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股場放大鏡:香港資源動向惹關注 歐陽風


2009-02-23  AppleDaily





 

上 周龔如心芳名驚見於港交所股權變動紀錄,以每股1.20元價格在場外購入1億股香港資源(2882)優先股,有關交易,是透過龔氏名下Chime Corporation進行,董事包括一向負責龔如心投資事務的副手及龔仁心等,在遺產爭奪官司近日白熱化之際,以上交易特別受到注目。香港資源於本月初 獲「四叔」李兆基旗下兆基財經以每股0.50元入股後,股價兩個交易日勁升至1.60元水平。香港資源於2月9日復牌,2月14日即趁機配股,按每股 1.30元向6名人士配售2350萬股,集資3055萬元。

主事人人脈網絡廣

據以上股權紀錄,該批優先股是於2月16日成 交,假如要集資,何以不一次過進行?不過這次配售卻不涉新股集資,而是直接向公司主席黃英豪購入。黃英豪去年8月以白武士身份入主前身為海域化工的香港資 源,重組條款之一,是他以每股0.14元買入10.7億股優先股,今次轉手每股優先股升值1.06元。以上優先股日後可按一對一比例轉換普通股,不過優先 股持有人不可早於香港資源重組復牌日期(即去年10月2日)起計1年內轉換為普通股,因此可假設以上優先股除非作私人轉讓,否則不可在今年10月2日前轉 為普通股在市場出售。四叔入股之後再引入另一著名股東,香港資源都算巴閉,亦反映公司主事人的人脈網絡殊不尋常,而要成功說服以上有頭面之投資者入股,相 信也要有足夠說服力的投資發展計劃才成事,純粹收購金至尊呢個計劃未必足夠,姑且拭目以待。歐陽風
 



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老千系最新動向


(1) 老千系


老千系這幾天非常多動作。


885:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090405/LTN20090405005_C.pdf


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090407/LTN20090407626_C.pdf


928


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090406/LTN200904061259_C.pdf


279:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090403/LTN200904031191_C.pdf


火車系明天再續。

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內地零售股上月銷情轉弱 百麗、中動向同店生意跌

2009-04-120  AppleDaily





【本報訊】內地鞋類及運動產品等零售銷情,經歷1、2月的短暫復蘇後,踏入3月份再度表現疲弱。百麗國際(1880)向證券界表示,3月份鞋類製品的店舖同店營業額錄得單位數字倒退,中國動向(3818)亦透露,該月同店營業額下跌15%。

記者:陳健文

內地最大鞋類零售集團百麗的管理層,在分析員會議上表示,首季度鞋類製品同店營業額增長8%,但若單計3月則錄得單位數字倒退,主因銷售量下降。旗下運動類產品首季度則錄得6%同店營業額倒退,因銷量及平均售價下跌。

百麗維持增店15%目標

百 麗管理層亦表示,自去年10月起,集團已留意到沿海城市銷售表現較內陸城市疲弱,但到了今年3月情況出現變化,部份內陸城市的銷售開始「跑輸」沿海城市, 相信是滯後效果。百麗仍維持今年增加店舖10至15%的目標,但強調可以調整。中國動向管理層則向瑞信證券表示,雖然今年首兩月同店營業額增幅18%,但 被3月份銷售拖累,首季度同店營業額增幅降至只有6%。中動向相信3月銷售倒退是受到金融海嘯影響,集團會密切留意3月份數據到底是一次性,抑或是銷售下 滑的開始。中動向管理層又表示,通常在假期後顧客的消費情況會先跌後升,但今年的反彈幅度較以往弱。中動向特別指出,中國首季度經濟數據有見底迹象,集團 將研究往後數據的變化。大華繼顯亦發表報告稱,其他運動服零售企業亦面對類似問題。新鴻基金融分析員黃凱欣表示,可用「疲弱」來形容內地零售表現,特別是 沿海城市。她說:「傳統上,內地沿岸城市較內陸城市發展快,故金融海嘯對沿岸城市影響較顯著,亦因為這個原因,相對較依賴沿岸城市的一線品牌,料受到較大 衝擊。」

二三線品牌料跑出

她表示,雖然很多一線品牌已表明今年「強攻」二三線城市,但基於該等城市消費力較弱、市民收入不高,相信幫助不大,反觀價格較便宜、已於二三線城市具一定知名度的二三線品牌,在現時市況下,表現可較一線品牌更理想。

鞋業及運動服股價表現

股 份:達芙妮(210)上周五收報(元):2.45變幅(%):+16.67股份:百麗國際(1880)上周五收報(元):5.20變幅 (%):+10.87股份:中國動向(3818)上周五收報(元):3.37變幅(%):+10.86股份:李寧(2331)上周五收報 (元):15.90變幅(%):+7.43股份:寶勝國際(3813)上周五收報(元):0.81變幅(%):無升跌股份:安踏體育(2020)上周五收 報(元):6.00變幅(%):無升跌股份:特步國際(1368)上周五收報(元):2.56變幅(%):-0.78

尚待觀察 達芙妮:市道仍不明朗




 

在二三線城市具有龐大銷售網絡的達芙妮(210),其總經理陳英杰表示,雖然首季度銷售表現回穩,但仍需數月驗證增長能否持續。公司今年旗下兩個主要品牌「達芙妮」及「鞋櫃」的同店銷售增長目標,分別是10%以下及逾10%。

上季銷售回穩

陳 英杰指,內地市道表現仍需時間觀察。他說:「與去年第四季比較,今年首季表現確實回復平穩,但第二、三季是非常關鍵的觀察期……現時很難估計下半年度市道 能否反彈,仍有很多不明朗因素。」達芙妮首季整體同店營業額錄得單位數字增長。達芙妮助理總經理張晉熙表示,基於市道不明朗,今年「達芙妮」銷售點的同店 營業額增長目標為單位數字,「鞋櫃」增長目標則為雙位數字。08年度「達芙妮」銷售點的同店營業額增幅約8.2%、「鞋櫃」為22.6%。截至08年12 月底,達芙妮共有3642個銷售點,除54個位於台灣外,約436個(12%)銷售點位於一線城市,餘下位於二三線城市。
 



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中国动向Kappa品牌请来国际设计大师助阵


From


http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090728/20090728030212412.html





每经实习记者  杨可瞻

        中国动向(03818,HK)于23日宣布,与前阿迪达斯(Adidas)环球创作总监MichaelMichalsky签订合约,以共同合作发展Kappa品牌的新产品系列,据悉,中国动向计划于明年在中国的Kappa店铺内独家销售。

        据  公  告  披  露  ,MichaelMichalsky 是一位在国际时装界久负盛名的设计师,同时也被誉为最具影响力的德国设计师,其职业生涯开始于经典牛仔裤品牌——李维斯(Levis),曾担任该品牌设计 经理,随后升为其总设计师;1995年,他加入了阿迪达斯,并任职设计总监长达11年之久;2006年后,他成 功  创  立  自  己  时  装  品  牌MICHALSKY及M-67,并与奥迪(AUDI)、  华  特  迪  士  尼  (WaltDisney)等国际知名企业合作过多个联合设计项目。

        据 了解,目前,中国动向为KAPPA品牌在中国内地市场、澳门地区市场及日本市场的全部权益持有人,同时拥有Phenix在日本市场拥有和经营的KAPPA 品牌及多个滑雪和户外运动服装品牌,而此次是Kappa品牌与国际著名设计师的首次合作,联合系列其产品包括了运动服、配饰及鞋类等。

        中国动向主席陈义红表示,此次合作对于中国动向作的时尚运动服装品牌定位,作出了进一步的巩固作用,Michalsky的设计优点,将与Kappa品牌的“时尚与运动”定位紧密配合,此次合作将长远地协助提升该产品的素质。

        中 国动向(03818,HK)昨日收报5.24港元,跌1.13%,成交5254.92万港元,而自23日以来至今,该股并未过多理会合作事项带来的利好, 累积跌幅约为1.32%,同期李宁(02331,HK)上扬2.69%,安踏体育(02020,HK)则上涨4.24%。



媒体转载、摘编本报所刊作品时,请注明来源于《每日经济新闻》及作者姓名。

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中国动向及运动服业,思捷环球,堡狮龙


http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc8080100gpwj.html


今天陪老婆去南京东路置地广场购物,顺便看看一些品牌销售情况。主要想看看中国动向的kappa。

 

7楼是运动服运动鞋专卖楼层,以前上午去,几乎没人,这次下午去,人流多些,但相比楼下的女装部,人流仍然偏少。kappa的店客流非常少,甚至比其隔壁 一个不知名品牌还少。虽然kappa店正对楼梯口,可客人上来后很少直接进kappa店,我观察半小时,只有几个进店,没有成交一单。以前在陆家嘴正大广 场,观察kappa店,也没看到成交过。总体上看,整个运动服楼层生意都不好,kappa设置不如平均。这不禁令我困惑。

另一方面,我在一个网站http://content.chinasspp.com/Brand/Detail/Brand3125.htm看到希望加盟kappa的代理商太多了,比李宁、安踏多太多,这似乎说明kappa的市场需求很强烈。

怎么解释这种现象?我可以提出的解释也许是:kappa在一线城市销售不咋地,但是在二三线城市很好。但这只是我的猜测,不知有没有内行的朋友指教一下,这种反差的原因是什么?kappa的销售到底如何?

 

我顺便到女装部走走,这里人多些,看到esprit的柜台业务不错,(这里没有H&M,zara)。让我意外的是看到bossini堡狮龙的柜台销售也不错,明显好于其旁边的几个柜台。看样子值得我再研究研究。

 

以前在陆家嘴正大广场看到esprit明显不如H&M销售好。

 

这里如果有朋友有自己的体验,也希望提出来对照一下。



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中國動向 (3818) Investment Blog


http://stock2share.blogspot.com/2010/05/3818.html


經過一年的詳細研究, 對"動向"有一種新的領會及認知, 呢隻好股仍然好有潛力

各方面都非常秀 麗, 一直等機會再増持, 多謝歐債風暴帶黎増倉的機會

我樂意做一個長期股東, 等呢隻會生金蛋的雞變成鳳凰

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中國動向(3818) - 増持 Investment Blog


http://stock2share.blogspot.com/2010/07/3818.html


5.0 以下再度増持, 相當於上年度, 扣除特殊收入及現金後 16倍PE (暫時市場最高給予20倍的PE估值)

每年自由現金流超過16億, 而且還在増張

集團出色的差異化品牌定位, 能掌握行業的核心價值及本質, 出色的管理團隊有能力為股東創造更大的價值, 進一步加強品牌的價值

估計集團未來在開拓新的品牌之餘, 還會伸展至專業化及功能化的運動服飾

如何利用手頭上60億的現金及每年不断流入的現金, 是集團未來最大的挑戰...

觀 察名單中的維達(3331)近日跑出, 在日常生活的經驗已發現維達早於一至兩個月前已加價, 一條廁紙已由24-25 加至26-28, 近10%, 成本轉嫁力強, 而且質素頗高及穩定, 加上口卑不俗

在華南地區的經營上頗具優勢, 唯一擔心的是主要對手的成本控制能力實在太強, 加上資金雄厚, 一但展開價格戰, 市佔率會有大幅下降的風險, 幸而此舉的機會暫時不高.....一般的小型品牌已經難以跟維達兢爭!

長 期關注及等待股價走弱時増倉

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“掏空”上市公司新动向

http://www.p5w.net/newfortune/fmgs/200611/t610783.htm

 七种方式占用资金  对外担保依然盛行
  本刊研究员  盛敏/文
据统计,自2005年初至 2006年10月,共有119起上市公司及高管人员受到证监会、交易所和海关等监管部门行政处罚的案例。其中,明确涉及侵占上市公司权益的公司有58起, 绝大部分属于“关联方侵占”的“掏空”行为。在58起案例中,已明确侵占实施主体包括大股东的有41起,包括实际控制人的有4起,包括其他关联方的有41 起,包括高管的有5起,只有1起案例为非关联方侵占。
  关联关系更加隐蔽
统计表明,有越来越多 的公司刻意隐瞒与关联方的关联关系,使侵占更加隐蔽。自2005年初至2006年10月,有7家上市公司因未准确批露关联关系而受到处罚(表1)。例 如,2005年2月至4月,“西昌电力”(600505)为上海朝华科技有限责任公司和成都正东制药有限责任公司(以下简称“成都正东制药”)提供违规担 保累计金额4700万元。从经营业务看,西昌电力和“成都正东制药”之间几乎没有任何联系,而监管机构的调查表明,“成都正东制药”实际上是西昌电大股 东、朝华集团董事长张良宾绝对控股的公司,与上市公司存在隐蔽的关联关系。


除隐瞒不报外,有些公司还对实际控制人的情况进行错报。2003年5月,“农凯系”事件曝光后,“海鸟发展”(600634)发布公告称,未发现周正毅 是公司实际控制人的依据,因此认为“海鸟发展”与“农凯系”毫无关系。事实上,“海鸟发展”为“农凯系”先后提供了高达2.7亿元的违规贷款担保。至 2006年10月,海鸟发展再次公告,称公司以前对实际控制人的披露与事实不符。
  占用资金方式翻新
在侵占上市公司权益的方式上,资金占用和对外担保最为常见,58起案例中有48起涉及资金占用,有34起涉及对外担保。而资金占用这一方式已经从直接占用衍生出拆借资金、转借贷款、代为偿款、预付货款、延期支付货款、委托代理协议等多种形式。
第一,直接占用。上 市公司对此大多隐瞒不报,虚假披露。如“ST海纳”(000925)2003年年报披露的银行存款为2.32亿元,2004年中报披露的银行存款为 2.61亿元,事实上,2003年9月至2004年4月间,大股东及关联方多次从“ST海纳”在招商银行上海大木桥支行的账户上划走存款,总额为2.33 亿元;公司截至2003年末和2004年中期的实际银行存款金额分别为1.30亿元和4585万元。“ST海纳”2003年中报、2003年年报和 2004年中报所披露的债券投资额分别为1960万元、1876万元和1760万元,事实上,2003年6月30日,关联方上海安正教育科技发展有限公司 从“ST海纳”划出1845万元国债投资,上述时点“ST海纳”的实际国债投资金额为0元。
第二,拆借资金。如 “天山股份”(000877)大股东建材集团自2000年7月起连续从“天山股份”借款5400万元,其中3545万元用于买卖股票,截至2004年7月 账面亏损超过2500万元,“天山股份”对此隐瞒未报。又如2004年度“ST光电”(000150)及控股子公司累计向关联方拆借募集资金2.208亿 元,并多次将尚未使用的募集资金拆借给非关联其他单位,涉及金额6500万元。
 第三,转借贷款。如截至2005年12月31日,“ST数码”(000578)子公司深圳市信诚科技发展有限公司向银行短期借款1.18亿元,并将上述借款提供给“ST数码”的大股东深圳友缘。
第四,代为偿款。如“ST飞彩”(000887)于2004年12月替第一大股东飞彩集团偿还到期银行债务共计1.3亿元,占公司当期经审计净资产的16.6%,该交易未经“ST飞彩”董事会、股东大会审议,也未及时刊登公告披露。
 第五,预付货款。如 “上海科技”(600608)2004年度变更募集资金投向,将1.1亿元投入“氮化镓基高亮度半导体材料及器件”项目,并委托关联企业南京口岸进出口有 限公司(以下简称“南京口岸”)代为采购设备,共计预付账款1.62亿元。后来公司决定终止该项目,但预付账款并未及时收回。2005年3月25日,“上 海科技”又与“南京口岸”草签了总额1.5亿元的电子元器件商品采购协议,并于2005年4月30日支付1.5亿元采购款。但截至2005年6月30日, 公司实际委托“南京口岸”采购的商品价值仅为42.99万元。又如“三联商社”(600898)及下属各家电分公司假借预付货款名义与关联方进行非经营性 资金往来,通过控股股东下属三联家电配送中心有限公司为控股股东及其下属企业提供资金。
 第六,延期支付销货款。如 “ST金城”(000820)自上市以来至2001年度,由控股股东金城造纸(集团)有限责任公司(以下简称“金城集团”)代销部分产品,“金城集团”并 未及时偿还销售款项,截至2002年末应付金额为4.35亿元。此后,“ST金城”为了掩盖资金被“金城集团”巨额占用的事实,由“金城集团”取得临时贷 款在会计期末偿还上述欠款,再由“ST金城”将款项划回“金城集团”。
  第七,委托代理协议。如2000年“ST精密”(600092)就配股募集资金建设项目与关联方珠海怡安集团签定委托代理协议,并支付了9798.14万元款项,该金额占公司1999年末经审计净资产的23%。
  对外担保风险频现
资金占用给上市公司资金的流动性带来沉重压力,直接影响着上市公司的经营状况和盈利能力,而对外担保给上市公司带来了巨大债务风险,在债务方无力偿还债 务的情况下,承担连带责任的上市公司将承受债务压力或被卷入法律诉讼纠纷。这样的例子屡见不鲜。如2004年和2005年间,“ST海龙” (600516)为控股股东兰州炭素集团的多笔汇票和贷款提供担保,在兰州炭素集团无偿付能力的情况下,“ST海龙”代为支付;2005年度,“明星电 力”及其控股子公司为关联方深圳市明伦光电技术有限公司等累计1.11亿元银行借款提供担保,目前已被贷款银行华夏银行广州分行起诉;2003年8月至 2004年12月间,“ST金城”因被担保人未及时偿还银行借款,被债权人提起诉讼,涉及担保金额6,689万元。■(《新财富》2006年11月号最新 文章)

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从中国动向的暴跌引发的教训,难以仅仅根据财报预料好公司。 value91

http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc8080100neou.html

回顾一年来的投资经验,颇多感触,有许多看法的转变帮助自己避免了许多错误,比如对金山软件从早期的看好(优异的财务指标好比率)到对其业务本质不够稳定的理解,使我避免了不必要的损失,朋友们可以看看我很早以前对一些公司看法的转变,可能会有所收获。

 

这一段时间最大的收获是如果你能够从某一侧面发现估值较低的公司(相对于其历史pe,而不是相对于其他公司)业绩会大升(这样预估pe就会极低),比如钟表、珠宝、赌博股等,那么购买他们比购买业绩不明的优秀公司好得多,即使公司质地存在缺陷。

 

如果仅仅根据现有财务指标优秀就以为是优质公司,往往出问题。中国动向这个公司我现在还很困惑到底是不是优质公司,如果是,那么现在应该是较好的机会,否则,要好好考虑一下了,不过似乎现价风险也不大了。

在这个公司上我做过几个来回,最后因为发现了更好的标的而抛售了,由于我的抛售原因并不是意识到公司有什么问题,所以这次暴跌没有损伤到我也算是幸运。

由此我想到,如果无法获取行业数据,提前判断一个优质公司有多难。

当然,关于体育鞋服公司的整体状况我也是心存疑虑的,见http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc8080100n9jd.html#comment1的评论部分。

在这里,我再次声明,中国动向是否是优秀公司我困惑中,对持有人应该如何操作没有任何建议。

如果我看到动向能够让大量娱乐名人穿上kappa标志的服装,信心可能会强一些。

 

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如果一定要从反面寻早动向变坏的理由,我也根据查理.芒格的心理分析方法瞎想了几条。

1 一是时尚服饰消费者有跟随明星的效应,如果娱乐明星都穿它,消费者就会跟随,感到我很酷。可惜的是我发现好几次媒体传达的是普通人甚至kappa女这样的事件,会不会让穿它的人感到我很傻?

2 动向没有对大量假冒产品进行严厉打击,致使kappa假冒泛滥,动向可能没有意识到这严重动摇了人们对该品牌的感受基础。

3 时尚服饰的天生缺陷是越多人穿就越近于被淘汰了,如何克服呢?运动服饰似乎无法象普通女装那样通过极大变换款式来应对这个问题。


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中國動向(3818.HK) 天知 - 價值投資者

http://hk.myblog.yahoo.com/tin-knows/article?mid=977

優點:

- 國內市場(85%)。
- 毛利有60%,比一般國內體育用品股為高(平均40%),可能是因為Kappa是國際品牌,對國內人士應比一般國內品牌享有溢價。
- 利潤率有37%,也比一般國內體育用品股為高(平均18%)。
- 市盈率是11倍,比一般國內體育用品股為低(平均15倍)。
- 淨現金有HK$0.95,分別是股東權益的73%和市值的28%。
- 息率吸引,有5.5%。
- ROE和ROA有21%和19%。
- 收購了日本的Phenix,如能將它的技術引入中國,有發展空間。
- 被市場先生所拋棄,可不用付出昂貴代價。

缺點:

- 比一般國內體育用品股低的資產轉換率,因為它坐擁大量現金。
- 2007年上市,沒有較長的盈利紀錄。

我們不斷尋找一些公司有以下四類特點:
(1) 簡單易懂的生意;
(2) 好的長遠經濟前景;
(3) 值得信任的管理層;和
(4) 合理的價錢。

我認為中國動向起碼符合(1)﹑(2)和(4),至於(3),因為它還未有太長的盈利紀錄,我還是有些保留,不過以它派息和這3年業績來看,還算是可靠的。

巴菲特先生曾說過:

If that comeswith rapid organic growth, great. But even without organic growth, such a business is rewarding. We will simply take the lush earnings of the business and use them to buy similar businesses elsewhere.

我認為中國動向正是這類型公司。

披露:我持有中國動向(3818.HK)

後記:
最近宏行(945.HK)逆市上升了不少,已佔超過組合的20%,因此剛減持了2成,轉投其他有價值的公司。


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