中海油：控制成本和增加产量是生存之道
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http://www.caijing.com.cn/2009-04-01/110131736.html
【《财经网》香港专稿/记者 符燕艳】在国际油价低迷、前景未明之际，中国海洋石油有限公司（香港交易所代码：00883，下称中海油）董事长兼首席执行官傅成玉强调，控制成本和增加产量，是中海油的生存之道。以成本优势对抗油价起伏 3月31日，傅成玉在中海油2008年业绩发布会上表示，“我们无法控制油价，但我们可以控制成本。油价即使再跌到每桶30美元，我们仍有利润空间，不过是盈利少了一点。” 据中海油提供数据，中海油每桶石油20美元的成本，是国际市场同业的最低水平。每桶石油成本最高的是美国Andarko公司，为38.79美元。花旗集团3月13日发布的一份研究报告也认为，中海油的成本控制对冲了其因过于倚重上游业务而带来的油价敏感度。 整体而言，中海油在2008年全年油价和气价同比分别上升34.9%和16.3%，其中油价为每桶89.39美元。而在国际市场上，石油价格大涨大跌。前三季度爬到每桶147美元的高位，随后又跌至每桶不足40美元的低位。盈利增长推动企业规模扩张 中海油总裁杨华在当天报告会中指出，公司2008年盈利增长，主要受益于油价上升、产量增长以及公司财务成本降低。数据显示，2008年中海油 油气总净产量为195.4百万桶油当量，同比增加14%；净利润444亿元，增幅达42%。这是中海油自上市以来连续第八年实现盈利增长，创下历史记录。 傅成玉表示，以此为基础，2009年公司将继续增加资本支出，增加雇员，加大勘探和开发力度。预计，中海油2009年将有十个新项目建成投产，产量达225至231百万桶油当量。 “产量增长肯定是因为有需求，而新的需求是建立在目前油价的基础上。国内生产不愁市场问题。如果服务能力足够的话，我们希望产量能增长更快。”傅成玉认为，不管中国经济是否已有上行迹象，但下半年肯定比上半年好。海外并购，慎之又慎，重在中国海域 面对新一轮的海外并购潮，中海油仍然显得谨慎。杨华强调，仍然要以中国海域为“重中之重”。傅成玉也表示，尽管目前进行海外并购价格可能最便宜，但正因如此，风险也最大。 不过，海外产能在中海油产能结构中将有所扩大。在中海油的产量预计中，其中海外产量预计为40-43百万桶油当量，超过2008年产量的一半。在惠州建成亚洲最大的石化基地 发布会上，傅成玉回答《财经》记者提问时表示，关于下游炼油厂的全国布局，母公司将集中发展位于广东省的惠州炼油厂，并建成亚洲最大的石化基地。“惠州炼油厂马上就要启动二期工程，此外，在山东和国内其他地方也会有些布局。” 傅成玉还透露，为和下游发展的规模相适应，母公司已介入商业石油储备。主要是在珠三角和长三角地区。华北地区也会有一些。 对于新能源计划，傅成玉表示，这基本上是由母公司在进行。主要是因为初期资本开支大，对上市公司压力很大。“但三年至五年以后规模做大，可能会注入到上市公司。”不过，傅成玉强调，中海油目前尚无收购母公司资产的打算。★
恒基兆业副主席李家杰：不会跟风增加持有型商业物业比例
http://www.21cbh.com/HTML/2010-6-18/1MMDAwMDE4MjY1Mg.html
受楼市调控政策影响，地产商展开商业地产逐利。以国内地产大佬万科为例，过去3个月，其先后宣布了超过百亿元的持有型商业地产投资计 划。万科总经理郁亮表示，在最新战略中，万科未来将加大持有型物业的储备，并在近期内陆续推出养老物业、酒店及商业配套等多种物业类型。其中，住宅产品仍 占据80%比重，其余20%则将开发持有型物业。6月18日，恒基兆业地产有限公司位于东三环的持有型商业物业“环球金融中心”，也在国内 地产商加大商业地产开发的大环境下揭幕。全国政协委员兼经济委员会副主任、恒基兆业副主席李家杰接受本报记者专访时表示，“目前合恒基兆业的持有型物业开 发，多集中在一线城市，而二三线城市主要做住宅物业开发。我们暂时不会调高持有型商业物业和住宅物业开发的比例。”据了解，在恒基地产总的 地产投资中，住宅物业占85%，15%为持有型商业物业。目前恒地在二三线城市共拥有29块土地储备，楼面面积达到1400万平方米，目前正在同步开发， 预计两年内将可完成500万平方米。恒基地产在北京、上海、广州三地的持有型商业物业的成本投入已达120亿元。对于宏观调控下的楼市状 况，李家杰指出，这仍要看CPI，若CPI超过3%，宏观调控将会继续，这对一线城市影响最大，对二三线城市影响较小；反之，若中国下半年CPI低于 3%，那么政府则将不会太多干预，到时一线城市楼价将可保持稳定。根据中国国家统计局数据显示，中国5月居民消费价格指数(CPI)同比上 涨3.1%，创19个月来新高。当时，有分析人士认为，中国物价指数将在下半年逐渐回落，全年通胀无忧。不过，在一线城市拿地竞争激烈的状 况下，恒基地产不准备放弃任何机会。据了解，恒基兆业正准备竞购朝阳区即将推出的新地块。对此，李家杰称，“新地块竞购成功会做持有型商业 物业，我们在竞购中主要是考虑成本。基于我们目前持有型商业物业的投资回报在13%，我们如果新拿地的投资回报超过10%，我们就会考虑拿下，而达不到我 们就会放弃。”国内商业地产投资的升温，也使得恒基地产面临越来越多的竞争。对此，李家杰称，“我们的资产负债比例只有19.3%，而国家 政策调控的要求是地产商不能囤地，手里的土地要建设1/3，囤地越多的要面临资金的压力，面对这种情况，资产负债率低，资金链就不会断，而资金链不断生意 就可以做下去；而国内很多地产商状况却相反。
富士康计划大幅增加大陆雇员人数
http://www.cb.com.cn/1634427/20100820/144746.html
全球最大的电子产品代工生产商——鸿海精密工业股份有限公司18日表示，计划大幅增加中国大陆雇员人数，以促进业务增长。鸿海精密在深圳举行的一 次新闻发布会上称，今年将把中国大陆雇员人数增加9%，至100万人。该公司还计划在2011年将中国大陆雇员总人数进一步增加20%-30%。
此前，受富士康员工接连跳楼事件的影响，社会舆论群起而攻之，政府也不断加大问责的力度，一时间令富士康备感煎熬。郭台铭在各方压力之下甚至曾威胁撤 资，将把部分大陆生产线撤回台湾，并研究加大越南的生产线，更会迁至印度等低成本地区。他当时强调，员工跳楼自杀属社会责任，企业无法承担太多的社会责 任，并称要把大陆的宿舍管理权、员工照顾权交还地方政府。
郭台铭更于股东会上表示，集团正在台湾寻找合适地点建设机械化的无人工厂，将 大幅减少流水线的作业员。不过，从近期来看，随着富士康的内迁，其招聘的员工也越来越多，单在郑州厂区就已经举行了9次专场招聘，每次招聘人数都大概在 200人以上。现在，富士康又开始高调宣布大规模增加大陆员工数量。这些都说明，国内工人吃苦耐劳的素质和低成本的优势，以及地方政府的优惠政策根本就是 鸿海精密这个“代工帝国”离不开的大树，他的威胁撤资基本上就是在向政府撒娇。对于如此大的制造企业而言，根本撤不出大陆。
温州“限电”真实后遗症：成本增加、工人减收及污染
http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101019/2027022.shtml
每经记者 夏子航 发自温州
大雨里，两位年轻人坐在奥康大门对街的简易招聘桌后，脚边是一地的瓜子壳。他俩是浙江哲伦服装的工作人员。“我 们厂子有1300来员工，现在也被限电，每月实际用电要24~25万度，镇里则只给了8万度的配额，剩下的全靠柴油发电。”负责招聘的年轻人说，“上周， 我们厂里刚一次性买了25吨柴油，买多点能便宜些。”
正是这种突然而至的巨大需求，令永嘉县附近的柴油贩卖价格一路飙升，上周刚由5.9元/升涨至6.3元/升。
温州市委研究室研究员、温州中小企业发展促进会会长周德文指出，在本已不佳的中小企业生存状态下，“限电可能成为压死骆驼的最后一根稻草。持续下去，温州会有30％的中小企业被迫停工、半停工。”
柴油发电推升的成本
浙江休闲阳光鞋业有限公司的生产管理负责人邓学平给记者算了一笔成本增加账：阳光鞋业一共有4层楼，正常用电的话，1天的电费一共也就1000元左右。 限电后，1、2、4楼用网电，耗电比较大的3楼车间则用柴油发电，“每天一共就用7小时，从上午8~11点，再就是下午1~4点，这么就得用1桶半柴油， 每桶柴油不到500斤，要价1300元，也就是说，光3楼一层楼每天的成本就增加2000元左右。”
邓学平坦承，柴油发电的成本增加比例并没有大到令企业不堪重负，“但生产成本肯定是增加了，幸好企业在金融危机中受损不大，还有点利润空间。”
一个在瓯海区务工十余年的农民工则讲述了工人遭受的限电影响。
“初听到停10供5的消息，真的很震惊。”她说，“沿海务工环境并不那么好了，大部分工人都是计件。按照瓯海区停10供5的限电做法，相当于工人每月只 工作10天，如果1个月只给他10天活干，按以前1800元/月来计算，那么限电后的工资可能就只有600元/月。而且还有一个现实问题，工人在没有班上 的时候花钱是最厉害的，这600元哪够花20天的？”
这位工人还表示，她所在的厂里上月还刚推掉一个10万美元的新订单。“这么下去，外来务工的只能提前回家。”她说。
前述浙江哲伦服装的招聘负责人也同样提到了工人减收的问题，“本来温州就已陷入长期缺工的状态，像我们这么坐一天，招到四五个人就很不错了。限电后，大部分工人的加班收入肯定会受到影响，一般的1个月少上300~400元，多的会少800元。”
“在外贸并未完全恢复的时候，再碰上加薪潮和汇率变化，这时候的限电给企业增加的压力随时可能成为压死骆驼的最后一根稻草。”周德文指出，“那时候，大量务工人员的就业和外流又将成为问题”。
更严重的污染
普遍的柴油发电污染则直接与节能减排的初衷相背离。即使限电，企业也无法停止生产，不为工人，也得为了经营的延续和订单的履约，柴油发电成为不得已的自 救办法。温州市节能减排综合办公室负责人、温州市发改委环境资源处处长葛雷在10月14日接受《每日经济新闻》记者采访时，对企业这种无奈也表示出理解。
邓学平提到柴油发电造成的污染时觉得想不通，“都在发电，这么大烟囱，冒出那么黑的烟雾，这哪是节能减排？完全就是在污染空气。”
“节能减排我们都想提倡，不造成浪费，造成污染的不做。但现在柴油发电污染反而多了，用电不紧张的时候这么限电，实际上造成反面效果。”邓表示。
葛雷指出，实际上，柴油销售的数据也会计入温州的节能减排的考量，“石化企业也不能卖多了柴油”。但据本报记者了解，流入温州的柴油多半走的是未经监管的渠道。“那样的话，我们是监控不到的。”葛雷承认。
“这些增加的成本、工人的减收和加重的污染，最后就为了一个节能减排的达标数据。”接受采访时，温州当地的商人、学者和官员对此表达着无奈。
外资化妆品提价:败给CPI还是增加掌控力？
http://www.21cbh.com/HTML/2010-12-29/5NMDAwMDIxMzI5Nw.html
在经济危机期间凭借“口红效益”顺利过渡的化妆品巨头如今败给CPI？
12月27日，部分高端化妆品明年1月起大幅上调零售价的说法开始于业内盛传，包括兰蔻、香奈儿、碧欧泉等知名高端化妆品品牌将从明年1月1日起进一步上调零售价，涨幅在10%-20%之间。
“化妆品的价格受原材料成本、研发投入、人力及营销成本、汇率波动、税收、通货膨胀及市场环境等众多因素的影响，对于部分新配方的新产品，发生价格调整是很正常的，也是完全可以理解的。”28日，欧莱雅方面给本报发来声明证实了涨价一说。
“但原材料在化妆品里面的占比很小。”一位不愿具名的化妆品行业资深人士认为，今年动、植物油脂等化妆品的原料涨幅并不明显，无论是从原料或者CPI的调整来看，外资涨价的理由有点“牵强”。
涨价理由
外资品牌是此轮涨价风潮的主角。欧莱雅旗下的兰蔻几乎全线产品都涨价，上调幅度在30-100元之间，而另一品牌碧欧泉也对其男士护肤系列进行调整，幅度在30-40元，而巴黎欧莱雅复颜系列部分产品也上调20元。
此外，香奈儿等化妆品品牌也将在近期调价10%左右，而日系的FANCL也将部分产品上调10元。但拥有海蓝之谜、雅诗兰黛等品牌的雅诗兰黛和拥有资生堂、欧泊莱等品牌的资生堂方面均称，目前暂未收到涨价通知。而宝洁与联合利华均表示暂时没有对旗下化妆品提价的计划。
欧莱雅集团第三季度财报显示，销售额同比增长5.8%，达48.5亿欧元，其中奢侈化妆品同比增长5.7%，专业美发产品增长2.9%，大众化妆品则增长6.5%，而亚太地区则激增11.5%，成为除拉丁美洲以外的第二大增长地区。
对于涨价，欧莱雅方面表示，目前公司正受到“原材料成本上升、较高的税负水平、通货膨胀持续上涨等不利因素”的影响，但强调集团正通过内部努力、采取各种措施来克服和降低不利因素对产品价格带来的压力，“以最大程度地保持价格的相对稳定，从而保障广大消费者的利益。”
事实上，面对成本压力，本土企业感受外资企业更为深刻。澳雪副总经理徐艺钊表示，今年表面活性剂提价50%，薄荷脑涨价2倍多，原材料平均涨幅超10%，但是本土品牌却不敢在终端上轻言提价。
而旅游用品生产商明辉国际（3828.HK）执行董事刘子刚对本报表示，每季度原材料的价格都不一样，公司每个季度都会对价格进行调整，“对于我们来说，可能会更加关注塑胶粒、棉纱、纸、精华素等的价格变化，原料价格反而不是很明显，但今年确实在上涨。”
但奥天集团董事总经理涂俊光认为，对于化妆品企业来说，原材料成本只占化妆品最终售价的一成左右，大部分是用于租金、人力、物流、广告等营销成本上。
以一支唇膏为例，制作唇膏的主要原料有油、脂、蜡和着色剂、防腐剂、抗氧剂、香精等，这些在今年都没有太大变化，“但在营销渠道推广、人工和包装等方面，这部分整体比年初涨了30%。”广东精实营销管理顾问有限公司总经理冯建军表示，今年化妆品的零售涨幅约在15%，与历年相当。
一般来说，每隔一两年大牌化妆品都会进行调价，只要一个或者几个品牌涨了，其他的品牌都会跟进。“宝洁涨，我们就涨。”一位联合利华市场部人士对涨价的理解更直截了当。
“进字号”阴谋？
但在上述化妆品行业资深人士看来，兰蔻、碧欧泉等外资高端化妆品牌此轮的涨价，更多是行业内行为，将理由归咎于CPI的变化，“理由实在有点牵强”。
按照他的算法，“以活性剂为例，化妆品很少会用到活性剂，只在洗面奶里面用到一些，大约只有3%-4%用量，所以50%的涨价对于整个成本来说只会带来1 %-2%的影响。而化妆品的生产成本占最终售价的不到10%，在这十个点里面影响1%-2%，那么在整个化妆品售价里面只有千分之一到二的影响。”他认为，根据这千分之一的影响，而对价格调整10%-20%，很难让人信服。
面对质疑，欧莱雅给本报发来的声明表示，对于绝大部分产品，价格不但没有任何上调，甚至有些产品还调低了价格。“例如一个半月前，巴黎欧莱雅的洗发水产品就下调了价格。”
但上述业内人士指出，此轮涨价均是“进字号”产品（获得商务部进口产品批号的化妆品），体现出了外资品牌欲快速拓展市场并最大限度获取利润的企图。
“WTO 开放以后我们国家承诺要降低关税，国内的化妆品可能遇到一个很大的挑战。”但他认为，外资化妆品公司正是利用这个青黄不接的时间段（新批准进口化妆品极难，国内品牌又没成长起来），加速垄断市场、增加获利，“进字号品牌大张旗鼓，快速拓展市场，加大市场投放、广告等等，然后又在消费者身上获取利润回来。”
他认为，此轮涨价最大的获益者将是水货店，“像SASA、千色店机会比较大，因为他们价格还是一样，这样可能会让一些原先去百货买的人转到这样子的一些店，本身入货价就比较低，或增加销量、或调高价格，也就给零售商年底送个红包。”
而宝洁对于“为何官方指导价未变，渠道却出现5元左右的涨幅”的回复也把责任推给了零售商，“价值不仅仅体现在产品价格上，且不同消费者对于价值也有不同定义……消费者所支付的最终价格由零售商决定”。
回購股份與增加派息 CKM001
http://hk.myblog.yahoo.com/ckm001/article?mid=51380
在香港股票市場之散戶，大部份都只關心短線股價升跌，對公司的經營策略與長遠發展完全無興趣，就算是基金大戶，也只會關心上市公司之短線營運數據，理得你什麼什麼穩健經營，又什麼什麼長線複利增長，而許多上市公司之管理層，也經常為了討好投資者，而做出各種短視行為，並傷害公司長遠之利益，上市公司見自己的股價長期低迷，於是會做點事情去刺激股價上升，其中最直接的手段就是回購股份與增加派息。
例如林奇兄的愛股鴻興印刷(0450)，被創投基金持有大量股份，但手上淨現金，無負債，於是在上年開始持續回購股份，公司股數由一年前的9.19億股，減至2011年3月底止的9.09億股，連同中期息、未期息與特別股息，全年派息$0.27，以$3股價計，派息率達9厘，基金大戶與小股東當然開心，股價也因此居高不下，但如果細心想想，只有股價在公司估值之下，回購股份才對股東有利，如果公司有更好的投資項目，公司其實應該把現金再投資，生多幾隻會生金蛋嘅雞，好過將現金回購股份或發還股東。更有甚者，有些公司不顧負債上升，照樣回購股份與大派股息，正如近期美國生物化學公司Amgen(AMGN)，宣布發行30億美元債券，年期分5年、10年與31年三種，股率為2.3%、4.1%與5.65%，用以回購股份與增加派息，公司在負債與權益比達44%之下繼續發債，雖然短期有刺激股價作用，但長遠只會損害股東利益。我們是長線投資人，應該選擇那些能夠持續產生循環現金流的公司，那才是真正會生金蛋的雞。
學員成倍增加 雅思培訓井噴(圖)
http://news.imeigu.com/a/1311644380890.html
「雅思6分班已經滿員了，報名要等下期。」「今年暑假雅思班的報名超出了我們預計。」近日，記者走訪市內新東方、環球雅思等多家培訓機構發現，今年 暑期雅思培訓班報名異常火爆，不少機構報讀人數至少增長四成，有機構報讀人數與同期相比甚至增三倍。報讀者多數以準備出國留學的高中生為主。
專家指出，7月份是準備雅思的黃金時段，能保證有足夠的時間申請學校。成績在「兩端」的考生，建議參加小班制培訓課程。
【市場】
高端VIP班受熱捧
大暑時節，火辣辣的太陽擋不住同學們求學的熱情。在佛山新東方體育館校區，雅思班同學需要進行連續32天的培訓，但同學們依然熱情高漲。
「今年暑假雅思班報讀人數同比增加了四成以上，新開的預備班和5人小班特別受歡迎。」據佛山新東方王嘯老師介紹，報讀雅思的生源結構中近七成都是高中生。
環球雅思佛山分校今年暑期推出「5.5分套餐暑假班」、「6分全項暑假班」、「6.5分尖子暑假班」三種「主打產品」，無論是30人一個班的大班招 生，還是5人以內的VIP個性輔導班，招生都很火爆。「5.5分，6分意思是指保證雅思考5.5分和6分，根據考生外語基礎不同，設置以上三門課程，價格 從3980元至1萬元不等，從最近統計的報名人數來看，報讀人數比去年同期增長3倍，火熱程度有點出乎我的意料。」環球雅思佛山分校相關負責人藍文強介紹 說。
據瞭解，高考放榜和本科錄取結束後，又陸續迎來了一批準備出國而希望報讀雅思班的同學。
「往年佛山的雅思課程都採取大班制，程度好的同學嫌進度慢，程度差的同學趕不上，但一對一的課程價格又非常昂貴，所以不少同學都要去廣州參加培訓。 今年特別開設了VIP5人班，讓基礎程度相似的同學集中輔導。推出後市場效果非常好，不少同學都是自己組隊來報名。」佛山新東方王嘯老師說。
高中程度的學生，要衝刺雅思6分，一般需要準備3個月左右時間。而以往佛山暑期開設的雅思培訓課程，都是集中在3周左右的時間連續上課，不但課程強 度大，也影響學生對知識「消化吸收」的程度。今年佛山新東方、環球雅思推出的VIP小班，可以更大程度地照顧到學生學習的進度，課程設置更加人性化。
據瞭解，雖然VIP小班課程的學費動輒過萬元，普通班（25人班）學費只需要2000元左右，但報讀小班的人數卻遠遠超出預期。「今年新開的小班只預計開4個班，沒想到都報滿了，而且幾乎都是同學間自己組隊來的。」王嘯老師介紹說。
【析因】
雅思市場為何持續升溫？
從去年9月份開始，雅思可同時報名參加兩場考試，加上出國留學熱潮相對升溫，兩種效應疊加讓2011年各地雅思考試的報名都呈現升溫態勢。
在佛山，雅思培訓一直以來多以家教的形式出現，而真正走上規範化經營，還是從2008年才開始，其中最早進駐佛山雅思培訓業的是環球雅思。同年，新 東方佛山學校也開設了雅思培訓課。然而，雖然佛山具有很好的留學市場基礎，然而當時出國留學主要以大學生為主，不少佛山本地的生源都在廣州求學，在廣州參 加雅思培訓也是理所當然。
經過數年的蟄伏，佛山本地的雅思培訓市場終於在今夏迎來了轉機，各大機構紛紛調整課程設置，為學生們提供更多的選擇空間。如環球雅思以分數進行分 班，讓學生更準確、更有針對性地報讀；佛山新東方除了開辦VIP小班外，還特意針對高中留學生逐漸增多的趨勢，增加了預備精品班，為初三畢業或者零基礎的 學員提供一個入門檻的學習機會。
「除了課程設計更加人性化，也離不開全國雅思培訓大環境影響。」新東方佛山學校王嘯認為，一是由於一些國家經濟不景氣的環境下，希望吸納中國的留學 生資源；二是因為中國已經成為國外特別是英國等一些國家主要的生源國之一，國外的不少大學承認雅思成績，所以今年的雅思培訓出現一個井噴現象。
據瞭解，除了英國、愛爾蘭等國家的院校優先認可IELTS成績，所有加拿大院校均承認雅思成績，而美國8所常青藤盟校在內的超過2000所美國院校 也承認雅思成績。其中有大學更明確表示更加偏向於雅思成績。另外，法國、丹麥、芬蘭等歐洲國家的英語授課項目也要求申請者提供雅思成績。
【提醒】：
7月是準備的黃金時間
環球雅思總裁張永琪說，一般情況，申請到美國就讀需提前半年進行語言培訓，提前3個月進行學校申請，簽證面試提前1~5個月，美國留學的準備週期為 9~12個月。到英國就讀需提前5~6個月進行語言培訓，提前2個月進行學校申請，簽證面簽提前3個月，英國留學的準備週期為6個月左右。相對說來，7月 是雅思培訓的最佳時間，希望家長和學生可以抓住黃金時間，為拿到好的語言成績做好準備。而且雅思成績的有效期為兩年，同學們可以針對自己的薄弱環節選擇合 適的課程。
目前雅思培訓市場中，由於師資有限，大多數的培訓機構以大班制上課為主，這樣的課程需要學生有很強的學習自覺性。但也由於大班制中老師教授的進度以 中等水平的學生為標準，就會導致特別好和特別差的「兩端」的同學比較難適應。另外，隨著留學越來越低齡化，部分初中就打算準備語言成績出國的同學，也不適 合與高中的同學一起進行大班的課程。專家建議這「兩端」的同學最好選擇小班上課，機構會安排程度相似的同學組成小班，老師的輔導更有針對性，學習效果也會 更好。
羅欣藥業，關聯交易進一步增加 value91
http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc8080100vri3.html
羅欣藥業剛剛公佈半年報。增長率雖然相對歷史顯著降低，但收入增長49%，利潤仍然增長20%。似乎看起來不錯。
但仔細分析發現，收入中關聯交易佔31%（去年同期22%），去掉關聯交易，實際收入僅增長14%。分析歷年情況，似乎關聯交易佔比越來越多。
考慮到關聯交易是許多公司調節利潤的手段，我不得不懷疑他。
如果它半年報明確告知收入增長主要由關聯交易增長引起，我會對他放心很多。可惜他似乎有意誤導。它說
：營業額的增長主要由於高附加產品推出，強化產品組合 、加速網絡建設提高佔有率。完全不提最重要的關聯交易。
企業總是存在問題的，但有些問題我可以忍受，比如銀基的出口轉內銷，反正市場在那裡，用什麼名目無所謂。
再比如金界的歷史上的應收賬款的會計處理，我知道他是很可能受騙了，難以回收了，但對未來不會產生實質影響。
但我對羅欣這種是非常警惕的，因為無法判斷真實收入，特別是他刻意隱瞞，加上分紅少，老是想配股（一直沒通過證監會批准），這種信號是極其危險的。
「雙人雙簽」改革：小企業上市機會增加？
http://www.21cbh.com/HTML/2012-3-17/xOMzA3XzQxMDMxOQ.html
很多企業家試過，輾轉託人找到券商，諮詢是否可以上創業板，對方聽了自己的情況後，就不感興趣。
相反，有些大一點的企業，企業家並不想上市，卻有多家券商派保薦人去忽悠他，「上市有這樣好那樣好」，「你一上市，起碼是四五十倍市盈率」……
後者往往是券商投行部人士眼中的「優質項目」，這樣的企業容易過會，其利潤相對高，所以最終上市後的市值也高，券商能拿到較高的保薦和承銷費。
如果你是前者，或者你投資的企業是前者，那麼從現在開始，你應該密切關注，保薦代表人從「雙人單簽」改為「雙人雙簽」的傳言。
「雙 人單簽」是指一個企業上市要有兩位保代一起簽字，一位保代只能同時簽字一家主板企業和一家創業板企業；「雙人雙簽」指一個企業上市由2位保代一起簽，但一 個保代可同時簽字兩家主板企業和兩家創業板企業。換言之，那麼目前券商的上市通道將擴容到2倍。也有一種說法，不是所有保薦人都可以雙簽，得符合某些條件 才可以，即上市通道擴容的幅度不是那麼大。
如果這一傳言變政策，券商的上市通道擴容，那麼有更多企業不至於連券商都通不過，雖然最終能否通過發審委，還不知道。
「雙人雙簽」之說流傳極廣，有傳言說兩週後就將推出；保守的說法也是方案已經上報，只等監管層批准。
但 是，有些投行人士認為，如果僅僅只是上市通道擴容，並不意味著上市機會的大幅增加，因為「符合上市要求的企業也就那麼多」。目前的形勢是，有部分券商的上 市通道寧願空著，也不跟不合適的公司談，免得做無用功。比如，多家大中型券商投行部人士，曾在半公開場合和私下場合明確表示：「我們承銷的企業，最近一年 盈利不低於3000萬」。
他們這麼要求，其背後的原因是過往經驗告訴他們，「利潤超過3000萬的企業，在發審委看來，抗風險力更強、盈利可持續性更好，因而更容易過會。」
但還是有一些知名券商，並無這樣硬性的規定，他們還是看重企業的綜合條件，願意接觸利潤低一些的企業。
也就是說，「雙人雙簽」改革有點像發行體制改革的「糧草先行」。推行後，有部分企業可以先行跟券商接觸，簽個財務顧問協議，做做規範，等待是否有機會擠入被發審委審核的「獨木橋」。
但更多企業想拿到糧草，還得監管部門放鬆審核要求。比如，如果最近一年利潤少於3000萬的企業過會容易了，那麼自然有更多券商願意接觸小企業。
當然，放開後，企業上市能融多少錢，就是市場說了算。在非牛市時期，股市的資金就這麼多，上市企業越多，必然帶來募資難度的增大。
深創投京津及華北地區總經理劉綱對新股發行體制改革，最期望的是「發行結構的調整」，即大盤股節奏放慢，中小企業上市加速，理由是大盤股上市往往有「砸盤」效果，它們完全可以通過銀行貸款；而中小企業一面融資難，一面卻貢獻了更多份額的新增GDP和就業機會增長。
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