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時隔一個多月,多數外資金融機構再爆新一輪裁員計劃。
「已經有動作了。」中國內地一位外資投行交易員向本報記者透露,主要外資投行現在都有裁員,投資銀行、銷售和交易部門是投行人力成本最集中的幾個部門,「裁這幾個肯定成效最明顯。」。
上一輪裁員主要集中在歐美地區,但瑞士銀行(UBS)香港投行部的一名員工認為,如果歐美資金撤出香港,該地區則可能被列入下一輪裁員的範圍。
遇缺不補是主要裁員方式
「整個投行業績不好,所以需要削減人員來減少開支,因為人員是投行最大的成本。和單個交易員的業績關係不大。」前述投行交易員表示。
歐美市場不好是既成事實,而對於外資投行來說,中國區業績的下滑則是雪上加霜。
Dealogic的統計數據顯示,截至10月25日,中外資金融機構在股權資本市場(ECM)的業績雖均有不同程度下滑,不過,前十位中的中資機構總數繼續增加至6個。其中,平安證券從去年的第12位躍入前三,收入增長至42.6億美元。
外 資機構方面,高盛的境況相對較差。在股權資本市場,高盛痛失第一寶座,排名下滑一位,收入為58.9億美元,同比大幅下跌49%。在其他外資投行大賺的融 資兼併(M&A)市場上,截至10月25日,高盛共完成18筆交易,雖較去年多出3筆,但收入卻小幅下滑15%至151.5億美元。
自第二季度開始,高盛已經做出反應,計劃全球裁減1000個職位,佔員工總數3%,預計節省12億美元的成本。
「當時主要是針對(香港的)交易部門。」一名高盛高華員工向本報記者透露,這一舉動是由於交易部門業績不佳。
高盛今年第二季度財務數據顯示,多數部門業績增長,唯固定收益、外匯及大宗商品交易部門的收入同比下跌53%。
「從9月份到現在一直有交易員走。」高盛香港一名交易員告訴本報記者,但很難分辨其中有多少人是公司節約成本的犧牲品,因為業績表現不佳被辭退是一直都有的事情。
而摩根士丹利今 年第三季度淨收入同比大漲49%至99億美元,根據Dealogic的數據,其在中國股權資本市場收入為64.6億美元,排名上升兩位至第一,但較去年同 期仍下降25%;融資兼併業務方面,其今年的排名上升3位至第五,收入達103.3億美元,同比增長47%。摩根士丹利未來三年的成本削減目標將從10億 美元左右提高至14億美元,措施包括縮減離職賠償金、技術成本等。
摩根士丹利香港的一名員工告訴記者,目前員工尚未獲知裁員計劃,在其最近收到的郵件中,CEO高文(James Gorman)僅指未來招聘會更加謹慎。
根據Dealogic的統計數據,在股權資本市場的收入縮水幅度最大的是摩根大通。截至10月25日,摩根大通完成的交易總數僅為去年同期的一半,收入為14.8億美元,同比下滑67%,排名也下降9位,已經跌出前十。
摩 根大通CEO迪蒙(Jamie Dimon)早前表示,未來18個月內將裁撤1000個投資銀行部門的工作。據業內人士的微博透露,摩根大通香港投行部的中國組在本週一(10月24日) 就被裁掉8個人,均屬較低級別的經理、分析師職位。今年第三季度,摩根大通員工總數較上一季度減少1101人,而未來裁員主要通過自然離職後遇缺不補的形 式進行。
「現在多數投行都沒有新聘人員的名額。」一位巴克萊資本香港的員工向本報記者透露,遇缺不補是主要的裁員方式之一。
今年「犯太歲」的UBS在中國股權資本市場仍然排名第四,但收入大跌51%至38.5億美元。融資兼併業務則成為UBS重要的收入來源,與去年一樣完成11筆交易,但今年UBS的收入大幅增長87%至115.5億美元,排名上升6位至第三。
10月25日,UBS公佈的第三季度業績好於預期,實現稅前利潤10億瑞郎,但其中投資銀行部門虧損明顯。該部門第三季度稅前虧損總額6.5億瑞郎,較去年同期增加60%,UBS指這一損失是由於市況不佳及瑞郎走強導致。
不過,UBS並未公佈更新的裁員計劃,本報記者就此詢問,UBS發言人表示不可置評。
沃克爾法則大限將至
沃克爾法則「逼迫」投行瘦身,已經是老調重彈。剝離自營業務的最後期限延長至明年7月21日,但這一「死緩」並未給投行更多選擇。
前述投行交易員認為,需要關閉自營交易平台是促成投行裁員的另一個因素。
沃爾克法則(Volcker)要求銀行剝離其自營交易部門,而該部門曾是投資銀行的主要盈利來源。以高盛為例,其今年上半年的收入中,超過70%源於自營交易。
政府全面實施沃爾克法則給銀行業帶來的衝擊,可能遠超各家目前短期盈利欠佳帶來的負面效應。
摩根大通的一項分析顯示,如果政府只瞄準自營性質的交易,高盛可能有14%的投行營收會受影響;但如果造市交易也被列入規管範圍,該比例將躍升至52%。若政府強硬執行沃克爾法則,40%的投行收入將會受到影響。
現在,摩根士丹利已經關閉了幾乎所有自營交易部門,高盛也在2009年和2010年關閉了幾個自營交易部門。
「沃克爾法則沒有覆蓋券商。」一位法律相關人士向記者解釋,這一法則主要針對商業銀行,但他認為,大型投行為了繼續獲得美國政府的資金支持,可能不會放棄銀行牌照。
同日,何強在朋友圈欣喜地透露,三好網當天開課量超過上月一整月,而掌門1對1也在周末兩天拿到了之前半個月的訂單量。這些一對一在線直播輔導平臺,通過電腦、掃描儀、手寫板等終端設備連接老師和學生,在網上實現實時互動學習,完全改變了線下的教學場景。
那麽問題來了,高溫與在線輔導平臺用戶增長存在關系嗎?
在回答這個問題之前,我們將目光回溯至2003年的非典時期。突如其來的非典打亂了正常的教學秩序,學校停課,學生轉而尋求網上學習。作為在線教育的雛形,網校成為當時時髦而廣受追捧的授課形式。四中網校、黃岡網校正是在那時興起,眾多學生家長開始接受了第一波線上學習習慣的培養。只是這波浪潮終究沒能走遠,簡單粗暴的上課方式只是讓線下的教學披上了網絡的外衣。
這種環境利好恰恰擊中的是傳統線下學習的軟肋。線上挑戰線下不是一個新鮮的話題,在網校興起時就曾一度甚囂塵上。不過以前的網校模式只是簡單地架設一臺攝像機,將影像上傳,依賴的是名師本身,影響也很快減弱。隨著直播技術和帶寬的變化,在線學習在玩法上開始有了實質性的轉變,變得越來越有互聯網味道。
掌門1對1依托於名校學生資源,學霸本身成為了說服家長最有利的武器;猿輔導則從猿題庫延伸出的品牌,依托於大量數據的積累,精準了解學生需求;突破互動專門開發了社區產品,組建學霸軍團,讓學生們在線上構建一個虛擬的學習生態;三好網專門開發了一套硬件設備——直播互動教學儀,免費用於師生實時互動。這款帶有兩個攝像頭的臺燈式產品,能夠實現紙筆實時書寫,無延時傳輸,無需借助手寫板,畫面同步顯示在學生和老師的桌面。這種用戶體驗越來越趨近於原有的學習習慣。
事實上,除了呈現技術的革新,大數據和雲計算也開始運用於在線輔導。學生欠缺哪方面的知識,需要找什麽樣的老師,這些都能通過前期的能力評估測算出來,由系統進行匹配。在線學習的功能變得愈加強大,愈加符合學習本身的需求。
盡管人們對於在線學習充滿憧憬,但也不缺乏被唱衰的論調,“學習是反人性的”,“孩子根本不可能老老實實的在電腦前上課”,“教育需要溫度”等等,以此來說明純在線是一個偽命題。
從線下機構走出來創業的三好網創始人何強並不這麽認為,“95後天生有著與屏幕對話的能力”,這個群體被何強定義為“在屏幕中說真話,在現實中吵架的人”。他認為在線教育的環境和用戶的認知程度在逐漸走向成熟。在他看來,這種學習場景甚至比線下一對一更具優勢。“在家庭學習場景里面,孩子們是放松的,安全的,安靜的,他們很容易迸發出參與感和創新感,便於沈浸式學習。”
事實上,純在線已經為教育提供了諸多思路和有益思考。
首先是價格優勢。猿輔導每個課時低至39元,三好網和掌門1對1的的費用大部分也在百元以內,而家教O2O的價格多在一百到兩百之間,盡管不同的老師和學科之間,收費存在差距。但總體看來,線下一對一由於交通和時間的問題,普遍貴於在線輔導。
金錢成本之外,時間被看成是線下一對一需要被改造的另一個地方。三好網天使投資人當初投資何強時,曾提出過一個要求:孩子周末學習別讓我陪。原來這位父親每周末都送孩子參加課外輔導,而作為家長只能在走廊和車內等待,苦不堪言。
當然,更為重要的是教學資源的重新匹配,這也是在線學習多年來的革命旗號。偏遠地區和農村地區普遍存在師資力量不足問題,即使身處在北京,郊區縣的學生也對海澱等名校的資源有著旺盛需求。而LBS(基於位置服務)的位置匹配方式最終還是沒能解決這個僵局。
線下固有的弊病一直給了在線學習的想象空間,隨著這批伴隨著屏幕長大的孩子步入中學,正如互聯網在線教育研究院院長呂森林認為,這一波在線學習的浪潮相比於網校階段有了實質性轉變,無論是在技術上還是人們的觀念上,線上部分取代線下只是時間問題。
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溫故知新,翻開《壹計就明》的文章,記起以板塊形式分析上市公司的第一次,是去年中的零售股分析:《零售股的困苦已來了》。往事如煙,當日恒生指數是27,424點,上週收市22,954點,跌了16%;當日分析的I.T(999)及百麗(1880),股價分別是3.04港元及9.9港元,上週收市股價分別是2.94港元及4.65港元,前者跌了3%,後者跌了53%。恰巧上週六間公布中期業績的公司有五間是零售股,就嘗試再看零售股,看看業績當中又可帶來哪些啟示。困苦之兆 上週公布中期業績的零售百貨股,除I.T及百麗外,還有先施(244)、謝瑞麟(417)及萊爾斯丹(La Saunda,738)。若對比去年同期的收入及盈利,I.T及先施的收入增長了7%及5%,增幅較去年同期優勝;同時,先施的虧損大幅收窄四成,I.T更轉虧為盈。然而,單憑一兩季的表現,就論定困苦已過,似乎仍言之尚早;更何況,不單先施仍保持中期虧損,而謝瑞麟、萊爾斯丹及百麗的中期業績,亦顯示困苦之兆。對比去年同期,謝瑞麟及萊爾斯丹剛好與先施及I.T相反,收入分別跌了14%及12%;百麗的收入雖沒有下跌,但也只能保持不足1%的增長,同時毛利率也在收窄。更嚴重的是,謝瑞麟、萊爾斯丹及百麗的溢利不只下跌,溢利率也在輕微收縮。百麗上週一收市後公布中期業績,市場彷彿才醒覺百麗的增長不符預期,股價翌日跌了9%,一週累計跌了17%。事實是《壹計就明》去年的分析,已清楚指出:「百麗的困苦或只在怎樣找回更多的增長,溫和增長或有,驚喜增長就沒有了。」 貨並未如輪轉 分析零售股,不能不做亦不能不看的分析是存貨周轉率。有趣而耐人尋味的發現是,無論五間零售股公司的收入是增長還是下跌,五間零售股公司的存貨周轉率都上升。以存貨周轉日作比較(見附表),先施的存貨周轉日升幅最多;而謝瑞麟及萊爾斯丹的存貨周轉日卻最長,都超過一年。俗語說「貨如輪轉」,存貨周轉日增加代表貨物積存的日子增加;在銷售收縮中,「貨並未如輪轉」,貨物積存加大,究竟是管理層計算出問題,銷售不如預期?還是其他原因?一年前製成的金銀首飾或許仍有價值,但一年前製成的皮鞋時裝還算是fashion(時尚)嗎? 林智遠Nelson Lam 執業資深會計師,會計專業發展基金主席,最愛與太太旅行,出名講talk及撰寫大學會計書,其著作已被翻譯成不同語言。 目標以淺易簡單的方法,使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。 |