| .h1 { FONT-WEIGHT: bold; TEXT-JUSTIFY: inter-ideograph; FONT-SIZE: 22pt; MARGIN: 17pt 0cm 16.5pt; LINE-HEIGHT: 240%; TEXT-ALIGN: justify}.h2 { FONT-WEIGHT: bold; TEXT-JUSTIFY: inter-ideograph; FONT-SIZE: 16pt; MARGIN: 13pt 0cm; LINE-HEIGHT: 173%; TEXT-ALIGN: justify}.h3 { FONT-WEIGHT: bold; TEXT-JUSTIFY: inter-ideograph; FONT-SIZE: 16pt; MARGIN: 13pt 0cm; LINE-HEIGHT: 173%; TEXT-ALIGN: justify} 募资方式的多样化使得本土PE逐渐向“不差钱”转变，而PE行业也由LP稀缺转为优秀GP稀缺，出现了资金跟着优秀GP走的新气象。 募资作为PE运作的起点，一直是影响PE生存和发展的关键因素。本土PE在发展的十年间，随着环境的变化不断上演着“就差钱”和“不差钱”的游戏，也承受着环境变化产生的巨大落差。对GP而言，如何从LP手中募到钱，是其必须始终关注的重要问题。 自己动手到专业分工: PE募资方式日益多样化 1999年到2009年，本土PE大致经历了三起两落的五个发展阶段。其中，1999-2001年是初期发展阶段；2002-2004年是低谷期；2005-2008年上半年是快速发展期；2008年下半年到2009年上半年经历了短暂的调整；此后，国内PE再次步入快速发展阶段。这种阶段性发展的特征，无论在PE投资还是募资的数量和金额上都能得到反映，PE的募资方式也在不同阶段呈现出了不同的特点。 1999-2004年，由于国内PE刚刚发展，尚不为人熟悉，既缺乏足够的GP、LP资源，有限合伙等机制也缺乏法律的支持，国内PE机构更多由一些地方政府、上市公司或其他大企业投资设立，目前业内颇具影响的深圳创新投资集团、广东粤科风险投资集团等机构都是其中的代表。可以说，发展早期的PE在募资方式上体现了GP与LP重叠的特征，LP与GP直接对接，其角色区分并不明显，很多时候，LP本身就是GP。 2005年开始，随着资本市场的全流通改革、中小板的推出以及众多海外上市成功案例构成示范效应，国内PE迅速发展，PE们的募资方式也发展到第二阶段，不仅更趋多样化，并且开始借助中间人以及专业中介机构的力量募资。 这种借助中间资源的方式，在2005年前后以朋友介绍为主，也就是朋友介绍朋友做LP；而且，当时PE的基金规模一般都比较小，往往是快速募集成立、快速投资，投完后即募集设立新的基金，甚至有很多基金为单一项目投资而设立，由此出现了很多项目型基金。以拟投资项目来募资，注重项目的IPO前景，是这一阶段募资的特点之一。 到了2007年以后，一些信托公司、商业银行等金融机构也开始介入PE的基金募集业务。如信托公司开始为PE发行信托产品，不过由于监管机构的保留态度，信托基金成为上市公司股东受到限制，现在已经罕有以信托方式募集设立的PE基金。同时，商业银行也开始利用自己的终端网络和高端客户资源，通过开发客户理财产品，为PE募资提供渠道，并提供银行托管服务。目前，从资金托管到产品设计、资金募集，银行正逐渐为PE提供募资“一条龙”服务。 更重要的是，这一时期开始出现一些专业的PE募资顾问，他们深入了解GP和LP的需求，从更专业的角度帮助GP设计基金结构、募资方式，并将此发展为一项固定的业务。比如，作为第三方理财机构的诺亚财富，自2007年以来先后为红杉、达晨、东方富海等PE募集了资金。 世上最难的两件事PE都在做，一是GP从LP手中要钱，二是LP把钱交给GP还不参与管理。解决这两难关键在于两点，一是LP和GP要知道彼此在哪里；二是两者之间如何建立良好的互信关系。专业募资顾问的介入，则有助于“在哪里”和“互信”问题的解决。第一，募资顾问对GP的调查和分析，使得LP可以通过独立第三方的视野看GP，容易了解GP的优势和弱项，有助于LP建立对GP的信任。第二，募资顾问以及律师全程参与基金的结构设计，可以为保护GP和LP的利益构建良好的机制。第三，募资顾问承担了对LP的教育辅导责任，提高了GP与LP沟通的效率，降低了沟通成本。最后，GP一般都不会有专门的募资人员，而募资顾问多拥有自己的客户发展渠道，从而可以作为桥梁，既解决LP在哪里的问题，也解决LP投什么的问题，为GP的募资提供了便利也提高了效率，让GP可以集中精力在投资业务上。 2007年下半年开始，随着更多专业LP出现并成为本土FOF（基金中的基金）投资实践的先行者，PE的募资方式又进入新的演变阶段。2008年《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》颁布后，苏州、北京、重庆等地相继设立了政府引导基金，本土特色的政府主导型FOF开始启程。而社保基金作为国内规模最大也最具专业水平的FOF，也开始对一些PE基金进行投资。FOF一般资金实力雄厚，并且资金期限长，是PE优质的LP资源。更重要的是，FOF长期跟踪GP的发展，对GP的了解比较深入，容易与GP建立良好的信任关系，并帮助GP成长。专业LP尤其是FOF的发展，对PE的募资将有深远的影响。 除专业LP之外，一批获得PE投资而成长的企业家此时也开始反哺PE，成为帮助过他们的GP的LP。 对PE而言，募资比投资更重要，更注重保密，因此，关于PE资金来源和募集方式的信息披露非常少，但在实践中，仍可以感受到PE募资方式不断丰富所带来的积极效果。几年前募资时，GP与LP争论的焦点可能还在于公章谁来管、投资如何决策、钱怎么动用等基本问题，而现在可能更多的是讨论基金的理念特点、投资方向、管理团队的稳定等问题，二者实现了更好的对接。 募资方式的丰富，既是PE发展的结果，也成为PE发展的推动力量。据Chinaventure统计，2009年，国内募集完成人民币基金95只，占募集总数的76%；资金规模达71.72亿美元，占募资总额的58.2%，人民币基金从规模和数量首次全面赶超外资基金。本土基金从“就差钱”到“不差钱”，不仅反映了LP对国内PE发展前景的判断，也与募资方式的丰富有很大的关系。 跟着GP走: PE募资的中心转移 PE募资的变化，不仅体现在募资路径的变化上，也体现在GP与LP的地位变化上。 2005年以前，国内的GP、LP角色重叠。2005年后，借鉴国际模式，GP和LP的权利义务逐渐明确，但并不成熟。在2007年《合伙企业法》修订后，有限合伙制成为PE的主流组织形式，GP和LP的专业分工才有了更为明确的法律基础，PE真正开始按照基金管理的模式运营。在GP、LP角色逐渐明确的情况下，募资越来越借助专业机构的力量，而PE行业也由之前的LP稀缺逐步转化为优秀的GP稀缺，从而出现了资金跟着GP走、GP尤其是优秀GP成为募资中心的新气象。随着资金对优秀GP的持续追逐，未来PE行业还将呈现新的变化。 一是美元GP的人民币化，人民币GP的美元化，将使基金管理能力更强的优秀GP有机会管理更多跨区域、多币种的基金。最近两年，红杉、IDG、德同、赛富等众多管理美元基金的GP开始募集并管理人民币基金，而从2010年开始，本土GP管理美元基金也会逐步成为现实。一直探索国际化道路的深圳创新投，已经与外方一起管理了几只美元基金；最近，国内也有几家机构在洽谈募集管理纯粹的美元基金；众多美元LP也频频进入国内，寻找优秀的人民币GP管理美元基金。 二是本土LP向FOF化发展，FOF将逐渐成为国内LP的主流。社保基金作为国内最大的FOF，已从试水PE发展到逐步加大投资力度；政府引导基金未来也将逐步从政府主导型过渡到商业型的FOF模式；而国内民间投资人也将跻身FOF的大潮，据了解，诺亚财富已经开始着手募集设立国内第一家民营FOF。 三是优秀GP的遴选机制将逐步完善。由于国内PE发展时间短，GP大多没有经历过一个完整的基金循环，因此，GP的考评机制并没有真正建立。但随着时间的推移，GP的业绩记录可以围绕业绩、团队、管理等多方面指标进行测算和衡量，优秀的GP更容易脱颖而出。 新的趋势下，优秀GP将成为LP关注与争夺的焦点，FOF等专业LP由于与GP之间有较好的沟通，因此会跟随GP的发展进行投资，并获得投资的优先权。而优秀GP的品牌和能力也容易得到中间机构的认可，从而获得其更优质的服务。最近两年，国内已经开始出现优秀GP募资更加容易的趋势。据笔者了解，达晨在募集新一期基金时，LP非常踊跃，不到一个月就超过10亿元的目标规模，从而提前结束基金募集。 GP群体分化:马太效应、 专业化特色将凸显 优秀GP的崛起，将加剧GP群体的分化。在募资方式日益多元化的背景下，GP的募资能力更多取决于自身的投资管理能力，而从LP和GP的发展看，GP的成熟远不如LP那么容易和快速。前两年，GP对LP的抱怨主要集中在LP资金规模小、期限短以及要求参与基金管理等方面，但经过近年的发展，尤其是对LP的教育和影响，LP的成熟度已经有了很大提高；反观大多数GP的提高，却需要一个长时间的积累过程。在这一过程中，率先脱颖而出的优秀GP将获得更多的成长机遇，而长远看，80%的利润由20%的机构创造，80%的资金由20%的机构管理，二八定律在PE行业同样会生效。 同时，随着LP队伍的壮大，一些LP开始形成自己的投资风格和偏好。与此相对应，GP只有建立自己的特色，才会吸引到有特点的LP成为自己固定的投资人，比如，规模大的产业基金可能会吸引到大资金的LP；中小规模的成长型基金则更容易吸引到个人投资者；专注某一领域的IT基金、新能源基金，会吸引到对这些行业聚焦的投资者；甚至会出现专门的种子基金，专门投资初期创业项目。因此，差异化将成为GP未来发展的一个重要方向，GP的专业化特色将更加明显，并且，这一细分特点又将反过来影响LP的发展。 GP的差异化发展，加上募资方式的多元化，将使整个PE行业的募资更加有效。不过，即使在LP“不差钱”、踊跃投资PE的今天，PE募资仍远非想象中简单。PE的募资关键在于GP与LP互相找到对方并建立信任关系，对GP而言，即使整个PE行业“不差钱”，有的GP也会“差钱”；即使少数GP“不差钱”，也还有很多GP还“差钱”。因此，提升自己的能力，确立自己的特色，做出好的业绩，并利用多种渠道与认可自己的LP建立长期关系，才是GP解决“差钱”问题的关键。 |
http://www.21cbh.com/HTML/2010-10-28/2NMDAwMDIwMzI2Nw.html
10月27日，本报记者从中国铝业公司（下称中铝）旗下上市公司中国铝业（601600.SH）定向增发承销商瑞银证券相关人士处获悉，中国铝业A股定向增发计划正在筹备当中，但目前尚未确定最终增发方案。
一位接近中国铝业的市场人士对本报记者表示，中铝定向增发的资金投向不会改变，但随着市场形势变化，增发价格及额度可能会有相应调整。
去年7月，中国铝业宣布拟非公开发行不超过10亿A股，拟募集资金不超过100亿元,募集资金将用于中国铝业公司重庆80万吨氧化铝项目、中国铝业兴县氧化铝项目、中国铝业中州分公司选矿拜耳法系统扩建项目。
上述计划的批文已于10月14日到期。中国铝业董秘办公室工作人员对本报记者表示，公司董事会已延长非公开发行A股方案和授权决议的有效期十二个月。
然而，在全国电解铝和氧化铝产能过剩的背景下，中国铝业上述募资扩产计划遭到市场质疑。
此外，继今年二季度出现亏损后，中国铝业刚出炉的三季报显示，今年第三季度，中国铝业亏损1.18亿元，每股亏损0.0087元。
经历了二、三季度的连续亏损后，1-9月份，中国铝业净利润减至4.13亿元。这意味着，今年四季度的业绩对中铝实现全年扭亏目标至关重要。
逆市扩产
重庆80万吨氧化铝项目、兴县氧化铝项目、中州分公司选矿拜耳法系统扩建项目建成后，中国铝业将新增230万吨氧化铝产能。
这 一扩产计划，与当前国内氧化铝产能过剩相悖。据上海有色网的调研数据显示，根据目前中国新建项目，至2010年年底中国氧化铝产能将达到4200万吨/ 年，同时未来三年仍将有超过500万吨/年的电解铝项目和800万吨/年的氧化铝项目建成投产，氧化铝作为从铝土矿直接加工出来的初级产品，也是电解铝生 产的重要原料，目前，氧化铝的扩产速度已经超过电解铝的产能增速，因此，控制产能的任务非常严峻。
中铝一位内部人士对本报记者表示，虽然氧化铝总体存在过剩现象，但局部依然有需求。“国内有将近一半的氧化铝依赖进口，我们自己为什么不能新建呢？”
以中国铝业重庆80万吨氧化铝项目为例，该项目“将改变重庆氧化铝长期依赖外地进口的现状”，以前重庆的氧化铝主要依靠进口或从青海等地购买，“成本比本地产的氧化铝高两成”。
负责兴县氧化铝项目招商引资的一位人士对记者表示，该项目于2007年引入中铝作为投资方，当时双方一致认为该项目建成后，可缓解中铝位于西部的电解铝冶炼厂原材料供应紧张的局面。
上述中铝内部人士反对“中铝不顾行业产能过剩一味扩产”的说法，“我倒是认为，这些项目能够完善公司铝产业链，降低电解铝的冶炼成本，帮助中铝获得更多资源。”
但据本报记者了解，重庆市除了引入中铝投资80万吨氧化铝项目，还计划发展配套的电解铝项目，而电解铝全球产能过剩已是一个不争的事实。
“如果氧化铝扩建同时伴随着电解铝扩建，我认为这不会有很大市场前景，新建的氧化铝产能应该用于降低进口比例，而不是电解铝扩产的依据。”光大证券的一位分析师表示。
扭亏艰难
即便中铝扩充氧化铝产能有益完善其产业链，但中铝的经营形势依然不乐观。
中金公司方面表示，尽管现在有色金属价格呈现涨势，但由于产能严重过剩，铝是最不被看好的有色金属。
不久前，中铝总经理熊伟平曾对本报记者表示，中铝今年要克服的困难很多。
中 铝最大的困难依然是降低成本。据本报记者了解，氧化铝和能源价格是电解铝生产成本的主要组成部分。在电解铝生产成本中，氧化铝原料成本占到了总成本的 33%，能源成本则占比重更大达到了39%，人工成本只占6%，其他生产原料成本占13%，其余9%则是生产必须的其他成本。
在上述几项成本中，中铝的人工成本不但较同类企业偏高，氧化铝原料及能源成本也不具备竞争优势。
除了氧化铝原料进口程度较高，各地取消电解铝等高能耗企业的优惠电价，提高限制类与淘汰类企业电价加价标准，并对超能耗产品制定惩罚性的电价，另外，国家拟推行的直购电试点工作也暂停实施，都为中铝居高不下的成本雪上加霜。
但中国铝业预计2010年全年公司将实现盈利。
多位分析人士对此并不抱乐观态度。“即使盈利，幅度也不会太大，四季度电解铝和氧化铝价格都有望提升，但在国家调控房地产的背景下，铝业的需求有限。”上述光大证券分析人士表示。
另一位分析人士则认为，股份公司在账面上实现盈利并不难，但放大至集团层面，利润会打折扣。
转型短期难见效
正是由于铝业的市场空间备受挤压，中铝谋求向多金属公司转型。
面对缺乏增长想象力的行业形势，中铝开始转型。熊维平曾表示，公司计划用三年时间完成战略转型，已进军煤炭和铁矿石领域。
上述两块业务的拓展未来主要由上市公司中国铝业来完成，其中煤炭方面拟用三年时间建成2-3个资源利用率高、与下游铝产业链合理配套的煤炭生产基地，以形成完善的煤电铝产业链。
铁矿石方面，7月29日公司与澳大利亚力拓签署正式协议，成立合资公司共同开发经营位于几内亚的西芒杜铁矿项目。
10月27日，本报记者从中铝获悉，中国铝业将参与山西介休煤炭资源整合，与山西铝厂、介休路鑫煤炭气化有限公司以及自然人股东共同成立山西介休鑫峪沟煤业（集团）有限公司。其中，中国铝业出资约5.37亿元，持有煤业集团34%的股权。
此外，中铝还计划进军江西稀土业，整合南方稀土。
但上述转型计划难以在短期内见效。据本报记者了解，几内亚铁矿项目尚处于前期调研阶段，中铝对进军江西稀土业也抱着半遮半掩的态度。
中铝方面对本报记者表示，尽管过程艰难，但中铝转型的决心很大，路径清晰。
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誰最有可能成為第一家在兩岸三地都掛牌上市的科技公司？答案是神州數碼。 最快十一月，這家在香港掛牌九年、年營收達港幣五百零二億元（約合新台幣兩千億元），中國最大的IT通路商與服務商，就能完成台灣資本市場的目標，台灣存託憑證（TDR）正式掛牌交易。 神州數碼董事局主席兼執行長郭為在接受《商業周刊》採訪時話說得豪氣：「不只是客戶，我們希望未來能同時擁有台灣、香港、中國大陸的（資本）市場！」他在今年七月時曾向中國媒體表示，要將旗下解決方案的業務部門分拆，獨立在上海A股上市。 為了達成這個夢想，郭為與其經營團隊，在過去四年內兩度買回自己公司的股權，前後砸下了港幣十三億元（約合新台幣五十一億二千萬元）。 這麼大的一筆賭注，郭為心中在打什麼樣的算盤？ 市占第一名比第二名聯強高出四成 至今年九月底為止，神州數碼在中國的開店家數達五百七十二家，市占率達到二五％，比第二名的聯強足足高出四成。明年更將擴張到一千二百家。 雖然貴為中國IT通路的龍頭老大，在中國市場占有絕對優勢，但神州數碼的本益比卻只有十七‧九倍，低於聯強的十九倍，這當中就可看出投資人對其的兩點疑慮。 第一個疑慮，是市場過度集中。相較於聯強從台灣出發，把業務範圍擴展到中國、澳洲與東南亞，並在各地都取得數一數二的地位，神州數碼只在中國稱王，從未跨出海外，這等於把雞蛋都放在同一個籃子裡，風險太高。 第二個疑慮，是財務成本過高。一位券商分析師表示，台灣的利率僅一％至二％，但中國的利率卻高達五％，外在環境造成的經營成本很難消弭。而且，聯強的成本管控能力極佳，神州數碼難以匹敵。 對此，郭為的心中雪亮：「我們的目標不是要爭什麼市場的老大、老二……，我們要做的是中國IT產業發展的推手。」他說。 業務超多元從電信加值服務做到物流 為了突破限制，郭為先從業務面下手改革，不因站穩龍頭而沾沾自喜，反而竭力開發出新的獲利模式。二○○五年，他把業務範圍擴大到IT服務，不只幫客戶賣產品，更與電信商合作，開始把各樣的加值服務與終端硬體結合，摸索出一個新的藍海。 「一旦你能成為客戶的戰略合作夥伴，客戶所有的IT需求都成為你的服務，還會創造出一個無窮無盡的市場，」郭為表示。 但要在一個運作順暢的舊成功模式上進行改革，困難度「比創立一個新的企業更高！」郭為很感慨的說。他一方面要穩住既有的事業，一方面得像跳恰恰一樣，抓到與客戶互動的節奏，找到讓雙方都能夠互利的合作模式，同時還要不斷灌輸員工以客戶為中心的想法。 二○○七年，神州數碼的業務範圍已經擴大到企業諮詢、軟體開發、系統整合與IT外包等服務，並提供企業及客戶高階IT產品、技術性解決方案與硬體設備的保養培訓，甚至還跨足到物流、金流與資訊流等供應鏈管理。 轉型賭很大溢價買股破大股東質疑 如此龐雜的項目與高度混合的戰略，不只員工感到困惑，就連投資人與股東也不看好，當時持有最大股份的聯想控股，就對郭為的轉型策略提出了質疑。 為了穩定軍心，郭為做了一個大膽的賭注，他以每股港幣三．五元的價格，從聯想控股等股東的手中買回當時的市價只有港幣二．四元的股票，三個月內共買了八千七百多萬張。「這是最簡單的方法，代表我跟團隊願意承擔這個風險，」郭為緩緩的說。 二○一○年，他第二次收購自家股票，前後加起來總共砸了港幣十三億元，郭為也因此成為神州數碼第一大股東，充分顯示他對自家公司的信心。 調查機構國際數據資訊（IDC）研究經理曹永暉觀察，神州數碼是在既有的經濟規模上，先做好垂直整合，再有系統的橫向擴展，雖然目前無法像IBM、甲骨文一樣做高端的顧問服務，但由於掌握了中國本地市場，「即使低端服務的成長空間也非常大，」曹永暉說。 現 在，郭為還把眼光轉向當前最熱門的物聯網與雲端計算產業，與政府部門合作，在江蘇揚州、香港推出結合身分證、醫療與交通的市民卡與八達通卡，頗有效法 IBM「智慧城市」的味道。只是「他們（指神州數碼）是以中低價進攻市場，掌握與政府部門的關係，與IBM定位不盡相同，」一位IBM大中華區高級顧問指 出。 從通路跨足各式各樣的IT服務，如今的神州數碼，就像聯強與IBM的混合體，創造出一個世界少見的獨特營運模式，過去五年的營收與淨利複合成長，也分別高達二六％與三五％。 然而郭為的雄心不僅於此，沒有老東家聯想那樣雄厚的資本可以靠購併打入國際，他選擇在資本市場上縱橫捭闔，來台發行TDR只是第一步，接下來他將計畫分拆其他部門，在上海A股上市，藉著這兩地的高本益比，提高神州數碼的能見度與身價，也為下一階段的轉型增加更多的籌碼。 |
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http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101102/2036926.shtml'
每经记者 蔡木子 发自深圳
11月1日，国内第三大婴幼儿奶粉生产企业雅士利国际控股有限公司（01230，HK）在香港联交所主板正式挂牌上市。据悉，雅士利以接近中间价4.2港元定价，集资27亿港元，昨日开市报3.7港元。
据《每日经济新闻》记者了解，雅士利计划发行6.44亿股，其中90%为国际配售，有15%超额配售权。
据悉，所募集资金中四分之一（5.77亿港元）预期主要用于扩大婴幼儿配方奶粉及营养食品的产能，包括投资2.89亿港元在广东省潮州兴建新生产厂房、 投资2.31亿港元复建河南省郑州的生产厂房、投资5800万港元对广东省潮州现有的生产设施进行升级；另外四分之一所募资金将用作收购从事原奶及原料奶 粉生产的综合乳制品公司，以及在海外建立垂直整合的生产设施；另外四分之一资金将用作以后三年在主要电视、网络及流行育婴论坛网站，以及主要杂志、报纸及 其他印刷媒体的广告活动；余下资金将投入到研发、产品推广和一般运营上。研发包括用约1.5亿港元在广东省汕头市建立新的食品研究院、采购尖端技术及实验 室设备、聘请专业工程师、营养师专家及研究人员、以及资助中国主要的大学、生物科技公司及知名的第三方研究所的研究计划等。
雅士利旗下拥有雅 士利及施恩两个主要品牌。AC尼尔森数据显示，2009年雅士利占国内婴幼儿奶粉市场第三大市场份额，约7.6%左右。欧睿国际的资料显示，2005年至 2009年，雅士利的销售额由约17.8亿美元增长至43.59亿美元，复合年增长率达25.1%。上市文件显示，雅士利收入的主要来源是婴幼儿配方奶粉 产品，占年度总收入的75%以上，其他收入包括营养食品等。
11月1日，雅士利开盘报3.7港元，乳业专家王丁棉认为：“国内乳企已经从三聚氰胺事件中得到了教训并开始注重质量安全。最近国内乳品企业纷纷寻求上市是中国乳业重新开始快速发展的信号。上市有望进一步推动雅士利的发展。”
雅士利总裁张利钿表示：“雅士利的国际化一直是我的梦想。”2009年8月，雅士利与美国凯雷投资集团、上海复星高科技集团有限公司结为战略伙伴关系。 2010年8月，雅士利组建了食品质量安全委员会，委员由美国、澳大利亚、新西兰及国内的6名代表担任。同时雅士利表示，今后将加大高端产品和产品线的营 销与促销力度。
http://www.21cbh.com/HTML/2010-11-19/yNMDAwMDIwNjgyNw.html
11月18日，中国蓝星（集团）股份有限公司（以下简称“蓝星集团”）旗下的蓝星安迪苏营养集团（以下简称“蓝星安迪苏”）开始在香港公开招股。
据招股说明书披露，蓝星安迪苏预计发售23.007亿股股份，招股价区间为每股3.5-5.25港元，筹资将高达15.6亿美元。
中国化工集团公司企划部主任刘雅雯向本报记者透露，蓝星安迪苏预计将于11月30日在香港交易所主板正式挂牌。按照招股计划，蓝星安迪苏将筹资所得资金的40%用于欧洲工厂扩建，40%款项用于动物营养业务扩展。中国蓝星为中国化工集团管理的大型国有企业。
2006年1月，蓝星集团作价40亿元人民币收购了世界第二大氨基酸生产企业——法国安迪苏公司，更名蓝星安迪苏，这也是中国化工行业的第一例海外收购。
据中国化工集团公司提供给本报的资料显示，如今蓝星安迪苏的利润为4000万欧元，相比收购时增长了9倍。
据 初步招股文件，蓝星集团收购安迪苏后，安迪苏的营收和利润均快速增长。2005年，该公司营收为5.12亿欧元，2009年已达到9.86亿欧元，预计 2010年为10.61亿欧元。同时，2009年，该公司的息税折旧摊销前利润为3.44亿欧元，预计2010年为3.73亿欧元。
此次安迪苏上市一共发售的23.007亿股股份中，其中一半，即11.5亿股为旧股，另一半为新股。上市后，蓝星集团将持有安迪苏的约75%股权。
蓝星集团此次出售11.5亿股旧股，大约可得资金7.8亿美元，约合5.68亿欧元。当年收购所用的40亿人民币也可全数收回。
本报记者了解到，蓝星安迪苏代号为“欧洲一号”的增长计划已于2010年6月完成。该计划于2009年2月开始，在欧洲Les Roches、Commentry、Roussillon及Burgos工厂实现了25000吨的效率提高和项目扩张。
此外，蓝星安迪苏还提出了“欧洲二号”计划，招股说明书披露，该计划投资逾1亿欧元，将于2012年开始实施。该项目预期为Burgos工厂每年增加额外25000吨蛋氨酸的产能规划，以进一步增加其成本优势。
在国内市场，随着中国氨基酸需求增长的加快，蓝星安迪苏也将抓住国内动物营养产品消耗的增长机遇，进一步扩充市场份额。
目前，蓝星集团已经计划对南京安迪苏工厂进行投资，准备将其打造成为中国第一家全球蛋氨酸生产商，也是中国国内市场上最大的蛋氨酸制造商及供应商。
http://www.21cbh.com/HTML/2011-1-10/yMMDAwMDIxNTEyMQ.html
1月6日惹得人心惶惶的中国平安（601318）再融资计划或许只是空穴来风，但次日中国民生银行（600016.SH；01988.HK）A股非公开发行再融资计划确已板上钉钉。
民 生银行人士透露，此番共有七家机构参与该行非公开发行，其中五家机构为民生银行现有股东，募集资金总额将不超过215亿元人民币，发行股数将不超过47亿 股，占此次非公开发行之后民生银行股本的15%。发行价格为每股4.57元人民币，是民生银行A股前20个交易日平均交易价格的90%。
根据民生银行2010年第三季度财报数据，五位现有股东增持后，该行前十大股东持股排名不受影响。
七股东分食
1月7日，民生银行公告称，因正在筹划向特定对象非公开发行A股股票方案，为维护投资者利益，该公司股票当日停牌一天。
这让饱受再融资消息“惊吓”的金融股投资者感觉雪上加霜。此前一天，由于市场传闻中国平安将再出台千亿再融资计划，当天中国平安股价最大跌幅接近6%，带动大盘下跌20个点。
不过，上证指数并未延续昨日跌势，开盘不到1小时，指数翻红。最终报收2838.8点，较前一交易日上涨14.6点，涨幅0.52%。
同时，在民生银行第五届董事会第十四次会议现场，关于该行非公开发行的决议也获通过。
决 议指出，将有七家机构参与民生银行此次非公开发行，其中包括上海健特生命科技有限公司、中国泛海控股集团有限公司、四川南方希望实业有限公司、中国人寿保 险股份有限公司、中国船东互保协会、江苏熔盛投资集团有限公司和华泰汽车集团有限公司等。分别认购142400万股、119000万股、66000万股、 50000万股、16000万股、50000万股和266000万股。其中，前五家机构为民生银行现有股东。
据民生银行有关人士透露，此次非公开发行，原则上单一股东认购之后所持股份不能超过5%。他表示，此次增持的五位现有股东都十分认同民生银行的发展前景，而且认为该股现有股价并未反映出公司的真实价值。
而在具体增持份额方面，上述五位股东显示出两种意见。
一 方面，上海健特、泛海集团、南方希望等机构同意进行大规模增持，使得其自身的持股比例在非公开发行之后接近5%，这是禁售期不超过3年的最高持股比例。另 一方面，一些目前持股比例较高的股东，如中国人寿和中国船东互保协会则拒绝被摊薄，表示要进行相当比例的增持，使得增持之后的持股比例不下降。
上述人士同时对记者表示，此次非公开发行，也有很多新股东尤其是民营企业表现出了极大兴趣，但民生银行方面规定最多只有10家机构参与增资，最后只有江苏熔盛和华泰汽车获此良机。
而据记者了解，这两家民营企业在2010年与民生银行各业务平台均有良好合作。
目 前，民生银行A股单一股东持股比例均不足5%。根据民生银行中报，公司A股前五大股东分别为：新希望投资有限公司持4.99%、中国人寿保险股份有限公司 持有4.31%、中国船东互保协会持有3.39%、东方集团股份有限公司持有3.33%、中国中小企业投资有限公司持有2.76%。
而在非公开发行顺利完成后，主要A股股东排名状况发生改变，新希望与南方希望合计持股居第一位，中国人寿各种投资组合合计居第二位，而泛海集团和上海健特持股比例分别上升为四散为何第四位。
不过，此次增资尚需股东大会、中国银监会、中国证监会等审批。
满足未来两年核心资本需求
不过，无论非公开发行过程多么顺利，投资者仍纠结于国内银行几年内不再融资的承诺，不过多数银行都自食其言。在民生银行之前，已有多家国内银行提出和履行了再融资计划。
而民生银行此次非公开发行，与H股上市也仅隔一年多时间。
2009年11月26日，民生银行在香港交易所挂牌上市，完成了香港年度最大IPO，当年12月18日行使超额配售权之后，共募得资金折合人民币267.50亿元。H股上市时，民生银行有关领导曾经表示：三年不融资。
不过，半年以后，2010年6月民生银行又发行了58亿元次级债，随后又于同年12月27日接到银监会批复，可发行不超过100亿元人民币次级债。
对此，民生银行有关负责人在接受记者采访时表示，巴塞尔新资本协议的出台以及中国银监会更趋审慎的资本监管政策，导致了民生银行依然面临较大的资本金压力，需要再融资。
截至2010年6月30日，民生银行的资本充足率为10.77%，核心资本充足率为8.32%，在16家上市银行中排名第11位，已经接近监管机构对资本充足率要求的临界点。
中 信证券分析师表示，考虑民生银行在2011年仍有预计近1500亿左右贷款增长，如果不补充核心资本，2011年该指标将低于8%的监管指标。而非公开募 集200亿资金，可使民生行2011年资本及核心资本充足率至12%和9.32%，此次增资并可支持约2000亿贷款增长。
民生银行有关负责人也对记者表示，预计此次再融资完成后，在监管要求不再提高的前提下，至少能够满足未来两年的核心资本需求。
民生银行亦正在进行业务转型，试图控制资本高消耗的公司业务尤其是贷款类业务，着力开发民营企业、小微企业和零售高端客户作为主要客户群体，由客户结构的转型带动收入结构转型，增加零售业务贡献度及中间业务收入。