,當整體經濟不景氣,比如企業效益不佳,比如政府財政緊張時候,高端白酒的消費必然大幅度受影響。 4,替代風險,我不認為高端白酒可以持續保持目前的景氣度,每代人也不是所有消費觀念一定相同的,數年以後被其他酒類的替代可能性也是隨時存在的。 如果非要買消費酒類,我會選擇青啤這樣的普通消費品,而不會選擇高端白酒。投資建議:茅台上萬億市值只是個笑話,一個只有招行四分之一利潤的公司何德何能可以擁有招行類似的市值。遠離高端白酒,這並不是長期成長股。

 

3,銀行股

和地產股一樣,這也是無數價值投資者的愛好。但是事實上銀行和房地產區別很大。你可以不買房子,但是你不可能不存錢不貸款。房地產不行了,銀行短期會受影 響,但是長期來看,銀行不做房地產生意,照樣可以貸給其他各行各業。銀行業是萬業之母,長期肯定看好。地產公司再便宜我也不會買,好的銀行標的夠便宜了當 然可以買入。當然作為一個高槓桿行業,銀行業還是有風險的。所以投資標的肯定是要選擇能活得更久,有自己獨立競爭優勢的公司。對於銀行我不會選擇最便宜的 買,也不會選擇增長最快的公司買。我只會選擇最有獨特競爭優勢,也有長期發展潛力的公司,我選擇招行,招行擁有最低的資金成本,擁有最高端的客戶群,業內 最超前的盈利意識,和可以持續擴張的營業網點。我不認為今後的數年所有銀行還能像過去一樣你好我好大家好,經營模式和業績分化是大概率事件。其實我很期盼 早日利潤市場化,這樣招行更能再眾多銀行中脫穎而出。投資建議:中短期有下跌和不漲的風險,但是如果是優秀標的,買入長期持有必然有不菲回報。

 

4,機械股,水泥股

三一重工,中聯重科類的機械股過去的高增長完全是依靠過去幾年數萬億的大規模固定資產投資,高鐵建設,房地產投資所產生的。在目前經濟結構轉型,房地產低 迷。大量機械設備已經過剩,開工數極具下降,而老設備過剩,新設備還會有多少需求呢?千萬不要被他們過去的盈利能力,目前的低pe所迷惑,和地產股相同, 遠離機械股,目前是行業的拐點,你要買也是短期做反彈,長期角度,牛了多少年就要熊多少年。同樣類似的還有水泥股,千萬不要認為什麼保障房建設能夠維持過 去一樣水泥的高需求,那是騙人的,和機械股地產股一樣,大多水泥股也是做做反彈,長期持續看跌。也許有人認為水泥股地域性比較強,某些區域有開發概念,覺 得可以做一做。但是我還是那句話,做做反彈可以,別太天真的以為有什麼長期價值。投資建議:遠離機械股,水泥股。不要以為跌個30%就可以介入。

 

5,汽車股,家電股

這兩類屬於耐用品消費,過去的刺激政策造就了汽車和家電的快速消費,短期透支了某些消費能力,刺激政策退去後,短期內消費下降是正常的。所以短期內股價也 會比較低迷,但是汽車和家電長期角度目前國內的需求還是遠遠沒有滿足的,汽車和家電的前途遠比地產機械水泥光明很多。所以如果汽車股和家電股夠便宜的情況 下,可以買入的,等到下一個繁榮期到來就是你收穫的季節。我的初判,最晚到2013年汽車和家電肯定會迎來再次消費繁榮。

 

6,新能源汽車

這個細分行業是我目前研究的重點。我不看好的昂貴的鋰電池,我不認為所謂先進的技術就能代表市場的消費需求。消費市場很現實,最適合的,最有性價比的才是 賣的最好的。從我目前所瞭解到終端的需求來看,我最看好的是鉛酸電池以及鉛酸電池的某些改進技術是新能源汽車的發展方向。初期應用主要是公交系統,出租車 系統和中低端家用小車型。所以我不看好比亞迪,我看好的就是天能動力,超威動力這類鉛酸電池龍頭。如果我的判斷對了,這將起碼是5倍股。

 

7,這不是行業,這是對A股小盤股和港股小盤三線股的判斷。目前A股小盤股是港股小盤 股估值水平的6-7倍。從合理估值角度,我的判斷是A股小盤股可以再次被腰斬,才能回到合理的估值水平。而港股小盤股可以有2-3倍的上漲空間到合理估值 水平。這些價值回歸我預計可能需要2年左右時間。A股的中小板和創業板不可能長期維持目前如此高的平均市盈率的。

 

8,港股和B股的未來。我很確信港股的未來肯定是全國人民共同炒,也許是直通車方式, 也許是人民幣和港股自由兌換來實現。所以有遠見的同學們應該找優質便宜的港股標的未雨綢繆,尤其是目前的三線股,買入基本面好的標的等5年都值得。世界上 不是有這麼多讓你賺大錢機會的。尤其推薦香港券商股和惠理之類的基金管理公司。 B股的未來肯定是合併成A股或者合併到港股。在行業總體判斷對的情況下,估值水平真的是投資獲利的真諦,A股市場除了某些標的還不錯,但是太少了。我的建 議,要高收益,能遠離A股就遠離,B股和港股有太多好標的了。你的眼界其實可以更開闊。

 

累了,先寫這些吧,以後想到了有什麼其他行業想說的,在做補充。很多觀點只是一家之言。

 

梁宏


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我對期權的看法 股海無涯

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呢兩日有人辨論期權, 我去錯左地方, 原來主角係金曹, anyway, 我好少認真寫野, 怕太認真會害左d過路人, 以下兩個回應係我在twohitsix blog寫的, 基本上我是反對好人好者走去炒衍生工具的人, 股海已是無涯, 衍生市埸更是萬丈深淵..

 

(回應一)

你的道理很對, 有人做covered call當收租又,有人沽put可以低價接貨, 但現實中好少咁完美

假設上月你沽hsbc put, 俾你賺到權金但比起直買正股我怕要賺少幾倍, 低價接貨亦未必係好事, 好似hsbc年初咁free fall, 唔係話唔斬得, 但一心低價接貨多數都坐係度硬食, 因為free fall時溢價好多時令人斬唔落手, 到期日已是高價接貨.

期權本身係高風險玩意 (covered call 除外), 本身設計冇可能令人咁易賺到甜頭. 好多人賺10次唔夠1次意外, 更多人做來做去也只有微利. 我唔知點解要收錢教人做期權, 呢家野好易學, 我教人唔洗半個鐘講完, 但要臝大錢就必須靠程式, 投行一套交易程式隨時用過千萬美元做, 全憑計數, 散戶冇可能操作得咁完美亦冇咁多數劇係手, 所以期權市埸根本係投行天下, 上兩年許xx也以為自已發明一套必賺期權交易程式, 點知俾人一鋪k.o. 佢, 咁既例子仲有好多.

我睇法係,對散戶而言, 期貨期權只可以當係遊戲, 玩下無妨, 但絕不可以當係主要投資工具, 想靠炒發達不如炒期指或垃圾股, 想投資不如直買正股安安份份坐係度 , 期權係夾係兩者中間的產品, 細細注冇乜肉食, 大大注又怕輸身家

 

(回應二)

半個鐘講完係對d完全唔識股票既人而言, 識既我怕10分鐘都多.... 你試下免除9成人識左都冇用既計價模式, 再除埋識左9成人做左會精神分裂既期權花式, 再省下多餘的估市理論, 只剩下四樣要講, 有貨short call,想買平貨short put, 冇咁多錢買貨long call,睇淡long put, 簡單又唔會害死人.....真正既炒家唔洗教, 普通人識得多過呢四樣都9成會輸


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